Nombre: Oswaldo Cordero Bellido

Semana: 06
Curso: Mercado de Inversiones y Evaluación de Riesgo

Tema: VAN
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Ejemplo de VAN

1º A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una

determinada

Desembolso Flujo neto 1 Flujo neto Flujo neto Flujo neto Flujo neto
inicial año 1 2 año 2 3año 3 4año 4 5año 5
Proyecto 1 1000000 100000 150000 200000 250000 300000
P
Prro
oyye
ecctto
o 32 1
15
70
00
00
00
00
0 2
40
00
00
00
00
0 3
60
00
00
00
00
0 3
35
00
00
00
00
0 4
60
00
00
00
00
0 500000

Se pide:

Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto

(VAN), si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.

SOLUCIÓN:

Proyecto A:

- 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2 + 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000

(1+0,07)-4

+ 300.000 (1+0,07)-5 = -207.647.

Proyecto B:

- 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2 + 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000

(1+0,07)-4

+ 500.000 (1+0,07)-5 = - 103.697.

 

Proyecto C:

- 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2 + 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000

(1+0,07)-4

+ 400.000 (1+0,07)-5 = 185.716.

La inversión más rentable es el proyecto C, ya que es la única con VAN positivo.

2º La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la

posibilidad De ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados
para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros.
 Y lo
los s
sig
igu
uien
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obros y p
pag
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qu
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se
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generar
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avviida d
de
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a iinv
nve
ersión,
que es de 4 años:

 A
 AÑ
ÑOS COB
COBRO
ROS
S PAGOS
1
2 1
20
0000
00
00
0..0
00
0 5
6000
00
00
0..0
00
0
3 300000.00 65000.00
4 300000.00 65000.00
Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del Pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo

Exigido es de 5 años.

b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del

8%.

SOLUCIÓN:

 A
 AÑÑOS COB
COBRO
ROSS PAGOS FLUJ
UJO
O NETO
1 100000.00 50000.00 50000.00
2 200000.00 60000.00 140000.00
3 300000.00 65000.00 235000.00
4 300000.00 65000.00 235000.00

Siendo A = Desembolso inicial.

 Qi = Flujo neto de caja del año i.

 K = Tipo de actualización o descuento.

 

= - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015 = - 74.393, 679.

 Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla, pues su valor 

Capital no es positivo.

Pay-back = 4 años. Por tanto, es conveniente realizar la inversión según sólo este criterio.

Recupera la inversión antes de los cinco años previstos.

3º En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de

inversión que una empresa quiere evaluar:

DESEMBOLSO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INICIAL
PROYECTO A
10000.00 0 0 6000.00 8000.00 8000.00
PROYECTO B 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 8000.00
20000.00
PROYECTO C 4000.00 5000.00 8000.00 3000.00 3000.00
30000.00
Considerando un tipo de actualización o descuento del 6 por ciento ( 6%) anual.

Se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

 1.- Aplicando el criterio del valor capital (VAN).

 2.- Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “ payback “ .

 b) Comentar los resultados

SOLUCIÓN: 1.- Aplicando el criterio VA

VAN:
N: Se define el valor capital (VA
(VAN)
N)
como:
 

Siendo:

 A = Desembolso inicial o tamaño de la inversión.

 Qj = Flujo neto de caja del año j

 i = Tipo de interés o descuento.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un VAN mayor.

 2. Aplicando el criterio del plazo de recuperación o “payback”:

 Se define como el plazo de tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial.

Según este criterio será más conveniente aquel proyecto que presente un plazo de

Recuperación menor. Este criterio no tiene en cuenta los flujos de caja obtenidos

después del plazo de recuperación.

4. Se cuenta con dos opciones de inversión:

Opción A: Un proyecto requiere una inversión inicial de $15.000.000, la vida útil del

proyecto se estima de cinco años. Las utilidades netas anuales se estiman en proyecto se
estima de cinco años. Las utilidades netas anuales se estiman en $6.000.000, $8.000.000,
 

$10.000.000, $12.000.000 y $14.000.000 respectivamente, en el año 3 se requiere una

inversión adicional de $5.000.000 para capital de trabajo.

Opción B: Realizar solo un aporte inicial por valor de $18.000.000 al inicio del proyecto. Los
ingresos anuales se estiman en $6.000.000, $6.000.000, $10.000.000, $8.000.000 y
$8.000.000 respectivamente. ¿Cuál de las dos opciones es más recomendable y porque?
(Calcule la TIR de cada opción)

Solución

OPCION A

Iterando con la hoja de Excel que el valor de r que satisface esta igualdad es 0.43096 es

 
Calculemos lavan para la opción b
 

Iterando con la hoja de Excel que el valor de r que satisface esta igualdad es 0.291154 es

 
Como tir A > tir B entonces se escoge la opcion A porque da mayor rentabilidad