ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS
CONTABILIDAD INTERNACIONAL

EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

DOCENTE: Mo. CPCC. RAÚL MANUEL CANO CURIOSO

 LOGRO DE LA SESION

Al finalizar la sesión el alumno estará en

la capacidad de analizar la rentabilidad
que tiene una entidad para generar
suficiente utilidad o ganancia, es decir
cuan eficiente es una empresa al usar
sus recursos financieros.

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 TEMARIO [SEMANA 4]

1. La Rentabilidad.
2. Estructura Patrimonial Empresarial.
3. La Rentabilidad Económica y la Rentabilidad
Financiera.
4. Formas de incrementar la rentabilidad
financiera.
5. Diferencias entre la rentabilidad económica y la
rentabilidad financiera.
6. Razones de rentabilidad.
7. Conclusiones.

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 LA RENTABILIDAD

La rentabilidad es la capacidad que tiene una entidad para

generar suficiente utilidad o ganancia; por ejemplo, un
negocio es rentable cuando genera mayores ingresos que
egresos, un cliente es rentable cuando genera mayores
ingresos que gastos, un área o departamento de empresa
es rentable cuando genera mayores ingresos que gastos.
Pero una definición más precisa de la rentabilidad es: “Un
índice que mide la relación entre la utilidad o la ganancia
obtenida, y la inversión o los recursos que se utilizaron
para obtenerla”.

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 QUE MIDE LA RENTABILIDAD

La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa

utiliza sus recursos financieros. Cada empresa utiliza
recursos financieros para obtener beneficios. Estos
recursos son, por un lado, el capital (que aportan los
accionistas) y, por otro, la deuda (que aportan los
acreedores). A esto hay que añadir las reservas: los
beneficios que ha retenido la empresa en ejercicios
anteriores con el fin de autofinanciarse (estas reservas,
junto con el capital, constituyen los “Fondos Propios”).

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 QUE MIDE LA RENTABILIDAD

Si una empresa utiliza unos recursos financieros

muy elevados pero obtiene unos beneficios
pequeños, pensaremos que ha “desperdiciado”
recursos financieros: ha utilizado muchos
recursos y ha obtenido poco beneficio con ellos.
Por el contrario, si una empresa ha utilizado
pocos recursos pero ha obtenido unos
beneficios relativamente altos, podemos decir
que ha “aprovechado bien” sus recursos.
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 QUE MIDE LA RENTABILIDAD

PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE Y NO
CORRIENTE COSTOS VENTAS
Y GASTOS Y DEMAS
INGRESOS
ACTIVO NO PATRIMONIO
CORRIENTE
(neto)
GANANCIAS GANANCIAS
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 ESTRUCTURA PATRIMONIAL EMPRESARIAL

La composición patrimonial de una empresa está

conformado por bienes, derechos y obligaciones y se
manifiestan en dos vertientes:

ESTRUCTURA PATRIMONIAL

ESTRUCTURA ECONOMICA ESTRUCTURA FINANCIERA

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 ESTRUCTURA ECONOMICA EMPRESARIAL

Es también conocido como

return on investment (ROI) o
capital productivo. Está
compuesto por los activos del
negocio, es decir, por todos los
elementos, bienes y derechos
que ha adquirido la empresa
para su funcionamiento, ya sea a
corto plazo (activos corrientes) o
de manera permanente (activos
no corrientes).
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 ESTRUCTURA FINANCIERA EMPRESARIAL

Es importante aclarar que la adquisición de los

bienes que conforman el activo de la empresa
implica la disposición de recursos financieros, es
decir, las formas en que se han adquirido. Estos
medios o fuentes de financiamiento constituyen la
estructura financiera de la empresa y que en los
libros contables recibe la denominación genérica de
pasivos, donde se establecen en forma de deudas y
obligaciones, clasificándose según su procedencia y
plazos.

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 ESTRUCTURA ECONOMICA Y FINANCIERA
EMPRESARIAL

Es importante destacar que la forma en que se

financie la empresa incidirá en la rentabilidad y el
riesgo financiero, es así que hay una estrecha
correspondencia entre la estructura financiera y la
económica. Esto significa que al margen de la
identidad contable, las decisiones de financiación
condicionan a las de inversión, por lo cual, para que
una empresa sea viable a largo plazo, la rentabilidad
de las inversiones debe ser mayor al costo de su
financiación.

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 ESTRUCTURA ECONOMICA Y FINANCIERA
EMPRESARIAL

DISPONIBLE PASIVO CORRIENTE

(exigible a corto plazo)
REALIZABLE
PASIVO NO CORRIENTE
INVENTARIOS (exigible a largo plazo)

PATRIMONIO NETO
ACTIVO FIJO
(no exigible)

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 TIPOS DE RENTABILIDAD EMPRESARIAL

Desde el punto de vista contable, el estudio de

la rentabilidad se realiza a dos niveles: Se relaciona un concepto de
resultado conocido o previsto,
RENTABILIDAD antes de intereses, con la
totalidad de los capitales
ECONÓMICA O
económicos empleados en su
DEL ACTIVO - ROA obtención, representa el
rendimiento de la inversión de la
NIVELES DE empresa.
ANÁLISIS DE LA
RENTABILIDAD
EMPRESARIAL
en el que se enfrenta un
concepto de resultado
RENTABILIDAD conocido o previsto, después
FINANCIERA - de intereses, con los fondos
ROE propios de la empresa, y que
representa el rendimiento que
corresponde a los mismos.
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 LA RENTABILIDAD ECONOMICA

La rentabilidad económica o de las inversiones es

una medida del rendimiento de los activos de una
empresa con independencia de su financiación,
dado en un determinado periodo. Así, esta se
constituye como un indicador básico para juzgar la
eficiencia empresarial, pues al no considerar las
implicancias de financiamiento permite ver qué tan
eficiente o viable ha resultado en el ámbito del
desarrollo de su actividad económica o gestión
productiva.

14
 LA RENTABILIDAD ECONOMICA

Refleja la tasa en la que se remunera la totalidad de los recursos

utilizados en la explotación. Los ratios más utilizados en su medición
relacionan cuatro variables de gestión muy importantes para el
empresariado:

1) VENTAS

2) ACTIVOS

3) CAPITAL

4) RESULTADOS (GANANCIAS O UTILIDAD)

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 LA RENTABILIDAD ECONOMICA

Calculamos la rentabilidad económica utilizando el

beneficio económico como medida de beneficios y el
Activo Total (o Pasivo Total) como medida de recursos
utilizados:

“El beneficio económico es igual a los ingresos de la

empresa menos todos los costes no financieros”.
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 LA RENTABILIDAD FINANCIERA

La rentabilidad financiera o de los fondos propios,

denominada en la literatura anglosajona return on equity
(ROE), es una medida referida a un determinado periodo,
del rendimiento obtenido por los capitales propios,
generalmente con independencia de la distribución del
resultado. La rentabilidad financiera puede considerarse así
una medida de rentabilidad más cercana a los accionistas o
propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí que
teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el
indicador de rentabilidad que los directivos buscan
maximizar en interés de los propietarios.
17
 LA RENTABILIDAD FINANCIERA

Calculamos la rentabilidad financiera utilizando el

beneficio neto como medida de beneficios y los
Fondos Propios como medida de los recursos
financieros utilizados:

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 FORMAS DE INCREMENTAR LA RENTABILIDAD
FINANCIERA

INCREMENTANDO
EL MARGEN

INCREMENTO
FORMAS DE LA ROTACION

INCREMENTO DE LA RELACION
DE ENDEUDAMIENTO
 RELACIÓN ENTRE RENTABILIDAD ECONÓMICA Y
RENTABILIDAD FINANCIERA

• En la rentabilidad financiera se tienen en cuenta los fondos

propios que tiene la empresa para la obtención de beneficios.
• En la rentabilidad económica se tiene en cuenta el activo total
de la empresa para conocer los beneficios obtenidos.
• La rentabilidad financiera relaciona el beneficio una vez
deducidos los intereses, impuestos y posibles gastos
financieros.
• La rentabilidad económica relaciona el beneficio antes de
intereses e impuestos, sin tener en cuenta los gastos
financieros que han supuesto la financiación de los activos
totales de la empresa.
• Una de las diferencia entre rentabilidad económica y
financiera es el denominado Apalancamiento.
 LA RENTABILIDAD EN EL ANÁLISIS CONTABLE

La importancia del análisis de la rentabilidad viene

determinada porque, aun partiendo de la
multiplicidad de objetivos basados unos en la
rentabilidad o beneficio, crecimiento, la estabilidad
e incluso en el servicio a la colectividad, en todo
análisis empresarial el centro de la discusión tiende
a situarse en la polaridad entre rentabilidad y
seguridad o solvencia como variables
fundamentales de toda actividad económica.
21
 DIFERENCIAS ENTRE RENTABILIDAD ECONÓMICA Y
RENTABILIDAD FINANCIERA

En la rentabilidad financiera se
tienen en cuenta los fondos propios
que tiene la empresa para la
obtención de beneficios.
PRINCIPAL
DIFERENCIA
En la rentabilidad económica se
Tiene en cuenta el activo total de
la empresa para conocer los
beneficios obtenidos.

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 DIFERENCIAS ENTRE RENTABILIDAD ECONÓMICA Y
RENTABILIDAD FINANCIERA

La rentabilidad financiera relaciona

el beneficio una vez deducidos
los intereses, impuestos y
OTRA posibles gastos financieros
DIFERENCIA ES
EL BENEFICIO
QUE SE UTILIZA La rentabilidad económica
PARA relaciona el beneficio antes de
CALCULARLA intereses e impuestos, sin tener
en cuenta los gastos financieros
que han supuesto la financiación
de los activos totales de la empresa
23
 RAZONES DE
RENTABILIDAD

24
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Los ratios de rentabilidad, comprenden un

conjunto de indicadores y medidas cuya
finalidad es diagnosticar si una entidad genera
ingresos suficientes para cubrir sus costos y
poder remunerar a sus propietarios, en
definitiva, son medidas que colaboran en el
estudio de la capacidad de generar beneficios
por parte de la entidad sobre la base de sus
ventas, activos e inversiones.

25
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Comprenden el conjunto de ratios que

comparan las utilidades de un periodo con
determinadas partidas del Estado de Resultados
y el Estado de Situación Financiera.
La dirección de la entidad debe velar por el
comportamiento de estos índices pues mientras
mayores sean sus resultados habrá mayor
prosperidad en la empresa.
Las razones de rentabilidad son una manera de
medir la eficiencia con la que una empresa
utiliza sus recursos para generar ganancias

26
 RAZONES DE RENTABILIDAD

DENOMINADOS También de rendimiento o lucratividad

Para medir la efectividad de la administración

SIRVEN de la empresa para controlar costos y gastos, y
de esta manera convertir ventas en utilidades.

Medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene

la empresa ya sea con respecto a las ventas, con
PRETENDEN
respecto al monto de los activos de la empresa o
respecto al capital aportado por los socios.
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Existen muchas medidas de rentabilidad. Como

grupo, estas medidas permiten a los analistas
evaluar las utilidades de la empresa con
respecto a un nivel determinado de ventas,
cierto nivel de activos o la inversión de los
propietarios.
Sin utilidades, una empresa no podría atraer
capital externo. Los propietarios, los acreedores
y la administración prestan mucha atención al
incremento de las utilidades debido a la gran
importancia que el mercado otorga a las
ganancias.

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 RAZONES DE
RENTABILIDAD

RENTABILIDAD RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
RENTABILIDAD NETA SOBRE NETA SOBRE
NETA SOBRE
NETA SOBRE EL LA INVERSION
LA UTILIDAD
VENTAS PATRIMONIO O EL ACTIVO
POR ACCION
(ROE) (ROI o ROA)

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1. INDICE O MARGEN DE RENTABILIDAD
NETA SOBRE VENTAS

Es una proporción de utilidades

CONCEPTO importante que muestra qué tan
eficientemente la compañía puede
convertir ventas en ganancias netas.

Se utiliza para evaluar la rentabilidad de

PROPÓSITO una empresa a través de todas las líneas de
negocio.

Dos elementos básicos del margen de

ELEMENTOS
ganancia neta son las ventas y la utilidad
neta.
30
 1. INDICE O MARGEN DE RENTABILIDAD
NETA SOBRE VENTAS

Permite establecer el
rendimiento de las ventas en
comparación con los costos y
gastos del producto o servicio
del periodo. Estas razones
permiten analizar y evaluar las
ganancias de la empresa con
respecto a un nivel dado de
ventas, de activos o la inversión
de los dueños.
31
 1. INDICE O MARGEN DE RENTABILIDAD
NETA SOBRE VENTAS

UTILIDAD NETA.
VENTAS NETAS

Mide el porcentaje de cada nuevo sol de

ventas que queda, después de que a las
ventas netas se le ha deducido todos los
costos y gastos incluyendo las
participaciones en las utilidades de los
trabajadores y el impuesto a la renta.
32
 Análisis de la Rentabilidad Neta
sobre Ventas

Si es óptima o no va a depender del sector en

el que se encuentra la empresa, sin embargo
es recomendable que la empresa posea una
razón o porcentaje elevado, pues ello nos
indicará que existe una gran rentabilidad en
relación con el valor de las ventas.

33
 Interpretación del Nivel de Análisis de
la Rentabilidad Neta sobre Ventas

NIVEL CARACTERÍSTICAS

OPTIMO Cuando el resultado es mayor al 10% significa que la rentabilidad es óptima para
el empresario, sin embargo en una empresa comercial puede ser del 10% al
13%, mientras que en una empresa de servicios debe exceder del 15%.
INEFICIENCIA Si la razón es menor al 10% significa que no se esta retribuyendo
adecuadamente al empresario.

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 2. INDICE DE RENTABILIDAD NETA SOBRE EL
PATRIMONIO - ROE

Nos permite medir el rendimiento de los recursos

propios mediante la utilidad que han generado las
inversiones de la empresa, también se denomina
rentabilidad financiera, y es muy utilizada por los
actuales y futuros accionistas de la empresa, toda
vez que mide el rendimiento de la financiación
interna (recursos propios) que fue canalizada en
las inversiones efectuadas en la empresa.

35
 2. Rentabilidad Neta sobre el
Patrimonio - ROE

UTILIDAD NETA .
PATRIMONIO NETO

Mide la rentabilidad o productividad de los

fondos aportados por los inversionistas
propietarios

36
 Análisis de la Rentabilidad Neta
sobre el Patrimonio – ROE

No hay pronunciamientos en cuanto a

los límites de este índice, pero es
recomendable que la empresa posea
una razón o porcentaje elevado, pues
ello nos indicará que existe una gran
rentabilidad en relación con el
patrimonio; sin embargo se debe
considerar los niveles siguientes:

37
 Interpretación del Nivel de Análisis de la
Rentabilidad Neta sobre el Patrimonio - ROE

NIVEL CARACTERÍSTICAS

OPTIMO Cuando el resultado es mayor al 8% significa que la rentabilidad es óptima para

el empresario, sin embargo en una empresa comercial puede ser del 8% al 11%,
mientras que en una empresa de servicios debe exceder del 11%.
INEFICIENCIA Si la razón es menor al 8% significa que no se está retribuyendo adecuadamente
al empresario por sus aportes realizados.

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3. INDICE DE RENTABILIDAD NETA SOBRE EL
ACTIVO - ROA

Mediante esta razón se podrá obtener

conocimiento del rendimiento del aporte de
los socios o accionistas en función del capital
suscrito y pagado. También se denomina
rentabilidad neta sobre el total de activos,
rendimiento de la inversión, tasa de
rendimiento sobre los activos, rentabilidad del
activo, rentabilidad de la inversión total y
capacidad generadora de los activos.
 3. Rentabilidad Neta sobre
el Activo - ROA

UTILIDAD NETA .
ACTIVO TOTAL

Permite establecer la rentabilidad del

negocio, es decir con que eficacia han sido
utilizados los activos totales de la empresa.
Es considerada como la razón porcentual
significativa para conocer la marcha global
de la empresa.
40
 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD NETA SOBRE
EL ACTIVO - ROA

No hay pronunciamientos en cuanto a

los límites de este índice, pero es
recomendable que la empresa posea
una razón o porcentaje elevado, pues
ello nos indicará que existe una gran
rentabilidad en relación con el activo;
sin embargo se debe considerar los
niveles siguientes:

41
 Interpretación del Nivel de Análisis
de la Rentabilidad Neta sobre
el Activo - ROA

NIVEL CARACTERÍSTICAS

OPTIMO Cuando el resultado es mayor al 10% significa que la rentabilidad es óptima para
el empresario, sin embargo en una empresa comercial puede ser del 10% al
13%, mientras que en una empresa de servicios debe exceder del 14%.
INEFICIENCIA Si la razón es menor al 10% significa que no se esta utilizando adecuadamente
los activos de la empresa.
 4. INDICE DE RENTABILIDAD NETA
SOBRE LA UTILIDAD POR ACCIÓN

Mediante esta razón

se determina las
utilidades netas que
proporciona cada
acción común.
4. Rentabilidad Neta sobre la Utilidad por
Acción

UTILIDAD NETA .
# DE ACCIONES COMUNES

Permite establecer la rentabilidad que

obtiene el empresario por cada acción
común que posea en la empresa.

44
 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD NETA
SOBRE LA UTILIDAD POR ACCIÓN

No hay pronunciamientos en cuanto a los

límites de estos índices ello va a depender del
sector en que se encuentre la empresa, pero
es recomendable que la empresa obtenga una
razón o porcentaje elevado, pues ello nos
indicará que existe una gran rentabilidad en
relación con la utilidad por acción.

45
 Interpretación del Nivel de Análisis de la
Rentabilidad Neta sobre la Utilidad por Acción

NIVEL CARACTERÍSTICAS
OPTIMO En una empresa comercial puede ser del 18% al 20%, mientras que en una
empresa de servicios debe exceder del 20%.
INEFICIENCIA Si la razón es menor al 18% significa que la rentabilidad que obtiene el
empresario por cada acción es reducida.
 CONCLUSIONES

Desde el punto de vista contable el estudio de la

rentabilidad se realiza a dos niveles, según se considere o
no la influencia de la estructura financiera de la empresa:
rentabilidad económica y rentabilidad financiera, cuya
relación viene definida por el apalancamiento financiero.
La rentabilidad económica es una medida, referida a un
determinado periodo de tiempo, de la capacidad de los
activos para generar valor con independencia de cómo
han sido financiados, mientras que la rentabilidad
financiera informa del rendimiento obtenido por los
fondos propios y puede considerarse una medida de los
logros de la empresa.
47
 MUCHAS
GRACIAS POR
SU ATENCIÓN!

"Nadie sabe todo,

todos saben algo,
entre todos sabemos
mucho"