Desde el punto de vista del Emisor un Bono es un certificado de
Resumen Capítulo 15 deuda, una promesa de pago futura mediante un documento en el
TÍTULOS DE RENTA FIJA O del Emisor, Valor Nominal; Plazo, Fecha de Emisión, Fecha de
Concepto: Préstamo de dinero que se le hace a una empresa o
gobierno recibiendo como contraprestación o retribución un
conjunto de pagos adicionales o cupones, en concepto de interés.
Conceptualmente los Bonos son instrumentos financieros de deuda.
Partes Intervinientes
Prestadores o Inversores
Son las unidades económicas que tienen un exceso de ahorro.
Reciben como compensación el pago de intereses.
Emisores
Un bono se puede emitir por una entidad pública (Título Público) o
por una entidad privada (títulos privados, bonos corporativos u
obligaciones negociables).
Son emitidos, básicamente, con el fin de financiarse.
DIFERENCIA CON LOS CRÉDITOS COMUNES
Se dirigen a un sector más amplio de inversores.
cuál se especifican o detallan, al momento de la emisión, las
condiciones de la misma, es decir, al momento en que los Bonos son
emitidos se fijan o establecen las condiciones de emisión: Nombre
Vencimiento, Cronograma de pago de los intereses, Tasa de Interés,
Secuencia de pago de las amortizaciones, etc.
Como la Rentabilidad de un Bono que es el cobro de los intereses
está pactada, fijada o determinada de antemano en las condiciones
de emisión los Bonos reciben el nombre de Títulos de Renta Fija,
es decir, son Títulos de Renta Fija ya que la misma está prefijada (se
cobrará indefectiblemente) en los plazos y condiciones establecidos
en las condiciones de emisión.-
Entonces:
Los Bonos se denominan también Títulos de Renta Fija
Ya que se estipula de antemano que se van a pagar
(especificando la tasa de aplicación) intereses.
Se entrega una remuneración cierta (tiene un flujo predecible de
ingresos) independientemente de cómo le vaya a la empresa (la
rentabilidad que es el cobro de los intereses no está ligada al
desempeño de la empresa).
Cláusulas al Momento de Emisión
VALOR NOMINAL
Es el monto que el emisor que se compromete a devolverle al
inversor (valor que aparece impreso en la lámina del Bono).
Monto de deuda originalmente emitida.
FECHA DE EMISIÓN Es el valor de deuda que todavía no se devolvió, es decir, la porción
Es el comienzo de la obligación. de capital que no se amortizo (lo que resta pagar).

FECHA DE VENCIMIENTO BONOS DONDE EL CAPITAL SE AMORTIZA AL

Es el fin o extinción de la obligación. VENCIMIENTO
El valor residual va a ser constante, y va a coincidir con el Valor
PRECIO DE EMISIÓN Nominal.
Valor que tiene que pagar el inversor por cada $100.- de Valor
Nominal (el precio puede ser: a la par, sobre la par o bajo la par).- BONOS DONDE EL CAPITAL SE AMORTIZA
PERIÓDICAMENTE
PLAZO El valor residual va a ir disminuyendo periódicamente en la
Período de tiempo que transcurre desde la fecha de emisión y hasta proporción que se fije al momento de emisión.
la fecha de vencimiento (período de tiempo durante el cuál dura la
obligación del emisor para con el inversor). Los Bonos pueden ser:
A CORTO PLAZO: duración de hasta 5 años. Intereses Corridos
A MEDIANO PLAZO: duración de hasta 10 años. Son los intereses devengados entre el momento actual y el último
A LARGO PLAZO: duración mayor a los 10 años. pago de intereses.
Al momento de inicio de cada periodo los intereses corridos son
iguales a cero.
CUPON
Es el monto que recibe el inversor en concepto de interés y/o
amortización. La secuencia de pago es variable: puede ser anual, Valor Técnico
semestral o trimestral.- Es el valor de rescate de un bono a un momento determinado.

VALOR TÉCNICO = VALOR RESIDUAL + INTERESES

TASA DEL CUPÓN CORRIDOS
Es la tasa nominal que el emisor paga al inversor por la inversión
(como contraprestación del capital prestado).
Paridad
Es la relación o comparación entre la cotización (precio de
mercado) del Bono y su Valor Técnico. Si la paridad es del 100% el
Análisis de un Bono bono cotiza a la par, si es superior al 100% cotiza sobre la par y si
es menor al 100% cotiza bajo la par.
Valor Residual
Entonces:
Paridad de un Bono
Es la comparación o la relación entre la cotización del bono en el
mercado y su valor técnico. Escenarios que pueden presentarse:
Riesgos
La compra de un Bono, como cualquier inversión, tiene implícitos o
asociados un conjunto de Riesgos que el inversor acepta al tomar la
decisión y por los cuáles exige un mayor rendimiento.
El mayor riesgo que enfrenta el inversor de un Bono es el Riego
Emisor o Riesgo del Crédito.
Riesgo Emisor (Riesgo del Crédito): posibilidad de que el
emisor no pueda hacer frente a los compromisos derivados de este
instrumento de deuda, es decir, que no pueda pagar los
compromisos contraídos al emitir el bono (posibilidad de que el
emisor entre en cesación de pagos se declare default-).
El mayor riesgo al que se enfrenta el inversor de un Bono es que el
emisor de la deuda no cumpla con sus obligaciones, entrando en una
cesación de pagos o default.
En los títulos públicos el principal indicio del riesgo emisor es el
Riesgo País.
En los títulos privados el riesgo emisor depende de una
conjunción o multiplicidad de factores: situación económica y
política, situación de la industria a la cuál pertenece la empresa,
Riesgo País, etc.
Riesgo País
Mide el grado en que se encuentra un país para incumplir con las
obligaciones adquiridas.
Depende de una serie de indicadores económicos, políticos y
sociales como: la tasa de inflación, la situación financiera, la
relación deuda- PBI y deuda-exportaciones, el déficit fiscal, la
balanza de pagos, el historial de incumplimientos tanto internos
como externos, la tasa de desempleo, el nivel de ingreso per cápita,
etc.
Conceptualmente es la sobretasa o diferencial de tasa que deben
pagar los bonos de un país por sobre la tasa de los bonos del
gobierno de Estados Unidos, que se consideran libres de riesgo y,
dicha sobretasa o diferencial de tasa, se relaciona o representa la
probabilidad de incumplimiento por parte del estado emisor (cuanto
mayor es la probabilidad de incumplimiento mayor será la sobretasa
que deberá abonar el país emisor podemos decir que existe una
relación directamente proporcional entre probabilidad de
incumplimiento y sobretasa, es decir, cuanto mayor es la
probabilidad de incumplimiento mayor será la sobretasa a pagar-).
El Riesgo País se expresa en puntos básicos que es el porcentaje
expresado en números. Por cada 100 puntos básicos, se tiene un 1%
de sobretasa.