PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

CERTAMEN 2 – FORMA A
ALBERTO GARCÍA – DANIEL LÓPEZ
INGENIERÍA COMERCIAL UVM

Datos del caso:

DATOS DEL PROYECTO

Precio de venta medio $ 8.900
Comisiones de ventas 1%
Gasto en promoción y publicidad sobre las ventas anuales 3%
Costo fijo $ 21.050.000
Muebles y equipos $ 2.600.000
Capital de trabajo $ 4.000.000
Aporte de Capital $ 3.000.000
Préstamo bancario $ 3.600.000
Tasa de interés bancaria 10%
Tasa de impuesto a las utilidades 25%

Tabla de cálculo adjunta en:

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1-
SwmF1Mpfy02NEsaJepT9rzk7hmDaEUs/edit?usp=sharing&ouid=104154180119993479816&rtpo
f=true&sd=true
1. Construir el flujo de fondos para el inversionista del proyecto. (3 puntos)

1 Proyección Unidades Vendidas 10.306 11.410 12.518 14.628

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

+ Ingresos por venta 91.723.400 101.549.000 111.410.200 130.189.200
- Costo de producción 61.148.933 67.699.333 74.273.467 86.792.800
= Utilidad bruta 30.574.467 33.849.667 37.136.733 43.396.400
+ Ingresos no operacionales 3.640.000
- Pago comisiones 917.234 1.015.490 1.114.102 1.301.892
- Gastos de Administración y Ventas 2.751.702 3.046.470 3.342.306 3.905.676
- Costo fijo 21.050.000 21.050.000 21.050.000 21.050.000
- Depreciación 520.000 520.000 520.000 520.000
- Pago intereses del crédito 360.000 360.000 360.000 360.000
= Utilidad antes impuestos 4.975.531 7.857.707 10.750.325 19.898.832
+ 25% impuesto 1.243.883 1.964.427 2.687.581 4.974.708
= Utilidad después de impuesto 3.731.648 5.893.280 8.062.744 14.924.124
+ Depreciación 520.000 520.000 520.000 520.000
= FLUJO DE CAJA OPERACIONAL 4.251.648 6.413.280 8.582.744 15.444.124
- Inversiones Muebles y equipos 2.600.000
- Inversión Capital de Trabajo 4.000.000
+ Recuperación Capital de Trabajo 4.000.000
- Amortización del crédito 3.600.000
+ Financiamiento Bancario 3.600.000
= FLUJO NETO DE CAJA - 3.000.000 4.251.648 6.413.280 8.582.744 15.844.124
FLUJO ACUMULADO NETO - 3.000.000 1.251.648 7.664.928 16.247.672 32.091.796
2. Calcular la tasa de rendimiento que debe exigirse al proyecto en caso de
evaluar el proyecto puro. (1 punto)
𝑹𝑳𝑹 = 𝟑, 𝟓% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
𝜷 = 𝟎, 𝟗𝟐
𝑹𝑴 = 𝟏𝟐, 𝟓% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍

𝑲𝑷 = 𝑹𝑳𝑹 + 𝜷(𝑹𝑴 − 𝑹𝑳𝑹 )

𝑲𝑷 = 𝟑, 𝟓% + 𝟎, 𝟗𝟐 ∗ (𝟏𝟐, 𝟓% − 𝟑, 𝟓%)
𝑲𝑷 = 𝟏𝟏, 𝟕𝟖%

Rf 3,5%
β 0,92
Km 12,50%
Kj 11,78%

3. Calcular la tasa de rendimiento que debe exigirse al proyecto en caso de

evaluar el proyecto para el inversionista. (1 punto)
𝑲𝑫 = 𝟏𝟎% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
𝑫 = $𝟑. 𝟔𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝑲𝑷 = 𝟏𝟏, 𝟕𝟖%
𝑷 = $𝟑. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝒕 = 𝟐𝟓%

𝑲𝑫 ∗ 𝑫(𝟏 − 𝒕) + 𝑲𝑷 ∗ 𝑷
𝑾𝑨𝑨𝑪 =
𝑫+𝑷

𝟏𝟎% ∗ 𝟑. 𝟔𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 ∗ (𝟏 − 𝟐𝟓%) + 𝟏𝟏, 𝟕𝟖% ∗ 𝟑. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎

𝑾𝑨𝑨𝑪 =
𝟑. 𝟔𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝟑. 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎

𝑾𝑨𝑪𝑪 = 𝟗, 𝟒𝟓%

Ke 11,78%
E 3000000
Kd 10%
D 3600000
t 25%
WACC 9,45%
4. Calcular el interpretar el VAN, TIR y Payback del proyecto. (con el flujo
del inversionista) (1 punto)

= FLUJO NETO DE CAJA - 3.000.000 4.251.648 6.413.280 8.582.744 15.844.124

FLUJO ACUMULADO NETO - 3.000.000 1.251.648 7.664.928 16.247.672 32.091.796

𝑾𝑨𝑪𝑪 = 𝟗, 𝟒𝟓%

• 𝑽𝑨𝑵 = $𝟐𝟑. 𝟖𝟐𝟖. 𝟒𝟎𝟖

El VAN es positivo, esto indica que el proyecto es viable, ya que el
valor actual de los flujos es mayor al desembolso inicial. En este caso
particular el proyecto renta M$23,8 además de lo requerido por el
inversionista.

• 𝑻𝑰𝑹 = 𝟏𝟕𝟗, 𝟐%
La TIR es mayor que cero, por lo que se puede concluir que el
proyecto analizado devuelve el capital invertido más una ganancia
adicional, el proyecto es rentable en un 179,2% sobre la inversión.

• 𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 (𝒂ñ𝒐𝒔) = 𝟎, 𝟕
El proyecto presenta un payback de 0,7. El payback o plazo de
recuperación es un criterio para evaluar inversiones que se define
como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial
de una inversión, en este caso, el proyecto indica que la recuperación
del capital invertido, se recuperará antes de concluir el primer año
de operación del proyecto.