Memoria Anual FIMI2021

MEMORIA ANUAL
2021
EN LIQUIDACION
Administrado por:
Firmado Digitalmente por:

LIZARDO DIOMEDES MIRANDA
ALZAMORA
Fecha: 29/03/2022 03:52:28 p.m.
Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria Memoria Anual 2021
Administrado por AC CAPITALES SAFI S.A.
PRESENTACIÓN A LOS SEÑORES PARTÍCIPES
Estimados Partícipes:
En mi calidad de Presidente del Directorio de AC CAPITALES SAFI S.A., sociedad

administradora autorizada por la SMV para la administración del Fondo de Inversión
Multirenta Inmobiliaria en Liquidación (El Fondo); tengo el agrado de presentar a
Ustedes la Memoria Anual y los Estados Financieros debidamente auditados del
ejercicio económico anual 2021.
Durante el año 2021, el décimo noveno ejercicio completo a cargo de AC Capitales

SAFI S.A., las principales acciones y decisiones se han orientado al cumplimiento
de los siguientes objetivos primordiales:
• Mantener el seguimiento permanente a los proyectos inmobiliarios remanentes

del Fondo.
• Ejecutar procesos de desinversión teniendo en cuenta que el fondo se
encuentra en etapa de liquidación.
Adicionalmente, el 29 de diciembre de 2019 inició el periodo de liquidación del

Fondo, designándose a AC Capitales SAFI como liquidador. El 21 de diciembre de
2020 se amplió el plazo de liquidación por un año adicional y se ratificaron las
facultades otorgadas a los Liquidadores; dicho plazo fue ampliado por 6 meses más
y las mencionadas facultades se ratificaron el pasado 21 de diciembre de 2021
mediante Asamblea Extraordinaria de Partícipes.
La presente Memoria Anual presenta una descripción del estado de situación de

los inmuebles y operaciones del Fondo, así como de sus obligaciones y balance
patrimonial. Se adjuntan, además, los Estados Financieros Auditados del Fondo.
Finalmente, el Directorio y la Gerencia desean expresar su agradecimiento por la

confianza depositada en nuestra Sociedad Administradora.
Los saludan muy cordialmente.
AC Capitales SAFI S.A.

CONTENIDO
PRESENTACIÓN A LOS SEÑORES PARTÍCIPES
SECCION I
Declaración de Responsabilidad
SECCION II
Negocio del Fondo
Descripción de operaciones y desarrollo
Procesos Legales
Hechos de Importancia
Administración
SECCION III
Análisis y discusión de la administración acerca del resultado de las operaciones y

de la situación económico-financiera del Fondo al 31 de Diciembre de 2021.
SECCIÓN IV
Información relativa a los Valores Mobiliarios del Fondo de Inversión Multirenta
Inmobiliaria en Liquidación inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores.
ANEXO:
Estados Financieros Auditados del Ejercicio Económico 2021.

SECCIÓN I
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Información Financiera y

Manual para la Preparación de Información Financiera y en el Reglamento de
Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras vigentes, mediante las
cuales se dan las instrucciones y contenido mínimo para la elaboración de la
Memoria Anual de los Fondos y la suscripción de responsabilidad, según la
siguiente declaración:
El presente documento contiene información veraz

y suficiente respecto a la administración del Fondo
de Inversión Multirenta Inmobiliaria en Liquidación
durante el año 2021. Los Firmantes se hacen
responsables por los daños que pueda generar la
falta de veracidad o insuficiencia del contenido,
dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo a
las normas del Código Civil. Lima, 25 de marzo de
2022.
SECCIÓN II
NEGOCIO DEL FONDO
• Denominación:
Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria en Liquidación
• Dirección:
Av. Armendáriz 424 – Piso 4, Miraflores, Lima, Perú
• Teléfono:
213-1120
• Fax:
213-1110
• Constitución y Registro:
El Fondo fue constituido por Oferta Pública Primaria el 08 de Octubre de 1997,

fecha en que se publicó en el Diario Oficial El Peruano, la Resolución CONASEV
N° 622-97-EF/94.10 que autorizó a la Sociedad Administradora a iniciar las
operaciones de El Fondo.
El período de la oferta pública primaria se inició en la fecha señalada en el párrafo

anterior, y se mantuvo vigente hasta el mes de agosto del año 1999, en
concordancia con lo establecido en el artículo 24° del Reglamento de Fondos de
Inversión y sus Sociedades Administradoras, aprobado por Resolución CONASEV
N° 002-97-EF/94.10.
El Fondo, en mérito a lo dispuesto en la Resolución CONASEV N° 622-97-EF/94.10

de fecha 27 de septiembre de 1997 y publicada en el Diario oficial El Peruano con
fecha 08 de octubre de 1997, ha quedado registrado en la Sección "Fondos de
Inversión" con el código de ficha "FI-970001" según Certificado de Inscripción N°
00030 expedido por CONASEV con fecha 26 de Setiembre de 1997, asimismo, los
Certificados de Participación de El Fondo han sido inscritos en el mismo Registro
Público bajo la sección "Valores Mobiliarios y Programas de Emisión", registrado
desde el 26 de Setiembre de 1997 con el código "01-975001".
• Breve descripción del grupo económico:
El Fondo se constituye como un patrimonio autónomo, el cual, por su naturaleza,

no tiene personería (natural o jurídica), por lo que no conforma grupo económico ni
guarda relación de vinculación patrimonial con empresa o persona natural alguna,
a excepción de sus Partícipes. Para efectos tributarios, el Fondo ha sido
considerado desde su constitución como una persona jurídica.
• Capital Emitido:
El Capital del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria al cierre del 2021 es de S/

1,270 miles.
Dicho capital es variable y lo constituye el monto suscrito y pagado por los partícipes
al adquirir Cuotas de Participación a su valor nominal de US$ 1.00.
La depreciación del PEN frente al Dólar americano en 10.17%1 es un factor que

afecta el registro del capital del Fondo, ya que éste resulta del monto de las cuotas
pagadas que han sido registradas en US$, convertido a Soles al tipo de cambio de
cierre de los Estados Financieros.
• Patrimonio:
Adicionalmente a lo mencionado en el punto anterior, se debe señalar que el Valor

Cuota del Fondo, resulta de la división del patrimonio entre el número de cuotas.
Al cierre del mes de diciembre de 2021, el Patrimonio Neto del Fondo ascendió a S/ 7,465
miles, menor en S/ 6,894 miles al patrimonio registrado a diciembre de 2020 (S/ 14,359
miles). El valor cuota al cierre del mes de diciembre de 2021 (US$ 5.8773) mostró una
reducción de 52.92% respecto a su valor del mes de diciembre de 2020 (US$ 12.4825)
como consecuencia del ajuste en el valor razonable de los activos y a la distribución de
utilidades realizada en marzo 2021.
• Clases de cuotas creadas y emitidas:
Las Cuotas de Participación que representan el patrimonio del Fondo de Inversión

Multirenta Inmobiliaria en su origen fueron de:
(i) IC1: suscritas y pagadas al 100%

(ii) IC2: suscritas al 100% y pagadas al 5%
Al cierre del 2021 todo el capital estaba 100% pagado y suscrito, por tal motivo el
patrimonio estaba compuesto únicamente por cuotas de la clase IC1.
1 El tipo de cambio promedio al cierre de diciembre 2020 fue 3.619 mientras que al cierre de diciembre 2021
fue 3.987
• Número y valor nominal de las Cuotas:
El número de Cuotas de Participación emitidas de clase IC1 al 31 de Diciembre del

2021 es de 317,683 cuotas, siendo el valor nominal de cada una de US$ 1.00. El
número de cuotas se ha mantenido igual al de 2020.
• Estructura de Partícipes:
A continuación se detalla la estructura de los partícipes del Fondo al 31 de

diciembre de 2021, con el detalle de aquellos inversionistas que han suscrito
Cuotas de Participación por más del 5% del total:
Capital Pagado
Participe Participación
(US$)
IN-FONDO 2 84,124 26.48%
PR - FONDO 3 74,738 23.53%
PR - FONDO 2 63,761 20.07%
IN-FONDO 3 34,907 10.99%
RI - FONDO 2 33,813 10.64%
Otros 26,199 8.29%
Total 317,542 100.00%
La nacionalidad o país de constitución, según corresponda, de los inversionistas es

peruana.
• Política de Dividendos:
La Política de Dividendos aprobada por la Asamblea General Ordinaria de

Partícipes el 28 de Abril de 2004 es hasta por el 100% de los beneficios, en función
a la disponibilidad de caja, sin descuidar los compromisos asumidos por el fondo,
ni el cumplimiento de sus gastos corrientes operativos.
• Riesgos exógenos:
Hay diversos factores externos que podrían afectar los ingresos y gastos futuros
del fondo. A continuación, se nombrarán algunos de ellos:
Riesgo económico:
La economía peruana venía presentando en la última década un crecimiento

sostenido del PBI, en un contexto de enfriamiento económico en las
principales economías de Sudamérica. Sin embargo, con la llegada de la

crisis sanitaria y las medidas restrictivas adoptadas para mitigar su impacto,
el panorama económico mundial se modificó considerablemente. Esto se vió
reflejado en una caída del PBI de 11% durante el 2020.
Con el inicio del proceso de vacunación y la flexibilización de las medidas de

confinamiento social, a inicios del 2021, la economía peruana inició un
proceso de recuperación, aunque a un ritmo menor al esperado,
principalmente por la proliferación de nuevas variantes. Entre los principales
factores que caracterizarán esta recuperación estaban: (i) políticas
macroeconómicas ortodoxas, niveles saludables de reservas internacionales
y proyecciones de inflación y devaluación controladas; (ii) fortalecimiento de
la balanza comercial; e (iii) incremento en el nivel de ahorros, lo cual
impulsaría el consumo.
Recientemente, el ranking de riesgo de país colocó a Perú como la economía

más estable a nivel de Latinoamérica. No obstante, el país enfrenta un
periodo de incertidumbre tanto a nivel interno como externo, y existen varios
factores que intervienen. Estos incluyen: (i) un estancamiento económico y
una crisis de deuda por los altos niveles de apalancamiento de las
economías y las empresas; (ii) persistencia de problemas de abastecimiento
y distribución de insumos; (iii) alta vulnerabilidad frente a choques externos;
(iv) una mayor salida de capitales y un menor nivel de actividad local por
parte de los inversionistas en respuesta a la baja confianza empresarial.
Si bien los cambios en la política económica o en los procesos de inversión

pública y/o privada podrían afectar significativamente en los activos del
Fondo o el resultado de sus operaciones; es importante destacar que, en sus
más de 18 años de trayectoria institucional de la SAFI, esta ha logrado
adecuarse a los distintos escenarios económicos y políticos que afectaron al
país en el pasado, basados en gran medida a su amplia experiencia en la
gestión de Fondos de Inversión en el país.
Riesgo de tipo de cambio:
En 1991, Perú se convirtió en uno de los primeros países sudamericanos

que implementó el régimen de tipo de cambio flotante, abandonando el
régimen fijo. Bajo este esquema, las transacciones de compra y venta de
moneda extranjera se realizan al tipo de cambio de libre mercado. Desde el
2002, se empezó a utilizar la flotación sucia, que consiste en la intervención,
en el corto plazo, en el mercado cambiario ante choques importantes, a fin
de limitar la volatilidad de la moneda mediante diversos instrumentos.
La moneda peruana ha venido experimentado variaciones en su cotización.

En particular, en los últimos años se ha registrado una depreciación ligada,
en gran medida, a las cotizaciones internacionales de los metales, al flujo de
capitales extranjeros en la economía peruana, las respuestas de la FED para
controlar la inflación estadounidense y la incertidumbre político-económica

local y extranjera.
El inversionista en las cuotas deberá evaluar el impacto que podría tener una
volatilidad cambiaria de la moneda nacional o la posibilidad (más remota) del
establecimiento de sistemas de control cambiario respecto de las actividades
o inversiones realizadas por el Fondo. Asimismo, deberá considerar en su
análisis las posibilidades de una apreciación de la moneda nacional frente a
la moneda extranjera.
Riesgo político:
El Fondo está expuesto al riesgo político, al contar con inversiones que

generan flujos y retornos en Perú, lo que puede impactar en el valor -o
percepción de valor- de estas.
Desde hace algunos años, el continuo debilitamiento de la gobernabilidad

viene impactando significativamente en la institucionalidad, en la credibilidad
de la política económica y en las perspectivas de inversión en el país.
Actualmente, el panorama político contempla tensiones entre el Ejecutivo y
el Legislativo, que van socavando la formulación y ejecución de políticas y,
a su vez, elevan la incertidumbre. Las tendencias del gobierno pasado
continúan: intentos de destitución, investigaciones por corrupción y alta
rotación de ministros. Se añade a ello, a diferencia de gobiernos anteriores,
la preocupación del sector privado en torno al respeto de los lineamientos de
libre mercado y los derechos de propiedad, la cual, sin embargo, ha venido
reduciéndose con la utilización de mecanismos de control político.
DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO
• Respecto del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria:
Objetivos
Durante la etapa de inversión, el objetivo del Fondo era el de invertir sus recursos
principalmente en bienes raíces, o valores relacionados a bienes raíces, ubicados
en el territorio del Perú, buscando una atractiva rentabilidad para los partícipes.
Las inversiones en bienes raíces, de acuerdo al Reglamento de participación, son

principalmente en: (i) Oficinas; (ii) Locales Comerciales; (iii) Almacenes, y (iv)
Viviendas.
Por otro lado, las inversiones en valores relacionados a bienes raíces consistirán
en la adquisición y/o suscripción de acciones o títulos de contenido patrimonial, así
como de instrumentos o valores de contenido crediticio, de empresas dedicadas al
negocio de bienes raíces.
En la actualidad, el Fondo no posee las facultades de realizar ningún tipo de

inversión en bienes raíces, o valores relacionados a bienes raíces, debido que se
encuentra en proceso de desinversión. Se encuentra en su segundo año de
liquidación.
Plazo de duración
Inicialmente, el plazo de duración del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria fue

de 15 (quince) años, desde el inicio de operaciones, es decir, contados desde el
mes de diciembre de 1997, por lo que el periodo de vigencia se extendía hasta el
mes de diciembre de 2012; pudiendo dicho plazo ser ampliado por acuerdo previo
de la Asamblea Ordinaria de Partícipes.
Posteriormente en el año 2007, producto del proceso de fusión con el Fondo de

Inversión en Rentas y Proyectos Inmobiliarios (FIRPI), los Partícipes establecieron
en el nuevo Reglamento de Participación, que EL FONDO ampliaba su plazo de
duración a 23 (veintitres) años, es decir hasta diciembre de 2020, prorrogables por
acuerdo de la ASAMBLEA GENERAL.
El 20 de diciembre de 2019 se llevó a cabo una Asamblea Extraordinaria de

Partícipes en donde se trató los temas referentes a la liquidación del FONDO según
el procedimiento detallado en el Reglamento de Participación. Es así como el 29 de
diciembre de 2019 inició el periodo de liquidación del FONDO, designándose a AC
Capitales Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. como liquidador.
Entre los temas tratados en la Asamblea se presentó y aprobó el Plan de
Liquidación, se determinó que el plazo del periodo de liquidación sería de 1 años,
así como la remuneración del liquidador, y otros temas regulados en el Reglamento

de Participación y el Reglamento de Fondos de Inversión.
Posteriormente, y ante los impactos de la crisis sanitaria que no permitieron la

liquidación del Fondo, el 21 de diciembre de 2020 se llevó a cabo una Asamblea
Extraordinaria de Partícipes que amplió por un año adicional el plazo de Liquidación
del Fondo. A fines del 2021, el Fondo aún mantenía ciertos activos pendientes de
liquidación, no sólo debido a la proongación de la crisis del covid 19 sino a la
incertidumbre política que afectó significativamente la inversión privada. Por lo
anterior, el 21 de diciembre de 2021 se decidió un ampliación adicional del período
de liquidación, esta vez por 6 meses, en Asamblea Extraordinaria de Partícipes.
Evolución de las operaciones del Fondo
Ocupación e ingresos generados por los bienes del Fondo
Durante el año 2021 no se registraron ingresos por alquileres. Esto se debe a que
el Fondo vendió el último activo que generaba rentas durante el año 2018.
Evolución del Valor Cuota del Fondo
Al cierre del mes de diciembre 2021 el total de las cuotas se encuentran íntegramente
canceladas, ascendiendo el valor cuota a US$ 5.8773, mientras que a diciembre
2020 el valor cuota fue de US$ 12.4825 (- 52.92%). Esta variación en el valor cuota
se debe principalmente a la distribución de dividendos realizada en el año y al ajuste
en valor razonable de los activos remanentes ante la estrategia de liquidación del
Fondo.
Gráfico N° 1
FONDO DE INVERSIÓN MULTIRENTA INMOBILIARIA
EVOLUCIÓN DEL VALOR CUOTA IC1
EVOLUCIÓN VALOR CUOTA FIMI

(100% Canceladas)
$40.90
$35.90
$30.90
$25.90
$20.90
$15.90
$10.90
$5.90
$0.90
Julio-2018
Julio-2009
Julio-2010
Julio-2011
Julio-2012
Julio-2013
Julio-2014
Julio-2015
Julio-2016
Julio-2017
Julio-2019
Julio-2020
Julio-2021
Noviembre-2018
Noviembre-2008
Noviembre-2009
Noviembre-2010
Noviembre-2011
Noviembre-2012
Noviembre-2013
Noviembre-2014
Noviembre-2015
Noviembre-2016
Noviembre-2017
Marzo-2018
Noviembre-2019
Noviembre-2020
Noviembre-2021
Marzo-2009
Marzo-2010
Marzo-2011
Marzo-2012
Marzo-2013
Marzo-2014
Marzo-2015
Marzo-2016
Marzo-2017
Marzo-2019
Marzo-2020
Marzo-2021
Evolución del Patrimonio del Fondo
Al cierre del mes de diciembre de 2021, el Patrimonio Neto del Fondo ascendió a
S/ 7.465 miles, menor en S/ 6,894 miles al patrimonio registrado a diciembre de
2020 (S/ 14.359 miles).
La variación en las cuentas del patrimonio del Fondo a lo largo del año 2021
obedece principalmente a:
(i) La distribución de beneficios realizada en marzo 2021 por un total de S/

5,200,000.
Cabe resaltar que la depreciación del PEN frente al Dólar americano en 10.17% fue
un factor que afectó el registro del capital del Fondo. Éste resulta del monto de las
cuotas pagadas registradas en US$ y convertidas a Soles al TC de cierre de los
Estados Financieros.
A continuación se muestra la evolución del patrimonio del Fondo desde el 2008,

que muestra cómo este ha ido disminuyendo principalmente por la ejecución de las
desinversiones de la cartera:
Gráfico N° 2
EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO 2008 – 2021
Descripción de los activos de inversiones del Fondo
Las inversiones del fondo al cierre del 2021 son:
(i) Inversiones en proyectos inmobiliarios: representan el 36.54% del valor en

libros de las inversiones.
Parte de la estrategia del Fondo consistió en la alianza con socios

estratégicos para el desarrollo de proyectos inmobiliarios para la venta.
Dichas inversiones se realizaron a través de Asociaciones en Participación
o Participación Accionarial, según sea lo más adecuado para el proyecto. A
continuación se describen las remanentes en la cartera del Fondo:
• Desarrolladora Albamar: Asociación en Participación con Grupo Albamar

para el desarrollo de un proyecto comercial de oficinas y galerías
comerciales (Galaxy Plaza). El proyecto inició en 2011 y a la fecha ha
concretado la mayor parte de las ventas, quedando algunas unidades
inmobiliarias por realizar.
• Promotora Albamar: Asociación en Participación con Grupo Albamar para

el desarrollo de un proyecto residencial en la ciudad de Piura (Veranda
Piura).
• La inversión del Fondo para estos proyectos fue de S/ 16.61 millones y

S/ 29.05 millones respectivamente.
(ii) Inversiones en subsidiarias y asociadas
Al cierre del 2021 el Fondo ya no mantiene inversiones en subsidiarias y asociadas.
Excesos de participación:
No se presentaron excesos de participación en el Fondo.
Excesos de Inversión:
No se presentaron excesos de inversión u inversiones no previstas en la política de

inversiones del Fondo.
Custodia y titularidad de cuotas del Fondo
CAVALI S.A. ICLV, institución de compensación y liquidación de valores autorizada

a operar como tal por la SMV, custodia las cuotas representativas del capital del
Fondo.
Clasificación de riesgo de las Cuotas del Fondo

Las cuotas de Participación del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria están

sometidas periódicamente a la clasificación de riesgo (por empresas
especializadas, conforme a lo dispuesto en sus normas internas y conforme lo
estipulan las normas aplicables vigentes). Para el año 2021 esta empresa fue Class
& Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo.
Las dos últimas clasificaciones asignadas a las Cuotas de Participación del Fondo
en el año 2021, fueron:
Cuadro N° 2
CLASIFICACIÓN DE RIESGO DE CUOTAS DE PARTICIPACIÓN
FECHA DE
EMPRESA CLASIFICADORA CATEGORÍA
CLASIFICACIÓN
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo Mayo 2021 Af / M2
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo Noviembre 2021 Af / M2
Como se puede observar, la clasificadora de riesgo ha mantenido la calificación de

las cuotas del Fondo con respecto años anteriores. La solidez de la clasificación
se debe principalmente a que el Fondo ha culminado su período de inversión con
un portafolio consolidado y bien diversificado, un negocio de rentas de alquiler
consistente a lo largo de los años y, a que AC Capitales como gestor del Fondo ha
acumulado experiencia y trayectoria en los más de 18 años a cargo del Fondo, con
un cumplimiento cabal de la política de inversiones del Fondo.
PROCESOS LEGALES
Procesos legales y judiciales
El Fondo no mantiene ninguna causa legal o judicial pendiente en su contra. La

Gerencia de la SAFI no tiene conocimiento de ninguna causa legal o judicial, que
pudiera ser abierta, o se espere que sea abierta, en contra de los intereses del
Fondo.
HECHOS DE IMPORTANCIA
Fecha Descripción
13/01/2021 Comité de Inversiones Sesión 001-2021:
- Propuesta de distribución de reserva de caja FIMI
11/02/2021 Comunicación de Presentación de EEFF Trimestral 4T

2020
8/03/2021 Comité de Inversiones – Sesión 002-2021:
- Presentación de resultados al 4T20.
9/03/2021 Comunicación del acuerdo del Comité de Vigilancia
sobre la distribución de beneficios con fecha de entrega
30/03/2021.
09/03/2021 Comité de Vigilancia – Sesión 001-2021:
- Solicitud de Distribución de Beneficios.
29/03/2021 Comunicación del tipo de cambio a aplicar para la
distribución de beneficios.
05/04/2021 Publicación de la Memoria Anual y los Estados
Financieros al Cuarto Trimestre 2020.
13/04/2021 Asamblea No Presencial General Ordinaria de
Partícipes
28/05/2021 Comunicación de presentación de Informe de
Clasificación de Riesgo y los Fundamentos de
Clasificación de Riesgo al 31/12/2020 de Class &
Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo.
17/06/2021 Asamblea No Presencial General Extraordinaria de
Partícipes
17/06/2021 Elección de Gaveglio Aparicio y Asociados S.C.R.L.,
firma miembro de Price Waterhouse Coopers (PwC),
como auditores del FIMI por el ejercicio 2021.
20/07/2021 Comunicación de Presentación de EEFF al Segundo
Trimestre 2021.
9/09/2021 Inicio de actividades de auditoría financiera externa
30/11/2021 Comunicación de presentación de Informe de
Clasificación de Riesgo y los Fundamentos de
Clasificación de Riesgo al 30/09/2021 de Class &
Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo
21/12/2021 Asamblea General Extraordinaria de Participes:

- Presentación de avances y resultados de la
liquidación del fondo a diciembre 2021.
- Ampliación del periodo de liquidación del fondo.
ADMINISTRACIÓN
Administración y Estructura Organizacional
El Fondo es administrado por AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos de

Inversión S.A. El órgano máximo del Fondo es su Asamblea de Partícipes. El Fondo
también cuenta con un Comité de Vigilancia, el cual tiene como principal
responsabilidad la supervisión de las actividades del Fondo y su Sociedad
Administradora, observando que éstas sean efectuadas conforme a lo establecido
en el Reglamento de Participación y en el Reglamento de la Ley de Fondos de
Inversión y sus Sociedades Administradoras.
La Sociedad Administradora
De acuerdo a la normatividad vigente, las Sociedades Administradoras de Fondos

de Inversión (SAFIs) son las entidades encargadas de administrar los patrimonios
autónomos constituidos a través de Fondos de Inversión. La Sociedad
Administradora rige sus actividades por la Ley General de Sociedades, la Ley de
Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras y su Reglamento, así como
las normas complementarias aplicables vigentes.
A continuación se adjuntan los principales datos de AC Capitales SAFI S.A.,

administradoras del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria en Liquidación:
• Dirección:
Av. Armendáriz 424 – Piso 4, Miraflores, Lima, Perú
• Teléfono:
213-1120
• Fax:
213-1110
AC Capitales SAFI, la SAFI encargada de administrar el Fondo de Inversión

Multirenta Inmobiliaria en Liquidación fue constituida el 20 de agosto del 2002 bajo
la forma de sociedad anónima e inscrita en los Registros Públicos de la ciudad de
Lima el 18 de septiembre del 2002 en la Partida Electrónica N° 11414636 del

Registro de Personas Jurídicas, con domicilio legal en Av. Armendáriz 424,
Miraflores, Lima, Perú.
La estructura accionaria de la SAFI es de la siguiente manera: APOYO Consultoría

S.A.C.,empresa que pertenece al Grupo Apoyo, cuenta con el 99.49% de acciones
y Gianfranco Castagnola Zúñiga cuenta con el 0.51% de las acciones.
La SAFI cuenta con 5 directores: Gianfranco Castagnola Zúñiga, Felipe Ortiz de

Zevallos Madueño, Jose Eduardo Campos Corvacho, Franco Giuffra Monteverde y
Javier Tabata Fukuda.
Mediante Resolución Gerencial No 016-2002-EF/94.55, del 9 de agosto del 2002, se

otorgó la autorización de organización de la SAFI; y, por Resolución Conasev No
056-2002-EF/94.10, del 2 de septiembre del 2002 se autorizó su funcionamiento.
Al cierre de diciembre 2021, el capital social de la SAFI –emitido, suscrito y pagado–

asciende, según los Estados Financieros no auditados, a S/ 2,537 miles.
AC Capitales SAFI administra los siguientes Fondos de Inversión:
(i) el Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria en Liquidación, que se

fusionó y absorbió al Fondo de Inversión en Rentas y Proyectos
Inmobiliarios, ha iniciado su periodo de liquidación. Al 31 de diciembre de
2021, el patrimonio del Fondo es de S/ 7.5 Millones y cuenta con 23
partícipes.
(ii) El Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos
Naturales, que tiene como objetivo invertir en dichos sectores. El
patrimonio del FIISR, al cierre del 2021, es de US$ 10.2 Millones y cuenta
con 2 partícipes.
(iii) El AC Capitales Fondo Inmobiliario II, que es el segundo fondo de inversión
inmobiliario administrado por AC Capitales SAFI. El patrimonio del ACFI,
al cierre del 2021, es de S/ 354.6 Millones y cuenta con 11 partícipes.
(iv) El Fondo de Inversión en Rentas de Bienes inmuebles (FIRBI) – AC
Capitales Renta, es el tercer fondo de inversión inmobiliario bajo gestión
de AC Capitales SAFI e inició operaciones en noviembre de 2018. Al 31
de diciembre de 2021 el patrimonio del FIRBI asciende a US$ 22.4
Millones y cuenta con 54 partícipes.
(v) El AC Capitales Fondo Infraestructura II, es el segundo fondo de
infraestructura de AC Capitales. Al cierre del 2021 se encuentra en período
de inversión y cuenta con 6 partícipes.
AC Capitales SAFI S.A. está estructurado para cumplir con los objetivos y metas
planteados en cada uno de los fondos de inversión que administra, así como con el
desarrollo de los proyectos de acuerdo a la política y estrategia de inversión
establecidos en el Reglamento de Participacón de los fondos. Para ello, la Sociedad
Administradora constituye un Comité de Inversiones, el cual tiene como
responsabilidades principales el análisis, recomendación y seguimiento a las

decisiones de inversión, desinversión y/o gestión en relación al fondo administrado.
La Sociedad Administradora cuenta con una Junta General de Accionistas y
Directorio como órganos de administración superiores. La administración está a
cargo de la Gerencia General, y la organización comprende las áreas de inversiones,
legal, contabilidad, administración de propiedades y rentas, y sistemas.
Comité de Inversiones
El Comité de Inversiones es el encargado de evaluar las posibles inversiones y

desinversiones del Fondo, supervisar el manejo de la tesorería, elegir una entidad
tasadora y aprobar la inversión o desinversión de utilidades del Fondo. Los miembros
son nombrados y removidos por la SAFI.
A continuación, se detalla la relación de los miembros del Comité de Inversiones

al cierre del ejercicio 2021, señalando respecto de cada uno de ellos, el nombre
completo y un resumen de su trayectoria profesional:
Sr. Gianfranco Castagnola Zúñiga
Es Presidente Ejecutivo de APOYO Consultoría y Presidente del Directorio de

AC Capitales SAFI. Asimismo, es director de varias empresas e instituciones
privadas del país. Ha sido Director de Banco Central de Reserva del Perú y del
Fondo Consolidado de Reservas; Presidente de la Cámara de Comercio
Italiana, y director de diversas instituciones sin fines de lucro. Bachiller en
Economía por la Universidad del Pacífico, con Maestría en la Universidad de
Harvard.
Sr. Federico Cúneo de la Piedra
Socio-Director de Amrop Perú, Panamá y Costa Rica. BBA en Contabilidad de

la Eastern Michigan University, Michigan, EE.UU. y postgrado de la Escuela
Superior de Administración de Negocios (ESAN), Universidad de Piura,
Universidad Adolfo Ibañez y Harvard Business School. Treinta años de
experiencia en banca, manufactura y consultoría financiera como Gerente
General, Director General y CFO (Ernst & Young, Bank Boston,
Sociedad Pomalca, Backus Trading, Cervecería Backus & Johnston, Banco
Industrial del Perú y Arthur Andersen). Actualmente es Vice-Presidente del
Directorio de Amrop Global, miembro del Consejo Asesor de Llorente &
Cuenca, Director de Perú 2021, Tununga Reforestadora Inversiones, Angel
Ventures, Endeavor Perú, AYO Mentoring, y presidente del Sirectorio de Osaka
y Winnipeg.
Sr. Edgardo Vargas Granthon

Ingeniero Industrial de la Pontificia Universidad Católica del Perú. Realizó un

MBA en la Universidad de Edimburgo – Inglaterra. Egresado del Programa de
Alta Dirección de Piura (PAD). Ha sido Gerente General de Axur S.A. (ex
ROCSA) y Gerente General de Cerámica Lima S.A. Actualmente se
desempeña como Presidente Ejecutivo de la Unidad de Suministros
Industriales en Grupo Vilaseca.
Sr. Franco Giuffra Monteverde
Bachiller en Filosofía por la Universidad Católica del Perú y Maestría en Public

Policy por la Universidad de Chicago. Ha laborado en el Instituto Libertad y
Democracia como coordinador de investigaciones, en Apoyo Consultoría como
director de proyectos y en Indecopi como presidente de la Comisión de Defensa
del Consumidor. Durante 15 años trabajó en el BCP como gerente de Servicios
para Empresas, gerente de Recursos Humanos y gerente de Marketing. Desde
el 2012 se desempeña como empresario independiente y en la actualidad
gestiona su propia empresa, Redif SAC.
El Comité de Inversiones sesionó en cinco ocasiones durante el 2021. En estas

sesiones se presentó la performance del Fondo y de cada una de las inversiones del
portafolio al cierre de cada trimestre. Además, se trataron temas como los avances
en las desinversiones de la cartera del Fondo y la distribución de beneficios realizada
en el año 2021.
Órganos del Fondo
Asamblea de Partícipes
Durante el año 2021 se celebró dos Asambleas Ordinarias de Partícipes y una

Asamblea Extraordinaria de Participes:
• 1ra. Sesión Ordinaria de la Asamblea de Partícipes: La sesión fue celebrada en

primera convocatoria el 13 de abril de 2021. En ésta se aprobaron los Estados
Financieros Auditados del Fondo, la Memoria Anual del periodo 2020, por otro
lado no se aprobó la delegación de facultades al Comité de Vigilancia para la
designación de auditores externos, distribución de beneficios y reducciones de
capital.
• 2da. Sesión Ordinaria de la Asamblea de Partícipes: La sesión fue celebrada en
primera convocatoria el 17 de junio de 2021. En ésta se aprobó la elección de
auditores externos para el periodo 2021.
• Sesión Extraordinaria de la Asamblea de Partícipes: La sesión fue celebrada en
primera convocatoria el 21 de diciembre de 2021. Entre los temas tratados en
la Asamblea se presentó los avances y resultados de la Liquidación del Fondo,
se presentó y aprobó ampliar el período de liquidación del Fondo por 6 meses
adicionales, así como el procedimiento de liquidación, y la ratificación de las
facultades otorgadas a los Liquidadores en la Asamblea General celebrada el
20 de diciembre de 2019.
Comité de Vigilancia
El Comité de Vigilancia es el órgano de fiscalización del Fondo. A continuación, se

detalla la relación de los miembros del Comité de Vigilancia al cierre del ejercicio
2021, señalando respecto de cada uno de ellos, el nombre completo y un resumen
de su trayectoria profesional:
1. Prima AFP S.A.
Administrador de Fondos de Pensiones bajo la

modalidad de cuentas individuales de
Descripción
capitalización y a otorgar, en favor de trabajadores
incorporados al Sistema Privado de Pensiones.
Fecha de Inicio 2005

Grupo económico Grupo Crédito
2. AFP Integra S.A.
Administrador de Fondos de Pensiones bajo la

modalidad de cuentas individuales de
Descripción capitalización y a otorgar, en favor de
trabajadores incorporados al Sistema Privado de
Pensiones.
Grupo económico Grupo SURA
3. Pacífico Seguros
Prestadora de servicios de seguros y reaseguros

Descripción
de vida en sus diversas modalidades.

Grupo económico Grupo Credicorp
4. Essalud
Institución Estatal con la finalidad de dar cobertura

a los asegurados y sus derechohabientes, a través
del otorgamiento de prestaciones de prevención,
Descripción promoción, recuperación, rehabilitación,
prestaciones económicas y prestaciones sociales
que corresponden al régimen contributivo de la
Seguridad Social en Salud.

Grupo económico Institución Estatal
El Comité de Vigilancia del Fondo sesionó en cuatro oportunidades durante el 2021.

En las diferentes sesiones los principales temas tratados fueron: indicadores de
gestión del Fondo, revisión del portafolio del Fondo, el resumen de las actividades
del Fondo, distribución de beneficios para el año 2021.
SECCIÓN III
ANALISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL

RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA DEL
AÑO 2021
El siguiente análisis deberá leerse conjuntamente con los Estados Financieros

Auditados, estos comprenden: el Estado de Situación Financiera (Balance
General), el Estado de Resultados Integrales (Estado de Ganancias y Pérdidas), el
Estado de Cambios en el Patrimonio y el Estado de Flujo de Efectivo, así como las
Notas a los Estados Financieros, para el ejercicio cerrado del año 2021, los cuales
se incluyen en la presente Memoria.
Los estados financieros del Fondo de inversión Multirenta Inmobiliaria han sido
auditados por la empresa Gaveglio Aparicio y Asociados S.C.R.L., firma miembro
de PriceWaterhouseCoopers (PwC), empresa auditora que se encuentra
debidamente inscrita en el Registro del Colegio de Contadores Públicos de Lima,
conforme a lo dispuesto en el inciso v) del artículo 2° del Reglamento de Fondos de
Inversión y sus Sociedades Administradoras.
A continuación se efectuará un análisis comparativo de cada rubro principal

comprendido en los estados financieros auditados del Fondo de Inversión
Multirenta Inmobiliaria para los periodos 2021 y 2020.
a. Balance General
En el activo, los rubros más importantes están representados por las Inversiones
en proyectos inmobiliarios bajo asociaciones en participación y el Efectivo y
Equivalentes.
El activo total al 31 de diciembre de 2021 es de S/ 7,770 miles mientras que al 31

de diciembre de 2019 fue de S/ 14,681 miles. La variación negativa responde a la
venta de las inversiones inmobiliarias, las devoluciones de aporte recibidas en las
dos inversiones del Fondo y de ajustes en el valor razonable de las mismas.
En el pasivo los rubros más importantes son la cuenta por pagar diversas. El pasivo
total al 31 de diciembre de 2021 asciende a S/ 305 miles.
Al cierre del mes de diciembre de 2021, el Patrimonio Neto del Fondo ascendió a
S/ 7,464 miles, menor en S/ 6,894 miles al patrimonio registrado a diciembre de
2019 (S/ 14,359 miles). Este cambio se debe principalmente al ajuste en el valor
razonable de los activos, la venta de las inversiones inmobiliarias y a la distribución
de utilidades realizada en marzo 2021.
El valor cuota al cierre del mes de diciembre de 2021 ascendió a US$5.8773,

mostrando una reducción de 52.92% respecto al valor del mes de diciembre del
2020.
b. Estados de Ganancias y Pérdidas
Los Ingresos de actividades ordinarias en el 2021 ascienden a S/ 1,370 Miles,

compuestos por la venta del terreno rústico de Piura. A diciembre 2020, los ingresos
ascendieron a S/ 117 Miles, compuestos por la liberación de montos de la cuenta
escrow que se estructuró como consecuencia de la venta de Ekimed en el 2015.
Se presentaron costos por enajenación (Costos de Ventas) por S/ 1,370 Miles al 31

de diciembre 2021. A diciembre de 2020 la cuenta se mantuvo en cero.
La utilidad bruta pasó de S/ 117 Miles en diciembre 2020 a una utilidad bruta de S/
0 en diciembre 2021 y la pérdida operativa pasó de una pérdida de S/ 310 Miles en
diciembre 2020 a una pérdida operativa de S/ 253 Miles en diciembre 2021. La
diferencia entre la utilidad operativa y la utilidad bruta de 2021 se debió
principalmente a la remuneración de la Sociedad Administradora y a los gastos
operativos del Fondo.
Los ingresos financieros netos a diciembre 2021 tuvieron un peso relevante (S/ 87
Miles) a diferencia de diciembre 2020, periodo en que los ingresos financieros netos
ascendieron a S/ 3 Miles. Asimismo, a diciembre 2021 se presentó una ganancia
neta por tipo de cambio de S/ 148 Miles en comparación a diciembre 2020 donde
se percibió un egreso neto por tipo de cambio de S/ 111 Miles.
Finalmente, a diciembre 2021 se refleja una pérdida de valor razonable de las

inversiones mantenidas en el portafolio por S/1,795 Miles, principalmente por
ajustes realizados durante el año 2021 en las valorizaciones de las Asociaciones
en Participación que mantiene el Fondo. A diciembre 2020, se reflejó una pérdida
de valor razonable de las inversiones mantenidas en el portafolio por S/ 4,617 Miles.
De esta manera, la Pérdida Neta del Fondo al 31 de diciembre de 2021 ascendió a
S/ 1,813 Miles, mientras que al 31 de diciembre 2020 se registró un Pérdida Neta
de S/ 4,617 Miles.
SECCIÓN IV
INFORMACION RELATIVA A LOS VALORES MOBILIARIOS DEL

INSCRITOS EN EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES
1. Certificados de Participación (Cuotas de Participación):
1.1. Fecha de lnscripción y Número de Certificado de Inscripción del Fondo:
El Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria se encuentra inscrito en el Registro

Público del Mercado de Valores desde el 26 de setiembre de 1997, conforme consta
en la ficha de inscripción No. 00030, sección Fondos de Inversión registrada con el
código FI. 970001.
1.2. Características de la Emisión:
Emisor: Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria.
Denominación: “Certificados de Participación del Fondo de Inversión Multirenta

Inmobiliaria”, o Cuotas de Participación del Fondo de Inversión Multirenta
Inmobiliaria.
Clase: Nominativos, indivisibles y representados por anotaciones en cuenta en

CAVALI ICLV S.A.
Series: Única.
Valor Nominal: US$ 1.00 dólar americano por cada Cuota de Participación.
Número: 317,683 Cuotas de Participación.
Período de colocación: Desde 08 de octubre de 1997 hasta el 06 de agosto de

1999, y del 03 al 07 de abril de 2008.
Plazo: 22 años calendario, a partir de la fecha de inicio de operaciones, hasta el 28

de diciembre de 2019.
Precio: Según lo establecido en el Reglamento de Participación, y Reglamento de

Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras.
Clasificación de Riesgo:
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo Af/M2
Inscripción: Inscritas en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima.

1.3. Normas Tributarias aplicables al Fondo y a la Emisión.
• Texto Único Ordenado de la Ley de Impuesto a la Renta y modificatorias.

Exoneración a la ganancia de capital por transferencia de Certificados de
Participación Artículo 19° inciso l) numeral 3.
• Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto General a las Ventas D.L. 821 y
Reglamento D.S. 136-96-EF. Por la compra venta de Certificados de Participación,
su suscripción esta inafecta, Artículo 2° numeral 8 del D.L. 136-96-EF.
1.4. Cotizaciones correspondientes al ejercicio 2021
Durante el año 2021, no se realizaron negociaciones bursátiles de las cuotas de

participación del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria

Memoria Anual FIMI2021

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MEMORIA ANUAL

Firmado Digitalmente por:

PRESENTACIÓN A LOS SEÑORES PARTÍCIPES

En mi calidad de Presidente del Directorio de AC CAPITALES SAFI S.A., sociedad

Durante el año 2021, el décimo noveno ejercicio completo a cargo de AC Capitales

• Mantener el seguimiento permanente a los proyectos inmobiliarios remanentes

Adicionalmente, el 29 de diciembre de 2019 inició el periodo de liquidación del

La presente Memoria Anual presenta una descripción del estado de situación de

Finalmente, el Directorio y la Gerencia desean expresar su agradecimiento por la

Los saludan muy cordialmente.

AC Capitales SAFI S.A.

PRESENTACIÓN A LOS SEÑORES PARTÍCIPES

Negocio del Fondo

Descripción de operaciones y desarrollo

Análisis y discusión de la administración acerca del resultado de las operaciones y

Estados Financieros Auditados del Ejercicio Económico 2021.

De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Información Financiera y

El presente documento contiene información veraz

NEGOCIO DEL FONDO

Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria en Liquidación

Av. Armendáriz 424 – Piso 4, Miraflores, Lima, Perú

El Fondo fue constituido por Oferta Pública Primaria el 08 de Octubre de 1997,

El período de la oferta pública primaria se inició en la fecha señalada en el párrafo

El Fondo, en mérito a lo dispuesto en la Resolución CONASEV N° 622-97-EF/94.10

• Breve descripción del grupo económico:

El Fondo se constituye como un patrimonio autónomo, el cual, por su naturaleza,

El Capital del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria al cierre del 2021 es de S/

La depreciación del PEN frente al Dólar americano en 10.17%1 es un factor que

Adicionalmente a lo mencionado en el punto anterior, se debe señalar que el Valor

• Clases de cuotas creadas y emitidas:

Las Cuotas de Participación que representan el patrimonio del Fondo de Inversión

(i) IC1: suscritas y pagadas al 100%

• Número y valor nominal de las Cuotas:

El número de Cuotas de Participación emitidas de clase IC1 al 31 de Diciembre del

A continuación se detalla la estructura de los partícipes del Fondo al 31 de

La nacionalidad o país de constitución, según corresponda, de los inversionistas es

La Política de Dividendos aprobada por la Asamblea General Ordinaria de

La economía peruana venía presentando en la última década un crecimiento

principales economías de Sudamérica. Sin embargo, con la llegada de la

Con el inicio del proceso de vacunación y la flexibilización de las medidas de

Recientemente, el ranking de riesgo de país colocó a Perú como la economía

Si bien los cambios en la política económica o en los procesos de inversión

Riesgo de tipo de cambio:

En 1991, Perú se convirtió en uno de los primeros países sudamericanos

La moneda peruana ha venido experimentado variaciones en su cotización.

controlar la inflación estadounidense y la incertidumbre político-económica

El Fondo está expuesto al riesgo político, al contar con inversiones que

Desde hace algunos años, el continuo debilitamiento de la gobernabilidad

DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO

• Respecto del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria:

Las inversiones en bienes raíces, de acuerdo al Reglamento de participación, son

En la actualidad, el Fondo no posee las facultades de realizar ningún tipo de

Inicialmente, el plazo de duración del Fondo de Inversión Multirenta Inmobiliaria fue

Posteriormente en el año 2007, producto del proceso de fusión con el Fondo de

El 20 de diciembre de 2019 se llevó a cabo una Asamblea Extraordinaria de

así como la remuneración del liquidador, y otros temas regulados en el Reglamento

Posteriormente, y ante los impactos de la crisis sanitaria que no permitieron la

Evolución de las operaciones del Fondo

Ocupación e ingresos generados por los bienes del Fondo

Evolución del Valor Cuota del Fondo

EVOLUCIÓN VALOR CUOTA FIMI

Evolución del Patrimonio del Fondo

(i) La distribución de beneficios realizada en marzo 2021 por un total de S/