7 Reservas Internacionales

UNIVERSIDAD NACIONAL SIGLO XX
BIOQUIMICA – FARMACIA
RESERVAS ECONÓMICAS INTERNACIONALES
DE BOLIVIA 2000-2021
DOCENTE: ING. FERNANDO QUISPE REYNOLDS
UNIVERSITARIOS: CHOQUE COLQUE NOEMI
CHOQUE VELASCO CIRO R.
HINOJOSA VENTURA VIVIANA
LOPEZ JARRO GABRIELA
MAMANI CABALLERO RODRIGO
MAMANI VALLEJOS NAYLA
NINA MARTINEZ BELEN
OJEDA VALLE IBETH
ROJAS PARDO GABY K.
VELIZ UZEDA SOLIMAR A.
CURSO: 4to” A”
LLALLAGUA- POTOSÍ- BOLIVIA

ANALISIS ECONOMICO DE LAS RESERVAS
1: INTRODUCCIÓN:
Las reservas internacionales son los activos financieros líquidos que posee un país
generalmente en forma de moneda extranjera (como dólares estadounidenses, euros,
etc.) y otros activos denominados en moneda extranjera, como bonos del gobierno de
otros países.
En la coyuntura actual en el que se encuentra la economía boliviana, en el cual el

incremento de las Reservas Internacionales Netas constituyó un factor importante para
la estabilidad económica del país.
Las RIN marcaron incrementos históricos en los últimos años al pasar de 1.700 millones
de dólares en 2005, Modelo Neoliberalista a 14.430 millones de dólares en 2013,
considerado Modelo Neo Estatista según el informe del Banco Central de Bolivia.
Al pasar del antiguo Modelo Económico, al Nuevo Modelo Económico, Social,

Comunitario y Productivo, no solo se ve incrementos en las RIN, sino también es otras
variables macroeconómicas como la Inversión Extranjera Directa, Inversión pública,
reducción del desempleo y reducción de la deuda externa, etc.
2: OBJETIVO GENERAL:
➢ Conocer a la Economia de las Reservas Internacionales de Bolivia y su

importancia económica en el periodo 2000-2021.
3: MARCO TEORICO:
3.2: DESARROLLO DEL TEMA ANÁLISIS ECONÓMICA DE LAS RESERVAS

INTERNACIONALES DE BOLIVIA AÑO 2000-2021:
GESTIÓN 2000-2013
Las Reservas Internaciones Netas Constituyen para-Bolivia recursos financieros en

divisas y otros activos como el oro, los cuales utiliza en país para garantizar los pagos de
los bienes que importa y el Servicio de la Deuda, así como para intervenir en el mercado
cambiario y defender la tasa de cambio cuando ello sea necesario.
Las Reservas se incrementan o disminuyen de acuerdo a los saldos netos del comercio
internacional, Análisis de las Reservas Internacionales del BCB.
Desde el 2000 Hasta el 2013 se cuenta con 14.430 millones de dólares según informes
del Banco Central, pero este crecimiento ha continuado.
Como se aprecia en el grafico a partir del año 2005 las reservas se han incrementado de
manera notable. Hasta la fecha esta cifra supera los 14 millones de dólares.
Desde el año 2000 al 2005 las Reservas obtuvieron un crecimiento constante, estas
Reservas no superaban los 2000 millones de dólares, es decir, durante el periodo
Neoliberal no se podía tener niveles altos de Reservas, eso debido a dísticas
características.
EL INCREMENTO EN LA RIN:
La acumulación de RIN ha sido efectivamente cuantiosa.
Al asumir el poder el actual Gobierno en enero de 2006 las RIN eran de 1.714 millones
de dólares a noviembre de 2011 las RIN en las cuentas monetarias del Banco Central
llegaron a 12.114 millones de dólares.
Una parte del incremento en las RIN ha sido simplemente resultado del fuerte aumento
en el precio del oro en los mercados internacionales.
Parte de las RIN las guarda el Banco Central en oro, y su valor ha sido corregido
contablemente.
El aumento en las RIN atribuible al precio del oro fue de 925 millones de dólares del 2006
al 2010.
La acumulación efectiva de RIN, considerando constante el precio del oro, ha sido de

alrededor de 9.000 millones de dólares en seis años, de acuerdo con los datos de la
balanza de pagos.En este Analisis Economico el Gobierno del MAS ha logrado en sus
primeros 6 años una acumulación espectacular en las RIN.
Pero a partir desde el año 2006 al 2014, en el cual se cambió de Modelo Económico al
“Nuevo Modelo Económico, Social, Comunitario y Productivo” estas Reservas
obtuvieron crecimientos históricos.
Las Reservas creció a 2.846 millones de dólares provenientes de las exportaciones de

gas, pero la variación de precio que produjo el oro hizo que el nivel de Reservas
disminuyera en 606,8 millones de dólares.
Los egresos se dio en la salida de dólares estadounidense que ascendió a 618,6 millones
de dólares y también la transferencia de fondos para la constitución del FINPRO en 1.200
millones de dólares.
Lo cual existe una variación positiva de más de 500 millones de dólares.
GESTIÓN 2014
Las Reservas Internacionales al 31 de diciembre de 2014 están compuestas por las

Reservas Monetarias (89,2%) y las Reservas de Oro (10,8%).
LAS RESERVAS MONETARIAS POR SU PARTE ESTÁN COMPUESTAS POR DOS

TRAMOS:
Tramo Precautorio (63,5%), cuyo objetivo es cubrir las necesidades de liquidez para
atender los requerimientos de pagos internacionales y aquellos provenientes de eventos
extraordinarios.
Tramo de Inversión (24,1%), cuyo objetivo es diversificar la inversión de las reservas e

incrementar su valor en un horizonte de largo plazo.
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES 2014
Al 31 de diciembre de 2014, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB

alcanzaron un valor de USD 15.122,8 millones, que representa un crecimiento anual de
5% con relación al 31 de diciembre 2013.
Los RIN se incrementaron en USD 692,7 millones durante la gestión 2014. Este
incremento fue mayor de la gestión anterior y se produjo en un contexto internacional de
reducción del precio internacional de las materias primas y del petróleo en particular.
VARIACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
Durante la gestión 2014 las Reservas Internacionales Netas se incrementaron debido al

flujo positivo de fondos de USD 2.611,0 millones y a los ingresos obtenidos por la
inversión de reservas internacionales de USD 101,9 millones mientras que la disminución
en la variación cambiaria por USD 283,4 millones y el retiro en efectivo por USD 1.736,8
millones contribuyeron a reducir las reservas.
FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS DE LAS RESERVAS
INTERNACIONALES:
En la gestión 2014, el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales alcanzó

USD 2.611,0 millones, como resultado de entradas por USD 6.570,9 millones y salidas
de USD 3.959,9 millones.
Los principales rubros de entrada fueron los pagos por exportaciones de gas de YPFB
por USD 5.075,9 millones, desembolsos de créditos externos por USD 627,1 millones,
exportaciones de la Empresa Metalúrgica Vinto por USD 278,7 millones y remesas de
ayuda familiar por USD 137,2 millones.
En las salidas se destacan los pagos de YPFB por USD 2.469,6 millones, los gastos
fiscales por USD 605,1 millones, el pago del servicio de deuda externa por USD 362,3
millones y el incremento al Fondo RAL M/E por USD 323,0 millones.
RATIOS DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Al igual que en gestiones anteriores, las Reservas Internacionales continúan brindando

un importante respaldo a la economía boliviana.
La cobertura de importaciones se mantiene por encima de los tres meses de importación

y a pesar que el nivel de depósitos del sistema financiero continúa con tendencia
creciente, las RIN representan el 84% de los mismos.
El ratio RIN/PIB de Bolivia se encuentra entre los más altos de la región y por encima de
ratios de economías con mayor desarrollo y presencia en el comercio internacional, como
Japón o China.
A diciembre de 2014 el ratio de Bolivia se situó en 44%.
ESTRUCTURA POR PORTAFOLIO
La estructura de las reservas internacionales al 31 de diciembre de 2014 muestra un

cambio en su composición con relación a gestiones previas, que responde a búsqueda
de la mejora continua en la administración de las reservas y a las condiciones generales
de los mercados internacionales.
Esta nueva estructura fue establecida en el Reglamento para la Administración de las

Reservas Internacionales aprobado mediante Resolución Directorio N°119/2014 del 16
de septiembre de 2014.
ESTRUCTURA POR MONEDAS Y ORO
Al 31 de diciembre de 2014, la participación del dólar de los Estados Unidos de

Norteamérica (USD) fue de 70,5%, seguido por el oro con 10,8% y el Euro (EUR) con
9,3%.
Las demás monedas tuvieron participaciones menores: 3,8% en Renminbis Chinos

(CNY/CNH), 2,1% en Dólares Canadienses (CAD) y 2,0% en Dólares Australianos (AUD),
mientras que los Derechos Especiales de Giro (DEG) alcanzaron a 1,6% del total.
GESTIÓN 2015
Al 30 de junio de 2015 las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central de
Bolivia (BCB) alcanzaron a USD 14.707.9 millones, nivel menor en 3% con relación al 31
de diciembre de 2014.
EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS.
Al 30 de junio de 2015, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB alcanzaron a
USD 14.707,9 millones, cifra menor en USD 414,9 millones con relación a diciembre 2014
y USD 100,9 millones menor con relación al mismo período de 2014
La disminución del valor de las reservas a junio de 2015 se originó en:
➢ Una disminución de los ingresos por la exportación de gas de YPFB como

consecuencia de la caída en los precios del petróleo y gas en los mercados
internacionales.
➢ Incremento del requerimiento de efectivo por parte del sistema financiero nacional.
➢ La disminución de la cotización de otras monedas que componen las reservas con
respecto al Dólar estadounidense (USD).
En la variación de las Reservas Internacionales Netas hubo disminución en bóveda por

USD 718,3 millones y variaciones cambiarias negativas por USD 163 millones.
De otra parte, los flujos de fondos fueron positivos en USD 404,4 millones y los ingresos
obtenidos por la inversión de reservas internacionales alcanzaron a USD 62,0 millones.
FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
En el primer semestre de 2015 el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales

fue de USD 404,4 millones, como resultado de entradas por USD 2.271,4 millones y
salidas de USD 1.867,0 millones.
exportaciones de la Empresa Metalúrgica Vinto por USD 101,3 millones y convenio
SUCRE por USD 27,8 millones.
En las salidas se destacan los pagos de YPFB por USD 610,8 millones, las transferencias
netas del Sistema Financiero por USD 378,1 millones, los gastos fiscales por USD 258,9
millones, el incremento al Fondo RAL por USD 241,8 millones y el pago del servicio de
deuda externa de mediano y largo plazo por USD 228,7 millones.
Los ratios de cobertura referidos a depósitos totales, dinero en sentido amplio e

importaciones continuarían en niveles similares a los de 2014.
Considerando el nivel de reservas al cierre de junio 2015, el ratio estimado de RIN/PIB

para la gestión alcanzaría a 43%, inferior al de gestiones previas debido a un menor
crecimiento de las reservas, pero principalmente al incremento sostenido del PIB.
Comparado con los países de la región este índice continua siendo el más alto
Al cierre de junio de 2015, (Cuadro N° 4), se observa una disminución del Tramo
Precautorio de reservas con relación a diciembre de 2014, pasando de 63,5% a 57,1%
del total de reservas.
En cuanto a las reservas de oro, al cierre de junio 2015 su valor disminuyó levemente
con relación a diciembre 2014, situándose en USD 1.606 millones.
Al 30 de junio de 2015, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de 70,7%,

seguido por el oro con 10,9% y el Euro (EUR) con 8,8%.
Las demás monedas tuvieron participaciones menores: 4,0% en Renminbis Chinos

(CNY/CNH), 2,0% en Dólares Australianos (AUD), 2,0% en Dólares Canadienses (CAD)
y los Derechos Especiales de Giro (DEG) alcanzaron a 1,6% del total.
GESTIÓN 2016
Al 31 de diciembre de 2016 las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central
de Bolivia (BCB) alcanzan USD 10.081,0 millones, menor al registrado en diciembre de
2015. Esta disminución fue contemplada en el Programa Fiscal – Financiero 2016 firmado
entre el BCB y el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (MEFP) a inicios de gestión.
Al 31 de diciembre de 2016, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB alcanzan
USD 10.081,0 millones, menor al registrado en diciembre de 2015 que se situó en USD
13.055,9 millones. Esta disminución fue contemplada en el Programa Fiscal – Financiero
2016 firmado entre el BCB y el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (MEFP) a
inicios de gestión.
La disminución de las reservas internacionales se originó principalmente por una Balanza

Comercial negativa del país como resultado de un deterioro de los términos de
intercambio; lo que se reflejó en los flujos de las RIN con menores ingresos por las
exportaciones de gas de YPFB y mayores egresos por transferencias de fondos al
exterior que las entidades financieras solicitaron al BCB para atender los requerimientos
de sus clientes principalmente por importaciones. Adicionalmente, la demanda de dólares
estadounidenses en efectivo de los clientes del sistema financiero nacional se mantuvo
en niveles similares a los del 2015.
Debido a la disminución de las reservas, los ratios de cobertura de las RIN respecto al
PIB y a las importaciones son menores que los de las gestiones anteriores; sin embargo,
continúan siendo indicadores que muestran niveles muy importantes que brindan un
adecuado respaldo a la economía del país.
Al 31 de diciembre de 2016, las Reservas Internacionales Netas disminuyeron en USD

2.974,9 millones, por el flujo de fondos negativo por USD 1.794 millones y el retiro de
efectivo en USD por USD 1.370,2 millones. Los ingresos obtenidos por la inversión de
reservas internacionales de USD 131,1 millones y la variación cambiaria positiva por USD
58,1 millones atenuaron la variación negativa de las reservas.

INTERNACIONALES
Durante la gestión 2016, el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales fue
negativo en USD 1.794 millones, debido a que los ingresos por USD 2.921,4 millones
fueron menores a los egresos por USD 4.715,4 millones.
Los principales rubros de ingresos de divisas fueron los pagos por exportaciones de gas
de YPFB por USD 1.503,6 millones, menores en 48% a los ingresos recibidos en la
gestión 2015, desembolsos de créditos externos por USD 899,1 millones, exportaciones
de la Empresa Metalúrgica Vinto por USD 229,0 millones, donaciones de Organismos
Internacionales por USD 83,0 millones y convenio SUCRE por USD 26,5 millones.
En los egresos de divisas se destacan las transferencias de fondos del Sistema

Financiero al exterior por USD 2.554,6 millones, mayores en 71% a las efectuadas en la
gestión anterior; los pagos de YPFB por USD 1.060,7 millones, el pago del servicio de
deuda externa de mediano y largo plazo por USD 470,4 millones y los gastos fiscales por
USD 383,4 millones.
En el marco de la Estructura Estratégica de Activos (EEA) aprobada mediante Acta de

Directorio No. 054/2015 del 15 de diciembre de 2015, en la gestión 2016 se fortaleció el
Tramo Precautorio y se redujo el Tramo de Inversión, habiéndose efectuado las
siguientes operaciones:
➢ Venta total del Portafolio de Mediano Plazo Externo 0-3 años por USD 509
millones y su transferencia al Portafolio de Liquidez.1.
➢ Venta total del Portafolio TIPS del Tramo de Inversión por USD 502 millones y su
transferencia al Portafolio de Liquidez.
➢ Reducción de la exposición al Euro mediante venta parcial del Portafolio Euro y
su transferencia al Portafolio de Liquidez por el equivalente de USD 109,2
millones.
Al 31 de diciembre de 2016 el Tramo Precautorio representa un 55,5% de las reservas

totales mientras que el Tramo de Inversión alcanza 27,7%.
La reducción de la participación del Tramo Precautorio de 7,2 puntos porcentuales con

relación a la gestión 2015 se origina en la utilización de estos recursos para atender los
requerimientos de los sectores público y privado.
Al 31 de diciembre de 2016, la participación del dólar estadounidense (USD) alcanza

61,6%, seguido por el oro con 15,8% y el Euro (EUR) con 8,7%. Las demás monedas
tuvieron participaciones menores: 6,1% en Renminbis Chinos (CNY/CNH), 2,8% en
Dólares Australianos (AUD), 2,7% en Dólares Canadienses (CAD) y los Derechos
Especiales de Giro (DEG) alcanzaron a 2,2% del total.
GESTIÓN 2017
de Bolivia (BCB) alcanzaron USD 10.260,6 millones, con un incremento de USD 179,7
millones en la gestión, debido principalmente a la emisión de bonos soberanos en los
mercados financieros internacionales, la reducción del encaje legal en moneda extranjera
y la disminución de las transferencias de fondos al exterior por parte de las entidades
financieras en un mejor entorno del sector externo.
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

alcanzaron a USD 10.260,6 millones, con un incremento de USD 179,7 millones con
relación al 31 de diciembre de 2016
El incremento de las Reservas Internacionales durante la gestión se vio sustentado

por:
➢ La emisión de bonos soberanos por un valor nominal de USD 1.000 millones.

➢ La reducción del encaje legal en moneda extranjera (USD) en los depósitos del
sistema financiero de 66,5% a 56,5%.
➢ La bolivianización del Fondo de Protección del Ahorrista (FPAH).
➢ La mejora de las condiciones internacionales de la balanza comercial, lo que
significó una reducción de los requerimientos de transferencias de fondos al
exterior por parte del sistema financiero.
➢ La apreciación en la valoración del oro y de las monedas que componen las
reservas como el Euro, Dólar de Canadiense, Dólar Australiano y Renminbi Chino.
A finales de la gestión 2017, los niveles de reservas internacionales proporcionan un alto

nivel de cobertura a la economía boliviana considerando los ratios de reservas con
referencia al Producto Interno Bruto e Importaciones.
Tomando como base el nivel de las RIN al 31 de diciembre de 2017, la proyección del
ratio de reservas respecto al PIB para Bolivia sitúa a este indicador como uno de los más
altos de la región con 27%.
INTERNACIONALES
positivo en USD 741,4 millones, como resultado de ingresos por USD 5.534,8 millones y
egresos por USD 4.793,4 millones.
Los principales rubros de ingresos fueron los pagos por exportaciones de gas de YPFB
por USD 1.465,8 millones, los desembolsos de créditos externos por USD 1.221,9
millones, la emisión de Bonos Soberanos por USD 991,0 millones1 , las transferencias
netas del Fondo RAL M/E por USD 398,6 millones y exportaciones de la Empresa
Metalúrgica Vinto por USD 249,8 millones.
En los egresos se destacan las transferencias netas del Sistema Financiero por USD
1.762,4 millones, los pagos de YPFB por USD 1.398,2 millones, los gastos fiscales por
USD 663,5 millones y el pago del servicio de deuda externa de mediano y largo plazo por
USD 576,9 millones.
Al 31 de diciembre de 2017, la estructura de las Reservas Internacionales, muestra una

participación de 54,3% para el Tramo Precautorio, 28,2% para el Tramo de Inversión y
17,6% para las Reservas de Oro.
Al 31 de diciembre de 2017, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de

57,9%, seguido por el oro con 17,6% y el Euro (EUR) con 9,7%. Las demás monedas
tuvieron participaciones menores: 6,6% en Renminbis Chinos (CNY/CNH), 3,0% en
Dólares Australianos (AUD), 2,9% en Dólares Canadienses (CAD) y 2,3% en Derechos
Especiales de Giro (DEG).
GESTIÓN 2018
de Bolivia (BCB) alcanzaron USD 8.946,3 millones, una reducción de USD 1.314,3
millones con relación a diciembre de 2017.
EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

alcanzaron a USD 8.946,3 millones, una reducción de USD 1.314,3 millones con
relación al 31 de diciembre de 2017.
Al 31 de diciembre de 2018, las RIN continúan siendo un importante sustento a la

economía boliviana, considerando los ratios RIN/PIB y RIN/Importaciones.
Al 31 de diciembre de 2018, las RIN permiten cubrir 9 meses de importaciones de bienes

y servicios, por encima de la métrica tradicional para evaluar el nivel mínimo de reservas
con relación a importaciones, establecido en 3 meses. En la comparación del ratio
RIN/PIB, Bolivia mantiene un ratio elevado de RIN/PIB, situándose en primer lugar
conjuntamente con Perú.
Al 31 de diciembre de 2018, las RIN disminuyeron en USD 1.314,3 millones debido al

retiro de USD en efectivo demandado por la población a través del sistema financiero por
USD 1.599,4 millones y una variación cambiaria negativa de USD 153,4 millones,
contrarrestado por un flujo de fondos positivo de USD 288,9 millones y los ingresos
obtenidos por la inversión de las reservas internacionales que alcanzaron USD 149,6
millones.
INTERNACIONALES
Durante la gestión 2018, el flujo de fondos de las Reservas Internacionales fue positivo
en USD 288,9 millones, como resultado de ingresos de flujos por USD 4.575,8 millones
y egresos por USD 4.286,9 millones.
Los principales rubros de ingresos fueron los pagos por exportaciones de gas de YPFB
las transferencias netas del Fondo RAL M/E por USD 401 millones y exportaciones de la
Empresa Metalúrgica Vinto por USD 147,4 millones.
En los egresos se destacan los pagos de YPFB por USD 1.731,4 millones, las
transferencias netas al exterior del Sistema Financiero por USD 1.073,5 millones, el pago
del servicio de deuda externa por USD 680,3 millones y gastos fiscales por USD 617,8
millones.
Las Reservas Monetarias constituyen el 80,1% del total de las reservas. El Tramo
Precautorio disminuyó de 54,3% a 49,7% a consecuencia de la reducción del Portafolio
de Liquidez, con cuyos fondos se atienden los requerimientos del sistema financiero y del
sector público. El Tramo de Inversión se elevó de 28,2% a 30,4%.
Durante la gestión 2018, se continuó con el fortalecimiento del Tramo Precautorio
mediante el traspaso de los vencimientos del Portafolio 0-5 años del Tramo de Inversión
por USD 85,9 millones.
Por otro lado, se observa un incremento en la participación de las Reservas de Oro de

17,6% a 19,9%.
Al 31 de diciembre de 2018, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de 53%,

seguido por el oro con 19,9% y el Euro (EUR) con 10,7%. Las demás monedas tuvieron
participaciones menores: 7,6% en Renminbis Chinos (CNY/CNH), 3,2% en Dólares
Australianos (AUD), 3,1% en Dólares Canadienses (CAD) y 2,6% en Derechos
GESTIÓN 2019
Al 30 de junio de 2019, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central de
Bolivia (BCB) alcanzaron a USD 8.316,9 millones, con una reducción de USD 629,4
millones en el primer semestre de 2019.
Al 30 de junio de 2019, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB alcanzaron a
USD 8.316,9 millones, una reducción de USD 629,4 millones con relación al 31 de
diciembre de 2018 y mayor en USD 370,4 con relación al 31 de marzo de 2019.
Al cierre del primer semestre de 2019, los ratios de cobertura de las RIN con relación al
PIB e importaciones de Bolivia se mantienen en niveles adecuados. La comparación
regional del ratio RIN/PIB, se encuentra entre las más altas de la región.
Durante el primer semestre de 2019, las Reservas Internacionales Netas se redujeron en

USD 629,4 millones, debido al retiro de USD en efectivo por USD 1.090,4 millones,
contrarrestado con un flujo de fondos positivo de USD 206,4 millones, una variación
cambiaria positiva de USD 179,9 e ingresos por la inversión de las reservas de USD 74,7.
INTERNACIONALES
En el primer semestre de 2019, el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales

fue positivo en USD 206,4 millones, como resultado de entradas por USD 2.095,6
millones y salidas de USD 1.889,2 millones.
por USD 933,6 millones, desembolsos de créditos externos por USD 524,8 millones y
transferencias netas del Fondo RAL M/E por reducción de la tasa de encaje legal por
USD 499,0 millones.
En las salidas se destacan los pagos de YPFB por USD 940,4 millones, el servicio de
deuda externa por USD 379,2 millones, las transferencias netas del Sistema Financiero
por USD 307,7 millones y los pagos del sector público por USD 211,9 millones.
De enero a junio de 2019, el Tramo Precautorio redujo su participación sobre el total de

las Reservas Internacionales de 49,7% a 43,7%, debido a una reducción de USD 793,4
millones del Portafolio de Liquidez cuyos recursos fueron utilizados para atender los
requerimientos del sector público y del sistema financiero.
En relación al Tramo de Inversión, se tuvo un incremento en su participación de 30,4%

a 32,8% para el mismo periodo, por la disminución del Tramo Precautorio y el incremento
en la cotización de Dólares Canadienses (CAD), Dólares Australianos (AUD) y Renminbis
Chinos (CNY/CNH).
De acuerdo a lo dispuesto en la Estructura Estratégica de Activos (EEA) vigente para

este año, en el Portafolio de Mediano Plazo 0-5 años se continuó con las transferencias
de los vencimientos de las inversiones al Portafolio de Liquidez para el fortalecimiento del
Tramo Precautorio.
Al 30 de junio de 2019, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de 47,0%,

seguido por el oro con 23,5% y el Euro (EUR) con 11,5%. Las demás monedas tuvieron
participaciones menores: 8,3% en Renminbis Chinos (CNY/CNH), 3,5% en Dólares
Australianos (AUD), 3,5% en Dólares Canadienses (CAD) y 2,8% en Derechos
GESTIÓN 2020
Al 30 de junio de 2020, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB alcanzan a
diciembre 2019 y menor a la reducción de USD 629,4 millones del mismo periodo en la
gestión anterior, reflejando una estabilidad de la reservas en la presente gestión. Durante
el primer semestre de 2020 la gestión por la inversión de las reservas internacionales se
generaron ingresos de USD 32,9 millones, equivalente a una tasa de retorno de 0,66%.
El Departamento de Control de Inversiones certifica que las inversiones efectuadas
durante el primer semestre de 2020 se realizaron en el marco de los límites y lineamientos
de inversión establecidos por el Directorio del BCB.
Al 30 de junio de 2020, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB alcanzan a
diciembre 2019 y menor a la reducción de USD 629,4 millones del mismo periodo en la
gestión anterior, reflejando una estabilidad de la reservas en la presente gestión.
Durante el primer semestre de 2020, las RIN disminuyeron en USD 195,2 millones debido
a la salida de billetes de dólares estadounidenses en efectivo de bóveda por USD 962,3
millones, contrarrestada por el flujo de fondos positivo de USD 390,0 millones, la variación
cambiaria positiva de las divisas y el oro por USD 344,2 millones y los ingresos obtenidos
por la inversión de las reservas internacionales por USD 32,9 millones.
La demanda de billetes en efectivo de dólares estadounidenses en bóveda fue de USD

962,3 millones, registrándose niveles considerablemente bajos en abril y mayo por la
vigencia de la cuarentena total en el país.
RATIOS DE LAS RIN
Al 30 de junio de 2020, los ratios de cobertura de las RIN con relación al PIB e
importaciones de Bolivia son:
El ratio RIN/PIB de Bolivia de 16% se sitúa levemente por encima del promedio de 14%
de la región.
El nivel de las reservas permite cubrir 7 meses de importaciones de bienes y servicios,

por encima de la métrica tradicional de 3 meses establecida por organismos
internacionales para evaluar el nivel mínimo de reservas.
ESTRUCTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Al 30 de junio de 2020, la estructura de las Reservas Internacionales presenta una

participación de 60,7% de las Reservas Monetarias y 39,3% de Reservas de Oro. Dentro
de las Reservas Monetarias, la participación del Tramo Precautorio alcanzó 38,0%,
mientras que el Tramo de Inversión alcanzó una participación de 22,6%.
Las Reservas de Oro continuaron incrementando su participación por el incremento del
precio del oro en el mercado internacional debido a la mayor demanda de activos
refugio frente a la recesión económica global y perspectiva de una lenta recuperación
por la pandemia Covid-19.
GESTIÓN 2021
EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

alcanzan a USD 4.752,5 millones, mostrando una estabilización en su evolución
apoyados en un mayor flujo de fondos hacia el país, explicado fundamentalmente en el
superávit comercial, las transferencias netas positivas recibidas a través del BCB, el
incremento en las remesas familiares recibidas del exterior y los flujos positivos de
Inversión Extranjera Directa.
NETAS
Al 31 de diciembre de 2021, el ratio de cobertura de las RIN con relación al PIB alcanza
a 12% y el nivel de reservas permite cubrir 6 meses de importaciones de bienes y
servicios y 4 veces el servicio de deuda externa de corto plazo, por encima de los
umbrales referenciales internacionales en materia de administración de reservas de 3
meses y 1 vez, respectivamente.

INTERNACIONALES
positivo en USD 1.839,4 millones, muy por encima de los registrados en periodos
anteriores con el aporte positivo de las transferencias netas del sistema financiero
producto del superávit comercial y de mayores remesas familiares. Los principales rubros
de ingresos fueron los pagos por exportaciones de gas de YPFB por USD 1.838,4
millones, las transferencias del sistema financiero por USD 1.355,6 millones, los
desembolsos de créditos externos por USD 1.060,3 millones, el programa CPVIS II neto
por USD 799,1 millones y las exportaciones de la Empresa Metalúrgica Vinto por USD
347,7 millones. En los egresos se destacan los pagos de YPFB por USD 2.150,0 millones,
el pago del servicio de deuda externa de mediano y largo plazo por USD 829,1 millones
y los gastos fiscales por USD 464,7 millones, que en conjunto se encuentran por debajo
de los ingresos observados en la gestión 2021.
Al 31 de diciembre de 2021, la estructura de las Reservas Internacionales presenta una

participación de 46,6% de las Reservas Monetarias y 53,4% de Reservas de Oro.
Dentro de las Reservas Monetarias, la participación del Tramo Precautorio alcanzó

20,4%, mientras que el Tramo de Inversión alcanzó una participación de 26,2%.
En la estructura de las reservas al 31 de diciembre de 2021, la participación del dólar

estadounidense (USD) alcanza a 20,4%, el oro con 53,4%, el Euro (EUR) con 14,4% y
los Derechos Especiales de Giro (DEG) con 11,8%. El incremento en la participación de
los DEG en el tercer trimestre de 2021, se debe a la asignación general aprobada por la
Junta de Gobernadores del FMI, con el propósito de mejorar la liquidez a nivel mundial
para todos los países miembros de este Organismo Internacional y hacer frente al
impacto de la pandemia del Covid-191 . Producto de esta distribución, el 23 de agosto de
2021 Bolivia recibió DEG 230,1 millones, equivalentes a USD 326,4 millones.
En cuanto a la estructura de decisiones de inversión, el analisis, la administración de la
Economia de las Reservas Internacionales del BCB está basada en tres niveles:
➢ En el primer nivel, a cargo del Directorio del BCB, se toman decisiones estratégicas
fundamentales y estructurales con un horizonte de mediano y largo plazo, las
cuales son expresadas en el Reglamento para la Administración de las Reservas
Internacionales.
➢ En el segundo nivel, a cargo del Comité de Reservas Internacionales (CRI), se

toman decisiones tácticas con un horizonte de corto plazo, aprobando
lineamientos periódicos de inversión, estableciendo pautas generales, límites,
restricciones y cursos de acción.
➢ En el tercer nivel, a cargo de la Gerencia de Operaciones Internacionales, se

implementan las decisiones de inversión establecidas por los niveles superiores.
4: CONCLUSIONES:
Llegamos a la conclucion de esta investigacion conociendo el analisis economico que

tubo Bolivia en sus reservas internacionales desde la gestion 2000 hasta 2021 entonses
llegamos a concluir de esta manera esta hermosa investigacion conociendo:
La economía boliviana ha experimentado una gran acumulación de reservas

internacionales en los últimos años, especialmente y de forma continua desde el
2003 obteniendo niveles históricos de las mismas haciendo que estas estén de
acuerdo a normas estándar como el poder sobrepasar por mucho los tres meses
de importaciones recomendados. Sin embargo cuando en el análisis incluimos otro
tipo de variables como ser las necesidades para el servicio de deuda externa el
costo de oportunidad de mantener reservas y los requerimientos para respaldar al
tipo de cambio y al sistema financiero, se encontró que las reservas
internacionales obtenidas están prácticamente al mismo nivel que las óptimas,
excepto a partir de 2006 a 2009 donde existe una marcada diferencia entre las
reservas observadas y las óptimas.
A pesar de que el excedente de reservas alcanzado en el último año (USD 3628
millones) no es un margen que permita pensar en una forma más agresiva de usar
las reservas, permite sostener la idea de que hoy en día las reservas
internacionales son en sí mismas un fondo de estabilización ya que de existir
problemas de balanza de pagos en el futuro, se podrá utilizar este excedente para
hacer frente a dicho desequilibrio. Sin embargo, el no tener un acervo de reservas
que sea muy superior al óptimo no es motivo de preocupación, ya que países como
Corea y Japón experimentaron un aumento sustancial del nivel de sus reservas
después del período de su importante crecimiento.
Por otro lado, el haber obtenido períodos de excedente, o por lo menos haber
alcanzado un nivel aproximado al óptimo significa que la economía está en una
época de bonanza, ya que en períodos de mayor recesión y problemas
económicos la falta de reservas internacionales fue alarmante; principalmente en
la década de los ochentas donde se llego a tener una diferencia de hasta casi USD
800 millones.
Es de esta manera que llegamos a la conclucion de esta hermosa investigacion
conociendo las reservas internacionales que tiene Bolivia y haci conocer que como esta
en la actualidad la economia en nuetro pais.
5: BIBLIOGRAFÍA
➢ Afcha G., DevarajanS., De Franco M. LarrazábalE. (2000),

"Vulnerabilidad Externa, Política Fiscal y Ajuste Macroeconómico: El Caso de
Bolivia". Revista Análisis Económico, Unidad de Análisis de Políticas Económicas
(UDAPE), La Paz, Bolivia. Abril 2000. Volumen 3: Ajuste y Crecimiento.
➢ Banco Central de Bolivia, Boletines Estadísticos. Publicaciones de las gestiones
2001 al 2019.
➢ Banco Central de Bolivia, Reporte de Balanza de Pagos y Posición de
Inversión Internacional. Publicaciones de las gestiones 2007 al 2021.

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UNIVERSIDAD NACIONAL SIGLO XX

RESERVAS ECONÓMICAS INTERNACIONALES

LLALLAGUA- POTOSÍ- BOLIVIA

En la coyuntura actual en el que se encuentra la economía boliviana, en el cual el

Al pasar del antiguo Modelo Económico, al Nuevo Modelo Económico, Social,

➢ Conocer a la Economia de las Reservas Internacionales de Bolivia y su

3.2: DESARROLLO DEL TEMA ANÁLISIS ECONÓMICA DE LAS RESERVAS

Las Reservas Internaciones Netas Constituyen para-Bolivia recursos financieros en

La acumulación de RIN ha sido efectivamente cuantiosa.

La acumulación efectiva de RIN, considerando constante el precio del oro, ha sido de

Las Reservas creció a 2.846 millones de dólares provenientes de las exportaciones de

Lo cual existe una variación positiva de más de 500 millones de dólares.

Las Reservas Internacionales al 31 de diciembre de 2014 están compuestas por las

LAS RESERVAS MONETARIAS POR SU PARTE ESTÁN COMPUESTAS POR DOS

Tramo de Inversión (24,1%), cuyo objetivo es diversificar la inversión de las reservas e

Al 31 de diciembre de 2014, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB

VARIACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Durante la gestión 2014 las Reservas Internacionales Netas se incrementaron debido al

En la gestión 2014, el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales alcanzó

Al igual que en gestiones anteriores, las Reservas Internacionales continúan brindando

La cobertura de importaciones se mantiene por encima de los tres meses de importación

A diciembre de 2014 el ratio de Bolivia se situó en 44%.

ESTRUCTURA POR PORTAFOLIO

La estructura de las reservas internacionales al 31 de diciembre de 2014 muestra un

Esta nueva estructura fue establecida en el Reglamento para la Administración de las

Al 31 de diciembre de 2014, la participación del dólar de los Estados Unidos de

Las demás monedas tuvieron participaciones menores: 3,8% en Renminbis Chinos

EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS.

La disminución del valor de las reservas a junio de 2015 se originó en:

➢ Una disminución de los ingresos por la exportación de gas de YPFB como

VARIACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

En la variación de las Reservas Internacionales Netas hubo disminución en bóveda por

FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

En el primer semestre de 2015 el flujo neto de ingresos de las Reservas Internacionales

Los ratios de cobertura referidos a depósitos totales, dinero en sentido amplio e

Considerando el nivel de reservas al cierre de junio 2015, el ratio estimado de RIN/PIB

ESTRUCTURA POR PORTAFOLIO

Al 30 de junio de 2015, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de 70,7%,

Las demás monedas tuvieron participaciones menores: 4,0% en Renminbis Chinos

EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS.

La disminución de las reservas internacionales se originó principalmente por una Balanza

VARIACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Al 31 de diciembre de 2016, las Reservas Internacionales Netas disminuyeron en USD

FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS DE LAS RESERVAS

En los egresos de divisas se destacan las transferencias de fondos del Sistema

ESTRUCTURA POR PORTAFOLIO

En el marco de la Estructura Estratégica de Activos (EEA) aprobada mediante Acta de

Al 31 de diciembre de 2016 el Tramo Precautorio representa un 55,5% de las reservas

La reducción de la participación del Tramo Precautorio de 7,2 puntos porcentuales con

ESTRUCTURA POR MONEDAS Y ORO

Al 31 de diciembre de 2016, la participación del dólar estadounidense (USD) alcanza

EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Al 31 de diciembre de 2017, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB

El incremento de las Reservas Internacionales durante la gestión se vio sustentado

➢ La emisión de bonos soberanos por un valor nominal de USD 1.000 millones.

RATIOS DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

A finales de la gestión 2017, los niveles de reservas internacionales proporcionan un alto

Al 31 de diciembre de 2017, la estructura de las Reservas Internacionales, muestra una

ESTRUCTURA POR MONEDAS Y ORO

Al 31 de diciembre de 2017, la participación del dólar estadounidense (USD) fue de

EVOLUCION DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Al 31 de diciembre de 2018, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCB

Al 31 de diciembre de 2018, las RIN continúan siendo un importante sustento a la