54 PARTE 2 Herramientas financieras enfoque en la

ÉTICA

Cuando los estados de pérdidas y ganancias se toman al pie de la letra

en la práctica Cerca del final de
cada trimestre,
llega con mucha anticipación la
“temporada de ganancias” en Wall
Street. Durante esta temporada muchas
compañías revisan su desempeño
trimestral. El interés aumenta conforme
el mercado difunde las últimas noticias,
los analistas examinan con detalle los
datos, y los inversionistas compran y
venden de acuerdo con la información.
El índice de desempeño más esperado
por la mayoría de las compañías son las
ganancias por acción (GPA), el cual
normalmente se compara con la
estimación de los analistas que cubren
la empresa. Las empresas que superan
una y otra vez los pronósticos de los
analistas generalmente ven cómo los
precios de sus acciones se disparan,
mientras que aquellas que no los
alcanzan, incluso por un pequeño
monto, tienden a sufrir declinaciones en
sus precios.
Muchos inversionistas están
conscientes de los riesgos de evaluar a
las empresas con base en las ganancias
reportadas. En especial cuando los
reportes financieros son complejos, es
*
www.berkshirehathaway.com/letters/2002pdf.pdf
fácil que los administradores induzcan al
error a los inversionistas. Algunas veces,
los métodos usados para inducir al error
a los inversionistas están dentro de las
reglas de las prácticas contables
aceptables, aunque no dentro de su
espíritu. Otras veces, las empresas
rompen las reglas al registrar sus
números. La práctica de la manipulación
de las ganancias para inducir al error a
los inversionistas se conoce como
administración de ganancias.
Algunas empresas se destacan por
superar de manera sistemática los
pronósticos de los analistas. Por
ejemplo, durante un periodo de 10 años
(de 1995 a 2004), General Electric Co.
(GE) superó los pronósticos de
ganancias trimestrales de Wall Street,
con frecuencia por solo uno o dos
centavos de dólar por acción. Sin
embargo, en 2009, la Comisión de
Valores y Bolsa (SEC) multó a GE con
$50 millones por prácticas contables
inapropiadas, incluyendo el registro de
ventas que aún no había realizado.
Cuando GE corrigió los problemas
detectados por la SEC, resultó que las
ganancias entre 2001 y 2007 eran $280
millones menores que las reportadas
originalmente.
En una de sus famosas cartas a los
accionistas de Berkshire Hathaway,
Warren Buffett dio tres consejos en
cuanto a los informes financieros.*
Primero, advirtió que las prácticas
contables visiblemente débiles son una
señal típica de problemas mayores.
Segundo, sugirió que cuando uno no
entiende a la administración, la razón es
que probablemente la administración
no quiere que uno los entienda. Tercero,
advirtió que los inversionistas deben ser
desconfiados de las proyecciones
porque las ganancias y el crecimiento
normalmente no progresan de manera
ordenada. Finalmente, Buffett hizo la
observación de que “los
administradores que siempre prometen
‘rendir buenas cuentas’ en algún
momento se verán tentados a
maquillarlos números”.
c¿Por qué podrían los gerentes financieros
estar tentados a administrar las ganancias?
c¿Es una falta de ética que los gerentes
administren las ganancias si revelan sus
actividades a los inversionistas?

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

C¿Por qué podrían los gerentes financieros estar tentados a administrar las ganancias?
El interés que tienen los gerentes financieros en administrar las ganancias es como bien lo dice lo leído pueden hacer una
manipulación de las ganancias que está generando está empresa y de esa manera engañar a sus inversionistas con tal de
que ellos sigan manteniendo sus inversiones en esta empresa.

C¿Es una falta de ética que los gerentes administren las ganancias si revelan sus actividades a los inversionistas?

Sí es una falta de ética , ya que deberían entregar las cuentas correctas sin adulterar las ganancias, además de ello al
hacer esa manipulación perjudican tanto a la empresa como a los inversionistas a medida de un largo plazo
Además, los estados mensuales de pérdidas y ganancias por lo regular se elaboran para uso de la administración, y los
estados trimestrales se entregan a los accionistas de las corporaciones de participación pública.
La tabla 3.1 presenta los estados de pérdidas y ganancias de Bartlett Company de los años 2011 y 2012 que finalizan el
31 de diciembre. El estado de 2012 inicia con el ingreso por ventas, es decir, el monto total en dólares de las ventas
durante el periodo, del cual se deduce el costo de los bienes vendidos. La utilidad bruta resultante, de $986,000,
representa el monto restante para cubrir los costos operativos, financieros y fiscales. A continuación, los gastos
operativos, que incluyen los gastos de ventas, los gastos generales y administrativos, los gastos de arrendamiento y los
gastos por depreciación, se deducen de la utilidad bruta. La utilidad operativa resultante de $418,000 representa la
ganancia obtenida por fabricar y vender los productos; este monto no considera los costos financieros ni los fiscales.
(Con frecuencia, la utilidad operativa se conoce como utilidades antes de intereses e impuestos, UAII). Después, el costo
financiero –gastos por intereses– se resta de la utilidad operativa para obtener las utilidades (o ganancias) netas antes de
impuestos. Después de restar $93,000 de intereses en 2012, Bartlett Company obtuvo $325,000 de utilidades netas antes
de impuestos.
Posteriormente se calculan los impuestos a las tasas impositivas adecuadas y se deducen para determinar las utilidades (o
ganancias) netas después de impuestos. Las