1. ¿Qué es el régimen cambiario?

El régimen cambiario es el conjunto de normas que regulan aspectos de los cambios internacionales.

Los cambios internacionales se pueden definir como todas las transacciones con el exterior que implique pago o
transferencia de divisas o títulos representativos de las mismas.

De acuerdo al régimen cambiario Colombiano se pueden considerar dos mercados:

· Mercado cambiario

· Mercado no cambiario

2. ¿Qué es el mercado cambiario?

El mercado cambiario está constituido por la totalidad de las divisas que deben canalizarse obligatoriamente, así como
las divisas que no obstante estar exentas de esa obligación, se canalicen voluntariamente a través de los mecanismos
establecidos por el régimen cambiario para ello, que son:

· Por conducto de los intermediarios autorizados (intermediarios del mercado cambiario).

· A través del mecanismo de compensación.

Las divisas que debe canalizarse a través del mercado cambiario son las que se originan en:

· Importación y exportación de bienes.

· Operaciones de endeudamiento externo celebradas por residentes en el país, así como los costos financieros
inherentes a las mismas.

· Inversiones de capital del exterior en el país, así como los rendimientos asociados a las mismas.

· Inversiones de capital colombiano en el exterior, así como los rendimientos asociados a las mismas.

· Inversiones financieras en títulos emitidos y en activos radicados en el exterior, así como los rendimientos asociados a
las mismas, salvo cuando las inversiones se efectúen con divisas provenientes de operaciones que no deban canalizarse
a través del mercado cambiario.

· Avales y garantías en moneda extranjera.

· Operaciones de derivados.

De acuerdo con la normatividad cambiaria, las divisas a las cuales nos estamos refiriendo, necesariamente deben ser
compradas, vendidas o transferidas por intermedio de un banco comercial, hipotecario, una corporación financiera, una
compañía de financiamiento comercial, la Financiera Energética Nacional -FEN-, el Banco de Comercio Exterior de
Colombia S.A. -BANCOLDEX-, una cooperativa financiera, una sociedad comisionista de bolsa, una casa de cambio o de
una cuenta corriente de compensación.

3. ¿Qué es el mercado no cambiario?

El mercado no cambiario, esta constituido por las divisas que generan todas las operaciones de cambio, distintas de
aquellas que deban canalizarse obligatoriamente a través del mercado cambiario.

Existen operaciones con las divisas que no son del mercado cambiario, que tienen regulación por parte del régimen de
cambios, como son en entre otras:

· El ingreso o salida del país de divisas o pesos colombianos, así como títulos representativos de los mismos.

· La compraventa de divisas de manera profesional.

· Las divisas recibidas por los hoteles y agencias de turismos a los turistas extranjeros.

· Las operaciones entre residentes en el país en moneda extranjera.

4. ¿Cuáles son las operaciones del mercado cambiario cuyo control corresponde a la DIAN?

La DIAN ejerce el control y vigilancia sobre el cumplimiento del régimen cambiario en materia de:

· Importaciones y exportaciones de bienes

· Gastos asociados a las importaciones y exportaciones

· Financiación, en moneda extranjera, de importaciones y exportaciones

· Sobrefacturación y subfacturación de las anteriores operaciones y sobre las demás cuyo control no corresponda a las
Superintendencias de Sociedades y Bancaria.
5. ¿Cuáles son las operaciones del mercado no cambiario cuyo control corresponde a la DIAN?

La DIAN, ejerce el control de las operaciones realizadas con las divisas cuya negociación no debe efectuarse
obligatoriamente por conducto de los intermediarios autorizados, las cuales se entiende que son de libre tenencia,
posesión y negociación dentro de las limitaciones señaladas por el régimen cambiario. A manera de ejemplo, a este
mercado pertenecen las divisas:

· Ingresadas o egresadas por los viajeros

· Recibidas por las agencias de turismo y los hoteles por bienes y servicios vendidos a turistas extranjeros.

· La compraventa de manera profesional ejercida por las residentes en el país, diferentes a las que efectúan las casas de
cambio autorizadas para ello.

· Las operaciones entre residentes en el país en moneda extranjera

6. ¿Qué es una infracción cambiaria?

La infracción cambiaria es la violación de las normas vigentes en la fecha de ocurrencia de los hechos, a la que
corresponde la imposición de una sanción de carácter económico; su naturaleza es eminentemente administrativa y
nunca de carácter penal. La sanción cambiaria en ningún caso puede ser inferior a dos salarios mínimos mensuales.

7. ¿Cómo se cuantifica la sanción cambiaria?

El régimen sancionatorio por infracciones cambiarias en lo de competencia de la DIAN consagra sanciones en salarios
mínimos y porcentajes sobre el valor de las operaciones a saber:

· Para las sanciones fijadas en salarios, se tiene en cuenta el mínimo legal mensual vigente en la fecha de ocurrencia de
la infracción.

· Para las sanciones fijadas en porcentajes sobre el valor de la operación, estos van del 1% al 200% dependiendo de la
infracción, tomando para la conversión de los dólares (moneda de negociación más utilizada) a pesos colombianos, la
tasa de cambio representativa del mercado vigente en la fecha de la infracción.

8. ¿Cuáles son los plazos que tiene la DIAN, para imponer la sanción cambiaria?

La DIAN dispone de un plazo de tres (3) años a partir de la ocurrencia de los hechos constitutivos de infracción
cambiaria, para determinar su probable ocurrencia, proferir y notificar los cargos. A partir del día siguiente a la
notificación del pliego de cargos, el investigado dispone de dos (2) meses para dar respuesta al pliego de cargos.
Posterior a este tiempo. la entidad tiene hasta un (1) año, contado a partir del termino que tiene el investigado para dar
respuesta al pliego de cargos, para expedir y notificar el acto administrativo mediante el cual se impone la
correspondiente sanción, si fuere el caso.

9. ¿Qué es la declaración de cambio?

La declaración de cambio es un formulario diseñado por el Banco de la República para canalizar a través del mercado
cambiario las operaciones del mercado cambiario, y aquellas del mercado no cambiario que se canalicen
obligatoriamente.

Existe una declaración de cambio especial que se utiliza para la compra y venta de divisas a través de los profesionales
de compra y venta de divisas, diferentes a las Casa de Cambio.

10. ¿Quién presenta la Declaración de Cambio, ante quién y cuándo?

La declaración de cambio se presenta ante los intermediarios del mercado cambiario, personalmente por quien realiza la
operación, su representante, apoderados generales o mandatarios especiales aunque no sean abogados, al momento de
realizar la compra, venta o negociación de las divisas, o de manera electrónica según los términos de la Ley 527 de
agosto 18 de 1999, y las normas que la modifiquen, así como la reglamentación establecida por el Banco de la República.

Los usuarios de cuentas de compensación deben diligenciar la declaración, cumpliendo las obligaciones establecidas
para ello, pero no debe presentarla ante ningún intermediario del mercado cambiario.

La declaración de cambio por compraventa de divisas, a través de los profesionales de compra y venta de divisas, la
deben exigir estos al momento de realizar la transacción.

11. ¿Durante qué tiempo se deben conservar los documentos soportes de las operaciones de cambio?

Los documentos soportes de las operaciones de cambio (declaración de cambio, declaración de importación o
exportación, facturas, etc.,) se deben de conservar por el periodo que tiene la DIAN para pronunciarse, según el punto 8
de este apartado.

12. ¿Los residentes en el país pueden tener, poseer y negociar divisas?

Los residentes en el país están en libertad de tener, poseer y negociar divisas que no sean de obligatoria canalización a
través del mercado cambiario, sin embargo se establece en la normatividad cambiaria en forma expresa algunas
operaciones que se pueden realizar con tales divisas y otras cuya realización se encuentra prohibida, a continuación, nos
referiremos a ellas.

13. ¿En qué pueden utilizar las divisas del mercado no cambiario los residentes en el país?

Los residentes en el país están en libertad de tener, poseer y negociar divisas, las cuales pueden utilizarse
principalmente para:

· Ser vendidas a otros residentes

· Pagar en el país fletes y tiquetes de transporte internacional

· Atender gastos personales efectuados con tarjetas de crédito internacionales

· Pagar primas por concepto de seguros denominados en dólares en los casos señalados en la ley

· Pagar obligaciones provenientes de reaseguros con el exterior

· Pagar en el exterior o en país el valor de los siniestros que las empresas de seguros establecidas en Colombia deben
cubrir en moneda extranjera de conformidad con lo que determine el Gobierno Nacional en desarrollo de lo previsto en
la ley

· Realizar en el exterior inversiones financieras y en activos

· Canalizar, voluntariamente, divisas del mercado libre, por conducto del mercado cambiario

· Cualquiera otra operación distinta de aquellas que deban canalizarse a través del mercado cambiario

14. ¿Cuáles son las operaciones prohibidas con divisas del mercado no cambiario?

Está prohibido realizar depósitos, operaciones financieras en moneda extranjera o en general cualquier contrato o
convenio entre residentes en la citada moneda.

Lo anterior, no significa que esté prohibido dentro del país pactar en moneda extranjera obligaciones que no
correspondan a operaciones de cambio, pero su pago debe efectuarse en moneda legal colombiana a la tasa de cambio
representativa del mercado vigente en la fecha en que se adquirieron las obligaciones, salvo que las partes hayan
convenido una fecha o tasa de referencia diferente.
Nota: Para mayor información en cuanto al régimen de cambios internacionales, usted puede consultar la página web
del Banco de la República de Colombia, en la siguiente dirección: banrep.gov.co; allí por junta directiva/régimen de
cambios internacionales, encuentra las normas constitucionales, legales y

Mercados Monetarios

a) Concepto:

El Mercado Monetario es un mercado al por mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta liquidez, donde
prácticamente no existe regulación financiera y en el que se negocian activos a c.p..

Bajo riesgo: porque el Estado es el que emite los activos.

Alta liquidez: porque existen mercados secundarios muy potentes.

b) Funciones del Mercado Monetario:

Eficiencia en las decisiones de financiación de los agentes económicos.

Financiación ortodoxa del déficit por parte del Estado.

Logros de los objetivos de política económica. El Estado utiliza el mercado monetario para alcanzar sus objetivos de
política económica.

Formación adecuada de la ETTI (Estructura Temporal de los Tipos de Interés). ETTI : nos mide el tipo de interés según el
periodo de tiempo.

c) Clasificación del Mercado Monetario:

c.1) Mercado de Crédito:

- Mercado Interbancario:

Mercado muy especializado con operatoria al por mayor y a muy c.p.. Se negocian depósitos de dinero a muy c.p.
(incluso a un día, teniendo como máximo plazo de deposito a 1 año). En el Mercado Interbancario se fija el MIBOR (tipo
de interés de oferta en el mercado interbancario de Madrid). El MIBOR se utiliza como referencia.

Otro tipo de operaciones que se realiza es la Operatoria REPO, normalmente se realiza mediante letras del tesoro. Es un
acuerdo por el que se vende un titulo financiero (mayormente letras del tesoro), pero en la que la persona que lo vende
se compromete a comprarlo con una fecha y un precio de recompra determinados.

c.2) Mercado de Títulos:

Mercado Primario: Mercado no organizado donde el emisor de los títulos vende los títulos a cambio de unos recursos.

Mercado Secundario:

Bolsa de Valores: los títulos cambian de manos fácilmente.

Mercado de Deuda Pública Anotada:

El Mercado de Deuda Pública Anotada funciona vía teléfono, se negocia deuda publica representada mediante
anotaciones en cuenta y valores emitidos por las CCAA, organismos públicos y otras instituciones nacionales e
internacionales que estén autorizados por el Ministerio de Economía y Hacienda. Los títulos no tienen ningún soporte
físico, son meras anotaciones en cuenta, las cuales las realizan o gestionan la Central de Anotaciones en Cuenta de
Deuda del Estado que gestiona el Banco de España. Se encarga de la emisión, amortización y pagos de intereses de toda
la emisión de títulos, así como, la de organizar todo el mercado.

¿Quién puede intervenir en ese Mercado de Deuda Pública Anotada?

Miembros del Mercado de Deuda Pública Anotada:

Titulares de Cuenta: actúan por cuenta propia.

Entidades Gestoras: pueden actuar por cuenta propia como por cuenta de terceros:

Creadores de Mercado (Market-Makers): se dedican a lanzar precios de compra y precios de venta.

Negociantes de Deuda: son muy similares a los creadores de mercado, las diferencias son muy pequeñas tan sólo en las
exigencias que deben cumplir para ser una cosa u otra, en el caso de los negociantes de deuda son menos exigentes las
condiciones que se les exige.
No son Miembros del Mercado de Deuda Pública Anotada:

Agentes Especialistas: Venden información a los miembros del mercado.

Mediadores entre los Negociantes de Deuda.

Mediadores del Mercado Monetario.

Inversores Particulares: Tienen que acudir a alguna Entidad Gestora para poder mover alguna inversión:

Clientes de Gestoras.

Titulares de Cuentas en la Central de Anotaciones en Cuenta de Deuda del Estado en el Banco de España.

Funcionamiento del Mercado de Deuda Pública Anotada:

Existen 3 sistemas de funcionamiento:

Sistema Tradicional: está abierto a todo miembro del mercado. Si quieres vender y existe alguna contrapartida vendes.
Sistema dirigido por ordenes.

Sistema Ciego: sólo pueden actuar los Creadores de Mercado (Market-Makers). Sistema dirigido por precios.

Sistema al Menudeo: entrarían en negociación los clientes particulares y las entidades gestoras. Nivel de negociación
menor.

Clasificación de la Deuda del Estado Anotada:

Letras del Tesoro: puede ser a 3, 6, 12 ó 18 meses. Tienen un nominal de 1 millón de pesetas, y se emiten al descuento
(lo cual significa que se compra por un precio inferior al millón y debido a los intereses y después del tiempo pactado el
Estado nos dará un millón de pesetas). Por ejemplo, compro una letra del tesoro por la cual pago 990.000 pesetas y al
cabo de un año el Estado me da 1 millón de pesetas.

Bonos y Obligaciones del Estado: los bonos son a 5 años y las obligaciones a 10-15 años. Ambas se emiten por el sistema
americano, que consiste en que los bonos y las obligaciones suelen tener un nominal de 10.000 ptas., y el precio al que
lo compras es inferior, por ejemplo 9.900 ptas., siendo el tipo de interés nominal del 10%. Al cabo de 1 año te darán los
intereses correspondientes al nominal del bono u obligación, es decir, el 10% de 10.000 ptas., y así sucesivamente cada
año.

uando se habla de tipo de cambio (expresión que también se menciona como tasa de cambio) se suele hacer referencia
a la asociación cambiaria que se puede establecer entre dos monedas de distintas naciones. Este dato permite saber qué
cantidad de una moneda X se puede conseguir al ofrecer una moneda Y. En otras palabras, el tipo de cambio señala
cuánta plata puedo adquirir con divisas de otro país.

De esta manera, por ejemplo, podemos conocer a cuanto equivale un euro en dólares y viceversa. Así, sabemos que un
euro, la moneda que está en curso legal en la mayoría de países de la Unión Europea, equivale aproximadamente a
1,226 dólares de Estados Unidos. Una operación esta que se convierte en algo fundamental de cara a que distintas
naciones puedan llevar a cabo transacciones económicas entre sus empresas

Lee todo en: Definición de tipo de cambio - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/tipo-de-cambio/#ixzz2PB12iuqGLas operaciones de cambio (es decir, la compra y la venta de
múltiples divisas) pueden llevarse a cabo en las entidades bancarias y en las casas de cambio que, por lo general, cotizan
dos clases de cambio: uno destinado a las compras y, el restante, para las ventas. Por ejemplo: si quiero comprar
dólares, el precio que debo pagar a la casa de cambio es de 3,47 pesos por cada dólar. En cambio, si quiero vender la
misma moneda, obtendré 3,44 pesos por cada dólar que entregue

Lee todo en: Definición de tipo de cambio - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/tipo-de-cambio/#ixzz2PB17OxvJPueden mencionarse dos tipos de cambio: uno conocido como
cambio real y otro que recibe el nombre de tipo de cambio nominal.

El cambio real es aquel que determina la equivalencia por la cual un sujeto puede efectuar un intercambio de
prestaciones o bienes de una nación por los de otro.

El cambio nominal, por su parte, está basado en la equivalencia entre una determinada moneda y una divisa extranjera.
Es el tipo de cambio que se contempla en los bancos y en las casas de cambio.

De la misma forma, tampoco podemos pasar por alto que existe otra clasificación o terminología que viene a determinar
los tipos de cambio existentes en el mercado. Así, se habla también de lo que se conoce como tipo de cambio
comprador que es el precio que paga la mencionada casa de cambio o la entidad bancaria pertinente. Y está,
igualmente, el tipo de cambio vendedor que hace referencia al precio por el que vende aquella.

El Banco Central de cada nación puede optar entre múltiples sistemas de tipos de cambio. El tipo de cambio fijo queda
establecido por el Banco Central (la institución decide el precio de la moneda). En cambio, el denominado tipo de
cambio flotante o flexible permite que los valores queden establecidos a partir del sistema basado en oferta y demanda
Lee todo en: Definición de tipo de cambio - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/tipo-de-cambio/#ixzz2PB1JAM2cEn estos momentos, hay que establecer que la base de las
operaciones de tipo de cambio tienen como columna o eje vertebral al dólar. Sin embargo, a lo largo de la historia esto
no siempre ha sido así pues en un primer momento la moneda que se tomó como pilar fundamental fue la libra
esterlina, ella era la que determinaba el cambio.

Sin embargo, ese citado hecho se vio modificado por completo con motivo de la Segunda Guerra Mundial. Y es que
durante este conflicto bélico Inglaterra se vio asolada por el mismo y eso trajo consigo que su citada moneda perdiera
valor, por lo que fue sustituida en este ámbito económico y de cambio por el mencionado dólar

Lee todo en: Definición de tipo de cambio - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/tipo-de-cambio/#ixzz2PB1PIVb4Las Reservas Internacionales básicamente consisten en depósitos
de moneda extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen
de diversas monedas de reserva, especialmente de Dólares y Euros.

La reserva internacional funciona, como indicador económico, mostrando los recursos de que dispone un país para
hacer compras en el extranjero, transacciones en las cuales sólo son aceptables divisas fuertes como medio de pago.
Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo, la reserva internacional
es un indicador acerca de la capacidad del país para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o a las
reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por instituciones financieras. Adicionalmente existen
otros tipos de activos, especialmente los formados por las reservas de oro y los Derechos Especiales de Giro o DEG. IPOS
DE CAMBIO DIRECTOS Y CRUZADOS

La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es en términos europeos. El tipo de cambio en términos europeos
es la cantidad de unidades de moneda extranjera necesarias para comprar un dólar estadounidense.

El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad de dólares necesaria para comprar una unidad de moneda
extranjera.

El tipo de cambio directo es el precio de una moneda en términos de otra moneda.

El tipo de cambio cruzado o indirecto es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculados a través
de una tercera moneda.