MÓDULO “GESTIÓN FINANCIERA” – ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

UNIDAD 6
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UNIDAD 6. PRÉSTAMOS Y OPERACIONES DE LEASING

características comerciales, el equilibrio de la operación se restablecerá para otro tipo

de interés i*, que se denominará:

a) Tanto de interés efectivo para el prestatario o tanto pasivo (cuando sólo se tienen
en cuenta los gastos bilaterales y los unilaterales que afectan al prestatario).

b) Tanto de interés efectivo para el prestamista o tanto activo (cuando únicamente se

tienen en cuenta los gastos bilaterales y los unilaterales que afectan al propio
prestamista).

c) TAE de la operación para el prestamista y el prestatario (cuando sólo se tienen en

cuenta las características comerciales bilaterales).

Ejemplo 8. Una entidad bancaria nos concede un préstamo personal de 10.000€, que se
amortizarán en 10 años mediante anualidades constantes. El tipo de interés anual pactado con la
entidad es del 10%.

Por otro lado, los gastos que nos supone el préstamo son:

• Comisión de estudio: 0,5% sobre el nominal.

• Comisión de apertura: 1% sobre el nominal.
• Gastos de notaría: 0,2% sobre el nominal.

A partir de estos datos, se pide calcular:

a) El tanto anual de interés efectivo para el prestatario (ip).

b) El TAE de la operación.

Antes de nada, debemos calcular la anualidad constante que amortiza el préstamo:

10.000€
C0
a = = = 1. 627,45€
1 – ( 1 + 0,1) -10
an i
0,1

a) Para calcular el tanto anual de interés efectivo (ip) para el prestatario, debemos tener en cuenta
las características comerciales bilaterales (comisión de estudio y comisión de apertura) y las
características comerciales unilaterales que afectan al prestatario (gastos de notaría).

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UNIDAD 6
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UNIDAD 6. PRÉSTAMOS Y OPERACIONES DE LEASING

Ejemplo 8 (continuación).

Planteamos la equivalencia financiera en el origen de la prestación real y de la contraprestación real:

PRESTACIÓN REAL (EN EL ORIGEN) = CONTRAPRESTACIÓN REAL (EN EL ORIGEN)

Nominal – Comisión de estudio – Comisión de apertura – Gastos de Notaría = Valor actual de los pagos
del préstamo (valorados al tanto de interés ip)

10.000 – 0,005 x 10.000 – 0,01 x 10.000 – 0,002 x 10.000 = 1.627,45 a 10 i p

Aplicando tablas financieras o Excel, ip = 0,104011 (10,4011%)

b) Para calcular el TAE, sólo debemos tener en cuenta las características comerciales bilaterales
(comisión de estudio y comisión de apertura)

Planteamos la equivalencia financiera en el origen de la prestación real y de la contraprestación real:

PRESTACIÓN REAL (EN EL ORIGEN) = CONTRAPRESTACIÓN REAL (EN EL ORIGEN)

Nominal – Comisión de estudio – Comisión de apertura = Valor actual de los pagos del préstamo
(valorados al TAE)

10.000 – 0,005 x 10.000 – 0,01 x 10.000 = 1.627,45 a 10 TAE

Aplicando tablas financieras o Excel, TAE = 0,103533 (10,3533%)

5. CONCEPTO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO O LEASING.

El leasing es una modalidad de contrato de alquiler con opción de compra, que permite
la financiación de bienes del activo no corriente (muebles o inmuebles).

Dicha opción se ejercita pagando el valor residual, que suele ser igual al valor de una
cuota, y que es el último pago que se realiza. Es decir que, si la empresa realiza dicho
pago, pasa a ser propietaria del bien, aunque puede, si lo desea, no ejercitar dicha
opción y devolver el bien a la entidad financiera de leasing.

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UNIDAD 6. PRÉSTAMOS Y OPERACIONES DE LEASING

Las cuotas que debe pagar el arrendatario a la entidad financiera de leasing, deben
cubrir el coste del bien (excluido el valor de la opción de compra) y satisfacer los
intereses que se generen en la operación.

La parte de las cuotas de arrendamiento financiero correspondiente a la recuperación

del coste del bien deberá permanecer igual o tener carácter creciente a lo largo del
período contractual.

Con carácter general, los contratos de arrendamiento financiero tendrán una duración
mínima de dos años cuando tengan por objeto bienes muebles, y de diez años, cuando
tengan por objeto bienes inmuebles o establecimientos industriales.

6. MODALIDADES DE CONTRATOS DE LEASING.

Existen diferentes modalidades de contratos de leasing, como son las siguientes:

- El leasing financiero: la sociedad especializada adquiere el bien elegido por el

usuario, arrendándoselo posteriormente, pero no corre con los gastos de
mantenimiento o reparación. Al final del contrato, el cliente o arrendatario podrá
ejercer o no la opción de compra y no suele ser posible la revocación anterior del
contrato. Por lo tanto, el bien se suele amortizar en un solo contrato.

- El leasing operativo: promovido normalmente por el fabricante o distribuidor,

consiste en ofrecer el arrendamiento de un bien con opción de compra, generalmente a
corto o medio plazo, incluyendo el mantenimiento y reparación del mismo. De este
forma, se impulsa la comercialización de ese bien. Esta modalidad de leasing es
revocable por el arrendatario en cualquier momento (previo aviso). Por lo tanto, suelen
precisarse varios contratos para la amortización total del bien.

- El lease-back o retroleasing: es la venta de un bien por parte del usuario y

propietario del mismo, a una compañía de leasing, para, a continuación, pactar un
arrendamiento con opción de recompra sobre dicho bien.

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7. VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL LEASING.

Las ventajas del leasing son principalmente las siguientes: a) financia el 100% del
precio del equipo adquirido, mientras que los préstamos no suelen financiar más del
70% del mismo; b) son contratos muy flexibles, adaptables a las necesidades del
usuario; c) presenta un tratamiento fiscal favorable; etc.

Entre sus inconvenientes, se pueden destacar: a) el carácter irrevocable que presenta,

en general, el leasing financiero; b) la existencia de cláusulas penales previstas para el
caso de incumplimiento de obligaciones contractuales; c) un coste a veces mayor, que el
de otras formas de financiación; etc.

8. CONSIDERACIONES MATEMÁTICO-FINANCIERAS ACERCA DEL

LEASING.

8.1 Cálculo de la cuota periódica.

Es habitual pactar con la entidad de leasing el pago de cuotas constantes prepagables

(k) , satisfaciendo la primera en el momento de formalizar el contrato. La opción de
compra suele coincidir con el importe de una cuota. Bajo estos supuestos, la
representación gráfica de la operación sería la siguiente:

Vc
K0 = k k k k OC = k

0 1 2............................................................................. n-1 n

Desde un punto de vista financiero, prestación y contraprestación deben ser

equivalentes. Por lo tanto, el valor de la prestación (valor al contado del bien Vc ) en el
origen, debe coincidir con el valor de la contraprestación (cuotas periódicas más la
opción de compra) también en el origen. Así, se cumple que:

Vc = k ân+1 i

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Es decir, el valor al contado del bien es igual al valor actual de una renta constante,
inmediata, prepagable, de cuantía k y de n+1 términos, al tener en cuenta la opción de
compra. De esta expresión se puede despejar el valor de la cuota periódica:

k= Vc
ân+1 i
El tipo de interés utilizado es el tanto efectivo anual (i), por lo tanto, se supone que las
cuotas periódicas son anuales y que la duración de la renta viene expresada en años. Si,
por el contrario, se pactan pagos de periodicidad inferior a la anual, se deberá utilizar
im y se tendrá en cuenta que ahora, la duración de la renta vendrá expresada en m-
ésimos de año.

El caso que se está comentando, parte del supuesto de que todos los pagos, incluida la
cuota inicial y la opción de compra, son iguales, ya que ese suele ser el modo más
frecuente de contratar el leasing. Pero, pueden darse otras variantes, en cuyo caso la
cuota periódica se calcula de la siguiente forma:

A) La opción de compra no coincide con el resto de los pagos:

Vc
K0 = k k k k OC

0 1 2............................................................................. n-1 n

Vc = k ân i + OC (1 + i)-n

k= Vc - OC (1 + i)-n
ân i

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B) La cuota inicial no coincide con el resto de los pagos:

Vc
K0 k k k OC = k

0 1 2............................................................................. n-1 n

Vc = k0 + k an i
k= Vc - k0
an i

C) La cuota inicial y la opción de compra no coinciden con el resto de los pagos:

Vc
K0 k k k OC

0 1 2............................................................................. n-1 n

Vc = k0 + k an-1 i + OC (1 + i)-n

k= Vc - k0 - OC (1 + i)-n
an-1 i

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8.2 Cuadro de leasing.

La estructura del cuadro de leasing suele ser similar a la de los cuadros de

amortización de los préstamos.

TIEMPO CUOTA IVA CUOTA + RENDIMIENTO AMORTIZACIÓN CAPITAL

IVA VIVO
0
1
...

Las principales diferencias que presenta con respecto a éstos son:

• La empresa arrendataria debe pagar la cuota más el IVA correspondiente,

por lo que, en el cuadro de leasing aparece una columna en la que se recoge
el importe de dicho IVA, y otra con la suma de la cuota más el IVA.

• El primer pago (realizado en el momento 0) sólo incluye amortización, ya

que al no haber transcurrido tiempo alguno, no se puede haber generado
ningún interés o rendimiento.

• Algunos autores consideran que, la cuota correspondiente al pago de la

opción de compra no incluye rendimiento alguno, por lo que debe
efectuarse un ajuste, que implica sumar ese rendimiento al de la cuota
anterior y la no inclusión en el cuadro, de la fila correspondiente al pago
de la opción de compra.

Ejemplo 9. Redactar el cuadro de leasing por el que se adquiere una máquina cuyo coste al
contado es de 7.000€, siendo la duración del contrato de 4 años, pago trimestral de las cuotas,
y valor de la primera cuota y de la opción de compra igual al resto de las cuotas. Tipo de
interés, 12% nominal anual. IVA 18%

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Ejemplo 9 (continuación).

i4 = 0,12 /4 = 0,03

k= Vc = 7.000 = 516,18€

ân+1 i 4 (1 + 0,03) x 1 – (1 +0,03)-17

0,03

CUOTA CAPITAL
PERÍODO CUOTA IVA MÁS IVA RENDIMIENTO AMORTIZACIÓN VIVO
0 516,18 € 92,91 € 609,10 € 0,00 € 516,18 € 6.483,82 €
1 516,18 € 92,91 € 609,10 € 194,51 € 321,67 € 6.162,15 €
2 516,18 € 92,91 € 609,10 € 184,86 € 331,32 € 5.830,83 €
3 516,18 € 92,91 € 609,10 € 174,92 € 341,26 € 5.489,58 €
4 516,18 € 92,91 € 609,10 € 164,69 € 351,49 € 5.138,08 €
5 516,18 € 92,91 € 609,10 € 154,14 € 362,04 € 4.776,04 €
6 516,18 € 92,91 € 609,10 € 143,28 € 372,90 € 4.403,14 €
7 516,18 € 92,91 € 609,10 € 132,09 € 384,09 € 4.019,05 €
8 516,18 € 92,91 € 609,10 € 120,57 € 395,61 € 3.623,44 €
9 516,18 € 92,91 € 609,10 € 108,70 € 407,48 € 3.215,96 €
10 516,18 € 92,91 € 609,10 € 96,48 € 419,70 € 2.796,26 €
11 516,18 € 92,91 € 609,10 € 83,89 € 432,29 € 2.363,96 €
12 516,18 € 92,91 € 609,10 € 70,92 € 445,26 € 1.918,70 €
13 516,18 € 92,91 € 609,10 € 57,56 € 458,62 € 1.460,08 €
14 516,18 € 92,91 € 609,10 € 43,80 € 472,38 € 987,70 €
15 516,18 € 92,91 € 609,10 € 29,63 € 486,55 € 501,15 €
16 516,18 € 92,91 € 609,10 € 15,03 € 501,15 € 0,00 €

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