UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS - ESPE

CARRERA DE ADMINSTRACIÓN DE EMPRESAS

FINANZAS A CORTO PLAZO

INTEGRANTES:
Melanie Gutierrez
Paula Martínez
Karola Vaca
Camila Yánez

NRC: 12149
P3. 24 Análisis integral
financieras de razones
de Sterling Company para el último año. (Suponga un año de 365 días). Analice la situación fina
series temporales. Descomponga su análisis en evaluaciones de la liquidez, actividad, endeudamiento y ren
Estado de pérdidas y ganancas de Sterling Company para el año
que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Ingresos por ventas ###
Menos: Costo de los bienes vendidos ###
Utilidades brutas ###
Menos: Gastos operativos
Gastos de ventas $300,000.00
Gastos generales y administrativos $650,000.00
Gastos de arrendamiento $50,000.00
Gastos por depreciación $200,000.00
Total de gastos operativos ###
Utilidades operativas ###
Menos: Gastos por intereses $200,000.00
Utilidades netas antes de impuestos ###
Menos: Impuestos (tasa = 40%) $440,000.00
Utilidades netas después de impuestos $660,000.00
Menos: Dividendos de acciones preferentes $50,000.00
Ganancias disponibles para los accionistas comunes $610,000.00

Ganancias por acción (GPA) $3.05

Balance general de Sterling Company al 31 de diciembre de 2012

Activos
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Activos fijos brutos (al costo)
Menos: Depreciación acumul
Activos fijos netos
Otros activos
Total de activos
Pasivos y patrimonio de los accionistas
$200,000.00 Cuentas por pagar
$50,000.00 Deudas por pagar
$800,000.00 Deudas acumuladas
$950,000.00 Total de pasivos corrientes
### Deuda a largo plazo (incluye arrendamiento financ
### Acciones preferentes (25,000 acciones, $2 de div
### Acciones comunes (200,000 acciones, $3 de valo
### Capital pagado en exceso del valor a la par
### Ganancias retendias
### Total del patrimonio de los accionistas
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas

La empresa tiene un arrendamiento financiero por 8 años, el cual requiere pagos anuales a principio de año
Se hicieron compras a crédito anuales por $6,200,000 durante el año. Compras
El pago anual del principal en la deuda a largo plazo es de $100,000.
Las acciones comunes de la empresa cerraron el 31 de diciembre de 2012 a $39.50 la acción.

Razones históricas de Sterling Company y promedio de la industria

Promedio de
Razón 2010 real 2011 real la industria,
Liquidez corriente 1.40 1.55 2012 1.85
Razón rápida 1.00 0.92 1.05
Rotación de inventarios 9.52 9.21 8.6
Periodo promedio de cobro 45,6 días 36,9 días 35,5 días
Periodo promedio de pago 59,3 días 61,6 días 46,4 días
Rotación de activos totales 0.74 0.80 0.74
Índice de endeudamiento 0.20 0.20 0.30
Razón de cargos de interés fijo 8.2 7.3 8.0
Razón de cobertura de pagos fijos 4.5 4.2 4.2
Margen de utilidad bruta 0.30 0.27 0.25
Margen de utilidad operativa 0.12 0.12 0.1
Margen de utilidad neta 0.062 0.062 0.053
Rendimiento sobre los activos totales (RSA 0.045 0.050 0.040
Rendimiento sobre el patrimonio 0.061 0.067 0.066
Ganancias por acción (GPA) $1.75 $2.20 $1.50
Relación precio/ganacias (P/G) 12.0 10.5 11.2
Razón mercado/libro (M/L) 1.20 1.05 1.10
65 días). Analice la situación financiera general desde los puntos de vista de una muestra representativa y de
z, actividad, endeudamiento y rentabilidad.

1 de diciembre de 2012
monio de los accionistas
$900,000.00
$200,000.00
$100,000.00
os corrientes ###
azo (incluye arrendamiento financiero) ###
ntes (25,000 acciones, $2 de dividendo) ###
es (200,000 acciones, $3 de valor nomina $600,000.00
n exceso del valor a la par ###
###
monio de los accionistas ###
os y patrimonio de los accionistas ###

pagos anuales a principio de año de $50,000. Faltan Gastos pagados por anticip 250000
6,200,000 Compras 6200000
a $39.50 la acción.
 RAZONES DE LIQUIDE

NOMBRE RAZÓN/FÓRMULA LÍMITES 2010

Liquidez AC/PC Entre 1,5-2 1.40

Liquidez ácida (AC-INV-GPA)/PC Entre 1-1,5 1.00

Capital de trabajo Neto AC-PC Mayor que cero >0

RAZONES DE ACTIVID

NOMBRE RAZÓN/FÓRMULA LÍMITES

Mientras mayor es la 2010
Rotación del inventario Costo de ventas/INV promedio rotación es mejor para 9.52
la empresa.
INV Promedio (INV Inicial+INV Final)/2

siempre que sea inferior

Días promedio de C*C (Cuentas por cobrar/Ventas)*360 45,6 días
al número
siempre quedesea
días queo
igual
Días promedio de C*P (Cuentas por pagar/Compras)*360 minimamente superior 59,3 días
allanúmero
empresa; ya que
de días que
Rotación de activos Total del activo/Ventas indica la contribución de 0.74
los activos para lograr

RAZONES DE ENDEUDAM

NOMBRE RAZÓN/FÓRMULA LÍMITES 2010

Índice de
Endeudamiento ó
Pasivo Total / Activo Total Máximo 0,6 ó 60% 0.20
Razón de
Enteudamiento total
 Apalancamiento
Financiero ó
Razón de Pasivo Total / Patrimonio Hasta el 100%
endeudamiento a
Patrimonio
e Impuestos (UAII) / Interés puede reducir
Financiero
UAII=Margen de 8.20
ó Razón de Cobertura
seguridad=

RAZONES DE RENTABIL

NOMBRE RAZÓN/FÓRMULA LÍMITES 2010

Margén Bruto ó Razón
empresa tiene más
de Utilidad bruta sobre Utilidad Bruta/Ventas 30.00%
capacidad para cubrir
Razónventas
de Utilidad Utilidad en operación capacidad para cubrir
12.00%
operacional sobre (UAII)/Ventas intereses,
empresa paticipación
tiene más
Margen Neto Utilidad Neta/Ventas capacidad para cubrir 6.20%
accionistas
dividendostienen una
para los
Rendimiento sobre el
Utilidad Neta/Patrimonio mejor rentabilidad sobre 6.10%
capital Mayor resultado,
Rendimiento sobre la su inversión enuna
Utilidad Neta/Activo Total mejor rentabilidad sobre 4.50%
inversión en activos
su inversión en activos
 RAZONES DE LIQUIDEZ

2011 2012 P. industria 2012 INTERPRETACIÓN

Hay suficiente liquidez para cubrir las obligaciones de

la empresa en el corto plazo. En el año 2012 los
resultados se encuentran dentro de los límites
1.55 1.67 1.85
recomendados entendiéndose que, por cada dólar que
debe, la empresa dispone de 1,67 para cubrir dicha
deuda de corto plazo.

Una vez que se ha restado del total del activo

corriente los inventarios, se analiza que no existe
suficiente liquidez para cubrir las obligaciones de la
empresa en el corto plazo. En el año 2012 los
0.92 0.88 1.05 resultados no se encuentran dentro de los límites
recomendados, tiene un valor más bajo. En el año
2012 por cada dolar que debe, la empresa dispone
unicamente 0,88 para cubrir dicha deuda de corto
plazo.

Podemos observar que el CTN es positivo, mayor que

cero, esto muestra que la empresa si cuenta con
>0 $800,000.00
recursos suficientes en el corto plazo para cubrir sus
obligaciones.

RAZONES DE ACTIVIDAD

2011 2012 P. industria 2012INTERPRETACIÓN

9.21 7.89 8.60
En el año 2012 el inventario se convierte en efectivo o
950,000.00 se vende 7,89 veces.

base promedio de 30 días de plazo para que sus

36,9 días 29.20 35,5 días
clientes paguen; este resultado es favorable para la
favorable para la empresa porque generaría falta de
61,6 días 73.00 46,4 días
confianza
Los activosdeestán
los proveedores
rotando 1,20debido
veces aalsu falta
año, esde
bueno
0.80 1.20 0.74 para la empresa que mejore esta rotación a lo largo de
los años.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

2011 2012 P. industria 2012 INTERPRETACIÓN

La empresa tiene un nivel de endeudamiento

aceptable, el 35,00% de sus activos estan financiados
0.20 0.35 0.30 con recurso ajeno o de terceros; mientras que el
65,00% del activo se encuentra financiado por los
accionistas.
 Los resultados para la empresa son aceptables en la
53.85% medida que este año analizado se encuentra con un
endeudamiento total menor al 100% de su patrimonio.

financiero producido de la deuda.

7.30 6.50 8.00
Margen de seguridad para el año 2012 es de 84,62%;

RAZONES DE RENTABILIDAD

2011 2012 P. industria 2012 INTERPRETACIÓN

obtenido una utilidad bruta de $ 25,00 dólares.El

27.00% 25.00% 25.00%
25,00%
obtenidoindica que cuenta
una utilidad con una de
en operación capacidad
$ 13,00 para
12.00% 13.00% 10.00% dólares.El 13,00% indica que cuenta con una
capacidad para
trabajadores cubrir intereses,
e impuestos; disponeparticipación
de $6,60 dólares
6.20% 6.60% 5.30%
por cada una
obtenido $100Utilidad
de ventas
netapara distribución
de $8,46 a suseste
en el 2012;
6.70% 8.46% 6.60% 8,46% indica la rentabilidad que los accionistas han
Por cada
tenido $100 este
durante de inversión
año sobre ensu
total de activo, se ha
inversión.
5.00% 5.50% 4.00% obtenido una Utilidad neta de $5,50; este 5,50% indica
la rentabilidad total del activo durante este año 2012.
 RECOMENDACIÓN

Mantener los niveles de

liquidez actual de tal forma
que se cuente con el
efectivo suficiente para
cubrir las obligaciones en
el corto plazo.

Cambiar los niveles de

liquidez ácida actual para
que se logre tener el
efectivo suficiente para
cubrir las obligaciones en
el corto plazo.

Mantener estos niveles de

liquidez para tener el
efectivo suficiente para
cubrir las obligaciones en
el corto plazo.

RECOMENDACIÓN SUPUESTO

optimizar su Plazo medio de

administración de
mejorando la gestión C*C
dias = 30 días
plazo para
financiera interna o el pago
Mantener
negociando o mejorar el
plazos de
nivel de rotación de
inventario

RECOMENDACIÓN SUPUESTO

La empresa debería
mantener su nivel de
endeudamiento total
respecto al activo y de
endeudamiento respecto
al patrimonio.
La empresa debería
mantener su nivel de
endeudamiento total
respecto al activo y de
endeudamiento respecto
al patrimonio.

suficientes utilidades para

cubrir los costos de
6.5 84.62%

RECOMENDACIÓN

Mantener y mejorar los

niveles de rentabilidad
obtenidos, para los
siguientes años.
 RAZONES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ
LIQU
Años Liquidez P.industria
2
2010 1.40
1.5
2011 1.55
1
2012 1.67 1.85
0.5
0
Hay suficiente liquidez para cubrir las obligaciones de la 2010 2011
empresa en el corto plazo; ya que la empresa está dentro Años
del límite del promedio de la industria que es de 1,85.

LIQUIDEZ ÁCIDA
LIQUIDE
Años Liquidez P.industria
1.2
2010 1.00 1
2011 0.92 0.8
2012 0.88 1.05 0.6
0.4
0.2
Se analiza que no existe suficiente liquidez para cubrir las
0
obligaciones de la empresa en el corto plazo; ya que se 2010 2011
encuentra por debajo del promedio de la industria con 0,18
y por cada dólar que debe la empresa en el 2012 dispone Años
únicamente 0,67 para cubrir dicha deuda de corto plazo.

RAZONES DE ACTIVIDAD

ROTACIÓN DEL INVENTARIO

Rotación del ROTACI

Años P.industria
inventario
2010 9.52 VEN
2011 9.21 10
2012 7.89 8.60 8
6
En el año 2012 el inventario se convierte en efectivo o se
4
vende 7,89 veces.
Se está 0,71 veces más abajo del promedio indusrial de 2
8,6. 0
2010 2011

ROTACIÓN DE ACTIVOS
ROTACIÓN
1.4
1.2
1
0.8
 Rotación de
ROTACIÓN
Años P.industria
activos 1.4
2010 0.74
1.2
2011 0.80 1
2012 1.20 0.74 0.8
0.6
Los activos están rotando 1,20 veces al año, lo que es bueno 0.4
para la empresa que mejore esta rotación a lo largo de los años y
esté en posibilidad de lograr el nivel de ventas alcanzado. Este 0.2
valor está por encima del porcentaje de la industria de 0,74. 0
2010 2011

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

Índice de
ÍNDIC
Años P.industria
2010
endeudamiento
0.20 DEUDA
2011 0.20
0.6
2012 0.35 0.30
0.4
La empresa tiene un nivel de endeudamiento aceptable, el
35,00% de sus activos estan financiados con recurso ajeno o de 0.2
terceros; mientras que el 65,00% del activo se encuentra
financiado por los accionistas. Pero la empresa Sterling 0
Company, está por encima del promedio de la industria con 0,05. 2010 2011

COBERTURA DE INTERÉS

Cobertura de
Años P.industria
interés
2010 8.20
2011 7.30
2012 6.50 8.00

Sterling Company, no tiene la capacidad de cubririr el gasto

financiero producido de la deuda; por tanto no tiene la capacidad
de generar suficientes utilidades para cubrir los costos de
intereses relacionados con su estás obligaciones con terceros.

Años R. Endeudamiento R. Fijo 1.2

2010 0.20 0.80 1
2011 0.20 0.80
0.8
2012 0.35 0.65
0.6
0.4
La empresa tiene un nivel de endeudamiento aceptable, ya que en
promedio el 25,00% de sus activos están financiados con recurso ajeno o 0.2
de terceros; mientras que el 75,00% del activo se encuentra financiado
por los accionistas. Por lo que la empresa Sterling Company debería 0
mantener su nivel de endeudamiento total. 2010 2011
Años
 1
0.8
0.6
0.4
La empresa tiene un nivel de endeudamiento aceptable, ya que en
promedio el 25,00% de sus activos están financiados con recurso ajeno o 0.2
de terceros; mientras que el 75,00% del activo se encuentra financiado
por los accionistas. Por lo que la empresa Sterling Company debería 0
mantener su nivel de endeudamiento total. 2010 2011
Años

RAZONES DE RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO
MARGE
Años Margen bruto P.industria
0.4
2010 30.00%
2011 27.00% 0.3

2012 25.00% 25.00% 0.2

Por cada $100 dólares de ingreso por ventas, se ha 0.1
obtenido una utilidad bruta de $ 25,00 dólares. El 25,00% 0
indica que cuenta con una capacidad para cubrir los gastos. 2010 2011
Lo que también se debe porque para el año 2012 el
Años
promedio de la industria tiene como límite el porcentaje
obtenido para ese año.

MARGEN NETO
MARG
Años Margen neto P.industria
0.08
2010 6.20%
2011 6.20% 0.06
2012 6.60% 5.30% 0.04
0.02
La empresa luego de cubrir: costos, gastos operacionales y
no operacionales, participación trabajadores e impuestos; 0
2010 2011
dispone de $6,60 dólares por cada $100 de ventas para
distribución a sus accionistas. Años
Además Sterling Company, sen encuentra por encima del
promedio industrial con 1,3% más arriba en el año 2012.
AZONES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ
2
1.5
Liquidez
1
P.industria
0.5
0
2010 2011 2012
Años

LIQUIDEZ ÁCIDA
1.2
1
0.8 Liquidez
0.6 P.industria
0.4
0.2
0
2010 2011 2012
Años

ZONES DE ACTIVIDAD

ROTACIÓN DEL IN-

VENTARIO
10 Rotación del
inventario
8
P.industria
6
4
2
0
2010 2011 2012

ROTACIÓN DE ACTIVOS
1.4
1.2
Rotación de ac-
1
tivos
0.8
P.industria
 ROTACIÓN DE ACTIVOS
1.4
1.2
Rotación de ac-
1
tivos
0.8
P.industria
0.6
0.4
0.2
0
2010 2011 2012

ES DE ENDEUDAMIENTO

ÍNDICE DE EN-
DEUDAMIENTO
P.industria
0.6 Índice de en-
deudamiento
0.4

0.2

0
2010 2011 2012

COBERTURA DE INTERÉS
20
15 P.industria
10 Cobertura de in-
terés
5
0
2010 2011 2012
Años

1.2
1
0.8
0.6
R. Fijo
0.4
R. Endeudamiento
0.2
0
2010 2011 2012
Años
 1
0.8
0.6
R. Fijo
0.4
R. Endeudamiento
0.2
0
2010 2011 2012
Años

NES DE RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO
0.4
0.3
Margen bruto
0.2 P.industria
0.1
0
2010 2011 2012
Años

MARGEN NETO
0.08
0.06
Margen neto
0.04 P.industria
0.02
0
2010 2011 2012
Años

ANTECEDENTES
Empresa: Sterling Company
Año: DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012
RESULTADOS
A. Análisis utilizando razones
Para el desarrollo del análisis con razones financieras se segmentó en 4 grupos que se detallan a continuación:
A.1. Razones de liquidez
Liquidez
Liquidez ácida
Capital de trabajo Neto
A.2. Razones de actividad
Rotación del inventario
Días promedio de C*C
Días promedio de C*P
Rotación de activos
A.3. Razones de endeudamiento
Índice de Endeudamiento ó
Razón de Endeudamiento total
Razón de endeudamiento a
Patrimonio
ó Razón de Cobertura de
Interés
INFORME DEL RESULTADO DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Hay suficiente liquidez para cubrir las obligaciones de la empresa en el corto p
1.67 encuentran dentro de los límites recomendados entendiéndose que, por cada
para cubrir dicha deuda de corto plazo.
límites recomendados, tiene un valor más bajo. En el año 2012 por cada dolar
0.88 0,88 para cubrir dicha deuda de corto plazo.
Podemos observar que el CTN es positivo, mayor que cero, esto muestra que
$800,000.00 suficientes en el corto plazo para cubrir sus obligaciones.
7.89 En el año 2012 el inventario se convierte en efectivo o se vende 7,89 veces.
En promedio la empresa tarda en recuperar las cuentas por cobrar a sus client
29.20 días de plazo para que sus clientes paguen; este resultado es favorable para l
En un promedio de 73 días la empresa cancela sus cuentas por pagar a los pr
73.00 empresa porque generaría falta de confianza de los proveedores debido a su f
promedio que le conceden es de 60 días.
1.20 Los activos están rotando 1,20 veces al año, es bueno para la empresa que m
La empresa tiene un nivel de endeudamiento aceptable, el 35,00% de sus acti
0.35
terceros; mientras que el 65,00% del activo se encuentra financiado por los ac
Los resultados para la empresa son aceptables en la medida que este año ana
53.85%
total menor al 100% de su patrimonio.
6.50 Margen de seguridad para el año 2012 es de 84,62%; tiene un mejor margen
A.4. Razones de rentabilidad

Margén Bruto ó Razón de Por cada $100 dólares de ingreso por ventas, se ha obtenido una utilidad bruta
25.00% cuenta con una capacidad para cubrir los gastos.
Utilidad bruta sobre ventas

Margén operativo ó Razón de

Por cada $100 dólares de ingreso por ventas, se ha obtenido una utilidad en o
Utilidad operacional sobre 13.00%
indica que cuenta con una capacidad para cubrir intereses, participación traba
ventas

La empresa luego de cubrir: costos, gastos operacionales y no operacionales,

Margen Neto 6.60% dispone de $6,60 dólares por cada $100 de ventas para distribución a sus acc

Por cada $100 de inversión en patrimonio, se ha obtenido una Utilidad neta de

Rendimiento sobre el capital 8.46% rentabilidad que los accionistas han tenido durante este año sobre su inversión

Rendimiento sobre la inversión Por cada $100 de inversión en total de activo, se ha obtenido una Utilidad neta
5.50% total del activo durante este año 2012.
en activos

RECOMENDACIONES:

Mantener los niveles de liquidez actual de tal forma que se cuente con el efectivo suficiente para cubrir las obligaciones en el
Cambiar los niveles de liquidez ácida actual para que se logre tener el efectivo suficiente para cubrir las obligaciones en el cor
Mantener estos niveles de liquidez para tener el efectivo suficiente para cubrir las obligaciones en el corto plazo.
La empresa debe optimizar su administración de cobranza
La empresa puede mejorar su capacidad de pago, mejorando la gestión financiera interna o negociando plazos de pago más
La empresa debería mantener su nivel de endeudamiento total respecto al activo y de endeudamiento respecto al patrimonio.
Mantener o mejorar el nivel de rotación de inventario

La empresa no tiene la capacidad de generar suficientes utilidades para cubrir los costos de intereses relacionados con su de
Mantener y mejorar los niveles de rentabilidad obtenidos, para los siguientes años.

ANEXOS:

A. Balances Generales
B. General B. Resultados
B. Balances de Resultados
C. Análisis por grupos de razones y gráficas comparativas de la evolución de la estructura de financiemiento y del apalancam

Elaborado por:
Grupo 9 de la asignatura de Finanzas a Corto Plazo NRC 12149
LISIS FINANCIERO

continuación:

de la empresa en el corto plazo. En el año 2012 los resultados se

ntendiéndose que, por cada dólar que debe, la empresa dispone de 1,67

el año 2012 por cada dolar que debe, la empresa dispone unicamente

que cero, esto muestra que la empresa si cuenta con recursos

ciones.

vo o se vende 7,89 veces.

entas por cobrar a sus clientes 29,20 días, con una base promedio de 30
esultado es favorable para la empresa.

s cuentas por pagar a los proveedores; esto no es favorable para la

s proveedores debido a su falta de capacidad de pago ya que el plazo

ueno para la empresa que mejore esta rotación a lo largo de los años.

table, el 35,00% de sus activos estan financiados con recurso ajeno o de

uentra financiado por los accionistas.

la medida que este año analizado se encuentra con un endeudamiento

2%; tiene un mejor margen de seguridad.

 a obtenido una utilidad bruta de $ 25,00 dólares.El 25,00% indica que

a obtenido una utilidad en operación de $ 13,00 dólares.El 13,00%

ntereses, participación trabajadores e impuestos.

ionales y no operacionales, participación trabajadores e impuestos;

s para distribución a sus accionistas.

btenido una Utilidad neta de $8,46 en el 2012; este 8,46% indica la

e este año sobre su inversión.

a obtenido una Utilidad neta de $5,50; este 5,50% indica la rentabilidad

cubrir las obligaciones en el corto plazo.

rir las obligaciones en el corto plazo.
el corto plazo.

ciando plazos de pago más flexibles con los proveedores.

ento respecto al patrimonio.

eses relacionados con su deuda.

nciemiento y del apalancamiento fi SOLUCIÓ N-Razones