Datos

ESTADO DE RESULTADOS
2016 2015
Ingresos 3,534,533 3,519,762
Costo de Ventas -2,631,358 -2,713,928
Utilidad Bruta 903,175 805,834
Gasto de venta y distribución -399,547 -321,008
Gasto de administración -140,299 -138,298
Otros ingresos operativos 29,666 25,640
Otros gastos operativos
Otras ganacias (pérdidas)
Utililidad Operativa 392,995 372,168
Ingresos financieros 4,669 2,412
Gastos financieros -68,401 -59,462
Utilidad antes de impuestos 331,504 314,377
Ingreso (gasto) por impuesto -115,446 -100,363
Ganancia (pérdida) neta de operaciones continuadas 216,058 214,014
Utilidad Neta 216,058 214,014
COMPAÑÍA INTERNACIONAL LEASING

OPERACIÓN ARRENDAMIENTO FINANCIERO DE TRANSPORTE

MONEDA SOL
DATOS: CRONOGRAMA DE PAGOS
CAPITAL 840.00 (en miles) CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
TEA 8.5% PERIODO SALDO CAPITAL INTERES CUOTA PORTES SEGURO PAGO SEM 0 1 2 3
TES 4.16% 0 840.00 -840.00 CUOTA ANUAL 322.19 322.19 322.19
SEMESTRES 6.0 1 713.88 126.12 34.97 161.09 0.380 3.26 164.73 INTERESES ANUAL 64.69 42.81 19.06
% VALOR RECOMPRA 2.00% 2 582.51 131.37 29.72 161.09 0.380 2.77 164.24 PORTES Y SEGURO ANUAL 6.79 4.75 2.54
VALOR DE RECOMPRA 1.00 3 445.67 136.84 24.25 161.09 0.380 2.26 163.73
CUOTA 161.09 160.94 4 303.13 142.54 18.55 161.09 0.380 1.73 163.20
5 154.65 148.47 12.62 161.09 0.380 1.18 162.65
FECHA DE INICIO 1/1/2017 6 - 154.65 6.44 161.09 0.380 0.60 163.07
840.00 126.56 966.56 2.280 11.80 981.64
TEA SEGURO 0.778% TIR Sem 4.65%
TES SEGURO 0.388% Costo Anual 9.52%

COMPAÑÍA INTERNACIONAL LEASING

OPERACIÓN ARRENDAMIENTO FINANCIERO LÍNEA DE EMPAQUE

MONEDA SOL
DATOS: CRONOGRAMA DE PAGOS
CAPITAL 2,950.00 (en miles) CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
TEA 9% PERIODO SALDO CAPITAL INTERES CUOTA PORTES SEGURO PAGO TRIM 0 1 2 3
TET 2.18% 0 2,950.00 -2,950.00 CUOTA ANUAL 1,128.02 1,128.02 1,128.02
TRIMESTRES 12 1 2,732.24 217.76 64.25 282.01 0.456 4.78 287.24 INTERESES ANUAL 228.11 147.12 58.84
% VALOR RECOMPRA 1.50% 2 2,509.74 222.50 59.50 282.01 0.456 4.43 286.89 PORTES Y SEGURO ANUAL 18.80 12.77 6.20
VALOR DE RECOMPRA S/. 1.00 3 2,282.39 227.35 54.66 282.01 0.456 4.07 286.53
COUTA 282.01 281.93 4 2,050.09 232.30 49.71 282.01 0.456 3.70 286.16
5 1,812.73 237.36 44.65 282.01 0.456 3.32 285.79
FECHA DE INICIO 1/1/2017 6 1,570.20 242.53 39.48 282.01 0.456 2.94 285.40
7 1,322.39 247.81 34.20 282.01 0.456 2.55 285.01
TEA SEGURO 0.65% 8 1,069.18 253.21 28.80 282.01 0.456 2.14 284.61
TET SEGURO 0.16% 9 810.46 258.72 23.28 282.01 0.456 1.73 284.20
10 546.11 264.36 17.65 282.01 0.456 1.31 283.78
11 276.00 270.11 11.89 282.01 0.456 0.89 283.35
12 - 276.00 6.01 282.01 0.456 0.45 282.91
2,950.00 434.07 3,384.07 5.47 32.31 3,421.85
TIR Trim 2.37%
Costo Anual 9.81%
4
 BONOS CORPORATIVOS

Emisión de Bonos 10,000.00 (en miles)

Valor Nominal (M) 20.00
Interés por cupón (I) TEA 5.70%
Tasa Equivalente anual 5.70%
Años de la redención 5.00
Semestres 10
Prima a la redención 1.0%
Importe de la prima a la redención 0.20
Cotización de los Bonos 100,2/9% 100.22% 0.222% 100,3/7%
Valor de Cotización (Bo) 20.04
Costos de estructuración 0.056%
Costos de Colocación 0.038%
Costos de Flotación 0.0023%

Periodos Valor de Intereses Costos Costos de Costos de Prima Devolución

Cotización Estructuración Colocación Flotación redención Valor Nominal
0 -20.04 -0.011 -0.008 -0.0005 -20.03
1 1.14 1.14
2 1.14 1.14
3 1.14 1.14
4 1.14 1.14
5 1.14 0.20 21.34
TIR Sem 5.85%
Costo Anual 12.04%

PRESTAMO BANCARIO

Préstamo Bancario 1,800.00 (en miles)

Años 3
TEA 12.0%
Tasa Equivalente mensual 0.95%
Periodos de Gracia Total (Diferido) 5.0
Periodos de Gracia Normal (Servicio de la Deuda) 4.0
Gastos Administrativos, comisiones, etc. 0.178

Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Comisiones Total Cuota 0 1 2 3

0 -1800.00 CUOTA ANUAL - 53.72 256.57
1 1,800.00 0 0 0 0.178 0.18 INTERESES ANUAL 0 53.72 69.86
2 1,817.08 0 0 0 0.178 0.18 COMISIONES ANUAL 0.712 0.71 0.71
3 1,834.32 0 0 0 0.178 0.18
4 1,851.73 0 0 0 0.178 0.18
5 1,869.30 0 0 0 0.178 0.18
6 1,887.04 0 17.91 17.91 0.178 18.08
7 1,887.04 0 17.91 17.91 0.178 18.08
8 1,887.04 0 17.91 17.91 0.178 18.08
9 1,887.04 0 17.91 17.91 0.178 18.08
10 1,887.04 61.65 17.91 79.55 0.178 79.73
11 1,825.39 62.23 17.32 79.55 0.178 79.73
12 1,763.15 62.82 16.73 79.55 0.178 79.73
13 1,700.33 63.42 16.13 79.55 0.178 79.73
14 1,636.91 64.02 15.53 79.55 0.178 79.73
15 1,572.89 64.63 14.92 79.55 0.178 79.73
16 1,508.26 65.24 14.31 79.55 0.178 79.73
17 1,443.02 65.86 13.69 79.55 0.178 79.73
18 1,377.15 66.49 13.07 79.55 0.178 79.73
19 1,310.67 67.12 12.44 79.55 0.178 79.73
20 1,243.55 67.75 11.80 79.55 0.178 79.73
21 1,175.80 68.40 11.16 79.55 0.178 79.73
22 1,107.40 69.05 10.51 79.55 0.178 79.73
23 1,038.35 69.70 9.85 79.55 0.178 79.73
24 968.65 70.36 9.19 79.55 0.178 79.73
25 898.29 71.03 8.52 79.55 0.178 79.73
26 827.26 71.70 7.85 79.55 0.178 79.73
27 755.55 72.38 7.17 79.55 0.178 79.73
28 683.17 73.07 6.48 79.55 0.178 79.73
29 610.10 73.77 5.79 79.55 0.178 79.73
30 536.33 74.47 5.09 79.55 0.178 79.73
31 461.87 75.17 4.38 79.55 0.178 79.73
32 386.69 75.88 3.67 79.55 0.178 79.73
33 310.81 76.60 2.95 79.55 0.178 79.73
34 234.20 77.33 2.22 79.55 0.178 79.73
35 156.87 78.07 1.49 79.55 0.178 79.73
36 78.81 78.81 0.75 79.55 0.178 79.73
TIR Trim 0.96%
Costo Anual 12.18%
INVERSIONES ADICIONALES

Préstamo Bancario - (en miles)

Años 3
TEA 0.00%
Tasa Equivalente Mensual 0.000% 0.00000
Periodos de Gracia Total (Diferido) 5.0
Periodos de Gracia Normal (Servicio de la Deuda) 4.0
Gastos Administrativos, comisiones, etc. 0.000

Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Comisiones Total Cuota año 5 6 7

0 0.00 CUOTA ANUAL - - -
1 - 0 0 0 0.000 0.00 INTERESES ANUAL 0 0.00 -
2 - 0 0 0 0.000 0.00 COMISIONES ANU 0.000 0.00 -
3 - 0 0 0 0.000 0.00
4 - 0 0 0 0.000 0.00
5 - 0 0 0 0.000 0.00
6 - 0 - - 0.000 0.00
7 - 0 - - 0.000 0.00
8 - 0 - - 0.000 0.00
9 - 0 - 0.00 0.000 0.00
10 - - - 0.00 0.000 0.00
11 - - - 0.00 0.000 0.00
12 - - - 0.00 0.000 0.00
13 - - - 0.00 0.000 0.00
14 - - - 0.00 0.000 0.00
15 - - - 0.00 0.000 0.00
16 - - - 0.00 0.000 0.00
17 - - - 0.00 0.000 0.00
18 - - - 0.00 0.000 0.00
19 - - - 0.00 0.000 0.00
20 - - - 0.00 0.000 0.00
21 - - - 0.00 0.000 0.00
22 - - - 0.00 0.000 0.00
23 - - - 0.00 0.000 0.00
24 - - - 0.00 0.000 0.00
25 - - - 0.00 0.000 0.00
26 - - - 0.00 0.000 0.00
27 - - - 0.00 0.000 0.00
28 - - - 0.00 0.000 0.00
29 - - - 0.00 0.000 0.00
30 - - - 0.00 0.000 0.00
31 - - - 0.00 0.000 0.00
32 - - - 0.00 0.000 0.00
33 - - - 0.00 0.000 0.00
34 - - - 0.00 0.000 0.00
35 - - - 0.00 0.000 0.00
36 - - - 0.00 0.000 0.00
TIR Trim Err:523
Costo Anual Err:523

COMPAÑÍA INTERNACIONAL LEASING

OPERACIÓN ARRENDAMIENTO FINANCIERO DE TRANSPORTE

MONEDA SOL
DATOS: CRONOGRAMA DE PAGOS
CAPITAL - (en miles) CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
TEA 8.5% PERIODO SALDO CAPITAL INTERES CUOTA PORTES SEGURO PAGO SEM año 6 7 8
TES 4.16% 0 - - CUOTA ANUAL - - -
SEMESTRES 6 1 - - - - - - - INTERESES AN - - -
% VALOR RECOMPRA 2.00% 2 - - - - - - - PORTES Y SEG - - -
VALOR DE RECOMPRA 1.00 3 - - - - - - -
COUTA 0.00 -0.15 4 - - - - - - -
5 - - - - - - -
FECHA DE INICIO 1/1/2022 6 - - - - - - -
- - - - - -
TEA SEGURO 0.778% TIR Sem Err:523
TES SEGURO 0.388% Costo Anual Err:523

COMPAÑÍA GLORIA

OPERACIÓN COMPRA DE MUEBLES Y ENSERES

MONEDA SOL
DATOS:
CAPITAL 22.00 (en miles)
FINANCIAMIENTO: Flujo de caja de la empresa

FECHA DE INICIO 1/1/2022

RENDIMIENTO PROMEDIO

Cálculo del Costo del Patrimonio

Rentabilidad Promedio Anual T-Bond 10 Y 2.78%
Rentabilidad Promedio Anual Índice S&Poor´s 500 7.28% (últimos 20 años)
Beta promedio último 60 meses 0.88 (últimos 5 años)
Riesgo País 1.264%

KS = CAPM + Riesgo País

CAPM = KLR + (KM - KLR)*Beta

CAPM 6.740%

Ks = CAPM + Riesgo País 8.004%

 Datos

Ventas
Crecimiento 6.50% anual del año 2016
Venta anual inicial 229,745
Ventas constantes 6 al 10 año - a partir del sexto año
Crecimiento 3 primeros años 6.50% anual del año 2018-2020
Crecimiento a partir del años 5 6.50% anual del año 2021-2023
Crecimiento a partir del años 8 6.50% anual del año 2024-2026

Inversiones Precio Depreciación Valor de recupero

Terreno 980
Edificaciones 2,566 20 5.70%
Maquinaria y equipo 16,420 5 5.70%
Línea de empaque 2,950 4 5.70% (5 años, si no están financiadas con arrendamiento financiero)
Muebles, enseres y otros 54 3 5.70%
Unidades de transporte 840 3 5.70% (4 años, si no están financiadas con arrendamiento financiero)
Activos Intangibles 134 5
Capital de trabajo 578
24,522

Adición de capital de trabajo 4to año 438 año 2020

Adición de capital de trabajo 6to año 569 año 2022
Adición de capital de trabajo 8vo año 530 año 2024

Costos y gastos
Costo de ventas 171,039
Gastos administrativos 9,119 año 2017
Crecimiento 3 primeros años -0.89% anual del 2018 -2020
Crecimiento a partir del años 5 -0.76% anual del 2021-2026
Gasto de ventas año 1 25,971 Relación con los ingresos proyectados

Horizonte de evaluación
Horizonte de evaluación 10 no menor de 10 años

Estructura Financiera
Deuda = 60.00% (máximo permitido por directorio y por política de la empresa)
Capital = 40.00%
TAX Perú = 29.50%

SOLUCIÓN:

a. Calcule el promedio ponderado del capital (WACC)

Estructura de Deuda Importe

Bonos Corporativos 10,000 (en miles)
Préstamo Bancario 1,800 (en miles)
Arrendamiento Financiero Transporte 840 (en miles)
Arrendamiento Financiero Línea empaque 2,950 (en miles)
Total deuda 15,590

Estructura de Deuda Importe Peso Kd Promedio

Ponderado

Bonos Corporativos 10,000 64.14% 12.04% 7.72%

Préstamo Bancario 1,800 11.55% 12.18% 1.41%
Arrendamiento Financiero Transporte 840 5.39% 9.52% 0.51%
Arrendamiento Financiero Línea empaque 2,950 18.92% 9.81% 1.86%
Total deuda 15,590 100.00% 11.50% Kd

Estructura de Capital Importe Peso

Deuda 15,590 60.00% Wd 4.86%
Patrimonio 10,393 40.00% Ws 3.20%
25,983 100.00%

Ks = CAPM + Riesgo País 8.004% Ks

 WACC=Wd* [Kd (1 -t)] +Ws*Ks

A) WACC = 60.00%*(7.58%*(1-29.50%)) + 40.00%*8.004% 8.065% Rpta (a)

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

INVERSIONES 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Terreno 980
Edificaciones 2,566
Maquinaria y equipo 16,554 -
Línea de empaque 2,950
Muebles, enseres y otros 54 22
Unidades de transporte 840 -
Capital de trabajo 578
Total Inversiones 24,522 - - - - - 22 - -
DEPRECIACIONES 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Edificaciones 128 128 128 128 128 128 128 128
Maquinaria y equipo 3,311 3,311 3,311 3,311 3,311 - - -
Línea de empaque 738 738 738 738
Muebles, enseres y otros 18 18 18 7 7
Unidades de transporte 280 280 280 - -
Total depreciación 4,475 4,475 4,475 4,177 3,439 128 136 136

ESTADO RESULTADOS 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Ventas Netas 229,745 244,678 260,583 277,520 295,559 314,771 335,231 357,021
Costo de Ventas -171,039 -182,156 -193,997 -206,606 -220,036 -234,338 -249,570 -265,792
Utilidad Bruta 58,706 62,522 66,586 70,914 75,523 80,432 85,661 91,228
Gastos administrativos -9,119 -9,631 -10,171 -10,741 -11,358 -12,010 -12,699 -13,428
Gtos adm. Adic. (Portes, seguro y comisiones) -26 -18 -9 -9 - - - -
Gastos de ventas -25,971 -27,659 -29,457 -31,372 -33,411 -35,583 -37,895 -40,359
Depreciación -4,475 -4,475 -4,475 -4,177 -3,439 -128 -136 -136
Utilidad Operativa (EBIT) 19,115 20,739 22,474 24,616 27,315 32,712 34,930 37,306
Intereses -293 -244 -148 - - - - -
Utilidad antes de impuestos 18,822 20,496 22,326 24,616 27,315 32,712 34,930 37,306
Pérdidas acumuladas - - - - - - - -
Utilidad impositiva 18,822 20,496 22,326 24,616 27,315 32,712 34,930 37,306
Impuesto a la renta 29.5% -5,553 -6,046 -6,586 -7,262 -8,058 -9,650 -10,304 -11,005
Utilidad Neta 13,270 14,450 15,740 17,354 19,257 23,062 24,626 26,301

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
EBITDA 23,590 25,214 26,949 28,792 30,755 32,840 35,066 37,442
- Impuestos -5,553 -6,046 -6,586 -7,262 -8,058 -9,650 -10,304 -11,005
EBITDA después de Impuestos 18,037 19,168 20,362 21,531 22,697 23,190 24,761 26,436

Inversiones
Terreno -980
Edificaciones -2,566
Maquinaria y equipo -16,420
Línea de empaque -2,950
Muebles, enseres y otros -54
Unidades de transporte -840
Capital de trabajo -578 -438 -569 -530
Total Inversiones - -24,388 - - - -438 - -569 - -530

Deuda
Préstamo 15,590 - -
Pagos -1,450 -1,504 -1,707 - - - - -
Total de la Deuda - 15,590 -1,450 -1,504 -1,707 - - - - -

B) Flujo de Caja Libre -8,798 16,587 17,664 18,656 21,093 22,697 22,621 24,761 25,906
 2025 2026
9 10

- -
9 10
128 128
- -

7
-
136 128

2025 2026
9 10
380,227 404,942
-283,069 -301,468
97,158 103,474
-14,199 -15,014
-
-42,982 -45,776
-136 -128
39,842 42,556

39,842 42,556
- -
39,842 42,556
-11,753 -12,554
28,088 30,002

2025 2026
39,977 42,684
-11,753 -12,554
28,224 30,130

980

2,115
- 3,095

- -

28,224 33,225