9 RCS-Activos

Requerimiento de Capital de
Solvencia
Act. Sandra C. Ramos
Solvencia II
La nueva regulación para las instituciones de seguros y de fianzas en México, adopta los lineamientos
establecidos en el Acuerdo europeo de Solvencia II y puede dividirse en tres áreas conocidas como
pilares, en donde se establece la normatividad para las instituciones de seguros y fianzas y sus
supervisores:
SOLVENCIA II
Requerimientos cuantitativos Requerimientos cualitativos Disciplina de mercado

 Reservas técnicas:  Gobierno corporativo:  Revelación de información a
• Mejor estimador (BEL) • Administración de riesgos reguladores.
• Margen de riesgo • Auditoría interna.  Revelación de información al
 Capital mínimo pagado • Contraloría interna. mercado.
 Requerimiento de capital • Función actuarial.
de solvencia (RCS) por • Contratación de servicios
riesgos: con terceros.
• Técnicos  Lineamientos para la
• Financieros supervisión.
• Descalce
• Liquidez
• Contraparte
• Concentración
• Operativo
 Condiciones de elegibilidad de
fondos propios admisibles
PILAR 2 PILAR 3
PILAR 1
2
Pilar I: Requerimiento de Capital de Solvencia
ARTÍCULO 296.- La estimación máxima de los activos y la estimación mínima de las

obligaciones y responsabilidades de las Instituciones y Sociedades Mutualistas, se sujetará
a lo señalado por esta Ley, así como a los criterios que establezca la Comisión mediante
disposiciones de carácter general, los cuales procurarán la adecuada valuación de los
mismos en la contabilidad de las Instituciones y Sociedades Mutualistas.
Valuación a mercado de Activos
Valuación razonable de Pasivos

(BEL+ MR)
Balance económico
RCS basado en los riesgos
asumidos
FPA que cubran la Base de

Inversión y el RCS
Esquema anterior Esquema Solvencia II

Balance estatutario Balance económico
Activos intangibles Activos intangibles Capital mínimo

Capital Fondos
Requerimiento de propios
capital de solvencia
Inversiones a valor
Inversiones Margen de riesgo
Valuación de mercado
consistente con
Reservas Técnicas
el mercado Correspond
Mejor estimador e a las
Reaseguro (best estimate) reservas
Reaseguro técnicas
Deudores por
Otros pasivos Deudores por
primas Otros pasivos
primas
El cálculo de requerimiento de capital de solvencia (RCS) considerará:

V. La medida Probabilística del riesgo está basada en una medida de Valor en Riesgo (VaR)
aun nivel de Confianza de 99.5%
• Equivalente a una probabilidad de insolvencia de 0.5% en un horizonte de un año
0.045
0.040
DISTRIBUCIÓN DE PÉRDIDAS ANUALES
0.035
0.030
0.025
0.020
0.015
0.010
0.005
-
0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 100
Rango de
pérdida
Promedio de pérdidas Pérdidas extremas (al 99.5%)

↓ ↓
RESERVAS CAPITAL DE SOLVENCIA
Solvencia II o capital económico
Reservas Mejor estimador de pérdidas (BEL)
técnicas +
Margen de riesgo
5
Generación de escenarios de factores de riesgo

• Existen numerosos modelos que permiten la simulación de escenarios aleatorios sobre los diferentes
factores de riesgo. Algunos de éstos modelos son ampliamente usados en la estimación de los
cambios futuros del valor de los instrumentos, es decir, son los inputs en el cálculo del VaR (y por lo
tanto, del requerimiento de capital de solvencia)
– Los distintos modelos generan escenarios posibles que dependen de la elección del modelo y los parámetros
iniciales. Por tanto, la confiabilidad de los datos depende del ajuste al modelo y la integridad de los inputs que
lo alimenten.
– Para probar la validez y/o confiabilidad en el pronóstico es necesario realizar pruebas de back-testing y estrés:
la calibración del modelo reducirá el riesgo de modelación en la ejecución del proceso.
6
RCS = max(RCTyFS + RCPML ,0.9RCTyFS) +RCTyFP + RCTyFF + RCOC + RCOp
Fuente: CNSF. Mayo 2013 7

• Modelos de Riesgo que miden la variación de activos y pasivos entre t = 0 y t = 1
• El Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS) representa el monto de recursos propios con el que
las instituciones deben contar para hacer frente a los riesgos que enfrentan. La LISF considera los
riesgos de:
Requerimiento de Capital de Solvencia
I. Financieros II. Técnicos III. Operativo IV. Contraparte V. Descalce VI. Concentración
a) Inversiones en deuda y
a) Mercado a) Seguro de vida a) Tecnológico
reaseguro
Implícitos en el cálculo de
b) Seguro de accidentes y b) Otros (préstamos y requerimiento de capital
b) Crédito (contraparte) b) Legal
enfermedades reportos)
c) Liquidez c) Seguro de daños c) Reputacional
d) Estratégico
Genera requerimiento de
capital por la diferencia c) y d) no generan
de flujos activos y pasivos requerimiento de capital
pero sí hay que
gestionarlos
Requerimiento de capital por

riesgos técnicos y financieros
8
Pilar I: Fórmula General
El Requerimiento de Capital de Solvencia para instituciones de seguros se calcula como:

Pilar I: Fórmula General
Modelación matemática
• Para estimar Sij(1) se construyen escenarios del nivel que tendrán los factores de riesgo que
determinan ese precio al tiempo 1:
Se generarán posibles escenarios de las curvas de interés mediante simulación
Curvas de tasas de
para determinar tasas spot o cortas hipotéticas para la valuación de los
interés
instrumentos financieros al tiempo 1.
Tipos de cambio e Se generarán posibles escenarios que pueden presentarse en el año 1. Para
Índices Financieros de generarlos se usan modelos que consideran el comportamiento histórico
renta variable observado de los índices financieros y tipos de cambio.
Se Utilizan modelos matemáticos de valuación empleando los escenarios
simulados de los factores de riesgo (curvas de tasas, tipos de cambio, etc.)
Valuación
Además, en el caso de bonos calificados se generarán spreads hipotéticos de
acuerdo a la calificación del instrumento al tiempo 0 y la tasa de referencia.
• Observaciones
– Los modelos de valuación consideran las correlaciones entre índices de renta variable, tipos de
cambio y tasas de interés.
– Al momento del cálculo, los parámetros y correlaciones de los factores de riesgo se actualizarán a las
condiciones del mercado, es decir, se calibrarán los modelos.
11
Pilar I: Margen de Riesgo: Método CoC
El Margen de Riesgo (market value margin o MVM) es igual al costo de incrementar el capital hasta el
monto de RCS (necesario para respaldar las obligaciones del seguro hasta la extinción de los mismos)
RCS
Requerimiento de Capital de Solvencia (RCS)
Proyectado
RCS (0)
RCS (1)
RCS (2)
RCS (n-1)
CoC = Costo de Capital t= 0 t= 1 t= 2 … t= n-1 Año

Algunas veces se usa el 6% 𝑪𝒐𝑪 × 𝑹𝑪𝑺(𝟎) 𝑪𝒐𝑪 × 𝑹𝑪𝑺(𝟏) 𝑪𝒐𝑪 × 𝑹𝑪𝑺(𝟐) 𝑪𝒐𝑪 × 𝑹𝑪𝑺(𝒏 − 𝟏)
Descuento
𝑛−1 𝑅𝐶𝑆(𝑡)
Margen de Riesgo (0): CoC 𝑡=0 (1+𝑖)𝑡+1
FUENTES: 1. Market Value Margins for a Non-Life Insurance Company under Solvency II, Mouna Daya-
12 Voissat, Centre d’Etudes; Actuarielles
Criterio anterior LISF y CUSF
Inversiones Inversiones
a) Inversiones para Financiar la
a) Inversiones para Financiar la Operación.
Operación. b) Inversiones Disponibles para la
b) Inversiones Disponibles para la Venta.
Venta. c) Inversiones para Conservar a
c) Inversiones para Conservar a
ACTIVO
Vencimiento. (solo Rentas

Vencimiento. Vitalicias-Pensiones)
Las inversiones son valuadas a Efecto por cambio

mercado, con excepción de la El cambio de categoría representará un
categoría del inciso c) Inversiones superávit/déficit por valuación a
para Conservar a Vencimiento. mercado que se reconocerá en las
cuentas de valuación en el Capital
Contable.
Impuestos Diferidos ISR y PTU
Se registró el efecto del 30% y 10%
respectivamente cuya base es el
Superávit por Valuación de Inversiones.
Reservas Técnicas Reservas Técnicas
a) Existe un cálculo por cambio de
Los cálculos actuariales están Método de Tasa Mínima a la Tasa
determinados por la CNSF con base del Mejor Estimador de
en las Reservas mínimas y/o Obligaciones (BEL).
suficientes. b) Margen de Riesgo: Se adiciona la
constitución de una reserva por
PASIVO
Constituyen el monto de recursos este concepto.

suficientes para cubrir los siniestros Efecto por cambio
esperados y gastos derivados de la
Cartera de Riesgos Retenidos en vigor El cambio a Tasa Técnica Pactada
de la Institución. representó un efecto en Resultados de
Ejercicios Anteriores. La Valuación de
Mercado vs. Técnica Pactada se
reconoce en el Capital en la cuenta de
Superávit/Déficit por Valuación.
Impuestos Diferidos ISR y PTU

Se registró el efecto del 30% y 10%
respectivamente cuya base en el
Superávit por Valuación de Reservas
Técnicas a Mercado..
Superávit (Pérdida) por
Valuación de Inversiones
Se reconocerá el resultado de la
Valuación a Mercado de las Inversiones,
que serán transferidas de la categoría
para Conservar a Vencimiento a la
CAPITAL
categoría Disponibles para la Venta.

Superávit (Pérdida) por
Valuación de Reservas Técnicas
El cálculo de las Reservas de Tasa
Pactada a Tasa de Mercado se
reconocerá como Superávit y/o Pérdida
por la valuación..
Superávit (Pérdida) por valuación de Inversiones y Reservas Técnicas
No es capitalizable ni sujeto a decreto para pago de Dividendos, lo cual procederá hasta que
su estatus se considere realizado.
ISR y PTU Diferidos
Se reconocerán los efectos derivados del Superávit por Valuación de Inversiones y Reservas
Técnicas.
El Requerimiento de Capital de
Solvencia se determinará con base en
Anteriormente el cálculo era estático
los siguientes requerimientos de
y contemplaba factores sobre
capital:
Siniestros, Primas o Sumas
Aseguradas, aplicando un Factor de
RCMG
Retención (máximo entre Institución -Riesgo Técnico o de suscripción
RCS
y Mercado), así como un Factor de -Riesgo Financiero
contrapartes crediticias y
Requerimiento por calce. -Riesgo de Contraparte (reaseguro)
-Riesgo Operativo
Son los recursos de capital adicionales a la Cobertura de las Reservas Técnicas

Margen de Solvencia
Representa el excedente de Activos, después de

haber cubierto la Base Neta de Inversión, Capital
Mínimo de Garantía /RCS y Otros Pasivos.
Los riesgos antes mencionados, en su medición, son salida de modelos analíticos (distribuciones de
probabilidad o producto de modelos estocásticos), tanto en la fórmula general como en las
metodologías empleadas para modelos internos. Consideran:
• La agregación de los riesgos
• Un horizonte de proyección de 1 año
• El cálculo del cuantil 99.5% de la distribución de pérdida
La fórmula general considera la función de densidad de las funciones de pérdida agregadas:
L = - ΔC = - ΔA + ΔP
Se realizan los cálculos de RCS considerando:
1. El BEL a partir del método estatutario

2. El BEL a partir del empleo del método propio (opcional)
El RCS más el margen de solvencia se cubrirán por medio de los Fondos Propios Admisibles (FPA),
mientras que los Fondos Propios No Admisibles representarán otros recursos de los accionistas.
Ambos rubros componen el Capital
18
Fuente: CNSF. Material Presentado al Comité Ejecutivo de AMIS. Julio 2014 19

Pilar I: Inversiones
 Obligatoriedad de contar con una Política de Inversión:
 Definida por el Comité de Inversiones,
 Aprobada por el Consejo de Administración
 Validada por la CNSF.
 Límites Prudenciales / Diversificación.
 Coherentes con la naturaleza, duración y moneda de las obligaciones.
 Privilegiando el calce entre activos y pasivos.
 Apropiados coeficientes de liquidez.

Pilar II: Inversiones
 Inversiones como parte de la Administración Integral de Riesgos.
 Comité de Inversiones: al menos 5 Miembros, entre ellos deberá contemplarse al
director general de la Institución, al responsable del área de inversiones y a dos
consejeros, de los cuales al menos uno deberá ser independiente.
 Gobierno Corporativo (control interno, auditoría interna y responsabilidad de la
administración).
Pilar III: Inversiones
 Transparencia y Revelación de Información:
 Reportes Regulatorios
 Reporte de Solvencia y Condición Financiera.
 Mecanismos que propicien un adecuado funcionamiento de la disciplina de
mercado.
Consideraciones
 Las empresas de seguros deben privilegiar el calce entre activos y pasivos (plazo,
duración), por lo que empresas de vida y de daños, buscan instrumentos
distintos.
 La obligación principal de la inversión de las Reservas Técnicas es la protección de
los recursos que pertenecen al Asegurado.
 Instrumentos de inversión tienen que ser rentable: seguridad en el flujo y
rendimiento atractivo. ¿Qué beneficios tienen los inversionistas?
 Las aseguradoras necesitan que los instrumentos cumplan con ciertas
calificaciones crediticias para ser objeto de inversión.
 Requerimiento de capital asociado a la inversión en instrumentos, con base en el
modelo tipo Solvencia II adoptado.
Solvencia: Riesgos Financieros
Ley de Instituciones de Seguros y Fianzas (LISF)
Artículo 232 Artículo 235

Deberán mantener los Fondos Propios Consideraciones para el cálculo del RCS
Admisibles necesarios para respaldar el • Seguros en vigor.
RCS. • Considera todos los riesgos.
Artículo 233 • Nivel de confianza 99.5% y horizonte de
Calcular MENSUALMENTE el RCS. tiempo de un año.
Artículo 234 Riesgos que cubre:
RCS de Seguros de Pensiones y • Suscripción.
Catastrófico será calculado únicamente • Reafianzamiento tomado.
con fórmula general. • Mercado, descalce, liquidez, crédito y
concentración.
• Operativo.
Tendrá en cuenta el efecto de transferencia y
reducción del riesgo.
Artículo 235 - LISF
Fuente: Diario Oficial. 4 de abril de 2013 26

Riesgos Financieros
Fuente: CNSF. 27
Riesgos Financieros
Considera los requerimientos cuantitativos como clave, incluyendo la valoración de

los Fondos Propios, Reservas Técnicas y el cálculo del Requerimiento de Capital de
Solvencia (RCS) a través de modelo estándar o interno.
Fondos
Propios
Valor de marcado de los activos
Valor razonable de los pasivos

Margen de
Riesgo (MR) Fondos Propios Requerimiento de Capital
de Solvencia (RCS): se deben comparar
contra los Fondos Propios (Capital) para
garantizar que estos últimos permitirían a
Activos
una entidad hacer frente a los
Mejor requerimientos de capital y por ende a
Estimador pérdidas de cuantía significativa e
(BEL) inesperada.
Riesgos Financieros
Las Instituciones de Seguros deberán mantener los fondos propios admisibles

suficientes para respaldar un RCS:
RCS
Modelo Modelo Interno

Fórmula General
Interno Parcial
Régimen general Previa autorización

Riesgos Financieros
¿Cómo encontramos el valor de mercado de los activos

de una aseguradora?
Valor de mercado de
los activos
Activos
30
Riesgos Financieros
Valuación de Activos y Pasivos en T=1 (1 año)
Capital [0] Capital [1]
Actualización
Cambios en
den el valor de
decrementos
los Pasivos
Valor de Valor de
Mercado de Valor Mercado de
Activos [0] Valor
Económico Activos [1] Económico
de Pasivos de Pasivos
[0] Cambios [1]
Riesgos
en Var.
Extremos (Cat)
Financieras
Siniestros
En t=0 valores determinísticos En t=1 valores estocásticos
31
Riesgos Financieros
Valuación de Activos y Pasivos en T=1 (1 año)
Capital [0] Capital [1]
Valor de Valor de
Mercado Mercado
de Activos Valor de Activos Valor
[0] Económic [1] Económic
o de o de
Pasivos [0] Pasivos [1]
En t=0 valores determinísticos En t=1 valores estocásticos
32
Riesgos Financieros
• Instrumentos de deuda o
capitales Riesgos
• Denominado en moneda
Financieros
nacional o extranjera
• Es gubernamental/ privado
• Otros
Riesgos de Crédito
Riesgos de Mercado
o Incumplimiento
Riesgos Financieros
Observado
Un año
hoy
Proyectado
34
Riesgos Financieros
Observado
Un año
hoy
Proyectado
35
Riesgos Financieros
Observado
Un año
hoy
Proyectado
36
Riesgos Financieros
Ganancia
37
Riesgos Financieros
Pérdida
38
Riesgos Financieros
Variable Aleatoria de
Pérdida de los Activos (LA)
39
RCS Riesgos Financieros
RCS
Métodos de Agregación de Riesgos

• Cox – Ingersoll – Ross
• Dothan
• Black – Derman – Toy
• Black – Karasinski
• Ho – Lee Riesgo de
• Hull – White Mercado
• Heath – Jarrow – Tipos de cambio y acciones:
Morton Extensión Browniano Geométrico
Tasas de Interés: Modelo de Vasicek (Modelo Lognormal)
Multifactorial y spread afín
40
RCS Riesgos Financieros
RCS
Métodos de Agregación de Riesgos
Riesgo de
Crédito
Incumplimiento de
Reaseguradoras y Largo Plazo
Clave Escala Global Escala Local México
contrapartes Calificación
1
S&P
AAA
Moody's
Aaa
Fitch
AAA
HR Ratings Prob. Default
HR AAA (G) 0.0000
S&P
mxAAA
Moody's
Aaa.mx
Fitch
AAA(mex)
HR Ratings
HR AAA
VERUM
AAA/M
Prob. Default
0.0000
AA+ Aa1 AA+ HR AA+ (G) mxAA+ Aa1.mx AA+(mex) HR AA+ AA+/M
2 AA Aa2 AA HR AA (G) 0.0002 mxAA Aa2.mx AA(mex) HR AA AA/M 0.0018
AA- Aa3 AA- HR AA- (G) mxAA- Aa3.mx AA-(mex) HR AA- AA-/M
A+ A1 A+ HRA+(G) mxA+ A1.mx A+(mex) HR A+ A+/M
3 A A2 A HRA (G) 0.0007 mxA A2.mx A(mex) HR A A/M 0.0060
Variables Aleatorias con A-
BBB+
A3
Baa1
A-
BBB+
HRA- (G)
HR BBB+ (G)
mxA-
mxBBB+
A3.mx
Baa1.mx
A-(mex)
BBB+(mex)
HR A-
HR BBB+
A-/M
BBB+/M
4 BBB Baa2 BBB HR BBB (G) 0.0024 mxBBB Baa2.mx BBB(mex) HR BBB BBB/M 0.0170
Distribución Bernoulli BBB-

BB+
Baa3
Ba1
BBB-
BB+
HR BBB- (G)
HR BB+ (G)
mxBBB-
mxBB+
Baa3.mx
Ba1.mx
BBB-(mex)
BB+(mex)
HR BBB-
HR BB+
BBB-/M
BB+/M
5 BB Ba2 BB HR BB (G) 0.0095 mxBB Ba2.mx BB(mex) HR BB BB/M 0.0589
BB- Ba3 BB- HR BB- (G) mxBB- Ba3.mx BB-(mex) HR BB- BB-/M
B+
B+ B1 HR B+ (G) mxB+ B1.mx B+(mex) HR B+ B+/M
B
6 B B2 HR B (G) 0.0485 mxB B2.mx B(mex) HR B B/M 0.1250
B-
B- B3 HR B- (G) mxB- B3.mx B-(mex) HR B- B-/M
B
Caa1 CCC+ Caa1.mx
CCC+ HR C+ (G)
Caa2 CCC mxCCC Caa2.mx CCC(mex)
CCC- HR C (G)
7 Caa3 CCC- 0.3138 mxCC Caa3.mx CC(mex) HR C C/M 0.3636
CC HR C- (G)
Ca CC mxC Ca.mx C(mex)
C
C C C.mx
8 D WR D HR D (G) 1.0000 mxD D(mex) HR D D/M 1.0000
41
Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros
Un proceso estocástico describe la evolución temporal de una variable aleatoria. Aquí nos interesa un
proceso estocástico en tiempo continuo llamado Movimiento Browniano o Proceso de Wiener.
El Movimiento Browniano o proceso de Wiener es un proceso estocástico de tipo gaussiano. Le
denotaremos por: {𝐵(𝑡):𝑡≥0} y tiene las siguientes propiedades:
1. Comienza en el origen con probabilidad 1: 𝑃[𝐵(0)=0]=1.
2. Los incrementos del Browniano dados por 𝐵(𝑡)−𝐵(𝑠), son variables aleatorias
independientes:
𝐵(𝑡1 )−𝐵(𝑡0 ); 𝐵(𝑡2 )−𝐵(𝑡1 );…;𝐵(𝑡𝑛+1 )−𝐵(𝑡𝑛 ), con 0≤𝑡1 ≤𝑡2 ≤⋯≤𝑡𝑛+1 ≤+∞.
3. Tiene incrementos estacionarios: 𝐵(𝑡+Δ𝑡)−𝐵(𝑡) =𝑑 𝐵(𝑠+Δ𝑡)−𝐵(𝑠), ∀ 𝑠,𝑡:0≤𝑠≤𝑡 ∈ [0,+∞)
donde el símbolo =𝑑 denota que la igualdad anterior es en distribución.
4. Los incrementos del proceso tienen distribución gaussiana de media 0 y una varianza 𝑡−𝑠:
𝐵(𝑡)−𝐵(𝑠)~ 𝑁[0, 𝑡 − 𝑠], ∀𝑠,𝑡: 0≤𝑠≤𝑡.
Considerando la cuarta propiedad, en el caso particular en que 𝑠=0, se deduce que 𝐵(𝑡) ~ 𝑁(0, 𝑡), es
decir, que para 𝑡 fijo, la variable aleatoria 𝐵(𝑡) sigue una distribución normal con media 0 y desviación
estándar 𝑡
49
Riesgos Financieros
El modelo utiliza La dependencia entre los La calibración de la matriz de

movimientos instrumentos financieros se correlaciones entre los
brownianos para captura mediante la matriz de movimientos brownianos se
generar los diversos correlaciones instantánea realiza mediante un estimador
escenarios de entre los movimientos muestral de la correlación lineal,
variables brownianos asociados a las construida con las muestras
financieras. tasas de interés, tipo de observadas de los instrumentos
cambio e índices de renta por parejas.
variable. Partiendo de que la
matriz de correlaciones es
definida positiva, se
descompone bajo la
factorización de Cholesky.
Riesgos Financieros
Modelo de Vasicek
Considérese el comportamiento en tiempo continuo de tipos de interés a corto plazo 𝑟(𝑡).
Asumiendo que el comportamiento de sus movimientos sigue un proceso de difusión de Itô, estos
quedan representados a través de la siguiente ecuación diferencial estocástica:
𝑑𝑟(𝑡)=𝛼(𝜇−𝑟(𝑡))𝑑𝑡+𝜎𝑑𝐵(𝑡),
En donde se identifican:
𝑟(𝑡), como el tipo de interés en el instante t.
𝜇, la deriva o tendencia de tipo de interés 𝑟(𝑡) a largo plazo.
𝛼, constante que mide la velocidad de ajuste de los tipos de interés hacia el valor de largo plazo (𝛼
>0).
𝜎, volatilidad o parámetro de difusión del proceso del tipo de interés 𝑟(𝑡), el cual se asume
constante. El modelo de Vasicek es un modelo de volatilidad constante
𝑑𝐵(𝑡), denota el cambio del Movimiento Browniano (componente estocástico o ruido blanco).
Una ecuación diferencial estocástica de este tipo también es conocida como ecuación de Ornstein-
Uhlenbeck con regresión a la media.
51
Riesgos Financieros
Fuente: CNSF 52
Riesgos Financieros
Fuente: CNSF 53
Riesgos Financieros
Fuente: CNSF 54
Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros

Riesgos Financieros: Spread
Escenarios de transición de la calificación crediticia

• La gráfica mostrada a continuación ejemplifica posibles trayectorias en la calificación
crediticia para un instrumento financiero con calificación inicial BBB
• Cada una de las posibles trayectorias describe un escenario crediticio posible,
mientras que las calificaciones tomadas en cada paso representan estados del
proceso. Obsérvese que el llegar a la calificación D implica el fin de la trayectoria al
ser un estado del cual no es posible salir
60
Para el caso de reportos
• El requerimiento de capital de solvencia para las operaciones de reporto, y otra
clase de préstamos que otorgue la institución, se calcula con la metodología de
Basilea II (Otros Riesgos de Contraparte):
• Una vez que se han obtenido la parte cubierta y la parte expuesta se les aplica el
8%
62
Fuente: CNSF 63
Riesgos Financieros
El modelo de Vasicek, en combinación con el modelo de spread afín, permite

valuar mediante fórmulas cerradas los siguientes tipos de instrumentos:

Riesgos Financieros
CRITERIOS, POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA LA REVISIÓN DE LOS PARÁMETROS DE
LOS MODELOS QUE EXPLICAN EL COMPORTAMIENTO DE LA VARIABLE DE PÉRDIDA L
 Los parámetros de nivel o de la condición inicial del modelo de tasas de interés libres
de riesgo del RCS para las diferentes monedas o unidades se calibrarán de manera
mensual con base en la información monetaria proporcionadas por los proveedores de
precios con los cuales las instituciones mantengan un contrato vigente.
 Los parámetros de la condición inicial del modelo de tipo de cambio del RCS para las
diferentes monedas o unidades se calibrarán de manera mensual con base en la
información considerando los criterios de conversión que se encuentran definidos en
el Anexo 22.1.2 de las presentes Disposiciones.
Fuente: CNSF. 65
Riesgos Financieros
 La Comisión evaluará trimestralmente la conveniencia de adecuar los parámetros de

los riesgos de mercado. Comparará los intervalos de confianza con la información
previa y con la información acumulando a la previa los datos del último trimestre. Si los
intervalos de confianza actualizados tienen un cambio superior al % (β =20%),
entonces se actualizan los parámetros correspondientes, exceptuando los parámetros
mencionados en la lámina anterior.
 Si derivado de algún movimiento brusco en los mercados, derivado posiblemente de
alguna crisis financiera, implica que deba hacerse ajustes con una periodicidad menor
a los tres meses, entonces se actualizarán los parámetros para incorporar el
comportamiento reciente observado en los mercados.
Fuente: CNSF. 66
Requerimiento de Capital por Riesgos
de Contraparte
67
Riesgos Financieros: Contraparte
Importes Recuperables de Reaseguro de Reservas Modelo de Riesgo Individual

OPC por siniestros y obligaciones de monto (Discreto)
conocido
La frecuencia de los incumplimientos
de las contrapartes se modela con una
Monto de la PML Bruta que la compañía cede distribución Bernoulli, la cual es
mediante contratos proporcionales y monto comúnmente utilizada para modelar la
amparado de la PML a retención por contratos frecuencia en un modelo de riesgo
de cobertura exceso de pérdida individual.
La distribución Bernoulli depende de

Activos utilizados para el calce de las compañías un sólo parámetro (q), que es la
autorizadas para la práctica de los seguros de probabilidad de que ocurra un
pensiones derivados de las leyes de seguridad incumplimiento en un periodo de
social tiempo.
Riesgos Financieros: Contraparte PML



¿Qué saldos de las coberturas exceso de pérdida tienen

riesgo de contraparte?
Contrato Saldo
cobertura
exceso de exceso de
pérdida pérdida con
PML riesgo de
contraparte
Reserva Hidro, terremoto y
CAT agrícola por separado
73
Riesgos Financieros: Contraparte Pensiones




Nota: El modelo no considera recuperaciones en caso de que la

contraparte caiga en default




Solvencia Otros Riesgos de
Contraparte
82
Otros Riesgos de Contraparte
RCS = max(RCTyFS + RCPML ,0.9RCTyFS) +RCTyFP + RCTyFF + RCOC + RCOp

 El RCOC se basa en que el monto de la operación sujeta a riesgo de contraparte debe ser
ponderada por el factor de riesgo que corresponda dicha operación. No obstante, las
instituciones pueden reducir su requerimiento utilizando técnicas de cobertura de
riesgo de contraparte mediante el uso de garantías reales y personales.
 Los factores de ajuste, tanto de la contraparte como de la garantía, deberán consultarse
en el Anexo 6.7.8 y 6.7.20 de la CUSF. Se considera que el sector asegurador podría
desarrollar factores propios de esta industria para lograr una mejor fórmula estándar
para medición de estos riesgos.
 Tanto los valores de contraparte como otros activos que constituyan garantías se
considerarán netos de las respectivas depreciaciones y estimaciones para castigos, y en
el caso particular de los préstamos, al monto de la operación deberá restársele la
reserva preventiva.
 Los activos ponderados por riesgo, una vez considerada la aplicación de las garantías,
son multiplicados por el factor de 8%.
84
 Cuando exista un desfase de plazos de vencimiento con coberturas reconocidas para el

riesgo de contraparte (garantías reales y garantías personales), las Instituciones deberán
efectuar el ajuste siguiente:
𝑃(𝑡 − 0.25)
𝑃𝑎 =
(𝑇 − 0.25)
donde:
 𝑃𝑎 es el importe efectivo de la cobertura ajustado por diferencias en plazos residuales;
 P es el importe efectivo de la cobertura (garantía real o de la garantía personal) ajustada
por cualquier descuento aplicable;
 t = min (T, vencimiento residual de la protección crediticia) expresado en años, y
 T= min (5, vencimiento residual de la operación) expresado en años.
85
Método Simple
 El monto de la operación sujeta a riesgo de contraparte, una vez deducidas las reservas
preventivas en el caso de créditos, será ponderada por el factor de riesgo que
corresponda a dicha operación.
Fuente: CNSF. 86
Método Simple
 La institución podrá reducir el RCOC utilizando técnicas de cobertura del riesgo al

sustituir el porcentaje de ponderación por riesgo de contraparte del deudor de la
operación, por el porcentaje de ponderación que corresponda a las garantías (reales o
personales).
 Tratándose del importe expuesto de la operación (la parte no cubierta por las garantías),
se le deberá asignar el porcentaje de ponderación por riesgo de contraparte que
corresponda al deudor de esa operación.
 Por otro lado, las Instituciones podrán optar por no reconocer la cobertura de riesgo de
contraparte con garantías si al hacerlo se determinara un RCOC más elevado, lo cual
podría ocurrir si la garantía tuviera una ponderación por riesgo mayor a la contraparte
de la operación.
 Una vez teniendo los ponderadores tanto de la contraparte como de la garantía, se
procede a aplicar los mismos a los montos correspondientes y el resultado se multiplica
por 8%.
87
Método Simple

Método Integral
 Al igual que en el método simple, se consideran tanto los montos de la contraparte (una
vez convertidos a valor de conversión y deducidas la reservas preventivas) y de la
garantía, se obtienen montos ponderados de los mismos y se multiplican por 8%; sin
embargo, previo a esta ponderación se requiere hacer un ajuste a la contraparte y a la
garantía mediante factores.
 Además, es importante señalar que este método aplica únicamente para garantías
reales financieras.

Método Integral

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