Germán Worm Chiriboga

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ELABORACION DE PREVISIONES FINANCIERAS1

En muchas de las actividades humanas, se requiere planificar lo que sucederá en el

futuro, lo cual significa realizar algunas suposiciones sobre el mismo. Dichos supuestos

implican una serie de consecuencias que constituyen el escenario o escenarios

previsto(s). Creo que no es extraño para nadie que, el resultado de este proceso de

“adivinar” lo que nos depararán los meses o años siguientes, sea en muchos casos un

verdadero desastre respecto a lo que se supone que debió suceder. Ejemplos de estas

proyecciones erradas las encontramos en mercados que tienen el máximo seguimiento

como el del petróleo o las tasas de interés y que son monitoreados por verdaderos

“expertos” del mundo entero. En el ámbito empresarial, las diferencias entre lo

presupuestado y la realidad, han llevado a numerosas empresas a graves crisis que las

han quebrado o al menos afectado seriamente sus resultados.

En realidad el problema estriba en que las previsiones que se hacen, dependen de

factores totalmente incontrolables para la mayoría de quienes las efectúan y que sufren

cambios no previsibles. Las variables más importantes para una empresa son aquellas

que el mercado establece y las que los gobiernos controlan, por lo que influir en ellas es,

en la mayor parte de los casos, casi imposible dentro de una economía de libre mercado.

Si es tan difícil acertar o acercarse a los resultados futuros : ¿porqué las empresas líderes

suelen requerir con tanto afán proyecciones de ventas, costos y otros elementos? y

¿porqué desperdiciar tiempo de gente elevados costos?.

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Documento preparado por Germán Worm para discusión en clase. Ultima revisión marzo 2009.

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Las respuestas están en que al tener preparados distintos escenarios es posible actuar

con mayor rapidez y menores costos cuando éstos se presentan. Adicionalmente, el

contar con datos que se aproximan a realidades futuras, permite a los directivos de la

empresa aprovechar oportunidades que el nuevo escenario plantea.

Un aspecto fundamental en las previsiones empresariales lo constituye la necesidad de

financiamiento que se requerirá; éste se basa en los resultados de las operaciones futuras

de la empresa y tiene evidentes implicaciones en la estructura de capital. El conocer de

antemano cuanto dinero se necesitará para llegar a un beneficio previsto, permite a los

directivos buscar, negociar y conseguir los recursos financieros más adecuados, tanto

dentro como fuera de la compañía.

Otra contribución que ofrecen las previsiones es el poder ir controlando período a período

las diferencias entre lo real y lo presupuestado, lo cual permite buscar respuestas a esas

discrepancias y tomar las medidas pertinentes para ajustar la operatividad de la empresa,

pero este tema pertenece a Control de Gestión y no a Finanzas Corporativas.

PREVISION DE VARIABLES FINANCIERAS

Entre las muchas variables que pueden ser necesarias para elaborar las proyecciones de

la situación de una empresa se encuentran factores económicos como tasas de interés,

inflación, tipo de cambio, entre los más importantes, por lo que se vuelve indispensable

tener un conocimiento macroeconómico de la situación de un país, de una región o del

mundo entero si la empresa es una multinacional.

El tener conocimientos profundos de los temas mencionados, puede ser un requerimiento

demasiado grande para ciertas empresas, por lo que se puede recurrir a compañías

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especializadas en el tema o incluso a las previsiones estatales (después de todo, ¿qué

importa si todos se equivocan o no?)

Otros factores que deben proyectarse pueden encontrarse mucho más cerca, en la propia

empresa, pero sin desconocer su interrelación con el mercado total. Estos factores

pueden ser crecimiento de ventas, de gastos y políticas de cobros y pagos.

Aparentemente estos valores deberían tener menos distorsiones que los

macroeconómicos pero la realidad no es así. Los competidores actuales y potenciales, las

nuevas tecnologías y tendencias humanas hacen que nuestras proyecciones fallen. En el

mundo empresarial hay un elemento fundamental que facilita acertar con las previsiones y

es lo que llamamos visión de futuro.

METODOS DE PREVISION

Uno de los métodos más comunes para la elaboración de previsiones, parte de los

incrementos en ventas (mensuales, trimestrales, semestrales o anuales), para a partir de

estos datos (que deben ser justificados en acciones concretas que la compañía

emprenderá. Ej. Marketing) se sigan completando las proyecciones para otras variables,

sobre dichas ventas.

Otro método más complicado consiste en preparar proyecciones cuenta por cuenta por lo

que el nivel de información, investigación y conocimiento de la empresa que se requiere

es mucho mayor.

La cuenta que suele ser utilizada para “cuadrar” las previsiones es la de la deuda, ya que

constituye uno de los objetivos buscados. Evidentemente, no siempre ésta es la cuenta de

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cuadre, ya que si la financiación es fija puede ser la caja la que se ajuste o podemos

buscar conocer el volumen de ventas necesario.

La herramienta que los analistas modernos utilizan, para llegar a los resultados

perseguidos, suele ser una hoja de cálculo donde se recalcula el balance general, estado

de resultados y flujo de caja de la compañía para los períodos deseados, y donde se

pueden modificar las veces que se quiera los cálculos efectuados, sin necesidad de

hacerlo todo cada vez que cambia un dato (claro que esto requiere armar un modelo

adecuadamente y si se sabe usar el solver la vida sera mucho más fácil).

Suele ser normal que se considere más de un escenario, especialmente en economías

inestables y cambiantes como la ecuatoriana. Lo normal es contemplar un escenario

optimista, uno normal y uno pesimista, sin que esto signifique que no se pueden realizar

100 escenarios diferentes si se quiere hacerlos.

CONCLUSIONES

Hoy en día, es indudable que las empresas que quieren tener futuro deben hacer

previsiones y los beneficios que obtienen cuando son desarrolladas coherentemente, son

evidentes; sin embargo, no hay que olvidar que las proyecciones solo son eso “buenas

adivinanzas del futuro”, y no deben tenerse como un ídolo al que hay que adorar por lo

que pueden sufrir cambios súbitos.

Hay que utilizarlas y ajustarlas de acuerdo a las necesidades y realidades de cada

empresa y de cada momento. Además, para que sean realmente útiles tienen que ser

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realistas y no reflejar percepciones optimistas de lo que nos gustaría que sucediera o de

lo que otros quisieran ver (como en el caso de las previsiones para conseguir un crédito),

ya que gran parte de los errores en el manejo de una compañía pueden provenir de esas

expectativas ilusorias.

Las personas que desarrollen las proyecciones deben tener un conocimiento profundo de

las variables, empresa y mercado. Los profesionales deben despojarse de sentimientos

que puedan afectar su trabajo, es necesario contar con una gran objetividad y no olvidar

esa visión del futuro, que es la que permite adelantarse a la competencia.