Para iniciar un negocio se requiere una inversión de US$ 120,000.

El nivel de ventas estimado permitirá que los activos roten

gastos operativos sumados representan un 80% sobre ventas. Los activos pueden financiarse con deuda bancaria (Pasivo) o co
sabe que el banco no financia más del 50% de cualquier inversión y que el costo del préstamo es de 40% anual. I.R. 30%
a) Calcule el ROA y el ROE para dos escenarios: (1) La empresa no toma deuda bancaria y (2) La empresa toma el máximo end
b) ¿Cómo varía el ROA y el ROE de uno a otro escenario? Comente.

Total Act. SIN DEUDA

Rot. de Act. Ventas = Ventas

Total Act. Cost. + Gast.

Ventas = U. Operat.
Raz. U. Op. G. Fin.
Pas. = U.A.I.R.
T. de I. Act. TEA I.R.
I.R. U. Neta
G. Finan. = Préstamo * T. de I. Act.
= * ROA
= ROE
Escenario 1:
Pat.
Escenario 2:
Pat.
 rá que los activos roten anualmente 3 veces. Los costos de ventas y
da bancaria (Pasivo) o con aporte de los accionistas (Patrimonio). Se
0% anual. I.R. 30%
esa toma el máximo endeudamiento bancario posible.

CON DEUDA
Ventas

Cost. + Gast.

U. Operat.
G. Fin.
U.A.I.R.
I.R.
U. Neta

ROA
ROE
TOP&TOP S.A. se encuentra reestructurando su presupuesto de lo que resta del año. Las ventas
para los meses de setiembre, octubre, noviembre, diciembre y enero se estiman en $800,000;
$700,000; $1,150,000; $2,800,000 y $2,240,000 respectivamente. En julio y agosto las ventas
ascendieron a $980,000 y 820,000. La empresa busca hacer una proyección del efectivo para lo
que resta del año y saber si tendrán suficiente caja para afrontar los requerimientos futuros.
De acuerdo a la política de créditos actual, el 50% de las ventas se cobran en efectivo, el 35% a 30
días y el 15% a 60 días. El índice de incobrables es del 3% de las ventas al crédito. Los costos de
producción representan un 70% de las ventas del mes siguiente y se pagan 50% en efectivo y el
saldo restante a 30 días. Los gastos de administración y ventas equivalen en promedio a $12,000
mensuales en efectivo. Adicionalmente, las comisiones a los vendedores
representan un 1.5% de las ventas y se pagan a fin de mes.
El pago de préstamos se realiza mensualmente, con cuotas dobles en julio y en diciembre. La
cuota consta de dos partes: $8,000 de amortización de capital y $3,000 de intereses. Se realizan
pagos mensuales de impuesto a la renta con un factor del 2% de las ventas del mes anterior. La
amortización de intangibles por patentes de marcas se calcula utilizando el método lineal y
equivale a $5,000 mensuales. La empresa alquila parte de su local a un Estudio contable por
$6,000 mensuales. La caja al final de agosto fue de $80,000 y la política de efectivo establece una
caja mínima mensual equivalente al 10% de las ventas del mes siguiente.
a) Elabore el Presupuesto de Efectivo para el período setiembre-diciembre.
b) Indique los saldos de Caja, CxCobrar y CxPagar al cierre de diciembre.
c) Indique el monto de la línea de crédito que necesitará negociar con el banco.
 Julio Agosto Setiembre Octubre
Ventas $980,000 $820,000 $800,000 $700,000
50% Efectivo $490,000 $410,000 $400,000 $350,000
35% A 30 días $343,000 $287,000 $280,000
15% A 60 días $147,000 $123,000
3% Incobrables -$13,020 -$12,090
Ing. X Alquiler $6,000 $6,000
Total ingresos $826,980 $746,910
70% Costos de Producción $574,000 $560,000 $490,000 $805,000
50% Efectivo $287,000 $280,000 $245,000 $402,500
50% A 30 días $287,000 $280,000 $245,000
Gastos de Adm. y Vts. 12000 12000
1.5% Com. de Vts. $12,000 $10,500
Cuotas del Banco 11000 11000
2% I.R. $16,400 $16,000
Total Egresos $576,400 $697,000
Flujo de Efectivo $250,580 $49,910
Caja Inicial
Efectivo Disponible $250,580 $49,910
+ Nuevos Préstamos
- Amortización del Préstamo
Saldo Final
10% Efectivo Mínimo
Préstamo
Préstamos Acumulados
Noviembre Diciembre Enero Febrero
$1,150,000 $2,800,000 $2,240,000
$575,000 $1,400,000 $1,120,000
$245,000 $402,500 $980,000
$120,000 $105,000 $172,500 $420,000
-$10,950 -$15,225 -$34,575 -$12,600
$6,000 $6,000
$935,050 $1,898,275
$1,960,000 $1,568,000
$980,000 $784,000
$402,500 $980,000 $784,000
12000 12000
$17,250 $42,000
11000 22000
$14,000 $11
$1,436,750 $1,840,011
-$501,700 $58,264

-$501,700 $58,264