EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Unidad 4: Costos y Estudio Técnico - Parte i

ICN336
Departamento de Industrias UTFSM

Profesora Daniela Aguilera

Valparaíso 2023
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AGENDA

Costos y estudio técnico

Costo y ciclo de vida

Estructura de presentación de resultados

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COSTOS Y ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO

El estudio técnico es la sección de la formulación donde se trabaja

el levantamiento, estimación y pronóstico de los costos del ciclo
de vida, a fin de poder desarrollar la correcta evaluación futura de
la alternativa económica.

OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO

INVERSIÓN/ DESARME Y
DISPOSICIÓN
PRE-INVERSIÓN COMPRA
MODERNIZACIÓN DE ACTIVO
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COSTOS Y ESTUDIO TÉCNICO DEL PROYECTO
COSTO DEL CICLO DE VIDA
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COSTOS PARA LA TOMA DE DECISIONES

1 Costos contables, que

requerimientos tributarios y legales.
satisfacen

2 Costos no contables, que miden el efecto neto

de cada decisión en el resultado.

Ejemplo:
costos fijos de largo plazo
costo de oportunidad.
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ESTRUCTURA DE PRESENTACIÓN DE RESULTADOS

Dentro de los costos que deben ser identificados, la condición de evaluación

económica llama a considerar sólo a aquellas que tienen una relevancia
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respecto de la decisión de inversión. A estos costos se les llama costos
diferenciales, y muestran la realidad de la alternativa de inversión respecto a,
por ejemplo, la situación base del proyecto.

El proceso de identificación de los costos relevantes se asocia al uso de

técnicas y herramientas de gestión de información (tal como las ya revisadas
en el estudio de mercado). Las herramientas que aparecen en este aspecto
tratan tanto de validar la información levantada o estimada, así como de
organizar la misma.
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EJEMPLO: COSTOS DIFERENCIALES
Una empresa de cuadernos recibe un pedido especial de 7 000 unidades de sus cuadernos
universitarios tapa dura.

*Incluye $400.000 por depreciación.

** Comisiones a vendedores.
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EJEMPLO: COSTOS DIFERENCIALES

El costo adicional de producir 7 000 unidades extras es de $4.200.000 (600*7000)

Cualquier precio superior a $600 por unidad será beneficioso para la empresa.

Para aceptar una orden de producción de un pedido adicional debe saberse si la

operación cubre los costos variables, que son los únicos en los que se incurrirá en
exceso en relación con los actuales si se acepta el pedido. Si los costos fijos se
vieran incrementados, el aumento ocasionado por este pedido sería parte del costo
diferencial y, por lo tanto, relevante para considerar en la decisión.
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COSTOS DIFERENCIALES
Todas las partidas de costo que no varíen al implementarse alguna operación
como alternativa a la actual deberán excluirse de la regla de decisión.
Sólo son relevantes aquellas partidas de costos que son diferentes entre cada
alternativa estudiada y una situación base de comparación.
En la regla de decisión deberá tomarse en consideración solo el efecto neto , es
decir, la variación neta de costos resultantes de la comparación.

Es importante comprender que los costos diferenciales no son lo mismo que

los costos variables, aunque en casos pueden coincidir.
Los costos variables son los que cambian en función del volumen de
producción.
Los costos diferenciales corresponden a la variación entre alternativas
específicas que se analizan.
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EJERCICIO
1. Una empresa hoy vende 500 millones de pesos anuales con un contrato a cuatro años, con
costos directos de producción de 80 millones de pesos anuales y costos fijos por 200 millones de
pesos anual.
¿Qué podemos decir de la situación actual de la empresa?
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2. La empresa recibe un nuevo contrato, que implica ampliar la línea de producción realizando
una inversión de 500 millones de pesos , que le permitirá aumentar ventas en 300 millones de peso
anuales.
Además, se sabe que sus costos anuales de producción variarán en función del volumen de
ventas y que el costo fijo no se ve afectado.
¿Este proyecto genera valor a la compañía? ¿Cuánto es el nuevo valor de la compañía? [Valorice
los flujos futuros a valor actual > VAN]

3. ¿Cuál sería el flujo diferencial asociado a este proyecto?

Asumir Tasa de descuento del 12%

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EJERCICIO:SOLUCIÓN
1. Al proyectar el flujo de la situación actual, haciendo abstracción por un momento del factor impuestos ,
puede observarse que los flujos proyectados de la compañía generan un valor actual de 668.22 millones de
dólares. Es decir, ese es hoy el valor compañía .

Donde:
: Inversión realizada en período 0 k: tasa de descuento : Flujo neto del período t
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EJERCICIO:SOLUCIÓN
2. Como puede observarse, esta situación genera valor a la compañía, pues la empresa vale más con proyecto
que sin él, ya que el valor de la empresa con proyecto es mayor que sin proyecto; por lo tanto, podría
recomendarse implementar esta alternativa de inversión.
2
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EJERCICIO:SOLUCIÓN
3. Al aplicar el concepto de costos diferenciales se puede llegar llegar exactamente al mismo resultado,
obtenemos el valor que aporta el proyecto a la empresa.
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ESTRUCTURA DE PRESENTACIÓN DE LOS
RESULTADOS
Capital Fijo

INVERSIÓN Capital de trabajo

Capital en
intangibles

Costos directos
COSTOS Según atribución Costos indirectos
DEL Gastos generales
OPERACIÓN
PROYECTO
Costos variables
Según volumen Costos fijos
Gastos generales
CIERRE
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CONSIDERACIONES PARA LA ESTIMACIÓN DE
COSTOS

1 Costos futuros v/s costos

históricos
Irrelevantes en las decisiones,
costos ya irrecuperables.

2
Costos por sustitución de Aumento o mantenimiento de
instalación capacidad productiva.

Sustitución con aumento de Variación del rendimiento.

3 capacidad Descuento por volumen.

Examinar detenidamente los

4 Elementos
costos
relevantes de
costos que influyen en el proyecto
con el fin de catalogarlos.
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CONSIDERACIONES PARA LA ESTIMACIÓN DE
COSTOS

1 Costos sepultados
Obligación de pago que se
contrajo en el pasado.

2 Costos pertinentes de Fabricar, comprar o combinación

producción óptima. Localización de planta.
Costos de inventario.
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CONSIDERACIONES PARA LA ESTIMACIÓN DE
COSTOS
FUNCIONES DE COSTOS DE CORTO PLAZO

Dentro de los límites de una capacidad dada de planta, la empresa podrá variar sus
niveles de producción cambiando la cantidad de insumos ocupados y, por lo tanto,
sus costos variables totales. Dentro de ciertos rangos de variación, los costos fijos se
mantendrán constantes.
Cuando se dispone de la información de las funciones de costos fijos, variables y
totales, pueden derivarse de ella:

Costo fijo medio (CFMe ): (CFT/ Q)

Costo variable medio (CVMe): (CVT/Q)
Costo medio total (CMeT): CFMe + CVMe = (CT/Q)
Costo marginal (CMg ), variación en costos totales (CT) frente a un cambio unitario
en la producción.
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CONSIDERACIONES PARA LA ESTIMACIÓN DE
COSTOS
FUNCIONES DE COSTOS DE CORTO PLAZO
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CONSIDERACIONES PARA LA ESTIMACIÓN DE
COSTOS
FUNCIONES DE COSTOS DE CORTO PLAZO
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COSTOS CONTABLES
Las normas IFRS obligan a las empresas a llevar contabilidades paralelas:
Tributaria: mantiene los principios tradicionales de la contabilidad para
el cálculo de los tributos por venta de activos y utilidades generadas.
Financiera: cuyo objetivo es acercar el valor patrimonial a la realidad del
mercado.

Para efectos de evaluación de proyectos se busca determinar el

efecto impositivo esperado, por lo tanto se aplica el efecto de la
depreciación para el cálculo de impuestos por venta de activos e
impuestos por actividades contables generada.
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COSTOS CONTABLES: DEPRECIACIÓN
Es la pérdida contable de valor de activos fijos, lo que no
necesariamente coincide con la depreciación efectiva del activo.
La depreciación, no constituye un egreso de caja, pero es posible
restarlo de los ingresos para reducir la utilidad y con ello la base
imponible.

Vida útil contable: número de periodos en los que un organismo fiscal

permite depreciar el activo.
Vida útil técnica: duración efectiva del mismo. Muy relevante para la
proyección de activos de reemplazo.
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COSTOS CONTABLES: IMPUESTO AL VALOR
AGREGADO
Es habitual escuchar que este impuesto no debe considerarse en los flujos, ya que la
empresa solo actúa como intermediaria entre el Estado y el comprador de bienes o
servicios.
Sin embargo, los bienes y servicios adquiridos por una empresa, a los cuales les agrega
valor mediante su trabajo productivo, al venderlos debe incorporarles IVA y por otra
parte la empresa tuvo que adquirir materias primas u otros bienes y servicios afectos de
IVA.
Finalmente, en su declaración mensual de impuestos la empresa señalará el IVA
pagado, IVA crédito por su recuperabilidad, y el IVA recibido, IVA débito por su
obligación de pago.
Como el IVA recibido es mayor que el pagado, se asume que el proyecto genera valor
agregado, entonces deberá cancelar al fisco la diferencia, anotando el neto de su
efecto en los flujos.
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