I

I ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES CRECER, S.A.

Fondo de Pensiones Conservador AFP Crecer
I (San Salvador, República de El Salvador)

I Notas a los Estados Financieros

31 de diciembre de 2018 y 2017
I (Cifras expresadas en Dólares de los Estados Unidos de América)

I
La inversión en valores emitidos por el FSV, de conformidad a las disposiciones del segundo
I inciso del Artículo 223 de la Ley del SAP, no podrá ser mayor al equivalente al 3.85% de la
recaudación acumulada de cotizaciones previsionales de los tres meses anteriores al mes en
I que se realice la colocación de los referidos valores.

I Esta política de inversión se enmarca dentro de los límites establecidos por la Comisión de
Riesgo, constituida de acuerdo con el artículo 89 de la Ley del Sistema de Ahorro para
I Pensiones.

I La composición de la cartera de inversiones por emisor al 31 de diciembre de 2018 y 2017, en el

contexto de los estados financieros tomados en conjunto, se presenta a continuación:
Politica Cartera
I 2018 2017 2018 2017
.% .% Monto .% Monto :'&
Emisores
I Gobierno Central - DGT 50.00 50.00
Eurobonos de El Salvador US$ 509,277,603 10.89 US$ 504,321,618 11.72
Letras del Tesoro 33,571,884 50,933,525 1.18
I Bonos de El Salvador 428,783,033
0.72
9.17 302,698,144 7.03
Banco Cenlral de Reserva de El Salvador 30.00 30.00
Bonos de Mediano Plazo 25,579,031 0.55 30,388,000
I Empresas estatales e instituciones oficiales autónomas
0.71

Institulo Salvadoreño del Seguro Social N/A N/A

Certificados de traspaso 1/ 5,011,238 0.11 9,521,814
I Institulo Nacional de Pensiones de los Empleados Púb!icos~
N/A N/A
0.22

INPEP
Certificados de traspaso 11 1,711,382 0.04 3,297,715 0.08
I Fondo Socia! para la Vivienda
Certificados de inversión 2/ 10.00 10.00 62,104,758 1.33 69,594,465 1.62
I Certificados de inversión 51
Bancos Salvadoreños 40.00 40.00
30,977,986 0.66 32,417,474 0.75

Certificados de inversión 341,054,449 7.29 349,115,431 8.11

I Sociedades nacionales
Certificados de inversión
30.00 30.00
10,588,962 0.23 10,563,214 0.25
Papel Bursátil 10,665,594 0.23 10,666,342 0.25
I Sociedades titularizadoras salvadoreñas (Alcaldías y
autónomas)
10.00 10.00
Hencorp Valores~Alcaldia Municipal de San Salvador 20,753,532 0.44 21,086,455 0.49
I Hencorp Valores~Alcaldia Municipal de Sonsonate
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de San Miguel
3,226,424
3,552,361
0.07
0.08
3,900,050
3,588,282
0.09
0.08
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de Santa Tecla 2,594,137 0.06 2,829,264 0.07
I Hencorp Valores - Alcaldía Municipal Antiguo Cuscatlan
Hencorp Valores-laGeo
2,476,232
103,948,337
0.05
2.22
O
114,206,362
0.00
2.65
Hencorp Valores-Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 47,381,108 1.01 51,033,824 1.19
I Sociedades titularizadoras salvadoreñas
Hencorp Valores-SAC Apoyo Integral
20.00 20.00
630,523 0.01 1,576,338 0.04
Hencorp Valores-Banco Promérica 8,145,424 0.17 8,431,399 0.20
I Hencorp Valores-CrediQ
Ricorp Titularizadora - Fondo de Conservación Vial
9,000,540
32,099,135
0.19
0.69
9,027,233
35,065,522
0.21
0.81
Ricorp Titularizadora - Inmobiliaria Mesoamericana 2,222,437 0.05 2,460,391 0.06
I Ricorp Titularizadora -Caja de Crédito de San Vicente
Ricorp Titularizadora - Viva Outdoor
4,588,931
1,736,290
0.10
0.04
4,939,142
1,813,368
0.11
0.04
Ricorp Titularizadora - Caja de Crédito de Zacatecoluca 3,250,671 0.07 3,446,256 0.08
I Ricorp Titularizadora - Multi Inversiones Mi Banco
otros instrumentos de oferta pública 20.00 20.00
4,854,735 0.10 5,258,393 0.12

Fideicomiso de Reestructuración de Deudas Municipales

5,753,155 0.12 7,969,523 0.19
I FIDEMUNI
Valores extranjeros 61 10.00 10.00
Instituto Costarricense de Electricidad 75,164,132 1.61 76,728,960 1.78
I Refinadora Costarricense de Petróleo, SA
Corporación Internacional para Financiamiento de
65,430,991 1.40 65,468,303 1.52
24,999,654 0.53 0.00
Infraestructuras
I Aeropuerto Internacional de Tocumen, SA
Fideicomiso de Obligaciones Previsionales 11
0.00 35,367,958 0.82

Certificados de Inversión Previsionales - A 3/ 45.00 45.00 1,886,692,177 40.34 1,644,727,683 38.21

I Certificados de Inversión Previsionales - B 4/
Total cartera de inversiones
N/A N/A 792480293
US$ 4,1iSO}O! J~9
16.94 748222590
US$ 4'??Q_B.§§ Q38
17.38

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Fondo de Pensiones Conservador AFP Crecer
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31 de diciembre de 2018 y 2017
I (Cifras expresadas en Dólares de los Estados Unidos de América)

I
11 Las inversiones en el Instituto Salvadoreño del Seguro Social (ISSS), Instituto Nacional de
I Pensiones de los Empleados Públicos (INPEP) y en el Fideicomiso de Obligaciones
Previsionales, consistentes en Certificados de Traspaso y Certificados de Inversión
I Previsionales, se encuentran garantizados por el Estado y el Fideicomiso de Obligaciones
Previsionales (FOP), respectivamente.
I
21 Los Certificados de Inversión del Fondo Social para la Vivienda, están garantizados por cartera
I de préstamos hipotecarios categoria "A".

I 31 Los certificados de Inversión Previsional "A", emitidos por el Fideicomiso de Obligaciones

Previsionales (FOP), son de carácter obligatorio según lo establecido en la Ley del Sistema de
I Ahorro para Pensiones. De acuerdo a sesión celebrada el 7 de septiembre de 2015, la comisión
de riesgo del SAP acordó establecer como limite máximo de inversión el 45% del activo del
Fondo de Pensiones (40% hasta septiembre de 2015). Por lo tanto, la Administración efectuó el
I respectivo cambio a la política de inversiones.
I 41 Los certificados de traspaso del ISSS e INPEP, asi como los Certificados de Inversión
Previsionales "B", emitidos por el Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP), que forman
I parte de la cartera de Inversiones del Fondo de Pensiones, no están sujetos a los límites de
inversión.
I
51 Los Certificados de Inversión FSV, son de carácter obligatorio de conformidad a lo establecido
I en el arto 223 de la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones.

I 61 De conformidad al punto único, asentado en el acta N° 2/2013 de la comisión de Riesgo del

SAP, se estableció un límite máximo para las inversiones en valores extranjeros del 10% del
I activo del Fondo de Pensiones, a partir del 9 de diciembre de 2013.

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(San Salvador, República de El Salvador)

Notas a los Estados Financieros

31 de diciembre de 2018 y 2017
(Cifras expresadas en Dólares de los Estados Unidos de América)

El total de la cartera de inversiones por tipo de instrumento al31 de diciembre de 2018, se detalla a continuación:
Promedio de
Tipo de Monto dlas al Tasa Reajuste de
Instrumento Emisor valorizado vencimiento promedio tasa Garantla Otras condiciones

Eurobonos Dirección General de Tesorería US$ 509,277 ,603 3,703 7.46% No reajusla Estatal
Bonos de El Salvador Dirección General de Tesorería 428,783,033 2,999 6.45% No reajusta Estatal
Banco Central de Reserva de El Salvador 25,579,031 485 6.03% Reajusta Estatal
Letes Dirección General de Tesorería 33,571,884 58 0.00% A Descuento Estatal
Bonos Refinadora Costarricense de Petróleo, S.A. 65,430,991 1,958 5.59% No reajusta Patrimonial
Instituto Costarricense de Electricidad 75,164,132 2,537 7.00% No reajusta Estatal
Corporación Interamericana para Financiamiento de
Infraestructuras 24,999,654 2,157 6.13% No reajusta Patrimonial
Papel Bursátil FEDECREDITO DE C.V. 10,665,594 651 7.25% No reajusta Cartera de préstamos A-1
Certificados de inversión 1/ Fondo Social para la Vivienda 62,104,758 4,260 4.49% Trimestral Cartera Hipotecaria categoría "A" Amortización anual
Fondo Social para la Vivienda 30,977,986 4,260 4.49% Fija Amortización anual
Banco Agrícola, S.A. 100,031,969 1,915 5.54% Fija
Banco Davivienda Salvadoreño, SA 89,513,813 528 5.54% Fija
Scotiabank El Salvador, S.A. 31,382,417 585 5.13% Fija
Banco de América Central, SA 72,620,423 615 5.62% Fija
Banco G&T Continental El Salvador, S.A. 10,635,159 196 6.10% Fija
Banco Cuscallán de El Salvador, S.A. 10,012,382 1,484 5.80% Fija
Distribuidora de Electricidad del Sur, SA de C.V. 10,588,962 595 5.00% Semestral Patrimonial
Banco Atlántida El Salvador, SA 17,964,066 2,404 4.50% Anual Cartera de préstamos Amortización bianual
Banco Azul, S.A. 8,894,220 1,405 5.99% Fija Cartera de créditos categoría A 1 Amortización anual
Valores de titularización Hencorp Valores-Alcaldla Municipal de San Salvador 20,753,532 4,349 7.24% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldla Municipal de Sonsonate 3,226,424 1,388 6.55% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de San Miguel 3,552,361 2,124 6.85% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de Santa Tecla 2,594,137 1,638 7.0OCIo No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de Antiguo
Cuscatlán 2,476,232 2,859 7.60% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-SAC Apoyo Integral 630,523 222 6.75% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Banco Promerica 8,145,424 1,200 6.60% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Comisión Ejecutiva Portuaria
Autónoma 47,381,108 3,914 6.25% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-LaGeo 103,948,337 3,998 5.80% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-CrediQ 9,000,540 3,267 6.55% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora-Fondo de Conservación Vial 32,099,135 3,462 6,43% No reajusta Fiduciaria Amortización trimestral
Ricorp Titularizadora-Inmobiliaria Mesoamericana 2,222,437 1,815 7.00% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Caja de Crédito de San Vicente 4,588,931 2,912 7.05% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - viva Ouldoor 1,736,290 2,904 6.79% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Caja de Crédito de Zacatecoluca 3,250,671 2,859 7.60% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Mufli Inversiones Mi Banco 4,854,735 3,278 6.50% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Certificados de reestructuración Fideicomiso de Reestructuración de Deudas
de deudas de las municipalidades Municipales FIDEMUNI 5,753,155 857 6.00% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Certificados de traspaso ISSS 5,011,238 5,438 4.26% No reajusta Estatal
INPEP 1,711,382 5,440 4.25% No reajusta Estatal
Certificados de inversión Fideicomiso de Obligaciones Previsionales Fideicomiso obligaciones
previsional 2679172 470 11,317 2.88% Semestral previsionales Amortización trimestral
Total cartera de inversiones .EN US$ ~!?.@.º"ªºZ
1/ Los certificados de inversión emitidos por los bancos están garantizados por la cartera de préstamos hipotecarios y garantía patrimonial.

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ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES CRECER, S.A.

Fondo de Pensiones Conservador AFP Crecer
(San Salvador, República de El Salvador)

Notas a los Estados Financieros

31 de diciembre de 2018 y 2017
(Cifras expresadas en Dólares de los Estados Unidos de América)

La cartera de inversiones por tipo de instrumento al 31 de diciembre de 2017, se detalla a continuación:

Promedio de
Tipo de Monto dfas al Tasa Reajuste de
Instrumento Emisor valorizado vencimiento gromedio tasa Garantla Otras cQndiciones

Eurobonos Dirección General de Tesorería US$ 504,321,618 3,252 7.40% No reajusta Estatal
Bonos de El Salvador Dirección General de Tesorerla 302,698,144 3,559 6.53% No reajusta Estatal
Banco Central de Reserva de El Salvador 30,388,000 813 3.44% Reajusta Estatal
Letes Dirección General de Tesorería 50,933,525 110 0.00% A Descuento Estatal
Bonos Refinadora Costarricense de Petróleo, SA 65,468,303 2,323 5.59% No reajusta Patrimonial
Instituto Costarricense de Electricidad 76,728,960 2,895 7.00% No reajusta Estatal
Aeropuerto Internacional de Tocumen, SA 35,367,958 2,108 5.75% No reajusta Patrimonial Amortización Anual
Papel Bursátil FEDECREDITO DE C.v. 10,666,342 1,016 7.25% No reajusta Cartera de préstamos A-1
Certificados de inversión 1/ Fondo Social para la Vivienda 69,594,465 4,560 4.6011/0 Trimestral Cartera Hipotecaria categoría "N Amortización anual
Fondo Social para la Vivienda 32,417,474 4,560 4.60% Fija Amortización anual
Banco Agrícola, S.A. 104,092,023 2,220 5.52% Fija
Banco Davivienda Salvadoreño, S.A. 95,517,071 881 5.55% Fija
Scotiabank El Salvador, S.A. 40,014,216 942 5.10% Fija
Banco de América Central, SA 88,238,121 908 5.65% Fija
Banco G&T Continental El Salvador, SA 10,635,497 561 6.10% Fija
Distribuidora de Electricidad del Sur, SA de C.v. 10,563,214 960 5.00% Semestral Patrimonial
Banco Azul, SA 10,618,503 1,757 5.98% Fija Cartera de créditos categoría A 1 Amortización anual
Valores de titularización Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de San Salvador 21,086,455 4,714 7.24% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldfa Municipal de Sonsonate 3,900,050 1,753 6.55% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldía Municipal de San Miguel 3,588,282 2,489 6.85% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Alcaldfa Municipal de Santa Tecla 2,829,264 2,007 7.00% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-SAC Apoyo Integral 1,576,338 587 6.75% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Banco Promérica 8,431,399 1,565 6.60% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 51,033,824 4,202 6.20% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-LaGeo 114,206,362 4,363 5.80% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Hencorp Valores-CrediQ 9,027,233 6,223 11.22% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora-Fondo de Conservación Vial 35,065,522 3,821 6.43% No reajusta Fiduciaria Amortización trimestral
Ricorp Titularizadora-Inmobiliaria Mesoamericana 2,460,391 2,180 7.00% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Caja de Crédito de San Vicente 4,939,142 3,277 7.05% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - viva Outdoor 1,813,368 3,269 6.79% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Caja de Crédito de Zacatecoluca 3,446,256 3,522 7.45% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Ricorp Titularizadora - Multi Inversiones Mi Banco 5,258,393 3,643 6.50% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Certificados de Fideicomiso de Reestructuración de Deudas Municipales
reestructuración de deudas FIDEMUNI
de las municipalidades 7,969,523 1,222 6.00% No reajusta Fiduciaria Amortización mensual
Certificados de traspaso ISSS 9,521,814 5,442 4.33% No reajusta Estatal
INPEP 3,297,715 5,447 4.32% No reajusta Estatal
Certificados de inversión Fideicomiso de Ob!igac'lones Previsionales Rdeicomiso obligaciones
previsiona! 2392950273 11,142 2.63% Semestral previsionales Amortización trimestral
Total cartera de inversiones US$ 42?D _~§5 ºªª
1/ Los certificados de inversión emitidos por los bancos están garantizados por la cartera de préstamos hipotecarios y garantia patrimonial.

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