NOCIÓN Y NATURALEZA DE LOS

TÍTULOS – VALORES

1. CONCEPTO Y TERMINOLOGÍA

Definir el título-valor no es tan importante como delimitar exactamente sus

requisitos esenciales. El concepto de título-valor, propio del tecnicismo alemán en
el que se denomina Werpapiere, es el resultado de una elaboración científica que
tuvo en cuentas las características que la doctrina ha atribuido a dichos
documentos.

El profesor Cesare Vivante (Italiano), en el año de 1895, en su monografía sobre

títulos-valores, fue el primero quizás en darle una definición a este concepto, al
decir: “Es todo documento necesario para ejercer el derecho literal y autónomo
que de él resulta”.

Documento: papel, materializar, bien tangible,

= contador: digitales, DIAN: Factura electrónica,
Administración de justicia: papel,

Títulos valores, son documentos,

Títulos valores electrónicos, desmaterializar el TV, (DIGITALIZADO) scaneado,
foto, = documento original y lo fotografiamos.

Hay una necesidad: documentar, materializar,

Original: *sigue siendo,,,,,,,,,,,anexando de manera digital, (presume) que tenemos

el titulo valor original, (scaneado),

Títulos valores; representación de deuda ¿???,,,,,,TV, representan hechos,

Almacén general de Deposito: mercancía: hay hecho, entregadas, están en

camino,

Factura: adquieren un tiquete de avión, deuda con la aerolínea, falta que se

cumpla lo convenido, poder viajar,
Factura: elemento probatorio, de un hecho compra venta, (bienes y servicios),
hecho económico, contabilidad, prueba contable para efectos contables y
tributarios,

Obligado a facturar, emite facturas,

Persona jurídica; si, venden algo emiten una factura, alguien les vende les entrega
una factura,
Abogados: por los ingresos no están obligados a factura, cobrar unos honorarios:
crean una cuenta de cobro (documento), recibe la cuenta, al recibir esa cuenta
(empresa debe acreditar ese cobro, materializar el pago y dejar un soporte ,,,
Documento equivalente (Dian) (numeración); crea el que paga y lo firma el que
recibe (abogado) , documento que sirve como prueba de un hecho económico,
para este caso un pago.

Factura:
Quien la autoriza siempre la DIAN, únicamente,
Resolución /5236 DIAN), numeración, 001-1000, deben hacer impreso, acude a
una litografía, le presenta al litógrafo la resolución, emite los talonarios,

Factura electrónica; comerciante o el obligado, sistema electrónico de facturación

electrónica, (Resolución /78966 DIAN) 1000.2000….3000 facturas electronicas,
para ser emitidas por esa persona,
Tiene necesidad de solicitar nueva resolución.

Sociedad; tiene sus facturas; se deben cancelar (eliminar) cuando liquiden la

empresa,

Solicita otra resolución, 1001 - 2000

Quien es la persona natural o jurídica, que ha sido autorizada para emitir las
facturas,
Los autores franceses Cohen y Renault definen a los effets de comerce (efectos
de comercio ) en su obra Traité de droit commercial al decir: “son documentos
que adoptando formas diversas comprueban una obligación de pagar una suma
de dinero transmisibles por endoso o por traadición manual que sirven de
instrumentos de pago, supliendo así a la moneda”. Bruner, a su vez. Define los
papeles y títulos-valores como la documentación de un derecho privado, cuyo
ejercicio está subordinado a la posesión del documento.

Como se observa, las anteriores definiciones son incompletas, pues la primera

olvida que hay otros títulos-valores que precisamente no se refieren a
obligaciones de pagar sumas de dinero, como son los casos del certificado de
depósito, la carta de porte y el conocimiento de embarque. En cuanto a la
segunda, el autor olvidó incluir requisitos esenciales de los títulos-valores, tan
importantes como la literalidad y la autonomía.

Aunque la ley mexicana de títulos valores emplea esta denominación al referirse

específicamente a la quiebra y a la suspensión de pagos, no lo hace así en la
parte general que regula este tipo de documentos, pues siguiendo la influencia
italiana utiliza la expresión “títulos de crédito” en su art. 5°, al definirlos así: “ Son
documentos necesarios para ejercitar el derecho literal que en ellos se consigna” ;
la expresión Título de crédito ha sido criticada por muchos autores siguiendo las
doctrinas germánicas; dicen estos autores que existe una incongruencia entre la
expresión gramatical y el significado jurídico, pues hay muchos títulos que, aunque
contienen valores, no son propiamente títulos de crédito. Lo que quiere decir que
los segundos son simplemente un especie de los primeros.

Igualmente ha sido objeto de crítica la expresión instrumento negociable, utilizada

en Estados Unidos para referirse a títulos cuyo objeto es pagar sumas de dinero,
cuando en realidad en los títulos-valores no solamente se incorporan obligaciones
cuya prestación sea de dar especies monetarias, sino también de dar otras
especies muebles, como sucede respecto del certificado de depósito o del
conocimiento de embarque. La legislación suiza a su vez, en el art. 995 del
Código de Obligaciones, define los Papiers Valeurs como los documentos a los
cuales se les liga un derecho, de tal modo que sin el documento es imposible
ejecutarlo o transferido a otro.

En Colombia antes de adoptarse la actual expresión ésta ha sufrido una

metamorfosis. Empezando por la utilización del término efectos de comercio (Ley
57 de 1887) y pasando por los de instrumentos negociables (ley 46 de 1923),
títulos de crédito (proyecto de ley de 1958) y efectos negociables (Código de
Procedimiento Civil, art. 252), hasta llegar en nuestros días al de títulos-valores,
indicado en el título III, libro segundo del decreto extraordinario 410 de 1971,
(actual Código de Comercio, y num. 5 del art. 252 del Código de Procedimiento
Civil) apoyándose para su definición en el art. 1° del proyecto Intal de 1967, desde
luego haciéndole algunas modificaciones. Esta expresión la define el art. 619, al
decir que los títulos-valores “son documentos necesarios para legitimar el ejercicio
del derecho literal y autónomo que en ellos se incorpora. Pueden ser de
contenido crediticio, corporativos o de participación, y de tradición o
representativos de mercancías”. La anterior definición simplemente introdujo un
elemento que no traía el proyecto Intal, cual fue el de la legitimación. Por otra
parte, cambió las palabras “que en ellos se consignan” indicadas en el proyecto
original de Intal, por las de “que en ellos se incorporan”.

2.- NATURALEZA JURÍDICA DE LOS TÍTULOS-VALORES

A continuación ponemos de relieve algunos elementos que tienen relación con la

naturaleza jurídica de título-valor:

a).- Es un negocio jurídico. Es unilateral (aceptación) porque surge de la

declaración de voluntad manifestada por una parte, produciendo efectos jurídicos,
esto es, dando nacimiento a una prestación que es de dar. Firma, los demás
hacen efectiva la obligación,

obligaciones (pagar, hacer algo, entregar algo, respetar derechos económicos y

políticos (acciones)) y derechos (recaudar, recibr):

tv, negocio jurídico: dar,

manifestación de voluntad.
Obligaciones
Las partes del tv, crean obligaciones,

Compra algo
Vende algo
Presto un servicio
Mutuo
Suministro
Prenda
Hipoteca
Libranza

TITULO EJECUTIVO / tv

Angela: si hay voluntad,

Contrato: precio, cosa, cuando se incumple, se reclama clausula penal, arras,
Responsabilidad civil: accidente= sentencia, pagar una suma de dinero

matricula,
acudiente, se obliga con el colegio a pagar unas sumas de dinero, por concepto de
mensualidades,
pagare, firma el padre y la madre, por el estudiante, para que pueda recibir unos
servicios,
surge un negocio jurídico, para que se cumpla se firma un TV, para garantizar el
pago.

Relación laboral: no se presenta,

Trabajador junto de contrato de trabajo le obligan a firmar un TV (garantizar
perjuicios para el empleador),

Trabajador; firma tv, para recuperar dineros que se pierdan en manos del
trabajador si ha tenido administración de dinero, o eventuales perjuicios.

Negocio jurídico; ésta afectado. No surge de manera legal el TV.

Libranza: cto, tiene

no es parte de la relación laboral

para hacer efectiva la obligación, se debe presentar para el pago, NO

si se ejecuta, judicializa, excepción a la acción cambiaria, origina el tv,

trabajador firma tv, empresa recibe tv,= empresa ejecuta el tv,

trabajador: exc, al tv, por que el negocio jurídico antecedente esta vicios de
nulidad,
tv, letra, pagare, = prueba contable, donde se demuestre que el trabajador si
recibió el dinero,
que debería tener la empresa (documento equivalente, firmado por el trabajador,
dejando constancia que recibió el dinero). Bancarización, probara el traslado a la
cuenta del trabajador (todo lo que se puede probar es la nómina).

Persona natural empleador (medico) no necesariamente esta obligado a llevar

contabilidad facturas, : trabajador chofer,

La declaración de voluntad dirigida a un individuo indeterminado pero

determinable para terceros; es decir, que siendo una persona incierta, cuando se
da alguna relación entre ésta y el titular del derecho consignado en el título se
puede perfectamente determinar.

El título es independiente de la voluntad (autonomía) del declarante, ya que éste

tiene que someterse a todas las consecuencias que surjan de su declaración
aunque no hayan sido queridas por él. porque se produce el aumento o
incremento efectivo en el patrimonio de un individuo, por efectos de la declaración
consignada en el título, y la disminución en el patrimonio de otro. Cuando este
aumento o disminución, según el caso, no se produce efectivamente o de manera
inmediata, como cuando el título está sometido a un plazo, entonces el negocio
jurídico es meramente obligacional.

Pregunta:

Contrato de arrendamiento,

(ceder el contrato hay que notificarlo entre las partes, revisar si se puede o no
ceder) ……….para conocer quienes son las partes vinculadas. Pasiva/activa.

Respaldo títulos valores (12): surgen 12 obligaciones,

Circulación: arrendador (ok), endosos, circulando 12 títulos, 12 titulos con derecho

autónomos.

¿Es legal esta práctica?: Ley 820 / 2003 arrendamiento, único negocio jurídico
para respaldar la obligación del arrendamiento, el contrato,

Autonomía?:

No se logra el pago de los cánones de arrendamiento: al cto le faltan requisitos, o

quedo mal diligenciado, no permite este contrato (un fácil recaudo o ejecución),

Surge ahí la posibilidad de hacer efectivo un tv?

Cto, arrendamiento puede ser escrito o verbal, diferencia el medio de prueba.

Exc, la ejecución de un tv originado en un cto de arrendamiento,

Medio probatorio, quien esta ejecutando, circulación, sí.

Es un negocio jurídico entre vivos, puesto que la existencia del título no depende
del hecho jurídico de la muerte. Es decir, ésta no afecta la naturaleza del título
sino que depende de la mera voluntad de las partes, producida mediante acto
entre vivos.
Por ser un negocio jurídico unilateral es fuente de las obligaciones junto con los
contratos, los hechos ilícitos y la ley, pues contiene derecho o una prestación, o la
promesa u orden de una prestación que es de dar.

b).- Es un documento. Depende la forma de creación,

electronico
facturas electronicas y las imprimen, como soporte contable.

dto. 806, debe existir, original, documento pdf,

Emisor de factura almacén de libros #321, venta a crédito, gira al comprador

(deudor) de los libros #321, conectada la emisión de la factura con la DIAN #321.

Emisor de factura almacén de libros #321, archivos contables se imprima para

presentarla como prueba en un proceso tributario DIAN, ante la secretaria de
hacienda municipio, ante evasión, contrabando fiscalía.

al comprador (deudor) de los libros #321, archivos contables se imprima

Obligación Del Vendedor, Entrega del título valor al comprador, medio, física,
manera virtual, por medio del mail (si).

Sistema pantallazo (no), foto al mail (no), reenvió el mail (no),

Sistema debe tener un procedimiento para acreditar de manera incorruptible, la
prueba de entrega, mediante técnica forense probarlo.

Almacén; 1. Cobrar la factura, cobrar las cuotas de la factura, 2. Endosar a un

tercero, contrato de factoring (compra y venta de cartera).

Cada que se emite una factura electrónica se conecta por el sistema y lo replica al
Estado.
El que vende tiene su reporte
El que compra tiene su reporte
La DIAN tiene su reporte

Factura, se encuentra en un sistema, desmaterializada, no vemos el papel,

materializar el documento,

Fundamento: validar la existencia del TV, CONTROL.

Circulación: emisión de factura, compra de celular, endoso (no) de factura (copia)

(comprobante de pago) y entrega de celular por el consumidor.
Garantía se trasladó a otro consumidor,

Endosar es el creador, almacen de celulares.

Factura: talonario, un titulo original, 2 dos copias, 1 copia para quine adquiere el
bien y 1 copia para quien vende el bien o servicio.

De estos documentos cual presta merito ejecutivo y este llamado a circular

(original)
Mala práctica; hacer circular y negociar (las copias)
Factoring: 3 negocios, por que han negociado 3 veces una misma obligación.

Factura contenida de una obligación de $50.000.000 ( 3 x $50.000.000).

Se ejecuta un título valor, el original sigue en manos del acreedor, por que se
envia es una copia por internet al Despacho.

Dumer: no se supone que me deben reintegrar el titulo una vez lo pague.

Extrajudicialmente; SI, solicítelo, se presenta el tv, para el cobro, acreedor o su

mandatario,
Si se paga, deudor solicita la entrega del titulo ya descargado,

Judicialmente: pieza procesal (tv) en donde queda el tv, en el expediente, sale de

las manos del acreedor y queda en manos del poder judicial (juez). Terminación
del proceso.

Covid, y los expedientes no están en manos del juez.

1.- Noción. No sólo porque el art. 619 del Código de Comercio lo menciona como
tal, sino porque está dentro de las características que lo definen en el inciso
primero del art. 251 del Código de Procedimiento Civil, el cual al hacer una
enumeración de los documentos, sin ser taxativa, dice que son en general todos
los objetos muebles que tengan carácter representativo o declarativo. En
tratándose de título-valor, es una cosa mueble por ser trasladable de un lugar a
otro, mediante la fuerza externa de alguien (Código Civil, art. 655) y además es
representativo de un derecho, tanto que el título se convierte en el mismo derecho
y constituye una declaración de voluntad emitida por alguien.

Por ser documento, puede ser manuscrito por su creador, es decir elaborado de
su puño y letra o utilizar para ello un medio mecánico o electrónico, como son la
máquina d escribir o el computador o realizado sobre formatos preimpresos, de
manera independiente al documento que contenga la relación jurídica fundamental
que le da origen, o haciendo parte de éste, como cuando se incorpora en una de
las cláusulas de una escritura pública, caso en el cual sólo es idónea la primera
copia, por cuanto el original reposa en el protocolo de la notaría o incorporándose
en un contrato de prestación de servicios profesionales (honorarios) o en una
promesa de compraventa (comisión) etc; en estos casos siempre y cuando
cumplan los requisitos exigidos por la ley.

2.- Constitutivo y dispositivo.

Por el documento existe el derecho incorporado en él. Incorporar es tomar

cuerpo; al elaborar el título-valor el derecho se materializa, existe por sí mismo,
por tal razón el título-valor es un documento constitutivo de un derecho, porque le
da vida al momento de su incorporación, pudiendo circular, independientemente
del negocio jurídico fundamental del cual se origina, v.gr. si en una compraventa,
como parte del precio se entrega una letra de cambio, este documento podrá
circular en forma autónoma al contrato del cual se deriva y frente a terceros
adquirentes, no se podrán oponer las excepciones propias de la compraventa,
como son los vicios redhibitorios.

Constitutivos: por el surgimiento de derechos y obligaciones,

Antes del tv, pueden hacer unas obligaciones, pero estaban materializadas
de otra manera, verbales o en otros medios jurídicos.

Arrendamiento; únicamente cto, verbal / escrito útil el TV,,,,,,no

Arrendatario, firme el cto, arrendamiento, y libre tantos cheques por el tiempo del
contrato, ¡nos genera la opción de tener dichos tv, como forma de pago¡
Arrendador; entregue una forma de pago.

Cada cheque la fecha, de pago, postfechados, (esperar hasta esa fecha) no

necesariamente, si se cobra antes y hay fondos se paga,

Arrendatario tiene cuenta corriente, cheques, cheque contiene una orden de pago,
ordena pagar,

Cheque; orden de pago, ejecución,

Fraude mediante cheque --- delito

Cheque es una orden de pago, pero muchos la utilizan como medio de crédito,

Tv, circula, principio de autonomía, QUE EL NUEVO Acreedor obra de buena si no

sabe que ese tv, tiene origen en un cto de arrendamiento, puede cobrar, por que
no sabe el origen, parte pasiva arrendatario que alega, que tiene origen en el
arrendamiento, pero en nuevo acreedor lo sabe?
Arrendatario se le obligo al pago, luego tendría que repetir contra el arrendador,
que obrara como endosante para que reconozca el origen tv.
Principio de autonomía.

Pedro desde Cali le envío una suma de dinero $10.000.000 a juan que vive en
cucuta, se lo envió por un giro.

Edwin recibe $500.000 que le envio Sandra desde Cucuta, por medio de una
empresa de giros. -----sandra requiere a Edwin y le cobra el dinero. (no) con
la factura (indicio de una obligación) la empresa de giros (esto es prueba de
un envío de dinero), acepto la obligación (no), indica la razón del giro (no).
Regalo?
Tuvo la intención de crear un tv?
Surgió para cubrir una obligación previa entre Edwin y Sandra?
Presumimos, que hay una obligación natural- tv (no)

621 firma del creador un derecho incorporado

Ana $ vende a jaime un (bien) computador, compraventa, no firman un cto, firman

un tv, incoropora al tv, la compraventa, que se incorpora al tv la obligación de
pagar una suma de dinero. No incorporamos la obligación de entregar el
computador, sino la suma por la cual se obligan las partes.

La sola entrega del PC, No a generado el TV $ más sus réditos $ de capital.

Derecho de circulación.

Quien busca la garantía de pago ANA, que necesita saber cuando, quien cuanto le
van a pagar.

Mercancías: inicialmente suscriben un contrato de compraventa, (clausula

pena, cláusula de perjuicios, cláusula de intereses), se pueden volver
ejecutivas si hay claridad de ser expresas claras y actualmente exi.
Respaldar el contrato con un TV, LAS OBLIGACIONES ECONOMICAS, $ %.
AL Dueño del almacén y del título hacerlo circular, endosarlo.

Ana vende a juan un PC. Hay un cto y un tv

exc
Ana endosa el tv, lo recibe carlos, endosa a julian, julian ultimo tenedor

1. No se exista endoso (forma de circulación de los tv, endoso, que se

realice antes del vencimiento del tv, sino cesión tv.
2. El endoso se realizar con fundamento en que ANA como acreedora
tuviera el interés de defraudar a juan y los endosatarios conocieran
dicha intención. dolo
3. El endoso se realizar con fundamento en que ana como acreedora
tuviera el interés de defraudar a juan y los endosatarios obren sin
buena fe exenta de culpa.
Endoso: circulación del tv, hasta antes del vencimiento,

Cesión: circulación del tv, se genera luego del vencimiento, a las exc
cambiarias de carácter personal del primer acreedor también le son
aplicables a quien recibió el tv, mediante cesión.

Es dispositivo porque conlleva la facultad de disponer del derecho incorporado en

el mismo, ya sea ejercitándolo mediante la prestación para el pago o transfiriendo
el documento, esto es colocándolo en circulación; además el ejercicio del derecho
incorporado, implica la facultad de percibir los intereses en el plazo y en la mora
(letras, pagarés) o la cosa diferente a dinero (certificado de depósito), o lo mismo
que las sanciones (cheques) etc., derivado o accesorios a la prestación principal.

Dispositivo: tv, permite disponer de unos derechos,

Incorporados en el tv.

Corporativo: acciones, derechos políticos y económicos.

Dispone de estos derechos, el accionista, y el accionista dar en prenda sus
acciones, venderlas, transferir derechos (utilidades o dividendos)

Acciones: 1 letra de cambio la puedo dividir,,,,NO

Transfiero todos los derechos en ese tv, incorporados,,,,,,,,,

Capital transferido y me quedo con los %

1 PAGARE: LO PUEDO DIVIDIR,,,,,,,no

1 acción …..la puedo dividir …….NO

10, 25 ACCIONES: vender una parte, vendo 10 me quedo con 15.

Compra venta: contrato,,,,,,,,aparece el TV. Ese bien llamado tv, es utilizado para
respaldo del contrato,

N.jur. cpvta: no firman un cto,

Únicamente crean títulos valores, valor que cada tv, tiene, traspaso,

Vehículo, especie prenda, entregan el vehículo al acreedor, pero sin ningún

contrato, solo firman un tv, entregan el bien, con todo y papes físicamente y
garantizan con un tv.

garantía, se acompaña el tv,

3.- Privado. El último inciso del art. 251 del Código de Procedimiento Civil, define
al documento privado como aquel que no reúne los requisitos para ser documento
público, o sea el haber sido otorgado por funcionario público en ejercicio de su
cargo, o con su intervención u otorgado por notario o quien haga sus veces, e
incorporado al respectivo protocolo.

Deudor también puede decir en su declaración que tiene un pasivo en contra,

El título-valor no se encuentra dentro de los requisitos para ser instrumento

público, pues su nacimiento no requiere la intervención de un funcionario público,
sino basta la voluntad de un particular.

TV, tiene su origen en la voluntad de cualquier persona (natural y/o jurídica)

Pregunta: SI el tv debe ser reconocido ante autoridad, para que tenga validez.

Por el principio de la buena fe, porque este principio se predica de los TV, y por
que los tv, están regulados en el código de comercio, y uno de los factores es la
buena fe, en todo acto de comercio.

En que caso el tv, debe estar autenticado para que se tenga como exigible o
reconocible la obligación. (cuando el pasivo se quiere hacer valer y reconocer a
nivel tributario)
ET. Deberá ser reconocido a día cierto (autenticado)
4.- Auténtico. BUENA FE, PRESUNCION autenticado (opcional), firmas solo
imponen el titulo sin que medie reconocimiento alguno.

Letra de cambio,,,,,,,,,

Soluciones: acudir al creador del tv, pedirle que firme otra, deudor responde
que garantía existe que el titulo presuntamente extraviado o destruido, que
tal que ese titulo se endosara con anterioridad se quiera hacer un doble
cobro.

Solución 2: Acudir a la vía judicial en proceso de reposición de tv, acreedor

debe acredita con diferentes clases de pruebas la existencia previa del tv,
testimonios, interrogatorio lograr la confesión del deudor, acreedor podrá
tener copias simples o autenticadas del tv extraviado, comerciante y ese
comerciante lleva contabilidad (prueba contable, y en esta aparecerá la
obligación). Obtener un fallo que acredite la existencia del tv, y su reposición
y la cancelación del tv extraviado, hurtado, destruido.

Acreedor, endoso (circulo el tv), y este tv esta circulando (autonomia), y con

el ánimo de defraudar al nuevo tenedor manifiesta que fue hurtado el tv, y le
pide nuevamente al creador que firme otro título, (denuncia, declaración
extra, documento).

2 obligaciones.
Por que autenticar un pagare? Disminuir la discusión sobre el contenido del
tv, acreditar sin mayor complejidad la autenticidad de las firmas.

Aminoro la posibilidad de discutir una adulteración.

……..un señor libro un cheque, valor $30.000.000, dice el acreedor que fue en
su presencia, el acreedor ostentaba el cheque y el talon del cheque,
……fallecío el deudor, y los deudores (herederos) negaron el pago,
……..ejecuto la obligación, con la total seguridad que el causante en vida
había firmado ese TV,
……..HEREDEROS, exc el título, argumento que la firma del deudor no
correspondia y que no es originaria de esa persona……….ordeno prueba
pericial………. El perito grafólogo ………………que la firma no correspondía
con la del fallecido,,,,,,,,,,
Ejemplo: niño matriculado para estudiar en el jardín, firman el cto de
educación, firmas los padres, firman un título valor, pagare, para garantizar
el pago de las mensualidades; el colegio puede solicitar que dicho título
valor sea previamente autenticado para realizar el trámite de la matrícula.

Ejemplo: la ley me reclama, que el titulo valor sea previamente autenticado

firmas, Estatuto tributario, cuando se solicita el reconocimiento de un
pasivo,

Empresa; presenta su declaración de renta, incluyen los pasivos,

$100.000.000, proceso de fiscalización, investigando, comprobando algo,
DIAN, Prueba de la existencia del pasivo, presentar mostrar exhibir del título
valor, pero ese título valor debe ser reconocido a día cierto (autenticado), si
no se cuenta con ese requisito, DIAN no le aceptan el pasivo.

Los documentos son auténticos, según el art. 252 del Código de Procedimiento
Civil, cuando exista certeza sobre la persona que los ha firmado o elaborado. En
relación con lo anterior el art. 793 del Código de Comercio, le da seguridad a la
firma en los títulos-valores, al decir que su cobro por medio del proceso ejecutivo,
reglamentado por el Código de Procedimiento Civil, no requiere de reconocimiento
de firma, lo que le da autenticidad al título-valor. Igualmente el segundo inciso del
ordinal 5 del art. 252 del Código de Procedimiento Civil, establece en forma
expresa, la presunción de autenticidad para los títulos-valores, entre otros
documentos enunciados allí, lo que implica por ser presunción legal que se puede
demostrar lo contrario, es decir que la persona de quien se dice lo ha suscrito, no
lo ha firmado.

5.- Sustancial al acto. Lo anterior significa que el título-valor no existe sino se

incorpora un derecho en un escrito de acuerdo con las estipulaciones de la ley
comercial (Código de Comercio, art. 619 y ss.).

Títulos corporativos o de participación

Deudor la sociedad y por eso entrega acciones

Acreedor el accionista y por eso recibe acciones
Surgen derechos de carácter económico y político

Acciones lo sustancial es la realización de un aporte, lo que entrega un accionista

a la sociedad, lo que entrega o lo que promete entregar.

Suscribió un contrato de suscripción de acciones, y de ahí recibirán las acciones.

Dar, hacer,

CHEQUE: orden de pago, si se libra un cheque es para ordenar un pago,

Es equivalente al dinero.

Debe x a y y paga con un cheque.

Pedro le solicita un dinero en mutuo a carolina, pedro le libra un cheque a carolina,

Previo a la creación del tv había surgido una obligación entre las partes.

Carolina acudirá al banco el día fijado en el cheque para recaudar el importe.

X la vende Y una moto, TV, para garantizar el pago de una suma de dinero,
Y deudor de x,,,,,,x tenedor legitimo del tv, x endosa el tv, a z, y demás endosos
…………………………????
Como circulan los títulos valores mediante endoso,,,,,,,,,,,limite esos
endosos,,,,,,,,limite hasta la fecha de vencimiento del TV, ,,,,,,,,,,luego de la fecha
de vencimiento el titulo se debe ceder,,,,,,,,,,endoso posterior a la fecha de
vencimiento tienen la naturaleza jurídica de cesión (notificar la cesión estar
autorizado para ceder).

Moto……Luis vende moto a pedro como pedro es el deudor entrega tv a luis, este
Luis queda como tenedor/acreedor……tiene el derecho de recaudar el tv y tiene el
derecho de hacer circular el tv.

Creación tv. 31 de octubre de 2018,

lo sustancial del acto es el negocio jurídico antecedente, (compra venta de moto).

Luis y pedro saben del negocio jurídico antecedente,,,,,,,,si la moto salió con
chasis falsificado “gemelo” y hay denuncias por fraude o estafa es de estos dos
sujetos.

Pedro crea un TV, lo entrega a Luis,

Luis tenedor lo endosa a maría
María tenedor (acreedor) lo endosa a doris
Doris tenedor lo endosa a Carlos.

Fecha de vencimiento 5/11/2020 fecha para ser exigible

Si el titulo valor esta prescrito,,,,,,,,,,Kelly……..6/11/2023, el juez libra

mandamiento de pago SI, surgen los derechos de defensa al deudor.

Los endosos no se informan, los endosos no se notifican, la cesión si se debe

notificar al deudor.

Carlos (tenedor) cede a Julián

Julian (tenedor) cede a luisa

Numeral 12 del art 784 C.CO.

Excepción personal,,,,,,,

Numeral 10 del art 784 C.CO,,,,,,,,,,La puede alegar cualquier obligado, deudor,
avalista.

Validez del título valor

SOLIDARIDAD CAMBIARIA,,,,,,,,,,,,SÍ,,,,,,,,,según, el grado en el cual se

encuentren las partes.
Varias personas,,,,,,,responden ante otro por una suma de dinero.

Juan, Carlos, Luis, gloria, se obligan con maría.

Juan (avalista jose), Carlos, Luis (avalista a miguel), gloria, se obligan con maría.

Solidaridad………….michael……………… Endoso con los demás tenedores,

responden solidariamente.

Juan se obligan con maría, endosa a Felipe endosa a Carlos endosa a rosa.

1. $ la obligación se mantuvo en $ 4.000.000 con los respectivos %

Juan se obligan con maría $4, endosa a Felipe $14. endosa a Carlos $114 endosa
a rosa.

2. La obligación si ha variado entre cada endoso

Obligaciones autónomas, principio …..de autonomía…….

Letra de cambio

$ 2.000.000

Letras:

Pagar a la orden de: mnmbmbn

Firma :bxbxvxbxvxvxvx

Literalidad: se someten las partes al texto del titulo

Soportado en otros documentos o que su existencia se pueda probar con otros

medios.
La existencia de una carta de instrucciones, si la hay es que sea por escrito

Dos deudores.

Paula…………….solidaridad…………ser parte del NG……

Kelly ,,,,,,,,la persona , una persona por otra persona.

Un codeudor,,,,,,solidario.

Cesión………………kelly

Portador………………hugo
Que soporta el cheque una cuenta corriente / cheques de gerencia= para
destinarlo a una persona determinada.

Javier tiene una cuenta corriente en el banco de bogota, por eso se libra el
cheque, por que existe o debe existir fondos.

Portador
A la orden
Primer beneficiario

Tv, se torna único frente a cada jurídico realizado, (matricula de la universidad,

crean el pagare por que requieren celebrar un negocio jur con la universidad,
contrato de enseñanza o educativo)

Negocio juridico que lo antecede, compraventa, mutuo con interés,

Contrato de prestación de servicios: abogado para defender a una persona, con

una letra de cambio (medio de crédito), endosarla a ver si alguien esta interesado
en adquirirla.
Tv, existe no por si mismo, sino por que se hace uso del este.
Tv, y este se le incorporan unas obligaciones.

Sustancial, por que se tiene el interés de hacerlo circular. (voluntad) para que
genere valor,

Tv, perdió, hurto, no circulo por voluntad de su creador.

Una sociedad SA, crea unos tv, pero estos no se han hecho circular, por que no
se han emitido……………….pierden,

Ejemplo: CDT, crea en una entidad financiera,

Creado un cdt, endosar, SI,,,,,,,,,, presentarse ante la EF, acreedor y el apoderado
del banco,
Para afianzar la existencia del cdt, y firmar en la misma entidad el endoso y que se
acepte por ef, deudora.

6.- Original. En razón a que su tenedor solo puede

exigir la prestación incorporada en él, así sea
coactivamente, mediante la exhibición del mismo.

Tv, original no copia,

Dto. 806/2020
Aportamos un pdf,,,,,con la demanda ejecutiva del TV,
Acreedor ( si tiene el tv, original)
Principio de circulación: que hay unas reglas para la
circulación del tv,,,,,,,,el tv, original (circular: hace parte
de una negociación)

El recaudo del tv, puede ser judicial o extrajudicial.

Un anexo TV. ORIGINALIDAD resultaba importante

para su cobro, exc,

Factura: copia cliente, copia vendedor, 1 original,

Al acreedor, se le extravío el TV, y busca al deudor, y le solicita que firme otro tiv,
porque el original se perdió o se daño,,,,,,,,,,,,,,el acreedor ejecuta,,,,,,,,,,,duda:
aprecio el tv, o esta ejecutando con una copia (fotocopia)

Nulidad (negocio jurídico). Que dio origen al tv, el titulo valor no tendría validez,

Exc, ataca el negocio jurídico antecedente,

Cto, mutuo, prenda, cpavta,

Extraviado,,,,,,

Reproducción,

CDT: 1…al banco,,,,,,,2……..acreedor (persona nat o jurídica. Querella o

denuncia……..NO……

Proceso: civil, reponerlo o cancelarlo.

Bancos.

Perdida de documentos: querella:::::::: antecedente

Hurto de documento: denuncia, querella……. antecedente

La fotocopia autenticada de un título-valor, no es documento idóneo para

reclamar las prestaciones cambiarias incorporadas en el título, por las
siguientes razones:

Firma electrónica: firma autógrafa, (se ven los garabatos) certificada por una
entidad autorizada, Certicamara

Firma digital: Certicamara, aquí no vemos los rubricas, ni letras, si la abrimos solo
vemos números o símbolos sin significado.

Scanea la firma, sirve: esa sea la forma habitual de firma de dicha persona, que
sea autorizada por el creador del título. Persona natural normalmente no tiene un
protocolo o reglamento de firmas, ‘’’’?????????

Personas jurídicas; reglamentos, reglas, protocolos, procesos internos, donde se

puede identificar que la persona jurídica por medio de su representante legal firma
habitualmente por un medio mecánico. Sello,

a).- Por cuanto la autenticidad de las fotocopias sólo les confiere el valor de un
testimonio fidedigno de acuerdo con lo dispuesto por el art. 77 del decreto 960 de
1970, pues la fotocopia auténtica de un título-valor, por constituir tan sólo un
testimonio fidedigno, no cumple con uno de los requisitos exigidos por el art. 488
del Código de Procedimiento Civil, para ser un título ejecutivo a saber, la de ser
documento. Lo que hace auténtico a un título-valor es la firma original del
obligado cambiario (girado, girador, otorgante, endosante o avalista y en la
fotocopia auténtica se carece de ella.

b).- En el original del título-valor se produce la incorporación de un derecho o

prestación de dar una suma de dinero o una cosa mueble diferente, como las
contenidas en letras de cambio, facturas cambiarias y certificados de depósito, etc,
requisito indispensable para que un documento tenga la naturaleza de título-valor
según el art. 619. Incorporación quiere decir tomar cuerpo, en el momento en
que con la pluma, lápiz, lapicero, máquina de escribir, computador etc., se está
elaborando el documento, es decir escribiendo el derecho cambiario al cual se
obliga una persona con su firma a favor de otra; es allí cuando el documento está
tomando la forma de título-valor. La fotocopia auténtica no genera el fenómeno de
la incorporación, porque constituye un simple retrato del documento original.
faltando uno de los requisitos exigidos para que un documento tenga la naturaleza
de título-valor, el de la incorporación (art. 619).

c).- Si las fotocopias auténticas de un título-valor tuvieran la misma naturaleza que

el original, el legislador no se hubiera tomado el trabajo en los arts. 802 a 818, de
regular el proceso de reposición y cancelación de títulos-valores, en tratándose de
deterioro y destrucción parcial, si se trata del primer caso, o de extravío, hurto o
destrucción total, en el segundo. De no existir este trámite para reemplazar el título
original por uno nuevo o por la sentencia correspondiente, según el caso, el
tenedor de la fotocopia auténtica del documento, podría cobrar la prestación
cambiaria, existiendo el cobro simultáneo de dos o más derechos cambiarios,
referidos al mismo documento, sobre todo en los eventos de extravío o hurto del
título, se podría presentar el cobro del tenedor de mala fe o el tercer adquirente de
buena fe y el de la persona que ostenta la fotocopia auténtica.

El trámite de reposición y cancelación de títulos-valores, da certeza al tenedor en

los casos para el cual fue consagrado (ver capítulo XXII).

d).- Atendiendo al elemento de la necesidad del documento, según el art. 619 del
Código de Comercio, sólo mediante la exhibición del original se podrá obtener el
pago de la prestación cambiaria incorporada, (art. 624), procediendo a destruirlo o
anularlo. Si la fotocopia auténtica tuviera mérito para ejercitar los derechos
cambiarios del original, podrían efectuarse 2 o más cobros de prestación
cambiaria, lo que le restaría certeza a la prestación objeto de la cancelación

e).- El título-valor por estar integrado por el papel y el derecho escrito o

incorporado en él, constituye una sola unidad y el uno y el otro son inseparables,
por tal razón es único, se encuentra individualizado y por consiguiente es
irrepetible, salvo en los casos consagrados por la ley (arts. 402 y 802 a 818) y no
puede ser reemplazado por una fotocopia auténtica a la cual es imposible
transmutar los derechos incorporados en el documento original. El título-valor por
ser cosa mueble tiene sus propias características que no las puede tener la
fotocopia auténtica, por ser un simple retrato de aquél es como si dijéramos que la
fotocopia auténtica de un billete de $20.000 es igual al mismo billete, lo contrario
sería admitir lo absurdo.

f).- Si atendemos a lo dicho por el art. 625, en el sentido de que la eficacia de un

título-valor deriva de una firma puesta en él, concluiremos que en la fotocopia
auténtica de un título-valor, la firma (en este caso la del creador) no es puesta,
colocada o estampada en él, sino simplemente constituye una mera reproducción
de la misma, lo cual la hace carente de este requisito y por consecuencia lógica,
ineficaz para ejercitar los derechos cambiarios incorporados en el título original.

Cuando el art. 621 dice “...una firma puesta en él”, se refiere a la elaboración
directa de ésta sobre el documento y no a la reproducción de fotocopia.

Las copias al carbón tampoco son idóneas para ejercitar los derechos
cambiarios del título original, por las mismas razones expuestas anteriormente;
pero existe un caso especial en Colombia, el de las facturas cambiarias de
compraventa y de transporte, en las que su original es entregado por costumbre
mercantil al comprador, y al remitente o cargador, según el caso, quedando la
copia al carbón en manos del vendedor o del transportador. La copia al carbón ha
dado origen a controversia jurídica en el sentido de si es o no idónea para tramitar
acción cambiaria en contra de los obligados; al respecto para evitar esto,
planteamos a continuación algunas soluciones al respecto:

a).- La copia al carbón de la factura cambiaria suscrita originalmente por el

obligado debe servir como título-valor, por cuanto el original por costumbre
mercantil, no se encuentra en manos del acreedor sino del deudor.

Al respecto en tratándose de facturas cambiarias de compraventa, ha dicho el

Tribunal Superior del Distrito Judicial de Santafé de Bogotá, - Sala Civil - lo
siguiente : “Examinadas con todo detenimiento las dos facturas cambiarias de
compraventa aducidas por la parte demandante (fls. 1 y 2, cuad. 1), fácilmente
nota la Sala que sobre las mismas, amén de los sellos puestos directamente sobre
el papel, en los que se leen con toda nitidez las palabras “Altanare Ltda” y
“Districlaro Ltda”, igualmente se observa en ellas unas firmas manuscritas,
colocadas directamente en tales instrumentos.

Así las cosas, al no poder afirmarse, como equivocadamente lo estimara el

juzgador, que el original de un documento surge es de la integridad de su texto,
pues lo que viene a darle esta calidad no es ello sino principalmente la manera
como se hayan colocado las firmas, al observar la Corporación lo precedente, no
le queda el menor asomo de duda que en el sub-lite los documentos ameritan
ejecución, máxime cuando, como lo ha tratándose de esta especie de negocios,
normalmente la primera hoja que documenta la compraventa queda en poder del
comprador, sin que ello implique que el otro ejemplar no sirva de apoyo suficiente
para conformar el documento idóneo exigido en esta especie de procesos.

En este preciso sentido, el expositor Bernardo Trujillo Calle señala :

 “Merece atención especial destacar que tanto en Brasil, cuna del título,
como en Argentina, el vendedor expide un original y un duplicado de factura.
Ascarelli resume la idea diciendo acerca de estos aspectos sustanciales que cada
duplicado debe corresponder a una factura y cada factura a una compraventa.

“El original se destina para el comprador y no es título-valor, sino un

documento probatorio de la compraventa de las mercancías. Es el duplicado o
duplicata (Brasil), o la factura queda en poder del vendedor, el título-valor y el que
se endosa y la blanca descuenta. Los requisitos del original y del duplicado son
sensiblemente iguales formalmente, y apenas divergen en cuestiones
accidentales.

“El ordenamiento nacional no regula la materia ni habla de los duplicados,

por lo cual hay razón para entender que son los originales los que circulan como
títulos valores, quedando ellos en poder del vendedor- beneficiario. Tampoco
ordena el Código hacer entrega al comprador de un duplicado de la factura. Es el
artículo 944 el que, al regular las obligaciones en la compraventa mercantil,
dispone : “El comprador tiene derecho a exigir del vendedor la formación y entrega
de una factura de las mercancías vendidas con indicación del precio y de su pago
total o de la parte que hubiere sido cancelada....”, pero ésta no es el título-valor del
que habla el artículo 772, sino un documento simplemente probatorio”. (De los
títulos-valores, Tomo II, pag. 240 y 241. Ed. Temis).

Efectivamente, el autor citado, en lo pertinente, indica :

“En la norma del código de comercio brasileño (art. 219), que obliga al
vendedor, en las ventas al por mayor, a enviar al comprador la factura firmada, y
éste a su vez, a firmarla, quedando cada una de las partes en posesión de un
ejemplar de la factura firmada por la otra, en el derecho brasileño se desarrolló en
parte en relación con el cobro del impuesto especial sobre las ventas mercantíles,
peculiar de ese derecho, la institución de las duplicatas.... En el derecho
portugués, la necesidad de facilitar la movilización del crédito comercial, influyendo
contra la sentencia de la práctica a abandonar el recurso del giro... dió lugar a la
institución del extracto de la factura.

“En uno y otro caso, nos encontramos frente a títulos de crédito a la orden
en pago del precio de mercancía objeto de una compraventa”. (Tulio Ascarelli,
Teoría General de los títulos de crédito, pag. 187. Ed. Jus.).

Analizada la manera como en el tráfico comercial opera este instrumento de

crédito derivado de la venta de mercancías, resta decir, acorde con los conceptos
precedentes, que la coexistencia de un número plural de ejemplares no significa
jamás que por ello se esté en presencia de distintas obligaciones, pues lo evidente
es que estos varios documentos sólo hacen referencia a un mismo derecho.

Entonces, si lo cierto es que esa pluralidad de facturas de idéntico tenor

apenas constituye una sola obligación, toda vez que, valga repetirlo, ellas no
representan más que una misma prestación, consistente en el pago de
determinada suma de dinero, por ahí mismo ha de afirmarse cómo, una vez
remitidas por el vendedor al comprador, la aceptación igualmente debe hacerse
por éste en una de ellas.

Con otras palabras, bajo el cabal entendimiento del modus operandi del
título valor en mención, no ha de esperarse sino que, consecuencialmente, el
adquirente de las mercaderías así mismo comprenda que al insertar su firma, en la
forma como atrás se explicara, debe hacerlo en uno de ellos, y más exactamente
en el que después de devuelto al vendedor le servirá a éste como documento de
tal linaje de suerte que si el comprador por error llegase a firmar varios de igual
contenido, serán suyos los riesgos que puedan surgir de semejante descuido.

4.- Por el aspecto que así se viene analizando, fue como precisamente
ocurrieron las cosas en este asunto, pues sin antes destacar la Sala que los varios
documentos facturas - 0263 y 0270 - formalmente son iguales en su contenido,
observa a continuación que únicamente fueron firmadas las que allegó el
demandante con el libelo introductorio, al ponerse en ellas tanto el sello como la
firma manuscrita a que antes aludiera el Tribunal cuando explicara detalladamente
cómo se insertaron, sin que las aducidas por la parte demandada muestren signo
externo de aceptación alguna (fls. 23 y 24, cuad. 1).

Bajo estas orientaciones, resulta abiertamente improcedente expresar,

como con notorio yerro lo manifiesta el impugnador, que las “copias al carbón”
anexadas por el actor no sirvan para librar mandamiento de pago, por ser
únicamente las suyas “de primera mano...” por cuanto “su impresión
mecanográfica corresponde al tipo directo de la máquina y no es producto del
efecto calcante del papel carbón”, puesto que, según se vió, sí bien el contenido
de cada una de ellas ostenta esa característica, no ocurre lo mismo en torno a las
firmas, las cuales, en definitiva, son las que vienen a determinar la idoneidad del
título por el aspecto que se viene analizando; y tampoco resulta acertado
aseverar, en frente de la duplicidad de papeles, que se corra el peligro de un doble
cobro, desde luego que, justamente, las facturas que la misma sociedad
demandada allegara no contienen ninguna firma suya que pudiera dar lugar a esa
eventualidad; acerca de esta característica en torno a las últimas, nota la Sala que
seguramente la ausencia de rúbrica o sello se explica por cuanto bien tuvo por
entendido la obligada que sólo debía estampar la aceptación en uno de aquellos
ejemplares, los que regresó al vendedor, so pena de que, por su propio
comportamiento, debiera asumir los riesgos de su descuido, situación que, por lo
demás, no es propiamente la presentada aquí, toda vez que, como en pasaje
posterior de esta providencia se indicará, ni siquiera acreditó el pago de la
prestación reclamada. (Sentencia del 5 de febrero de 1997, Magistrado Ponente
Dr. Cesar Julio Valencia Copete, Ejecutivo de Cesar A Solano Sanchez, contra
Altanare Ltda y Districlaro Limitada”.

Aún cuando estamos de acuerdo en su integridad con lo transcrito, creemos

indispensable la consagración legal de las copias al carbón suscritas en original
por el comprador, como idóneas para ser titular ejecutivo, al igual que aplicar la
misma interpretación analógicamente a las facturas cambiarias de transporte.

b) En los contratos de compraventa o transporte en los que se emitan facturas

cambiarias, que el vendedor o transportador se quede con el original de la fractura
y entregue la copia al carbón, para conservar la eficacia plena en el ejercicio de la
acción cambiaria, lo cual ocurre en la emisión de facturas cambiarias de
compraventa, por cuanto el legislador autorizó, la entrega de la copia a carbón al
comprador y la retención del original en cabeza del vendedor, según el parágrafo 2
del art. 2 del Decreto 1165 del estatuto tributario del 28 de junio de 1996 al
expresar : “ ..... En la factura cambiaria de compraventa, tiquetes de transporte y
cuando se utilicen sistemas especiales de impresión en papel químico como el
sobreflex que impiden la entrega del original al comprador o usuario del servicio,
se entenderá cumplida la exigencia señalada en el inciso primero del artículo 617
del estatuto tributario con la entrega de la copia al comprador ”.

c) Que la factura cambiaria se elabore en dos originales, uno con destino al

comprador o al remitente o cargador y otro para el vendedor-transportador, según
el caso; pero colocando una nota aclaratoria en ambos en la que el original
entregado a aquéllos no preste mérito ejecutivo y no es negociable, circunstancia
que ha de aparecer mediante la imposición de un sello especial.

d) Que el legislador consagre para las facturas cambiarias el original con destino
al comprador y al remitente o cargador y un duplicado para ser conservado por el
vendedor o transportador, el primero sin mérito ejecutivo y el segundo con dicha
calidad; solución existente en la Argentina y Brasil.

El legislador concedió mérito ejecutivo a los duplicados en los casos de extravío o

hurto de títulos de acciones nominativas, según el art. 402 y respecto de
certificados de depósito y bonos de prenda extraviados según el art. 803 y en los
que los duplicados hacen las veces del original, por disposición de la ley (ver
capítulo XXIII).

7. Probatorio (plena prueba). Los documentos privados auténticos, tienen el

mismo valor probatorio que los documentos públicos (Código de Procedimiento
Civil art. 279), respecto de quienes suscriben o los crean a sus causahabientes y
también en relación con terceros; lo que hay que mirar en concordancia con el art.
274 del Código de Procedimiento Civil, el cual consagra el alcance probatorio de
los documentos públicos, al expresar que éstos hacen fe de su otorgamiento de su
fecha y de las declaraciones que haga el funcionario que los autoriza.
Pruebas, de que ¿ existencia de un o unos negocios jurídicos entre las partes,

Una: obligación,

Trabajador: reclama su salario, cheque, orden de pago, cobre el trabajador,

circular: lo reclamara un tercero.

De lo anterior se concluye que el título-valor por ser un documento privado

auténtico, tiene el mismo alcance probatorio de un documento público en cuando a
que da fe de su otorgamiento, de su fecha y de las declaraciones que incorpore el
obligado, constituyendo plena prueba de los derechos consignados en el mismo.

REQUISITOS

NATURALEZA DEL TV

NEGOCIO JURIDICO= CAPACIDAD, CONSENTIMIENTO, OBJ y causa licitos

RQUISTOS DEL TV: FIRMA, DERECHO INCORPORADO

Pagare:

Páguese al portador la suma de $1.000.000

Titular ¿???????????

Como circula un tv al portador= con la simple entrega,,,,,,,,voluntad, del tenedor,

consentimiento………..hurto,,,,,,,,,extraviado,,,,,
Endoso: derecho =de recaudar (se quedo en el nochero (bajo el colcho) en el
armario), de circularlo espíritu de poder circular= estoy obligado a que circule ¿?,

Si el legitimo tenedor no lo hace circular, puede recaudar,

Aceptante lo entrega?, con la entrega lo hizo circular, beneficiario este lo puede

seguir haciendo circular SI,

Limitantes o procedimientos: acciones, REGLA GENERAL las acciones (SA. SCA,

SAS) son libremente negociables, EXC: los estatutos prevean un procedimiento
para su circulación DERECHO DE PREFERENCIA.

CDT: circulación, mediante endoso, su procedimiento se realiza en el banco y

autorizarlo. Quienes lo compran (por que lo compran con base en comisión o
descuento),