Análisis de

la información
financiera

Módulo 2. Análisis e
interpretación de estados
financieros
Tema 6. Razones financieras
 Introducción
¿Por qué las empresas realizan análisis de razones financieras?

Dentro del análisis financiero se encuentra el análisis de razones financieras, las cuales te servirán de indica-
dores para comparar la empresa con la industria o con otros períodos de la misma empresa. Las razones
financieras son cálculos que involucran dos o más partidas de los estados financieros; se consideran una her-
ramienta muy útil, tanto para usuarios internos como externos, y representan una fotografía de la situación de
la empresa.

Cuando no puedas conseguir la información de la industria o competencia, para compararlo con tu empresa,
puedes analizar la empresa en diferentes períodos de tiempo, para identificar si la empresa ha mejorado. Para
complementar el análisis de las razones financieras se debe considerar la situación de la industria, analizar el
mercado, así como las variables que afectan directamente el negocio. Esto te ayudará para emitir un mejor co-
mentario sobre los resultados obtenidos.

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 Explicación
Para Besley y Brigham (2009), desde el punto de vista de un inversionista, la finalidad del análisis de estados
financieros es pronosticar el futuro; desde el punto de vista del director, el análisis de estados financieros es
útil como una forma de anticipar condiciones futuras, pero lo más importante, como punto de partida para pla-
near acciones que influyan en el curso futuro de los acontecimientos.

A continuación, se presentan los análisis de liquidez, rentabilidad y DuPont.

6.1 Liquidez
La liquidez de la empresa se mide por el grado en que ésta puede cubrir con sus obligaciones de corto plazo.
Un activo se considera líquido por su facilidad de convertirse en el corto plazo en efectivo.

Las empresas utilizan sus cuentas de activo circulante, inventario y cuentas por cobrar como la principal
fuente para obtener los recursos para pagar las deudas adquiridas. Como estudiaste en temas anteriores, aquí
entra el capital de trabajo, el cual se calcula restando a los activos circulantes y los pasivos circulantes.

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 A continuación, se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la liquidez:

Nombre de fórmula Fórmula Uso o interpretación

Veces que el activo circu-
lante puede cubrir el pasivo
Activo circulante circulante. La liquidez de
Razón circulante = la empresa disminuye si las
Razón circulante
Pasivo circulante cuentas de pasivo circulante
aumentan, en mayor medida
que las cuentas del activo
circulante.
Activo circulante - Inventarios
Prueba del ácido =
Pasivo circulante Veces que el activo circu-
Prueba del ácido (razón lante, más líquido de la
de liquidez inmediata) Efectivo + Equivalentes de empresa pueden cubrir el
efectivo + Cuentas por cobrar pasivo circulante.
Prueba del ácido =
Pasivo circulante

Ventas a crédito
Rotación de cuentas por Rotación de cuentas = Veces que se crean y cobran
cobrar por cobrar Cuentas por cobrar las cuentas por cobrar.
promedio
Días que se tardan en cobrar
Cuentas por cobrar las cuentas por cobrar, en
Período promedio de Período promedio = función de las ventas; es
cobranza de cobro Promedio de ventas diarias a decir, promedio en que las
crédito cuentas por cobrar estuvi-
eron pendientes de cobro.
Costo de ventas
Veces que se compra y ter-
Rotación de inventario Rotación de =
inventarios Inventario promedio mina el inventario.

Inventario Días que, en promedio, se

Días de inventario Días de inventario = requieren para comprar,
promedio disponibles promedio Costo de ventas promedio vender y reponer los inven-
diario tarios.
Compras a crédito
Rotación de cuentas por Veces que se compran y pa-
Rotación de cuentas =
pagar cuentas por pagar promedio gan las cuentas por pagar.
por pagar
360
Período promedio de Período promedio = Días que se tarda la compa-
pago de pago Rotación de cuentas por pagar ñía en pagar sus cuentas.

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 6.2 Análisis de rentabilidad
Para Warren y Reeve (2010), la capacidad de una empresa para obtener utilidades depende de la eficiencia
y de la eficacia de sus operaciones, así como de los recursos de que disponga. Por lo tanto, el análisis de
rentabilidad se concentra principalmente en la relación entre los resultados de las operaciones y los recursos
disponibles para la empresa.

Para Besley y Brigham (2009), la rentabilidad es el resultado neto de las diferentes políticas y decisiones de la
empresa; muestra los efectos combinados de la administración de liquidez, activos y deuda sobre los resultados
operativos.

A continuación, se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la rentabilidad:

Nombre de fórmula Fórmula Uso o interpretación

Grado de efectividad de la
empresa para utilizar sus
activos. Para la fórmula, hay
Razón de ventas netas Ventas netas que restar las inversiones a
sobre activos Razón de ventas = largo plazo al total de acti-
sobre activos Total de activos
vos. Se puede considerar el
dato de final de período, o se
puede utilizar el promedio.

Utilidad neta + Grado de

Grado de efectividad de la
Tasa de rendimiento interés
Tasa de rendimiento = empresa para utilizar sus
del activo total
del activo total Promedio del total de activos activos.

Utilidad neta
Tasa de rendimiento del Tasa de rendimiento = Evaluar la rentabilidad de la
capital contable del capital contable Promedio del capital inversión de los accionistas.
contable

Las razones financieras mostradas son sólo algunas de las más utilizadas en la actualidad, ya que existen
cientos de razones que se pueden formular de los estados financieros y que pueden hacer relación para los ac-
cionistas, empleados, clientes o proveedores.

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 6.3 Análisis DuPont

Siguiendo con el análisis de rentabilidad, a continuación, se presenta el análisis DuPont, que consiste en dividir
una razón en dos o más que están relacionadas para lograr mayor profundidad en el análisis.

Anteriormente se presentó la fórmula para calcular la rentabilidad del capital, en seguida se presenta el des-
glose que forma el modelo DuPont:
Utilidad Neta
= Margen x Rotación x (Palanca Financiera +1)
Promedio del Capital Contable

Utilidad Neta
Margen =
Ventas

Ventas
Rotación =
Activo total promedio

Activo total promedio

Palanca Financiera +1 =
Capital contable promedio

Utilidad Neta Ventas Activo total promedio

Modelo DuPont = X X
Ventas Activo total promedio Capital contable promedio

Margen: porcentaje Rotación de Activos Palanca Financiera:

de las ventas que Totales: mide el grado grado de utilización de re-
logran convertirse en de utilización de los cursos externos, empleados
utilidad mismos. para financiar la compra de
los activos de la empresa.

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 Con el análisis anterior puedes obtener el margen que mide el porcentaje de las ventas que logra convertirse
en utilidad; la rotación de activos totales que mide el grado de utilización de los mismos y, por último, la palanca
financiera que mide el grado de utilización de recursos externos empleados para financiar la compra de los
activos de la compañía.

A continuación, se presenta un ejemplo para aplicar el modelo DuPont:

Basado en la siguiente información, calcula el modelo DuPont:

- Utilidad neta $490,000.00

- Promedio de capital contable: $2,405,000.00
- Ventas: $10,000,000
- Promedio de activo total: $4,690,000.00

Utilidad neta Ventas Activo total promedio

Modelo DuPont = X X
Ventas Activo total promedio Capital contable promedio

Basado en la fórmula directa puedes tomar la utilidad neta entre el capital contable promedio y se obtiene
20.37%; sin embargo, si se analiza la fórmula con el detalle observarás con la primer división que se tiene
un margen a utilidad neta del 4.9% (490,000 entre 10,000,000).

De la segunda división se obtiene 2.1 (10,000,000 entre 4,690,000) como rotación de activos totales y,
por último, con la tercer división se puede ver que la palanca financiera + 1 es de 2.0 (4,690,000 entre
2,405,000) lo que señala la relación que existe de los activos totales, en promedio, cuánto se está adqui-
riendo con capital contable.

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 Cierre
Para muchos directivos, las razones financieras son la herramienta más utilizada para el análisis financiero, y
éste se complementa con otras herramientas. Estos análisis te ayudarán a conocer la situación en una fecha
específica, y realizar proyecciones financieras; gracias a los resultados obtenidos mediante las razones finan-
cieras contarás con datos que puedan sustentar tu toma de decisiones.

Si tienes dudas sobre cómo llevar a cabo alguna de las operaciones que viste en el tema, puedes acudir al libro
de texto y a los libros de consulta para ahondar.

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 Checkpoint
Antes de dar por concluido el tema, asegúrate de comprender:
● Las razones financieras fundamentales en la toma de decisiones.

● Las principales razones financieras para el análisis de la información.

● Las razones financieras que ayudan a evaluar una empresa con la competencia y con
ellas mismas en diferentes períodos de tiempo.

Referencias bibliográficas
Besley, S. y Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administración Financiera (14ª ed.). México: Cengage
Learning.

Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11ª ed.). México: Cengage
Learning.

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