política monetaria

Dinero: Primario: se crea o extingue en operaciones precisas entre el SF y el resto de la .

- Secundario: se crea o extingue a travéeconomías del uso varias veces del dinero, en
el tiempo. Es posible por los sucesivos depósitos y préstamos.

Creación de dinero primario.

• El BC entrega a las EF, se crea una deuda de las EF con el BC. Algunas de las
operaciones son:
- apertura de líneas de redescuentos a los Bancos Comerciales para ser utilizada por
los particulares n motivos específicos y temproarios (ej: c´reditos blandos)
- Redescuentos por iliquidez transitoria
- Cuando el BC entrega fondos a las EF para que por su cuenta realicen operaciones
con el resto del sistema.

• Las EF entregan fondos al BC por:

- Constitución de la reserva legal, efectivo mínimo o encaje.
- La constitución de depósitos indisponibles (% sobre el capital por razones
monetarias)

Los movimientos de dinero efectuados en las corrientes de fondos 1) y 2) no salen del

Sistema Financiero, por lo que se demuestra que no hay creación de dinero primario en
forma directa.

• Factores de creación de dinero (corriente 3)

- adelantos transitorios realizados por el BC al gobierno nacional, provincial o
municipal
- los fondos entregados para cubrir el déficit de organismos públicos
- los fondos que corresponden a la colocación de títulos públicos realizados por el
sistema financiero, siendo deudor el Gobierno.
- fondos de créditos obtenidos en el Sistema Financiero.

• Factores de absorción de dinero (corriente 4)

- cancelación de las operaciones enunciadas en la corriente 3

• Factores de creación de dinero (corriente 5)

- obtención de créditos
- descuento de documentos que se corresponden con redescuentos otorgados por el
BC
- rescate de títutlos realizados por bancos comerciales, en función de órdenes
recibidas del BC, colocados previamente (bonos, letras de tesorería, etc). Se llaman
operaciones de mercado abierto.
- Venta de acciones privadas a los bancos comerciales (underwriting con opción de
compra en firme)
 - inyección de fondos con “pases activos”. Operaciones por la cual los bancos
comerciales, por orden del BC, inyectan fondos en el mercado para recuperarlos en
el corto plazo.

• Factores de absorción de dinero (corriente 6)

- operaciones inversas a las de factores de creación
- suscripción de títulos púbicos por parte del sector privado

• Factores de creación de dinero (corriente 7)

- el ingreso de oro y divisas, manifestado en aumento de oro y divisas o en un
incremento neto de los créditos en esos bienes: hace que se deba crear moneda
nacional.
- exportaciones → los exportadores deben liquidar las divisas que reciben en el BC y
este entrega moneda nacional.
- prefinanciación de exportaciónes: las divisas entran hoy por las mercaderías que se
entregaran en el futuro, que deben liquidarse ante el BC.
- por ventas de servicios al exterior
- en general la entrada de capitales de todo tipo
- compra por parte del BC de divisas por razones cambiarias o monetarias.

• Factores de absorción de dinero (corriente 8)

- Son las inversas de las anteriores: importaciones,cancelaciones de
préstamos, compra de servicios,venta por parte del BC de divisas, etc.

Creación del dinero secundario

ejemplo con un encaje del 20%

Sistema financiero en la república argentina.

1) intermediarios que crean dinero primario o secundario

Sistema Bancario → banco central, bancos oficiales, bancos privados.

Sistema Monetario → sistema bancario + otras instituciones crediticias

2) otros intermediarios financieros

- mercado de valores - soc. emisoras de tarjetas de

- fondos comunes de inversion crédito
- compañias de seguro - ANSES
- aseguradoras de riesgo de
trabajo

Balance consolidado del sistema financiero.

balance del BC + balances de EF +/- Compensación de operaciones entre BC y Ef -
Cuentas no monetarias.

Balance del banco central.

Activo Pasivo

- activos externos netos - circulación monetaria

- créditos al sector público - depósitos de la banca privada
- créditos al sistema financiero del país - depósitos del sector público
- otras cuentas de activos - otras cuentas del pasivo

• primeras tres cuentas activo = factores de creación de base monetaria

• circulación monetaria: efectivo en poder del público y en poder de Bancos

(reservas voluntarias o técnicas)

• base monetaria: circulación monetaria + depósitos de la banca privada (reserva o

encaje legal)

Encaje

- Efectivo en poder de Bancos (reservas voluntarias o técnicas)

- Depósitos de la Banca (reserva o encaje legal)

Pasivos del BCRA

- Depósitos del sector público
- Otras cuentas del Pasivo

Estudio de la Bas e Monetaria

La base monetaria determina:

● total de activo del BC - pasivo no monetarios del BC
(pasivo no monetario: no son instrumentos de pol´tica monetaria osea que no
sirven para determinar los recursos de la nación)
● efectivos en manos del poder público + reservas de los sbancos
(efectivo en poder de los bancos + depósitos de la banca privada)
● reservas en oro y divisas + créditos al sector público + créditos al sistema
financiero +/- otras cuentas del activo

Importante: No hay variación de la base monetaria si:

 - se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de creación del
dinero
- “ solo entre los factores de absorción de dinero
- se produce un cambio cualitativo entre los elementos componentes de la
base monetaria

Sólo existe la variación de la base monetaria si se producen cambios cuantitativos

en los factores de creación o absorción de dinero.

Si hay cambios simultáneos en los factores de creación y absorción de dinero, no

deben ser del mismo monto para modificar la base monetaria, si el cambio es por el
mismo monto el efecto es neutro en la base monetaria.

Estudio del dinero primario.

• Circulación monetaria: se estudia a través del balance del Banco Central.

aclaración: el banco central calcula el efectivo en poder del público,
restándole a la emisión monetaria las disponibilidades del Balance
Consolidado de las Entidades Financieras.

• Base monetaria