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Eva 1
Eva 1
MÉTODO FRÁNCES
CUOTA
FCL 0 1 2 3
Préstamo
Amortización
Intereses
30% Irenta (Escudo tributario)
Flujo finan. Neto
FCA
AMORTIZACIÓN CONSTANTE
MÉTODO ALEMÁN
Préstamo
Amortización
Intereses
Irenta (Escudo tributario)
Flujo finan. N 300,000.00 - 70,000.00 - 80,000.00 -120,000.00
UOTA = (PRÉSTAMO*INTERÉS)/(1-1+INTERÉS)^-TIEMPO)
CUOTA = 286,449
A + I = CUOTA
700,000
11.00%
3
233,333
Cuota
268449
CAE = COSTO ANUAL EQUIVALEN
VAE = VALOR ANUAL EQUIVALEN
En el proyecto actual, sale un VPN de USD 4, 889.42; y la vida útil del proyecto
es de 3 años (WACC= 14.5%)
0 1 2 3
FCL 15000 5666 85555
LA DEPRECIACIÓN
Cuando la calculas, siempre está en "NOMINAL" CORRIENTE O NOMINAL -->
REAL O CONSTANTE -->
NOMINAL O CORRIENTE
DEPRECIACIÓN
VL
WACC
COK
V VENTA
TNA = (1 + T.
FCL NOM. = FCL REAL * FACTOR
1,000
1 sol -> 10 panes
1 sol -> 4 panes
DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA
SI TIENE INFLACIÓN
NO TIENE INFLACIÓN
(1 + T.REAL) - 1
DESVIACIÓN ESTANDAR VAN --> DE(VAN)
E(VAN) = VAN PROMEDIO = MEDIA VAN = VANE = VAN ESPERADO
COEFICIENTE DE VARIACIÓN = DE(VAN)/ABS(E(VAN))
Van promedio
Es una manera de estimar si vas a obtener un beneficio de una inversión mediante el cálculo del retorno d
e inversión probable de cada año al valor actual y compararlo con el retorno que podrías recibir con otra inversión
Desviación estandar
La desviación estándar es la medida de dispersión más común, que indica qué tan dispersos están
los datos con respecto a la media. Mientras mayor sea la desviación estándar, mayor será la dispersión de los datos.
Coeficiente de variación
Nos informa si una variable se mueve mucho, poco, más o menos que otra.
La varianza es una medida de dispersión que representa la variabilidad de una serie de datos respecto a su media.
Formalmente se calcula como la suma de los residuos al cuadrado divididos entre el total de observaciones.
También se puede calcular como la desviación estandar al cuadrado.
DE(VAN)
ESPERADO -> VIABILIDAD ECONÓMICA
an dispersos están
mayor será la dispersión de los datos.
re el total de observaciones.
IGV VENTAS - IGV COMPRAS
200 - 50 = 150 DÉBITO FISCAL O SALDO POR PAGAR
-150 IGV VENTAS ES "NEGATIVO" --> PORQUE SIGNIFICA "SALIDA" DE EFECT
EXTRA
LOS TERRENOS NO ESTÁN AFECTOS A IGV
(-)
(+)
(=)
FC CON IGV
E SIGNIFICA "SALIDA" DE EFECTIVO PARA PAGAR EL IGV PENDIENTE
FC SIN IGV
Año 0 1 2 3
FC SIN IGV
FLUJO DEL IGV --> LA SUMA DE IGV DEL PERIODO PERO E
IGV POR PAGAR NETO
FC CON IGV
DE IGV DEL PERIODO PERO EN NEGATIVO
15% CAP TRABAJO 15,000 18,000 22,500
Año 0 1 2 3
no depre, no amortiz
MÉTODO CONTABLE (Costos y gastos)
CTN req = AC - PC
EEE 56
AC CxCxC 45
Mercaderías 10
PC CxPxC 12
CTN 99
PPC
CxCxC x 360 = 30,000 x 360 = 72
Ventas al crédito 150,000
PPI
Existencias x 360 = 5,000 x 360 = 36
CV 50,000
PPP
CxPxC x 360 = 12,500 x 360 = 90
Compras al crédito 50,000
CCE = 18
Ventas 150,000
CV 50,000
Cuentas por cobrar 30,000
Cuentas por pagar 12,500
Existencias 5,000
Compras 50,000
BETA APALANCADO
<-- RIESGO DEL NEGOCIO + RIESGO DE LA D
COK
(int préstamo)
WACC S/. % Costo
PRÉSTAMO Deuda 0 0.00% 12.00%
PATRIMONIO Equity 290,000 100.00% 11.00%
Activos 290,000 100.00%
DATOS: ENTEL, MOVISTAR, CLARO
DATOS: GLORIA, LAIVE.
(1-IR)
EF WACC
7.00% 0.00%
11.000% 11.00%
WACC 11.00%
Se quiere hacer un proyecto farmaceútico, se pide
hallar el beta desapalancado, teniendo la siguiente información:
inkafarma ( b apalancado = 1.36; D/E = 0.33; IR = 35%)
BETA BETA MI farma ( b apalancado = 1.45 ; D/E = 0.45; IR = 40%)
= /
DESAPALANCADO APALANCADO
B APALANCADO D/E IR
INKAFARMA 1.36 0.33 35%
BETA BETA
APALANCADO = DESAPALAN x MI FARMA 1.45 0.45 40%
B DES "PROM"
RLR 1 AÑOS 5%
RLR 4 AÑOS 6%
RLR 10 AÑOS 8%
Este proyecto , tiene una deuda de S/45,000 y un equity de S/ 84.000
te información: Se sabe que el ir de nuestro proyecto es de 25%
BETA BETA
APALANCADO = DESAPALAN x
B DESPAL
1.11980239 B APALANCADO = 1.5850935
1.14173228
1.13076734
WACC 18.46%
RF o RLR
BETAS APAL DEUDA CAPITAL IR B. DESPA. RENT MER.
GLORIA 2.25 200 500 30% 1.758
LAIVE 1.8 25 500 30% 1.739
-> B DESAP "PROM" 1.748 TEA
D/E
B APAL. 4.19633152 IR
15%
2.00
30%
BETA 1.5
2.00 67%
1.00 33%
3.00 100%
0,1731
D/E 0.6
DEUDA 0.6 37.50%
PAT 1 62.50%
FCL = ACT 1.6 100.00%
BANCO AAA
MONTO -> 50% * INV
TEA 8.70%
BANCO BBB
MONTO -> 50% * INV
TEA 12.40%
COK 23.20%
IR 29% WACC S/.
PRÉSTAMO 1 Deuda 1
37.50%
PRÉSTAMO 2 Deuda 2
PATRIMONIO Equity 62.50%
Activos 1
(int préstamo) (1-IR)
% Costo EF WACC
18.75% 8.70% 71.00% 1.16%
18.75% 12.40% 71.00% 1.65%
62.50% 23.200% 14.500% 14.50%
100.00% WACC 17.31%
0.1731
0,1731
350
WACC
PRÉSTAMO 1 Deuda 1
PATRIMONIO Equity
Activos
0 1 2 3 4
- 1,120.00 334.40 427.05 519.70 612.35
350
420.00
- 105 - 105 - 105 - 105
- 42 - 32 - 21 - 11
12.60 9.45 6.30 3.15
420.00 - 134.40 - 127.05 - 119.70 - 112.35
C=A+I
Capital Amort. Inte. Cuota
420.00 105 42 147
315.00 105 31.5 136.5
210.00 105 21 126
105.00 105 10.5 115.5
OR ABS.(E(VAN))
VAN "N" 124.42
R=N
Año 0 1 2 3
FCL "N" -350 150 180
FCL "R" -350 160
0 1 2 3
INFLACIÓN 5% 5% 5%
FACTOR 1.0500 1.1025 1.1576
200
4
243.10
303
INF 10%
FCL "R"
FASE DE PRUEBA WACC "N" 35%
EN ADEL. WACC "R" 17%
Año 0 1
-300
-300
GP 0%
WACC "R" 17%
FCL "R"
ESCENARIO 0 1
1 -300
2 -300
2 3
ESC 0 1 2 3
BAJA -2800 1170 1440 1620
CAMIONETAS NORMAL -2800 1300 1600 1800
ALTA -2800 1430 1760 1980
VAN PROB PROB*VAN PROB *(VAN-E(VAN))^2
145.25 20% 29 3,264
261.39 50% 131 67
377.52 30% 113 3,278
E(VAN) 273 6,609 <-- VAR VAN (σ^2)
81 <-- DE(VAN) <-- σ
a) 106.40%
b) 104.60%
c) 102.37%
d) N/A
Año 0 1
1 OPTIMISTA 45%
2 -100 ÉXITO 75% -2000 MODERADO 40%
3 PESIMISTA 15%
GP 0%
WACC 10% VT = FCL * (1+GP) / ( TASA - GP
ESC 0 1 2 3 4 VT
1 -100 -2000 400 600 800 8000
2 -100 -2000 300 400 500 5000
3 -100 -2000 250 250
4 -100
2 3 4
400 600 800 …
300 400 500 …
250 250 0
COK 18.43%
RF o RLR 1.30%
BETA BETA
BETA DESP. 1
APALANCADO = DESAPALAN x
BETA APALA. 1.94
D/E 1.4
PRIMA 7.60%
RP 2.40%
IR 33%
BETA
O = DESAPALAN x
15% CTN 18,000 19,800 21,780
Año 0 1 2 3
VENTAS 120,000 132,000 145,200
V ADQ 120,000
V ÚTIL 5
35000
IR 30%
INF 4% 0 1
INF 4%
FACTOR 1.0400
V LIQUIDACIÓN
VALOR DE VENTA
2 3 V VTA "N" 35,000
- 35,000 - 35,000 VL 35,000 -> VL (3) = V ADQ - DEP ACUM
U/P - -> VL (3) = 140,000 - 105,000
30% IR - -> VL (3) = 35,000
2 3 V LIQ "N" 35000
4% 4%
1.0816 1.1249
FC REAL = FC NOMINAL
FACTOR
37,80
COK 10%
IR 30% Año Capital
1 28.49
PRÉSTAMO 2 19.71
MONTO 28.49 3 10.24
TIEMPO 3
TEA 8%
CUOTA C. S/11.06
1 2 3
?????? 48.38 ????
C=A+I
Amort. Inte. Cuota
8.78 2.28 11.06
9.48 1.58 11.06
10.24 0.82 11.06
35
FINAL 150,000
10839
MÉTODO CONTABLE
CTN req = AC - PC
EEE 56
AC CxCxC 45
Mercaderías 10
PC CxPxC 12
CTN 99
de IGV
129
FC CON IGV
Año 0
FC SIN IGV
FLUJO DEL IGV
IGV POR PAGAR NETO
FC CON IGV
40 50 60
1 2 3
400 500 600
-160 -200 -240
-36 -36 -36
45
-10 -10 60
-8
5 5 5
- 38.66 - 49.46 - 68.36
- - -
- 12 - 49 - 68
1 2 3
ACTIVOS 9% CTN
V ADQ 45600 Año
V ÚTIL 6 (+) VENTAS
V VTA (3) 28250 28% (-) C VENTAS
22% (-) GO S/ DEPRE
(-) DEPRE
IGV 18% (=) EBIT = UAI
IR 27% 27% (-) IR
(=) NOPAT = UDI
(+) DEPRE
AFECTACIÓN % (=) FCO
IGV C VENTAS 56% ACTIVOS
IGV GO 42% V VTA
IGV CTN 54% CTN req
IGV VTAS 100% (=) FCL S/ IGV
IGV COMP AF 100%
IGV VTA AF 100% MÓDULO DEL IGV
IGV C VENTAS 56%
IGV GO 42%
IGV CTN 54%
IGV VTAS 100%
IGV COMP AF 100%
IGV VTA AF 100%
(-) IGV POR PAGAR
(+) CRÉDITO FISCAL
(=) IGV POR PAGAR NETO
FC CON IGV
Año
41,378 FC SIN IGV
FLUJO DEL IGV
IGV POR PAGAR NETO
41,378 FC CON IGV
TASA 10%
VAN FCL C/ IGV
3,911 4,420 4,994 ACTIVOS
0 1 2 3 V ADQ 45600
43,460 49,110 55,494 V ÚTIL 6
- 12,169 - 13,751 - 15,538 V VTA (3) 28250
- 9,561 - 10,804 - 12,209
- 7,600 - 7,600 - 7,600 DEPRE 7600
14,130 16,955 20,147
- 3,815 - 4,578 - 5,440 VALOR DE VENTA
10,315 12,377 14,707 V VTA 28,250
7,600 7,600 7,600 VL 22,800 -> VL (3) =
17,915 19,977 22,307 U/P 5,450 -> VL (3) =
- 45,600 27% IR - 1,472 -> VL (3) =
26,779 V LIQ 26779
- 3,911 - 508 - 575 4,994
- 49,511 17,406 19,402 54,080
- 1 2 3
- 49,511 17,406 19,402 54,080
- 8,588 5,824 6,581 13,070 --> LA SUMA DE IGV DEL PERIODO PERO EN NEGATIVO
- - - 3,817 - 13,070
- 58,100 23,230 22,167 54,080
21,969.87
21969,87
V ADQ - DEP ACUM (3)
45,600 - 22,800
22,800
La probabilidad de perder en un proyecto con E(VPN)=$200 y Desviación estándar=$250 es:
a) 78.81%
b) 89.44%
c) 21.19%
d) 10.56%
e) Ninguna de las alternativas es correcta
E(VAN) 200
DE(VAN) 250
PROB PERDER
Z = [ VAN - E(VAN) ] / DE(VAN) PROB GANAR
VAN < 0
Z < - 0.80
La probabilidad de que el van, sea mayor a 150. En un proyecto con E(VPN)=$200 y Desviación estándar=$2
a) 78.81%
b) 89.44%
c) 21.19%
d) 10.56%
e) Ninguna de las alternativas es correcta
E(VAN) 200
DE(VAN) 250
PROB PERDER
Z = [ VAN - E(VAN) ] / DE(VAN) PROB GANAR
ISTR.NORM.ESTAND.N
R.NORM.ESTAND.N
21.19%
ISTR.NORM.ESTAND.N
R.NORM.ESTAND.N
57.93%