Práctica Capítulo # 3: Decisiones de Inversión: Presupuesto de Capital

1. Se debe evaluar un proyecto que tiene un costo de 724 000 dólares, una vida de ocho años y sin
valor de rescate. Suponga que la depreciación es en línea recta hasta un valor de cero durante la
vida del proyecto. Las ventas se han proyectado en 75 000 unidades por año. El precio por unidad es
de 39 dólares, el costo variable por unidad es de 23 dólares y los costos fijos son de 850 000 dólares
por año. La tasa tributaria es de 35% y se requiere un rendimiento de 15% sobre este proyecto.
a. Calcule el punto de equilibrio contable,
b. Calcule el flujo de efectivo y el VPN del caso. ¿Cuál es la sensibilidad del VPN a los cambios en la
cifra de ventas? Explique lo que indica su respuesta si se venden 500 unidades menos que las
proyectadas,
c. ¿Cuál es la sensibilidad del VPN a los cambios en la cifra del costo variable? Explique lo que indica
su respuesta si los costos variables estimados sufren una reducción de un dólar.
d. Suponga que las proyecciones del precio, la cantidad, los costos variables y los costos fijos son
exactas dentro de un rango de ±10%. Calcule las cifras del VPN del mejor caso y del peor.

2. Usted evalúa la posibilidad de invertir en una empresa que cultiva abulón para venderlo a los
restaurantes locales. Use la siguiente información:

La tasa de descuento de la compañía es de 15%, la inversión inicial en equipo es de 360 000 dólares
y la vida económica del proyecto es de siete años. Suponga que el equipo se deprecia en línea recta
durante la vida del proyecto.
a. ¿Cuál es el nivel del punto de equilibrio contable del proyecto?
b. ¿Cuál es el nivel del punto de equilibrio financiero del proyecto?

3. Usted considera lanzar un nuevo producto. El proyecto costará 960 000 dólares, tiene una
vida de cuatro años y carece de valor de rescate; la depreciación es en línea recta hasta
cero. Las ventas se han proyectado en 240 unidades por año; el precio por unidad será de
25 000 dólares; el costo variable por unidad será de 19 500 dólares; los costos fijos serán
de 830 000 dólares por año. El rendimiento requerido sobre el proyecto es de 15% y la tasa
tributaria relevante es de 35%.
a. Con base en su experiencia, usted piensa que las proyecciones de ventas unitarias, costos
variables y costos fijos son probablemente exactas dentro del rango de ±10%. ¿Cuáles serán los
límites superior e inferior de estas proyecciones? ¿Cuál es el VPN del caso de base? ¿Cuáles son
los escenarios del mejor caso y del peor caso?
b. Evalúe la sensibilidad del VPN del caso de base a los cambios en los costos fijos.
c. ¿Cuál es el nivel del punto de equilibrio contable de este proyecto?
4. Usted es el analista financiero de un productor de raquetas de tenis. La compañía considera el uso
de un material parecido al grafito en sus productos. La empresa ha estimado la información que se
presenta en la siguiente tabla acerca del mercado de una raqueta fabricada con el nuevo material.
La compañía espera vender la raqueta durante 6 años. El equipo que se requiere para el proyecto
no tiene valor de rescate. El rendimiento requerido en proyectos de este tipo es de 13%, y la
compañía tiene una tasa tributaria de 40%. ¿Debe recomendar el proyecto?

5. La Cornchopper Company considera comprar una nueva segadora. La empresa lo contrató a usted
para que determine el precio de adquisición de equilibrio en términos del valor presente de la
segadora. Este precio de compra de equilibrio es el precio al que el VPN del proyecto es de cero.
Base su análisis en los siguientes datos:
 No se espera que la nueva segadora afecte los ingresos, pero los gastos de operación antes de
impuestos se reducirán 12 000 dólares por año durante 10 años.
 La segadora actual tiene ahora 5 años de antigüedad, y de acuerdo con su vida programada le
quedan 10 años de servicio. Originalmente se compró en 50 000 dólares y ha sido depreciada
por el método de línea recta.
 La segadora actual se puede vender hoy en 18 000 dólares.
 La nueva segadora se depreciará por el método de línea recta durante su vida de 10 años.
 La tasa tributaria corporativa es de 34%.
 La tasa de rendimiento requerida por la empresa es de 15%.
 La inversión inicial, los fondos procedentes de la venta de la segadora que actualmente está en
uso y todos los efectos fiscales resultantes ocurren de inmediato.
 Todos los demás flujos de efectivo ocurren al final del año.
 El valor de mercado de cada segadora al final de su vida económica es de cero.
a. iones de hacer los retiros deseados durante su jubilación?