MATEMATICA FINANCIERA – Clase 2

VALOR FUTURO
Poseer un dólar o un euro hoy no vale lo mismo que poseerlo dentro de un año.
Si dispusiera ahora mismo de él, podría invertirlo, ganar un interés y transcurrido
un año usted tendría algo más que un euro.

Pero, ¿porque se utiliza el interés compuesto y no el interés simple? . Como ya

vimos en la explicación del interés compuesto, este tiene en consideración los
intereses que generarán los propios intereses intermedios. Esta consideración,
es imprescindible para poder diferenciar operaciones con pagos intermedios
frente a operaciones que no los tienen. Al calcular el valor futuro de una cantidad,
no se producirán pagos intermedios anuales, por lo que deberemos utilizar el
interés compuesto.

Una sencilla forma de entender porque utilizar uno u otro, es calcular el valor
futuro de una misma cantidad utilizando ambos intereses. El valor futuro
utilizando en el interés simple crecerá linealmente, mientras que el valor futuro
calculado utilizando el interés compuesto lo hará de forma creciente y
exponencial ya que, la no recepción de pagos intermedios hará que los intereses
se calculen, cada año, sobre una cantidad mayor.
Fórmula del Valor Futuro
VFn = VA x (1+k)n
VF: Valor futuro.
VA: Valor presente o actual.
k: Tipo de interés.
n: plazo, normalmente expresado en años.
 VALOR PRESENTE
Igual que en el apartado anterior obtuvimos el valor futuro de una cantidad
presente, a través de calcular cuánto podríamos obtener de ella si la invertíamos
hasta una fecha determinada, también podemos obtener el valor presente de
una cantidad que esperamos recibir en algún momento del futuro.

El cálculo sería a la inversa, si antes añadíamos a la cantidad los intereses

generados, en este caso se los descontaremos/quitaremos.
Por ejemplo:
Si vamos a recibir 1.000 dentro de tres años y queremos saber cuánto valen hoy,
deberemos descontar los intereses que se generarán desde hoy hasta dentro de
tres años. Si el tipo de interés es del 4% anual en operaciones a 3 años,
responderemos a la pregunta ¿Qué cantidad debo invertir hoy para tener 1.000
dentro de tres años? En este caso 889, por lo que, si no necesitásemos,
podríamos recibir esta cantidad en lugar de los 1.000 dentro de 3 años.
Al contrario que en el valor futuro, en este caso la incógnita no es valor futuro VF
sino el actual o presente VA.
Fórmula valor presente
VA = VFn / (1+k)n
VF: Valor futuro.
VA: Valor presente o actual.
k: Tipo de interés.
n: plazo, normalmente expresado en años.
Si comparamos con la fórmula del valor futuro, únicamente estamos despejando
el valor presente, no siendo una nueva fórmula como tal.
 RENTA TEMPORALES
El siguiente paso en la matemática financiera, es calcular el valor de una renta.
Con objeto de su estudio, distinguiremos dos o tres casos por orden de
complejidad de sus cálculos, de más complejo a menos complejo:
1. Renta temporal en que las cantidades o flujos NO tienen una relación de
proporcionalidad (la renta de cada periodo es distinta al anterior y no
siguen ningún patrón). Habituales en los flujos esperados del beneficio de
una empresa.
2. Rentas temporales en que las cantidades o flujos SI tienen una relación
de proporcionalidad (la renta de cada periodo es igual al anterior o sigue
un patrón de crecimiento o decrecimiento) habituales en los flujos
esperados de deuda pública, bonos, depósitos.
3. Rentas infinitas en que las cantidades o flujos. SI tienen una relación de
proporcionalidad (la renta de cada periodo es igual al anterior o sigue un
patrón de crecimiento o decrecimiento) habituales para la valoración
inversiones sin vencimiento como acciones, rentas vitalicias, pensiones.
El primer caso, el más genérico, corresponde, como ya hemos avanzado, a una
renta de una duración determinada, en que las cantidades percibidas son
distintas y sin relación entre ellas. Estas, nos permitirán explicar el concepto y
posteriormente relacionarlas con los casos 2 y 3 que son casos específicos de
este.
Antes de comenzar a analizar cada caso, si debemos precisar que, en estos
casos, siempre utilizaremos el interés compuesto. También, debemos señalar
que es especialmente importante para evitar errores, y antes de comenzar
ningún cálculo, hacer la representación gráfica de los flujos, que consistirá en
hacer una línea en la que indicaremos en que momento temporal se percibe cada
cantidad. Esta herramienta nos permitirá asegurarnos cuantos periodos
debemos descontar cada una de las cantidades.
Siguiendo la imagen inferior, imaginemos una renta de las cantidades Q1, Q2,
Q3, ... que se cobran al final de cada periodo, 1, 2, 3, ... El valor presente de esa
renta temporal, consistirá simplemente en calcular el valor presente de cada una
de las cantidades que componen la renta, tal y como representa la fórmula.

A partir de este sencillo ejemplo, podremos construir casos más complejos donde
las cantidades tampoco sigan un patrón temporal, sino que se cobren en distintos
momentos del tiempo, pero la base seguirá siendo la misma; el valor presente
de las cantidades que componen la renta. Un ejemplo sería esta segunda
imagen, donde los flujos no se producen al final de cada periodo, sino que se
producen, Q1 a la mitad del primer periodo, Q2 entre el 2º y el 3º y Q3 al final del
3º. Además, se podría seguir complicando, considerando que el tipo de interés
anual es distinto para cada cantidad, ya que no es lo mismo una operación aun
año que a tres años (si por un depósito a 1 año pedimos un 5% anual, para un
depósito a 3 años normalmente pediremos más de un 5% anual).

Como vemos, la parte más importante para el cálculo del valor de una renta,
es comprender el momento temporal en que cada cantidad se produce, que es
la base para conocer por cuanto tiempo deberemos retraerlo hasta el momento
presente.
Fórmula renta temporal
Teniendo en cuenta el caso más genérico, podría expresarse como sigue:

Donde:
VA: Valor actual o presente de la renta considerada
Q1, Q2, Q3: serían las cantidades que componen la renta
n1, n2, n3,... serían el momento temporal en que se recibe cada cantidad de la
renta
k1, k2, k3: serían los tipos de interés para cada periodo
Además de los casos expuestos, donde hemos calculado el valor actual o
presente, puede ser necesario el cálculo del valor futuro, como sería el caso del
valor futuro de un plan de ahorro, por ejemplo, al que aportamos una cantidad
mensual, trimestral o anual, que nos permitirá conocer que cantidad tendremos
al final/vencimiento del producto. En este caso, en lugar de dividir cada flujo por
el interés compuesto hasta el momento presente, únicamente deberemos
multiplicar por ese interés compuesto hasta el momento futuro que deseemos.
A continuación trataremos las rentas temporales para el caso concreto en que
estas sean constantes o con algún tipo de proporcionalidad entre ellas.

RENTA TEMPORAL CONSTANTE Y CRECIENTE

Las rentas temporales, constantes o crecientes/decrecientes, son un caso
particular de las rentas temporales, que, por la existencia de una
proporcionalidad entre las rentas en cantidad y periodo de cobro, y en el caso de
que el tipo de interés sea igual para todos los períodos, permite resolver su
cálculo de una forma sustancialmente más rápida y simple.
En el caso más simple, cuando todas las cantidades son iguales, y como se
aprecia en la figura de la derecha, el valor actual de esa renta puede resolverse
sin necesidad de calcular el valor actual de cada cantidad, sino que simplemente
multiplicando la cantidad de la renta por un coeficiente se conseguiría el mismo
resultado.

En el caso de que las cantidades varíen en una proporción g (g expresado como

un porcentaje de crecimiento o decrecimiento), nos encontraríamos en el caso
de esta segunda imagen, donde también podríamos resolver los cálculos de una
forma más sencilla como se muestra en la imagen.

Por último, es importante indicar que, no siempre las rentas se producen al final
de cada periodo, sino que estas pueden producirse al principio de cada uno. En
este caso, el valor actual/presente calculado con las fórmulas anteriores sería el
valor calculado en el momento 1, no en el momento 0, por lo que únicamente

deberíamos multiplicar el valor actual, así calculado, por (1+k) para anticipar un
periodo toda la cantidad.

RENTA INFINITA
Este, es el último caso particular de rentas que analizaremos, y consiste en una
renta que cobraremos por duración infinita (un buen ejemplo serían las
pensiones de jubilación, pero también productos comercializados por las
aseguradoras, aunque menos conocidos). En este caso, también distinguiremos
entre renta constante y creciente (por ejemplo, rentas actualizadas con la
inflación).
Para el caso de las rentas constantes nos encontraríamos en la figura de la
derecha. Al ser infinitos periodos, y sustituyendo en la misma fórmula que
utilizamos para las rentas temporales constantes, tendríamos que (1+k)∞ =0 lo
que nos daría la expresión final.

En el segundo caso, en el que las rentas crecen siguiendo una proporción g,

sucedería algo similar, desapareciendo la mayor parte del numerador, tal y como
se puede apreciar en la figura de la derecha.
Por último, señalar también que, al igual que en las rentas temporales, no
siempre las rentas se producen al final de cada periodo, sino que estas pueden
producirse al principio de cada uno. En este caso, el valor actual/presente
calculado con las fórmulas anteriores sería el valor calculado en el momento 1,
no en el momento 0, por lo que únicamente deberíamos multiplicar el valor
actual, así calculado, por (1+k) para anticipar un periodo toda la cantidad.

MATEMÁTICAS DE LAS OPERACIONES DE PRÉSTAMO

Las matemáticas financieras, en lo concerniente a los préstamos, se ocupan de

cuantificar los distintos sistemas de devolución existente. Más concretamente,
en la práctica, hay multitud de métodos de amortizar financieramente un
préstamo, pero aquí haremos mención a los tres más conocidos.
• El método francés o de anualidad constante. Similar al valor actual de una
renta, donde el importe de la renta es la anualidad del préstamo
• El método de la cuota de amortización constante (alemán). Cada año se
amortiza la misma cantidad de principal
• El método americano. A lo largo de la vida del préstamo sólo se pagan los
intereses, amortizándose el principal al vencimiento.
A continuación, veremos cómo se amortiza/devuelve un préstamo a través de lo
que, se conoce como, cuadro de amortización de un préstamo.
AMORTIZACIÓN DE UN PRESTAMO
El cuadro de amortización de un préstamo es la representación, en una tabla,
de los distintos flujos financieros que lo componen: Principal, cuotas, y la
descomposición de estas en la cantidad que supone devolución de principal y
la parte que supone intereses.
Sistema Amortización Préstamo Francés
En la imagen inferior, encontramos la tabla que representa la devolución d un
préstamo con cuota constante (la cantidad que devolvemos periódicamente es
siempre la misma) y que en el argot financiero se denomina sistema de
amortización francés.

Como se puede apreciar, la Cuota es siempre la misma cantidad y para su

cálculo se sigue la fórmula del valor actual de una renta temporal constante que
se recoge en la parte superior izquierda. Así, VA sería el importe del préstamo,
que en nuestro caso serían 810.000, Q sería la cuota (nuestra incógnita), k sería
el tipo de interés que, en nuestro ejemplo es del 5% y n, el número de periodos,
sería 10. Por tanto, sustituyendo en la fórmula obtendríamos que la cuota a pagar
cada periodo del préstamo es de 104.898,71.
Una vez hemos resuelto nuestros cálculos, debemos elaborar la tabla que
haríamos como sigue:
En primer lugar, incluiremos todos aquellos datos que conocemos. El capital del
préstamo que son 810.000 en el momento 0 (momento en el que pedimos el
préstamo y antes de haber devuelto nada) y que incluiremos en la casilla D0.
Además, también conocemos la cuota de cada uno de los periodos del 1 al 10
que es de 104.898,71, cantidad que incluiremos en las casillas desde la C1 hasta
la C10. A partir de ahí, calcularemos el resto de casillas.
¿Cómo calcularemos los intereses?
Pues sencillamente, si la cantidad pendiente de devolver antes del periodo 1 (la
del periodo 0) era de 810.000 simplemente deberemos calcular el 5% de esa
cantidad que es igual a 40.500,00. Esta cantidad de 40.500,00 será los intereses
del momento 1 que incluiremos en la casilla A1. Como la cuota del préstamo es
del 104.898,71, el importe restante 64.398,71 irá dirigido a devolver el capital del
préstamo, que se conoce con el término amortización del préstamo, e
incluiremos en la casilla C1. Una vez que sabemos el capital que debíamos antes
del pago de la cuota 810.000 y la cantidad de cuota que destinamos a devolver
el principal $ 64.398,71, podremos calcular cuánto nos queda por pagar de capital
pendiente que será la resta de ambas cantidades (D0-C1), esto es 745.601,29.
Sucesivamente seguiremos estos mismos pasos hasta llegar al momento 10 en
el que, si los cálculos son correctos, el capital pendiente debe ser 0, ya que, con
el pago de la última cuota, habremos devuelto la totalidad del préstamo.

Sistema Amortización Préstamo Alemán

En este caso, el sistema de amortización alemán o de amortización constante,

en el que lo que es constante es la devolución del capital, los datos conocidos
del cuadro de amortización serían tanto el capital inicial, como la Amortización
de los 10 periodos que, al ser constante, sería de 81.000, y que incluiríamos en
la casilla C1-C10. A partir de estos datos se calcularía el resto, teniendo en
cuenta que la cuota B sería la suma de intereses + amortización (B1=A1+C1).

A B C D
Período Interés Cuota Amortización Cap. Pdte
0 810000
1 40500 121500 81000 729000
2 36450 117450 81000 648000
3 32400 113400 81000 567000
4 28350 109350 81000 486000
5 24300 105300 81000 405000
6 20250 101250 81000 324000
7 16200 97200 81000 243000
8 12150 93150 81000 162000
9 8100 89100 81000 81000
10 4050 85050 81000 0

En este caso las fórmulas utilizadas son:

Am. = Capital / Nro Período Am = 810000/10 Am = 81000

Is = Capital * R /100 Is1 = 810000*5/100 Is1 = 40500

Cuota1 = Is1 + Am. Cuota1 = 40500 + 81000 Cuota1 = 121500

Cap.Pdte=Cap.Per.Ant. – Am. Cap.Pdte=810000 – 81000 Cap.Pdte=729000

Plazo fijo
Un depósito a plazo (también llamado imposición a plazo fijo) es un producto
que consiste en la entrega de una cantidad de dinero a una entidad bancaria
durante un tiempo determinado. Transcurrido ese plazo, la entidad devuelve el
dinero, junto con los intereses pactados. También puede ser que los intereses
se pagan periódicamente mientras dure la operación. Los intereses se liquidan
en una cuenta corriente o libreta que el cliente tendrá que tener abierta en la
entidad al inicio.
Características:
 Los depósitos a plazo tienen una “fecha de vencimiento”, que es cuando
se puede retirar el dinero y los intereses sin pagar por ello una
penalización o comisión. No se puede disponer de la cantidad depositada
hasta la fecha de vencimiento.
 Si necesitara disponer de sus ahorros antes de la fecha de vencimiento,
deberá abonar una penalización o una comisión por cancelación
anticipada. Las penalizaciones no aparecen en los folletos de las tarifas
y las comisiones sí, aunque unas y otras deben figurar en el contrato. La
penalización y las comisiones no pueden ser mayores que el importe de
los intereses brutos devengados desde el inicio de la operación.
 En el mercado también hay depósitos que no permiten la cancelación
anticipada o que sólo la permiten en condiciones especiales.
 En términos generales, los depósitos a plazo le brindan mayor interés que
los depósitos a la vista.
 En los depósitos a plazos no se permite domiciliaciones de recibos y
nóminas, ni otros conceptos de movimiento de cobros o pagos.