Instituto Profesional AIEP

Vicerrectoría Académica

EVALUACIÓN NACIONAL DE ESPECIALIDAD (ENE) HABILIDADES

MÓDULO: FIN101 FINANZAS 2021-2
NOMBRE:
Rut:
Sección:
Fecha:
Nombre docente:
Instrucción: Lea(n) el siguiente problema y a continuación realice(n) las 4 tareas asociadas que se
describen al final, considerando las indicaciones específicas entregadas por tu docente para su
desarrollo y entrega.
G&P ASESORIA CONTABLE
En materia financiera, es muy importante considerar que las empresas se ven enfrentadas a
la necesidad de tomar decisiones que están asociadas a aquellos activos en los que deberán
invertir para posibilitar sus operaciones, y a la forma de financiarlos.

Dado lo anterior, toda empresa, no importando su giro comercial ni envergadura, debe aprender a
discriminar entre administración financiera de corto y largo plazo.

La administración financiera de largo plazo se suele asociar a las decisiones de inversión en los
denominados activos físicos, del inmovilizado material. Cuando la empresa invierte en ellos, no lo
hace pensando en venderlos, puesto que son aquellos que soportan su capacidad instalada, que
están destinados a sus procesos de producción, y deben mantenerse ya que la mirada está puesta
en el crecimiento en el tiempo. Del mismo modo, su forma de financiarlos debe centrarse en
deudas de largo plazo y capital.

Por otra parte, la administración financiera de corto plazo, también conocida como administración
de tesorería, centra sus objetivos en la gestión del denominado capital de trabajo. Son aquellos
recursos que las organizaciones requieren para financiar la marcha normal de sus operaciones
diarias. Responde a preguntas de cuánto efectivo debe manejar la empresa para dar cobertura a
sus compromisos de pago con acreedores o proveedores, o cuánto crédito debemos dar a los
clientes, o cuánta mercadería es necesaria en bodegas para poder soportar sus proyecciones de
venta.

Todo lo anterior es bien sabido por Agustín Fuentes, gerente general de la empresa en asesorías
contables y tributarias en Chile“AyP Asesoría Contable”, quienes poseen una amplia cartera de
clientes.

Agustín, expone en una reunión con los directivos la siguiente información:

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“En el mundo moderno de los negocios, las empresas saben que, para alcanzar sus
proyecciones de venta, será necesario considerar seriamente el otorgamiento de crédito a sus
clientes; esto porque existe un universo de potenciales compradores con baja capacidad de
pago al contado.

Lo anterior obliga al tesorero de esas empresas a calcular el valor actual neto de sus distintas
alternativas de políticas de crédito; una vez que lo han hecho, corresponde definir la cantidad
óptima del crédito que otorgarán. En esta, el incremento de los flujos de efectivo que genera el
aumento de las ventas es exactamente igual a los costos de mantenimiento del incremento en
las cuentas por cobrar.

Pensemos en una empresa que actualmente no ofrece crédito, por lo que no tiene deudas
incobrables, tampoco un departamento de crédito y su número de clientes es relativamente
bajo. Ahora pensemos en otra empresa que sí otorga crédito y que tiene muchos clientes, un
departamento de crédito y una cuenta de gastos por deudas difíciles de cobrar.

Visto de este modo, resulta útil pensar en la decisión de otorgar crédito en términos de “costos”
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Además, presenta la información de 2 nuevos clientes:

Cliente 1: empresa “Bicicletas Style”

Con giro comercial de fabricación y comercialización de bicicletas, en la actualidad muestra la
siguiente información en su departamento de operaciones:

− Volumen de producción de 150 unidades (bicicletas) al día.

− Costo unitario de producción de $ 6.000, el cual incluye tanto la materia prima como la mano
de obra.
− La empresa requiere de 15 días para convertir la materia prima en una bicicleta.

Por otra parte, se debe considerar lo siguiente en materia comercial:

− Su política de crédito define conceder a sus clientes un plazo de 40 días para el cobro de las
ventas.
− Sus proveedores le han concedido un plazo de 30 días para el pago de la materia prima.

Cliente 2: empresa “Control alfa”

Pide asesoría ya que está evaluando la conveniencia de financiar un proyecto de inversión de
$1.000.000. Con recursos propios o de terceros.

Para la segunda alternativa, cotiza con un Banco de la plaza que aplica una tasa efectiva
mensual de 0,95% para créditos pagaderos en 15 cuotas mensuales vencidas, iguales y
sucesivas.
por último, muestra las siguientes tablas:
Y,
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TABLA N°1: Cuenta de resultados de las empresas competidoras Alfa, Beta y Gama
(para un mismo período de tiempo
)

TABLA N°2: Indicadores

(Posteriores al cálculo de sus respectivos grados de apalancamiento
)

SITUACIÓN:HIPOTÉTICA.
FUENTE:ELABORACIÓN PROPIA
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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea n°1

Con la información entregada del cliente 1 y considerando la incidencia del ciclo de operaciones
de una empresa en sus requerimientos de capital de trabajo, calcule los costos totales diarios y luego
desarrolle las siguientes subtareas.

Subtareas

1A) Calcule la extensión del ciclo de conversión de efectivo de esta empresa

1B) Calcule cuánto capital de trabajo deberá financiar esta empresa, si produce y vende 150 bicicletas
diarias.
1C) Calcule cuánto podría reducir sus necesidades de financiamiento de capital de trabajo, si pudiera
diferir el período de sus cuentas por pagar a 40 días.

1A
    55 días Ciclo operativo (PPI + PPC)  
PPI 15 DÍAS       PPC 40 DIAS  
           
PPP 30 DÍAS 25 días  
ciclo de pagos en efectivo CCE  
           
           
        Recibo de Efectivo
           
    PPI PPC    
  CCO= 15 40 55  
    CCO PPP    
  CCE= 55 30 25  
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1B

 COSTO UNITARIO DE PRODUCIR 1 BICICLETA = 6.000

 VENTAS DIARIAS =150 UNIDADES

Según Los datos del ciclo de efectivo de esta empresa se deberá financiar 25 días por lo tanto el capital requerido es de (se
utiliza el método del desfase):

 Costo Anual (150*6000*365)328.500.000/365=900.000 diario * 25=22.500.000

 DIAS A FINANCIAR 25 = 22.500.000 Capital de Trabajo Requerido

1C
55 días Ciclo operativo (PPI + PPC)
PPI 15 DÍAS PPC 40 DIAS

PPP 40 DÍAS 15 días

ciclo de pagos en efectivo CCE

Reci bo de Efecti vo

  PPI PPC  
CCO= 15 40 55
  CCO PPP  
CCE= 55 40 15

 COSTO UNITARIO DE PRODUCIR 1 BICICLETA = 6.000

 VENTAS DIARIAS =150 UNIDADES

Costo Anual (150*6000*365)328.500.000/365=900.000 diario * 15=13.500.000

 DIAS A FINANCIAR 15 = 13.500.000 Nuevo Capital de Trabajo Requerido

 Al diferir los días de pago la empresa se beneficia acortando su ciclo de Efectivo.

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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea n°2

En atención a lo planteado por Agustín Fuentes, gerente general de la empresa “AyP Asesoría
Contable” en su reunión con los directivos y, considerando los distintos tipos de costos asociados al
otorgamiento de crédito a los clientes, se pide que analice las políticas de crédito y cobranza en
función de su utilidad como sistema de financiamiento de corto plazo de una empresa por medio del
desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas

2A) ¿Cuáles son los costos que están asociados al otorgamiento de crédito a un cliente?
2B) ¿Cómo se comportan unos y otros en el otorgamiento de crédito a un cliente?
2C) ¿Cómo se puede representar gráficamente estos costos, y de qué forma muestran el nivel óptimo
de crédito que una empresa debe otorgar?

2A
1. Costo de mantenimiento
2. Costo de oportunidad.
2B.

 Costos De mantenimiento: Los costos de mantenimiento se asocian al otorgamiento del crédito y la

inversión en cuentas por cobrar y comprenden el retraso en la obtención del efectivo, las pérdidas por
deudas incobrables y los costos por administrar el crédito. Este comportamiento va a estar determinado
por las gestiones adicionales que debamos hacer respecto del cumplimiento de cada cliente.

 Costo de Oportunidad: Esta dado por el costo de la alternativa a la que renunciamos cuando tomamos
una determinada decisión, incluyendo los beneficios de haber elegido la otra opción. Dicho de otra
manera, el costo de oportunidad son los recursos que dejamos de percibir por no haber elegido una
mejor alternativa. Este costo de Oportunidad, podemos controlarlo con la política de créditos, para
minimizar a lo más posible el riesgo de perder una buena opción
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2C. Los costos que están relacionados a la política de crédito los podemos graficar de la siguiente manera: donde podemos
observar que se debe llegar al punto mínimo de costos, y un equilibrio en el costo de oportunidad, para determinar el valor
óptimo de crédito a otorgar. Esto se evalúa mediante la política de crédito donde el cliente de cumplir con los requisitos
mínimos, para que sea considerado un cliente con ventas a crédito.

$            
COSTOS            

             
             
        COSTOS DE MANTENCION  
             
    PUNTO MINIMO      
             
             
             
             
          Costo de oportunidad
             
             
CANTIDAD
        OPTIMA    
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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea n°

3
Con la información proporcionada del cliente 2, empresa “Control alfa” y considerando además el
sistema de amortización francés, se pide que desarrolle las siguientes subtareas.

Subtareas

3A) Calcule el valor cuota de este crédito.

3B) Calcule el importe total de los intereses que se terminarían pagando por este crédito.
3C) ¿Qué impacto tendría esta forma de financiamiento en los resultados del proyecto?
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3ª

Monto crédito 1.000.000

Tasa 0,95% 0,0095 Interes mensual
Plazo 15 meses

(1.000.000*0,0095) 9500 71.845

1-(1+0,0095)^-15 0,132228963

Cálculos:
0,0109475880000
(1+0,0095)^15*0,0095   0 0,071845075
0,1523777090000
(1+0,0095)^15-1   0  

Interes
N° Cuota Valor de la Cuota sobre Saldo Amortizacion Saldo Insoluto
Insoluto
-       1.000.000
1 71.845 9.500 62.345 937.655
2 71.845 8.908 62.937 874.718
3 71.845 8.310 63.535 811.182
4 71.845 7.706 64.139 747.043
5 71.845 7.097 64.748 682.295
6 71.845 6.482 65.363 616.932
7 71.845 5.861 65.984 550.948
8 71.845 5.234 66.611 484.337
9 71.845 4.601 67.244 417.093
10 71.845 3.962 67.883 349.210
11 71.845 3.317 68.528 280.683
12 71.845 2.666 69.179 211.504
13 71.845 2.009 69.836 141.668
14 71.845 1.346 70.499 71.169
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15 71.845 676 71.169 0

Total Crédito 1.077.676 77.676 1.000.000  
    Intereses    

3A. Monto es $71.845 cada cuota

3B el monto total a pagar de interés es de 77.676 pesos
3C Si la empresa mantiene un comportamiento de inversión equilibrado el solicitar
financiamiento externo no perjudica el funcionamiento y menos la rentabilidad de la
inversión final, principalmente por que le costó del crédito no es alto, es un crédito si bien
de 15 cuotas, no es externo de largo plazo superior a 24 meses, eso traería un costo más
elevado, probablemente una cuota superior y de esa manera si podría causar un efecto
negativo en el proyecto. Y un riesgo más alto.

TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea n°

4
A partir de la información entregada en las tablas n°1 y n°2, además de considerar los diferentes
grados de apalancamiento operativo, financiero y total, se pide que desarrolle las siguientes subtareas.

Subtareas

4A) ¿Qué significan y cómo se interpretan los resultados observados para estas tres empresas?,
4B) ¿Cuál, de las tres empresas en análisis, muestra los mejores indicadores, y qué implicancia tiene
en sus resultados?
.

4ª
GAO: Mide el efecto del cambio del volumen de las Ventas sobre la Rentabilidad operacional. Como
se utilizan los costos fijos para obtener una mayor rentabilidad sobre las unidades vendidas.
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GAF: Las estrategia que tiene la empresa con el uso de las deudas con terceros.
GAT: Es el gasto total tanto en los costos fijos tanto en la estructura operativa como financiera de la
empresa

GAO ALFA: La empresa tiene un GAO de 3.33 lo que significa que por cada punto de incremento en
sus ventas, representa un incremento en su utilidad operacional.

GAF ALFA: La empresa tiene un grado de apalancamiento financiero de 1.40, que cada punto de
incremento en su utilidad operacional representa un incremento de 1.40 puntos de las utilidades de los
dueños de la empresa a partir del apalancamiento de su deuda.
GAT ALFA: La empresa tiene un GAT de 4.65 que representa el producto de ambos indicadores

GAO BETA: La empresa tiene un GAO de 3.45 lo que significa que por cada punto de incremento en sus ventas,
representa un incremento en su utilidad operacional.
GAF BETA: La empresa tiene un grado de apalancamiento financiero de 1.10, que cada punto de incremento en
su utilidad operacional representa un incremento de 1.10 puntos de las utilidades de los dueños de la empresa a
partir del apalancamiento de su deuda.
GAT BETA: La empresa tiene un GAT de 3.80 que representa el producto de ambos indicadores

GAO GAMA: La empresa tiene un GAO de 3.60 lo que significa que por cada punto de incremento en sus
ventas, representa un incremento en su utilidad operacional.
GAF GAMA La empresa tiene un grado de apalancamiento financiero de 1.00, que cada punto de incremento en
su utilidad operacional representa un incremento de 1.00 puntos de las utilidades de los dueños de la empresa a
partir del apalancamiento de su deuda.
GAMA: La empresa tiene un GAT de 3.60 que representa el producto de ambos indicadores

4B
La empresa que estaría con los más eficientes indicadores es la empresa Alfa, por que cuenta con un
GAT de 4.65, dado que su grado de apalancamiento total es más alto.
Implicancia: por el GAT más alto este va a representar un impacto que tiene el incremento en las
ventas en la utilidad del dueño, por su eficiencia operativa, y también por su estructura de
financiamiento.