BEHAVIORAL FINANCE

¿Por qué los Inversionistas se comportan como lo hacen y no como

deberian?
POR QUE TENERLO EN
CUENTA
El principal punto fuerte en la aplicación práctica
de las finanzas conductuales es el hecho de
hacer visibles los sesgos que cometemos en la
toma de decisiones y así ayudarnos a evitar los
errores comunes que afectan negativamente a
la rentabilidad de las inversiones.

QUE SE DEBE HACER

“Los profesionales deben utilizar Behavioral
Finance para aprender a reconocer los
propios errores y los de los demás,
comprender esos errores y tomar medidas
para evitarlos” Shefrin (2000).
DONDE SE APLICA
En términos generales, se aplica en
la eficiencia de los mercados de
valores, y en la cuestión de si los
precios de los activos
verdaderamente reflejan su valor
intrínseco.
 La Behavioral Finance es una corriente de

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pensamiento que incorpora el comportamiento
de los participantes en los mercados financieros
a los modelos, considerando que los inversores
o gestores no son tan racionales como supone
la teoría financiera tradicional.

El principal punto fuerte en la aplicación práctica de

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las finanzas conductuales es el hecho de hacer
visibles los sesgos que cometemos en la toma de
decisiones y así ayudarnos a evitar los errores
comunes que afectan negativamente a la
rentabilidad de las inversiones.

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La educación financiera es un componente muy
decisivo para explorar determinados
comportamientos de los inversores.

BEHAVIORAL EXPERIMENTAL
FINANCE FINANCE
 TIPO DE SESGO NOMBRE DESCRIPCION
Exceso de confianza en sus
propios razonamientos,
EXCESO DE CONFIANZA
habilidades cognitivas y
juicios.
Tendencia a evitar perdidas
EMOCIONAL AVERSION AL RIESGO en lugar de lograr
ganancias.
No realizar las actuaciones
necesarias, mantener supuestos
STATU QUO inalterados aun con evidencia de
nueva información.
CONSECUENCIA
Mayor cantidad de
transacciones. Inadecuada
estimación de los retornos
esperados y riesgos.
Se mantienen inversiones que han
presentado perdidas demasiado
tiempo, mientras que las inversiones
que ha experimentado ganancias se
venden muy pronto.
Mantenimiento de
portafolios inapropiados
para las características del
entorno actual.
 TIPO DE SESGO NOMBRE DESCRIPCION
Se cuenta con una información
pero se prefiere no incorporarla
CONSERVATISMO en las proyecciones o, si es
considerada se subestima.
Se realizan juicios con la
información reciente
REPRESENTATIVIDAD
olvidando el tamaño de la
muestra.
COGNITIVO
Se buscan noticias que confirmen
las creencias propias y se ignoran o
CONFIRMACION subestiman aquellas que
contradicen estas creencias.
Se responden las preguntas de
DEPENDENCIA DE LA manera diferente
FORMA dependiendo de como son
formuladas.
CONSECUENCIA
Lenta o baja actualización
de los pronósticos.
Se realizan pronósticos usando
en su gran mayoría la
información reciente o una
muestra pequeña.
Decisiones de inversión
erradas o portafolios con
baja diversificación.
Se determina un perfil de
riesgo inadecuado.
 La toma de decisiones financieras en situación de
incertidumbre se basan en dos hipótesis:

Los inversionistas son seres

Los precios recogen toda
racionales que toman
la información objetiva. decisiones racionales.

NO EXPLICA LO QUE SUCEDE EN REALIDAD (Es atractivo desde la Academia)

BF trata de explicar como el comportamiento humano,

básicamente irracional, influye en la toma de decisiones de
inversión.
ERRORES QUE COMETEN LOS INVERIONISTAS

DEJARSE
DOMINAR POR NO QUERER
LAS ENTENDER
EMOCIONES
• Impaciencia.
• El Orgullo.
• La codicia ingenua.

NO TOMAR
DISTANCIA
CON EL
DINERO
Las emociones suelen dominar las decisiones financieras de las personas y las
contamina de irracionalidad, sobre todo en momentos claves.

Invertir se convierte en un puro comportamiento emocional.

La mente humana esta programada para sobrevivir (herencia genética), ello hace que
NUESTROS PENSAMIENTOS y NUESTROS IMPULSOS se ajusten a las tesis dominantes
del momento.
EFECTO MANADA
• Cuando todo baja hay que vender (sálvense quien pueda) Letal en los
• Cuando todo sube hay que comprar. mercados financieros
 1. LAS PRINCIPALES EMOCIONES QUE PERJUDICAN ECONOMICAMENTE
SUELEN SER:

LA IMPACIENCIA EL ORGULLO O
EXESO DE
El TIEMPO es la variable clave en las finanzas CONFIANSA
y mas cuando se quieren tener ganancias
rapidas.
Es dificil en la vida aceptar que se toma una mala

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La precipitacion suele ser una mala decision.
decision, va en contra de nuestro orgullo o vanidad,
“LO BIEN QUE HAN IDO MIS FONDOS Y eso pasa en finanzas, aguantamos con la Esperanza
CUANTA GENTE HA PERDIDO DINDERO vana que el azar tome las decisions por nosotros,
CON ELLOS” Peter Lynch. una decision que el orgullo impide que tengamos

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iniciativa de tomarla nosotros.

Que dificil es aplicar la orden STOP LOOS en la

bolsa y en la vida. Aceptar las perdidas monetarias y
abandonar va en contra de nuestra autoestima.
LA CODICIA INGENUA Tan dificil es, que algunos con un exeso de confianza
persisten y no solo mantienen sino que aumentan la
Muchas personas suelen facinarse facilmente por el
posicion, ya que no pueden admitir que se ha
consejo facil para conseguir beneficios rapidos. Es la
perdido su tiempo y su dinero.
condicion humana.

Es el deseo de ser engañados cuando la mentira es 02 CUANDO EL ORGULLO TIENE PRIORIDAD SOBRE
NUESTRO DINERO, LA MUERTE FINANCIERA
agradable.
ESTA PROXIMA.

LA CODICIA PRODUCE CEGUERA PARCIAL Y SUELE

APARECER CON UN DISFRAZ DE INGENUIDAD.
 2. LA IGNORANCIA PROGRAMADA
“LA IGNORANCIA ES UN GRAN COMODIN PARA SER USADO EN DEFENSA PROPIA” (Ignorantia juris non excusat).

Los inversores en general no tienen cultura financiera, mucha gente cuando invierte en mercados financieros hace
verdaderos esfuerzos para no entender.

Un tonto y su dinero tarde o temprano se separan ( Michael Douglas en dialogo con Charlie Sheen en la película
Wall Stret).

CUANDO ALGO VA MAL, LA IGNORANCIA ES EL COMODIN.

3. NO TOMAR DISTANCIA CON EL DINERO

“LA DISTANCIA CON EL DINERO INMUNIZA CONTRA LOS DOS ERRORES ANTERIORES”.

Saber que lo que se invierte es solo dinero y tratarlo con la distancia debida, es un denominador común de los que
tienen éxito en las inversiones.
 TEORIA DE LAS PERSPETIVAS

Los individuos experimentan las perdidas mas intensamente que las

ganancias.

El disgusto de las perdidas es mas intenso que la alegría de las ganancias.

Por una contaminación emocional las personas suelen modificar

probabilidades objetivas por sus propias probabilidades subjetivas.
 “El mayor enemigo del inversor probablemente sea él mismo”
Benjamin Graham (Padre del Value Investing)
Para tomar decisiones de inversión correctas solo hay que
tener en cuenta tres factores claves:
– Conocimiento, sobre el mercado, como valorar los
ciclos económicos, las tendencias y las empresas.
– Psicología del mercado y del inversor (sus sesgos
y comportamientos)
– Sentido común: sobre todo, que hay que comprar
barato y vender caro y actuar para que cuando
acertemos ganemos más que cuando erremos.
DESCRIPCION DE LOS
SESGOS