M. Contable: CTN = ACT. CP - PAS.

CP
Caja = Caja mínima en días * Ventas / 360
C x C = PPC * Ventas / 360
Inventarios = PPI * Costo de Ventas / 360
C x P = PPP * Costo de Ventas / 360

M. de Desfase: CTN = ((PPI + PPC - PPP) * (C. y G.

Op.))/360 + Caja Mínima
C. y G. Operativos = Ventas – EBITDA
Días de desfase = PPI + PPC – PPP
Caja = Caja mínima * Ventas / 360
 M. Porcentaje de las Vtas.: CTN = Vtas. * Raz. de
CTN
Raz. de CTN = Act. CP - Pas. CP / Ventas

G. Rot. CxC
V
CxC Método de Suma de Dígitos:
360 * CxC N * N+1
PPC
V 2
CV
Rot. CxP
CxP
360 * CxP
PPP
CV
CV
Rot. Inv.
inv
360 * Inv.
PPI
CV
* Raz. de

s
 año 1 año 2 año 3
Ventas anuales ($ miles) 800.00 900.00 1,150.00
Costo de Ventas ($ miles) 520.00 585.00 747.50
Caja mínima (días de venta) 2 2 2
P.P.Cobro (días) 30 30 30
P.P.Inventario (días) 45 45 45
P.P.Pago (días) 35 35 35
Caja ($ miles) 4.44 5.00 6.39
Cuentas x Cobrar ($ miles) 66.67 75.00 95.83
Inventarios ($ miles) 65.00 73.13 93.44
Cuentas x Pagar ($ miles) 50.56 56.88 72.67
C.T.N. requerido ($ miles) 85.56 96.25 122.99
C.T.N. incremental ($ miles) 85.56 10.69 26.74
año 0 año 1 año 2
¿Cuándo? 85.56 10.69 26.74
 año 3 CTN = Act. CP - Pas. CP
150.00
747.50 Caja = Caja mínima * Ventas / 360
2
30
C x C = PPC * Ventas / 360
45 Inv. = PPI * Costo de Ventas / 360
35
6.39 C x P = PPP * Costo de Ventas / 360
95.83
93.44 Caja =
año 0 año 1
4.44
año 2
5
año 3
6.39
72.67 CXC = 66.67 75 95.83
Inv. = 65 73.13 93.44
122.99 CXP =
=
50.56
85.56
56.88
96.25
72.67
122.99
CTN

26.74 ESTO ENTRA EN EL FEI

año 0 año 1 año 2 año 3
Inv. CTN -85.56 -10.69 -26.74 122.99
 año 1 año 2 año 3
Ventas anuales ($ miles) 800.00 900.00 1,150.00
EBITDA ($ miles) 160.00 180.00 230.00
Costos y Gastos Operativos 640.00 720.00 920.00
P.P.Cobro (días) 30 30 30
P.P.Inventario (días) 45 45 45
P.P.Pago (días) 35 35 35
Días de desfase 40 40 40

Caja mínima (días de venta) 2 2 2

Caja ($ miles) 4.44 5.00 6.39
C.T.N. requerido ($ miles) 75.56 85.00 108.61
C.T.N. incremental ($ miles) 75.56 9.44 23.61
año 0 año 1 año 2
¿Cuándo? 75.56 9.44 23.61
CTN = ((PPI + PPC - PPP) * (C. y G. Op.))/360 + Caja Mínima
C. y G. Operativos = Ventas – EBITDA

Días de Desfase = PPI + PPC – PPP

Caja = Caja mínima * Ventas / 360

año 0 año 1 año 2 año 3

PPI = 45 45 45
PPC = 30 30 30
PPP = 35 35 35
C. y G. Op = 640 720 920
Caja = 4.44 5 6.39
CTN = 75.56 85 108.61

ESTO ENTRA EN EL FEI

año 0 año 1 año 2 año 3
Inv. CTN -75.56 -9.44 -23.61 108.61
+ Caja Mínima
La empresa MIKE S.A. tiene la siguiente información, en dólares, sobre un proyecto de inversión:
0 1 2 3 4
Ventas 30,000 33,000 36,300 39,930
Costo Var. (100% C. Vntas.) 15,000 16,500 18,150 19,965
C. Fijo (Incluye Dep.) 10,000 8,000 6,000 4,000
Impuesto a la Renta 30% 30% 30% 30%
Inversión* 20,000
*Se deprecia en 4 años por el Método de Suma de Dígitos. Se vende al final del año 4 a 5,000.
Inventarios 3,000 3,300 3,630 3,630
Cuentas por Cobrar 7,500 8,250 9,075 6,050
Cuentas por Pagar 1,500 1,650 1,815 1,815
a) Determine, por el método del periodo de desfase, el capital de trabajo necesario para el proyecto.
b) Si la tasa que usa MIKE S.A. para descontar este tipo de proyectos es de 12%, determine si el proyecto es rentable.
b) 0 1 2 3 4
COK 12% Ventas 30,000 33,000 36,300 39,930
CV 15,000 16,500 18,150 19,965
CF 2,000 2,000 2,000 2,000
-Depreciación 8,000 6,000 4,000 2,000
U.A.I.R. 5,000 8,500 12,150 15,965
I.R. 1,500 2,550 3,645 4,790
U.D.I.R. 3,500 5,950 8,505 11,176
+Depreciación 8,000 6,000 4,000 2,000
FEO 11,500 11,950 12,505 13,176

CAPEX 20,000
Inv. CTN 700 0 0 215 485
FEI 20,700 0 0 215 485

FEL 20,700 11,500 11,950 12,720 13,660

VP 10,267.86 9,526.47 9,053.95 8,681.40

V. de la Firma 37,529.67
VAN 16,829.67
TIR 46%
Índice B/C 1.81
 CTN = ((PPI + PPC - PPP) * (C. y G. Op.))/360 + Caja Mí
a) año 0 año 1 año 2 año 3
PPI = 72 72 72
PPC = 90 90 90
PPP = 36 36 36
C. y G. Op = 2,000 2,000 2,000
Caja =
CTN = 700 700 700

o. ESTO ENTRA EN EL FEI

oyecto es rentable. año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
Inv. CTN -700.00 0.00 0.00 215.15 484.85

360 * Inv. Depreciación por el Método de Suma de Dígitos

PPI
CV
360 * CxC 4 * 4+1 =
PPC
V 2
360 * CxP Año
PPP
CV 1 4/10 * 20,000
2 3/10 * 20,000
3 2/10 * 20,000
4 1/10 * 20,000
))/360 + Caja Mínima
año 4
65.4545455
55
33
2,000

485

10
Las ventas mensuales de una empresa procesadora de tomates son de S/. 15,000. Se estima que el cambio en el capital d
aproximadamente, al 15% del cambio de las ventas. A partir del tercer año, la empresa planea aumentar sus ventas en un 50%
Determine la inversión en capital de trabajo necesaria, considerando un horizonte de 5 años y periodicidad anual.

0 1 2 3 4 5
Ventas 180,000 180,000 270,000 405,000 607,500

15% CTN 27,000 27,000 40,500 60,750 91,125

ESTO ES LO QUE VA EN EL FEI

0 1 2 3 4 5
Inv. CTN -27,000 0 -13,500 -20,250 -30,375 91,125
a que el cambio en el capital de trabajo equivale,
aumentar sus ventas en un 50% anuales.
periodicidad anual.
- Consideremos un proyecto de producción agroindustrial. Se estima que la duración del proceso de producción es de dos mes
- Los ingresos por ventas mensuales ascenderán a 100; efectuándose la primera venta durante el segundo mes y se ha e
clientes de un mes.
- Los insumos equivalen al 50% de las ventas de un mes, y se adquieren al inicio de cada mes.
- Otros desembolsos equivalen a 25 mensuales.

0 1 2 3 4
Ventas 100 100
50% CV 50 50 50 50
Otros Desem. 25 25 25 25
FEO 75 75 25 25
C. Inicial 0 75 150 125
C. Final 75 150 125 100
so de producción es de dos meses.
ante el segundo mes y se ha establecido un plazo de cobro a
Una conocida empresa industrial está analizando la conveniencia de implementar una nueva línea de producción. Se es
20,000 unidades el primer año; 30,000 unidades el año 2; 50,000 unidades el año 3 y 80,000 unidades el año 4. El proye
finalizar el cuarto año. El precio se estima en 90 dólares la unidad, los costos variables en 30 dólares la unidad y los co
1’200,000 dólares cada año.
La inversión en Cuentas por Cobrar, Inventarios y Caja mínima será equivalente al 15% de las ventas anuales, mientras que las
serán equivalentes al 20% de los costos variables de cada año.
a) Determinar la inversión en Capital de Trabajo Neto que requiere el proyecto.

20,000 30,000 50,000 80,000

0 1 2 3 4
$90 Ventas $1,800,000 $2,700,000 $4,500,000 $7,200,000
$30 CV $600,000 $900,000 $1,500,000 $2,400,000
CF $1,200,000 $1,200,000 $1,200,000 $1,200,000

0 1 2 3 4
15% CT $270,000 $405,000 $675,000 $1,080,000
20% CXP $120,000 $180,000 $300,000 $480,000
CTN $150,000 $225,000 $375,000 $600,000

ESTO ES LO QUE VA EN EL FEI

0 1 2 3 4
a) Inv. CTN $150,000 $75,000 $150,000 $225,000 $600,000
eva línea de producción. Se espera poder vender
000 unidades el año 4. El proyecto se liquidará al
n 30 dólares la unidad y los costos fijos serán de

ventas anuales, mientras que las Cuentas por Pagar