INSTITUTO TECNOLOGICO SUPERIOR

DE SAN ANDRES TUXTLA

INGENIERIA INDUSTRIAL

INGENIERIA ECONOMICA

ING. ARMANDO ALVARADO ALVARADO

ISIS IMELDA CHAGALA LUCHO

SAN ANDRES TUXTLA, VER; A 01 DE AGOSTO DE 2023

 ANALISIS DESPUES DE IMPUESTOS
UTILIZANDO LOS METODOS DE VALOR
PRESENTE, VALOR ANUAL Y TASA INTERNA DE
RETORNO.

Si se establece la TMAR después de impuestos, para calcular el VP o el VA para un

proyecto se utilizan los valores FEN justo de la misma manera que en capítulos
anteriores. Cuando hay cantidades FEN positivas y negativas, un VP o VA < 0
resultante indica que la TMAR después de impuestos no se ha logrado.

Para una comparación de alternativas ‘mutuamente excluyentes, utilice los siguientes

parámetros para seleccionar la mejor alternativa.

Si el VP o el VA alternativo 2 0, la TMAR después de impuestos requerida se logra o se

excede; la alternativa es financieramente viable.

Seleccione la alternativa con el valor VP o VA que sea numéricamente mayor:

Si para una alternativa se incluyen solamente estimaciones de costo, considere el

ahorro de impuestos que genera el CAO o gasto de operación para llegar a un FEN
positivo. Luego utilice el mismo parámetro para seleccionar una alternativa.

Representa la cantidad de efectivo real resultante que fluye hacia la compañía, es decir
la entrada de dinero, considerando esta entrada de dinero neto como una cantidad
positiva. En el caso que la resultante del flujo de efectivo neto sale de la compañía, es
decir sale dinero o hace desembolsos, esto hace que se considere una cantidad
negativa. Lógicamente se debe considerar un determinado periodo de tiempo
generalmente un año.
El análisis del flujo de efectivo neto después de impuestos implica que se utilizan las
cantidades en todos los cálculos para determinar el VP, VA, TIR, o cualquiera que sea
la medida de valor de interés para el analista económico.

Considerando que el flujo de efectivo neto después de impuestos es igual a la cantidad

del flujo de efectivo después de impuestos (FEDI).

Si se establece la TMAR después de impuestos, a la tasa del mercado para calcular los
VP o el VA para un proyecto se utilizan los valores del flujo de efectivo neto.

Cuando hay cantidades FEN positivas y negativas, los valores de VP o VA son menores
que cero significa que la TMAR después de impuestos no se ha logrado, es decir, que
la alternativa no es viable financieramente.

Cuando se tienen alternativas mutuamente excluyentes se utilizan los siguientes

parámetros para seleccionar la mejor alternativa.

· Si el VP o el VA alternativo es mayor o igual a cero, significa que la TMAR

requerida después de impuestos es aceptable y que la alternativa
financieramente es viable.

· Seleccione la alternativa con el VP o VA que sea numéricamente mayor.

También, si para una alternativa se incluyen solamente estimaciones de costo,

considere el ahorro de impuestos que genera el CAO o gasto de operación para
obtener una FEN positiva y utilice el mismo parámetro para seleccionar una alternativa.

Análisis de la Tasa de Retorno después de Impuestos Recordando que la tasa de

retorno fue calculada cuando se dá el equilibrio de los flujos de efectivo positivos y
negativos, es decir, cuando un proyecto único se iguala a cero con un VP o VA de la
secuencia FEN (Flujo de Efectivo Neto) considerando el valor del dinero en el tiempo y
para secuencias convencionales de flujo de efectivo, así también cuando se trata de
alternativas múltiples se utiliza una relación VP o VA para calcular la tasa de retorno
sobre la serie FEN incremental para la alternativa de inversión inicial más grande con
relación a la más pequeña.

Así también, recordemos que si solamente se involucra financiamiento con patrimonio,

se puede modificar la relación (FEN), en forma más corta utilizando el término ahorro
de impuestos (IG) (1 – T), que es la porción IG no absorbida por los impuestos.

Para los fondos patrimoniales en un 100%, FPD = P, el gasto de capital en la ecuación.

FEN = -gasto de capital + ingreso bruto – gastos de operación + valor de

salvamento – impuestos.
 FEN = - P + IB – GO + VS – IG (T)

Si se escribe la depreciación multiplicada por el término de la tasa impositiva, DT como

D-D(1-T), se obtiene una forma abreviada para FEN.

FEN = - gasto de capital + depreciación + IG (1 – T) (9. 7)

EJEMPLO: