GESTION FINANCIERA II

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INSTRUMENTOS DE MERCADO

VALENTINA HERAZO JARABA

MÓNICA HOYOS GUERRA

ESTER POLO AVILEZ

FERNANDO PRASCA

MARÍA JOSE RUIZ

DOMINGO BARRETO

GESTIÓN FINANCIERA II

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

UNIVERSIDAD DE SUCRE

2022

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UNIVERSIDAD DE SUCRE
2022
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INSTRUMENTOS DE MERCADO

Concepto

Es un contrato entre dos partes con el que se puede operar y puede liquidarse. El contrato, , da
lugar a un activo financiero para el tenedor y a un pasivo o instrumento de patrimonio para el
emisor. Esto significa que una de las entidades (el comprador) tendrá el derecho para recibir
ciertos recursos económicos mientras que la otra (el vendedor) tendrá una obligación para
liquidar ese derecho.

El tipo de activo se refiere a la forma que puede tomar el instrumento financiero como una
materia prima, una acción, un bono, un derivado o una divisa. Mientras que la obligación
financiera puede ser, por ejemplo, en forma de un pago en efectivo, a partir de la entrega de otros
valores, o el intercambio de valores u obligaciones financieras con otra entidad.

Este tipo de contratos tienen una elevada importancia para el crecimiento de la economía, pues
supone para el vendedor una fuente de financiación, y para el comprador una fuente de
rentabilidad para su inversión.

Las tres principales características de estos instrumentos financieros son las siguientes:

 Liquidez: Es la capacidad que tiene el activo financiero de convertirse en dinero lo más

rápidamente posible y sin sufrir pérdidas de su valor.

 Riesgo: Lo determina tanto las garantías que dé el vendedor de cumplir con su obligación
de pago como el plazo de vencimiento del contrato. A mayor vencimiento, mayor riesgo.
Y lógicamente, a menores garantías por parte del vendedor también supondrá un mayor
riesgo para el comprador del activo.

 Rentabilidad: Toda compra de un activo financiero conlleva un riesgo. La rentabilidad

es la contraprestación a ese riesgo asumido. Por tanto, a mayor riesgo, el inversor exigirá
una mayor rentabilidad.

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Clasificación de los instrumentos de mercado

Renta fija

La renta fija es un tipo de inversión formada por todos los activos financieros en los que el
emisor está obligado a realizar pagos en una cantidad y en un período de tiempo previamente
establecido, es decir, en la renta fija el emisor garantiza la devolución del capital invertido y una
cierta rentabilidad. O, dicho de otra manera, si adquirimos un instrumento de renta fija,
conocemos los intereses o rentabilidad que nos van a pagar desde el momento en que compramos
dicho instrumento, por ello, la rentabilidad es fija desde la emisión del título hasta el
vencimiento.

Existen dos tipos de renta fija, la renta fija que proviene de deuda pública y la que proviene de
deuda privada, como se muestra a continuación:

*Deuda pública: Es emitida por entes públicos. Por ejemplo, un país.

*Deuda privada: Es emitida por entidades privadas. Por ejemplo, una empresa del sector textil.

Los títulos de renta fija son activos financieros parecidos a los préstamos bancarios. La
diferencia radica en que, en la renta fija, la deuda total se divide entre un gran número de
prestamistas que compran porciones de esa deuda, conocidas como títulos de deuda o bonos.

Renta variable

La renta variable es un tipo de inversión formada por todos aquellos activos financieros en los
que la rentabilidad es incierta. Es decir, la rentabilidad no está garantizada ni la devolución del
capital invertido ni la rentabilidad del activo. En la renta variable, al contrario que en la renta
fija, no conocemos los flujos de caja que vamos a recibir por parte de la empresa

La renta variable es uno de los actores principales en los mercados financieros. En las bolsas se
negocian también renta fija, derivados financieros y otros activos, pero cuando se habla de bolsa
se suele referir al mercado de acciones.

Entre algunos tipos de renta variable tenemos a las materias primas, las divisas y las acciones.

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Liquidez

La liquidez es la capacidad que tiene una empresa para convertir sus distintos activos en dinero,
sin perder su valor y en un período de tiempo lo más corto posible. Generalmente este dinero es
utilizado para los distintos gastos a corto plazo que requiere una empresa.

La liquidez tiene una característica muy importante que se debe resaltar, el grado de liquidez; es
la velocidad con que un activo se puede vender o intercambiar por otro activo, cuanto más
líquido es un activo más rápido lo podemos vender y menos arriesgamos a perder al venderlo.

La forma más eficaz de calcular la ratio de liquidez de una empresa es dividir el activo corriente
(recursos más líquidos de la empresa) entre el pasivo corriente (deudas a corto plazo de la
empresa). Si el resultado es mayor que uno, significa que la entidad podrá hacer frente a sus
deudas con la cantidad de dinero líquido que tienen en ese momento; si el resultado es menos de
uno, significa que la entidad no tiene liquidez suficiente para hacer frente a esas deudas.

Las ratios de liquidez son un conjunto de indicadores y medidas cuyo objetivo es diagnosticar si
una empresa es capaz de generar tesorería, es decir, si tiene capacidad de convertir sus activos en
liquidez a corto plazo.

Se puede calcular de la siguiente manera:

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- La razón corriente: La razón corriente, nos indica qué proporción de deudas de corto plazo
son cubiertas por el activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas. La calculamos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente.
El activo corriente incluye las cuentas de caja, bancos, valores de fácil negociación, cuentas y
letras por cobrar e inventarios. Esta ratio es la principal medida de liquidez.

Liquidez general = activo corriente / pasivo corriente = veces

- La prueba ácida: Se trata de un indicador más exigente ya que en él se descartan del total del
activo corriente las cuentas que no son realizables de manera fácil. Nos proporciona una medida
más exigente de la capacidad de pago a corto plazo de una empresa. Se calcula restando del
activo corriente el inventario y dividiendo estas diferencias entre el pasivo corriente.

Prueba ácida = Activo corriente – inventarios / pasivo corriente = veces

- Ratio prueba defensiva: Este indicador nos indica la capacidad de la empresa para operar con
sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Esta ratio permite medir la capacidad
efectiva de la empresa en el corto plazo; en esta ratio se tienen en cuenta únicamente los activos
mantenidos en caja y los valores negociables, eliminando la influencia de la variable tiempo y la
incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. Se calcula esta ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

Prueba defensiva = Caja bancos / pasivo corriente = %

- Ratio capital de trabajo: Es una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos
Corrientes; no es una razón definida en términos de un conjunto de cuentas dividido por otro. El
Capital de Trabajo, es lo que le queda a la empresa después de saldar sus deudas inmediatas, es
la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; el dinero del que dispone la
empresa para poder operar diariamente.

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente = UM (m/cte)

-Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar: Las cuentas por cobrar son activos líquidos en la
medida en que estas se puedan cobrar en un plazo prudente. Este índice nos indica el tiempo
promedio en el que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.

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Período promedio de cobranza = Cuenta por cobrar x días en el año / ventas anuales a
crédito = día

Características principales de un activo líquido

 La liquidez de un activo puede ser a corto plazo (meses) o a largo plazo (años).
 Se pueden vender de forma rápida.
 Los activos líquidos se pueden poner en venta en cualquier momento; sin embargo, eso
no garantiza que se venda al instante, puesto que eso depende del tipo de activo.
 El activo líquido, a pesar de que se vende rápidamente, puede llegar a tener pérdida de
valor puesto que, por ejemplo, un inmueble puede depreciarse en cualquier momento.

Tipos de liquidez

Los tipos de liquidez más frecuentes son:

1. Liquidez adelantada: Es el tipo de liquidez que es posible obtener sin necesidad de ser
parte de la empresa. Es decir, los préstamos, las tarjetas de crédito, etc.
2. Liquidez inmediata: Cuando el dinero se obtiene de manera inmediata sin necesidad de
realizar muchas acciones. Por ejemplo, los depósitos bancarios o el dinero en efectivo.
3. Liquidez a mediano plazo: Es el dinero que se hace en efectivo en un período de 1 a
máximo 4 meses. Un ejemplo de liquidez a mediano plazo son los certificados
financieros, los fondos de inversión, etc.
4. Liquidez a largo plazo: No tienen un período definido de tiempo, ya que pueden variar
entre 5 meses o incluso varios años. Es el tipo de liquidez que tiene la posibilidad de
tener pérdidas a pesar de que se pueden vender, por lo que nada garantiza que haya
ganancias. Por ejemplo, los bienes inmuebles.

Los activos financieros se clasifican de distintas maneras según su liquidez de la siguiente

manera:

o Dinero en efectivo: Es el tipo de activo que está representado en las monedas y billetes.
Es el activo más líquido que existe, puesto que es dinero en efectivo y es posible
intercambiarlo por bienes y servicios de todo tipo.
o Dinero en la banca: Cualquier clase de depósito bancarios, como los de ahorro o los de
plazo.
o Pagarés de empresa: Son activos que los emiten las empresas privadas.
o Deuda pública a corto plazo: Es la clase de deuda que se emite con un tiempo de vigencia
menor a un año o lo que es igual a doce meses. Es representada mediante las letras del
Tesoro.
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o Deuda pública a largo plazo: Se encarga de financiar los gastos que surjan de forma
extraordinaria. Su duración puede variar de acuerdo a varios factores, algunas veces
llegando a ser ilimitada o deuda perpetua.
o Renta fija: Es la deuda que es emitida por las empresas privadas.
o Renta variable: Todo tipo de activos, como las acciones de una empresa o los derivados
financieros.
Ventajas y desventajas de la liquidez

Ventajas

Si hay una liquidez significativa, los inversores pueden comprar y vender activos rápidamente en
cualquier momento dentro de las horas de mercado. Esto se asocia a menudo con una reducción
del riesgo, ya que los participantes en el mercado pueden salir de sus posiciones rápidamente sin
que ello afecte de forma importante al precio del activo.

Además de ser accesibles y, en general, más fáciles de negociar, los mercados líquidos también
se caracterizan por unos precios más estables y unos niveles de eficiencia más elevados.

Desventajas

La liquidez presenta muy pocos inconvenientes, de hecho, hay normalmente más inconvenientes
asociados con la falta de liquidez, lo que se conoce como “riesgo de liquidez”.

Si un mercado no es líquido, pueden producirse movimientos de precios frecuentes y

significativos debido a que la oferta y la demanda del valor negociado es baja. Los compradores
y vendedores pueden encontrarse con que tienen que recurrir a varias partes, posiblemente con
precios diferentes, para que su orden se complete en el tamaño deseado.

Contenido y esencia de los instrumentos de mercado

Contiene un instrumento financiero que es un contrato que da lugar, simultáneamente, a un

activo financiero para una empresa y a un pasivo financiero para otra.

Ítem Clase Característica

Forma En efectivo Comercializable en dinero
Derivados Comercializable en derechos.
Clase Equidad Refleja la propiedad de la entidad emisora
Deuda Refleja un préstamo que el inversor ha hecho al emisor.
Plazo Corto plazo Menos de un año.
Largo plazo Más de un año.

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Negociación Con fines de inversiones en activos y pasivos financieros.

Para el deudor Creados por la empresa a cambio de proporcionar efectivo, bienes o
servicios directamente al deudor.
Fines Para mantener el No creados por la empresa, cuyos cobros son de cuantía fija o
vencimiento determinable y vencimiento fijo, y sobre los que la empresa tiene la
intención efectiva y la capacidad de conservarlos hasta su
vencimiento
Disponibles para su Distintos de los anteriores y que la empresa tiene la intención de
venta vender.

Instrumentos de mercado según ley de circulación

La ley de circulación se refiere al hecho de transferir los derechos incorporados o legitimar al

tercero adquiriente para el cobro de los derechos contenidos. La circulación hace referencia a la
forma de negociarlos y por lo tanto a la forma de transferirlos legítimamente.

La ley de circulación aplicable depende, no sólo de la voluntad de su creador, girador, librador u

otorgante, sino de los requisitos establecidos por el Código de Comercio para la transferencia de
cada clase de título en particular, atendiendo a su calidad de nominativos, a la orden o al
portador, así: Estos pueden clasificarse en:

 Títulos nominativos

El artículo 648 del Código de Comercio señala que el título valor será nominativo cuando en él o
en la norma que rige su creación para su transferencia, además del endoso y la entrega del título,
se exija la inscripción del tenedor en el registro que debe llevar el creador del título, se exige la
inscripción del beneficiario en el registro que llevará el creador del título y solo será reconocido
como beneficiario legitimo quien esté en el texto del documento y en el registro, tales como:
Acciones, CDT, Bonos.

 Títulos a la orden

Los títulos a la orden, de acuerdo con el artículo 651 del Código de Comercio, son aquellos que
se expiden a favor de determinada persona en los cuales se agrega la cláusula “a la orden” u otra
equivalente o se expresa que son transferibles mediante endoso del título valor seguido de la
entrega del mismo. Los títulos a la orden más representativos son la letra de cambio y el pagaré.

 Títulos al portador
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El artículo 668 del Código de Comercio señala que son títulos al portador, aquellos expedidos a
favor de persona indeterminada y que se trasfieren simplemente con la entrega. Como ejemplo
de estos títulos puede citarse el cheque girado al portador.

En función del tipo de circulación, se distinguen los siguientes tipos de instrumentos financieros:

 A corto plazo (período de circulación de hasta un año). Son las más numerosas, sirven
para las transacciones en el mercado monetario.

 A largo plazo (período de circulación de más de un año). Entre ellas se encuentran las
"abiertas" con vencimiento indefinido. Sirven para las operaciones del mercado de
capitales.

Propiedades de los activos financieros

Definición de Activo

Un activo en términos generales es cualquier posesión que tiene un valor de intercambio. Los
activos pueden clasificarse como tangibles o intangibles. Un activo tangible es aquel cuyo valor
depende de propiedades físicas específicas, como por ejemplo edificios y terrenos. Los activos
intangibles, en cambio, representan derechos legales sobre un beneficio futuro.

Propiedades de activo financiero

Un principio económico básico es el que define que el precio de cualquier activo financiero es
igual al valor presente de su flujo de pagos efectivo esperado en el tiempo, incluso si este flujo es
incierto, lo cual dependerá del tipo de activo financiero de que se trate y de las características del
emisor.

Los activos financieros tienen ciertas propiedades y características que afectan la forma como los
inversionistas los valoran. Las principales son:

 Confiabilidad Crediticia del Emisor

El riesgo por incumplimiento, o riesgo de crédito, hace referencia al riesgo de que el emisor de
un bono sea incapaz de hacer los pagos del principal o de los intereses al momento en que se
comprometió a efectuarlos.
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 Divisibilidad y Denominación

El término divisibilidad tiene que ver con el tamaño mínimo al cual un activo en particular puede
ser convertido en dinero. Los activos financieros tienen varios grados de divisibilidad
dependiendo de su denominación, que es el valor en unidades monetarias de la cantidad que
pagará al vencimiento cada unidad de activo. Entre menor es la denominación, más divisible es
el activo financiero.

 Flujo de efectivo

El rendimiento que un inversionista obtendrá de un activo financiero depende de la forma como

están distribuidos los flujos de efectivo prometidos. En este cálculo también es necesario tomar
en cuenta los pagos que no son en efectivo, tales como las opciones de compra de acciones
adicionales o la distribución de otros valores.

 Periodo de vencimiento

Se refiere al periodo que transcurre desde la emisión del papel hasta la fecha en que se tiene
programado hacer el último pago. Esta es una característica importante de los activos financieros
de renta fija, como los bonos, el cual puede ir desde unos días hasta unas cuantas décadas.
Existen otros títulos que no tienen vencimiento, como las acciones, y que se consideran un tipo
de perpetuidad.

 Convertibilidad

No es inusual que la emisión de un bono incluya una previsión que otorgue al poseedor del bono
o al emisor una opción para tomar alguna acción en contra de la otra parte.

Otra propiedad importante que puede tener un activo es que sea convertible en otro. Esta
conversión puede ser dentro de un mismo tipo de activo, por ejemplo cuando un bono es
convertido en otro bono, o puede tratarse de diferentes clases de activos, por ejemplo un bono
convertible corporativo es un bono que su tenedor puede canjear por acciones.

 Divisas

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En vista de la existencia de tasas de cambio que flotan libremente y que a veces son volátiles
entre las principales divisas, este hecho da una importancia adicional a la divisa en la cual se
realizarán los pagos en efectivo del activo financiero.

 Estatus Fiscal

Las leyes gubernamentales que gravan los ingresos por la propiedad o venta de activos
financieros pueden variar ampliamente de un año a otro, de país en país y hasta entre diferentes
ciudades o estados de un mismo país. Además, las tasas de impuestos pueden diferir entre
activos financieros, dependiendo del tipo de instrumento, del emisor, la cantidad de tiempo que
se posee el activo, la naturaleza del propietario, etc.

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