Ideas para una Normalización del

Sector Energético Argentino

Junio 12, 2023

G&G Energy Consultants - Daniel G. Gerold

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Economía cíclica - Actividad económica en altos
niveles en 2021 y 2022 - Sector energético relevante
- Producción de petróleo y gas fundamental

2
La actividad económica se correlaciona con la
demanda de energía - El sector energético es
relevante en la economía

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Desaceleración moderada de actividad económica,
sin crisis hasta el momento

4
Desarrollo potencial a escala mundial
• Productos demandados por décadas hacia adelante
• Grandes recursos disponibles, en un país con cumplimiento
errático de reglas
• Ubicados en el interior de Argentina, con Gobiernos provinciales que
apoyan las inversiones y la actividad
• Todavía poca competencia para acceder a los recursos
• Operadores, contratistas y profesionales calificados
• Resultados impulsados por la exportación
• Intensivo en capital

Desarrollo de Vaca Muerta aparece como el único play no

1 convencional competitivo fuera de Norteamérica
Gas y Petróleo
2 Litio Productor emergente en el corto y mediano plazo

Cadena del Argentina tiene uno de los recursos naturales más

3 competitivos para la próxima década
Hidrógeno
Drivers positivos para la inversión en estos sectores
• La insuficiencia de capital para desarrollar recursos es una
barrera para el desarrollo
• Inestabilidad pasada en las normas y los marcos de inversión
• Sin embargo, algunos cambios podrían estar pasándose por
alto:
I. Desarrollos orientados a exportación, con más incentivos
II. Tres actividades a escala mundial, en los que la dirigencia
política tiene poca experiencia y conocimiento
III. Requisitos para la financiación y contratación de adquisiciones e
inversiones importantes

Estos factores crean la oportunidad única de redactar nuevas

leyes, normas y marcos regulatorios
El escenario a largo plazo puede contribuir a
mejora macroeconómica sostenible

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Conceptos para el próximo período presidencial
1. Debe normalizar la regulación del Sector Energético para
concluir con un sistema de mercado integrado al mundo
• Derogación de la Ley de Emergencia Energética
• No extender indefinidamente la normalización; las tarifas y oferta
muestran nivel mejor que en 2015
• Regularización de precios de combustibles en 6 meses, asumiendo
que el ajuste cambiario no es brutal; 12 meses en caso brutal
• Normalización de gas en 24 meses; Electricidad en 48 meses
• Los Estados deben cumplir las leyes y marcos regulatorios
existentes, en una transición definida de readaptación
• El gas es el eje del Sector Energético y de la economía del país
2. Las medidas de normalización del Sector Energético deben
formar parte sustancial del Plan Económico
• La normalización energética debe contar con coherencia interna
• El objetivo prioritario es reducción de costos de abastecimiento
para que las tarifas sean las mínimas posibles; Otros objetivos son 8
de mayor plazo, como inversiones en transición energética
Participación reducida de la Argentina en emisiones
de CO2 – Reducido Consumo Energético per cápita –
Reducida Intensidad de Emisión de CO2

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Conceptos principales

4. Implementar la normalización con modificación de algunos

aspectos de las leyes de gas y de electricidad
• Costo mayorista de electricidad y tarifas en base a costos
medios
• Coordinación de tarifas eléctricas de provincias y Nación, con
reconocimiento de diferencias en costos de abastecimiento en
provincias con baja densidad de población
• Enforcement del pago de Precio Estacional a CAMMESA
• Rol profesional de CAMMESA, sin participación en
comercialización de exportaciones e importaciones
• Contratación de 3-5-7 años de gas y electricidad por
Distribuidoras de todo el país, con esquema parcial de
renovaciones
• Acuerdo fiscal para que provincias y municipios reduzcan sus
impuestos directos a gas y electricidad sin ninguna
contraprestación, o reducción de transferencias discrecionales
en igual proporción
10
Demanda eléctrica se recuperó con fuerza en 2021 y
2022 – 99% de población con acceso a electricidad
Menores costos generales de CAMMESA hacia el futuro
por reemplazo de importaciones de LNG, gas de Bolivia
y gas oil

12
Conceptos principales

5. Institucionalización de subsidios explícitos de gas y

electricidad por Ministerio de Acción Social
• Incrementos tarifarios uniformes, previsibles y razonables por
sobre inflación
• “Plan EnergizAR” con tarjeta con el equivalente monetario a cierta
cantidad de KWh y m3 de gas por mes – con reconocimiento por
región del país -, para quienes el Gobierno Nacional considera que
lo requieren
• Aplicación exclusiva al pago de estos servicios por plazo máximo de
3 años
• Evitar participación de provincias que otorgan subsidios sin control
ya que no los pagan
• En segmento de Electricidad Residencial, 50% de consumidores ya
pagan tarifa casi plena
• Si el Gobierno pudo asignar planes sociales, IFE, AUH y otros
esquemas, significa que ya conoce y sabe quiénes lo requerirán

13
Conceptos principales

6. Implementar un plan de incentivos tarifarios, otorgando

subsidio económico por cierta cantidad de m3 de gas y KWh
de electricidad a consumidores que ahorren 15% de su
consumo histórico de gas y electricidad en invierno, y en
invierno y verano respectivamente
• Un ahorro semejante podría reducir las importaciones en 50% en
cantidades, que al ser los productos más caros podría reducir aún
más las divisas a erogar para pagarlas y sus consiguientes subsidios
• Cabe destacar que un promedio aproximado de subsidios a
consumidores energéticos de AR$ 2 billones en 2022 (en moneda
corriente de 2022), prorrateados en 8.4 millones de consumidores
de gas y 12.3 millones de consumidores eléctricos, podría insumir
en el orden de AR$ 200.000 por consumidor por 10 millones de
consumidores
• Otorgar un 20% de este ahorro podría ser significativo y minimizar
en forma muy significativa los subsidios, aún más que lo que se
logre por los incrementos tarifarios
• Esta estrategia nunca fue implementada
14
Gas 128.7 MMm3/d en Abril tras máximo de 141.5
MMm3/d en Agosto 2022 - Petróleo +10.2% y-o-y
en Abril 2023, freno respecto a Marzo
Cuenca Neuquina compensa la disminución de
producción de gas en otras cuencas
Shale gas 40.4% del total del país y tight gas 16.4% –
58.5% de la Cuenca Neuquina y tight gas 20.2%

17
Noroeste -7.0%; Golfo San Jorge +0.5% -
Declinación extendida en Bolivia
Stable prices expected in
winter 2023 – Steeper
discounts expected after
winter
La producción de petróleo aumentó +10.2% y-o-y en
Abril 2023 – freno respecto a Marzo
Cuenca Neuquina +19.1% – Golfo San Jorge -0.5%;
Austral -17.5%; Noroeste +7.5%; Cuyo -7.6%
295,438 bbls/d de shale oil en Abril (+29.2%) –
Reducción mensual superior a la esperada de -1.7% tras
+2.6% en Marzo y +2.9% en febrero

22
Vaca Muerta shale oil represented 46.4% of total
Argentina in March, after 43.9% in January – 73.5% of
Neuquén basin

23
Dry shale gas window – 2,250 to 2,750 mts lateral leg

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Outstanding wells, limited by offtake of liquids and
constraints on facilities

25
Conceptos principales
7. Complementar la actual Ley de Hidrocarburos con una ley
que regle las exportaciones de gas, petróleo, electricidad y
combustibles
• No se considera necesaria legislación específica nueva para el
sector productor petrolero y gasífero, ya que los términos de
concesiones fijados por provincias son adecuados, y las leyes
ambientales existen todas, y lo único importante es cumplirlas y
controlar su cumplimiento
• La Ley de hidrocarburos es buena y sólida, aunque fue pensada
para el autoabastecimiento, y ahora existe perspectiva neta
exportadora
• Existe abastecimiento razonable de gas asegurado al mercado
interno instrumentada hasta 2028 por el Plan Gas.Ar
• No tiene razonabilidad asegurar el máximo de demanda eventual
de una hora o día determinado, impidiendo posibles
exportaciones de todo el año

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Expansión de exportaciones de Petróleo entre 2023 y
2025, con obras en marcha

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Conceptos principales
• Autorización de exportaciones plurianuales en firme de gas
natural desde cuenca Neuquina para volúmenes por sobre los de
Plan Gas.Ar
• Autorización de exportaciones de Gas Natural Licuado en firme
por 25 años para el caso de desarrollos incrementales de gas
natural y de capacidad de transporte de gas; Ídem con
electricidad a Brasil

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Exportaciones regionales indispensables para
asegurar Mercado en Chile – Proyectos de LNG a
mayor plazo
Bolivia a Cuiabá/Mato Grosso: 5.0 MMm3/d

Bolivia a San Paulo: 25 MMm3/d

Gas Atacama: 0.0 MMm3/d Argentina a Bolivia: 10 MMm3/d

Norandino: 3.0 MMm3/d 22
20
TUCUMAN
TGM a Uruguaiana 2.8 MMm3/d

Entre Ríos a Paysandú: 0.01 MMm3/d

GasAndes: 14 MMm3/d
Cruz del Sur a Montevideo: 0.4 MMm3/d

Gasoducto del Pacífico: 1.2

MMm3/d

Santa Cruz Sur a Methanex: 1.3 MMm3/d

32 Tierra del Fuego o Santa Cruz Sur a Methanex: 1.5 MMm3/d
Conceptos principales
8. Establecer un régimen de precios internos de combustibles
que contemple precios alineados a paridades de
exportación, con previsibilidad en los impuestos
• La creación de Fondo Compensador Impositivo de Combustibles
permitiría amortiguar la volatilidad de precios de petróleo y
combustibles, garantizando la vinculación a precios de mercado
internacional para los productores
• Independizar los precios que pagan las refinerías mediante la
constitución de un Fondo de Estabilización Impositiva, que
modere como en Chile o Perú los vaivenes de precios
internacionales
• En Argentina se adiciona su ajuste a pesos por efecto de
depreciación de la moneda que obliga a refinadores y
productores subsidiar a los precios que pagan los consumidores
de combustibles en el surtidor
• La recaudación de impuestos específicos a combustibles se
puede acumular en el citado Fondo
• Integración con provincias productoras y de refinerías, para
destinar parte de los impuestos a Ingresos Brutos y regalías a
constituir el Fondo 30
Conceptos principales
• El riesgo devaluatorio impactará en los ingresos de la cadena
de petróleo, gas y electricidad
• Los precios actuales de combustibles Súper deberían aumentar
entre 40 y 60%, si se normalizan los impuestos
• Esto a USD oficial
• Si se unificara el tipo de cambio, deberían multiplicarse los
precios por 3x si el precio fuera 500 AR$/USD

31
Conceptos principales

32
Conceptos principales
9. Integrar ENARGAS y ENRE con profesionales idóneos con
experiencia objetiva en cada sector, desde el inicio
• Convocatoria de Concurso Público para designar los Directorios y
Presidente de ENARGAS y ENRE
• Miembros con experiencia comprobada en los sectores, en
derecho regulatorio y en finanzas, con Acuerdo del Senado y
estabilidad con remoción solo por renuncia o proceso judicial
• Avance rápido del proceso de Revisión Tarifaria Integral en gas y
electricidad contemplando la extensión de concesiones por 10
años en el primer caso, como valor a incluir en la adecuación
tarifaria
• Puede pensarse en emitir un bono a favor de las empresas
reguladas de gas y electricidad y generadores eléctricos por los
montos tarifarios no recibidos oportunamente, que las empresas
podrían monetizar para cumplir con las inversiones incluidas en
las RTI, o en pago de impuestos
• Establecer inversiones obligatorias en función de lo que se
determine necesario por la Secretaría de Energía
• Reducción de personal político y reducción de tasas de ENARGAS
y ENRE que exceden márgenes brutos de algunas empresas 33
Conceptos principales
10. Las empresas privadas deben invertir en todo lo que puedan,
y el Estado eventualmente en todo lo que no puedan los
privados
• Las inversiones del Estado deben ser evaluadas previamente y
expuestos sus análisis económico-financieros a opiniones
• Profesionalizar los cuadros técnicos de Secretaría de Energía
con sueldos de mercado y concursos públicos
• Tasa mínima fija a las ventas de cada MMBTU en cualquier
producto
• Creación de Agencia/Ente autárquico que evalúe la oferta y
demanda de gas, electricidad, combustibles como en Brasil
• Análisis prospectivo de oferta y demanda de energía eléctrica
para determinar licitaciones para el eventual faltante de energía
a futuro, con una antelación de 4 años.
• Conclusiones profesionales para planificación indicativa
• La Secretaría de Energía licitaría nuevas plantas de energía
eléctrica y expansión eventual del sistema de gas con antelación 34
Conceptos principales
11. El proyecto de LNG debe ser pensado desde los
requerimiento del mercado internacional para atrás
• Ley de incentivos fiscales y autorización debe ser precedida por
otros instrumentos
• Inversiones de la magnitud necesaria, requieren financiamiento
con credibilidad pluri-decenal, y contratos de largo plazo
• Desarrollar una negociación internacional para constituir
tratados internacionales con países/regiones de donde
provengan empresas que producirá, comprarán, y/o financiarán
las inversiones, para dar certeza de cumplimiento a
compromisos de venta que asuman los titulares de la planta de
licuefacción de gas, y su cadena de transporte y producción de
gas
• Un tratado internacional novedoso e inteligente con países que
asegure el respeto a los contratos privados, con involucramiento
de los países que compren GNL y financien los proyectos
• Negociarse con los líderes políticos de países europeos o asiáticos
• Si ese Tratado se lograra, debería ser presentado al Congreso
para su aprobación explicita, que otorguen un carácter superior a
35
las leyes con el fin de que una nueva ley no modifique las
YPF

36
YPF

37
YPF

38
Conceptos principales
12. El Directorio de YPF debe ser integrado 49% por Directores
independientes o de accionistas privados
• Presidente designado por el Poder Ejecutivo
• Miembros del Directorio con experiencia comprobada en los
sectores, en derecho corporativo energético, y en finanzas, con
Acuerdo del Senado y estabilidad con remoción solo por
renuncia o proceso judicial
• El Estado Nacional por acuerdos con provincias productoras
podrá designar sus miembros correspondientes a su 51% - las
provincias son poseen acciones de YPF – con acuerdo de las
provincias, con idénticos requisitos
• El Estado Nacional cobrará dividendos económicos que le
correspondan pero no utilizará a YPF como un instrumento de política
energética
• Un Plan de Repotenciación de YPF es privado y aquí solo nos referimos
a aspectos institucionales de YPF

39
Problema principal en dimensionamiento para
atender pico de demanda eléctrica
Conceptos principales
13. La expansión de infraestructura debe ser rediseñada; La
Secretaría de Energía indicaría qué expansiones se justifican
• Etapa II del gasoducto Neuquino financiada mediante PPA, único
instrumento regulatorio respetado en el país por diversos Gobiernos
• Incorporar a CAMMESA e industrias aceiteras y exportadoras
mediante las centrales eléctricas que vendan en USD a largo plazo a
estas industrias
• Líneas de transmisión eléctrica también tendrían esquemas tipo PPA
• Solo las evaluadas con criterio económico-financiero
• No deberían contratarse plantas térmicas o renovables nuevas sin
antes recuperar parte de energía vieja que podría operar
• No deben construirse nuevas líneas solo para que se construyan
plantas renovables o a gas “porque hay potencial”
• Debe primar el criterio económico
• No encarecer el costo de abastecimiento con costos fijos innecesarios
• Esquema comercial de compra de cortes de demanda de gas y
electricidad a consumidores industriales 41