TASAS DE INTERÉS

El interés es la manifestación de valor del dinero en el tiempo. Es la diferencia entre

una cantidad final de dinero y la cantidad original. Si la diferencia es nula o negativa,
no hay interés. Existen dos variantes del interés: el interés pagado y el interés ganado,
como se muestra en la figura 1.

Figura 1. Izquierda: Interés pagado durante el periodo del prestamista. Derecho:

Interés ganado durante el periodo por el inversionista.

EL interés se paga cuando una persona u organización pide dinero prestado y paga
una cantidad mayor. El interés gana cuando una persona u organización ahorra,
invierte o presta dinero y recibe una cantidad mayor.

El interés que se paga por fondos que se piden prestados se determina con la cantidad
original también llamada principal, mediante la relación:

𝑟𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑒𝑏𝑒 𝑎𝑙

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = − 𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑟𝑖𝑔𝑖𝑛𝑎𝑙
𝑚𝑜𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑟 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎

Cuando el interés pagado respecto de una cantidad de tiempo específica se expresa

como porcentaje del principal, lo que se conoce como tasa de interés:

𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 (%) = 𝑥100%
𝑝𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙

El periodo de interés es la unidad de tiempo de la tasa.

Interés simple

Se calcula solo con el principal e ignorando cualquier interés generado en los periodos
de interés precedentes. El interés simple total durante varios periodos se calcula:

𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = (𝑝𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙)(𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠)(𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠)

𝐼 = 𝑃𝑛𝑖

Donde I es el importe de los intereses que se ganan o se pagan y la tasa de interés (i)
se expresa en forma decimal.

Ejemplo.

La empresa GreenTree Finncing hizo un préstamo de $100,000 a una compañía para

un edificio ecológico. El préstamo es de tres años con una tasa de interés simple de
10% anual. ¿Cuánto dinero pagará la compañía al final de los tres años?

El interés para cada uno de los tres años es:

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (100,000)(0.10) = $10,000

El interés total de los tres años de acuerdo a lo anterior es:

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = (100,000)(3)(0.10) = $30,000

El monto acumulado después de tres años es:

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = $100,000 + $30,000 = $130,000

Interés compuesto

El interés compuesto considera el interés generado durante cada periodo de interés y

se calcula sobre el principal más el monto total del interés acumulado en todos los
periodos anteriores. El interés compuesto es un interés sobre el interés. Refleja el
efecto del valor del dinero en el tiempo sobre el interés. El interés para un periodo se
calcula se la siguiente manera:

𝑝𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜 = ( + ) (𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠)
𝑡𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜𝑠

La cantidad de intereses I para el periodo de tiempo t se calcula con la siguiente

ecuación:

𝑗=𝑖+1

𝐼𝑡 = [𝑃 + ∑ 𝐼𝑗 ] (𝑖)
𝑗=1

Ejemplo.

Una compañía de ingeniería pide un préstamo de $100,000 con un interés de 10%

compuesto anual, cuyo principal y todos los intereses los pagará después de tres años.
Calcule el interés anual y el adeudo total después de tres años. Elabore una gráfica del
interés y el monto total que se adeuda en cada año.

Para incluir la naturaleza compuesta del interés, el interés anual y el adeudo total de
cada año se calcula como se observa a continuación:

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎ñ𝑜 1 = ($100,000)(0.10) = $10,000

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜 1 = $100,000 + $10,000 = $110,000

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎ñ𝑜 2 = ($110,000)(0.10) = $11,000

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜 2 = $110,000 + $11,000 = $121,000

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎ñ𝑜 3 = ($121,000)(0.10) = $12,100

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎ñ𝑜 3 = $121,100 + $12,100 = $133,100

El plan de pago no requiere ningún pago hasta el año tres, cuando se pagarán todos
los intereses y el principal, un total de #133,100. Para el préstamo con interés
compuesto se adeuda una cantidad adicional de $133,100 - $130,000 = $3,100 de
interés.

Una forma más eficiente de calcular el adeudo total después de cierto número de años
en el ejemplo anterior consiste en aprovechar que el interés compuesto se incrementa
en forma geométrica, lo que permite omitir el cálculo de interés por año, como se
muestra a continuación.

𝐴ñ𝑜 1: ($100,000)(1.10)1 = $110,000

𝐴ñ𝑜 2: ($100,000)(1.10)2 = $121,000

𝐴ñ𝑜 3: ($100,000)(1.10)3 = $133,100

Esto permite calcular directamente los totales futuros que se adeudan, sin cálculos
intermediarios, la ecuación general es la siguiente:

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠 = 𝑝𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙 (1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠)𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠

𝐴𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑠𝑝𝑢é𝑠 𝑑𝑒 𝑛 𝑎ñ𝑜𝑠 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

Donde i se expresa en forma decimal.

Tasa de interés nominal

La tasa de interés nominal (r) es una tasa de interés que no considera la capitalización
de intereses, por definición:

𝑟 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑥 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠

Una tasa nominal puede calcularse para cualquier periodo mayor que el periodo
establecido con la ecuación anterior.

Ejemplo.
En la Tabla 1 se muestra la tasa de interés de 1.5% mensual es la misma que cada una
de las siguientes tasas:

Tabla 1 tasa de interés de 1.5% mensual

Periodo Tasa nominal ¿Qué es?

24 meses 1.5 x 24 = 36% Tasa nominal por 2 años
12 meses 1.5 x 12 = 18% Tasa nominal por 1 año
6 meses 1.5 x 6 = 9% Tasa nominal por 6 meses
3 meses 1.5 x 3 = 4.5% Tasa nominal por 3 meses

Se observa que ninguna de las tasa nominales menciona nada sobre la capitalización
del interés. Estas tasas nominales se calculan en la misma forma que las tasas simples
vistas anteriormente, es decir la tasa de interés se multiplica por el número de
periodos.

Tasa de interés efectiva

El periodo de capitalización (PC) es el tiempo el tiempo considerado. La tasa de

interés efectiva i, es aquella en que se toma en cuenta la capitalización del interés, se
expresa como tasa anual efectiva, pero puede utilizar cualquier periodo como base.

Ejemplo.

En la Tabla 2 se enlistan tasas de interés efectivas porque enuncian que son efectivas
o porque no se menciona el periodo capitalizable.

Tabla 2. Tasas de interés efectivas

Enunciado PC Significado
PC no estipulado; Tasa efectiva por
𝑖 = 10% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
PC = año año
 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛 PC no estipulado; Tasa efectiva por
𝑖 = 10%
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 PC = mes año
1 PC no estipulado; Tasa efectiva por
𝑖=1 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
2 PC = mes mes
Tasa efectiva por
mes; los términos
1 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙, 𝑐𝑜𝑛 PC estipulado; efectiva y con
𝑖=1 %
2 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 PC = mes capitalización
mensual son
redundantes
𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙, PC estipulado; Tasa efectiva por
𝑖 = 3%
𝑐𝑜𝑛 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎 PC = día trimestre

El término TPA (tasa porcentual anual es el que se establece como la tasa de interés
anual para las tarjetas de crédito, préstamos e hipotecas inmobiliarias (tasa nominal).
Así mismo, el término RPA (rendimiento porcentual anual) es el que suele
establecerse como tasa de rendimiento de inversiones, certificados de depósito y
cuentas de ahorro (tasa efectiva).

Existen tres unidades de tiempo asociadas al enunciado de una tasa de interés:

1. Tiempo (periodo) (t): es el periodo en que se expresa el interés. Esta es la t del

enunciado de r por periodo t, por ejemplo, 1% mensual.
2. Periodo de capitalización (PC): es la unidad de tiempo más corta durante la
que se paga o gana interés. Se identifica por el término capitalización en el
enunciado de la tasa de interés, por el ejemplo 8% anual compuesto
mensualmente. Si no se especifica, entonces se supone que es de un año.
3. Frecuencia de composición. Es el número de veces que la capitalización ocurre
dentro del periodo t. Si los periodos de capitalización PC y de tiempo t son los
 mismos, la frecuencia de capitalización es 1, por ejemplo 1% mensual
compuesto mensualmente.

La tasa efectiva se determina a partir de una tasa nominal por medio de la ecuación:

𝑟% 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑡 𝑟
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝐶 = =
𝑚 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑡 𝑚

Ejemplo.

Se supone que r = 9% anual, compuesto mensualmente, entonces m = 12. Con la

ecuación anterior se obtiene la tasa efectiva:

9%
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝐶 = = 0.75% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
12

Con un periodo de capitalización mensual.

Ejemplo.

A continuación, se enlistan diferentes tasas de préstamo bancario para tres proyectos

de equipo de generación de electricidad. Determinar en cada inciso la tasa efectiva
considerando el periodo de capitalización de cada tasa.

a) 9% anual, compuesto trimestralmente.

b) 9% anual compuesto mensualmente.
c) 4.5% semestral, compuesto semanalmente.

Tasa
r% Periodo de Frecuencia de
efectiva
nominal capitalización capitalización Distribución en los periodos t
por
por t (PC) (m) 𝑟
PC( )
𝑚

9% por 2.25% 2.25% 2.25% 2.25%

Trimestre 4 2.25%
año 1 2 3 4
 9% por
Mes 12 0.75%
año

4.5% por
Semana 26 0.173%
semestre

Tasa mínima atractiva de rendimiento

La tasa de retorno (TR) o retorno sobre la inversión es la ganancia que se espera recibir
después de invertir, para que dicha inversión sea rentable. La TR es la cantidad
obtenida como ganancia dividida entre el principal.

En ingeniería económica las alternativas se evalúan con base en un pronóstico de una

TR razonable, por lo que se debe establecer una tasa razonable para la fase de elección.

La tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR) es una tasa de retorno razonable

para evaluar y elegir una opción. Un proyecto no es económicamente viable a menos
que se espere un rendimiento mayor a una TMAR. Aunque la TMAR sirve como
criterio para decidir si se invierte en un proyecto, el monto de la TMAR está
relacionado con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se requieren para el
proyecto.

El costo de capital es el interés en forma de tasa de porcentaje. En la Figura 2 se

muestra el monto de la TMAR en relación con otros valores de tasas de rendimiento.
Figura 2. TMAR.

Existen dos formas para obtener capital, las cuales se muestran a continuación.

1. Financiamiento por patrimonio. La corporación utiliza sus propios fondos de

efectivo disponibles, ventas de existencias o utilidades acumuladas. Un
individuo puede utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones.
2. Financiamiento por deuda. La corporación obtiene préstamos de fuentes
externas y reembolsa el principal y los intereses. Las fuentes del capital que se
adeuda pueden ser bonos, préstamos, hipotecas, fondos comunes de capital de
 riesgo y muchos más. Así mismo, los individuos pueden utilizar préstamos
como tarjetas de crédito y opciones bancarias.

De la combinación del financiamiento de deuda y el financiamiento de patrimonio

resulta el costo promedio ponderado del capital (CPPC).

Para una corporación la TMAR establecida como criterio para aceptar o rechazar una
alternativa siempre será superior al costo promedio ponderado del capital con que la
corporación debe carga para obtener los fondos de capital necesarios, por lo que debe
satisfacerse la siguiente desigualdad para aceptar un proyecto.

𝑇𝐼𝑅 ≥ 𝑇𝑀𝐴𝑅 > 𝐶𝑃𝑃𝐶

Es frecuente que haya muchas alternativas de las que se espera tengan una TR que
exceda la TMAR, pero tal vez no haya capital suficiente para emprender todas, o se
estime que el riesgo del proyecto es demasiado alto para efectuar la inversión. Por lo
que los proyectos nuevos que se emprenden generalmente tienen al menos una tasa de
retorno esperada tan alta como la de otra alternativa a la que aun no se destinan fondos.
La tasa de retorno del proyecto que aun no tiene fondos se conoce como costo de
oportunidad.

El costo de oportunidad es la tasa de retorno de una oportunidad no aprovechada por

la imposibilidad de ejecutar el proyecto. Corresponde a la tasa de retorno más grande
de todos los proyectos no aceptados debido a la carencia de fondos de capital o de
otros recursos.