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Decisiones de inversión

EJERCICIOS DE PROYECTOS

Ejercicio No. 1
PROYECTO DE PESCA
INFORMACIÓN BÁSICA:

El instituto de la pesca (IPE), está interesado en mejorar las condiciones de los pescadores de la
Provincia de Esmeraldas.

En este momento, se está considerando llevar a cabo un proyecto que incluye la compra de cuatro
botes pesqueros y la construcción de una planta de procesamiento. Se espera que el proyecto le
permita a los productores mejorar la cantidad y la calidad de la pesca, con lo que podrían mejorar su
nivel de ingreso.

La idea es crear una propiedad 50% del estado y 50% de los pescadores que operen el proyecto a
través de la formación de una Empresa de economía mixta en la cual, el control administrativo estaría
en manos de los pescadores.

EL PROYECTO

Para llevar adelante este proyecto, IPE necesita invertir en 4 barcos pesqueros, así como en
instalaciones y equipo de refrigeración adecuado.

La cantidad que se pescaría es de 12.000 kilos/barco/día y se vendería a $. 9,25 por kilo. En el


cuadro # 1 se presenta un desglose de los costos de inversión.

CUADRO # 1
COSTOS DE INVERSIÓN EN MILLONES DE DÓLARES

RUBRO COSTO VIDA ÚTIL


1. Tierra 5
2. Barcos (costo unitario) 40 20 años
3. Edificio: 30 años
Mano de Obra 12
Cemento y ladrillos 10.8
Acero 6
Otros 3
4. Equipo de refrigeración 30 10 años
5. Vehículos 5 10 años

El valor de los barcos, equipo de refrigeración y vehículos, debido a que son importados, esta
expresado en términos CIF (Costo, Seguro y Flete) en millones de dólares. El arancel de importación
de los barcos es 30%, el del equipo de refrigeración es 40% y el de vehículos un 100%. El costo de
transporte y desaduanización es de un 15% sobre el valor CIF.

IPE espera recibir un préstamo del Ministerio de Agricultura equivalente al 40% de los costos de
inversión. El mismo se dará a una tasa real del 4% fijo. El préstamo se otorgará en el año cero y será
cancelado en cuatro pagos iguales, iniciándose el pago de los mismos en el cuarto año. (Se supone
gracia de capital e intereses y cálculo del crédito mediante una tabla de amortización por los cuatro
años).

Se espera en un año tener el proyecto ya instalado y en operación.

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Decisiones de inversión

IPE deberá usar depreciación en línea recta para todos los rubros excepto tierra. Si se deseara cerrar
el proyecto en cualquier momento, es factible obtener por los activos un precio equivalente al valor en
libros de los mismos.

La estimación de costos de producción es la siguiente:

a) La operación de cada bote requerirá de diez personas por viaje. Cada viaje es de 6 días y se
hacen cuatro viajes al mes. Se supone que no hay periodos de veda en este país por lo que
la pesca es todo el año. Los pescadores recibirán un salario de $ 500 por viaje.

b) La operación, tanto técnica como gerencial de la empresa requerirá además de 8 personas


capacitadas. Estos pondrían ser contratados por un salario promedio de $ 360 mensual por
persona.

c) Se espera un incremento anual real en salarios del 2% para todas las categorías de
trabajadores.

d) Los insumos para pesca tienen un costo de $3 millones por año por barco. Se espera que en
términos reales este costo aumente un 5% anual.

e) Los gastos en combustible representan un 20% de las ventas de pescado y los de


electricidad serán equivalentes a un 8% del total de las ventas de pescado.

f) Gastos administrativos y de planta son estimados como un 5% del total de ventas de


pescado.

g) IPE operará una flotilla de vehículos para trasladar el pescado de los barcos a la planta. En la
misma planta se destinará un local para la venta del producto. Se espera un incremento anual
real en el precio de venta del 3% a partir del año 2. Además, se sabe que en promedio un
2% de lo pescado se pierde.

h) IPE realiza un 80% de sus compras de insumos para la pesca al contado. Además, un 25%
de las ventas son a crédito. Requiere de un 5% de los ingresos por ventas como balance de
caja (saldo mínimo de caja).

i) La tasa de inflación es del 3.22% y se espera que se mantenga igual por los próximos 10
años.

j) IPE espera poder operar por ocho años y liquidar en el año 9. La tasa de descuento
financiera nominal es de 12.71% que incluye una prima por riesgo del 3%.

k) El impuesto a la renta y el impuesto a las ganancias de capital es de un 36.25% incluidos la


participación de las utilidades a los empleados.

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Ejercicio No. 2

PROYECTO DE UNA PLANTA INDUSTRIAL PESQUERA

La información sobre el proyecto es la siguiente:

1. Se van a comprar 6 botes pesqueros modernos (en el mercado mundial)


2. Se planea la construcción de una empacadora (planta industrial relacionada con el
tratamiento del pescado).
3. Parte de la producción será procesada para la producción de harina.
4. La expectativa de los botes y equipos es de 15 años.
5. La inversión inicial para los botes es de USD 682 millones
6. El proyecto inicia el primer año (pescando y vendiendo), siendo necesario comprar dos
botes extras en el primer año a un costo de USD104 millones.
7. Entre los gastos operativos constan: salarios, combustibles y lubricantes, otros
materiales; con un costo total de USD 625 millones anuales.
8. Los ingresos que produce el proyecto tanto por la pesca, el enlatado y la producción de
harina alcanzan los USD 840 millones anuales.
9. Valorar el proyecto.

Ejercicio No. 3

POPEYE

Popeye el marino estaba muy preocupado por el fuerte aumento de la demanda de


espinacas que experimentaba su compañía, ya que no sabía como iba a enfrentar esta
situación. Es por ello que encomendó a su amada Olivia que estudiara las distintas
posibilidades de ampliación de su planta de producción.

La compañía de Popeye elabora y vende actualmente 1.000 toneladas de espinacas


anuales a un precio de $ 20.000 la tonelada. Una asesoría realizada por su "amigo" Brutus ha
determinado que los costos de operación variables ascienden a $ 6.000 por tonelada y los
fijos a $ 3.000.000 anuales.

En el procesamiento de la materia prima se está utilizando una maquinaria comprada hace


dos años en $ 4.000.000, la que hoy se encuentra comercialmente valorada en $ 3.000.000 y
podría usarse todavía otros cinco años más. Según la investigación realizada por Olivia, ésta
tiene una vida útil restante de cinco años, al cabo de los cuales podría venderse en $
200.000. Pero la principal conclusión a la que llegó Olivia era que la ampliación podría
lograrse por una de las siguientes posibilidades:

Alternativa 1

Comprar una máquina pequeña que complementaría a la actual a un precio de $ 10.000.000,


con una vida útil de cinco años y un valor residual contable de $ 400.000. Su costo de operación
es de $ 4.000 la tonelada y se podrían duplicar la producción y las ventas sin incrementar los
egresos fijos.

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Decisiones de inversión

Alternativa 2

Reemplazar el equipo actual por uno más moderno, que tendría una capacidad de producción
equivalente a las dos máquinas de la alternativa anterior. Su valor de mercado es de $ 20.000.000 y
se ha estimado un valor residual de 5 por ciento de su valor de adquisición. Permitiría operar a
un costo unitario de $ 5.500 por tonelada de espinaca producida y reducir los costos fijos en $
500.000 anuales. Se ha estimado que este equipo no podrá ser comercializado al final del
período de evaluación.

Según los análisis realizados por el propio Popeye, su compañía mantiene un capital de
trabajo equivalente a seis meses de costo total desembolsable. Por otra parte, enfrenta
una tasa de impuesto a las utilidades de 10 por ciento y un costo alternativo del 12 por
ciento anual. Adicionalmente, se sabe que todos los activos de la empresa tienen una vida
útil de cinco años y se deprecian linealmente.

¿Cuál de las dos alternativas tecnológicas es la más conveniente para Popeye?