LOS FLUJOS DE CAJA DE LAS OPERACIONES

El Flujo de Caja generado en las Operaciones se calcula sumando al Resultado Neto o BDI el
importe de las Amortizaciones y Depreciaciones del ejercicio: Cash-Flow o Flujo de Caja de las
Operaciones = BDI + Amortizaciones En nuestro ejemplo de Zapatillas S.A. al observar la
Cuenta de Pérdidas y Ganancias correspondiente a este año vemos cómo se ha generado un
Beneficio Después de Impuestos de 91.000 euros. Sin embargo hay que tener en cuenta que a
este resultado hay que añadir los 90.000 euros de Amortizaciones que son un gasto no real y
que también son recursos que la empresa ha generado en el ejercicio económico.

El Cash-Flow o Flujo de Caja en términos contables sería = BDI + Amortizaciones FC = 91.000 +

90.000 = 181.000 €.

Este Flujo de Caja que hemos calculado se debe a las Operaciones de la empresa Zapatillas
S.A., es decir se genera por la fabricación y venta de calzado. Como veremos más adelante en
este curso, existen otros movimientos de Caja o Flujos de Caja. Son los llamados Flujos de Caja
derivados de inversiones o desinversiones y Flujos de Caja financieros que se generan cuando
la empresa toma más Deuda o cuando la devuelve.

Este BDI es el que cada ejercicio retribuye al Capital. Hemos visto que esta retribución se
puede producir vía pago de Dividendos o vía Reservas que incrementan los Fondos Propios de
la empresa y, por lo tanto, el valor de la participación que el socio mantiene en la empresa
aumenta.

Tenemos que tener también en cuenta, que cuando los socios aportan dinero a una empresa
es porque esperan una rentabilidad para su inversión. Es decir, cuando el Sr. Abante aporta
5.000 euros para la constitución de Zapatillas S.A., tiene unas expectativas de rentabilidad para
esta inversión. Esta rentabilidad se produce para el socio bien a través del pago de dividendos
o bien a partir de un aumento en el precio de las acciones que el socio posee en la empresa,
esta “plusvalía” queda almacenada en la empresa y se realiza cuando el socio vende sus
acciones a un tercero.

Por lo tanto, cuando la empresa obtiene una Rentabilidad sobre sus Fondos Propios que iguala
a las expectativas de remuneración esperadas por sus socios, éstos continuarán manteniendo
su inversión, si no es así, probablemente venderán sus acciones.