Universidad Laica Eloy Alfaro de Manabí Facultad de Ciencias Económicas Carrera de Economía

UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANABÍ
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA DE ECONOMÍA
PROYECTO DE TITULACIÓN PREVIA A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE

ECONOMISTA
TEMA:
“ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR, PERIODO

2017-2021”
ELABORADO POR:
 Castro Chancay Karen del Rosario

 Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
DIRECTOR:
Ec. Lissette Katherine Valencia Macias, Mg.
MANTA-MANABÍ-ECUADOR
2022
1
Certificación.
En calidad de Director de Tesis, CERTIFICO, que el trabajo de investigación

realizado por las egresadas Castro Chancay Karen del Rosario y Bravo Cedeño Evelyn
Alejandra, con el tema ”ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA DEL
ECUADOR , PERIODO 2017 - 2021.” previo a la obtención del Título de Economista, ha
sido dirigido y supervisado durante su realización tal como lo disponen las normas
Académicas y Reglamento de Graduación, bajo los parámetros de investigación basados en
conceptos, análisis y propuestas, conclusiones y recomendaciones.
Los contenidos y conceptos emitidos dentro de este documento por las autoras de la
Tesis son de exclusiva responsabilidad.
Manta, 29 de julio del año 2022.
2
Dedicatoria 1
A Dios, quien ha sido mi fortaleza, mi paz, mi guía para poder seguir adelante, por darme
las fuerzas que creí no haber tenido, por sostenerme siempre a que cumpla este paso.
A mi madre Marisol, que aun estando lejos cada llamada la hacía sentir cerca, su paciencia
me ha permitido hoy llegar a cumplir un sueño más, por ser el soporte del hogar, por apoyarme en
mis decisiones y aconsejarme, por inculcar en mí el ejemplo de esfuerzo y superación, de no temer
a nada porque conmigo siempre esta Dios.
A mi hermana María Fernanda y mis sobrinos Dylan y David, por su gran cariño y apoyo
incondicional durante todo este tiempo, por el gran ejemplo que me da como hermana mayor.
A mi familia, mi mejor regalo es tenerlos conmigo apoyándome, dando la mano en

cualquier situación, ya que, con sus oraciones, consejos y palabras de aliento hacen de mí una
mejor persona.
A mi novio Xavier, por haber estado en todo momento, por no soltar mi mano jamás, por
ser motivo de inspiración en mi diario vivir, por brindarme tanto en este camino, gracias.
Finalmente, a mis mejores amigos por siempre, Helen, Inés y Levis por apoyarme durante
estos años, por brindarme su hogar como si fuera mío, por extender su mano cuando lo necesité,
por recibirme en esta ciudad y hacerla sentir mía, no saben cuan agradecida estoy con ustedes y
sus familias.
Los quiero y los llevo en mi corazón siempre.
Alejandra Bravo.
3
Dedicatoria 2
Dedico este trabajo principalmente a Dios por permitirme el haber llegado hasta este
momento tan importante de mi formación profesional, a mis padres, mi mami Katty y mi papi
Alberto, que han sido el motor que impulsan mis sueños, quienes estuvieron siempre a mi lado en
cada día y noche durante mis horas de estudios, siempre han sido mis mejores guiadores de vida.
Hoy que culmina esta maravillosa aventura no puedo dejar de agradecerles su compañía,
este logro es por ustedes amados papitos, la meta más anhelada y conquistada de mi vida,
orgullosa de tenerlos presente en este momento tan importante.
Gracias por estar siempre y por creer en mí.
Karen Castro.
4
Agradecimiento 1
Quiero expresar mi gratitud y agradeciendo a Dios, quien con su bendición hace que cada
día de mi vida sea bueno, a mi familia por estar siempre presente.
Mi profundo agradecimiento a las autoridades y personal de educación que conforman la

Universidad laica Eloy de Manabí, por abrirme las puertas a la enseñanza, por su plena confianza
en mí, a toda la facultad de economía, a mis profesores en especial a la Eco. Yira Cedeño, Eco.
Fernando Anzules, al Ing. Patricio Cuesta, al Ing. Carlos Muñoz quienes con la enseñanza de sus
valiosos conocimientos hicieron que pueda crecer día a día como profesional, gracias a cada uno
de ustedes por su paciencia, dedicación, apoyo incondicional y amistad.
Finalmente, quiero expresar mi más grande y sincero agradecimiento a la Eco. Katty

Valencia, principal colaborador durante todo este proceso, quien con su dirección, conocimiento,
colaboración y enseñanza me guío en el desarrollo de este trabajo.
Alejandra Bravo.
5
Agradecimiento 2
A quienes fueron parte de este hermoso proceso, gracias, Econ. Katty Valencia, sus
palabras fueron sabías, sin su enseñanza, su virtud, su paciencia y su constancia no lo hubiésemos
logrado.
A cada uno de mis profesores que me acompañaron en este camino, gracias, por
compartir sus conocimientos de manera profesional, por su dedicación y perseverancia, donde
quiera que vaya los llevaré conmigo.
Gracia Dios por esta dicha, por hacer realidad este sueño que tanto anhele de niña.
A mi distinguida institución, por darme la oportunidad de estudiar y de ser una

profesional, orgullosamente llevaré su nombre en alto.
En especial a mis papitos, por ser los mejores, por haber estado conmigo en los momentos
más difíciles, por dedicarme su tiempo y esfuerzo, por ser mis amigos, mis consejeros y por
siempre guiarme.
Son muchas las personas que formaron parte de mi vida profesional a quienes agradezco
su amistad, consejos, apoyo, ánimo y compañía en los momentos cruciales, algunas están aquí
conmigo y a quienes habitan en mis recuerdos y en lo más profundo de mi corazón sin importar en
donde estén quiero darles las gracias por formar parte de mí.
Karen Castro.
6
Índice
Contenido
Certificación....................................................................................................................................... 2
Dedicatoria 2 ...................................................................................................................................... 4
Agradecimiento 1 .............................................................................................................................. 5
Agradecimiento 2 .............................................................................................................................. 6
Índice de Tablas................................................................................................................................. 9
Índice de Ilustraciones ...................................................................................................................... 9
Resumen Ejecutivo .......................................................................................................................... 10
Abstract ............................................................................................................................................ 11
Introducción..................................................................................................................................... 12
Capítulo I - Planteamiento del Problema. ..................................................................................... 14
1.1. Tema- Núcleo Problémico. ............................................................................................... 14
1.2. Justificación del Problema. ............................................................................................... 15
1.3. Delimitación del Problema. ............................................................................................... 17
1.4. Diseño Teórico. ................................................................................................................. 18
1.4.1. Planteamiento del Problema. ..................................................................................... 18
1.4.1.1. Formulación y Sistematización del Problema. ............................................................. 22
1.4.2. Objeto de Estudio ...................................................................................................... 22
1.4.3. Campo (Área/Línea de la Investigación)................................................................... 22
1.4.4. Objetivo del Estudio. ................................................................................................. 23
1.4.5. Variables Conceptuales o Categorías. ....................................................................... 23
Capítulo II- Marco Teórico. ........................................................................................................... 24
2.1. Fundamentación Teórica. ....................................................................................................... 24
2.1.2. Clasificación de Deuda Externa en Ecuador. .................................................................. 25
2.1.4. Bases Teóricas. ................................................................................................................ 30
2.2. Marco Referencial. ................................................................................................................. 33
2.2.1. Deuda Externa Agregada y Consolidada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador, 2017-2021. ................................................................................................................. 33
7
2.2.2. Estructura de la Deuda Externa Agregada, Ecuador,2017-2021. .................................... 38
2.2.3. Composición de la Deuda Externa Agregada, Ecuador, 2021. ....................................... 44
2.2.4. Deuda Externa Agregada por Acreedor, Ecuador, año 2021. ......................................... 45
2.2.5. Estructura del Presupuesto General del Estado, Ecuador, 2017-2021. ........................... 47
2.2.7. Deuda Externa Agregada e Inversión Pública (FBKF), Ecuador, 2017-2020................. 49
2.3. Marco Conceptual. ................................................................................................................. 50
2.3.1. Deuda Pública. ................................................................................................................ 50
1.3.2. Deuda Externa. .......................................................................................................... 51
2.3.3. Servicio De La Deuda. .................................................................................................... 51
2.3.4. Techo De Endeudamiento o Deuda. ................................................................................ 51
2.3.5. Sostenibilidad Fiscal. ...................................................................................................... 52
2.3.6. Organismos Multilaterales. ............................................................................................. 53
2.3.7. Déficit Fiscal. .................................................................................................................. 53
2.3.8. Crecimiento Económico. ................................................................................................. 54
2.3.9. Producto Interno Bruto (PIB). ......................................................................................... 54
Capitulo III- Diseño Metodológico. ............................................................................................... 55
3.1. Enfoque de la Investigación. .................................................................................................. 56
3.2. Métodos. ................................................................................................................................. 56
3.3. Técnicas.................................................................................................................................. 58
3.4. Instrumentos. .......................................................................................................................... 58
Capitulo IV- Resultados.................................................................................................................. 59
4.1. Incidencia entre Deuda Externa Agregada y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. 62
Capitulo V- Conclusiones y Recomendaciones. ............................................................................ 64
5.1. Conclusiones. ......................................................................................................................... 64
5.2. Recomendaciones. .................................................................................................................. 67
Referencias. ...................................................................................................................................... 68
8
Índice de Tablas
Tabla 1 Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador, 2017-2021. MMUSD ......................................................................................................... 34
Índice de Ilustraciones
Ilustración 1 Variable Dependiente e Independiente de la Investigación. ........................................ 14

Ilustración 2 Evolución de Deuda Externa Agregada en relación con el Sector Público No
Financiero (SPNF) Ecuador, 2017-2021. .......................................................................................... 19
Ilustración 3 Deuda Externa y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. ..................................... 20
Ilustración 4 Clasificación de Deuda Externa en Ecuador. ............................................................... 26
Ilustración 5 Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe Como Proporción del Ingreso
Nacional Bruto, año 2020.................................................................................................................. 28
Ilustración 6 Monto Estimado de Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe, año 2020.
MMUSD............................................................................................................................................ 29
Ilustración 7 Evolución de Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector Público No
Financiero (SPNF), Ecuador, 2017-2021. MMUSD ......................................................................... 36
Ilustración 8 Comparación y Peso de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero
(SPNF) en Ecuador, años 2000 y 2021. MMUSD ............................................................................ 36
Ilustración 9 Estructura de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador,2017-2021. En miles de dólares USD ................................................................................. 40
Ilustración 10 Participación de los Componentes de la Deuda Externa Agregada del Sector Público
No Financiero (SPNF), Ecuador,2017-2021. % ................................................................................ 43
Ilustración 11 Composición de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero
(SPNF), Ecuador, 2021. En MMUSD ............................................................................................... 44
Ilustración 12 Composición por Acreedor de la Deuda Externa Agregada, Ecuador, año 2021.
MMUSD............................................................................................................................................ 45
Ilustración 13 Estructura de Gastos del Presupuesto General del Estado, Ecuador, 2017-2021.
MMUSD............................................................................................................................................ 48
Ilustración 14 Deuda Externa Agregada e Inversión Pública (FBKF), Ecuador, 2017-2020.
MMUSD............................................................................................................................................ 49
Ilustración 15 Deuda Externa Agregada y Pobreza, Ecuador, 2017-2021. ....................................... 60
Ilustración 16 Deuda Externa y Crecimiento Económico Ecuador, 2000-2016................................ 61
Ilustración 17 Deuda Externa Agregada y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. MMUSD... 62
9
Resumen Ejecutivo
Los gobiernos demandan de financiamiento interno y externo para llevar a cabo sus
actividades económicas -productivas, poner en marcha planes, programas sociales, proveer
a los ciudadanos de servicios públicos de calidad tales como educación y salud, fortalecer
la competitividad, corregir desequilibrios fiscales, entre otras.
De tal forma, Ecuador al ser una nación en vías de desarrollo se enfoca en captar el
excedente de ahorro externo. Entrando en contexto, la deuda Externa Agregada en relación
con el Sector Público No Financiero (SPNF) se ha incrementado en un 36,5% entre los
años 2017-2021, esto representa en términos monetarios un aumento de $12311 MMUSD.
A diciembre del año 2021 la deuda Externa Agregada está en razón de $46021 MMUSD, lo
que en términos relativos representa el 45% del Producto Interno Bruto (PIB) y un 64% en
relación con la Deuda Pública Agregada total.
De 2017 a 2021 la emisión de títulos de deuda en mercados internacionales y los créditos

otorgados por organismos internacionales (multilaterales) son las 2 principales vías por las
que Ecuador obtiene financiamiento externo.
China es la principal financista del mundo y se ha convertido en un aliado estratégico para

Ecuador al momento de dotarle de recursos financieros a través de mecanismos tales como:
ventas anticipadas de petróleo, préstamos atados a proyectos o créditos de libre
disponibilidad.
Ecuador destina fuertes recursos para el servicio de la deuda externa, en detrimento de la

dotación de mejores servicios públicos y programas sociales a los ecuatorianos.
Palabras Claves: deuda externa, financiamiento, China, organismos multilaterales, bonos,

desequilibrios fiscales, deuda pública, actividades económicas-productivas, servicio de la
deuda.
10
Abstract
Governments require internal and external financing to carry out their economic-productive
activities, implement plans, social programs, provide citizens with quality public services
such as education and health, strengthen competitiveness, correct fiscal imbalances, among
others.
As such, Ecuador, being a developing nation, focuses on capturing surplus foreign savings.
Going into context, the Aggregate External Debt in Relation to the Non-Financial Public
Sector (NFPS) has increased by 36.5% between the years 2017-2021, this represents in
monetary terms an increase of $12311 MMUSD. As of December 2021, the Aggregate
External Debt is at a ratio of $46021 MMUSD, which in relative terms represents 45% of
the Gross Domestic Product (GDP) and 64% in relation to the total Aggregate Public Debt.
From 2017 to 2021, the issuance of debt securities in international markets and credits
granted by international organizations (multilateral) are the 2 main ways by which Ecuador
obtains external financing.
China is the main financier in the world and has become a strategic ally for Ecuador when
providing it with financial resources through mechanisms such as: anticipated oil sales,
loans tied to projects or freely available credits.
Ecuador allocates significant resources to service its foreign debt, to the detriment of
providing better public services and social programs to Ecuadorians.
Summary: external debt, financing, China, multilateral organizations, bonds, fiscal

imbalances, public debt, economic-productive activities, debt service.
11
Introducción.
Alcanzar el desarrollo sostenible dentro un país implica fuertes inversiones en talento
humano, infraestructura física, desarrollo de competitividad, etc. Sin embargo, diversas
naciones carecen de liquidez suficiente para poner en marcha planes, políticas, programas
que en el mediano y largo plazo generen beneficio colectivo, por lo que recurren a captar
parte del excedente o ahorro externo. Banco Mundial (2021)
La deuda externa hace referencia a los compromisos que adquiere una nación con diversos
prestamistas del extranjero, está constituida por una parte o componente privado y otro
público. Entre los principales acreedores de financiamiento externo figuran: bancos,
Gobiernos y Organismos Multilaterales de Crédito. Ministerio de Economía Y Finanzas
(2020).
En ese sentido, las naciones buscan diversas fuentes de financiamiento externo bajo 3
premisas u objetivos elementales: reconstruir parte de un territorio, solventar inversiones
públicas o desarrollo productivo y cubrir desbalances en el sector fiscal. La deuda externa
es un instrumento de política pública que dándole un uso eficiente genera un efecto
multiplicador en el crecimiento y desarrollo de una nación, no obstante, el uso de dicho
instrumento se vuelve indeseable o nocivo cuando viene ligado al despilfarro y la mala
administración de los recursos, lo que desencadena en fuertes limitantes en el desarrollo de
las actividades económicas-productivas a largo plazo dentro de un territorio. Sánchez,
Vayas, Mayorga & Freire (2021)
Ecuador es una nación que históricamente ha atravesado por constantes dificultades
sociales, políticas y económicas. Bajo esa línea, la nación ha soportado a lo largo de las
décadas continuos choques externos, reducción de precio de commodities y adicionalmente
12
adolece de política monetaria autónoma, a pesar de dichas cuestiones, se debe reconocer
que el problema de la deuda externa no está ligado únicamente a la coyuntura económica
interna, sino también deja en evidencia la amplia carencia de una gestión óptima de los
recursos fiscales dentro de la nación por parte de los hacedores de política económica,
convirtiéndose así en una variable y problemática estructural. Espinosa, Pacarina, Serrano,
Noriega (2021)
El objeto de estudio de la investigación se centra en el análisis de la evolución de la
deuda externa, Ecuador, periodo 2017-2021. En lo concerniente a la caracterización del
problema, Ecuador constantemente tiene necesidades de financiamiento que deben ser
cubiertas en gran medida con ahorro, financiamiento externo, esto ocasiona fuertes
desequilibrios dentro del sector fiscal a largo plazo.
Los objetivos de la presente investigación tienen como premisa esencial establecer
la relación entre deuda externa, crecimiento económico e inversión, además de determinar
la estructura de la deuda externa y como esta influye en los niveles de sostenibilidad dentro
de las finanzas públicas del Ecuador durante el pedido de análisis (2017-2021).
Respecto a la metodología de la investigación se emplea un enfoque mixto, a través
del uso de instrumentos cuantitativos y cualitativos que tienen como base información
bibliográfica y documental de alto impacto. A lo largo del presente estudio se desarrollan
los siguientes capítulos: planteamiento del problema, marco teórico, diseño metodológico,
resultados, conclusiones y recomendaciones.
La metodología del trabajo está limitada por un enfoque de investigación mixto, mediante
el uso de herramientas de carácter cualitativa y cuantitativa basada en información
13
bibliográfica, documental. Adicionalmente, se desarrollan los capítulos de: planteamiento
del problema, marco teórico, diseño metodológico, resultados, conclusiones y
recomendaciones.
Capítulo I - Planteamiento del Problema.
1.1. Tema- Núcleo Problémico.
El tema de investigación es: Análisis y Evolución de la Deuda Externa del Ecuador,
periodo 2017-2021.Adicionalmente, se identifica a continuación: la variable dependiente y
las variables independientes.
Ilustración 1 Variable Dependiente e Independiente de la Investigación.
Nota: Elaborado por Castro Chancay

Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn
14
Alejandra
1.2. Justificación del Problema.
Ecuador es una economía dolarizada desde el año 2000.Su estructura productiva está
configurada por una alta dependencia de ingresos petroleros-tributarios y a la exportación
especialmente de materias primas. Al año 2021 Ecuador cuenta con un Producto Interno
Bruto (PIB) de $102260 MMUSD, en términos relativos, esto representa un crecimiento
económico del 4% en relación con el año 2020. El Producto Interno Bruto per cápita en
Ecuador se sitúa en un promedio de $5859 USD. De tal forma, Ecuador al ser una
economía en vías de desarrollo debe apalancarse de naciones con capacidad o exceso de
ahorro, que le proporcionen recursos financieros que sean direccionados a la dotación de
servicios públicos (educación, salud, vialidad), al desarrollo de la competitividad,
fortalecimiento de capital humano-físico y al cumplimiento de las obligaciones estipuladas
en los planes anuales de inversiones. Guichal, Vacacela & Serrano (2022)
Entrando en contexto, la deuda externa se constituye en una importante herramienta para
obtener financiamiento, a fin de poder solventar las actividades de las diversas Instituciones
del Estado. No obstante, a mediano y largo plazo también limita a variables como la
inversión y el gasto público a causa de tener que cumplir los compromisos del servicio de la
deuda adquiridos. Rojas & Jiménez (2017)
Para el caso ecuatoriano, en el año 2017 la deuda externa agregada representa el 32% en
relación con el Producto Interno Bruto, en tanto que para el año 2021 esta ratio se ubica en
un 45%. Es decir, que al año 2021, existen $45 dólares de deuda externa por cada $100
dólares de tamaño de la economía. Boletines Anuales De Deuda Pública-Ministerio de
Economía y finanzas (2022).
15
En esa línea, Richard Martínez (ex Ministro de Economía y Finanzas del Ecuador) sostiene
que no es tan relevante analizar el porcentaje o techo de endeudamiento que tiene una
determinada nación, sino más bien, lo que importa en el área macroeconómica es el nivel
de solvencia (capacidad de pago) que se tenga en el mediano y largo plazo para hacer frente
a los compromisos de deuda, y en especial, es imperante delimitar un correcto destino de
dichos recursos mediante eficiencia técnica y asignativa . Mas allá del endeudamiento
externo, es necesario, garantizar entonces sostenibilidad fiscal y a la par crecimiento
económico que se traduzca en bienestar ciudadano. Portal de Inteligencia y Negocios
BNamericas (2018).
En contraposición a lo mencionado previamente, el Código Orgánico de Planificación y
Finanzas Públicas (COPLAFIP) en su última actualización realizada en julio del año 2020,
a más de establecer que el Ministerio de Finanzas debe elaborar Estados Consolidados y
Agregados de Deuda Pública (que incluye deuda interna y externa), delimita normas de
control a fin de reducir a largo plazo los niveles de deuda pública en Ecuador. La deuda
pública medida de forma consolidada no podrá superar una relación del 57% del PIB hasta
el año 2025, 45% (hasta año 2030) y 40% (hasta año 2032). Secretaría Nacional de
Planificación y Desarrollo (2020).
Conforme a aquello, teniendo como base un fuerte rigor técnico- académico- estadístico, es
importe analizar el comportamiento de la deuda externa en Ecuador a fin de determinar su
influencia y relación con variables inherentes a crecimiento económico, inversión pública y
en especial al sector fiscal.
16
Para llevar a cabo el presente proyecto de investigación se utilizan recursos humanos,
tecnológicos y financieros propios de las investigadoras. Además, se toma como base
información bibliográfica y documental de alto impacto proveniente de fuentes oficiales, lo
que dota de mayor veracidad y objetividad a los argumentos vertidos.
1.3. Delimitación del Problema.

Tiempo: El periodo de estudio se centra entre los años 2017-2021, es decir, se analizan 5
años considerando el cierre fiscal cada 31 de diciembre.
Espacio: Ecuador.
Universo: En la investigación se considera un enfoque macroeconómico, a través del cual
se analiza el contexto, comportamiento y evolución de la deuda externa total de Ecuador.
17
1.4. Diseño Teórico.
1.4.1. Planteamiento del Problema.
Antes de julio del año 2020 dentro del Código Orgánico de Planificación y Finanzas
Públicas (COPLAFIP) se estipulaba que el techo de la deuda pública (interna+ externa) no
debía sobrepasar el 40% en relación con el Producto Interno Bruto de Ecuador. Sin
embargo, aquella regla dentro de las finanzas públicas no era cumplida, en 2017 la ratio
deuda pública agregada (en relación con el Sector Público No Financiero) /PIB era del
49,13%, en el año 2018 del 49,09%, en el año 2019 del 52,30%. Desde finales de julio del
año 2020 se establecieron nuevas reglas fiscales a través de la cuales se trata de reducir el
techo de la deuda progresivamente teniendo como meta llegar en al año 2032 a un máximo
de 40% de deuda pública en relación con el PIB, esto considerando el método de deuda
consolidada en la que se excluyen ciertas asignaciones a GADs o entidades públicas como
el IESS, preventas petroleras y compromisos con el Banco Central del Ecuador. En el año
2021 la relación deuda agregada / PIB es del 70,15%. Secretaría Nacional de Planificación
y Desarrollo (2022).
Hay que acotar que en países como Ecuador que cuentan con débil institucionalidad
económica y política, se vuelve imperante establecer un tope al endeudamiento a fin de
tener un mecanismo de control y gestión dentro de las finanzas públicas. Briones (2020).
En lo que respecta a la Deuda Externa Agregada en relación con el Sector Público No
Financiero (SPNF), esta se ha ido acrecentando desde el año 2017, para dicho año la Deuda
Externa Agregada estaba en razón de $33710 MMUSD, lo que representa el 32% del PIB y
un 66% en relación con la Deuda Pública Agregada total, en tanto que en el año 2021 este
rubro significa unos $46021 MMUSD lo que representa el 45% del PIB y un 64% en
18
relación a la Deuda Pública Agregada total. En términos relativos, entre 2017 a 2021 la
deuda externa agregada ha aumentado en $12311 MMUSD, un 36,52%. Boletines Anuales
De Deuda Pública-Ministerio de Economía y Finanzas (2022). Ver Figura 2
Ilustración 2 Evolución de Deuda Externa Agregada en relación con el Sector Público No

Financiero (SPNF) Ecuador, 2017-2021.
Evolución de Deuda Externa Agregada en Relación al Sector Público No

Financiero(SPNF) Ecuador, 2017-2021. MMUSD
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
2017 2018 2019 2020 2021
Deuda Externa Agregada 33710 36944 40709 44571 46021
Deuda Pública Total 51242 52807 56550 62367 72094
PIB 104295 107562 108108 98808 102760
Nota: Evolución de Deuda Externa Agregada en relación con el Sector Público No Financiero
(SPNF) Ecuador, 2017-2021. Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y
Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
Como se evidencia la gráfica anterior, gran parte de la deuda pública agregada en Ecuador
corresponde a deuda externa.
Al año 2021, la deuda externa agregada Per Cápita (promedio de deuda por cada habitante
del país) se ubica en $2628 USD, en términos relativos representa 6 Salarios Básicos
Unificados (SBU de $425 USD al 2021). Diario El Comercio (2022).
Sumado a esto, la sostenibilidad de la deuda pública implica un análisis objetivo de la
capacidad de pago de los compromisos adquiridos en un futuro a fin de no comprometer el
correcto funcionamiento del estado. En Ecuador se constata que entre los periodos 2018 a
2020 ha medida que la deuda externa agregada se incrementa el Déficit o Resultado Global
del Sector Público No Financiero muestra la misma tendencia. Esto deja a entrever que el
19
déficit fiscal es madre del endeudamiento (que puede ser interno o externo), es decir, si no
hay déficit fiscal no hay endeudamiento. Por tanto, se evidencia que en Ecuador los ajustes,
desequilibrios en el sector fiscal son resueltos, atendidos en gran medida a través de deuda
pública. Como si fuera poco, en el año 2021, a pesar de que el déficit fiscal se redujo en un
39,24% en comparación al año 2020, la deuda externa creció un 7,25%, aquello refleja que
no se están haciendo ajustes en materia fiscal con el objetivo de reducir progresivamente el
nivel y la dependencia de la deuda pública, particularmente de la deuda externa, Serrano
Noriega (2021) Ver figura 3
Ilustración 3 Deuda Externa y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021.
Deuda Externa y Sosteniblidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. MMUSD

50000
40000
30000
20000
10000
-10000
2017 2018 2019 2020 2021
Resultado Global del SPNF -5202 -2304 -3018 -6090 -3700
Nota: Deuda Externa y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021.Los datos son proporcionados
por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del Rosario &
Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
A diciembre del año 2021, del total de la deuda externa agregada ($46021 MMUSD), el
2,54% corresponde a préstamos externos otorgados por Bancos, el 12,11% corresponde a
créditos de Gobiernos, el 45,84% corresponde a préstamos de Organismos Internacionales
(Multilaterales), el 38,51% corresponde a Títulos de deuda (bonos) emitidos en los
20
mercados internacionales. De tal forma que la deuda externa de Ecuador depende en gran
medida de la emisión de bonos y los créditos otorgados por Organismos Multilaterales
como: FMI, BM, BID, entre otros. El primer organismo de los mencionados otorga
financiamiento con condicionamiento y establece metas a cumplir sobre todo en materia
fiscal y tributaria, a fin de garantizar sostenibilidad fiscal. Estévez (2021).
Como dato adicional de alto impacto, en el contexto de América Latina y El Caribe, un
informe inédito publicado por la agencia Bloomberg (pionera en proporcionar información
financiera) coloca a Ecuador(con un 59% de deuda externa como proporción del Ingreso
Nacional Bruto) como el quinto país Latinoamericano con mayor nivel de endeudamiento
externo .Este Ranking es liderado por Panamá 220%, seguido de Nicaragua(98%),El
Salvador (79%) y Argentina (68%).Los países con menor saldo de deuda externa como
proporción del Ingreso Nacional Bruto son: Guatemala, Perú y Brasil. Bloomberg Línea
(2020).
Por consiguiente, mantener un nivel de deuda externa equilibrado que garantice
sostenibilidad (déficits fiscales en Ecuador recurrentes) , asignar los recursos bajo la óptica
de eficiencia asignativa y técnica que se traduzca en crecimiento económico (PIB del año
2021 se encuentra a niveles inferiores del año 2017), lograr reducción de pobreza(misma
que ha aumentado 2,2% en el año 2021 en comparación al año 2017), fortalecer desarrollo
de competitividad , han sido carencias y detonantes que han configurado al sector fiscal
ecuatoriano y dejan a entrever una disyuntiva latente sobre si vale o no la pena endeudarse
excesivamente.Castro & Bravo (2022).
21
1.4.1.1. Formulación y Sistematización del Problema.
1.4.1.1.1. Formulación del Problema.
¿Cuál es la evolución y comportamiento de la deuda externa en Ecuador durante el periodo
2017-2021?
1.4.1.1.2. Sistematización del Problema.
 ¿Qué relación existe entre la deuda externa, Crecimiento Económico e Inversión
Pública en Ecuador durante el periodo 2017-2021?
 ¿Cómo está compuesta la estructura de la deuda externa en Ecuador durante el
periodo 2017-2021?
 ¿Cuál es la incidencia entre la deuda externa y la sostenibilidad fiscal en Ecuador

durante el periodo 2017-2021?
1.4.2. Objeto de Estudio
Análisis y evolución de la deuda externa en Ecuador, periodo 2017-2021.
1.4.3. Campo (Área/Línea de la Investigación).
En concordancia y pertinencia con las líneas de investigación institucional, el proyecto de
investigación se encuentra clasificado en la línea de investigación #2: Economía y
Desarrollo Sostenible.
22
1.4.4. Objetivo del Estudio.
1.4.4.1.Objetivo General.
Analizar la evolución y comportamiento de la deuda externa del Ecuador en el periodo
2017-2021.
1.4.4.2.Objetivos Específicos.
1. Determinar la relación entre deuda externa, Crecimiento Económico e Inversión
Pública, Ecuador, 2017-2021.
2. Establecer la estructura y composición de la deuda externa, Ecuador, 2017-2021.
3. Definir la incidencia entre Deuda externa y sostenibilidad fiscal, Ecuador, 2007-
2021.
1.4.5. Variables Conceptuales o Categorías.
Variables Cuantitativas: Cifras, estadísticas de deuda externa, déficit fiscal, interés y
capital por servicio de deuda, Producto Interno Bruto, Inversión Pública, entre otras.
Variables Cualitativas: Estructura y composición de la deuda externa, relación entre
deuda externa y otras variables, sostenibilidad fiscal.
23
Capítulo II- Marco Teórico.
2.1. Fundamentación Teórica.
2.1.1. Antecedentes del endeudamiento público.
La deuda externa no necesariamente solo se ha convertido a lo largo de los años a escala
global en una herramienta para corregir desequilibrios macroeconómicos en el sector fiscal,
sino también se ha caracterizado por ser un importante instrumento para la obtención de
financiamiento del sector público. En esa línea, durante los últimos 35 años especialmente
los países latinoamericanos han recibido ingentes sumas de dinero en forma de préstamos
externos a tasas relativamente normales. En la década de los 80, los niveles de
endeudamiento de los países latinoamericanos eran elevados, acarreando en una fuerte
crisis de deuda que limitaba a la par el desempeño económico, y es que el principal objetivo
de la deuda externa precisamente es movilizar recursos hacia inversión, desarrollo
productivo, y por ende crecimiento de la economía. Mares, A. (2010).
En el contexto ecuatoriano, desde la adopción de la dolarización en el año 2000 la deuda
pública empezó a tener mayor estabilidad, pasando de representar un 77% con relación al
PIB en el año 2000, a un 27,2% para el año 2007. Entre 2007 a 2014 la economía
ecuatoriana atravesó por una época de bonanza aupada especialmente por el aumento de
precios de materias primas (especialmente de recursos no renovables como el petróleo), en
aquella época el promedio de deuda externa con relación al PIB estaba en razón del 18%.
Sin embargo, desde 2014 a 2017 la caída drástica de los precios de petróleo, el
fortalecimiento del dólar (apreciación) y el escaso nivel de ahorro obligaron a Ecuador a
24
sostener un modelo económico basado en alta inversión pública y a apalancarse en mayores
fuentes de financiamiento especialmente vía deuda externa, de tal forma que la deuda
externa pasó de representar un 17% con relación al PIB en el año 2014 a representar un
30% en el año 2017. En el año 2017 al asumir el mandato el Ex Presidente de la República
(Lenin Moreno) no solo que recibió cerca de 650 obras inconclusas, sino también un alto
nivel de deuda pública (44,6% del PIB) y particularmente de deuda externa (cerca del 30%
del PIB), esto obligó al gobierno de turno a poner en marcha un nuevo sistema que permita
la transición económica y política de la nación, teniendo como base un modelo de
austeridad y reducción del tamaño del estado, sin embargo, los niveles de deuda pública y
deuda externa se incrementaron paulatinamente hasta el año 2020, año complejo a escala
global e interna dados los efectos de la crisis sanitaria ante el covid-19. La deuda pública
para el año 2020 significa un 65% en relación con el tamaño de la economía, este es la ratio
deuda pública/ PIB más alto desde que Ecuador adoptó la dolarización, en tanto que la
deuda externa para el año 2020 significa un 45% del tamaño de la economía. En el año
2021 se evidencia una recuperación y crecimiento de la economía ecuatoriana y la deuda
externa por ende mantiene una relación similar a la del año 2020. Todos estos factores
configuran a que Ecuador está limitado en fuerte medida a la capacidad y excedente de
ahorro externo. Gómez. (2021).
2.1.2. Clasificación de Deuda Externa en Ecuador.
Las naciones adquieren financiamiento o deuda externa especialmente por tres razones
elementales: carencia de recursos para inversión pública e infraestructura, reconstrucción
de territorios, lograr corregir desequilibrios ficales. Sánchez, Vayas, Mayorga &Freire
(2021)
25
Para el caso ecuatoriano conforme al Ministerio de Finanzas del Ecuador, dentro de la
metodología para contabilizar los rubros de deuda externa se consideran: préstamos
externos, títulos de deuda, otras obligaciones y pasivos. Ministerio de Economía y Finanzas
(2021)
Ilustración 4 Clasificación de Deuda Externa en Ecuador.
Convenios Originales
(Bancos)
Convenios Originales
(Gobiernos)
Préstamos
Externos
Organismos
Internacionales(Multilateral
es)
Proveedores
Títulos de Deuda Títulos de Deuda Emitidos

Deuda Externa en Mercados
en Ecuador. Internacionales.
Otras
Obligaciones
Financiamiento Atado a
Petróleo
Cartas de Crédito
Otros Pasivos
Secretaría de Hidrocarburos
Derechos Especiales de Giro,

Préstamos al Banco Central del
Ecuador y Asignaciones al
Ministerio de Economía y
Finanzas.
26
Nota: Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por
Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
2.1.3. Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe, año 2020.

En la etapa o año más álgido de la pandemia la carga de la deuda externa en diversas
naciones del mundo aumentó sustancialmente, así lo demuestran las cifras de un informe
del Banco Mundial que señalan que en el año 2020 la deuda externa mundial creció un
5,6% con relación al año 2019, esto considerando países de ingreso medio y bajo. En lo que
respecta a América Latina y El Caribe la deuda externa representa en el año 2020 el 40,8%
del Ingreso Nacional Bruto (total de bienes y servicios que se producen en un país por
agentes nacionales). Salcedo, S. (2021).
Carmen Reinhart (2020), vicepresidenta del Banco Mundial sostiene que los hacedores de
política a escala global con énfasis en economías en vías de desarrollo deben estar
preparados para una posible etapa de sobreendeudamiento en un proceso en donde los
mercados internacionales y financieros no atraviesan su mejor momento y se vuelven
complejos.
Un informe Bloomberg Línea (2021) señala que con un 59% Ecuador es el 5to país con
mayor nivel de deuda externa con relación al Ingreso Nacional Bruto (INB) en el año 2020.
Panamá y Nicaragua son los países con más alto nivel de deuda externa en el año 2020 con
un 220% y 98% respectivamente. Los países con menor saldo de deuda externa como
proporción del Ingreso Nacional Bruto son: Guatemala, Perú y Brasil. (Ver Figura 5)
27
Ilustración 5 Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe Como Proporción del Ingreso
Nacional Bruto, año 2020.
Países con Mayor Nivel de Endeudamiento Externo en America

Latina y El Caribe Como Proporción
del Ingreso Nacional Bruto, año 2020. %
% Promedio de Deuda Externa
Promedio América Latina Y el Caribe 49%

Guatemala 33%
Perú 38%
Brasil 39%
Bolivia 43%
México 45%
Honduras 50%
Costa Rica 54%
Paraguay 58%
Colombia 58%
República Dominicana 59%
Ecuador 59%
Argentina 68%
El Salvador 79%
Nicaragua 98%
Panamá 220%
Nota: Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe Como Proporción del Ingreso
Nacional Bruto, año 2020 %. Los datos son proporcionados por la Agencia Bloomberg. Elaborado
por Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
No obstante, al analizar el monto de endeudamiento externo en el año 2020, Brasil lidera el
ranking con un total de $549234 MMUSD, Ecuador se ubica en la posición 7 con un monto
de deuda externa de $56191 MMUSD. Honduras se ubica como la nación con menor nivel
de endeudamiento de la región ($11017 MMUSD), esto conforme a estimaciones de
Bloomberg. (Ver Figura 6)
28
Ilustración 6 Monto Estimado de Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe, año
2020. MMUSD
Monto Estimado de Endeudamiento Externo en América Latina y

El Caribe, año 2020. MMUSD
Monto Total de Deuda Estimado MMUSD
Honduras $11.017
Nicaragua $12.050
Bolivia $15.421
El Salvador $18.334
Paraguay $19.763
Guatemala $25.136
Costa Rica $31.288

República
$44.468
Dominicana
Ecuador $56.191
Perú $73.549
Panamá $108.866
Colombia $155.172
Argentina $253.760
México $467.512
Brasil $549.234
Nota: Monto Estimado de Endeudamiento Externo en América Latina y El Caribe, año 2020.
MMUSD.Los datos son proporcionados por la Agencia Bloomberg. Elaborado por Castro Chancay
Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
29
2.1.4. Bases Teóricas.
2.1.4.1. La Teoría Monetaria Moderna (TMM): Déficit Y Endeudamiento Público.
Esta teoría fue elaborada por Georg Friedrich K (Economista), la premisa esencial de esta
teoría es que todo estado tiene soberanía para realizar emisiones monetarias para equilibrar
las cuentas públicas. En ese sentido, es una falacia considerar que el estado puede quebrar o
estar en bancarrota al tener el monopolio de emisión de dinero indefinidamente. Se
considera que el déficit fiscal no provoca a largo plazo inflación ante el aumento de dinero
en circulación para cubrir esa brecha fiscal, además, los gobiernos deben hacer uso de esta
herramienta para generar crecimiento económico. Agulia, N. (2019).
En la teoría neoclásica se considera que el gasto gubernamental se solventa a través de
aumento de impuestos y mayor nivel de endeudamiento, a diferencia de la Teoría
Monetaria Moderna en donde la creación de dinero es clave para lograr pleno empleo y
evitar que las futuras generaciones asuman costos de deuda adquirida. En otras palabras,
todo crecimiento en el nivel de gasto público se solventa con la emisión monetaria y con la
compra de deuda pública, de tal forma, que, en la práctica, la política monetaria estaría
sometida a los ajustes y variaciones de la política fiscal (mayor gasto público, mayor
emisión), a este proceso se le conoce como dominancia fiscal. Hidalgo, E & Parejo, F.
(2017).
En la coyuntura actual esta teoría ha ganado mayor terreno y ampliado el nivel de debate, al
ser considerada por muchos economistas e intelectuales como una herramienta para hacer
frente a la desaceleración de la economía. En naciones como Estados Unidos la Reserva
Federal (FED) en ciertas épocas de contracción económica a breves rasgos financia el
30
déficit público del Tesoro de los Estados Unidos a bajo coste, esto se conoce también como
una monetización de la deuda, naturalmente al aplicar estas maniobras de política
económica, la Reserva Federal pierde su independencia a cambio del control de los
agregados macroeconómicos que permitan alcanzar estabilidad a la nación. Martínez, G.
(2021).
2.1.4.2. Teoriza Keynesiana Vs Teoría De Equivalencia Ricardiana Sobre Déficit Y
Endeudamiento Público.
Desde la óptica Keynesiana, la manera más adecuada de estimular y expandir la demanda
agregada es a través de la política fiscal expansiva y por ende el déficit del sector público.
En ese sentido, los gobiernos deben adquirir deuda para sostener los altos niveles de
inversión pública, esto aumentará el empleo, el consumo, el nivel de producción, generando
un efecto multiplicador en la economía. Yueh, L. (2017).
A la par el concepto de Keynes tiene inmerso el postulado de que la deuda pública puede
ser sostenible en el mediano y largo plazo, esto no implicaría el renunciar a la búsqueda de
pleno empleo y al crecimiento de la economía sin necesidad de que dicho efecto desplace al
sector privado. Para Keynes la emisión de deuda pública no compromete a generaciones
futuras que deben amortizar la deuda adquirida, esto dado a que la amortización de la deuda
se la puede efectuar vía nuevas emisiones y pago de intereses que son devengados en la
generación actual. Távora, A. (2015).
Por su parte, desde la óptica de David Ricardo, un déficit público o mayor nivel de gasto
financiado mediante deuda o impuestos no produce un aumento de la oferta monetaria ni
tampoco un efecto multiplicador en el público de las premisas esenciales de la equivalencia
31
ricardiana es que son los ciudadanos que mediante mayor pago de impuestos a futuro
cubrían el déficit incurrido por el sector público. Betancourt, M. (2010).
Por lo tanto, el enfoque Keynesiano considera al endeudamiento como uno de los
generadores de expansión de la economía, en tanto que desde el enfoque Ricardiano mayor
nivel de deuda no genera marcados efectos positivos en la economía.
32
2.2. Marco Referencial.
2.2.1. Deuda Externa Agregada y Consolidada del Sector Público No Financiero
(SPNF), Ecuador, 2017-2021.
En primera instancia es importante establecer la diferencia entre deuda pública agregada y
deuda pública consolidada. La deuda agregada incluye todas las obligaciones
(especialmente de deuda interna) que tiene el Gobierno con diversas instituciones del
Sector Publico : Banco Central del Ecuador (BCE), Instituto Ecuatoriano de Seguridad
Social (IESS), Gobiernos Autónomos Descentralizados (GADs), en tanto que la deuda
consolidada no toma en cuenta todas las obligaciones que tiene el gobierno lo que
desencadena en una reducción sustancial en el nivel de deuda, por lo tanto, al utilizar y
aplicar en Ecuador una metodología de deuda consolidada sugerida por el Manual de
Estadísticas del Fondo Monetario Internacional se está ocultando ciertos parámetros de
deuda interna. Diario El Universo (2022).
Adicionalmente, el Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas (COPLAFIP) en
disposición transitoria señala que la deuda pública medida de forma consolidada no podrá
superar una relación del 57% del PIB hasta el año 2025, 45% (hasta año 2030) y 40%
(hasta año 2032), esta es una estrategia para establecer límites de endeudamiento público
que permitan mejorar el comportamiento del sector fiscal en Ecuador. Para el caso
ecuatoriano en el año 2021 la deuda agregada en relación con el Sector Público No
Financiero (SPNF) representa $72094 MMUSD (70,16% en relación al PIB), en tanto que
la deuda consolidada representa $60589 (59% en relación al PIB, superando el límite
establecido por el COPLAFIP). Secretaría Nacional de Planificación y Desarrollo (2020).
33
Deuda Deuda
Deuda Deuda Deuda Deuda Ext. Ext.
Pública Pública Externa Externa Agregada/ Consol./
Periodo Agregada Consolidada Agregada Consolidada PIB PIB PIB
2017 51242 39870 33710 33710 104295 32% 32%
2018 52807 42625 36944 36944 107562 34% 34%
2019 56550 46282 40709 40709 108108 38% 38%
2020 62367 50704 44571 44571 98808 45% 45%
2021 72094 60589 46021 46021 102760 45% 45%
Tabla 1 Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador, 2017-2021. MMUSD
Nota: Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por
Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
Se destaca que el valor, monto de deuda externa agregada y deuda externa consolidada es
similar según fuentes oficiales, dado a que los desajustes, modificaciones, diferencias en las
magnitudes contabilizadas se encuentran dentro de la deuda interna. Ministerio de
Economía y Finanzas (2022)
Datos del Ministerio de Economía y Finanzas indican que la deuda externa en Ecuador pasó
de $33710 MMUSD en el año 2017 a $46021 MMUSD en el año 2021, en términos
relativos, esto representa un incremento del 36,52%. Este importante crecimiento en el
nivel de deuda externa responde al deterioro de las finanzas públicas en una economía que
a partir del año 2014 se empezó a debilitar y contraer. Se evidencia además que gran parte
de la deuda pública agregada corresponde a deuda externa, 66% en el año 2017 y 64% en el
año 2021. (Ver Figura 7)
Hay que recalcar que en plena pandemia en el año 2020 el gobierno nacional efectúa un
proceso de renegociación de la deuda externa que parte con el pago de $324 millones en el
mes de marzo correspondientes al vencimiento de un bono soberano, hecho que fue
34
repudiado por el Legislativo (Asamblea Nacional) debido a las necesidades por la crisis
sanitaria que enfrentaba la nación. Solo un mes más tarde, el Gobierno Nacional realiza el
pago de $936 millones entre capital e intereses a Goldman Sachs y Credit.
Para el entonces ministro de Economía y Finanzas (Richard Martínez) estos pagos son con
el objetivo de que en el corto plazo el país acceda a nuevas fuentes de financiamiento
manteniendo la confianza de los tenedores de la deuda externa ecuatoriana. En esa línea, el
director de USFQ Business School (Santiago Mosquera), considera que si Ecuador no
hubiese efectuado dichos pagos de deuda externa estaría cayendo en una situación de
default (cesación de pagos ante carencia de liquidez, recursos). por novena ocasión en su
historia. Portal Primicias. (2021).
Conforme a boletín oficial de la Presidencia de la República (2020), en julio del año 2020
Ecuador presenta una especie de Solicitud al mercado internacional en donde se expresa el
consentimiento de los tenedores y acreedores para renegociar la deuda externa, esta
negociación se cerró el 31 de agosto y comprendía básicamente 4 aspectos esenciales:
 Disminución de $1540 MMUSD por concepto de capital de deuda.
 Alivio en el flujo de pago de deuda externa por cerca de $16452 MMUSD en los
próximos 10 años.
 Reducción de tasa de interés promedio, de 9,2% a 5,3%.
 Dos años de periodo de gracia en el pago de intereses y 5 años de gracia por
concepto de capital.
35
Ilustración 7 Evolución de Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector Público No
Financiero (SPNF), Ecuador, 2017-2021. MMUSD
Evolución de Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector

Público No Financiero (SPNF), Ecuador, 2017-2021. MMUSD
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
2017 2018 2019 2020 2021
Deuda Pública Agregada 51242 52807 56550 62367 72094
Deuda Pública Consolidada 39870 42625 46282 50704 60589
Deuda Externa Consolidada 33710 36944 40709 44571 46021
PIB 104295 107562 108108 98808 102760
Nota: Evolución de Deuda Externa Agregada vs Consolidada del Sector Público No Financiero
(SPNF), Ecuador, 2017-2021.Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y
Desde el año 2000 al año 2021 la deuda externa se ha incrementado en un 309%. La deuda
externa en el año 2000 representa el 80% con relación a la deuda pública total, para el año
2021 este valor estaba en un 64%. Es notoria la alta dependencia de deuda externa a lo
largo de los años para la economía ecuatoriana.
Ilustración 8 Comparación y Peso de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No

Financiero (SPNF) en Ecuador, años 2000 y 2021. MMUSD
Comparación de Deuda Externa del Sector Público No Financiero

(SPNF) en Ecuador, años 2000 y 2021.
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
Año 2000 Año 2021
Deuda Externa Agregada 11229 46021
Deuda Pública Total 14059 72586
36
Nota: Comparación y Peso de la Deuda Externa del Sector Público No Financiero (SPNF) en
Ecuador, años 2000 y 2021. Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y
Como antecedente para al año 2002 el entonces conocido como Ministerio de Finanzas y
Crédito Público en conjunto con el Congreso Nacional aprobaron la Ley Orgánica de
Responsabilidad, Estabilización y Transparencia Fiscal (LOREYTF) con el fin de lograr
una reducción en los niveles de deuda pública. A partir de esta ley se crea el Fondo de
Estabilización, Inversión Social y Productiva y Reducción del Endeudamiento Público
(FEIREP) que configura los excedentes de ingresos petroleros, de este fondo el 70%
conforme a ley es destinado al pago o recompra de deuda pública tanto interna como
externa, el 20% para contingencias presentadas en el país y solo el 10% para inversión en
áreas como salud y educación, el FEIREP fue eliminado en el año 2005 por el entonces
Ministro de Economía (Rafael Correa). Estévez, E. (2021).
En la Constitución promulgada en el año 2008, específicamente en el artículo 290 se
establecen las bases para el endeudamiento externo: se hará uso del endeudamiento público
únicamente cuando los ingresos sumado a la cooperación internacional sean insuficientes,
el endeudamiento no debe afectar la soberanía e intereses del país, el endeudamiento
público solo podrá ser usado para programas de inversión e infraestructura, el
endeudamiento externo puede ser refinanciado siempre y cuando existan condiciones
favorables para el país, los egresos permanentes destinado a justicia, educación, salud
pueden ser financiados con ingresos no permanentes o deuda interna. Constitución De La
Republica Del Ecuador (2008).
37
En el año 2008 el Ex presidente de la Republica: Ec. Rafael Correa declaró que gran parte
de la deuda externa era ilegitima y efectúa el cese de pagos de aproximadamente el 70% de
toda la deuda externa que tenía el país hasta ese momento, esto permitió liberar unos $3210
MMUSD, como consecuencia de esta medida Ecuador cayó en default por los siguientes 6
años. Anrango, S & Camacho, E. (2017).
En el año 2020 como se había, mencionado anteriormente el gobierno renegocia la deuda
externa en medio de una preocupante crisis sanitaria.
2.2.2. Estructura de la Deuda Externa Agregada, Ecuador,2017-2021.
Conforme a los boletines anuales emitidos por el Ministerio de Finanzas del Ecuador,
dentro de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF) se
consideran 2 grandes subcuentas: préstamos externos y títulos de deuda emitidos en
mercados internacionales y otras obligaciones. Ministerio de Economía y Finanzas (2021)
Dentro de la subcuenta préstamos externos y títulos de deuda emitidos en mercados
internacionales destacan principalmente rubros de:
Convenios originales (bancos), si bien es cierto , desde el año 2017 al año 2021 el valor
nominal registrado en esta variable presenta una disminución del 49% se destaca la gran
importancia que tiene para Ecuador obtener financiamiento externo el Banco Of China y El
Banco Europeo de Inversiones (BEI), en tanto que en la subcuenta Convenios originales
(gobiernos) se registra una reducción del monto en un 25% entre 2017 a 2021 , los bancos
Eximbank China y el Banco De Desarrollo De China son los que mayores préstamos han
realizado a Ecuador dentro del periodo de análisis. Revista América. (2021).
38
En esa línea, es evidente que la nación China es la principal financista del mundo lo que le
permite a la misma extender su alcance a nivel mundial. Ciertos créditos de China están
técnicamente atados a proyectos, es decir, establecen condicionamientos para realizar la
contratación de mano de obra y empresas chinas en los proyectos puestos en marcha,
ejemplos históricos de esto son: El proyecto Hidroeléctrico Coca Codo Sinclair y la
Hidroeléctrica Paute-Sopladora, Proyecto hidroeléctrico-minas San Francisco, todas
financiadas entre los años 2010 a 2013 por el Eximbank China, China tiene amplia
experiencia en la gestión de recursos hídricos, mineros y petroleros, además cuenta con
tecnología de punta mientras que naciones como Ecuador demandan de infraestructura
pública e industrial. Básicamente, gran parte de los préstamos chinos se efectúan bajo lo
que se conoce como Triángulo de Hierro (Bancos Chinos conceden créditos a naciones, y
ese gobierno contrata a empresas y trabajadores chinos). Por lo tanto, es notoria la alta
dependencia que tiene Ecuador de los recursos financieros chinos. Garzón, P. (2014).
En lo que respecta al saldo de los créditos otorgados por Organismos Internacionales
(Multilaterales), estos se han incrementado considerablemente en un 148% entre 2017 a
2021, pasando de $8493 MMUSD a $21096341 respectivamente, representan además la
mayor fuente de financiamiento externo que tiene ecuador desde el año 2020 (dejando en
segundo plano a la emisión de títulos de deuda). El Banco Interamericano de
Desarrollo (BID), Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Corporación Andina de
Fomento (CAF) se constituyen en los 3 mayores multilaterales de crédito a los que Ecuador
acude hasta la actualidad para obtener deuda externa. Estos organismos tienen como
premisa apoyar el desarrollo económico y sostenible de las naciones, a más de la
39
cooperación internacional. Instituciones cono el BID naturalmente también otorgan
asistencia técnica y créditos no reembolsables. BID. (2022).
En tanto que el Fondo Monetario Internacional (FMI) que está integrado por 189 países
continuamente se ha convertido en una especie de salvavidas para Ecuador, más allá de que
los créditos otorgados por esta entidad vengan atados a cartas de intención,
condicionamientos, fuertes programas de ajuste en lo que a materia fiscal (aumento de
impuestos, reducción del gasto público, entre otras) refiere. En septiembre del año 2020
Ecuador acordó con el FMI un crédito, Programa SAF (ayuda a naciones que atraviesan por
problemas en su balanza de pagos) que consiste en un desembolso de $6500 MMUSD con
el objetivo de dar atención y adecuada gestión a la crisis sanitaria por el Covid.19, este
crédito detalla que $4000 MMUSD serán devengados en el año 2020, $1500 MMUSD en el
año 2021, y los restantes $1000 MMUSD en el año 2022. Previamente, en marzo del año
2019 se aprobó un crédito de esta naturaleza por parte del FMI por un monto de $4200
MMUSD. Revista Ekos Negocios. (2021).
Ilustración 9 Estructura de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador,2017-2021. En miles de dólares USD
Variables Saldo Año 2017 Saldo Año 2018 Saldo Año 2019 Saldo Año 2020 Saldo Año 2021
Préstamos Externos y Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales
Convenios Originales (Bancos) 2313520,00 3446080,00 3035421,00 1390932,00 1169209,00
Convenios Originales (Gobiernos) 7404345,00 6809943,00 6484384,00 5889791,00 5577144,00
Organismos Internacionales (Multilaterales) 8493707,00 9459923,00 11984352,00 18808834,00 21096341,00
Proveedores 384553,00 164144,00 -
Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales 13172175,00 15891118,00 18508724,00 17910280,00 17725257,00
Subtotal Préstamos Externos y Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales 31768300,00 35771208,00 40012881,00 43999837,00 45567951,00
-
Otras Obligaciones -
Anticipos Pactados en los Contratos Comerciales (Ventas anticipadas de petróleo) 1093090,00 410635,00 50000,00 25000,00 2083,00
Derechos Contractuales Originados o Vinculados a Operaciones Ordinarias (Schlumberger) 453127,00
Pasivos por Derechos Contractuales Intangibles 848634,00 762680,00 646989,00 546543,00
Subtotal Otras Obligaciones y Cuenta por Pagar 1941724,00 1173315,00 696989,00 571543,00 453127,00
Total Deuda Externa 33710024,00 36944523,00 40709870,00 44571380,00 46021081,00

40
Nota: Estructura de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador,2017-2021. En miles de dólares USD. Los datos son proporcionados por el Ministerio de
Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn
Alejandra
La emisión de bonos o títulos de deuda en mercados internacionales hasta el año 2019
fue la principal herramienta o instrumento que tenía el Ecuador para obtener recursos vía
deuda externa, en 2020 y 2021 dado el deterioro de los mercados internacionales esta
variable pasa a segundo plano. Entre 2017 a 2020 la emisión de títulos de deuda en
mercados internacionales tiene un crecimiento del 35%. En el año 2020 Ecuador logra
diferir el pago cerca de $4020 MMUSD en bonos comerciales, de Petroamazonas y Bancos
Chinos, de este monto $2900 MMUSD corresponden a intereses de bonos del año 2020 y
2021. La emisión de bonos en los mercados internacionales está directamente ligada al
nivel de riesgo país, por lo que elevados niveles de riesgo país representan mayores tasas de
interés a pagar los bonos que vende o emite Ecuador. Sánchez, A. Vayas. Mayorga, F. &
Freire, C. (2021).
Por otro lado, dentro de la subcuenta “otras obligaciones” se encuentran los Anticipos
Pactados en los Contratos Comerciales (Ventas anticipadas de petróleo). En el año 2005 el
entonces ministro de Economía (Rafel Correa) afirma que China es la principal nación
financista del mundo, pero carece de recursos no renovables (Hidrocarburos), en cambio,
Ecuador cuenta con hidrocarburos, pero carece de recursos financieros para lograr
crecimiento y bienestar. Fue precisamente en el mandato presidencial de Rafael Correa (a
partir del año 2007) en donde se empieza a aplicar el mecanismo de ventas anticipadas de
petróleo para obtener financiamiento, Solo entre 2009-2016 Ecuador obtuvo $18170
MMUSD en financiamiento atado a la venta anticipada de crudo con Tailandia y China
frecuentemente. Al firmar contratos de venta anticipada de petróleo, el estado se
41
compromete a entregar cierta cantidad de barriles de petróleo durante un tiempo
prologando, a cambio recibe un anticipo financiero, el petróleo se vuelve garantía, y en el
mediano, largo plazo el estado ecuatoriano efectúa los pagos del crédito (tasas entre 6% a
7,25% anuales) atado al petróleo descontando una pequeña cuantía del valor nominal total
por la entrega de los barriles de petróleo. Se proyecta que para el año 2022 Ecuador no haga
frente a los compromisos adquiridos a través de este mecanismo dado a que requiere de
93,32 millones de barriles de petróleo en el año 2022 pero la oferta exportable apenas
alcanzaría 84,81 millones de barriles, un faltante de 7,51 millones de barriles de petróleo.
Sandoval, P. (2021).
En ciertos contratos de ventas anticipadas de petróleo existen incluso cláusulas de
confidencialidad lo que impide comprobar la transparencia de dichos mecanismos,
adicionalmente Ecuador paga fletes que realicen el traslado del petróleo a China
especialmente, pero el petróleo termina siendo vendido y enviado a países cercanos (Perú,
por ejemplo), significando una cuantiosa pérdida para el estado ecuatoriano. A partir del
año 2017 la dependencia y uso del mecanismo de ventas anticipadas de petróleo no es
frecuente, sin embargo, Ecuador debe cumplir con obligaciones adquiridas previo al año
2017. Portal Primicias. (2022).
Como se mencionaba anteriormente, desde 2017 a 2019 emisión de bonos o títulos de
deuda en mercados internacionales junto con los créditos otorgados por organismos
internaciones (multilaterales) son las dos principales vías por las que Ecuador obtiene
financiamiento externo, estas variables en 2019 representaron el 46,46% y 29,44% del total
de la deuda externa respectivamente, a partir del año 2020 hay un cambio en la tendencia ,
en primer lugar se ubican los créditos otorgados por organismos internacionales
42
(multilaterales) y en segundo lugar emisión de bonos o títulos de deuda en mercados
internacionales, de tal forma que para el año 2021 estas variables representaron el 45,84% y
38,52% del total de la deuda externa respectivamente. Los créditos bilaterales
(gubernamentales) conforme avanza el tiempo tienen menor peso dentro de la deuda
externa. (Ver Figura 10)
Ilustración 10 Participación de los Componentes de la Deuda Externa Agregada del Sector Público
No Financiero (SPNF), Ecuador,2017-2021. %
Participación de los Componentes de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF), Ecuador,2017-2021. %
Variables Año 2017 Año 2018 Año 2019 Año 2020 Año 2021
Convenios Originales (Bancos) 6,86% 9,33% 7,46% 3,12% 2,54%
Convenios Originales (Gobiernos) 21,96% 18,43% 15,93% 13,21% 12,12%
Organismos Internacionales (Multilaterales) 25,20% 25,61% 29,44% 42,20% 45,84%
Proveedores 1,14% 0,44%
Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales 39,07% 43,01% 45,46% 40,18% 38,52%
Subtotal Préstamos Externos y Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales 94,24% 96,82% 98,29% 98,72% 99,02%
Otras Obligaciones
Anticipos Pactados en los Contratos Comerciales (Ventas anticipadas de petróleo) 3,24% 1,11% 0,12% 0,06% -
Derechos Contractuales Originados o Vinculados a Operaciones Ordinarias (Schlumberger) 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,98%
Pasivos por Derechos Contractuales Intangibles 2,52% 2,06% 1,59% 1,23% -
Subtotal Otras Obligaciones y Cuenta por Pagar 5,76% 3,18% 1,71% 1,28% 0,98%
Nota: Participación de los Componentes de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No
Financiero (SPNF), Ecuador,2017-2021. Los datos son proporcionados por el Ministerio de
Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn
Alejandra
43
2.2.3. Composición de la Deuda Externa Agregada, Ecuador, 2021.
Para el año 2021 gran parte de la deuda externa de Ecuador está compuesta por
amortizaciones que bordean los $19024 MMUSD, estas amortizaciones consideran los
valores correspondientes a pagar a lo largo del tiempo según un plan o programación
pactada. Los desembolsos representan $11888 MMUSD, estos corresponden a los recursos
o capital que se debe entregar a los prestamistas en el año en curso, en menor cuantía el
servicio de la deuda externa incluye el pago de los intereses.
Ilustración 11 Composición de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero

(SPNF), Ecuador, 2021. En MMUSD
Variables Desembolsos Amortizaciones Intereses Saldo al 31 de Dic.2021

Convenios Originales (Bancos) 4577000,00 1909200,00 4623000,00 11692090,00
Convenios Originales (Gobiernos) 1494300,00 715690,00 1562800,00 55771440,00
Organismos Internacionales (Multilaterales) 11280860,00 8877900,00 3155500,00 21096341,00
Proveedores - - - -
Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales - 8500000,00 32000,00 17725257,00
Subtotal Préstamos Externos y Títulos de Deuda Emitidos en Mercados Internacionales 11888000,00 1879410,00 5183900,00 45567953,00
Otras Obligaciones - - - -
Financiamiento Atado a Petróleo - - - -
Anticipos Pactados en los Contratos Comerciales de Venta de Productos - 2083,00 - 2083,00
Subtotal Anticipos Pactados en los Contratos Comerciales de Venta de Porductos - 2083,00 - 2083,00
- - - -
Derechos Contractuales Originados o Vinculados a Operaciones Ordinarias (Schlumberger) - - - 453127,00
Subtotal Derechos Contractuales Originados o Vinculados a Operaciones Ordinarias (Schlumberger) - - - 453127,00
Subtotal Otras Obligaciones - - - 453127,00
Total Deuda Externa 11888000,00 19002400,00 5183900,00 46021081,00
Nota: Composición de la Deuda Externa Agregada del Sector Público No Financiero (SPNF),
Ecuador, 2021. En MMUSD. Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y
44
2.2.4. Deuda Externa Agregada por Acreedor, Ecuador, año 2021.
De acuerdo con el Ministerio de Economía y Finanzas (2022), a diciembre del 2021 los
principales acreedores de la deuda externa ecuatoriana son:
 Organismos internacionales tales como: BID (saldo de deuda de $7066 MMUSD a
diciembre de 2021), FMI (saldo de deuda de $6843 MMUSD a diciembre de 2021),
CAF (saldo de deuda de $2777 MMUSD a diciembre de 2021).
 Convenios originales-gobiernos, destacan: Eximbank China (saldo de deuda de
$2454 MMUSD a diciembre de 2021), Banco De Desarrollo De China (saldo de
deuda de $1906 MMUSD a diciembre de 2021).
 Convenios originales-bancos, resaltan: BEI (saldo de deuda de $487 MUSD a
diciembre de 2021), Banco Of China (saldo de deuda de $435 MMUSD a diciembre
de 2021).
 Títulos de deuda emitidos en mercados internacionales, tales como: bonos Brady (se
emiten para evitar el cese de pagos de deuda a bancos extranjeros, saldo de deuda de
$62 MUSD a diciembre de 2021), bonos globales (se colocan simultáneamente en
los mercados internacionales, saldo de deuda de $17662 MMUSD a diciembre de
2021).
Ilustración 12 Composición por Acreedor de la Deuda Externa Agregada, Ecuador, año 2021.
MMUSD
45
Variable -Conce pto. Saldo al 31 de Dicie mbre -2021
SUBTOTAL ORGANISMOS INTERNACIONALES 21.096.341,61
AIF 197,08
BID 7.066.449,28
BIRF 2.777.109,75
CAF 4.066.143,60
FIDA 35.356,53
FLAR 308.000,00
FMI 6.843.085,37
SUBTOTAL CONVENIOS ORIGINALES (GOBIERNOS) 5.577.144,70
AFD 599.232,76
BANCO DESA CHINA 1.906.257,67
BNDES BRASIL 42.321,36
CCC 3.758,22
CREDIT NATIONALE 131,05
EXIMBANK CHINA 2.454.399,10
EXIMBANK DE RUSIA 77.434,39
EXIMBANK KOREA 77.037,43
GOB. BELGICA 3.491,65
GOBIERNO DE ITALIA 7.938,41
ICO - ESPAÑA 238.769,10
JBIC 50.776,47
JICA 5.050,00
KFW 4.612,58
NATEXIS BANQUE 81.728,89
OECF 17.637,22
USAID 1.377,52
CLUB PARIS 5.190,87
SUBTOTAL CONVENIOS ORIGINALES (BANCOS) 1.169.209,59
BANCO OF CHINA 419.334,27
BEI 487.552,92
CITIBANK JAPAN 800,00
CREDIT SUISSE 91.249,23
DEUTSCHE BANK ESPAÑA 149.792,80
UNICREDIT 20.480,37
SUBTOTAL TITULOS DE DEUDA EMITIDOS EN MERCADOS INTERNACIONALES 17.725.257,69
BONOS BRADY (a) 62.526,00
BRADY-DSCTO. 12.343,00
BRADY-PAR 50.183,00
PDI -
BONOS GLOBALES (b) 17.662.731,69
B.GLOBALES 2012 104.793,92
B.GLOBALES 2030 344.159,15
BONOS INTERNACIONALES/PETROAMAZONAS -
BONOS PETROAMAZONAS1 -
BONOS SOBERANOS 2014-2024 -
BONOS SOBERANOS 2017-2023/2027 -
BONOS SOBERANOS 2017/2027 jun -
BONOS SOBERANOS 2017/2027 oct -
BONOS SOBERANOS 2028 -
BONOS SOBERANOS 2035 375.000,00
BONOS PDI 2030 1.004.941,99
NUEVO BONO S. 2040 1 3.403.135,21
NUEVO BONO SOB 2030 3.701.423,87
NUEVO BONO SOB 2035 8.458.864,78
BONO 2022 NO INT. 18.147,63
BONO 2023 NO INT. 18.796,47
BONO 2024 NO INT. 60.204,12
BONO 2025 NO INT. 9.062,88
BONO 2026 NO INT. 27.410,99
BONO 2027 NO INT 1 14.059,54
BONO 2027 NO INT 2 28.758,81
BONO 2028 NO INT. 50.274,60
BONO 2029 NO INT. 29.438,64
BONO 2030 NO INT. 14.259,11
46
Nota: Composición por Acreedor de la Deuda Externa Agregada, Ecuador, año 2021. MMUSD.
Los datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro
Chancay Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
Ecuador por naturaleza constantemente ha efectuado planes de refinanciamiento o
renegociación de la deuda ya sea con tenedores de bonos, organismos multilaterales o
gobiernos, pero aquello debe efectuarse siempre y cuando las nuevas condiciones provean
de ventajas al país, así lo señala al menos la constitución de la república redactada en el año
2008. Se vuelve imperante conocer detalladamente cuales han sido las condiciones en que
el país ha contratado deuda a través de diversos instrumentos, a más de saber el destino real
de los recursos. Carrión, C. (2022).
2.2.5. Estructura del Presupuesto General del Estado, Ecuador, 2017-2021.
El Presupuesto General del Estado de Ecuador se destina en gran parte para gastos
corrientes o permanentes y en menor peso hacia los gastos de inversión y capital conocidos
también como gastos no permanentes o no corrientes. Para el año 2021 el 61% del PGE se
direcciona a gasto corriente y solo el 18% a gasto no corriente. En el periodo 2020 se
evidencian reducciones en el nivel de gasto como consecuencia del menor nivel de
actividad económica (estado de excepción a partir del 6 de marzo) y por ende a la
disminución de ingresos fiscales dada la pandemia de covid-19. Banco Central del
Ecuador. (2021).
En lo que respecta a la aplicación de financiamiento, Ecuador año a año se ve obligado a
destinar un considerable rubro del PGE para el pago del servicio de la deuda externa lo que
impide direccionar mayor cantidad de recursos a sectores como salud, educación, vivienda,
vialidad. Para el año 2020 en aplicación de financiamiento se destinaron $4833 MMUSD
de los cuales $4445 MMUSD corresponden a obligaciones, amortizaciones de deuda
47
pública, $182 MUSD a obligaciones de periodos anteriores y $206 MUSD a ventas
anticipadas de petróleo. En 2021 en aplicación de financiamiento se destinaron $4812
MMUSD, $3657 MMUSD pertenecen a amortizaciones de deuda pública, $150 MUSD a
otros pasivos y $189 a ventas anticipadas de petróleo. Ministerio de Economía y Finanzas.
(2021).
Ilustración 13 Estructura de Gastos del Presupuesto General del Estado, Ecuador, 2017-2021.
MMUSD
Estructura de Gastos del Presupuesto General del Estado , Ecuador,

2017-2021. MMUSD
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
2017 2018 2019 2020 2021
GASTOS CORRIENTES O
18681 21182 23092 19363 20091
PERMANENTES
GASTOS NO CORRIENTES O NO
9587 8681 6884 5260 5785
PERMANENTES
APLICACIÓN DE
7325 6106 6182 4833 4812
FINANCIAMIENTO
TOTAL PRESUPUESTO
34688 34173 34895 29983 32984
GENERAL DEL ESTADO
Nota Estructura de Gastos del Presupuesto General del Estado, Ecuador, 2017-2021. MMUSD.Los
datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro
En el año 2020 los recursos que se recaudaron para hacer frente a la crisis sanitaria
totalizaron $819 MUSD, de este monto $557 MMUSD (un 68%) corresponden a préstamos
externos del Banco Mundial (BM), Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y
Corporación Andina de Fomento (CAF). Ministerio de Economía y Finanzas. (2021).
48
2.2.7. Deuda Externa Agregada e Inversión Pública (FBKF), Ecuador, 2017-2020.
La literatura económica sugiere que la deuda pública tiene un efecto positivo en la
economía, a través del aumento de la demanda agregada vía consumo, a más del
financiamiento de inversiones productivas públicas con fondos privados. El efecto negativo
de la deuda es la especulación y abuso de este instrumento que termina ahuyentando y
desmotivando a los prestamistas externos ante la irresponsabilidad y carencia de capacidad
de pago de determinada nación. Vaca, J. Vaca, M & Mora, C. (2020).
En Ecuador se evidencia que si bien es cierto la deuda externa aumenta año a año, los
niveles de inversión pública muestran una tendencia a la baja. Esto es una detonante para
entender que los recursos que provienen de deuda no están siendo destinados en gran
cuantía hacia inversión sino hacia gasto corriente y otras partidas.
Ilustración 14 Deuda Externa Agregada e Inversión Pública (FBKF), Ecuador, 2017-2020. MMUSD
Nota: Deuda Externa Agregada e Inversión Pública (FBKF), Ecuador, 2017-2020. MMUSD.Los
Deuda Externa Agregada e Inversíón Pública(FBKF) , Ecuador, 2017-

2021. MMUSD
50000
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
2021(III
2017 2018 2019 2020
Trimestre)
49
Monto de Inversón Pública 5192 3688 2895 1870 1317
Monto de Deuda Externa
33710 36944 40709 44571 46021
Agregada
datos son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro
Un estudio del Fondo Monetario Internacional (2014) determina que conforme a evidencias
en economías desarrolladas el aumento de la inversión pública financiado vía
endeudamiento (interno o externo) puede tener mejores resultados en la economía en
comparación a una inversión pública efectuada con fondos propios de una nación, por
tanto, este sería el camino para economías en vías de desarrollo que carezcan de
infraestructura pública. El resultado final de este estudio es que el aumento de 1% del gasto
de inversión en relación con el PIB genera un crecimiento de 0,4% en la economía (PIB).
FMI. (2014).
2.3. Marco Conceptual.
2.3.1. Deuda Pública.
Son obligaciones que tienen el estado que incluye los préstamos, deudas, responsabilidades
a las que acceden el Gobierno, GADs, Organismos y Empresas Públicas. Esta deuda deber
ser direccionada a obra pública mas no a gasto permanente (pago de sueldos). La deuda
pública puede ser de naturaleza interna y externa. Ministerio de Economía y Finanzas
Ecuador (2018).
La deuda pública engloba las obligaciones que el sector público de determinado territorio
contrae a través de agentes del sector financiero. Se constituye además en una herramienta
para corregir desajustes en materia fiscal y por ende cumplir responsabilidades,
responsabilidades previamente planificadas. La deuda pública puede clasificarse según: su
origen, periodo de contratación, fuente de financiamiento, moneda de contratación, país,
instrumento. Universidad Autónoma de Nayarit (2019).
50
1.3.2. Deuda Externa.
La Deuda Externa es la sumatoria de las obligaciones de deuda que adquiere un país con
organismos, prestamistas o agentes de mercados extranjeros. Esta deuda puede ser publica
(del estado) o privada (de particulares). La deuda externa tiene un papel protagónico en las
actividades económicas, sociales y políticas de una nación. Terreros (2012).
La deuda externa es una herramienta para obtener financiamiento que proviene del
excedente de Ahorro externo, tiene un papel preponderante en el crecimiento y desarrollo
de una nación al actuar como clave en la gestión de recursos para generar empleo, servicios
públicos, etc. Sin embargo, la falta de solvencia podría desencadenar en un proceso
constante de licuación de deuda externa, limitando así el progreso de un territorio. Munevar
(2012).
2.3.3. Servicio De La Deuda.
Monto nominal de obligaciones contraídas en un préstamo por concepto de capital y que se
amortizan dentro de un tiempo establecido, toma en consideración a la par comisiones,
intereses que se establecen en el momento de acordar el préstamo o contrato. Ministerio de
Economía y Finanzas Perú (2022).
Comprende el flujo de todos los pagos de intereses y capital a los que se compromete un
agente o institución pública con los acreedores o prestamistas. Portal Wolterskluwer
(2022).
2.3.4. Techo De Endeudamiento o Deuda.
El techo o tope de endeudamiento es el monto máximo de recursos a los que una nación o
institución puede acceder en un préstamo. Es una herramienta que garantiza el pago y
51
control de la deuda. El peligro de no establecer techo de deuda puede ser no cumplir con las
obligaciones de deuda adquiridas ante la irresponsabilidad de los hacedores de política en el
manejo de los recursos. Share América - Departamento de Estado de Estados Unidos
(2017).
El techo de deuda refleja la cantidad máxima de recursos financieros a los que puede
acceder vía préstamo una nación mediante diversos instrumentos. BBC (2013)
2.3.5. Sostenibilidad Fiscal.
Implica un equilibrio dentro del manejo presupuestario del sector público. La sostenibilidad
fiscal propicia el cumplimiento en el mediano y largo plazo de las políticas y estrategias
gubernamentales al dotar de liquidez para la puesta en marcha de inversiones en sectores
productivos o para satisfacer demandas sociales. La sostenibilidad fiscal depende en gran
media de las medidas de ajuste que tomen los hacedores de política económica. BCE
(2013).
La sostenibilidad fiscal es un proceso que se logra en el momento que la relación de deuda
pública sobre el PIB se conserva o no aumenta abruptamente a lo largo del tiempo, en otras
palabras, se alcanza cuando existe un buen manejo de las finanzas públicas a través de una
correcta eficiencia técnica y asignativa de los recursos públicos. En esa línea, la
sostenibilidad fiscal determina que los agujeros ficales no sobrepasen la capacidad de pago
y solvencia de un país. Grupo Verona (2019).
52
2.3.6. Organismos Multilaterales.
Son instituciones sin fines de lucro cuyo capital está formado por los aportes de gobiernos,
y tienen como objetivo fortalecer el crecimiento y desarrollo de las naciones prestatarias.
Fondo Verde (2022).
Los organismos multilaterales son organizaciones compuestas por 3 o más naciones para
solucionar problemáticas y variables en torno al desarrollo de los países que lo integran. De
tal forma que los organismos multilaterales se definen a través de una acción mancomunada
entre varias naciones con objetivos comunes. Entre los principales organismos
multilaterales se encuentran: el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial
(BM). CEPAL (2022).
2.3.7. Déficit Fiscal.
Es un estado en donde determinada nación dentro de su estructura presupuestaria gasta más
allá del nivel de ingresos con los que dispone, teniendo así que recurrir en el mediano y
largo plazo a fuentes de financiamiento vía endeudamiento. Por tanto, mayor déficit fiscal
genera aumento de deuda y riesgo de insolvencia lo que acarrea en un mayor nivel de tasas
de interés en los créditos cobrada por parte de los prestamistas. Periódico UNAL (2021).
El déficit fiscal se produce cuando los ingresos ficales son inferiores a los egresos fiscales,
existen 3 formas de financiar un déficit fiscal: vía endeudamiento (es el más común), a
través de emisión monetaria, reducción de gasto público o aumento del nivel de impuestos.
Portal de Programa de Educación-Chequeado (2016).
53
2.3.8. Crecimiento Económico.
El crecimiento económico es el aumento del nivel de renta o producción dentro de una
economía. Se mide por lo general de forma anual o trimestral a través de un indicador
denominado Producto Interno Bruto (PIB). Entres alguna de las razones por las que se
genera crecimiento económico están: mayor inversión, innovación tecnológica,
acumulación del stock de capital y desarrollo de talento humano. Revista Expansión
(2022).
El crecimiento económico es un proceso sostenible que se produce ante el aumento de la
actividad económica de una nación. Entre las ventajas del crecimiento económico es que, al
crecer la economía, también crece la renta individual y por ende la calidad de vida de los
individuos. Labrunée, M. (2018).
2.3.9. Producto Interno Bruto (PIB).
De acuerdo a Mankiw, G (2009) el pib hace referencia al valor monetario dentro del
marcado de cada uno de los servicios y bienes disponibles para el consumo y uso en
determinada nación.
El pib es una magnitud de naturaleza macroeconómica que refleja el nivel de producción
(demanda agregada) en determinado territorio. Esta variable tiene una estrecha relación con
el crecimiento económico. Carpio, J. (2010).
54
Capitulo III- Diseño Metodológico.
Pedhazur & Schmelkin (1991) manifiestan que la investigación no experimental y
experimental se diferencian por 2 elementos claves: manipulación intencionada de una
variable y proceso de aleatorización. A este tipo de investigación se le conoce también
como investigación observacional y correlacional.
En esa línea, Kerlinger & Lee (2002) sostienen que en este tipo de investigación no se tiene
control sobre las variables independientes, sino más bien, se basa en la búsqueda
sistemática y empírica de nuevo conocimiento. De tal forma, se establecen conjeturas,
inferencias al delimitar relación entre hechos, fenómenos y variables inherentes al objeto de
estudio.
A través de la investigación de tipo no experimental se busca observar y analizar hechos,
fenómenos sin efectuar una manipulación de variables, dado a que se interpretan
situaciones o acontecimientos que previamente han ocurrido. Este tipo de diseño es
frecuentemente empleado dentro de la investigación aplicada. Hernández, Fernández &
Baptista (2010).
En definitiva, en la presente investigación al aplicar un diseño de investigación no
experimental no se construyen nuevas teorías o situaciones, sino que se describe, observa el
entorno y evolución de la deuda externa de Ecuador a lo largo de un periodo de tiempo
(2017-2021), esto mediante el análisis de información bibliográfica y documental. Se
establecen además relaciones entre variables inherentes a la problemática de la
investigación sin efectuar manipulación alguna de ellas.
55
3.1. Enfoque de la Investigación.
Se utiliza un enfoque mixto a través de la recopilación de datos cuantitativos e información
cualitativa, en ese sentido, ambos enfoques son de suma relevancia y permiten comprender
de manera más eficiente e integral la problemática de la investigación. Al aplicar este
enfoque de investigación se efectúa lo que se denomina triangulación la cual consiste en
abordar desde distintos puntos de vista los hechos o fenómenos que se desean estudiar. Este
tipo de enfoque es muy comúnmente usado dentro de la economía, psicología, sociología,
etc. Barrantes (2014).
Dada la naturaleza de la investigación, el uso de información confiable (cualitativa) y datos
de respaldo (cuantitativos) provenientes de fuentes confiables le otorga mayor rigor técnico
a la presente investigación.
3.2. Métodos.
3.2.1. Método Descriptivo.
Este método consiste en evaluar los rasgos más característicos de determinado fenómeno,
acontecimiento o población que se desee analizar en un periodo determinado de tiempo. En
otras palabras, mediante este método se describe el entorno y aspectos sobre una temática
en particular sin preguntarse el porqué de su ocurrencia. Entre algunas características de
este método de investigación se puntualizan: define aspectos relevantes de una
problemática, mide el comportamiento y evolución de ciertas variables, permite realizar
comparaciones, etc. Guevara, Verdesoto & Castro (2020).
56
Por tal motivo, se pretende investigar, interpretar, detallar cada uno de los elementos que
inciden, influyen dentro de las variables de la investigación, describiendo así la realidad,
entorno de manera objetiva.
3.2.2. Método Analítico- Sintético.
Como su nombre lo indica mediante este método se emplean dos aspectos fundamentales:
el análisis y la síntesis de forma congruente. El análisis permite descomponer fenómenos
generales en preceptos, partes o cualidades mediante el estudio del comportamiento de las
variables, en tanto que la síntesis permite extraer las principales características de los
preceptos o fenómenos previamente analizados. Rodríguez & Pérez (2017).
En esa línea, en el estudio se descomponen, observan causas y efectos de la problemática
para posteriormente establecer relaciones entre variables, y a la postre delimitar conjeturas
con argumento objetivo. Delimitando así los rasgos más característicos y sustanciales que
resaltan dentro de la investigación.
3.2.3. Método Histórico.
Este método se constituye en un instrumento para reescribir, interpretar, observar hechos y
fenómenos de naturaleza económica, política, social ocurridos en el pasado. Por
consiguiente, este método posibilita encontrar explicaciones causales de determinada
variable. Escamilla, M. (2014).
En esa línea, en el estudio se analizan hechos, variables que han tenido ocurrencia en el
contexto histórico, para ello se tiene el respaldo de información documental.
57
3.3. Técnicas.
Una técnica es un conjunto de procedimientos que posibilitan obtener datos,
información que se conviertan en aportes y conocimiento. Se utilizan preponderantemente
técnicas de análisis multivariable, teniendo como base el análisis de contenido documental
y bibliográfico histórico, a fin de tener visión más clara y concreta sobre el objeto de
estudio (Evolución de la deuda externa en Ecuador, periodo 2017-2021). Esta técnica se
constituye en una herramienta para extraer gran cantidad de información a través del
análisis de esta. Lazara, García & Hernández (2009).
Teniendo en cuenta que el estudio es de tipo descriptivo y se analizan variables
correspondientes a periodos previos (2017-2021), se hace uso de diversa documentación de
respaldo inherente a la temática. Además, se utilizan cerca de 50 referencias (detalladas al
final del documento), lo que evidencia el alto impacto argumentativo de la investigación.
3.4. Instrumentos.
En línea con la técnica de análisis multivariables aplicada, se usan instrumentos de análisis
de contenido bibliográfico y documental a través de la recopilación, extracción e
interpretación de boletines institucionales de fuentes oficiales (Banco Central del Ecuador,
Ministerio de Economía y Finanzas, INEC, etc.), artículos científicos inherentes a la
temática, editoriales y publicaciones webs, investigaciones históricas, entre otras.
El uso de instrumentos que dotan de información oficial y confiable proporciona a la par
mayor veracidad y objetividad a la presente investigación.
58
Adicionalmente, para el desarrollo de la investigación se emplean recursos técnicos y
económicos propios del investigador, a fin de efectuar el estudio de forma coherente,
eficiente y veraz.
Capitulo IV- Resultados.
El fin último de la deuda externa es generar crecimiento económico, fortalecimiento de las
capacidades productivas, mejorar y aumentar la provisión de bienes públicos a la
ciudadanía y a la larga generar desarrollo económico y bienestar social. Galindo. Mariana
& Viridiana R (2015).
Por lo tanto, se procede a realizar una relación básica entre deuda externa agregada y
niveles de pobreza. Se evidencia una relación positiva entre ambas variables, es decir,
desde el año 2017 aumenta el saldo de la deuda externa y también a la par los niveles de
pobreza. Entre 2017 a 2021 la deuda agregada creció en un 47%, la pobreza aumentó en
2,2% (pasando de 25,5% en 2017 a 27,7% en 2021), en tanto que la pobreza extrema se
incrementó en 2,6% (pasando de 7,9% en 2017 a 10,5% en 2021). A breves rasgos el
aumento de la deuda externa no tiene un efecto e incidencia real en la mejora de la calidad
de vida de los ecuatorianos.
Adicionalmente, el servicio de la deuda externa (desembolsos, amortizaciones de deuda y
pago de intereses) tiene un importante peso sobre la estructura presupuestaria anual del
Ecuador, lo que genera una disyuntiva o coste de oportunidad al tener que elegir entre
59
seguir pagando y licuando deuda o invertir en mayores servicios públicos y programas
sociales que a la postre permitan alcanzar una reducción de los niveles de pobreza.
Ilustración 15 Deuda Externa Agregada y Pobreza, Ecuador, 2017-2021.
Deuda Externa Agregada y Pobreza, Ecuador, 2017-2021.

60,0% 50000
45000
50,0%
40000
35000
40,0%
30000
30,0% 25000
20000
20,0%
15000
10000
10,0%
5000
0,0% 0
2017 2018 2019 2020 2021
Deuda Externa Agregada
31749 35695 41474 43368 46513
MMUSD
Pobreza Extrema % 7,9% 8,4% 8,9% 15,4% 10,5%
Pobreza % 25,5% 23,2% 25% 33% 27,7%
Nota: Deuda Externa Agregada y Pobreza, Ecuador, 2017-2021. Los datos son proporcionados por
el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del Rosario & Bravo
Cedeño Evelyn Alejandra
En estimaciones realizadas años anteriores, mediante un modelo de datos entre el periodo
de 1980 a 2015, se arroja que la deuda externa genera un efecto positivo en el desarrollo
humano de países con renta media alta y media baja, en tanto que el sobreendeudamiento
en países de renta baja genera un efecto negativo en el desarrollo humano. Esto deja a
entrever que las economías en vías de desarrollo no usan de manera adecuada los fondos
provenientes de deuda externa, es decir, no movilizan esos recursos hacia inversión
productiva que genere mayor empleo y calidad de vida a la población. Seravique, J. (2016).
60
Un modelo econométrico expresado mediante una curva de Latfer realizado por Chamorro
y Ushiña (2018) demuestra empíricamente que el tamaño de deuda óptima para alcanzar
mayor crecimiento económico no debe sobrepasar el 45,6 % en relación con el PIB. A
partir del punto B (ver figura 16) los aumentos de deuda externa influyen de manera
negativa en el crecimiento económico, y lo que terminan es ocasionado distorsiones. En el
punto C con un nivel de deuda de 91,2% con relación al PIB se alcanza una etapa de
sobreendeudamiento y la tasa de crecimiento de la economía sería del 0%.
Ilustración 16 Deuda Externa y Crecimiento Económico Ecuador, 2000-2016
Nota:
Deuda
Externa y
61
Crecimiento Económico Ecuador, 2000-2016. La información proporcionada por Chamorro y
Ushiña (2018) el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay Karen del
Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
4.1. Incidencia entre Deuda Externa Agregada y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador,
2017-2021.
Ecuador es una nación que atraviesa constantes desequilibrios, déficits en materia fiscal que
acarrean en el mediano y largo plazo en una mayor dependencia del endeudamiento
público, particularmente de la deuda externa. En la figura 14 se nota que la deuda externa
se viene acrecentando desde el año 2017, pasando de $33710 MMUSD en el año 2017 a
$46021 MMUSD en el año 2021, representando el 32% y 44% de deuda externa en
relacion al PIB respectivamnete. En tanto que el defict fiscal pasa de $-5202 MMUSD en
2017 a $-4812 MMUSD en el año 2020, un 5% y 4,7% de deficit en relacion al tamaño de
la economía respectivamnete, esto evidencia una leve reducicon del desajuste fiscal, para el
año 2022 se poyecta que el deficit fiscal represente únicamente $-2300 MMUSD.
Es claro que todo déficit fiscal se traduce en endeudamiento público, sea este interno o
externo. Además, el endeudamiento no es problema de por sí, mientras no interfiera en el
correcto funcionamiento del estado, mientras sea sostenible, mientras el país tenga
solvencia (capacidad de pago) a largo plazo y el destino de los recursos sea adecuado hay
que ver este instrumento como clave en el desarrollo y crecimiento de la nación. Richard
Martínez (2020).
Ilustración 17 Deuda Externa Agregada y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. MMUSD
62
Deuda Externa y Sosteniblidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021.
MMUSD
50000
40000
30000
20000
10000
-10000
2017 2018 2019 2020 2021
Resultado Global del SPNF -5202 -2304 -3018 -6090 -4812
Nota: Deuda Externa Agregada y Sostenibilidad Fiscal, Ecuador, 2017-2021. MMUSD Los datos
son proporcionados por el Ministerio de Economía y Finanzas. Elaborado por Castro Chancay
Karen del Rosario & Bravo Cedeño Evelyn Alejandra
La Organización de Naciones Unidas (ONU,2020) recomienda que una de las principales
estrategias para absorber la crisis dentro de los territorios es la dotación y acceso de
mayores flujos de liquidez, especialmente vía créditos con condiciones favorables, esto
permitirá que se acelere el proceso de recuperación de la economía y se garantice la
sostenibilidad fiscal dentro de determinada nación.
Hakura, D (2020) defiende el postulado de que la sostenibilidad de la deuda externa está
delimitada por el nivel de solvencia que tiene una nación a largo plazo. En esa línea, el alto
nivel de deuda de países de ingreso bajo ha puesto sobre el tapete aún más este tema a
63
debate. Lo óptimo es redireccionar los recursos de deuda hacia el desarrollo de la nación y
en especial al fortalecimiento de las capacidades productivas.
Capitulo V- Conclusiones y Recomendaciones.
5.1. Conclusiones.
En primera instancia, se debe acotar que se cumplieron los 4 objetivos previamente
planteados en la investigación, por tanto, se delimita la evolución y estructura de la deuda
externa, como influye dentro de la sostenibilidad fiscal, y la forma en que la deuda externa
se traduce en mayor inversión y crecimiento económico. No obstante, se comprueba que el
incremento a lo largo de los años del nivel de deuda externa en Ecuador (2017-2021) no
tiene un efecto e incidencia significativa en la mejora de la calidad de vida de los
ecuatorianos, medida por los niveles de pobreza y desigualdad. A continuación, se presenta
una serie de conclusiones más explícitas y detalladas identificadas en la presente
investigación.
 La deuda externa hace referencia a los compromisos que adquiere una nación con
diversos prestamistas del extranjero. Para el caso ecuatoriano dentro de los rubros
de deuda externa se consideran: préstamos externos, títulos de deuda, otras
obligaciones y pasivos.
 China es la principal financista del mundo y se ha convertido en un aliado
estratégico para Ecuador al momento de dotarle de recursos financieros a través de
64
mecanismos tales como: ventas anticipadas de petróleo, préstamos atados a
proyectos o créditos de libre disponibilidad.
 Entre el periodo 2000-2021 la deuda externa en Ecuador se ha incrementado en un
309%. En el año 2017 la deuda externa agregada representa el 32% en relación con
el Producto Interno Bruto, en términos monetarios $33710 MMUSD, en tanto que
para el año 2021 la ratio se ubica en un 45% ($46021 MMUSD) en relación al
tamaño de la economía.
 De 2017 a 2021 la emisión de títulos de deuda en mercados internacionales y los
créditos otorgados por organismos internacionales (multilaterales) son las 2
principales vías por las que Ecuador obtiene financiamiento externo. En diciembre
del año 2021, del total de la deuda externa agregada ($46021 MMUSD), el 2,54%
corresponde a préstamos externos otorgados por Bancos, el 12,11% corresponde a
créditos de Gobiernos, el 45,84% corresponde a préstamos de Organismos
Internacionales (Multilaterales como FMI, CAF, BID), el 38,51% corresponde a
Títulos de deuda (bonos) emitidos en los mercados internacionales.
 Con énfasis en el lapso de periodo de 2018 a 2020 ha medida que la deuda externa
agregada se incrementa también el Déficit o Resultado Global del Sector Público
No Financiero evidencia la misma tendencia. De tal forma, se comprueba que el
déficit fiscal genera mayor endeudamiento.
 En lo que respecta a la estructura presupuestaria, en la aplicación de financiamiento,
Ecuador continuamente se ve obligado a destinar un considerable rubro del PGE
para el pago del servicio de la deuda externa lo que impide direccionar mayor
cantidad de recursos a sectores como salud, educación, vivienda, vialidad.
65
 En Ecuador se evidencia que a medida que la deuda externa aumenta dentro del
periodo de análisis, los niveles de inversión pública muestran una tendencia
contraria a la baja. Por lo que se concluye que gran parte de los recursos que
provienen de deuda no están siendo destinados en gran medida hacia inversión
pública.
 No es tan relevante analizar el porcentaje o techo de endeudamiento que tiene una
determinada nación, sino más bien, lo que importa en el área macroeconómica es el
nivel de solvencia (capacidad de pago) que se tenga en el mediano y largo plazo
para hacer frente a los compromisos de deuda, y en especial, es imperante delimitar
un correcto destino de dichos recursos mediante eficiencia técnica y asignativa.
 Por lo tanto, se procede a realizar una relación básica entre deuda externa agregada
y niveles de pobreza. Se evidencia una relación positiva entre ambas variables, es
decir, desde el año 2017 aumenta el saldo de la deuda externa y también a la par los
niveles de pobreza. Entre 2017 a 2021 la deuda agregada creció en un 47%, la
pobreza aumentó en 2,2% (pasando de 25,5% en 2017 a 27,7% en 2021), en tanto
que la pobreza extrema se incrementó en 2,6% (pasando de 7,9% en 2017 a 10,5%
en 2021).
 A breves rasgos el aumento de la deuda externa no tiene un efecto e incidencia real
en la mejora de la calidad de vida de los ecuatorianos. Adicionalmente, se destinan
fuertes recursos para el servicio de la deuda externa, en detrimento de la dotación y
mejores servicios públicos y programas sociales a los ecuatorianos
66
5.2. Recomendaciones.
 Se recomienda que los hacedores de política económica den un manejo óptimo de
los recursos provenientes de deuda, a fin de que terminen generando crecimiento
económico y una mejora en la calidad de vida de los ecuatorianos.
 Los niveles de deuda deben ser sostenibles, de tal forma que la deuda externa vaya
acorde a la capacidad de pago y solvencia que tendrá el Ecuador en el mediano y
largo plazo. Bajo esa premisa la deuda externa no se convierte en DEUDA
ETERNA.
 Reducir desequilibrios en el sector fiscal en miras de disminuir la dependencia del
endeudamiento púbico para corregir, solucionar constantes déficits fiscales.
 Transparentar toda la información respecto a deuda externa adquirida con
organismos multilaterales, gobiernos o bancos comerciales, de esta forma
académicos, intelectuales y amantes de la política pública pueden establecer
lineamientos estratégicos para garantizar la sostenibilidad financiera del estado
ecuatoriano.
67
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para 27 países de la OCDE entre 1970 y 2012. Depósito de Investigación de la
Universidad de Sevilla. https://core.ac.uk/download/pdf/157757301.pdf
 Yueh, L. (2017). Qué nos puede enseñar Keynes sobre la deuda pública hoy. Foro
Económico Mundial. https://es.weforum.org/agenda/2019/06/que-nos-puede-
ensenar-keynes-sobre-la-deuda-publica-hoy/
72

Universidad Laica Eloy Alfaro de Manabí Facultad de Ciencias Económicas Carrera de Economía

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UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

PROYECTO DE TITULACIÓN PREVIA A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE

“ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR, PERIODO

 Castro Chancay Karen del Rosario

Ec. Lissette Katherine Valencia Macias, Mg.

En calidad de Director de Tesis, CERTIFICO, que el trabajo de investigación

Manta, 29 de julio del año 2022.

A mi familia, mi mejor regalo es tenerlos conmigo apoyándome, dando la mano en

Los quiero y los llevo en mi corazón siempre.

Gracias por estar siempre y por creer en mí.

Mi profundo agradecimiento a las autoridades y personal de educación que conforman la

Finalmente, quiero expresar mi más grande y sincero agradecimiento a la Eco. Katty

A mi distinguida institución, por darme la oportunidad de estudiar y de ser una

Ilustración 1 Variable Dependiente e Independiente de la Investigación. ........................................ 14

De 2017 a 2021 la emisión de títulos de deuda en mercados internacionales y los créditos

China es la principal financista del mundo y se ha convertido en un aliado estratégico para

Ecuador destina fuertes recursos para el servicio de la deuda externa, en detrimento de la

Palabras Claves: deuda externa, financiamiento, China, organismos multilaterales, bonos,

Summary: external debt, financing, China, multilateral organizations, bonds, fiscal

Alcanzar el desarrollo sostenible dentro un país implica fuertes inversiones en talento

humano, infraestructura física, desarrollo de competitividad, etc. Sin embargo, diversas

parte del excedente o ahorro externo. Banco Mundial (2021)

público. Entre los principales acreedores de financiamiento externo figuran: bancos,

Gobiernos y Organismos Multilaterales de Crédito. Ministerio de Economía Y Finanzas

premisas u objetivos elementales: reconstruir parte de un territorio, solventar inversiones

públicas o desarrollo productivo y cubrir desbalances en el sector fiscal. La deuda externa

es un instrumento de política pública que dándole un uso eficiente genera un efecto

multiplicador en el crecimiento y desarrollo de una nación, no obstante, el uso de dicho

instrumento se vuelve indeseable o nocivo cuando viene ligado al despilfarro y la mala

administración de los recursos, lo que desencadena en fuertes limitantes en el desarrollo de

las actividades económicas-productivas a largo plazo dentro de un territorio. Sánchez,

Vayas, Mayorga & Freire (2021)

Ecuador es una nación que históricamente ha atravesado por constantes dificultades

décadas continuos choques externos, reducción de precio de commodities y adicionalmente

que el problema de la deuda externa no está ligado únicamente a la coyuntura económica

convirtiéndose así en una variable y problemática estructural. Espinosa, Pacarina, Serrano,

El objeto de estudio de la investigación se centra en el análisis de la evolución de la

deuda externa, Ecuador, periodo 2017-2021. En lo concerniente a la caracterización del

problema, Ecuador constantemente tiene necesidades de financiamiento que deben ser

desequilibrios dentro del sector fiscal a largo plazo.

Los objetivos de la presente investigación tienen como premisa esencial establecer

la relación entre deuda externa, crecimiento económico e inversión, además de determinar

de las finanzas públicas del Ecuador durante el pedido de análisis (2017-2021).

Respecto a la metodología de la investigación se emplea un enfoque mixto, a través

bibliográfica y documental de alto impacto. A lo largo del presente estudio se desarrollan

resultados, conclusiones y recomendaciones.

el uso de herramientas de carácter cualitativa y cuantitativa basada en información

del problema, marco teórico, diseño metodológico, resultados, conclusiones y

Capítulo I - Planteamiento del Problema.

1.1. Tema- Núcleo Problémico.

El tema de investigación es: Análisis y Evolución de la Deuda Externa del Ecuador,

periodo 2017-2021.Adicionalmente, se identifica a continuación: la variable dependiente y

las variables independientes.

Ilustración 1 Variable Dependiente e Independiente de la Investigación.

Nota: Elaborado por Castro Chancay

1.2. Justificación del Problema.

configurada por una alta dependencia de ingresos petroleros-tributarios y a la exportación

Bruto (PIB) de $102260 MMUSD, en términos relativos, esto representa un crecimiento

economía en vías de desarrollo debe apalancarse de naciones con capacidad o exceso de

ahorro, que le proporcionen recursos financieros que sean direccionados a la dotación de

servicios públicos (educación, salud, vialidad), al desarrollo de la competitividad,

fortalecimiento de capital humano-físico y al cumplimiento de las obligaciones estipuladas