Unidad 5: Estados Contables

Normas comunes de los EECC

- Información comparativa: Los datos de los ejs. Las anteriores se expondrán con
igual criterio de medición, unidad de medida y agrupamiento de datos utilizados para
el ejercicio corriente.
En la primera columna los datos del ejercicio actual y en la segunda los datos del
ejercicio anterior.
- Modificación de la información de ejercicios anteriores: De corresponder efectuar
alguna modificación a la información del ejercicio anterior, la misma debe exponerse
modificada.
- Síntesis y flexibilidad: Los EECC Básicos deben presentarse en forma SINTÉTICA,
exponiendo como COMPLEMENTARIA la información necesaria no incluida en el
cuerpo de ellos. Las normas particulares y modelos deben ser FLEXIBLES para
adaptarse a las circunstancias de cada caso.
- Información complementaria: Comprende la información que DEBE exponerse y no
está incluida en el cuerpo de los EECC Básicos, forma parte de éstos y se expone
en: el encabezamiento en notas (con referencia) ó en cuadros anexos (con
referencia.

Estado de Situación Patrimonial

Muestra el conjunto de elementos económicos del ente a una fecha determinada (estático)
es decir … todos los bienes y derechos que posee el ente, las obligaciones ciertas y
contingentes, y la participación de los propietarios.

Activo Pasivo

Patrimonio neto

Cuestiones relevantes en cuanto a su forma y contenido

▪ Elementos:
- Activos (composición y magnitud) —> según el grado global de liquidez y el
agrupamiento en clases de elementos similares o “rubros”
- Pasivos ( composición y magnitud) —-> Según el grado de exigibilidad y certeza de
las obligaciones (e importancia relativa) y el agrupamiento en clases de elementos
similares o “rubros”
- Patrimonio Neto (solo magnitud)
▪ División de Activos y Pasivos en Corrientes y no corrientes
- Basado en el plazo de doce meses
- Basado en el ciclo operativo normal
Será un activo corriente: El efectivo y todo aquel que se convierta en efectivo dentro del
plazo de 12 meses desde el cierre del ejercicio.
Será un activo no corriente: Aquel que no se espera se convierta en efectivo dentro del
plazo de 12 meses desde el cierre del ejercicio.
Será un pasivo corriente: Aquel exigible al cierre del ejercicio y todo aquel que lo sea dentro
del plazo de doce meses desde el cierre del ejercicio.
Será un pasivo no corriente: Aquel no exigible dentro del plazo de doce meses desde el
cierre del ejercicio.
Partidas componentes del ESP
Elementos del activo:
- EFECTIVO: Son considerados activos integrantes de Disponibilidades aquellos que
tienen poder cancelatorio ilimitado, dinero en efectivo en caja y bancos del país y del
exterior, y a todos aquellos otros con poder cancelatorio y liquidez similar.
Características:
● Liquidez inmediata, por su disponibilidad, representa el rubro más líquido del
activo.
● Certeza representan el dinero que tiene un valor cierto.
● Efectividad por su poder cancelatorio: medio de pago.
Procedimiento de la partida:
● Arqueo de caja: Consiste en el recuento físico de los billetes, monedas,
valores pendientes de cobro y otros incluidos por el ente en la cuenta
referida. Es decir, se debe verificar que haya la cantidad que debe haber en
la caja, puede que haya faltantes o restantes, dependiendo de las políticas
del ente se hace responsable el mismo, se lo descuenta al empleado o se
hacen retiros.
● Conciliación bancaria: Consiste en la comparación del registro del ente de los
movimientos efectuados a lo largo del ejercicio con el registro del banco
(resumen bancario), es decir, se debe cotejar que los movimientos se
encuentren en ambos registros. Puede haber diferencias temporarias (con el
transcurso del tiempo se subsanan solas, ej un depósito de cheque) o
permanentes (Aquellas que no se neutralizan en el tiempo, ej Cheques de
terceros depositados por el ente y rechazados por falta de fondos, o fallas
técnicas, situación no registrada en la contabilidad del ente)
- INVERSIONES: Son consideradas inversiones, a las colocaciones de capital,
realizadas al margen de las actividades habituales del ente, o sea con otros fines,
con el ánimo de obtener una renta u otro beneficio, explícito o implícito y que no
forman parte de los activos dedicados a la operatoria principal del ente.
Pueden ser:
permanentes—> Se espera que sean convertidos en efectivo a largo plazo, es decir
pasado los 12 meses del ejercicio, forma parte del activo no corriente. No poseen
capacidad de convertirse rápidamente en dinero (no son líquidas) o el inversor no
posee esa intención. Ej: inmuebles para alquilar a 3ros.
temporarias —> Se espera que sean convertidos en efectivo a corto plazo, dentro de
los 12 meses del ejercicio, forma parte del activo corriente. En general están
constituidas por sobrantes transitorios de efectivo. Ej: colocación a plazos fijos.
Algunas clasificaciones:

Según su naturaleza: Según el propósito o la finalidad de su

Valores Mobiliarios: tenencia:
Títulos públicos Bienes destinados a alquiler:
Acciones que cotizan en mercados de Pueden ser Muebles o Inmuebles
valores Activos poseídos para la obtención de
Fondos Comunes de Inversión otra renta:

Préstamos:
Depósitos a plazo fijo
Otros préstamos
Participaciones en otros entes:
Acciones que otorgan control, influencia
significativa
Participaciones no accionarias en otros
entes
Otros Bienes Muebles o Inmuebles:
Terrenos y edificios Muebles Moneda
extranjera
Títulos Públicos Acciones de otras
sociedades
Préstamos
Bienes mantenidos a la espera de su
valorización:
Moneda Extranjera Títulos Públicos
Acciones de otras sociedades
Muebles e Inmuebles
Inversiones para obtener control o
influencia significativa en las decisiones
de otros entes:
Acciones de otras sociedades
Otras participaciones

- CRÉDITOS: “ Derecho que uno tiene sobre el otro de recibir alguna cosa”
Un ente tiene un crédito cuando:
a) Debido a un hecho ya ocurrido, otra persona tiene la obligación de entregarle
dinero, u otros bienes ó de prestarle determinados servicios;
b) La cancelación por parte del deudor:
• Es ineludible ó altamente probable
• Deberá efectuarse en una fecha determinada o determinable, o debido a la
ocurrencia de cierto hecho ó requerimiento del ente.
Pueden generarse en el otorgamiento de préstamos, saldos a recibir (ventas de
bienes o prestación de servicios), saldos que reducirán deudas futuras.
Algunas clasificaciones son:

Según su plazo de vencimiento o exigibilidad: Corrientes, No Corrientes

Según el grado de posibilidad de cobro: Deudores normales, Deudores morosos

(saldos excedidos en el plazo), Deudores en gestión judicial ó en litigio

Según su instrumentación: En cuenta corriente, Documentados con pagaré (con

intereses pactados en forma adelantada o vencida)

Según la forma de cancelación: A cobrar en moneda nacional o extranjera, A

cobrar en bienes, A cobrar en servicios

Según la garantía: Sin garantía, Con garantía hipotecaria, Con garantía prendaria,
Con garantía personal

Créditos en moneda extranjera: Estos derechos a cobrar están representados por divisas,
son créditos en moneda extranjera, y deben convertirse a moneda de curso legal del país,
corresponde utilizar el tipo de cambio comprador.

Una cuenta por cobrar debe darse de baja del activo, al perderse los correspondientes
derechos. Ello ocurre cuando: - Se cobra - Se condona - Prescribe - Se considera
definitivamente incobrable.
También un crédito puede transferirse. Principalmente ocurre con los instrumentos
financieros. Cuando se recibe por ejemplo un PAGARÉ.
- BIENES DE CAMBIO: Se consideran así a los bienes tangibles o no, adquiridos o
producidos para su venta como parte de la actividad habitual del ente. Los que se
encuentran en proceso de producción para dicha venta y los que serán consumidos
en dicho proceso o en el de generación de servicios cuando ésta sea la actividad
principal.
Clasificación:

Según la localización de los bienes - En existencia (local de ventas,

depósito, etc.)
- En tránsito (en medios de
transporte, depósitos fiscales,
etc.)
- En tendencia de 3ros

Según la actividad de la empresa - Comercial: productos de reventa

(mercaderías de reventa),
envases o envoltorios de los
bienes a comercializar
- Producción: materias primas,
productos en proceso de
elaboración, productos
elaborados de propia
producción, envases o
envoltorios de los bienes a
comercializaros

Según la modalidad de ingresos - Adquiridos

- Aportado
- Producido
- Sin costo

Según la posibilidad de realización - Bienes corrientes

- Bienes no corrientes

Costo de incorporación: Costo es el sacrificio que debe afrontarse para adquirir los
bienes y servicios. Es un resultado negativo.
Costo de venta: Los bienes que conforman los bienes de cambio se adquieren o
producen con el objeto de ser vendidos posteriormente o ser consumidos en la
generación de servicios cuando ésta sea la actividad principal, y obtener un
resultado. Son activos hasta tanto sean vendidos o consumidos, oportunidad en la
que a través del costo de ventas o de la prestación de servicios, forman parte de los
resultados del período.
Los costos vinculados con ingresos se reconocen en el mismo período que aquellos.
Para ello, se registra un resultado negativo y la disminución del activo, mercaderías
 de reventa, insumos, que refleja a los bienes vendidos. Según el criterio de los
valores de incorporación históricos
- BIENES DE USO: Bienes destinados a ser utilizados en la actividad del ente, se va a
mantener más de un ejercicio económico (a no cte), generalmente tangibles. No
están destinados a la venta, eso no quiere decir que en un futuro no lo venda para
cambiarlo por otro
Clasificación:

Según si se pueden trasladar o no Muebles

Inmuebles

Según las actividades Comerciales

De servicios

Según el ingreso Adquiridos

Donados
Aportados

Según estén sujetos a la pérdida de Sujetos al deterioro, obsolescencia,

valor desgaste o agotamiento.
No sujetos al deterioro, obsolescencia,
desgaste o agotamiento.

Costo: precio de compra contado más todas las erogaciones necesarias hasta que el
bien esté en condiciones de, en este caso, ser utilizado.
Depreciación
Los factores por los cuales los bienes de uso se deprecian por el transcurso del
tiempo:
a) el desgaste producido por la utilización normal
b) su deterioro físico causado por terremotos, incendios y otros siniestros
c) su obsolescencia económica, que puede deberse a diversos factores que afectan
la posibilidad de vender lo que se produce utilizando los bienes
d) el agotamiento de su contenido, en el caso de bienes sometidos a actividades
extractivas (minas, canteras, pozos petrolíferos, etc.)

Desgaste: debe entenderse la pérdida de valor que sufre un bien consecuencia de

su normal utilización en la actividad del ente.
Deterioro: disminución del valor del bien por ser afectado físicamente por algún
fenómeno. Por ej. un siniestro.
Obsolescencia: disminución de valor de un bien o un grupo de bienes ocasionada
por adelantos tecnológicos, disposiciones legales u otros motivos. No afecta al bien
físicamente.
Agotamiento:es el consumo de un recurso natural, como ser el petróleo, bosques,
minas, canteras, etc.

Valor de origen - Valor de recuperación

—-----------------------------------------------------
Vida útil
Valor de origen: es el costo de incorporación
Valor de recuperación: el valor que se estima que va a tener el bien una vez transcurrida su
vida útil.
Vida útil: Tiempo que estimo que voy a tener/va a durar el bien.
La forma en la que se asigna la vida útil depende de optar por:
Año de alta completo (considerar el periodo completo en el cual el bien se incorporó)
Año de baja completo (no considerar el periodo en que el bien se incorporó)
Proporcional según el mes (computar o no el mes de incorporación del bien)
- ACTIVOS INTANGIBLES
Son incorpóreos, de vida más o menos prolongada, que finalmente se transformarán
en gastos en el curso de un número determinado de años, o bien formarán parte del
costo de otro activo.
Dentro de los Activos Intangibles podemos distinguir:
Bienes Inmateriales: franquicias, derechos de autor, patentes, etc.
Cargos diferidos: erogaciones originadas en transacciones, perfeccionadas
jurídicamente, por servicios recibidos, que serán imputables contra ingresos futuros.

Pasivo:
Parece haber consenso en que un ente tiene un pasivo cuando:
a) debido a un hecho ya ocurrido, tiene la obligación de entregar activos o de prestar
servicios a otra persona (física o jurídica);
b) la cancelación de esa obligación: es ineludible o altamente probable; deberá efectuarse
en una fecha determinada o determinable o debido a la ocurrencia de cierto hecho o a
requerimiento del acreedor.

Clasificación:
Según el efecto en el patrimonio al – Incrementan el pasivo o el pat. neto
cancelarse – Disminuyen el activo

Según la forma de cancelación – A ser pagados en moneda nacional o

extranjera
– A ser cancelados entregando bienes
– A ser cancelados prestando servicios
– A ser cancelados asumiendo otro
compromiso
– A ser cancelados incrementando el
patrimonio

Según su instrumentación - Sin documentar

- Documentados con pagarés u otros
instrumentos financieros (son saldos a
pagar una suma de dinero a terceros por un
valor recibido, constituidos por promesas
escritas y con fecha cierta de pago) con
intereses liquidados en forma adelantada o
vencida

Según la garantía - Sin garantía

 - Con garantía hipotecaria
- Con garantía prendaria
- Con garantía personal

Según el interés – Con interés convenido (explícito)

– Con interés implícito
– Sin interés convenido (explícito)

Según la naturaleza del evento que justifica – Comerciales

su reconocimiento – Financieros
– Fiscales
– Sociales
– Otros Compromisos

Estado de Resultados
Permite efectuar una apertura conceptual de las razones por las cuales se produjo el
resultado del período Las cifras manifiestan la consecuencia de operaciones a lo largo de
un período, o sea exhibe la evolución económica (dinámico).
Formas de ordenamiento:
- Forma de relación: Muestra una sucesión vertical de partidas, con segregación de
los distintos tipos de resultados. Partiendo de las Ventas, se deduce el Costo de
Ventas, obteniéndose el resultado bruto; se detraen los Gastos y se logra el
resultado neto.
- Forma de cuenta: Vinculado a las anotaciones del libro Mayor de las cuentas de
resultado. Las cuentas de Resultado Positivo se ubican a la derecha, y las de
Resultado Negativo a la izquierda, anotando en el lado de menor importe, la
diferencia para “balancear”.
Ordenamiento de las partidas:
Se agrupan en:
- Resultados ordinarios
- Resultados extraordinarios.
Estado de Evolución del Patrimonio Neto
Caracterización según su composición cualitativa:
• Económicamente el patrimonio de un ente resulta del aporte y de la acumulación de
resultados:
- Los aportes (menos las reducciones) de capital de sus propietarios o
asociados
- Los resultados acumulados: ganancias y pérdidas finales de los ejercicios o
períodos transcurridos.
● Aportes de los propietarios.
• Capitalizados
Acciones en Circulación (De ser S.A.)

• No capitalizados
Aportes Irrevocables a cuenta de futuras emisiones de acciones (De ser S.A.)
Primas de Emisión (De ser S.A.)
Ajuste al Capital

● Resultados Acumulados
• Ganancias Reservadas
Reservas Obligatorias
Reserva Legal
Reserva Estatutaria
Reservas Facultativas
Resultados No Asignados

APORTES DE LOS PROPIETARIOS

CAPITAL
Los aportes constituyen el pasivo a favor del dueño o titulares: son deudas sin vencimiento
inmediato.
Hay dos momentos básicos en relación con los aportes de capital:
• El del compromiso o suscripción, que genera un derecho a favor del ente que debe
registrarse como un crédito y un aumento del patrimonio.
• El de la integración o efectivización que extingue el crédito y da lugar al ingreso de los
activos aportados o la disminución de los pasivos que el aportante cancela o toma a su
cargo.

PRIMAS DE EMISIÓN
Es el mayor valor pagado por encima del Valor Nominal de una Acción.

APORTES IRREVOCABLES
Conceptualmente representan aportes de los accionistas NO capitalizados, es decir un
aporte por el cual no se ha aumentado el capital legal, si tienen el carácter de irrevocables y
fueron efectivamente integrados.
Sus características principales son las siguientes:
● Los socios o terceros entregan dinero o bienes a la sociedad, a fin de que se
aplique al pago de acciones a emitir en el futuro;
● El Directorio (en el caso de la S.A. o el Gerente en el caso de una SRL) los
recibe ad referéndum de la asamblea, es decir supeditado a que decida en su
oportunidad sobre su aprobación o no de los mismos.
● No existe en el momento en que se recibe los fondos, decisión de la asamblea
acerca de aumento de capital.
● Esos aportes son irrevocables para quien los efectúa, porque se compromete por
medio de escritura pública a no reclamar su devolución.
● La sociedad no está obligada a capitalizarlos, ya que el Directorio no puede
comprometer la opinión del órgano volitivo (asamblea), pero sí se tratará su
aceptación o rechazo en una próxima asamblea de accionistas.

ACCIONES EN CARTERA
Por causas especiales previstas en la L.G.S. Una empresa puede adquirir acciones propias
(daño grave), si están integradas y con la obligación de venderlas dentro de un período de
tiempo.
Deben darse concurrentemente las siguientes
exigencias:
– Existencia de ganancias líquidas y realizadas o reservas libres
– Para evitar un daño grave
– Deben venderse dentro de un año (salvo prórroga por asamblea)
RESULTADOS ACUMULADOS

Resultados NO asignados Ganancias Reservadas

Al cerrar el primer ejercicio económico, el Reinvertirlos en forma de ganancias
resultado del mismo, se contabiliza dentro reservadas o reservas
 del Patrimonio Neto como Resultados No
Asignados.
No tienen todavía destino específico.
Los socios reunidos (Asamblea) podrán
decidir:
- Distribuir los beneficios entre
los socios o accionistas
- Reinvertirlos en la empresa,
- Absorber quebrantos
Separar ciertos importes de las ganancias
no asignadas, y afectarlos a un destino
específico.
RESERVAS: Reserva es toda ganancia que
se separa para evitar su distribución ya sea
por voluntad de los socios o por obligación
legal o contractual. Son ganancias
retenidas con la finalidad de proteger el
capital de quebrantos u otras razones
determinadas.

RESERVA LEGAL: • Surge por medio de la

Ley General de Sociedades, establece que:
“ De las ganancias de cada ejercicio, deben
destinarse por lo menos un 5 % a la
constitución de una reserva legal, hasta
llegar al 20 % del capital.”
RESERVA ESTATUTARIA: Es aquella que
está establecida, en cuanto a su creación,
en el Estatuto Social del ente.
RESERVA FACULTATIVA O
VOLUNTARIA: Es aquella cuya creación
responde a la exclusiva decisión de la
asamblea. Pueden desafectarse en
cualquier momento por decisión de la
asamblea.
Estado de Flujo de Efectivo
• Concepto del Recurso Financiero a emplear
• Elementos que conforman el Efectivo
• Objetivo del Estado de Flujo de Efectivo
• Estructura del Estado
• Búsqueda de los datos para su preparación

“El efectivo y sus equivalentes ”: La característica principal de este componente es que se

encuentre destinado a extinguir obligaciones de corto plazo.
Son inversiones de alta liquidez fácilmente convertibles en efectivo y que están sujetas a
riesgos insignificantes de cambio de valor. Deben tener un plazo corto de vencimiento, tres
meses o menos.
Ejemplos: inversiones de corto plazo, plazo fijo, título público, acciones..

El estado de flujo de efectivo muestra la evolución de los recursos financieros (efectivo y

equivalentes) ocurridos durante el periodo y las causas de dicha evolución (aumento o
disminución). Su estructura contempla poder presentar el efectivo al comienzo y al cierre del
periodo y las transacciones con terceros y con los propietarios que dieron lugar a cambios
en el efectivo.
Una vez determinada la variación en el efectivo, las causas deben ser buscadas en las
variaciones acaecidas en el resto de las partidas que no lo conforman. De esta manera el
resto de las partidas explican las causas de las variaciones en el efectivo.

Las variaciones del resto de partidas, no siempre se vinculan con el efectivo, pues pueden
vincularse entre sí: Ejemplos: Depreciaciones de bienes de uso, afectaciones de resultados
no asignados a reservas, compra de bienes de uso a plazo.

Causas de la Variación del efectivo: Se muestran en tres grupos de actividades:

• Actividades Operativas: todos aquellos de flujo de efectivo en la actividad principal del ente
mas aquellos que no se incluyen en inversion y financiacion
• Actividades de Inversión: flujos de efectivo que se usan por compra/venta de activos fijos
(bienes de uso, activos intangibles, inversiones no corrientes)
• Actividades de Financiación: flujos de efectivo que vengan de aportes, préstamos, etc.

Para confeccionar el estado existen dos métodos:

● Directo: Se presenta mostrando los flujos de efectivo generados por las
Actividades operativas mediante “cobros” y “pagos”. para act operativas, act de
inversión y act de financiación.
● Indirecto: presenta las causas operativas partiendo del resultado operativo del
ejercicio y luego realizando ajustes. solamente para act operativas.

Unidad 6: Análisis de Estados Contables

Limitaciones para el análisis
- La no consideración de la pérdida del poder adquisitivo de la moneda en
contextos de inestabilidad monetaria.
- La coexistencia de diferentes criterios de medición a utilizar que afectan la
comparabilidad.
- La obligatoriedad en la aplicación de NCL distintas a las NCP
- La aplicación por parte del ente emisor de criterios admitidos por las NCP que el
analista no acepta.

CONSIDERACIONES PREVIAS AL ANÁLISIS

▪Sí reflejan razonablemente la realidad - representatividad-
▪Si contienen todo lo que deberían incluir -integridad-
▪Si sirven como base de toma de decisiones -confiabilidad-

Los EECC presentan información resumida (codificada), el análisis de datos

contables debe estar precedido siempre por su interpretación (decodificación)...
Diferentes posturas:
• Interpretación y análisis de EECC
• Análisis de ECC, lo que requiere necesariamente su interpretación

Requiere la sucesión de las siguientes tareas:

▪ Interpretar la información contenida en los EECC
▪Analizarlos mediante herramientas - indicadores-
▪Relacionar los indicadores obtenidos con otras informaciones a las que se tenga
acceso – períodos anteriores, otros entes-, teniendo en cuenta el contexto
▪ Interpretar y analizar el conjunto de datos disponibles

Tipos de análisis
▪ Interno: practicado por los integrantes de la administración del ente
▪ Externo: resto de los casos

PROCEDIMIENTOS DE ANÁLISIS DE EECC

Los datos contables raramente significan algo si no se los compara con otros.
Las comparaciones entre datos correspondientes a un ente podrían hacerse:
▪ Con otros datos de los mismos EECC,
▪ Con datos de EECC anteriores; ó
▪ Con otros datos surgidos de las comparaciones referidas

Y dar lugar a la obtención de nuevos datos expresados:

▪ Como valores absolutos, resultan de sumas o restas.
▪Como cocientes, llamados razones, ratios, índices.

Cálculo de razones
Una razón resulta de una división en la cual el numerador y el denominador deben
ser:
▪datos absolutos expresados en igual unidad de medida; o bien
▪datos relativos obtenidos mediante procedimientos similares.

Cálculo de variaciones
Dado un par de datos absolutos del mismo tipo, a partir de su comparación se puede
calcular:
▪ La variación absoluta –la diferencia- entre ellos
▪ La variación relativa que resulta de dividir la variación absoluta por uno de los dos
números comparados –en general el más antiguo- y que comúnmente se
expresa en forma de porcentajes.

Análisis vertical o de estructura

Resulta del cálculo de una serie de porcentajes respecto de una cifra base de un
Estado Contable

● Estado de Situación Patrimonial

Se relaciona cada rubro del activo con el total del mismo; igual para el pasivo más
patrimonio neto. (composición de la inversión total; composición de la
financiación).

elemento
—--------------- x 100
Total del A
● Estado de Resultados
Se relaciona cada componente del estado (C.Vtas, Gtos. por sector,..) con el total de
ventas o prestación de servicios.
Cuanto más alto es, menor es la proporción de las ventas que queda para absorber
gastos operativos y generar ganancias.

elemento
—--------------- x 100
ventas

Análisis horizontal o de tendencia

Las razones que surgen de relacionar datos homogéneos a distintas fechas sirven
para enunciar tendencias. Suelen considerarse:
▪ Como denominador , una cifra base de un período determinado; el más antiguo.
▪ Como numerador, la cifra correlativa de un período posterior o bien la variación
entre dicha cifra correlativa y la cifra base.

Verifica si la posición económica como financiera es estable, mejoró o sufrió un

deterioro.

(año actual)
--------------------------- - 1
(año anterior)

Análisis de la estructura patrimonial

- Razón de solvencia
- Razón de endeudamiento
- Razón de liquidez: corriente/ ácida ó seca Razón de inmovilización
- Razón de la financiación de la inversión inmovilizada

SOLVENCIA
Un ente es solvente cuando:
▪Carece de deudas
▪las tiene, pero es capaz de satisfacerlas-pagarlas
Este concepto interesa principalmente a los acreedores y depende tanto de la
estructura patrimonial como de la aptitud para generar fondos.

RAZÓN DE SOLVENCIA (tradicional)

Total de P. N.
—-----------------------------
Total de Pasivo
Cuanto más alto es, más solvente se presume es el ente, más posibilidades tiene de
pagar las deudas
Para ampliar las conclusiones es necesario analizar la solvencia a corto plazo.

RAZÓN DE SOLVENCIA TOTAL

Total de Activo
—-------------------------- = 1 + Solvencia Tradicional
Total de Pasivo

Cuanto más alto es, más solvente es el emisor de los EECC.

No agrega información significativa si se conoce la razón de solvencia.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (tradicional) (inversa de la solvencia)

Total de Pasivo 1
----------------------- = —------------
Total de P.N Solvencia

Cuanto más alto es, menos solvente se presume es el ente, está más endeudado
Para ampliar las conclusiones es necesario analizar la solvencia a corto plazo.
(pasivo corriente)

RAZÓN DE LIQUIDEZ (Corriente, total)

Para refinar el análisis de la solvencia, es de interés conocer la capacidad del emisor
para cancelar sus pasivos en el corto plazo -liquidez-
Podría denominarse: solvencia a corto plazo, solvencia inmediata.
Total de Activo Corriente
—-----------------------------------
Total de Pasivo Corriente

Cuanto más alto es, más solvente se supone es el emisor de los EECC.

● Número de veces que el activo corriente puede cancelar las deudas a corto
plazo.
● Esta razón debe ser > 1 porque se debe poder cubrir al menos 1 vez el ciclo
operativo, es decir atender los pasivos.
● Resulta importante el criterio de valuación del activo para no verse afectado.
● No muestra la asincronía de las futuras entradas y salidas de fondos (mejorar o
empeorar)
● Una razón igual o mayor a cierto estándar genera tranquilidad, pero una inferior
a él no necesariamente implica la existencia de problemas.

PRUEBA DEL ÁCIDO -liquidez seca, inmediata, rápida-

Total de Activo Cte - Bs.Cambio
—------------------------------------------
Total de Pasivo Corriente

Cuanto más alto es, más solvente se supone es el emisor de los EECC.
Si esta razón es <1, hay poca liquidez, hay un alto stock en bienes de cambio no
realizable rápidamente

CAPITAL CORRIENTE ó DE TRABAJO NETO-CTN- ó FONDO DE MANIOBRA

Activo Corriente - Pasivo Corriente

Existen otras clasificaciones que no se basan en el plazo de 12 meses:

- CAPITAL DE TRABAJO NETO
Permite tomar decisiones acerca de:
▪ Niveles fijados como meta de cada cuenta de activo corriente
▪ Manera de financiar los activos corrientes
¿Cuál es la finalidad del capital de trabajo? Contar con los recursos necesarios para
generar nuevo efectivo a través de la operación normal de la empresa.

▪ Cuando AC>PC, el CTN > 0 En este caso el CTN es la porción de activos

circulantes de la empresa, financiada con fondos a largo plazo.
▪ Cuando AC < PC, el CTN < 0 En este caso (menos común) el CTN es la porción de
los activos fijos de la empresa financiada con pasivos corrientes.

En general, cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes cubren a
sus pasivos corrientes, mayor será la capacidad para pagar sus cuentas
conforme se vencen; esta relación se da porque la conversión de los activos
circulantes del inventario a cuentas por cobrar y a efectivo proporciona la fuente
de efectivo que se usa para pagar los pasivos circulantes.

RAZÓN DEL CAPITAL CORRIENTE AL ACTIVO

Capital Corriente A Cte. – P Cte
—---------------------------- = ---------------------------------
Activo Activo

Cuanto más bajo es, menos solvente se presume es el ente.

RAZÓN DE INMOVILIZACIÓN
Total de Activo No Corriente
—------------------------------------------
Total de Activo

Cuanto más alto es, mayor es la proporción del activo que se encuentra indisponible
para la cancelación de deudas u otros conceptos.
✓ Es necesario inmovilizar más activos en algunas actividades – transporte, distribución de
energía eléctrica – y menos en otras – prestación de servicios –
✓ La razón puede desagregarse por componente del activo no corriente.

RAZÓN DE LA FINANCIACIÓN DE LA INVERSIÓN INMOVILIZADA

Patrimonio Neto
—-------------------------
Activo no cte.
Si es = o mayor a 1, implica que el P.N es suficiente para financiar al Activo no Cte.

Análisis de la Rentabilidad

- Rentabilidad neta o total de los propietarios

- Costo de financiamiento
- Rentabilidad del activo
- Apalancamiento o efecto palanca

RENTABILIDAD TOTAL DE LA INVERSIÓN DE LOS PROPIETARIOS (ROE)

Indica por cada $ invertido en la empresa, cuánto ganan o pierden los propietarios, y
de esta manera permitirá analizar si el patrimonio generó resultados acordes a
los objetivos propuestos.

Rdo del ejercicio

—------------------------
P.N promedio

Cuanto más alto es, mayor es el rendimiento de la inversión de los propietarios.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO (ROA)

Permite saber cuál ha sido la eficiencia de los recursos totales, independientemente

de cómo se financie. Muestra cuánto se pierde o se gana por cada $ invertido en
recursos totales de la empresa.

Resultado del Ejercicio + Costos Financieros

—------------------------------------------------------------------
Activo promedio

OTRA FORMA DE VERLO (DU PONT)

podemos profundizar el análisis de esta fórmula y relacionarla con el Ratio «Margen

sobre Ventas» y el Ratio «Rotación del Activo»

Este indicador permite ver donde el ente obtiene su rentabilidad, si en el margen

agregado a sus productos/servicios, o en la rotación de los mismos.

COSTO DE FINANCIAMIENTO

Cuanto cuesta financiarse con préstamos, es decir, financiación de 3ros. El resultado

debe compararse con el ROA
 Costos financieros y otros generados por Pasivo
—------------------------------------------------------------------------------
Promedio del Pasivo antes de los C.F. por él generados

Intereses cedidos (Rdos financieros)

—------------------------------------------------------
Total del Pasivo

EBIT
- Se utiliza como indicador de rentabilidad.
- Mide el desempeño de las operaciones comerciales de una organización y su
capacidad para generar dinero, sin que los costos estructurales afectan las
ganancias.

EBIT= Rdo Neto + Impuesto a las ganancias + Intereses

otra forma de determinarla

EBIT= Ingresos - Gastos operativos (costos más los gastos de administración y de

comercialización.)

EBITDA
- Es una forma de observar el resultado.
- Los analistas le dan incluso mayor importancia que al resultado final.
- El EBITDA es un valor muy bueno para medir cuánto gana una empresa sólo por su
capacidad de producción de bienes y servicios.

EBITDA= Rdo Neto + Impuesto a las ganancias + Intereses + Depreciaciones y

amortizaciones
Otra forma de determinarla
EBITDA = EBIT + Gastos de depreciaciones + Gastos de amortizaciones

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

Pretende determinar si durante un período de tiempo específico los resultados de la
empresa superan al costo del capital.
El EVA es lo que queda una vez cubiertos los gastos y satisfecho la rentabilidad mínima
esperada por parte de los accionistas.

EFECTO PALANCA
Sirve para verificar la contribución del capital ajeno (Pasivo) a la rentabilidad de los
recursos propios. En su análisis intervienen los tres ratios ya vistos: el «Costo del Pasivo»,
la «Rentabilidad Neta» (ROE), y «Rentabilidad del Activo» (ROA). De esta forma
observamos como los pasivos pueden «elevar» o «disminuir» la Rentabilidad Neta (del
patrimonio), al tener un costo menor o mayor a la Rentabilidad del Activo.

Rentabilidad Neta (ROE)

—------------------------------------------
Rentabilidad del Activo (ROA)

Cuando la razón sea superior a 1, significa que se ha producido un efecto palanca positivo,
por lo que el financiamiento con pasivo contribuyó al aumento de la Rentabilidad Neta (del
patrimonio).
Podremos afirmar entonces que siempre que el Costo del pasivo, sea menor a la
Rentabilidad del Activo —-------> habrá un efecto palanca positivo ya que el mismo
contribuye a elevar la Rentabilidad Neta.

En la medida que el ente tome más deuda, influido por la palanca positiva, tendrá una razón
de endeudamiento (Pasivo / patrimonio Neto) mayor, lo cual lo hará menos solvente.
En la medida que esto pase, aumentará el Costo del Pasivo por el riesgo asociado al ente.
Esto hará que la diferencia entre el Costo del Pasivo y la Rentabilidad del Activo sea cada
vez más chica, reduciéndose así el Apalancamiento Financiero.

ANALISIS DE ROTACION

Algunas razones se calculan para determinar:

- Cuántas veces a lo largo de un período rota un activo o un pasivo (comparado con
algún flujo de transacciones).
- A cuántos días de ese flujo corresponde el saldo de ese activo o pasivo.
Puede analizarse en unidades ( es viable cuando se trata de un artículo)

Unidades vendidas
Rotación = —-----------------------------
Inventarios

Se considera adecuado una relación más general y homogénea, pasando los conceptos de
unidades a moneda:

Costo de ventas
Rotación = —---------------------------------------
Saldo promedio inventarios

Rotación de inventarios:
- El concepto está referido a la cantidad de veces que, dentro de un lapso de tiempo
se repite el suceso. En este caso, está dirigido a conocer en cuantas ocasiones se
vende el stock de mercaderías.
- El concepto de rotación nos da la idea de velocidad, es decir, mientras más alta es la
cifra de ventas en relación a las existencias, mayor es la velocidad de rotación.
- Otra forma de expresar el concepto es a través del tiempo que demora en ocurrir el
suceso, el tiempo que tarda desde que ingresa el inventario a la empresa hasta que
se vende.
 Periodo
—----------------
Rotación
- La antigüedad promedio que el inventario está en existencia es complementaria del
concepto de rotación: A mayor rotación menor antigüedad y viceversa.
ANTIGÜEDAD DE INVENTARIOS

Periodo x Saldo promedio de inventarios

—---------------------------------------------------------------------
Costo de ventas

Interpretación de la antigüedad y rotación de inventarios: Conocer como una empresa

maneja sus inventarios es fundamental, porque en la medida que se acelere la rotación, se
mejorará el flujo de fondos. No solo ingresa dinero más rápido, sino que el mover el stock,
tiene un análisis económico, ya que el stock inmovilizado genera costos para la empresa.
(almacenamiento, desperdicio, costo de oportunidad).

ROTACIÓN DE CRÉDITOS POR VENTAS

Se pretende determinar el plazo promedio que tienen las cuentas por cobrar, una
aproximación de lo que tarda desde que se vende hasta que son cancelados estos
derechos a cobro.

Rotación —-> Ventas del ejercicio

—----------------------------------
Saldo promedio de Cred. por ventas

Antigüedad de Cred por ventas —--->

Periodo x Saldo promedio de Cred. por ventas
—--------------------------------------------------------------------
Ventas
(El período considerado debe corresponder al mismo lapso por el cual se tomaron
las ventas)
Interpretación de la Antigüedad de créditos por venta:
Es un indicador de gestión, muestra cómo están pagando en general los clientes,
cuando chequeamos el plazo que otorga la empresa a sus clientes, y la antigüedad
de créditos por venta, vemos si existe un desfase en la gestión de cobros. La
importancia que tienen los atrasos en las cobranzas sobre la gestión financiera, tiene
que ver con una disminución de la velocidad de flujo de ingresos y por lo tanto en la
mayor necesidad de capital de trabajo que conlleva.

Además de conocer cuánto es la antigüedad promedio de los créditos por ventas,

interesa conocer en cuánto tiempo se cobran las ventas totales:
Plazo de cuentas por cobrar: Antigüedad x 365
Ó lo que es igual: Periodo x Saldo promedio de Cred. por Vtas. X 365

CICLO OPERATIVO BRUTO

 Lapso de tiempo que tarda el proceso compra-producción venta-cobranza, es igual
a:

Plazo de cobranza de ventas + antigüedad de inventarios

Nos permite averiguar, los días que se demora desde que el inventario ingresa al
depósito de la empresa, hasta que se vende, y luego hasta que se cobra.

ROTACIÓN Y ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR PAGAR - PROVEEDORES:

Se puede determinar el plazo promedio que tienen las deudas comerciales, como
una aproximación al tiempo que tarda desde que son efectuadas las compras a
crédito hasta que se cancelan los compromisos con los proveedores.
Rotación de cuentas por pagar:

Compras
—---------------------------------------
Promedio de cuentas por pagar

Plazo de pago de compras:

Saldo promedio de proveedores x 365

—-----------------------------------------------------
Compras totales

Ciclo operativo neto:

Ciclo operativo bruto - plazo de pago de compras

La diferencia que arroja el ciclo operativo neto es lo que debe ser cubierto por la
empresa con capital corriente (de trabajo), para que pueda funcionar
financieramente.

PUNTO DE EQUILIBRIO
Trata de establecer la venta mínima que la empresa debe alcanzar para no caer en
la zona de pérdidas y obtener ganancia.
Al no haber ni ganancias ni pérdidas, significa que:
Ventas = Costos Variables + Costos fijos
Despejando se llega a que:

Gráficamente:
MARGEN DE SEGURIDAD
Es la cifra de ventas excedente al punto de equilibrio, el que se determina de la siguiente
manera:
Ventas
Margen de seguridad = —--------------------------
Punto de Equilibrio
Mientras mayor resulte el cociente del margen de seguridad, implicará una mayor
tranquilidad para la empresa, pues se está más alejado de la zona de pérdidas.

- MARGEN BRUTO SOBRE VENTAS: % de ingreso obtenido en relación a gastos

necesarios: Utilidad bruta
—--------------------
Ventas
- MARGEN OPERATIVO SOBRE VENTAS: Donde la utilidad operativa es, la suma de
la utilidad bruta más los gastos administrativos y comerciales, dejando afuera las
amortizaciones, depreciaciones, RXT, etc. (SOLO GASTOS OPERATIVOS)
Utilidad operativa
—--------------------------
Ventas
- MARGEN NETO SOBRE VENTAS:
Utilidad Neta
—--------------------------
Ventas