Producto Academico N' 03 Grupo 7

PRODUCTO ACADEMICO 3
CURSO: FINANZAS COOPORATIVAS
DOCENTE: CARLA GIBAJA PAREJA
INTEGRANTES GRUPO 7:
PARTICIPACION
• HILDA ROCCA MEZA 100%
• GABRIELA SARMIENTO ROJAS 100%
• YONY VALLENAS HUAMAN 100%
• REYNA GUILLERMINA SUTT MORALES 100%
• CARLOS QUISPE ZARATE 50%
ANÁLISIS FINANCIERO:
“Empresa prestadora de servicios de saneamiento del Cusco S.A. -
EPS SEDACUSCO S.A.”
Información de la empresa:
La EPS – SEDACUSO S.A., es una empresa municipal de derecho privado,
constituida como sociedad anónima con autonomía administrativa, técnica
y económica. Realiza todas las actividades vinculadas a la prestación de
servicios de agua potable y alcantarillado sanitario en el ámbito de su
jurisdicción.
a) Costo de capital
b) Apalancamiento financiero y política de estructuración de capital.
c) Política de dividendos y pagos.
d) Financiamiento y planeación a corto plazo.
ESTADOS FINANCIEROS PERIODO 2019-2020
- Estado de resultados integrales

- Balance general
- Ratios financieras
lOMoARcPSD|14911171
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

NOMENCLATURA NOTA 2020
Activos 0 0 ANALISIS VERTICAL
Activos Corrientes 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 4.9 y 8 1,083,021 9%
Otros Activos Financieros 4.31 11.862 0%
0%
Cuentas por Cobrar Comerciales 4.10 y 9 310.001 2%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0%
Otras Cuentas por Cobrar 10 38.869 0%
Anticipos 0 3.717 0%
Inventarios 0 15.429 0%
Activos Biológicos 0 0 0%
Activos por Impuestos a las Ganancias 30 (a) 67.596 1%
Otros Activos no Financieros 0 0 0%
Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0%
NOMENCLATURA NOTA -1346.666667

Activos 0 -2356.666667 ANALISIS VERTICAL
Activos Corrientes 0 -3366.666667
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 4.9 y 9 1,083,022 -1%
Otros Activos Financieros 4.32 -15.18924242 -2%
-25.89221429 -2%
Cuentas por Cobrar Comerciales 4.10 y 10 -36.59518615 -2%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas -1 -47.29815801 -3%
Otras Cuentas por Cobrar -2 -58.00112987 -3%
-2262.6336 -2%
Anticipos -3 -3055.388758 -3%
Inventarios -4 -3253.577547 -4%
Activos Biológicos -5 -3451.766337 -4%
Activos por Impuestos a las Ganancias 31 (a) -3649.955126 -5%
Otros Activos no Financieros 0 -3848.143916 -5%
Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía Colateral 0 -4046.332705 -5%
-4244.521495
-79.40707359 -4%
-2262.6336 -2%
Anticipos -3 -3055.388758 -3%
Inventarios -4 -3253.577547 -4%
-4244.521495
-3463.80323 -4%
-5235.465443 -6%
Anticipos -8 -6028.220601 -8%
Inventarios -9 -6226.40939 -8%
-7217.353338
-132.9219329 -6%
lOMoARcPSD|14911171
CONCLUSION
Activos Corrientes (09 %) dentro de los cuales las cuentas con mayor importancia relativa Es la
cuenta 10 efectivo equivalente de efectivo. En este caso Ampliar la variedad de productos o
servicios ofrecidos y aprovechar activos que están ahí y Expandir el mercado a otras áreas y/o
asociarse con otras empresas.
lOMoARcPSD|14911171
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

NOMENCLATURA NOTA 2020 2019
Activos 0 0 0 ANALISIS HORIZONTAL
Activos Corrientes 0 0 0 VARIACION PORCENTAJE
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 4.9 y 8 1,083,021 1,305,905 -222884.00 -17%
Otros Activos Financieros 4.31 11.862 96.522 -84660.00 -88%
Cuentas por Cobrar Comerciales 4.10 y 9 310.001 386.447 -76446.00 -20%
Otras Cuentas por Cobrar 10 38.869 19.99 18879.00 94%
Anticipos 0 3.717 4.449 -732.00 -16%
Inventarios 0 15.429 16.96 -1531.00 -9%
Activos por Impuestos a las Ganancias 30 (a) 67.596 0 67596.00
Total Activos Corrientes 0 1,530,495 1,830,273 -299778.00 -16%
Activos No Corrientes 0 0 0 0.00
Otros Activos Financieros 4.9 y 8 209.798 210.42 -622.00 0%
Cuentas por Cobrar Comerciales 4.10 y 9 34.543 16.463 18080.00 110%
Otras Cuentas por Cobrar 10 115.792 147.212 -31420.00 -21%
Propiedades, Planta y Equipo 4.11 y 12 9,045,977 8,910,672 135305.00 2%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía ANÁLISIS:
4.12 y 13 22.276 24.627 -2351.00 -10%
Otros Activos no Financieros 4.2.1 y 4.13 1,458,793 1,133,386 325407.00 29%
ParaNo
Total Activos el Corrientes
periodo 2014-2018 los ingresos 0 de10,887,179
la empresa 10,442,780
pasan de ser 444399.00 4%
TOTAL DE ACTIVOS 0 12,417,674
S/50,1 millones en el 2014 a S/ 64,9 millones en el 2018, teniendo un 12,273,053 144621.00 1%
Pasivos y Patrimonio 0 0 0 0.00
30% de aumento. El principal ingreso estaría derivando de contratos
Pasivos Corrientes 0 0 0 0.00
de instalaciones para agua
Otros Pasivos Financieros
potable y alcantarillado
4.14 y 14 251.188
(entre204.273
el 47% y46915.00 23%
41% del total de los ingresos).
Cuentas por Pagar Comerciales 4.17 y 15 216.929 240.167 -23238.00 -10%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 1.d y 22.a 160 80 80000.00 100%
Sin embargo, se incrementó en 27%
Otras Cuentas por Pagar 16 entre el 270.362
2014 y el 2018 el gasto82586.00
187.776 44%
Ingresos Diferidos en personal administrativo y ventas20y distribución 2.686(S/3,2 millones
2.306 de 380.00 16%
soles).
Provisión por Beneficios Mientras que los
a los Empleados 4.18costos
y 17 e ingresos67.098 sin depreciación,
79.215 ni-12117.00 -15%
Otras Provisiones amortización ni colaterales 4.2.1. y 4.3
(desembolsables), 112.255 entre el88.952
periodo23303.00 26%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
mencionado es de 68% 30.a de los ingresos que corresponde 0
a 26.46
servicios-26460.00 -100%
Total Pasivos Corrientes 0 1,080,518 909.149 171369.00 19%
de saneamiento. Para terminar, se 0puede visualizar
Pasivos No Corrientes 0
que solo 0en el 0.00
año 2015 (-1407 en soles)
Otros Pasivos Financieros 4.14 ylos
14 resultados 2,253,286
netos de la 2,326,194
empresa se-72908.00 -3%
registran en negativo. Se alude a esta
Cuentas por Pagar Comerciales 0 situación por0la deuda en yenes0 0.00
Cuentas por Pagar ay Entidades
euros que Relacionadas
la empresa tenía1.d y 22.a
pendiente. Por1,095,478
lo demás la1,116,482
empresa se-21004.00 -2%
Otras Cuentas por Pagar
muestra en alza constante. 16 0 0 0.00
Ingresos Diferidos 20 40.122 42.064 -1942.00 -5%
Provisión por Beneficios a los Empleados 4.18 y 17 26.243 29.959 -3716.00 -12%
Otras Provisiones 4.19 y 18 1,723,285 1,361,601 361684.00 27%
Pasivos por Impuestos Diferidos 4.26 y 21 369.901 437.262 -67361.00 -15%
Otros Pasivos no Financieros 19 1,316,875 1,332,629 -15754.00 -1%
Total Pasivos No Corrientes 0 6,825,190 6,646,191 178999.00 3%
Total Pasivos 0 7,905,708 7,555,340 350368.00 5%
Patrimonio 0 0 0 0.00
Capital Emitido 22 3,526,745 3,526,745 0.00 0%
Otras Reservas de Capital 22 1,268,603 1,252,938 15665.00 1%
Resultados Acumulados 22 -283.382 -61.97 -221412.00 357%
Otras Reservas de Patrimonio 0 0 0 0.00
Total Patrimonio 0 4,511,966 4,717,713 -205747.00 -4%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 12,417,674 12,273,053 144621.00 1%
Cuenta NOTA 2020 2019
Ingresos de Actividades Ordinarias 4.23 y 23 1,929,601 2,107,847 -178246.00 -8%
Costo de Ventas 4.25 y 24 -1,281,098 -1,187,926 -93172.00 8%
Ganancia (Pérdida) Bruta 0 648.503 919.921 -271418.00 -30%
Gastos de Ventas y Distribución 4.25 y 24 -330.37 -212.27 -118100.00 56%
Gastos de Administración 4.25 y 24 -233.268 -256.354 23086.00 -9%
Otros Ingresos Operativos 4.24 y 25 139.314 245.136 -105822.00 -43%
Otros Gastos Operativos 4.25 y 26 -57.602 -51.12 -6482.00 13%
Ganancia (Pérdida) Operativa 0 166.577 645.313 -478736.00 -74%
Ingresos Financieros 4.24 y 27 55.528 72.827 -17299.00 -24%
Gastos Financieros 4.25 y 28 -168.314 -168.588 274.00 0%
Diferencias de Cambio Neto 5.1.a -123.098 -9.933 -113165.00 1139%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 0 -69.307 539.619 -608926.00 -113%
Ingreso (Gasto) por Impuesto 4.26 y 21.b 4.542 -199.905 204447.00 -102%
Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 0 -64.765 339.714 -404479.00 -119%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 0 -64.765 339.714 -404479.00 -119%
lOMoARcPSD|14911171
Conclusión
Permite identificar la evolución de la empresa en el tiempo,
detectando las principales variaciones y sus orígenes.
INVERSIONES VALORADAS:
ÍTEMS Planta de tratamiento de

aguas residuales Renovación Línea Nueva sede
“San Jerónimo” “Pirauy” administrativa
Inversión en soles 112 mil millones 50 mil millones 14 mil millones
- Ministerio de - Ministerio de - Recursos

Vivienda, Vivienda, propios
Financiamiento Construcción y Construcción y
Saneamiento
(52%) Saneamiento
- Agencia de
Cooperación
Japonesa JICA
(35%)
- SEDACUSC
O (13%)
Esta PTAR permitirá el Garantizar la Edificación compuesta por

tratamiento físico, químico conducción del agua 5
y biológico de las aguas de la Laguna de Piuray bloques de 7 niveles, con
residuales de los distritos (principal fuente de un área total construida de
Valoración de Cusco, San Jerónimo, abastecimiento), hacia 7 014,34 m2 y 3
San Sebastián, Santiago y la ciudad del Cusco 657,82 m2 de tratamiento
Wanchaq que descargan que permitiendo de áreas exteriores,
en el río Huatanay, atender una mejor
beneficiando a más de 386 presión y continuidad a
lOMoARcPSD|14911171
RATIOS FINANCIEROS
lOMoARcPSD|14911171
CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL

Base de Capital.
- Los activos totales netos de depreciación acumulada son de S/ 306,5 millones a diciembre de
2018.
Se reparte en:
● Activos adquiridos con recursos propios S/ 149,4 millones

● Activo donados S/ 137,3 millones.
● El valor de activo fijo neto a ser reconocido en la tarifa asciende a S/ 182,7
millones de soles: 24,2% de activos netos de la parte donada o transferida.
Financiam
iento.
- La inversión para el quinquenio regulatorio 2019-2024 asciende a S/137, 152 334 financiado con
recursos propios de la empresa. Según programa de mejoramiento de agua y alcantarillado.
Ingresos.
- La proyección para los ingresos totales fue de S/69, 83 millones en el 2020.

lOMoARcPSD|14911171
- La proyección de ingresos totales en 4 años ascienda a S/ 79.86 millones, es decir 14.35% más.
Rd = (% deudas programadas) * t1 + (% deuda comercial) *t2
% deudas programadas: Porcentaje de deudas programadas en el total
de obligaciones t1: Tasa efectiva anual correspondiente a la deuda programada
% deuda comercial: Porcentaje de deudas comerciales en el total de obligaciones t2: Tasa
efectiva anual correspondiente a la deuda comercial
Tasa efectiva anual de 1,56% (FONAVI)
● ESTIMACIÓN DE COSTO DE DEUDA = 1,56%.
Costo de oportunidad de capital.
rE = Rf + β * {(E(Rm) – Rf} + RP
Rf: Tasa libre de riesgo
β: Riesgo sistemático de capital propio E(Rm) – Rf:
Prima por riesgo del mercado
RP: Prima por riesgo país Respecto al valor de la prima por riesgo del mercado.
Se usa método de Damodarán =
- promedio aritmético del diferencial de rendimiento entre el S&P 500 y el bono del tesoro de EE.UU.
a 10 años.
Según método de Damodarán la prima por riesgo del mercado es de 6.57%.
El parámetro referido al Riesgo Sistémico de capital propio (beta), (Anexo 5 del Reglamento General
de Tarifas).
0,82. rE = Rf + β * {(E(Rm) – Rf} + RP = 2,73% + 0,82 * 6,57% + 1,67% = 9,80%

lOMoARcPSD|14911171
Estructura financiera.
La empresa SEDACUSCO S.A. utiliza el 50% con respecto al nivel de apalancamiento siguiendo lo
dictaminado en el Anexo N° 5 del RGT.
Tasa de Impuesto.
En Perú la utilidad debe ser distribuida a los trabajadores con una
participación del 5% por ser ésta una empresa del rubro de saneamiento.
Tasa impositiva efectiva:
te = 1 – (1 - tr) (1 – tpt)
tr: Tasa de impuesto a la renta equivalente al 29,5%
tpt: Participación de trabajadores en las utilidades de la empresa,

equivalente al 5% te = 1 – (1 - tr) (1 – tpt) = 1 – (1 – 29,5%) (1 – 5%) =
33,03%
Por tanto, la tasa impositiva efectiva es de 33,03%
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACCnrmn)
WACC = 9,80% * (50.00%) + 1,56% * (1 – 33.03%) * (50.00%)
WACC = 5,42%
Calculo del WACC nominal en moneda nacional (WACCnrmn):
WACCnmn = {(1+ WACCnme US$.) *(1+deval.) - 1} *100
WACCnme US$ = 5,42%
Tasa de Devaluación = 0,53%
WACCnmn = {(1+ 0,0542) *(1+0,0053) - 1} *100 = 5,98%

lOMoARcPSD|14911171
Calculo del WACC real en moneda nacional (WACrmn):
WACnmn = costo promedio ponderado de capital expresada en moneda nacional nominal

ascendente a 5,98%
Tasa de Inflación = 2,33%
WACCrmn = {(1+WACCnmn) /(1+Inf.) - 1} *100
WACCrmn = {(1+0,0598) / (1+0,0233)-1} *100 = 3,57%
Por tanto, la tasa de descuento utilizada para el cálculo del WACC real en moneda
nacional, sería de 3,57%.
Se resuelve que la empresa SEDACUSCO, tiene una tasa baja gracias a que en gran proporción de su
estructuración de capital está conformada por: préstamos y subsidios de parte del gobierno junto
con el Ministerio de Vivienda, cooperación internacional (Francia y Japón). Entonces la empresa no
cuenta con un mínimo de recursos propio.
lOMoARcPSD|14911171
REFERENCIAS:
El Peruano (17/10/2019). RESOLUCIÓN DE CONSEJO DIRECTIVO Nº 031-2019-
SUNASS-CD. Recuperado de:
https://www.sunass.gob.pe/doc/normas%20legales/2019/re31_2019cd.pdf
[Consultado el 27 de setiembre del 2021].
SEDACUSCO (Setiembre 2020). Plan operativo institucional 2020. Recuperado de:
https://www.sedacusco.com/transparencia/gestion/POI2020.pdf [Consultado el 27 de
setiembre del 2021].
SEDACUSCO (12/07/2021). Información financiera. Recuperado de:
https://www.sedacusco.com/transparencia/informacion-financiera/ [Consultado el 27
de setiembre del 2021].
SEDACUSCO (13/09/2019). Proyectos de inversión. Recuperado de:
https://www.sedacusco.com/transparencia/proyectos-de-inversion/ [Consultado el 27
de setiembre del 2021].
SEDACUSCO (28/10/2019). Indicadores de Gestión. Recuperado de:
https://www.sedacusco.com/transparencia/indicadores-de-gestion/ [Consultado el 27 de setiembre del
2021
lOMoARcPSD|14911171
EVIDENCIA DE TRABAJO GRUPAL

lOMoARcPSD|14911171
RUBRICA DE EVALUACION
Insuficie En proceso Suficient Óptimo

Criterios nte (0 (1 puntos) e (4 (5
puntos) puntos) puntos)
Se remitió el PA fuera de Se remitió el PA hasta la Remitió PA a tiempo y por
Puntualidad No se remitió el PA la fecha con descuento. fecha con descuento. el canal requerido.
Contenidos El PA tiene el contenido El PA tiene más del

No se desarrolló el El PA tiene menos del
y análisis mínimo requerido. contenido mínimo
solicitado contenido mínimo. contenido mínimo. requerido.
Aplica parcialmente,
No aplicó ningÚn criterio Aplicó criterios Se aplica el criterio APA,
Presentaci de redacción. inadecuados de
criterio APA en la
en la redacción del PA.
ón y redacción del PA.
redacción.
formato
El PA se hizo El PA se hizo en
Coordinació El PA no se hizo. individualmente. El PA se hizo en dÚOS. equipo.
n
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PRODUCTO ACADEMICO 3

CURSO: FINANZAS COOPORATIVAS

DOCENTE: CARLA GIBAJA PAREJA

ESTADOS FINANCIEROS PERIODO 2019-2020

- Estado de resultados integrales

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

NOMENCLATURA NOTA -1346.666667

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

ÍTEMS Planta de tratamiento de

Inversión en soles 112 mil millones 50 mil millones 14 mil millones

- Ministerio de - Ministerio de - Recursos

Esta PTAR permitirá el Garantizar la Edificación compuesta por

CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL

● Activos adquiridos con recursos propios S/ 149,4 millones

- La proyección para los ingresos totales fue de S/69, 83 millones en el 2020.

Rd = (% deudas programadas) * t1 + (% deuda comercial) *t2

% deudas programadas: Porcentaje de deudas programadas en el total

de obligaciones t1: Tasa efectiva anual correspondiente a la deuda programada

% deuda comercial: Porcentaje de deudas comerciales en el total de obligaciones t2: Tasa

efectiva anual correspondiente a la deuda comercial

Tasa efectiva anual de 1,56% (FONAVI)

● ESTIMACIÓN DE COSTO DE DEUDA = 1,56%.

Costo de oportunidad de capital.

β: Riesgo sistemático de capital propio E(Rm) – Rf:

Prima por riesgo del mercado

Se usa método de Damodarán =

Según método de Damodarán la prima por riesgo del mercado es de 6.57%.

0,82. rE = Rf + β * {(E(Rm) – Rf} + RP = 2,73% + 0,82 * 6,57% + 1,67% = 9,80%

Tasa impositiva efectiva:

tr: Tasa de impuesto a la renta equivalente al 29,5%

tpt: Participación de trabajadores en las utilidades de la empresa,

Por tanto, la tasa impositiva efectiva es de 33,03%

Costo Promedio Ponderado de Capital (WACCnrmn)

WACC = 9,80% * (50.00%) + 1,56% * (1 – 33.03%) * (50.00%)

Calculo del WACC nominal en moneda nacional (WACCnrmn):

WACCnmn = {(1+ WACCnme US$.) *(1+deval.) - 1} *100

WACCnme US$ = 5,42%

Tasa de Devaluación = 0,53%

WACCnmn = {(1+ 0,0542) *(1+0,0053) - 1} *100 = 5,98%

Calculo del WACC real en moneda nacional (WACrmn):

WACnmn = costo promedio ponderado de capital expresada en moneda nacional nominal

Tasa de Inflación = 2,33%

WACCrmn = {(1+WACCnmn) /(1+Inf.) - 1} *100

WACCrmn = {(1+0,0598) / (1+0,0233)-1} *100 = 3,57%

EVIDENCIA DE TRABAJO GRUPAL

Insuficie En proceso Suficient Óptimo

Contenidos El PA tiene el contenido El PA tiene más del

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WACCnmn = {(1+ WACCnme US$.) (1+deval.) - 1} 100

WACCnmn = {(1+ 0,0542) (1+0,0053) - 1} 100 = 5,98%