Resumen 3er parcial macro.

Temas:

 ciclos capitalistas (no hay libro).

 crisis 2008, deuda externa (70-2021), Arg (90-2001), 2003-2015-actualidad, (libro Arg).
 Enfermedad holandesa y consenso de Washington (macro para todos).
 Sudeste asiático y china.

Argentina 70-actualidad.
Consenso de Washington
El argumento utilizado para esta nueva orientación es reducir el déficit fiscal. Se
partía del supuesto que para acelerar el crecimiento era necesario aumentar la
inversión y el ahorro privado, contraer el déficit a menos del 2% del PBI. Para 1995
se había cumplido. Se utilizó contracción del gasto público y reformas tributarias,
junto a la privatización de empresas.
Reducción y distribución del gasto: fue a expensas de un fuerte deterioro de
prestaciones básicas, la salud y educación empeoraron y tuvieron que crear
programas.
Reforma tributaria: se amplió la base tributaria. A través del IVA.
Privatizaciones: fue lo mejor para reducir el gasto a corto plazo, y abría nuevas
posibilidades de negocios y traer capital del exterior.
Apertura comercial, se trata de reducir los aranceles a las importaciones, para
luego promover un área de libre comercio. Se logró unificar los aranceles en el
orden del 10 al 15 por ciento.
Argentina 90.
Entre 1991 y 2000 ingresaron capitales por un total de 115 mil millones de dólares,
la mitad de ese dinero fue para el sector público, ya sea para privatizaciones o
financiar el déficit presupuestario. La contrapartida fue el fuerte incremento del
endeudamiento externo y la desnacionalización de importaciones.
En los 80 se registraron altos niveles de inflación, el mayor éxito del programa de
los 90 fue la derrota de la inflación, a partir de la ley de convertibilidad la suba de
precios se desaceleró. En 1998 comenzó el principio del fin, se detuvo la burbuja y
se inició el estancamiento que fue agudizado en el 2001/02.
Que hizo este boom:

 La caída en términos de intercambio, 1999 la materia prima cayó un 30%

 Devaluación real, Brasil devaluó en un 50% a principios del 99 y afecto a la
competitividad.
 Reducción de los flujos financieros, Asia y Rusia tuvieron crisis y la
disponibilidad de plazos se redujo e incremento.
Entre 1992 y 2001 el sector público debió afrontar pagos por intereses por un
total de 74 mil millones de dólares. En 2001 era inviable ya que pagaba 14 mil
millones de dólares que equivalía a una cuarta parte de los ingresos nacionales
y el 45% de las exportaciones del país.
Argentina 2002-2011.
Entre 2002 y 2011 se duplico el PBI. (Preg porque).
Ritmo sostenido. Las altas tasas de crecimiento se repitieron de forma
sostenida a lo largo del decenio.
Ausencia de crédito y capitales externos.
Entre 2002-2011 se exporto un total de 510 MM de dólares, mientras que las
impo fueron 360. Debido al aumento de nuestras materias primas en el
mercado mundial. Mejoro la financiación pública y hubo un excedente primario
que excluye el gasto por servicio de la deuda pública. Hubo también una
mejora social por la transferencia de recursos. El empleo aumento, sector
privado más de 3,5 millones de puestos y el público 1,5 (desempleo paso del 21
al 7 %). Programas sociales jefes y jefas de hogar ayudo a más de un millón de
familias. China ayudo con la revolución de la demanda de materias primas y
Brasil se encareció un 300% lo que ayudo a los ingresos de argentina.
El abandono de la convertibilidad trajo mejoras en la competitividad el país. La
inflación se mantuvo bajo el 10% anual. La disposición de todos los actores
económicos para evitar la explosión de precios. Los impuestos sobre las
exportaciones de ciertas mercaderías (harinas, carnes y aceites). La decisión del
gobierno de impedir los ajustes abusivos de los precios públicos, otorgar
subsidios a sectores claves de la economía, y ejercer un rigoroso control sobre
las empresas.
La deuda pública: se negoció el canje, ingresaron 78 mm de dólares lo que
implicó una quita del 55% y un ahorro del 43 MM dólares. En 2006 se canceló
las obligaciones del FMI, asedian a 10MM. En 2011 el pago de intereses de la
deuda representaba solo el 6% de los ingresos del gobierno.
Gasto público: el 2011 el gasto representaba por el 40% del PBI, corresponde
22% al gasto del gobierno nacional y el restante 18% a provincias y municipios.
Recaudación fiscal: 2033 y 2011 se quintuplico pasando de 30 a 150 MM
anuales. En 2009 el gobierno tiene q recurrir al banco central porque los gastos
empiezan a ser insuficientes.

Claves del éxito.

Sector externo: su mejoría es consecuencia tanto del aumento de
competitividad que produjo la mega devaluación del peso como de una
coyuntura internacional. Esto hizo que en el 2002 y 2011 haya 150 MM dólares
de superávit comercial.
Gasto público y privado: el gobierno quiso reactivar la economía a través de dos
mecanismos. El aumento directo del gasto, a través de la expansión del empleo
y la fuerte transferencias de recursos al sector privado.
Inversión: se canalizo el ahorro, gracias al tipo de cambio estable y el colapso
bancario que sembró desconfianza en los ahorristas.

Argentina 2012- 2015.

La cuenta que estaba en superávit pasó a ser deficitaria en 2012-2016, con un
déficit promedio de 10 MM dólares por año. Bajo las exportaciones en un 30%.
Para frenar la fuga de capitales se puso el cepo cambiario que no fue muy
eficaz. Nació el dólar blue gracias a esto, donde la divisa se llega a negociar
hasta un 100% más de la cotización oficial. 2014 se aflojo con el cepo para que
puedan atesorar.

Deuda externa.
La explosión arranca entre 1976-1985 con el gobierno militar, la gestión
económica de Martínez de Hoz, el endeudamiento se multiplico por 6,
representaba a 6 años de exportaciones (los petrodólares también afectaron a
esto). Los recursos de este endeudamiento fueron mal gastados, no fueron
invertidos. La tablita fue utilizada para hacer frente a esta situación. La
inversión paso de 4 mil a 10,5 MM, con déficit corriente.
El fallo destacaba: el apoyo efectivo del FMI y la reserva federal de estados
unidos. El 90% de los recursos provenientes del exterior vía endeudamiento de
empresas y del gobierno fueron nuevamente transferidos al exterior. El manejo
financiero perjudicial de las empresas públicas que como YPF fueron puestas en
quebranto.
Plan Brady. Fue durante la presidencia de Carlos Menem, a través de un plan
impulsado por los grandes bancos norteamericanos y diseñados por el
secretario del tesoro de EEUU. En 1992 Argentina llego a un acuerdo de
refinanciamiento de su deuda con los grandes bancos norteamericanos y
europeos, que detentaban un 40% de la deuda pública nacional. A cambio de
esto se emitieron viejos títulos por 26,6MM en nuevos bonos. A partir de este
plan se abre otra vez los mercados financieros y comienza a desarrollarse una
nueva modalidad de endeudamiento público a atreves de la colocación de
títulos en moneda extranjera. En los 90 se caracteriza por la pérdida de
importancia de los bancos comerciales y la mayor participación de los
ahorristas. Esos 75MM de dólares de deuda fueron utilizados para el atender el
desequilibrio que había en la financias públicas.
Crisis financiera.
La crisis financiera iniciada en 2007 viene de una seria de turbulencias que sucedieron
en los EEUU a principios del siglo, que pusieron final a un ciclo de crecimiento iniciado
en 1992. Ni la crisis del tequila, el derrumbe asiático y el fault ruso lo frenaron.

En el 2008 para salir de la recesión del ataque de las torres gemelas y el derrumbe de
las puntocom la administración de Bush pone en marcha un programa agresivo de
reactivación.

1) El fomentar el gasto privado o consumo a partir de la reducción de la tasa de

interés al 1% y la expansión del crédito. Lleva a las familias a gastar por encima de
su ingreso incrementando el endeudamiento
2) El aumento del gasto público, el cual era usado para las operaciones militares, en
Irak y Afganistán.
3) Y el estímulo de la inversión privada, a través de la baja de impuestos a las
empresas.

Déficit público: Bush trepo de 1,8 a 3 billones de dólares. Consecuencia de las reforma
de impuestos las grandes cooperaciones su recaudación cayo entre 2001 y 2004. Y
hubo un aumento del déficit fiscal. Para el 2009 la deuda era de 8 billones de dólares,
que representaba el 60% del pbi de EEUU.

Déficit comercial: entre el 2001 y el 2008 las importaciones se duplicación de 1,1 a 2,2
billones de dólares. Las expo a un ritmo menor. , en 2004 se promedió un déficit de
800 MM de dólares x año.

Ingreso de capitales: entre 2001 y 2008 la economía estadounidense recibió del

exterior capitales por casi 10 billones de dólares. 3,2 destinados a la adquisición de
títulos públicos y otros 1,3 a inversiones directas y 5,3 se compraron activos diversos.

El ciclo de la burbuja:

1- Bonanza económica. Hay un cambio en la encomia a raíz de nuevas políticas,

descubrimientos e innovaciones tecnológicas.
2- Crédito fácil. Para que se produzca la burbuja se requiere que la liquidez aumente
y junto con ello se amplíen las posibilidades de acceso al crédito.
3- Ingreso de jugadores. La posibilidad de beneficios rápidos atrae a más gente, que
quiere asumir mayores riegos con la ampliación del crédito.
4- Alza de precios.
5- Euforia. Es la sensación que embarga a los involucrados, que ven multiplicarse
rápidamente sus beneficios.
6- Escepticismo. Es un factor exógeno negativo, que produce una brusca corrección
en el precio de los activos, se deterioran las carteras de préstamos.
7- Pánico. Los precios se caen y se acumulan las perdidas. El miedo se apodera de los
inversores y de la gente.

Boom hipotecario.

Después del derrumbe de las puntocom los capitales se orientaron a la búsqueda de

nuevas oportunidades de negocios, así que fueron a los inmobiliarios.

Estallido de la crisis.
A partir del 2004 la reserva de EE.UU. inicia un proceso de suba de tasas para evitar el
recalentamiento de la economía.

La suba de interés ocasiono un descenso de los precios de las propiedades ya que por
un lado contrajo la demanda del inmueble y por otro agravo la situación de los
deudores al encarecer las cuotas. La cantidad de créditos otorgados fue increíble ya
que eran utilizados para la compra de casas con poco o ningún anticipo y otros para
ampliar su disponibilidad de efectivo.

Crac financiero.

En el 2007 el problema de las hipotecas suprime comenzó a contaminar los mercados

financieros de todo el mundo convirtiéndose en una crisis internacional de gran
envergadura. Se complicó porque la gente no sabía que tenían los bancos en su
paquete de hipotecas, lo que genero desconfianza y provocando el derrumbe de las
acciones de bancos y entidades hipotecarias.

El consumo privado representa el 70% de la demanda agregada, fue quien acuso

primero el impacto del derrumbe financiero y lo trasmitió al resto de la economía.

Reducción del crédito. La menos disponibilidad de fondos del sistema financiero y las
mayores exigencias para el otorgamiento de préstamos ha tenido un fuerte impacto
sobre el consumo

Deterioro patrimonial. El desplome en el precio de las propiedades y acciones

repercutió sobre el patrimonio de las familias disminuyendo su riqueza.

Expectativas negativas. Según recientes sondeos de la confianza del consumidor las

familias ven con pesimismo el futuro ya que esperan una profundización de las
recesiones económicas.