UNIVERSIDAD DEL PACÍFICO

Departamento Académico de Economía

33016 - EVALUACIÓN PRIVADA DE PROYECTOS
Prof. Jorge Montesinos (A)
Prof. Jorge Li Ning (B)
Prof. José Kanashiro (C)
Segundo Semestre de 2020

JP: Eduardo Córdova - Analucía Gastiaburú (A)

P: Louis García – Piero La Rosa (B)
JP: Claudia Haro - Rafael Demichelli (C)

PRÁCTICA CALIFICADA #2

Por favor, guardar el archivo con el siguiente nombre:

Sección–Apellido_Nombre–PC2-vA. Se descontará 2 puntos en caso no se cumpla con esta indicación.

Pregunta #1 (8 puntos)

Carlos Gonzales está evaluando abrir una tienda de muebles de madera en su pueblo natal. La inversión
en el local es de unos S/ 200,000 y la de las maquinarias es de unos S/50,000. Estos activos tienen una
depreciación anual de 8% y 6%, respectivamente. Por su parte, el costo de producción de cada mueble
es de unos S/ 1250 y el precio de venta de cada uno es de S/ 2,400. Carlos deberá pagar S/ 930
mensuales a sus 30 trabajadores, a los cuales les deberá pagar 14 sueldos según lo estipulado por Ley.
El tiempo de vida útil del proyecto es de unos 8 años, siendo el último año de operación también el año
de liquidación (también se tiene un año adicional para invertir).

Además, considérese los siguientes datos:

 Los activos se venden a su valor en libros en el año de liquidación.

 El impuesto a la renta es de 30%.
 El COK es de 5%.
 No hay IGV.

a) Si la cantidad demandada de muebles en el primer año de operación es de 350 y esta crece a lo

largo de la vida útil a una tasa constante, ¿cuál sería la tasa mínima que haga que el proyecto sea
rentable? Tome en cuenta que se llevó a cabo un estudio de mercado antes de la inversión por S/
20,000, el cual se puede revender solo al 20%. A su vez, Carlos contrataría a un gerente a partir del
año 3 con un sueldo mensual de S/ 3,500, de tal forma que puede acceder a un trabajo aparte, el
cual le pagaría un salario mensual de S/ 9,200 (considerar 14 sueldos anuales) (4 puntos).

b) Para esta pregunta, asuma que la investigación de mercado es un costo completamente hundido y la
propuesta del trabajo aparte le ha sido retirada a Carlos, por lo que ya no requeriría los servicios de
un gerente. Han pasado 4 años y ahora el salario mínimo sigue siendo S/ 930. En consecuencia, los
trabajadores de la tienda se han puesto de acuerdo en que este salario no refleja la competitividad
del mercado, por lo que se reúnen con Carlos para discutir una tasa constante de crecimiento anual
en los salarios. Carlos desea saber cuál sería el crecimiento máximo que estaría dispuesto a aceptar.
Asúmase que la demanda a partir del año 5 es de 395 muebles y que la tasa de crecimiento de la
demanda es de 7%. (4 puntos).

Nota: Por favor, indique explícitamente su respuesta en el Excel. El no hacerlo podría afectar al puntaje
de la pregunta.

Pregunta #2 (6 puntos)
Usted desea empezar un proyecto de compra y venta de telas para la industria de vestimenta deportiva.
Luego de analizar las distintas opciones de operación y financiamiento, cuenta con la siguiente
información:

Se tiene tres opciones: A, B y C. Ambas tienen la misma inversión, ingresos y costos, como se ve en el
siguiente cuadro.

A continuación, se presentan las características de cada opción de financiamiento.

En el caso del Proyecto C, la depreciación desacelerada se aplicará durante los 5 años con un porcentaje
de depreciación directamente proporcional al año del proyecto en el que nos encontremos (es decir, la
depreciación será k% en el año 1, 2k% el año 2, y así sucesivamente hasta el año 5). Deberá
previamente calcular el valor de k.

Datos adicionales:

 El préstamo es del 60% de la inversión inicial.

 No hay IGV.
 El impuesto a la renta es de 30%.
 El costo de oportunidad del capital es de 15%.
 El cambio en el capital de trabajo es el 15% de la variación de los ingresos.

a) Demuestre numéricamente de dónde provienen las diferencias en el valor actual de los impuestos de
ambos proyectos (4 puntos).

b) ¿Cuál de las opciones es más rentable? (2 puntos).

Nota: Por favor, indique explícitamente su respuesta en el Excel. El no hacerlo podría afectar al puntaje
de la pregunta.

Pregunta #3 (6 puntos)

Usted es el gerente de una compañía de inversiones y tiene la responsabilidad de evaluar la rentabilidad

de 4 proyectos mutuamente excluyentes, a fin de decidir qué opción es la más rentable. A continuación,
se presentan los flujos de caja de cada uno de ellos:
Si el costo de oportunidad del capital es de 12%, se le pide estimar: Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna
de Retorno (TIR), Tasa Verdadera de Rentabilidad (TVR) y Tasa Verdadera de Rentabilidad Ajustada (TVR
ajustada) ¿Qué pareja de indicadores debe coincidir en el ranking de proyectos? ¿Cuál de todos los
proyectos escogerá? Tome en cuenta que los valores con signo negativo representan inversiones y los
positivos, beneficios netos.

Nota: Por favor, indique explícitamente su respuesta en el Excel. El no hacerlo podría afectar al puntaje
de la pregunta.