Simulaciones 2016-Cálculo y Calculadora

Simulaciones de Examen 2016
(DAF, Nivel II y EFA)
Cálculo y
Calculadora
Simulaciones de Examen EFPA 2016: CÁLCULO Y CALCULADORA
NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

Preguntas EFPA-Cálculo (abril 2016)
Una empresa descuenta una letra de cambio de nominal 5.500 euros y vencimiento a
65 días a un 8,5% de descuento comercial. La cuantía efectiva que percibirá la
empresa en el momento del descuento será:
A. 5.415,59 euros.
B. 5.432,87 euros.
C. 5.416,87 euros.
D. 5.402,35 euros.
2 Fundación de Estudios Financieros, FEF©


TA
REC
R
CO
A. 5.415,59 euros.
B. 5.432,87 euros.
C. 5.416,87 euros.
D. 5.402,35 euros.


IÓN ación
L UC plic
Utilizando la fórmula del descuento comercial: SO a y a
m ul
r
Fó
No tiene solución con ninguna herramienta de la calculadora


Un producto financiero ofrece un 4,6% anual nominal con pago semestral de intereses.
Sabiendo que un inversor coloca un capital inicial de 7.000 euros, a los 2,5 años
obtendrá un capital final en euros igual a:
A. 7.921,32 euros.
B. 7.832,98 euros.
C. 7.842,89 euros.
D. 7.427,59 euros.


A. 7.921,32 euros.
B. 7.832,98 euros.
C TA
R RE
CO
C. 7.842,89 euros.
D. 7.427,59 euros.


IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Modo: CMPD
Set: End (Pago de intereses vencidos)

n: 5 (Número de semestres)
I%: 4,6 (Tipo de interés nominal)
PV: 7000 (Valor inicial)
PMT: 0 (Importe de los pagos periódicos, sólo utilizado en rentas)
FV: incógnita (Valor final)
P/Y: 2 (Número de pagos anuales)
C/Y: 2 (Número de periodos dentro de un año)


Calcular la rentabilidad anual efectivamente obtenida si durante el primer semestre se
obtiene una rentabilidad equivalente anual del 5%, y durante el segundo una
rentabilidad semestral del 4%.
A. 4,5%
B. 4,0%
C. 6,0%
D. 6,6%


A. 4,5%
B. 4,0%
C. 6,0%
C TA
R RE
CO
D. 6,6%


Para el primer semestre tenemos que obtener el tipo efectivo
semestral equivalente a un 5% TAE mediante la expresión: IÓN ación
C c
O LU apli
S ay
m ul
r
Fó
A continuación capitalizamos los dos tipos de interés durante

lo dos semestres


Para el primer semestre tenemos que obtener el tipo efectivo
semestral equivalente a un 5% TAE mediante la expresión:
Modo: CNVR
n: 2 (Número de semestres en un año)

I%: 5 (Dato = Tasa Anual Equivalente)
Nos situamos en APR y presionamos solve para obtener el tipo de interés
nominal anual con pago semestral de intereses.
Tenemos que dividir esa cifra entre dos para obtener el tipo de interés
efectivo del primer semestre equivalente al 5% TAE. i2 = 0,0246950

Para finalizar el problema:
A continuación capitalizamos los dos tipos de interés durante

lo dos semestres


Adquirimos una Letra del Tesoro con fecha valor 6 de mayo 2020. El vencimiento del
activo es el 17 de diciembre 2020. El precio a pagar, para una rentabilidad del
2,181%, será:
A. 97,380%
B. 98,655%
C. 98,375%
D. 97,335%


2,181%, será:
A. 97,380%
C TA
R RE
CO
B. 98,655%
C. 98,375%
D. 97,335%


2,181%, será:
Con la calculadora sólo podemos obtener los días entre la
adquisición de la Letra y su vencimiento.
Modo: DAYS
Set: 365 (Para obtener días reales)

d1: 06052020 (Fecha Inicial)
d2: 17122020 (Fecha Final)
Dys: 225 (Para calcular los días se presiona la tecla SOLVE )


2,181%, será:
Este ejercicio, al ser descuento simple, no tiene solución con
ninguna herramienta de la calculadora. Debemos despejar C0
de la capitalización simple.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Adquirimos unas acciones de una sociedad por un coste total de 15.000 euros.
Estas acciones nos han producido un dividendo de 725 euros, y las hemos vendido,
seis meses después, por un total de 13.200 euros. ¿Cuál ha sido la rentabilidad simple
total de esta operación?
A. -12,00%
B. -16,83%
C. -7,17%
D. -14,33%


A. -12,00%
B. -16,83%
C TA
R RE
CO
C. -7,17%
D. -14,33%


IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


En una determinada fecha, el valor liquidativo de una participación de un fondo de
inversión era de 42 euros. Cuatro años más tarde, dicho valor liquidativo era de 62
euros. La rentabilidad acumulada para el periodo de cuatro años y la rentabilidad
efectiva anual son, respectivamente:
A. 47,62% y 11,91%
B. 40,92% y 10,82%
C. 47,62% y 10,23%
D. Ninguna de las respuestas anteriores.


A. 47,62% y 11,91%
B. 40,92% y 10,82%
TA
REC
R
CO
C. 47,62% y 10,23%
D. Ninguna de las respuestas anteriores.


De la expresión de la rentabilidad de un periodo obtenemos la
primera parte de la respuesta.
De la expresión de la capitalización compuesta despejamos

Ranualizada
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó

Para la fórmula de la rentabilidad de un periodo no se puede usar la
calculadora con CMPD. Para la segunda parte utilizamos CMPD
Modo: CMPD
Set: End
n: 4
I%: incógnita
PV: -42
PMT: 0
FV: 62
P/Y: 1
C/Y: 1


¿Cuál ha sido la rentabilidad efectiva de la siguiente operación si suponemos que el inversor
reinvierte los cupones anuales, según las condiciones siguientes?
• Compra de bono en fecha: 15-5-2019 Vencimiento: 15-5-2023
• Cupón anual: 3,75% Valor nominal: 1.000 €
• TIR de adquisición: 4,380% Precio de compra del bono: 97,733%
Tipos de interés a 1 año:
15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
A. 4,425%
B. 4,380%
C. 4,399%
D. 3,750%


15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
A. 4,425%
B. 4,380%
C TA
R RE
CO
C. 4,399%
D. 3,750%


15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
IÓN ación
L UC plic
15/05/2019 15/05/2020 15/05/2021 15/05/2022 15/05/2023 SO a y a
m ul
r
4,55% 4,67% 4,75% Fó


15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
116,0883382%
97,733%
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
15/05/2019 15/05/2020 15/05/2021 15/05/2022 15/05/2023 m ul
r
Fó


15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
Nos falta encontrar la rentabilidad anualizada de toda la

operación.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


15-5-2020: 4,55%
15-5-2021: 4,67%
15-5-2022: 4,75%
Modo: CMPD
Set: End
n: 4
I%: incógnita
PV: -97,733
PMT: 0
FV: 116,08833
P/Y: 1
C/Y: 1

Sean dos activos A y B, el primero con un rendimiento del 3% a 1 año y el B con un
rendimiento del 3,5% a dos años. ¿Cuál será el tipo forward o implícito para una
inversión a un año, dentro de un año?
A. El 3,00%
B. El 4,00%
C. El 3,50%
D. El 3,25%


A. El 3,00%
C TA
R RE
CO
B. El 4,00%
C. El 3,50%
D. El 3,25%


Activo A 3% 1 año tipo forward dentro de

i01 un año para un año i12
Activo B 3,5% 2 años i02
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


La desviación estándar de la acción A y B es del 20% y 12% respectivamente.
La covarianza entre la acción A y B es de 0,0096. ¿Cuál será el coeficiente de
correlación entre la acción A y B?
A. 0,20
B. 0,24.
C. 0,30.
D. 0,40.


correlación entre la acción A y B?
A. 0,20
B. 0,24.
C. 0,30.
C TA
R RE
CO
D. 0,40.


correlación entre la acción A y B?:
Utilizando la fórmula del coeficiente de correlación:
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó
En este ejercicio no disponemos de datos para poder usar
la herramienta de estadística.


Si las rentabilidades anuales de un fondo para tres períodos temporales
consecutivos han sido: 40%, 10% ,-2%. Su desviación estándar será:
A. 17,66%
B. 3,90%
C. 16,00%
D. No se puede calcular.


C TA
R RE
CO
A. 17,66%
B. 3,90%
C. 16,00%
D. No se puede calcular.



RENTABILIDAD XI ‐ XMEDIA (XI ‐ XMEDIA)2

40% 24% 0,0576
10% ‐6% 0,0036
‐2% ‐18% 0,0324

SUMATORIO 0,0936
IÓN ación

L UC plic
MEDIA 16% SO a y a
m ul
DESVIACIÓN 17,66% r
Fó



Modo: STAT
1-VAR EXE
Introducción de datos: 40 EXE
10 EXE
-2 EXE Final datos: AC
Resultado: SHIFT + STAT (S-MENU)
5 VAR (Para obtener las variables)
3 DESVIACIÓN ESTÁNDAR EXE


Si para el próximo año, una cartera tiene una rentabilidad esperada del 12% con una
volatilidad del 18% significa, con un 95% de probabilidad siguiendo una ley normal
que:
A. La rentabilidad se espera que oscile entre un –6% y un 30%.
B. La rentabilidad se espera que oscile entre un 6% y un 30%.
C. La rentabilidad se espera que oscile entre un –24% y un 48%.
D. La rentabilidad se espera que oscile entre un -6% y un 48%.


que:
A. La rentabilidad se espera que oscile entre un –6% y un 30%.
B. La rentabilidad se espera que oscile entre un 6% y un 30%.
C TA
R RE
CO
C. La rentabilidad se espera que oscile entre un –24% y un 48%.
D. La rentabilidad se espera que oscile entre un -6% y un 48%.


que:
16% 84%
2,5%
12% ‐ 2 x 18% = ‐24%
12% + 2 x 18% = 48% ÓN ación
I
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Una semana antes del vencimiento, un inversor compra por 3 euros una opción put
con precio de ejercicio de 80 euros, siendo en ese momento el valor del subyacente 78
euros. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?
A. El valor intrínseco de la put es 2 euros.
B. El valor intrínseco de la put es 1 euro.
C. El valor intrínseco de la put es 5 euros.
D. El valor temporal de la put es 2 euros.


TA
REC
R
CO
A. El valor intrínseco de la put es 2 euros.
B. El valor intrínseco de la put es 1 euro.
C. El valor intrínseco de la put es 5 euros.
D. El valor temporal de la put es 2 euros.


La prima de una opción es la suma del valor intrínseco de la
opción más su valor temporal.
El valor intrínseco de una opción es el valor que tiene cuando
ejercemos o no ejercemos esa opción.
Ejercitamos una opción put cuando el precio del activo
subyacente se encuentre por debajo del precio de ejercicio.
Recordemos que una put es la opción de venta del subyacente,
y se ejercita cuando el subyacente vale menos que el precio de
ejercicio. IÓN ación
C c U pli
L
SO a y a
m ul
46 ór
Fundación deFEstudios Financieros, FEF©

El valor intrínseco de la put es:
Zona de ejercicio ITM
Zona de no ejercicio (OTM)
Precio de ejercicio IÓN ación

L UC plic
SO a y a
m ul
47 ór

El valor temporal intrínseco de la put es la diferencia entre la
prima y el valor intrínseco de una opción, se trata de la
probabilidad que da el mercado, vía precio, de que la opción
pase del no ejercicio al ejercicio de la opción
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
48 ór

Hoy, 2 de enero del 2019, compramos un bono emitido al 5% el 29 de diciembre del
2017. Vence el 29 de diciembre del 2022. El mercado se mueve en rentabilidades
del 6% en activos similares. El precio en porcentaje sobre el nominal, es
aproximadamente:
A. 100%.
B. 96,60%.
C. 98,50%.
D. 102,72.


aproximadamente:
A. 100%.
C TA
R RE
CO
B. 96,60%.
C. 98,50%.
D. 102,72.


aproximadamente:
02/01/2019 5% 5% 5% 105%
29/12/2018 29/12/2019 29/12/2020 29/12/2021 29/12/2022
cupón Cupón Corrido cupón

IÓN ación
L UC plic
29/12/18 02/01/19 29/12/19 SO a y a
m ul
r
Fó


aproximadamente:
En este caso no sería necesario calcular el precio del bono a esa fecha,
porque sólo han pasado cuatro días desde el pago del último cupón.
Calculamos el precio desde el pago del cupón y nuestro precio será
bastante parecido.
Es verdad que el problema lo podemos tener si todos los precios se
parecen
IÓN ación
U C lic
L p
SO a y a
u l
rm
Fó

aproximadamente:
Recordemos:
Precio Bruto = Precio Ex Cupón + Cupón Corrido

• Precio negociado Relación con
• Relación con rentabilidad tiempo
• Relación con rentabilidad
• Relación con tiempo
IÓN ación
U C lic
L p
SO a y a
u l
rm
Fó

aproximadamente:
Cálculo del bono con CMPD
Modo: CMPD
Set: End
n: 4
I%: 6%
PV: incógnita
PMT: 5
FV: 100
P/Y: 1
C/Y: 1


aproximadamente:
Cálculo del precio de un bono con CASH (flujos de caja recibidos por el inversor)
0 5% 5% 5% 105%
1 2 3 4 5
I% = 6% (TIR)
Csh = D. Editor x
1 0
2 5
3 5
4 5
5 105
Volvemos a Cash
NPV Precio del bono

La cotización de una acción con PER = 16 y unos beneficios por acción
estimados de 2 €, será:
A. 8 €.
B. 32 €.
C. Dependerá del pay-out.
D. Depende de la oferta y la demanda del mercado.


A. 8 €.
TA
REC
R
CO
B. 32 €.
C. Dependerá del pay-out.
D. Depende de la oferta y la demanda del mercado.


Despejamos la cotización de la fórmula del PER
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó

NIVEL II o NIVEL I+II (EFA)

¿Cuál es el importe de la cuota mensual a pagar al final de cada mes, para un
préstamo hipotecario otorgado en las siguientes condiciones?
Importe del préstamo: 320.000,00 euros. ; Tipo de interés nominal: 5,80%
Plazo de amortización: 30 años ; Sistema de amortización francés
A. 1.868,58 euros.
B. 1.877,61 euros.
C. 1.546,67 euros.
D. 1.883,21 euros.


A. 1.868,58 euros.
R RECTA
B. 1.877,61 euros. CO
C. 1.546,67 euros.
D. 1.883,21 euros.


Despejando a de la fórmula del valor actual de una renta
constante postpagable obtendremos la cuota de un préstamo
francés.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Con la calculadora en modo CMPD. Incógnita PMT
Modo: CMPD
Set: End
n: 30 x 12
I%: 5,80%
PV: 320000
PMT: incógnita
FV: 0
P/Y: 12
C/Y: 12


Si la tasa de interés interbancario a 6 meses del euro y del dólar son 3,5% y 5,0%
respectivamente y el tipo de cambio spot dólar/euro es de 1,2534 dólares por euro. El
tipo de cambio a plazo a seis meses será:
A. EUR/USD 1,2626.
B. EUR/USD 1,2442.
C. EUR/USD 1,2587.
D. La información de que dispongo es insuficiente para responder a la pregunta


R RECTA
A. EUR/USD 1,2626. CO
B. EUR/USD 1,2442.
C. EUR/USD 1,2587.
D. La información de que dispongo es insuficiente para responder a la pregunta


El tipo spot me dice 1,2534 dólares por euro.
Por tanto la base es el euro (denominador) la cotizada es el
dólar (numerador)
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


El precio al contado del Índice bursátil ABC es de 1.000,0 puntos; el tipo de interés
libre de riesgo a tres meses es del 3% anual y no se van a pagar dividendos durante
los próximos 90 días. ¿Cuál será el precio del contrato de futuros sobre dicho índice
con vencimiento a 3 meses?
A. 1.030,0 puntos.
B. 1.000,0 puntos.
C. 1.007,5 puntos.
D. Dependerá de las expectativas del mercado durante los próximos tres meses.


A. 1.030,0 puntos.
B. 1.000,0 puntos.
C TA
R RE
CO
C. 1.007,5 puntos.
D. Dependerá de las expectativas del mercado durante los próximos tres meses.


Precio teórico del Futuro sin pago de dividendos.
Capitalización simple
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Un inversor con expectativas alcistas en el mercado de renta variable español compró
el día 15 de octubre 3 contratos de futuro sobre el IBEX–35 vencimiento diciembre a
10.500 puntos. Hoy es 15 de diciembre y el precio de mercado de dicho contrato ha
subido un 6%. Si decide cerrar su posición, ¿cuál será el resultado de la operación?
A. Pérdida 18.900 euros.
B. Beneficio de 6.300 euros.
C. Beneficio de 18.900 euros.
D. Pérdida de 6.300 euros.


A. Pérdida 18.900 euros.
B. Beneficio de 6.300 euros.
OR RECTA
C. Beneficio de 18.900 euros. C
D. Pérdida de 6.300 euros.


El precio sube un 6%, por tanto el precio acaba en:
10500 x (1+0,06) = 11.130 puntos.
Cierra con ganancias ya que el precio de cierre está por encima del precio de
compra (en puntos). Tenemos que multiplicar por 10 para pasar el resultado a
euros.
(11.130 – 10.500 ) x 10 = 6.300 €
IÓN ación
El resultado lo multiplicamos por 3 al ser los contratos que tenemos:
L UC plic
SO a y a
m ul
6.300 x 3 = 18.900 € r
Fó


Un gestor de carteras que administra un FI de renta variable española altamente diversificado,
decide cubrirlo con futuros sobre el IBEX-35. Determinar el número de contratos según los
datos siguientes. Supóngase que el gestor mantiene su posición hasta el vencimiento del
contrato:
Patrimonio del fondo: 28.600.000 euros ;
Valor efectivo de la cartera de renta variable : 22.000.000 euros.
IBEX-35 contado: 9.995,78 ; Futuro IBEX-35 próximo vencimiento: 10.010
Beta global de la cartera (altamente fiable): 1,09
A. 240.
B. 220.
C. 311.
D. 286.


contrato:
R RECTA
A. 240. CO
B. 220.
C. 311.
D. 286.


contrato:
Ratio de cobertura.
IÓN ación
U C lic
L p
SO a y a
u l
rm
Fó

Según los siguientes datos, ¿cuál es el precio de cotización (precio ex-cupón) del
siguiente bono al momento de su compra?
Fecha de emisión:16 de julio de 2002 ; Fecha de vencimiento: : 16 de julio de 2022
Fecha de compra: 26 de marzo de 2019 ; Cupón anual: 7,00%
TIR: 4,50%
A. 113,821%.
B. 108,969%
C. 107,493%.
D. 112,345%


TIR: 4,50%
A. 113,821%.
B. 108,969%
TA
REC
R
CO
C. 107,493%.
D. 112,345%


TIR: 4,50%
Precio Bruto = Precio Ex Cupón + Cupón Corrido IÓN ación

L UC plic
Precio Ex Cupón = Precio Bruto - Cupón Corrido SO a y a
m ul
r
Precio Ex Cupón = 1123,33 - 48,52 = 1074,81 Fó


NOMINAL 1.000,00 €
CUPÓN 7,00%
TIR 4,50%
FECHAS DIAS BASE AÑOS FLUJO FLUJO DESCUENTO FLUJO * FD
16/07/2018
Fecha de compra 26/03/2019
16/07/2019 112 365 0,306849 70,00 € 0,986584253 69,06 €
16/07/2020 478 366 1,306011 70,00 € 0,944134605 66,09 €

16/07/2021 843 365 2,309589 70,00 € 0,903335806 63,23 €
16/07/2022 1208 365 3,309589 1.070,00 € 0,864436178 924,95 €
PRECIO 1.123,33 €
Días desde el último cupón pagado 253
días entre pago de cupones 365
cupón 7,00%
IÓN ación
cupón corrido 48,52 €
L UC plic
SO a y a
precio compra bruto o total 1.123,33 €
m ul
r
cupón corrido 48,52 € Fó
precio compra excupón 1.074,81 €


TIR: 4,50%
Estos cálculos los podemos hacer, uno a uno con CMPD
Set: End Set: End Set: End Set: End

n: 112/365 n: 478/366 n: 843/365 n: 1208/365
I%: 4,5 I%: 4,5 I%: 4,5 I%: 4,5
PV: incógnita PV: incógnita PV: incógnita PV: incógnita
PMT: 0 PMT: 0 PMT: 0 PMT: 0
FV: 70 FV: 70 FV: 70 FV: 1070
P/Y: 1 P/Y: 1 P/Y: 1 P/Y: 1
C/Y: 1 C/Y: 1 C/Y: 1 C/Y: 1


Si un bono tiene una sensibilidad de 4 y ante una disminución en los tipos de interés
de 75 puntos básicos su precio pasa a ser 107,50%, ¿cuál era el precio de este bono
antes de que tuviera lugar dicha variación en los tipos de interés?
A. 105,20%
B. 104,37%
C. 104,50%
D. 110,50%


A. 105,20%
B. 104,37%
OR RECTA
C. 104,50% C
D. 110,50%


Partiendo de la expresión de la duración.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Dado un bono con duración corregida igual a 7, con una TIR del 9% y que paga un
cupón anual del 3%; ¿cuál es su duración?
A. 7,21 años.
B. 7,63 años.
C. 6,80 años
D. 6,42 años.


A. 7,21 años.
R RECTA
B. 7,63 años. CO
C. 6,80 años
D. 6,42 años.


IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó


Cálculo de la duración de un bono con la calculadora
Para obtener la duración de un bono utilizamos la fórmula creada por Frederick Macaulay en
1938, a la duración así obtenida se le conoce con el nombre de duración de Macaulay.
Donde:
n = número de flujos
t = tiempo a vencimiento
c = flujo de caja (cupón)
i = rentabilidad requerida (TIR)
M = valor nominal
P = precio del bono


Calcular la duración de un bono de cinco años con vencimiento a la par de valor 1.000 €
y un cupón del 5 %. Supondremos pago anual del cupón
Aplicando la fórmula de Frederick Macaulay
Procedemos ahora al cálculo de la duración de otra forma (Tabla 1)

AÑO FLUJO DE CAJA VALOR ACTUAL VALOR ACTUAL x TIEMPO
0
1 50 47,619048 47,619048
2 50 45,351474 90,702948
3 50 43,191880 129,575640
4 50 41,135124 164,540495
5 1050 822,702475 4113,512374
PRECIO = 1000 4545,950504
DURACIÓN = 4545,950504 = 4,545951 años

1000


Procedemos al cálculo de la duración de Macaulay mediante CASH
En I% escribimos la TIR del bono
En Csh=D.Editor x escribiremos en primer lugar los flujos de los

cupones para el cálculo del precio de un bono, y seguidamente
los flujos de los cupones multiplicados por los años para el
cálculo del sumatorio del numerador de la fórmula de la duración
de Macaulay.


Cálculo del precio del bono (denominador de la fórmula de Macaulay)
En la pantalla principal de CASH escribimos 5% (TIR) en I%
Nos vamos a Csh=D.Editor x y escribimos el valor de los cupones y el nominal, teniendo en
cuenta que 1 es el flujo de caja del año cero y cuyo valor es cero, 2 es el cupón de primer
año, 3 es el cupón del segundo año y así sucesivamente.
1 0
2 50
3 50
4 50
5 50
6 1050

Calcular la duración de un bono de cinco años con vencimiento a la par de valor
1.000 € y un cupón del 5 %. Supondremos pago anual del cupón
Volvemos a CASH y nos posicionamos sobre NPV (Net Present Value) y damos a la tecla
SOLVE, el resultado debe ser 1000 en este ejemplo (TIR = CUPÓN, PRECIO A LA PAR)
Cálculo del numerador de la fórmula de la duración (numerador de la fórmula de

Macaulay)
Volvemos a Csh=D.Editor x introduciendo el valor de los cupones por el valor del año
correspondiente
X
1 0
2 50 x 1
3 50 x 2
4 50 x 3
5 50 x 4
6 1050 x 5


Calcular la duración de un bono de cinco años con vencimiento a la par de valor
1.000 € y un cupón del 5 %. Supondremos pago anual del cupón
Procederemos de la misma manera que para el cálculo del precio de un bono,
volvemos a CASH, nos posicionamos sobre NPV y presionamos la tecla SOLVE, el

resultado debe ser 4545,950504 que si nos damos cuenta es el mismo que el obtenido
en la tabla 1.
Al igual que antes la duración se calcula dividiendo este último resultado entre el precio
del bono.
Ya estamos preparados para el cálculo rápido de la duración de cualquier bono.

Preguntas EFPA-Cálculo (abril 2016) NIVEL II o NIVEL I+II (EFA)
La acción de la empresa X repartirá el año que viene un dividendo de 6,5 euros. Se

espera un crecimiento de este dividendo en el futuro de un 3%. La tasa exigida por el
mercado es del 8%. ¿Según el modelo Gordon-Shapiro, cuál sería el precio teórico de
la acción?
A. 130,00 euros.
B. 81,25 euros.
C. 216,66 euros.
D. 65,00 euros.


la acción?
C TA
R RE
A. 130,00 euros. CO
B. 81,25 euros.
C. 216,66 euros.
D. 65,00 euros.


la acción?
Utilizando la fórmula de Gordon Saphiro.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó

¿Cuál es el Earnings Yield Gap de un mercado que cotiza con un PER medio de 10,
si las letras del tesoro tienen una rentabilidad del 2,5%, y el bono a diez años cotiza
con una TIR del 3,5%?
A. 7,50%
B. 6,50%
C. -3,4%
D. 2,85%

A. 7,50%
OR RECTA
B. 6,50% C
C. -3,4%
D. 2,85%

Fórmula del Earning Yield Gap
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó

Un inversor ha adquirido una acción con una desviación estándar y una covarianza
con el mercado de 15% y 0,02163 respectivamente. Si la rentabilidad esperada del
activo sin riesgo es 1,5% y la del mercado 10,5%, siendo la volatilidad de éste del
13%; ¿cuál será la rentabilidad exigida de la acción?
A. 13,02%
B. 12,93%
C. 13,80%
D. 10,14%

OR RECTA
C
A. 13,02%
B. 12,93%
C. 13,80%
D. 10,14%

Utilizando la SML y calculando previamente la beta.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó
Se presenta la siguiente información sobre un fondo de inversión:

• Rentabilidad del benchmark = 16%
• Rentabilidad del activo libre de riesgo = 3%
• El ratio de información es 0,80
• Volatilidad del fondo = 17,5%
• Beta del fondo = 0,92
• Ratio de Sharpe = 0,91
¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?
A. El ratio de Treynor es de 0,15
B. El Tracking Error es 2,45%
C. La rentabilidad del fondo es del 8,67%
D. El Traking Error es 5,26%


A. El ratio de Treynor es de 0,15
B. El Tracking Error es 2,45%
C. La rentabilidad del fondo es del 8,67%
R RECTA
D. El Tracking Error es 5,26% CO


De la expresión del Ratio de Sharpe obtendremos la

rentabilidad del fondo.
De la expresión del Ratio de Información obtenemos el

tracking error.

Si suponemos que un gestor habría obtenido una alfa de Jensen igual al 0,6%; que la
rentabilidad del activo libre de riesgo es del 3%; que la rentabilidad del mercado es del
6% y que la beta de la cartera gestionada es igual a 0,8; ¿Cuál ha sido la rentabilidad
de dicha cartera?
A. 6,66%
B. 3,00%
C. 5,40%
D. 6,00%

de dicha cartera?
A. 6,66%
B. 3,00%
C. 5,40%
OR RECTA
D. 6,00% C

de dicha cartera?
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó

El departamento de estudios de una entidad financiera estima que para el próximo

año, las rentabilidades de los activos A y B serán 12% y 20% respectivamente, con
unas volatilidades del 15% y 25% respectivamente, siendo la correlación entre ambos
activos 0,4. Supóngase una cartera compuesta por el 60% del activo A y 40% del
activo B, ¿cuál será la volatilidad de la cartera?
A. 19,50%
B. 15,91%
C. 12,87%
D. 20,05%


A. 19,50%
R RECTA
B. 15,91% CO
C. 12,87%
D. 20,05%


Volatilidad de una cartera con dos activos.
IÓN ación
L UC plic
SO a y a
m ul
r
Fó
Escuela de Formación FEF | IEAF
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Simulaciones de Examen 2016

(DAF, Nivel II y EFA)

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

2 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

3 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

4 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

5 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

6 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

7 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

Set: End (Pago de intereses vencidos)

8 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

9 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

10 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

A continuación capitalizamos los dos tipos de interés durante

11 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

n: 2 (Número de semestres en un año)

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

A continuación capitalizamos los dos tipos de interés durante

13 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

14 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

15 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

Set: 365 (Para obtener días reales)

16 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

17 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

18 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

19 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

20 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

D. Ninguna de las respuestas anteriores.

21 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

D. Ninguna de las respuestas anteriores.

22 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

De la expresión de la capitalización compuesta despejamos

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

24 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

25 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

26 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

27 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)

28 Fundación de Estudios Financieros, FEF©

NIVEL I (DAF) o NIVEL I+II (EFA)