Herramientas para el análisis financiero

El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros

denominan análisis horizontal y análisis vertical,

El análisis Vertical consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro

del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados

financieros.

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus

activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que

tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está

representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también

puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.

Método de análisis vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando

las cifras en forma vertical.

Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando

como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a

partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es

$350.000. Calcular el porcentaje integral.

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral = 35%

Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del

total del activo o (Pasivo+Patrimonio Neto), se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del

activo (Pasivo+Patrimonio Neto) y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el

disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del

total de los activos.

Ejemplo análisis vertical
ACTIVO AV
2017 2016

ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos (Nota 2.1.) 1.821.839,35 8,46% 2.449.594,05 30,17%
Creditos Comerciales (Nota 2.2.) 840.608,53 3,90% 2.457.839,07 30,27%
Creditos Fiscales (Nota 2.3.) 5.041.118,84 23,41% 1.854.680,96 22,84%
Bienes de Cambio (Nota 2.4.) 13.025.000,00 60,48% 1.357.992,25 16,72%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 20.728.566,72 8.120.106,33

ACTIVO NO CORRIENTE

Bienes de Uso (Anexo A) 807.786,93 3,75% -

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 807.786,93 3,75% -

TOTAL ACTIVO 21.536.353,65 100,00% 8.120.106,33 100,00%

PASIVO

2017 2016

PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales (Nota 2.5.) 9.426.593,90 43,77% 1.687.259,09 20,78%
Deudas Fiscales (Nota 2.6.) - 0,00% 124,15 0,00%
Deudas Sociales (Nota 2.7.) 425.562,39 1,98% 300.124,82 3,70%
Otras Deudas (Nota 2.8.) 2.594.785,00 12,05% - 0,00%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 12.446.941,29 1.987.508,06

PASIVO NO CORRIENTE
No existe

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO 12.446.941,29 57,80% 1.987.508,06 24,48%

PATRIMONIO NETO
(S/Estado Respectivo) 9.089.412,36 6.132.598,27

TOTAL 21.536.353,65 100,00% 8.120.106,33 100,00%

Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo

está compuesto.
Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar

dichainformación.

Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen

reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada

situación puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no

es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está

generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente

necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben

conservar importantes recursos en efectivo.

Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen

una proporción importante de los activos.

Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los

clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la

empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder

realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se

presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo

que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera

adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo

posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su

naturaleza prácticamente no tienen inventarios.

Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos,

edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las

empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente

deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa se ve

comprometido.

Algunos autores,y la catedra, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que

toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta

del pasivo y/o patrimonio.

Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene

con terceros, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el

nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la

verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.

Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados, para lo cual

se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se debe

determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos Comerciales, Administrativos,

financieros, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.

Ejemplo Análisis vertical en Estado de resultados

ESTADO DE RESULTADOS 2017

Ventas Netas 30.768.439,63 100,00%

Costo de Mercadería (Anexo I) $ -17.921.075,68 58,24%

UTILIDAD BRUTA $ 12.847.363,95 41,76%

Gastos de Administración $ -6.324.882,51 20,56%

(Cuadro I)

Gastos de Comercialización $ -395.899,46 1,29%

(Cuadro I)

Gastos Financieros $ -1.037.859,29 3,37%

(Cuadro I)

Rdo. Operativo $ 5.088.722,69 16,54%

Rdo.no Operativo $ -

Rdo.Antes de Impuestos $ 5.088.722,69 16,54%

Impuesto a las Gcias. $ -1.526.616,81 4,96%

Rdo. Del Ejercicio $ 3.562.105,88 11,58%

Método de análisis horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos

consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a

otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las

actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor

atención por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este

procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o

disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en
razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma

de decisiones.

Procedimiento de análisis

Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos,

preparados sobre la misma base de valuación.

Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización

cuando se trate del Balance General).

Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando

en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las

cuentas deben ser registradas por su valor neto).

Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras

registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. (los

aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). Variación Absoluta

En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene dividiendo

el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100). Variación Relativa

En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos

absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año más reciente entre los

valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo

disminución y cuando es superior, hubo aumento.

Ejemplo de Análisis horizontal de Estado de situación Patrimonial
ACTIVO AH AH
2017 2016 Analisis Absoluto Relativo

ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos (Nota 2.1.) 1.821.839,35 2.449.594,05 (627.754,70) -26%
Creditos Comerciales (Nota 2.2.) 840.608,53 2.457.839,07 (1.617.230,54) -66%
Creditos Fiscales (Nota 2.3.) 5.041.118,84 1.854.680,96 3.186.437,88 172%
Bienes de Cambio (Nota 2.4.) 13.025.000,00 1.357.992,25 11.667.007,75 859%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 20.728.566,72 8.120.106,33 12.608.460,39

ACTIVO NO CORRIENTE

Bienes de Uso (Anexo A) 807.786,93 -

-
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 807.786,93 -

TOTAL ACTIVO 21.536.353,65 8.120.106,33 13.416.247,32

PASIVO

2017 2016

PASIVO CORRIENTE
Deudas Comerciales (Nota 2.5.) 9.426.593,90 1.687.259,09 7.739.334,81 459%
Deudas Fiscales (Nota 2.6.) - 124,15 (124,15) -100%
Deudas Sociales (Nota 2.7.) 425.562,39 300.124,82 125.437,57 42%
Otras Deudas (Nota 2.8.) 2.594.785,00 - 2.594.785,00 0%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 12.446.941,29 1.987.508,06 10.459.433,23 526%

PASIVO NO CORRIENTE
No existe

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO 12.446.941,29 1.987.508,06 10.459.433,23 526%

PATRIMONIO NETO
(S/Estado Respectivo) 9.089.412,36 6.132.598,27 2.956.814,09 48%

TOTAL 21.536.353,65 8.120.106,33 13.416.247,32 165%

Ejemplo de Análisis horizontal de Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS 2017 2016 AH AH

Ventas Netas 30.768.439,63 $ 24.196.725,29 $ 6.571.714,34 27,16%

Costo de Mercadería (Anexo I) $ -17.921.075,68 $ -13.998.823,04 $ -3.922.252,64 28,02%

UTILIDAD BRUTA $ 12.847.363,95 $ 10.197.902,25 $ 2.649.461,70 25,98%

Gastos de Administración $ -6.324.882,51 $ -3.600.357,67 $ -2.724.524,84 75,67%

(Cuadro I)

Gastos de Comercialización $ -395.899,46 $ -1.272.695,62 $ 876.796,16 -68,89%

(Cuadro I)

Gastos Financieros $ -1.037.859,29 $ -749.752,96 $ -288.106,33 38,43%

(Cuadro I)

Rdo. Operativo $ 5.088.722,69 $ 4.575.096,00 $ 513.626,69 11,23%

Rdo.no Operativo $ - $ -

Rdo.Antes de Impuestos $ 5.088.722,69 $ 4.575.096,00 $ 513.626,69 11,23%

Impuesto a las Gcias. $ -1.526.616,81 $ -1.372.528,80 $ -154.088,01 11,23%

Rdo. Del Ejercicio $ 3.562.105,88 $ 3.202.567,20 $ 359.538,68 11,23%