Macroeconomía

Conferencia 4
Demanda Agregada
Consumo y ahorro, inversión
Multiplicador keynesiano
Álvaro Andrés Pulido Castrillón
aapulidoc@poligran.edu.co
La demanda agregada es el nivel de demanda total en la
economía para un nivel dado de precios.

Para una economía cerrada, la demanda agregada 𝑄𝐷 es igual a

la suma del consumo (𝐶), la inversión (𝐼) y el gasto público o
del gobierno (𝐺), es decir, 𝑸𝑫 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮.
Demanda
Por ende, los determinantes de 𝑄𝐷 son, por lo tanto, los
mismos determinantes de 𝐶, 𝐼, 𝐺. agregada
En una economía abierta con el resto del mundo, la demanda
agregada tiene en cuenta el saldo en la balanza comercial, es
decir, las exportaciones netas, que es la diferencia entre las
exportaciones (𝑋) y las importaciones (𝑀).

𝑸𝑫 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑿 − 𝑴
 Función consumo
• El consumo de los hogares es el componente más importante de la demanda
agregada.

• De acuerdo con Keynes (1936), el principalmente determinante del consumo es el

ingreso disponible, definido como la parte del ingreso total que le queda a un
hogar, una vez descontados los impuestos a pagar al gobierno.

𝐶 = 𝑎 + 𝑏𝑌𝐷

• Donde 𝑎 es el consumo autónomo de los hogares, 𝑌𝐷 representa el ingreso

disponible, 𝑌𝐷 = 𝑌 − 𝑇 y 𝑏 es la propensión a consumir.

• Propensión a consumir: en términos marginales, indica los cambios que se

presentan en el consumo cuando hay variaciones en el ingreso, es decir, es el
consumo adicional cuando hay un ingreso adicional.
• Propensión a ahorrar: en términos marginales, es la proporción del ingreso
adicional que los hogares no dedicar al consumo y lo destinan a ahorrar para
consumirlo en periodos futuros.

Fuente: Lora & Prada (2016)

Función consumo
• Si se toman los datos históricos de la economía colombiana entre
1950 y 1995, una estimación de la función consumo bajo un modelo
de regresión clásico sería:

𝐶𝑡 = −8786 + 0,89𝑌𝑑𝑡

∆𝐶
• Lo anterior indica que la propensión marginal a consumir 𝑡 sería
∆𝑌𝑑𝑡
equivalente a 0,89, es decir, por cada $1.000 que aumente el ingreso
disponible de los hogares, el consumo privado aumentaría en $890,
en promedio.

• Por su parte, la propensión al ahorro (𝑠 = 1 − 𝑏) indicaría que por

cada $1.000 que aumente el ingreso disponible de los hogares, el
ahorro privado aumentaría tal sólo en $110 (1 − 0,89 = 0.11).

Fuente: Lora & Prada (2016)

Demanda agregada y el consumo
¿Cuánto desea consumir una familia durante un determinado año?

En general, el nivel de 𝐶 depende de la tasa de interés, pero también

depende del ingreso disponible de la familia en el presente año, y del
ingreso que el grupo familiar espera recibir en los años venideros.

El consumo será una función creciente del ingreso disponible actual y

del ingreso disponible esperado para el futuro, y una función
decreciente de la tasa de interés.
Inversión
• La inversión es «el flujo de producción de un periodo dado que se utiliza
para mantener o aumentar el stock de capital de la economía. Al
aumentar el stock de capital, el gasto de inversión hace crecer la
capacidad productiva futura de la economía» (Sachs & Larraín, 2013).

• Por su parte, la inversión bruta (𝐼) es el gasto total en bienes de capital,

mientras que la inversión neta (𝐼𝑡𝑁 ) es igual a la variación del stock de
capital de un año a otro, tal como se indica en la ecuación:

𝐼𝑡𝑁 = 𝐾𝑡+1 − 𝐾

𝐼𝑡𝑁 = 𝐼 − 𝛿𝐾

• En este caso, la diferencia entre la inversión bruta y la depreciación es la

inversión neta, siendo 𝛿𝐾 la depreciación, donde 𝛿 es la tasa o fracción
a la que se deprecia o se desgasta el stock de capital de las firmas.
Inversión
• Por su parte, los determinantes de la inversión, en un sentido amplio, se pueden
identificar a partir de la tasa de interés real, ya que la empresa compara ésta con
el producto marginal del capital, como se indica en la ecuación:

𝐼 = 𝑐 + 𝑑𝑟

• Donde 𝑐 es la inversión autónoma, que puede está relacionada con la reposición

del capital, 𝑟 es la tasa de interés real (𝑟 = 𝑖 − 𝜋) y su relación es negativa (𝑑 <
0), dado que a mayor tipo de interés menor están dispuestas las empresas a
ampliar su stock de capital.

• La productividad marginal del capital corresponde a la variación del producto

∆𝑌
cuando aumenta en una unidad el capital, es decir, .
∆𝐾

• En un sentido amplio, otro de los determinantes de la inversión está relacionado

con los incentivos que pueda otorgar el gobierno a las firmas en cuanto a
subsidios o menores impuestos, así como el tratamiento contable de la
depreciación, a partir de la vida útil de los diferentes componentes del stock de
capital.
Gasto Público
• Se supone que el nivel de gasto de gobierno 𝐺 está
determinado por la política gubernamental antes que
por otras variables económicas como la tasa de
interés (𝑖) o los impuestos (𝑇).

• Técnicamente, decimos que 𝐺 es una variable

exógena, lo que significa que se toma 𝐺 como dado.

• La diferencia entre ingresos por impuestos del

gobierno menos el nivel de gasto me indica el
equilibrio del sector público, en términos de superávit
(ingreso por impuestos mayores al gasto) o de déficit
(cuando los gastos son mayores a los ingresos por
impuestos).
Demanda agregada y multiplicador
keynesiano
• Para una economía cerrada, la demanda agregada 𝑄𝐷 es igual a la suma del
consumo (𝐶), la inversión (𝐼) y el gasto público o del gobierno (𝐺), es decir:

𝑄𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 (1)

• De acuerdo con Keynes (1936), en consumo agregado de los hogares está

determinado por la ecuación (2): 𝐶 = 𝑎 + 𝑏𝑌𝐷 , donde 𝑎 es el consumo
autónomo de los hogares, 𝑌𝐷 representa el ingreso disponible, tal como lo
indica la ecuación (3): 𝑌𝐷 = 𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑟 y, 𝑏 es la propensión a consumir. 𝑇𝑟
corresponde a las transferencias recibidas del gobierno, 𝑇 a los impuestos
indirectos pagados (𝑇) y 𝑌 al ingreso total agregado de la economía.

• Por su parte, los determinantes de la inversión, en un sentido amplio, se

pueden identificar a partir de la tasa de interés real, como se indica en la
ecuación (4): 𝐼 = 𝑐 + 𝑑𝑟, donde 𝑑 < 0

• Para facilitar los cálculos matemáticos, se parte del supuesto que 𝑐 = 0, 𝑟 = 𝑖,

lo que indica que 𝜋 = 0 (no hay inflación).
Demanda agregada y multiplicador
keynesiano
• Dado que los determinantes de la demanda agregada son los mismos del
consumo y la inversión agregada, reemplazamos las ecuaciones de
consumo, inversión en la identidad macroeconómica básica para una
economía cerrada:

𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 (5)

𝑌 = 𝑎 + 𝑏𝑌𝐷 + 𝑐 + 𝑑𝑟 + 𝐺 (6)

𝑌 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑟) + −𝑑𝑖 + 𝐺 (7)

• Teniendo en cuenta que la demanda agregada es igual al ingreso agregado

de la economía, los cuales se encuentran a ambos lados de la ecuación, se
debe solucionar algebraicamente, de tal manera que la variable 𝑌 esté en
función de los determinantes del consumo, la inversión y el gasto publico
exógeno.
Demanda agregada y multiplicador
keynesiano
𝑌 = 𝑎 + 𝑏𝑌 − 𝑏𝑇 + 𝑏𝑇𝑟 − 𝑑𝑖 + 𝐺 (7)
𝑌 − 𝑏𝑌 = 𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝑏𝑇𝑟 − 𝑑𝑖 + 𝐺
(1 − 𝑏)𝑌 = 𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝑏𝑇𝑟 − 𝑑𝑖 + 𝐺

• Despejando 𝑌 tenemos:

𝑎 𝑏 𝑏 𝑑 1
𝑌 = 1−𝑏 − 1−𝑏 𝑇 + 1−𝑏 𝑇𝑟 − 1−𝑏 𝑖 + 1−𝑏 𝐺 (8)

1
• es considerado el multiplicador keynesiano, dado que un aumento del
1−𝑏

ingreso agregado, provoca un aumento del ingreso disponible de los hogares y,

por ende, de la demanda agregada.
• Teniendo en cuenta el concepto de “ceteris paribus”, si aumenta una de los
determinantes de la demanda agregada (consumo autónomo, tasa de interés
nominal, gasto público), el ingreso agregado (es decir, la demanda agregada)
aumenta en la proporción del multiplicador.
Multiplicador keynesiano
• Si la ecuación (8) la modificamos levemente para identificar el
multiplicador keynesiano, tenemos:
1
𝑌= 𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝑏𝑇𝑟 − 𝑑𝑖 + 𝐺 (8´)
1−𝑏

• De acuerdo con Larraín & Sachs (2013, p. 214), «bajo el supuesto de

que la tasa de interés no varía, un incremento en el gasto de gobierno G
conduce a un aumento de la demanda agregada aún mayor que el
incremento inicial del gasto de gobierno. Según la descripción de
Keynes para este fenómeno, el gasto de gobierno tiene un “efecto
multiplicador”».

• Lo anterior
𝜕𝑌
se sintetiza
1
matemáticamente en el concepto de primera
derivada: =
𝜕𝐺 1−𝑏
1
• Dado que 𝑏 < 1, necesariamente > 1.
1−𝑏
Cuentas
Millones
de
Consumo y multiplicador keynesiano
dólares • A partir de los datos iniciales de la tabla adjunta, el PIB para la
PIB 2.000 economía cerrada sería:
Depreciación 50
𝑌 =𝐶+𝐼+𝐺
Inversión bruta 220
𝑌 = 950 + 220 + 500 = 1670
Gasto público 500
Impuestos indirectos 90
• ¿La función consumo sería? 𝐶 = 𝑎 + 𝑏(𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑟)
Transferencias 100
Ingreso nacional 1.960 𝐶 = 𝑎 + 𝑏 1670 − 90 + 100
Consumo de familias 950
Fuente: Rache de Camargo (2019) • Como no conocemos el consumo autónomo (𝑎) ni la propensión a
consumir (𝑏), suponemos que el consumo autónomo es el 10% del
consumo agregado: 𝐶 = 95 + 𝑏 1670 − 90 .
𝐶−𝑎 950 − 95
𝑏= =
𝑌 − 𝑇 + 𝑇𝑟 1670 − 90 + 100 • Dado que 𝐶 = 950, se puede calcular la propensión a consumir,
𝑏=
855
= 𝟎, 𝟓𝟎𝟗 despejando 𝑏.
1680
Multiplicador keynesiano y el gasto
público
• Teniendo en cuenta que la propensión a consumir calculada es: 𝑏 = 0,509, se puede
calcular el multiplicador keynesiano, asociado al gasto público.

1 1
• El multiplicador keynesiano es 𝑘 = = = 2,04
1−𝑏 1−0,509

• Lo anterior indica que si el gasto público aumenta en un 20 % (pasa de $500 a $600), ¿qué
pasa con el ingreso agregado de la economía y, por ende, con la demanda agregada?

∆𝑌 1 1
• A partir de la ecuación = , lo cual es equivalente a ∆𝑌 = ∆𝐺, se calcula el
∆𝐺 1−𝑏 1−𝑏
efecto multiplicador en la demanda agregada o ingreso total.
1
∆𝑌 = ∆𝐺 = 2,04 600 − 500 = 2,04 100 = 204
1−𝑏
• La demanda agregada pasa de 𝑌 = 1670 a 𝑌´ = 1670 + 204 = 1874

• Como se evidencia, el aumento en la demanda agregada corresponde al multiplicador

keynesiana por la variación del gasto público.