Universidad Adolfo Ibáñez

Facultad de Ingeniería y Ciencias.

Curso: Formulación y Evaluación de Proyectos

Profesor: Iván Álvarez Valdés

Ayudantía 6

El empresario está considerando la posibilidad de invertir en la planta que procesará algas

frescas para obtener algas secas, las que serán vendidas en el mercado chileno. Se planea
invertir en una planta con capacidad para producir hasta 50.000 toneladas de algas secas al
año. La inversión en activos fijos fue estimada por especialistas en US$ 7.700.000 y se compone
de:

Ítem Monto Vida útil

(US$) (años)
Terreno 80.000 -
Obras Civiles 870.000 40
Estanques de almacenamiento 1.850.000 20
Máquinas y Equipos de secado 4.900.000 10

Los estudios de mercado proyectan un precio de venta de US$ 240 la tonelada algas secas y, que
las ventas serán de 20.000, 35.000, 45.000 toneladas los primeros tres años, y 50.000 los tres
años siguientes. Las algas frescas se pueden conseguir pagando US$ 100 por tonelada.

Debido a las características del proceso de producción de algas secas, se requiere 1,25 toneladas
de algas frescas por tonelada de algas secas. El costo de procesamiento (secado y aditivos) se
estima en US$ 26 por tonelada de algas secas. Los costos fijos de la empresa son de US$ 1,3
millones al año.
Debido a ciertos fenómenos asociados a las mareas, la empresa debe comprar en sólo tres
meses todas las algas frescas que va a necesitar durante el año, las que debe pagar al contado,
por lo que se ha estimado que el capital de trabajo requerido por el proyecto es de US$ 5
millones.
Los inversionistas quieren evaluar el proyecto a 6 años. Suponga que la inversión se liquidará
a un 65% de su valor inicial. Las utilidades contables de la empresa están afectas a un Impuesto
de 15%.
Todos los valores están en U$ sin IVA, y suponga que la inversión no está afecta al IVA (no se
paga). El inversionista tiene la posibilidad de invertir su dinero en otras alternativas que le
proporcionan una rentabilidad anual de 10% en dólares.
Se pide:
a) Construir el flujo de caja puro del proyecto

b) Construir el flujo de caja para un inversionista que está considerando financiar el 75% de
la inversión total (activos fijos y capital de trabajo), con un crédito bancario con dos años
de gracia en el que no paga intereses ni amortización, con una tasa de interés del 8%,
pagadero en 3 cuotas anuales iguales.

c) Evalúe el proyecto puro, determinado el VAN y la TIR

d) Evalúe nuevamente el proyecto, calculando el VAN del inversionista

e) Compare lo obtenido en a) y b) y comente.

Nota: en este caso, se está usando la misma tasa de descuento para el proyecto puro y
financiado, lo que no es del todo correcto, pues son flujos diferentes. La intención de este caso
es mostrar cómo se estructura un flujo de caja puro y uno financiado, desarrollando para este
último caso la tabla de amortización.