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A. Antecedentes
Corporación Cerámica S.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima constituida en la ciudad de
Lima en 1967. La Compañía es una subsidiaria de Inversiones Cerámica S.A.C., empresa que posee el 55.30%
de las acciones comunes de la Compañía y el 45.16% de las acciones de inversión al 30 de Junio de 2020 y de
2019.
El domicilio legal de la Compañía se ubica en Avenida El Polo N° 401-405, Urbanización El Derby, Santiago
de Surco, Lima, Perú.
B. Actividad económica
La Compañía se dedica a la fabricación y comercialización de productos sanitarios marca Trébol. La
Compañía cuenta con una planta de producción ubicada en el distrito de San Martín de Porres, provincia y
departamento de Lima. Realiza ventas locales y exporta sus productos a países ubicados en América del Norte,
América Central y América del Sur. Al 30 de junio del 2020 y 2019, las exportaciones representaron el 10.89%
y 9.55% de sus ventas netas, respectivamente.
A. Bases de contabilización
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el International Accounting Standard Board (en
adelante “IASB”), vigentes al 30 de junio del 2020.
Este es el primer conjunto de estados financieros anuales de la Compañía en los que se ha aplicado la NIIF 15
Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con Clientes y la NIIF 9 Instrumentos
Financieros. Los cambios en las políticas contables significativas se describen en la nota 4.
B. Responsabilidad de la información
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Compañía, que
manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las NIIF
emitidas por el IASB.
C. Bases de medición
Los presentes estados financieros han sido preparados con base en el costo histórico, a partir de los registros de
contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto las partidas que han sido medidas a su valor razonable
descritas en la nota 5.F.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones
contables son reconocidas prospectivamente.
i. Juicios
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
La información sobre juicios realizados en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más
importante sobre los importes reconocidos en los estados financieros se describe en las siguientes notas:
Medición de la estimación para pérdidas crediticias esperadas por cuentas por cobrar: Supuestos claves
para determinar la tasa de pérdida esperada (nota 3.K).
Medición de la determinación de las vidas útiles y valores residuales de propiedad, planta y equipo
(nota 3.E).
A. Instrumentos financieros
Un activo financiero (a menos que sea una cuenta por cobrar sin un componente de financiación significativo)
o pasivo financiero se mide inicialmente al valor razonable más, en el caso de una partida no medida al valor
razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles a su adquisición o
emisión. Una cuenta por cobrar sin un componente de financiación significativo se mide inicialmente al precio
de la transacción.
Activos financieros
Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018
En el reconocimiento inicial, un activo financiero se clasifica como medido a: costo amortizado, a valor
razonable con cambios en otro resultado integral- inversión en deuda, a valor razonable con cambios en otro
resultado integral- inversión en patrimonio, o a valor razonable con cambios en resultados.
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
Los activos financieros no se reclasifican después de su reconocimiento inicial, excepto si la Compañía cambia
su modelo de negocio por uno para gestionar los activos financieros, en cuyo caso todos los activos financieros
afectados son reclasificados el primer día del primer período sobre el que se informa posterior al cambio en el
modelo de negocio.
Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes y no está
medido a valor razonable con cambios en resultados:
- El activo financiero se conserva dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos
financieros para obtener flujos de efectivo contractuales; y
- Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de
efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Todos los activos financieros no clasificados como medidos al costo amortizado o al valor razonable con
cambios en otro resultado integral como se describe anteriormente, son medidos al valor razonable con
cambios en resultados. En el reconocimiento inicial, la Compañía puede designar irrevocablemente un activo
financiero que de alguna otra manera cumple con el requerimiento de estar medido al costo amortizado o al
valor razonable con cambios en otro resultado integral como al valor razonable con cambios en resultados si
haciéndolo elimina o reduce significativamente una incongruencia de medición o reconocimiento que surgiría
en otro caso.
Evaluación del modelo de negocio: Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018
La Compañía realiza una evaluación del objetivo del modelo de negocio en el que se mantiene un activo
financiero a nivel de cartera ya que este es el que mejor refleja la manera en que se gestiona el negocio y en que
se entrega la información a la gerencia. La información considerada incluye:
- Las políticas y los objetivos señalados para la cartera y la operación de esas políticas en la práctica.
Estas incluyen si la estrategia de la gerencia se enfoca en cobrar ingresos por intereses contractuales,
mantener un perfil de rendimiento de interés concreto o coordinar la duración de los activos financieros
con la de los pasivos que dichos activos están financiando o las salidas de efectivo esperadas o realizar
flujos de efectivo mediante la venta de los activos;
- Cómo se evalúa el rendimiento de la cartera y cómo este se informa al personal clave de la gerencia de
la Compañía;
- Los riesgos que afectan al rendimiento del modelo de negocio (y los activos financieros mantenidos en
el modelo de negocio) y, en concreto, la forma en que se gestionan dichos riesgos;
- Cómo se retribuye a los gestores del negocio (por ejemplo, si la compensación se basa en el valor
razonable de los activos gestionados o sobre los flujos de efectivo contractuales obtenidos); y
- La frecuencia, el valor y el calendario de las ventas en períodos anteriores, las razones de esas ventas y
las expectativas sobre la actividad de ventas futuras.
Las transferencias de activos financieros a terceros en transacciones que no califican para la baja en cuentas no
se consideran ventas para este propósito, de acuerdo con el reconocimiento continuo de la Compañía de los
activos.
Medición posterior y ganancias y pérdidas: Políticas aplicable a partir del 1 de enero de 2018
Activos financieros al costo Estos activos se miden posteriormente al costo amortizado usando el
amortizado método del interés efectivo. El costo amortizado se reduce por las pérdidas
por deterioro. El ingreso por intereses, las ganancias y pérdidas por
conversión de moneda extranjera y el deterioro se reconocen en resultados.
Cualquier ganancia o pérdida en la baja en cuentas se reconoce en
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
resultados.
Al 30 de junio del 2020 y diciembre del 2019, los activos financieros de la Compañía son los expresados en el
estado de situación financiera en los rubros de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a
partes relacionadas y algunos ítems de otras cuentas por cobrar y pertenecen íntegramente a la categoría “Costo
amortizado”.
Al 30 de junio del 2020, la Compañía no mantuvo “Activos financieros negociables”, “Inversiones a ser
mantenidas hasta su vencimiento” o “Activos financieros disponibles para la venta”.
Medición posterior y ganancias y pérdidas: Políticas aplicable a partir del 1 de enero de 2018
Pasivos financieros
Activos financieros
La Compañía da de baja en cuentas un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los
flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo
contractuales en una transacción en que la se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la
propiedad del activo financiero, o no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios
relacionados con la propiedad y no retiene control sobre los activos transferidos.
La Compañía participa en transacciones en las que transfiere los activos reconocidos en su estado de situación
financiera pero retiene todos o sustancialmente todos los riesgos y ventajas de los activos transferidos. En esos
casos, los activos transferidos no son dados de baja en cuentas.
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
Pasivos financieros
La Compañía da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando sus obligaciones contractuales son pagadas o
canceladas, o bien hayan expirado. La Compañía también da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando se
modifican sus condiciones y los flujos de efectivo del pasivo modificado son sustancialmente distintos. En este
caso, se reconoce un nuevo pasivo financiero con base en las condiciones nuevas al valor razonable.
En el momento de la baja en cuentas de un pasivo financiero, la diferencia entre el importe en libros del pasivo
financiero extinto y la contraprestación pagada (incluidos los activos que no son en efectivo transferidos o los
pasivos asumidos) se reconoce en resultados.
B. Valor razonable
Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de situación financiera
no puede ser derivado de mercados activos, se determina empleando técnicas de valuación las cuales incluyen
el modelo de descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados
observables de ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de
determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de liquidez, de crédito y de
volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores pueden afectar los valores razonables de los
instrumentos financieros registrados.
En opinión de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros de la Compañía se efectuaron
sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de
los mismos; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados
financieros.
iv. Compensación
Un activo y un pasivo financiero serán objeto de compensación, de manera que se presente en el estado de
situación financiera su importe neto, cuando y solo cuando la Compañía tenga, en el momento actual, el
derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos y tenga la intención de liquidar por el
importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.
C. Efectivo
El efectivo incluye el efectivo disponible, depósitos a la vista en bancos y otras inversiones de corto plazo
altamente líquidas con vencimientos originales de tres meses o menos.
D. Inventarios
Los inventarios se miden al costo o al valor neto de realización, el que sea menor. El costo se determina usando
el método de costo promedio ponderado; excepto en el caso de los inventarios por recibir, el cual se determina
usando el método de costo específico de adquisición.
El costo de los productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de materia prima,
mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación (sobre la base de la capacidad de
operación normal) y excluye a los costos de financiamiento y a las diferencias en cambio. El costo de los
suministros y materiales incluye fletes e impuestos aplicables no reembolsables.
El valor neto de realización es el precio de venta estimado de los inventarios en el curso normal del negocio,
menos los costos estimados para ponerlas en condición de venta y los gastos de comercialización.
Eventualmente, por las reducciones del valor en libros de los inventarios a su valor neto de realización, se
constituye una estimación por deterioro de inventarios con cargo a los resultados del período en que ocurren
tales reducciones.
E. Propiedad, planta y equipo
i. Reconocimiento y medición
Las partidas de la cuenta propiedad, planta y equipo se miden al costo menos su depreciación acumulada, y si
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Notas a los Estados Financieros
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las hubiere, las pérdidas acumuladas por deterioro. El costo incluye su precio de compra, los desembolsos
directamente atribuibles a la adquisición de estas partidas y los costos por préstamos capitalizados en activos
aptos, de ser el caso.
Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo separado,
según corresponda, sólo cuando es probable que beneficios económicos futuros asociados con el activo se
generen para la Compañía y el costo de estos activos puede ser medido confiablemente. Los gastos de
mantenimiento y de reparación se afectan a los resultados del ejercicio en que se incurren.
Los resultados por la venta de activos corresponden a la diferencia entre los ingresos de la transacción y el
valor neto en libros de los activos. Estos resultados se incluyen en el estado de resultados y otros resultados
integrales como otros ingresos.
El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros del activo
fuese mayor que el estimado de su valor recuperable.
ii. Depreciación
Los terrenos no se deprecian. La depreciación es calculada siguiendo el método de línea recta con base en las
siguientes vidas útiles estimadas:
Años
Edificios Entre 33 y 50
Maquinaria y equipo Entre 5 a 20
Muebles y enseres Entre 4 a 10
Equipos diversos 10
Unidades de transporte 5
Los valores residuales y la vida útil se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha de cada estado de situación
financiera.
F. Propiedades de inversión
Los inmuebles que se mantienen para generar rendimientos a largo plazo para la apreciación de su valor y que
no son ocupados por la Compañía se clasifican como propiedades de inversión.
Las propiedades de inversión se presentan al costo menos su depreciación acumulada y, si las hubiere, las
pérdidas acumuladas por deterioro. Los costos subsecuentes atribuibles a las propiedades de inversión se
capitalizan sólo cuando es probable que se generen beneficios económicos futuros asociados con el activo para
la Compañía y el costo de estos activos pueda ser medido razonablemente, caso contrario se imputa a gasto
cuando se incurren.
Cuando las propiedades de inversión se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación
acumulada y cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de resultados y
otros resultados integrales.
Los gastos de mantenimiento y de reparación se cargan a los resultados en el período en el que éstos se
incurren. Cuando el valor en libros de un inmueble es mayor que su valor recuperable estimado se reduce
inmediatamente a su valor recuperable. El costo y la depreciación acumulada de los inmuebles vendidos o
dados de baja se eliminan de sus respectivas cuentas y la utilidad o pérdida se afecta a los resultados integrales
del período. La depreciación de estos bienes se calcula por el método de línea recta a tasas que se consideran
suficientes para absorber el costo de los activos al término de su vida útil. La vida útil remanente estimada de
dichos inmuebles es de aproximadamente 30 años.
Las partidas de edificios e instalaciones se deprecian sistemáticamente a través de su vida útil económica
menos su valor residual, que debe ser revisada al final de cada período. Un cambio en la vida útil se contabiliza
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30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
prospectivamente como un cambio en el estimado contable. La Compañía contrata peritos independientes para
revisar periódicamente las vidas útiles económicas y el valor razonable de sus activos.
G. Arrendamientos
Al inicio o en la re-evaluación de un contrato que incluye un arrendamiento, la Compañía separa los pagos y
demás contraprestaciones requeridas por el acuerdo, entre los relacionados con el arrendamiento y los
relacionados con otros elementos, sobre la base de sus valores razonables relativos. Si la Compañía concluye
para un arrendamiento financiero que es impracticable separar con fiabilidad los pagos, reconocerá un activo y
un pasivo por un mismo importe, igual al valor razonable del activo subyacente identificado; posteriormente, el
pasivo se reducirá por los pagos efectuados, reconocimiento la carga financiera imputada a dicho pasivo
mediante la utilización de la tasa de interés incremental del endeudamiento del comprador.
Los activos mantenidos bajo otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos y no se
reconocen en el estado de situación financiera de la Compañía.
Los pagos mínimos por arrendamientos realizados bajo arrendamientos financieros son distribuidos entre la
carga financiera y la reducción del capital de la obligación. La carga financiera total se distribuye entre los
períodos que constituyen el plazo del arrendamiento, de manera que se obtenga una tasa de interés constante en
cada período, sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar.
Estos activos, o grupos mantenidos para su disposición, se miden al menor valor entre su importe en libros y su
valor razonable menos los costos de venta.
Cuando se han clasificado como mantenidos para la venta, las instalaciones no siguen depreciándose.
I. Intangibles
Los intangibles comprenden sustancialmente el costo de adquisición de licencias y los costos de
implementación y de desarrollo del sistema informático. Las licencias de programa de cómputo adquiridas se
capitalizan sobre la base de los costos necesarios para su adquisición y para poner en funcionamiento el
programa específico. Las licencias tienen una vida útil definida y se muestran al costo menos su amortización
acumulada. La amortización se calcula por el método de línea recta en un plazo de 10 años.
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Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo (UGE) excede su importe
recuperable, el activo se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable. Al evaluar el
valor en uso de un activo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa
de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del
dinero y los riesgos específicos del activo.
Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta transacciones
recientes del mercado, si las hubiere. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un modelo
de valoración que resulte apropiado.
Las pérdidas por deterioro del valor, se reconocen en el estado de resultados y otros resultados integrales en
aquellas categorías de gastos que correspondan con la función del activo deteriorado.
Una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los
supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo desde la última vez en que se reconoció
una pérdida por deterioro del valor de ese activo. La reversión se limita de manera tal que el importe en libros
del activo no exceda su monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de
la depreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor para ese activo en ejercicios
anteriores. Tal reversión se reconoce en el estado de resultados y otros resultados integrales.
La Compañía mide las correcciones de valor por un importe igual a las pérdidas crediticias esperadas durante el
tiempo de vida del activo, excepto por lo siguiente, que se mide al importe de las pérdidas crediticias esperadas
de doce meses:
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Instrumentos de deuda que se determina que tienen un riesgo crediticio bajo a la fecha de presentación;
y
Otros instrumentos de deuda y saldos bancarios para los que el riesgo crediticio (es decir, el riesgo de
que ocurra incumplimiento durante la vida esperada del instrumento financiero) no ha aumentado
significativamente desde el reconocimiento inicial.
Las correcciones de valor por cuentas por cobrar comerciales se miden por un importe igual al de las pérdidas
crediticias esperadas durante el tiempo de vida.
La Compañía asume que el riesgo crediticio de un activo financiero ha aumentado significativamente si tiene
una mora entre 120 a 360 días.
No es probable que el cliente pague sus obligaciones crediticias por completo a la Compañía, sin recurso
por parte de la Compañía a acciones como la ejecución de la garantía (si existe alguna); o
Las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida son las pérdidas crediticias que resultan de todos
los posibles sucesos de incumplimiento durante la vida esperada de un instrumento financiero.
El período máximo considerado al estimar las pérdidas crediticias esperadas es el período contractual máximo
durante el que la Compañía está expuesto al riesgo de crédito.
Las pérdidas crediticias esperadas son descontadas usando la tasa de interés efectivo del activo financiero.
Evidencia de que un activo financiero tiene deterioro crediticio incluye los siguientes datos observables:
Una infracción del contrato, tal como un incumplimiento o un suceso de mora de más de los plazos
estipulados días;
Se está convirtiendo en probable que el prestatario entre en quiebra o en otra forma de reorganización
financiera; o
Las correcciones de valor para los activos financieros medidos al costo amortizado se deducen del importe en
libros bruto de los activos.
Castigo
El importe en libros bruto de un activo financiero se castiga cuando la Compañía no tiene expectativas
razonables de recuperar un activo financiero en su totalidad o una porción del mismo.
El valor recuperable de un activo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su
valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida, es el importe que se
puede obtener al venderlo, en una transacción efectuada en condiciones de independencia mutua entre
entidades bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de
los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo.
L. Obligaciones financieras
Las obligaciones financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurridos en la
transacción. Estas obligaciones se registran posteriormente a su costo amortizado, cualquier diferencia entre los
fondos recibidos (neto de los costos de la transacción) y el valor de redención se reconoce en el estado de
resultados y otros resultados integrales durante el período del préstamo usando el método de interés efectivo.
M. Provisiones
Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o implícita) como
resultado de un suceso pasado, es probable que la entidad tenga que desprenderse de recursos que incorporan
beneficios económicos para cancelar la obligación, y cuando pueda hacerse una estimación fiable del importe
de la misma. En los casos en que la Compañía espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por
ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en
los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se
presenta en el estado de resultados y otros resultados integrales neto de todo reembolso relacionado.
Si el efecto del valor en el tiempo del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa
actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo.
Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce como
un gasto financiero en el estado de resultados y otros resultados integrales.
N. Impuestos
El impuesto a las ganancias diferido se determina por el método del pasivo sobre la base de las diferencias
temporales que surgen entre la base tributaria de los activos y pasivos y sus respectivos saldos en los estados
financieros, aplicando la legislación y la tasa del impuesto vigente y que se espera sea aplicable cuando el
activo por impuesto a las ganancias diferido se realice o el pasivo por impuesto a las ganancias diferido se
pague.
El activo y pasivo por impuesto a las ganancias diferido se reconocen sin tener en cuenta el momento en que se
estima que las diferencias temporales se anulan. Los activos por impuesto a las ganancias diferido sólo se
reconocen en la medida que sea probable que se disponga de beneficios tributarios futuros, para que el activo
pueda utilizarse.
Vacaciones
Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado. La estimación por la obligación
estimada por vacaciones anuales del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconoce
en la fecha del estado de situación financiera.
P. Reconocimiento de ingresos
Inicialmente la Compañía ha aplicado la NIIF 15 al 1 de enero de 2018. En la nota 18 se presenta información
sobre las políticas contables de la Compañía para los contratos con clientes. El efecto de la aplicación inicial de
la NIIF 15 se describe en la nota 4.
S. Contingencias
Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligación sólo será confirmada por eventos
futuros o cuando el importe de la obligación no puede ser medido con suficiente confiabilidad. Los activos
contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es probable que se produzca un ingreso de
beneficios económicos hacia la Compañía.
Por su naturaleza, las contingencias sólo se resolverán cuando uno o más eventos futuros ocurran o no. La
determinación de las contingencias involucra inherentemente el ejercicio del juicio y el cálculo de estimados de
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
Las ganancias y pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la
traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son
reconocidas en el estado de resultados y otros resultados integrales.
U. Distribución de dividendos
La distribución de dividendos a los accionistas de la Compañía se reconoce como pasivo en los estados
financieros en el período en el que los dividendos se aprueban por los accionistas de la Compañía.
La Compañía adoptó estas enmiendas no generándose impactos significativos en los estados financieros al 31
de diciembre de 2018 (nota 4).
De las normas que aún no entran en vigencia, se espera que la NIIF 16 tenga un impacto significativo sobre los
estados financieros de la Compañía en su período de aplicación inicial.
La Compañía no ha finalizado la prueba y evaluación de los controles sobre su sistema de activos fijos
para incluir los activos por derecho de uso; y
Las nuevas políticas contables están sujetas a cambio hasta que la Compañía presente sus primeros
estados financieros que incluyen la fecha de aplicación inicial.
La NIIF 16 introduce un modelo de arrendamiento contable único para los arrendatarios. El arrendatario
reconoce un activo por derecho de uso que representa su derecho a usar el activo subyacente y un pasivo por
arrendamiento que representa su obligación de hacer pagos por arrendamiento. Existen exenciones de
reconocimiento para los arrendamientos de corto plazo y los arrendamientos de partidas de bajo valor. La
contabilidad del arrendador permanece similar a la de la norma actual, es decir, los arrendadores continúan
clasificando los arrendamientos como financieros u operativos.
La NIIF 16 reemplaza las guías sobre arrendamientos existentes incluyendo la NIC 17 Arrendamientos, la
CINIIF 4 Determinación de si un Acuerdo Contiene un Arrendamiento, la Norma SIC-15 Arrendamientos
Operativos – Incentivos y la Norma SIC 27 Evaluación de la Esencia de las Transacciones que Adoptan la
Forma Legal de un Arrendamiento.
Anteriormente, la Compañía reconocía el gasto por arrendamiento operacional sobre una base lineal durante el
plazo del arrendamiento, y reconocía activos y pasivos solo en la medida que existía una diferencia temporal
entre los pagos por arrendamiento reales y el gasto reconocido.
Además, la Compañía dejará de reconocer provisiones por arrendamientos operativos que evalúa como
onerosos. En cambio, la Compañía incluirá los pagos adeudados bajo el arrendamiento en su pasivo por
arrendamiento.
No se espera que exista un impacto significativo para los arrendamientos financieros de la Compañía.
La Compañía no espera que la adopción de la NIIF 16 afecte su capacidad para cumplir con la condición de
préstamo de límite de apalancamiento máximo.
ii. Transición
La Compañía planea aplicar la NIIF 16 inicialmente el 1 de enero de 2019, usando el enfoque retrospectivo
modificado. En consecuencia, el efecto acumulado de adoptar la NIIF 16 se reconocerá como ajuste al saldo
inicial de las ganancias acumuladas al 1 de enero de 2019, sin reexpresar la información comparativa.
La Compañía planea aplicar la solución práctica para adoptar la definición de arrendamiento en el momento de
la transición. Esto significa que aplicará la NIIF 16 a todos los contratos suscritos antes del 1 de enero de 2019
e identificados como arrendamientos en conformidad con las NIC 17 y CINIIF 4.
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
Debido al método de transición utilizados por la Compañía al aplicar estas normas, la información comparativa
incluida en estos estados financieros no ha sido reexpresada para reflejar los requerimientos de las nuevas
normas.
La Compañía adoptó la NIIF 15 utilizando el método de adopción retrospectivo modificado con la fecha de
aplicación inicial del 1 de enero de 2018. Bajo este método, la norma se puede aplicar a todos los contratos en
la fecha de la aplicación inicial o solo a los contratos que no se hayan completado en esta fecha. La Compañía
eligió aplicar el estándar a todos los contratos a partir del
1 de enero de 2018.
Asimismo, no ha tenido un impacto producto de la transición y adopción de la NIIF 15 sobre el estado separado
de situación financiera al 31 de diciembre de 2018 y su estado de resultado del período y otro resultado integral
por el año terminado en esa fecha. No hubo impacto material sobre el estado de flujo de efectivo de la
Compañía por el año terminado el 31 de diciembre de 2018.
La Compañía no ha tenido un impacto producto de la transición a la NIIF 9, sobre las ganancias acumuladas.
cambios en resultados (VRCR). La clasificación de los activos financieros bajo la NIIF 9 por lo general se basa
en el modelo de negocios en el que un activo financiero es gestionado y en sus características de flujo de
efectivo contractual. La NIIF 9 elimina las categorías previas de la
NIC 39 de mantenidos hasta el vencimiento, préstamos y partidas por cobrar y disponibles para la venta. Bajo
la NIIF 9, los derivados incorporados en contratos en los que el principal es un activo financiero dentro del
alcance de la norma nunca se separan. En cambio, se evalúa la clasificación del instrumento financiero híbrido
tomado como un todo.
La NIIF 9 en gran medida conserva los requerimientos existentes de la NIC 39 para la clasificación y medición
de los pasivos financieros.
La adopción de la NIIF 9 no ha tenido un efecto significativo sobre las políticas contables de la Compañía
relacionadas con los pasivos financieros.
La tabla a continuación y las notas adjuntas a continuación explican las categorías de medición originales bajo
la NIC 39 y las nuevas categorías de medición bajo la NIIF 9 para cada clase de los activos financieros y
pasivos financieros de la Compañía al 1 de enero de 2018.
Para los activos dentro del alcance del modelo de deterioro de la NIIF 9, por lo general se espera que las
pérdidas por deterioro aumenten y se vuelvan más volátiles. La Compañía ha determinado que la aplicación de
los requerimientos de deterioro de la NIIF 9 al 1 de enero de 2018 no resulta en una provisión adicional para
deterioro de cuentas por cobrar.
iii. Transición
Los cambios en las políticas contables que resultan de la adopción de la NIIF 9 se han aplicado
retrospectivamente, con excepción de lo siguiente:
Se han realizado las siguientes evaluaciones sobre la base de los hechos y circunstancias que existían a
la fecha de aplicación inicial
Si una inversión en un instrumento de deuda tenía un riesgo de crédito bajo a la fecha de aplicación
inicial de la NIIF 9, la Compañía ha asumido que el riesgo de crédito del activo no había aumentado
significativamente desde su reconocimiento inicial.
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30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
A. Riesgos de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las tasas de
cambio o tasas de interés, afecten a los ingresos de la Compañía o al valor de los instrumentos financieros que
mantiene. El objetivo de la gestión del riesgo del mercado es administrar y controlar las exposiciones a este
riesgo dentro de parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la razonabilidad.
Los tipos de cambio utilizados por la Compañía para el registro de los saldos en moneda extranjera han sido
publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP como sigue:
Para el periodo terminado el 30 de junio de 2020, la Compañía registró una pérdida de cambio, neta por miles
de S/ 629 (ganancia por miles de S/ 255 para el año terminado el 31 de diciembre de 2019), que se muestra en
el rubro “Diferencia de cambio, neta” del estado de resultados y otros resultados integrales.
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Notas a los Estados Financieros
30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
En caso exista una devaluación o revaluación del dólar estadounidense en relación con el sol al 30 de junio de
2020 y de 2019, y se mantengan todas las variables constantes, la pérdida antes de impuestos hubiera
aumentado o disminuido como sigue:
Al 30 de junio de 2020 y de 2019, la Compañía mantiene endeudamiento a corto plazo, las mismas que han
sido pactadas con las entidades financieras a una tasa de interés fija. La Compañía asume el riesgo de valor
razonable debido a que lo considera poco relevante.
B. Riesgo de precios
La Compañía está expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios de sus mercaderías,
materias primas y suministros. La Gerencia no considera que estas variaciones sean significativas o que afecten
severamente a los resultados de la Compañía puesto que cualquier variación en los precios de sus proveedores
será transferido a los clientes conforme a las condiciones del mercado.
C. Riesgo de crédito
El riesgo de crédito es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta la Compañía si un cliente o contraparte en
un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de las
cuentas por cobrar a clientes.
El riesgo de crédito surge del efectivo, depósitos en bancos e instituciones financieras, incluyendo los saldos
pendientes de las cuentas por cobrar comerciales y a las transacciones con partes relacionadas.
Respecto de bancos e instituciones financieras, la Compañía sólo opera con instituciones financieras de primer
nivel en donde coloca sus excedentes de liquidez, establece políticas de crédito conservadoras y evalúa
constantemente las condiciones existentes en el mercado en el que opera.
Respecto de las cuentas por cobrar comerciales son periódicamente revisados para asegurar su recupero. La
Compañía no tiene riesgos significativos de concentración de crédito. El riesgo de la exposición al crédito de
clientes incluye los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y las transacciones con partes relacionadas.
Asimismo, la Compañía ha establecido políticas para asegurar que sus ventas se efectúan a clientes con
adecuada historia de crédito. En el caso de las cuentas por cobrar que se generan principalmente por
exportaciones, el riesgo crediticio es reducido mediante el uso de cartas de crédito, lo cual respalda la
Corporación Cerámica S.A.
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30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
Al 30 de Junio de 2020 y de 2019, la Compañía cuenta con una cartera de 198 y 188 clientes respectivamente,
de los cuales 10 clientes son los más importantes de la Compañía y representan aproximadamente el 64% y
58% del total ingresos, respectivamente. Asimismo, la Compañía realiza una evaluación sobre las deudas cuya
cobranza se estima como remota para determinar la estimación requerida por incobrabilidad.
La Gerencia no espera que la Compañía incurra en pérdidas significativas por desempeño de las contrapartes.
D. Riesgo de liquidez
La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y la posibilidad de
comprometer y/o tener comprometido financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito.
La Compañía mantiene adecuados niveles de efectivo y de líneas de crédito disponibles. La política de la
Compañía es mantener un nivel de efectivo suficiente para cubrir un porcentaje razonable de sus egresos
proyectados.
La Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula dividiendo la
deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el
endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo. El capital total corresponde al patrimonio tal y
como se muestra en el estado de situación financiera.
Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos accesibles a la
fecha de medición idénticas.
Nivel 2: Variables distintas a los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que sean observables para
el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente.
Corporación Cerámica S.A.
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30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
La Compañía no ha revelado el valor razonable de los instrumentos financieros de corto plazo tales como
cuentas por pagar o por cobrar, debido a que valor en libros es una aproximación razonable al valor razonable.
6. Efectivo
Comprende lo siguiente:
Las cuentas corrientes se mantienen en bancos locales, en moneda nacional y extranjera y son de libre
disponibilidad y no generan intereses.
Las cuentas por cobrar comerciales son de vencimiento corriente, están denominadas en soles y en dólares
estadounidenses y no devengan intereses.
En opinión de la Gerencia, la estimación por deterioro de cuentas por cobrar reconocida es suficiente para
cubrir el riesgo de incobrabilidad de la cartera de clientes al 30 de junio del 2020 y diciembre 2019.
Corporación Cerámica S.A.
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30 de Junio de 2020 y de diciembre de 2019
8. Partes Relacionadas
(a) Durante el año 2020, corresponde a la venta de mercaderías y productos terminados a Centro Cerámico
Las Flores S.A.C. por miles de S/ 8,396 ,Centro Cerámico La Flores Oriente S.A.C. por miles de S/ 59 ,
Cerámica Lima S.A por miles de S/ 7 y Corporación Cerámica por miles de S/ 8 (durante el año 2019,
Centro Cerámico Las Flores S.A.C. por miles de S/ 5,923, Sanihold S.A.C. por miles de S/ 12,269 y
Centro Cerámico La Flores Oriente S.A.C. por miles de S/ 113).
(b) Corresponde a la compra de materia prima (arcilla, feldespato, etc.) a Compañía Minera Las Camelias
S.A. por miles de S/852, por Servicio de almacenaje y reembolso a Cerámica Lima S.A por miles de
S/816, a Centro Cerámico Las Flores S.A.C por miles de S/311.
(c) Durante el año 2020, comprende principalmente los servicios administrativos y contables recibidos de
Cerámica Lima S.A. que ascienden a miles S/ 3,883 (por miles de S/ 3,883 durante el año 2019).
B. Los saldos por cobrar y por pagar, producto de las transacciones con partes relacionadas comprenden:
(a) Las cuentas por cobrar a Centro Cerámico Las Flores S.A.C. y Sanihold S.A.C. se generan por la
comercialización de sus productos para la venta directa a los consumidores finales en el segmento de
Retail. La compañía otorgó un préstamo por miles de S/30,000 a Centro Ceramico las Flores S.A.C.
La Gerencia estima que recuperará los saldos por cobrar a sus partes relacionadas, por lo que a la fecha
de los estados financieros no ha reconocido ninguna estimación por deterioro.
En miles de soles 30.06.20 31.12.19
Cuentas por pagar relacionadas
Compañía Minera Las Camelias S.A. - 164
Cerámica Lima S.A. (a) 2,224 196
Corporación Cerámica S.A.
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(a) Los saldos por cobrar y por pagar comerciales a partes relacionadas no generan intereses y no poseen
garantías específicas. Los términos de pago son cortos por lo que la Compañía considera que con
corrientes.
(b) Los saldos por pagar a Cerámica Lima S.A. corresponden principalmente a los servicios
administrativos.
(a) Corresponde principalmente a reclamaciones al Seguro Social de Salud del Perú por miles de S/ 2,240
(por miles de S/ 534 al 31 de diciembre de 2019), reclamaciones a proveedores por miles de S/ 675 (por
miles de S/ 434 al 31 de diciembre de 2019) y otros por miles de S/94 (por miles de S/143 al 31 de
diciembre 2019)
(b) Corresponde principalmente a impuesto temporal a los activos netos por miles de S/ 269, pagos a cuenta
de Impuesto a la Renta por miles S/ 800 y se tenía crédito fiscal del IGV por miles de S/1,888.
10. Inventarios
Comprende lo siguiente:
B. Seguros
La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas establecidas. En
opinión de la Gerencia de la Compañía, son consistentes con la práctica internacional en la industria y el riesgo
de eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de
activos que posee.
El costo neto restante por miles de S/ 9,345 correspondiente a los activos mantenidos para la venta, no cuentan
con un plan reciente de ventas, sin embargo, son mantenidas por la Compañía para la apreciación de su valor,
no generando beneficio económico por su uso y en consecuencia fueron transferidos a propiedades de
inversión.
B. Arrendamientos financieros
Con respecto a las obligaciones financieras por arrendamiento, la conciliación de los pagos de arrendamientos
mínimos futuros y su valor presente al final de cada período, es como sigue:
Las facturas por pagar comerciales corresponden a saldos con proveedores locales y del exterior originados por
la adquisición de bienes y servicios destinados al desarrollo de las operaciones de la Compañía; estos pasivos
están denominados en moneda nacional y extranjera, tiene vencimiento corriente y no generan intereses.
(a) El saldo por tributos por pagar corresponde principalmente a los beneficios sociales de trabajadores por
miles de S/ 407 y otros impuestos y contribuciones por miles de S/ 83 al 31 de junio del 2020.
15. Provisiones
El saldo correspondiente a la provisión de litigios se debe principalmente a procesos laborales en curso. A
continuación se presenta el movimiento de ese rubro:
16. Patrimonio
A. Capital emitido
Al 30 de junio del 2020 y 31 de diciembre del 2019, el capital emitido está representado por 55,866,677
acciones comunes respectivamente, las cuales han sido íntegramente suscritas y pagadas por los accionistas. El
valor nominal de las acciones es S/ 1.00 por acción.
La estructura de la participación accionaria al 30 de junio del 2020 y de diciembre del 2019, es como sigue:
B. Acciones de inversión
Al 30 de junio del 2020 y de diciembre de 2019, las acciones de inversión está representado por 12,851,238
acciones cuyo valor nominal es de S/ 1.00 por acción. De acuerdo a la ley vigente, estas acciones confieren a
sus titulares el derecho de participar en la distribución de dividendos de acuerdo a su valor nominal y efectuar
aportes a fin de mantener su proporción de capital existente. Esta condición se mantendrá hasta que la
Compañía convenga con sus titulares la redención de las mismas.
Las acciones de inversión no confieren acceso al Directorio ni a las Juntas Generales de Accionistas.
El número de acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) asciende a 12,851,238 al 30 de junio del
2020 y de diciembre del 2019, y su cotización bursátil fue de S/ 1.00 por acción en ambos años. Dichas acciones
no tuvieron negociación durante el transcurso de dichos años.
C. Reservas legal
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo del 10% de la utilidad distribuible de
cada período se transfiera a una cuenta de reserva legal hasta que ésta sea igual al 20% del capital emitido. La
reserva legal puede compensar pérdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligación de
reponerla.
La Compañía transfiere a la cuenta de reserva legal en el año en que la Junta General de Accionistas toma
dicho acuerdo.
D. Ganancias acumuladas
La política de dividendos de la Compañía se sujeta al Artículo N° 230 y siguientes de la Ley General de
Sociedades y establece que si la Compañía, luego de las detracciones de ley, estatutarias y demás obligaciones,
tuviera utilidades de libre disposición en la cuenta resultados acumulados, estas se distribuirán vía dividendos.
Los dividendos que se distribuyen a accionistas distintos de personas jurídicas domiciliadas en el Perú están
afectos al impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho impuesto es retenido y liquidado por la
Compañía. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriación del capital a las
inversionistas extranjeros.
17. Ganancia por Acción
A. Ganancia básica por acción
La ganancia básica por acción es calculada dividiendo el resultado del período atribuible a los accionistas
comunes y de inversión, entre el número promedio ponderado de las acciones comunes y de inversión en
circulación al 30 de junio de 2019 y de 2018.
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A. Flujos de ingresos
La Compañía genera ingresos por la venta de productos, principalmente lo relacionado con sanitarios, grifería,
y accesorios.
Naturaleza y
oportunidad de la
satisfacción de las
obligaciones de Reconocimiento de
desempeño, incluyendo ingresos bajo la NIIF 15 Reconocimiento de ingresos
Obligaciones términos de pago (aplicable a contar del 1 de bajo la NIC 18 (aplicable
de desempeño significativos. enero de 2018) antes del 1 de enero de 2018)
Venta de Corresponde a la venta La NIIF 15 requiere que el Los ingresos se reconocen por
materiales de sanitarios y grifería de reconocimiento de los el valor razonable de la
la marca Trébol ingresos se realice por cada contraprestación cobrada o por
(producto terminado) y obligación de desempeño cobrar, y representa importes
de terceros (mercadería). que haya sido identificada por cobrar por la venta de
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Amortización - -
Cargas de diversa gestión (b) 156 965
Estimación por deterioro de inventarios - -
Inventario final de mercaderías y productos terminados 10 - 27,955 (30,691)
Inventario final de productos en proceso 10 - 3,667 - (3,869)
Otros 138 - ( 428)
28,557 59,217
(a) Comprenden principalmente compras de gas, energía eléctrica y agua, alquileres y servicios de
mantenimiento.
(b) Comprenden principalmente a compras imputadas de suministros para mantenimiento por miles de S/
72, seguros por miles de S/ 54, suministros diversos S/ 30.
(a) Este rubro comprende principalmente gastos de publicidad por miles de S/ 1,222 (por miles de S/ 2,807
en el 2019), servicios administrativos y otros por miles de S/ 1,334 (por miles de
S/ 1,366 en el 2019), honorarios diversos por miles de S/ 609 (por miles de S/ 782 en el 2019) y
transporte de mercaderías y otros por miles de S/ 1,934 (por miles de S/ 3,454 en el 2019).
13,339 10,636
(a) Comprenden principalmente gastos de servicios administrativos y otros por miles de S/ 2,588 (por miles
de S/ 3,090 en el 2019), honorarios por miles de S/ 364 (por miles de S/ 357 en el 2019), mantenimiento
y reparación por miles de S/ 209 (por miles de S/ 276 en el 2019) y otros servicios de alquileres,
servicios básicos, entre otros por miles de S/ 2,281 (por miles de S/ 971 en el 2019).
(b) Las cargas diversas de gestión comprenden principalmente gastos de seguros a Mapfre Seguros y
Reaseguros por miles de S/ 185 (por miles de S/108 en el 2019), otros gastos por diferencia de
inventario por miles de S/ 375 (por miles de S/ 299 en el 2019). Asimismo otras cargas por miles de S/
79 (por miles de S/ 1,441 en el 2019) que corresponden a siniestros, gastos reparables, suscripciones y
gastos diversos.
Comprende lo siguiente:
Tasas impositivas
A. La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 30 de junio del 2020 y de 2019, la tasa del
Impuesto a la Renta Corporativo es de 29.5%, sobre la renta neta imponible determinada por la
Compañía.
Mediante Decreto Legislativo N° 1261, publicado el 10 de diciembre de 2016 y vigente a partir del 1 de
enero de 2017, se modificó a 29.5% la tasa aplicable a las rentas corporativas.
Las tasas aplicables al Impuesto a la Renta corporativo de los últimos ejercicios gravables son las
siguientes:
Hasta el ejercicio 2014 30.0%
Para los ejercicios 2015 y 2016 28.0%
Para el ejercicio 2017 en adelante 29.5%
El referido Decreto estableció además la modificación de la tasa del Impuesto a la Renta aplicable a la
distribución de dividendos y cualquier otra forma de distribución de utilidades a 5%, esto para las
utilidades que se generen y distribuyan a partir del 1 de enero de 2017.
Para el ejercicio 2020 y 2019, la tasa del Impuesto a la Renta para la distribución de dividendos y
cualquier otra forma de distribución de utilidades aplicable a las personas jurídicas no domiciliadas en
Perú y las personas naturales es de 5%.
Corporación Cerámica S.A.
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30 de junio de 2020 y de diciembre de 2019
Las tasas aplicables al Impuesto a la Renta a los dividendos de los últimos ejercicios gravables son las
siguientes:
La conciliación de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias con la tasa tributaria es como sigue:
A. Compromisos
Al 30 de junio de 2020 y de 2019, la Compañía suscribió contratos de alquileres de instalaciones con su
relacionada, Inversiones y Propiedades S.A. por los terrenos, edificios, construcciones e instalaciones en las
que desarrolla sus operaciones. El compromiso asumido corresponde a alquileres mensuales fijos. El monto
total anual de los compromisos asumidos por el año 2020 y de 2019, calculado en base al alquiler fijo, asciende
a miles de S/ 217 para ambos años
B. Garantías otorgadas
Durante el año 2020, la Compañía suscribió con diversas entidades financieras la emisión de carta fianza,
solidarias e irrevocables por un monto aproximado ascendente a miles de US$ 526 (miles de US$ 822 al 31 de
diciembre de 2019) que respaldan compromisos de pago con ciertos proveedores comerciales.
C. Contingencias
Al 31 de marzo de 2020 y de 2019, la Compañía mantiene los siguientes procesos contingentes:
Corporación Cerámica S.A.
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30 de junio de 2020 y de diciembre de 2019
La Compañía mantiene procesos laborales y otros procesos relacionados por miles de S/ 8,112 cuya evaluación
de probabilidad ha sido determinado como probable. En opinión de la Gerencia y de sus asesores legales, la
Compañía considera que dicha provisión es suficiente para asumir sus obligaciones frente a dichos procesos.
26. Arrendamientos
Arrendamientos operativos
Los pagos por arrendamiento aumentan cada año para reflejar los precios de arriendos en el mercado. Algunos
arrendamientos incluyen pagos adicionales de arrendamiento basados en los cambios en un índice local de
precios. En el caso de ciertos arrendamientos operativos, la Compañía tiene restricciones para suscribir
contratos de sub-arrendamiento.
Los arrendamientos de inmuebles fueron suscritos hace muchos años y corresponden a arrendamientos
combinados de terreno e instalaciones. La Compañía determinó que los elementos del terreno y edificios son
arrendamientos operativos. La cuota pagada al propietario del edificio se ajusta a las cuotas de mercado a
intervalos regulares, y la Compañía no participa en el valor residual de las instalaciones. En consecuencia, ha
determinado que substancialmente todos los riesgos y beneficios le pertenecen al arrendador.