ESTADO DE RESULTADOS 2008 2009 2010

Ingresos por Ventas 1,292,919 1,319,328 1,391,401

Costo de Ventas -1,135,921 -1,153,872 -1,089,774

Utilidad Bruta 156,998 165,456 301,627

Ajuste por Valor Razonable de las Aves y Cerdos por

-13,919 9,136 -16,568
Activo biológico y Producto en Proceso
Gastos de Venta y Distribución -131,513 -122,006 -126,513
Gastos de Administración -31,855 -31,053 -36,958
Otros Ingresos o gastos netos 27,123 18,679 42,108

Utilidad Operativa = EBIT 6,834 40,212 163,696

Participación en resultados de Asociadas 14 9,535 13,238

Ingresos Financieros 1,526 3,802 6,073
Gastos Financieros -17,500 -18,555 -4,272
Diferencia en Cambio, neta -5,872 10,260 3,087

Utilidad (perdida) antes de Impuestos -14,998 45,254 181,822

Participación de los trabajadores 1,347 -1,304 -7,482

Impuesto a la renta 3,838 -3,716 -21,325

Utilidad Neta (pérdida) -9,813 40,234 153,015

Evolución Ventas y EBIT de San Fernando

2,500,000

2,083,396
2,000,000
1,854,208

1,647,366

1,500,000
1,391,401
1,319,328
1,292,919

1,000,000

500,000
 1,319,328
1,292,919

1,000,000

500,000

163,696
92,199
6,834 40,212
-
Ingresos por Ventas Utilidad Operativa = EB
 Análisis Vertical

2011 2012 2013 2008 2009 2010 2011

1,647,366 1,854,208 2,083,396 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

-1,346,009 -1,594,806 -1,771,749 -87.86% -87.46% -78.32% -81.71%

301,357 259,402 311,647 12.14% 12.54% 21.68% 18.29%

4,481 2,358 -3,518

-1.08% 0.69% -1.19% 0.27%
-159,134 -181,149 -192,741 -10.17% -9.25% -9.09% -9.66%
-45,425 -55,601 -59,316 -2.46% -2.35% -2.66% -2.76%
-9,080 10,079 11,517 2.10% 1.42% 3.03% -0.55%

92,199 35,089 67,589 0.53% 3.05% 11.76% 5.60%

12,960 10,512 -4,142 0.00% 0.72% 0.95% 0.79%

797 622 1,286 0.12% 0.29% 0.44% 0.05%
-7,055 -10,899 -18,306 -1.35% -1.41% -0.31% -0.43%
8,323 11,178 -21,322 -0.45% 0.78% 0.22% 0.51%

107,224 46,502 25,105 -1.16% 3.43% 13.07% 6.51%

0.00% 0.00% 0.00%
- - - 0.10% -0.10% -0.54% 0.00%
16,445 -10,500 -9,999 0.30% -0.28% -1.53% 1.00%

123,669 36,002 15,106 -0.76% 3.05% 11.00% 7.51%

rnando
 163,696
92,199 67,589
4 40,212 35,089

Utilidad Operativa = EBIT

ertical Análisis Horizontal

2012 2013 2008 2009 2010 2011 2012

100.00% 100.00% 2.04% 5.46% 18.40% 12.56%

-86.01% -85.04% 1.58% -5.56% 23.51% 18.48%

13.99% 14.96% 5.39% 82.30% -0.09% -13.92%

0.13% -0.17%
-9.77% -9.25% -7.23% 3.69% 25.78% 13.83%
-3.00% -2.85% -2.52% 19.02% 22.91% 22.40%
0.54% 0.55%

1.89% 3.24% 488.41% 307.08% -43.68% -61.94%

0.57% -0.20%
0.03% 0.06%
-0.59% -0.88%
0.60% -1.02%

2.51% 1.21%
0.00% 0.00%
0.00% 0.00%
-0.57% -0.48%

1.94% 0.73%
2013

12.36%
11.09%

20.14%

6.40%
6.68%

92.62%
 ESTADO DE SITUACIÓN

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES ▲
Caja
Cuentas por Cobrar Comerciales (Neto)
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activos Biológicos
Gastos Pagados por Anticipado

Total Activos Corrientes

ACTIVOS NO CORRIENTES
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas

Propiedades, Planta y Equipo (neto)

Propiedades de Inversión
Activos Intangibles
Activos Biológicos
Otros activos

Total Activo No Corrientes

TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Sobregiros bancarios y pagarés
Obligaciones financieras
Cuentas por Pagar Comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por Pagar a partes Relacionadas
Otros Pasivos

Total Pasivos Corrientes

PASIVOS NO CORRIENTES
Cuentas por Pagar Comerciales
Provisiones Legales
Pasivos por Impuestos Diferidos
 Obligaciones financieras

Total Pasivos No Corrientes

Total Pasivos

PATRIMONIO
Capital Social
Otras Reservas de Capital
Excedente de Revaluación
Resultado del ejercicio
Resultados Acumulados

Total Patrimonio

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

▲ Patrimonio

U.Neta (dentro deActividad de Operación)

Pago Dividendos
Aportes de Capital/ Ventas de acciones nuevas

Compras:
Ratios del Capital de Trabajo
Periodo promedio de cobro (CxC/Vtas)*360
Periodo Promedio de Inventarios (Inv/C.Vtas)*360
Periodo promedio de pago (CxP/Compras)*360
Ciclo Operativo PPI+PPC
Ciclo de efectivo o Ciclo financiero: Ciclo Operativo - PPP

Capital de Trabajo Neto

Activo Corriente Operativo
Pasivo Corriente Operativo
Capital de Trabajo Neto
Activo No Corriente Operativo
Pasivo No Corriente Operativo
Activo Fijo Neto
Capital Invertido = Cap.Operacion Total

Resultados NOPAT = EBIT * (1-t)=

 ROIC= NOPAT/Capital Invertido (año anterior)

Financiamiento: (Cash)
Deuda CP 6%
Deuda LP 5%
Patrimonio Neto 10%
Capital Financiado WACC

Costo capital WACC=

EVA= (ROIC - WACC)* Cap.Inv año anterior

Liderzgo en costos Dupont:

M.Competitivo, poco margen Margen Neto = U.Neta/Ventas
Ver participacion y oportunidadeRotacion de Activos= Ventas/Activo X
Esta bien endeudada Multiplicador del Capital (Patrimonio Neto)= Activo/Patrimonio
ROE con Dupont=
ROE = U.neta/Patrimonio=
 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Caja 4,059 -18,819 -87 -12,422 4,317

41,607 45,666 26,847 26,760 14,338 18,655
113,253 86,108 100,009 77,505 90,088 91,216
566 463 435 12,273 7,099 6,777
25,589 21,669 11,186 4,027 19,994 50,486
193,036 115,916 217,829 273,276 396,990 329,680
161,637 126,137 128,922 91,749 94,590 89,260
3,282 2,658 2,273 2,157 2,872 7,431

538,970 398,617 487,501 487,747 625,971 593,505

- - - 5,210 5,711
22,204 31,739 44,111 54,610 68,507 65,739

239,548 227,329 231,277 694,361 818,934 868,694

- - 8,052 2,020 1,586
2,911 2,054 2,884 4,735 13,695 12,468
1,975 1,541 1,158 722 342 323
- - 6,838 - -

266,638 262,663 279,430 769,318 908,708 954,521

805,608 661,280 766,931 1,257,065 1,534,679 1,548,026

103 31 4,308 - - -
272,906 136,520 78,265 86,483 87,778 174,745
187,902 146,311 163,340 166,602 341,711 234,993
38,341 40,087 38,580 - - -
- - - 12,364 4,684 17,339
- - - 36,745 32,603 60,709

499,252 322,949 284,493 302,194 466,776 487,786

- - - - 3,882 2,359
- - - 17,000 12,851 13,106
3,037 4,261 4,375 65,257 78,345 76,321
 20,500 11,017 3,988 44,970 100,370 84,864

23,537 15,278 8,363 127,227 195,448 176,650

522,789 338,227 292,856 429,421 662,224 664,436

274,184 274,184 295,302 405,382 735,577 774,964

21,848 21,848 25,872 41,174 - 5,096
- - 52,670 70,915 67,505
- 40,234 90,779 36,002 11,696
-13,213 -13,213 152,901 237,639 29,961 24,329

282,819 323,053 474,075 827,644 872,455 883,590

805,608 661,280 766,931 1,257,065 1,534,679 1,548,026

40,234 151,022 353,569 44,811 11,135

40,234 153,015 123,669 36,002 15,106

0 1,993 0 0 3,971
0 0 229,900 8,809 0

1,076,752 1,191,687 1,401,456 1,718,520 1,704,439

31.53 23.50 25.88 16.94 17.49 15.76

61.18 36.16 71.96 73.09 89.61 66.99
n.d 48.92 49.34 42.80 71.58 49.63
59.66 97.83 90.03 107.10 82.75
10.74 48.49 47.23 35.52 33.12

538,970 398,617 487,501 487,747 625,971 593,505

226,243 186398 201920 215711 378998 313041
312,727 212,219 285,581 272,036 246,973 280,464
266,638 262,663 279,430 769,318 908,708 954,521
3,037 4,261 4,375 82,257 95,078 91,786
263,601 258,402 275,055 687,061 813,630 862,735
576,328 470,621 560,636 959,097 1,060,603 1,143,199

28148.4 114587.2 64539.3 24562.3 47312.3

 4.88% 24.35% 11.51% 2.56% 4.46%

273,009 136,551 82,573 86,483 87,778 174,745

20,500 11,017 3,988 44,970 100,370 84,864
282,819 323,053 474,075 827,644 872,455 883,590
576,328 470,621 560,636 959,097 1,060,603 1,143,199

7.02% 8.16% 9.10% 9.17% 8.90% 8.63%

n.d -18,909 71,763 13,116 -60,844 -44,227

2.3% 1.0%
-0.76% 3.05% 11.00% 7.51% 1.94% 0.73% se compara con los competidore
1.60 2.00 1.81 1.31 1.21 1.35 se compara con los competidore
2.85 2.05 1.62 1.52 1.76 1.75 se compara con los competidore
-3.47% 12.45% 32.28% 14.94% 4.13% 1.71%
-3.47% 12.45% 32.28% 14.94% 4.13% 1.71%
 Análisis Vertical A
Crec.Vtas
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2008

5.16% 6.91% 3.50% 2.13% 0.93% 1.21%

14.06% 13.02% 13.04% 6.17% 5.87% 5.89%
0.07% 0.07% 0.06% 0.98% 0.46% 0.44%
3.18% 3.28% 1.46% 0.32% 1.30% 3.26%
23.96% 17.53% 28.40% 21.74% 25.87% 21.30%
20.06% 19.07% 16.81% 7.30% 6.16% 5.77%
0.41% 0.40% 0.30% 0.17% 0.19% 0.48%

66.90% 60.28% 63.57% 38.80% 40.79% 38.34%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.34% 0.37%

2.76% 4.80% 5.75% 4.34% 4.46% 4.25%

29.74% 34.38% 30.16% 55.24% 53.36% 56.12%

0.00% 0.00% 0.00% 0.64% 0.13% 0.10%
0.36% 0.31% 0.38% 0.38% 0.89% 0.81%
0.25% 0.23% 0.15% 0.06% 0.02% 0.02%
0.00% 0.00% 0.00% 0.54% 0.00% 0.00%

33.10% 39.72% 36.43% 61.20% 137.42% 61.66%

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

0.01% 0.00% 0.56% 0.00% 0.00% 0.00%

33.88% 20.64% 10.20% 6.88% 5.72% 11.29%
23.32% 22.13% 21.30% 13.25% 22.27% 15.18%
4.76% 6.06% 5.03% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.98% 0.31% 1.12%
0.00% 0.00% 0.00% 2.92% 2.12% 3.92%

61.97% 48.84% 37.09% 24.04% 30.42% 31.51%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.25% 0.15%

0.00% 0.00% 0.00% 1.35% 0.84% 0.85%
0.38% 0.64% 0.57% 5.19% 5.10% 4.93%
 2.54% 1.67% 0.52% 3.58% 6.54% 5.48%

2.92% 2.31% 1.09% 10.12% 12.74% 11.41%

64.89% 51.15% 38.19% 34.16% 43.15% 42.92%

34.03% 41.46% 38.50% 32.25% 47.93% 50.06%

2.71% 3.30% 3.37% 3.28% 0.00% 0.33%
0.00% 0.00% 0.00% 4.19% 4.62% 4.36%
0.00% 7.22%
1.64% 2.00% 19.94% 18.90% 1.95% 1.57%

35.11% 48.85% 61.81% 65.84% 56.85% 57.08%

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Inv F = Inv I + Compras - C.Ventas

Compras = C.Ventas + (InvF - InvI)
Compras = C.Ventas + Δ Inv SUPUESTO!!
SI EL CASO LES DA LAS COMPRAS REALES UTILIZAR ESE DATO

33 dias
Pagar Pagar

Prestamo Banco: Linea de Credito

se compara con los competidores Cotizan Bolsa
se compara con los competidores Cotizan Bolsa
se compara con los competidores Cotizan Bolsa
 Análisis Horizontal
2.04% 5.46% 18.40% 12.56% 12.36%
2009 2010 2011 2012 2013

9.76% -41.21% -0.32% -46.42% 30.11%

-23.97% 16.14% -22.50% 16.24% 1.25%
-18.20% -6.05% 2721.38% -42.16% -4.54%
-15.32% -48.38% -64.00% 396.50% 152.51%
-39.95% 87.92% 25.45% 45.27% -16.96%
-21.96% 2.21% -28.83% 3.10% -5.63%
-19.01% -14.48% -5.10% 33.15% 158.74%

-26.04% 22.30% 0.05% 28.34% -5.19%

9.62%
42.94% 38.98% 23.80% 25.45% -4.04%

-5.10% 1.74% 200.23% 17.94% 6.08%

-74.91% -21.49%
-29.44% 40.41% 64.18% 189.23% -8.96%
-21.97% -24.85% -37.65% -52.63% -5.56%
-100.00%

-1.49% 6.38% 175.32% 18.12% 5.04%

-17.92% 15.98% 63.91% 22.08% 0.87%

-69.90% 13796.77% -100.00%

-49.98% -42.67% 10.50% 1.50%
-22.13% 11.64% 2.00% 105.11% -31.23%
4.55% -3.76% -100.00%
-62.12% 270.18%
-11.27%

-35.31% -11.91% 6.22% 54.46% 4.50%

-39.23%
-24.41% 1.98%
40.30% 2.68% 1391.59% 20.06% -2.58%
-46.26% -63.80% 1027.63% 123.19%

-35.09% -45.26% 1421.31% 53.62% -9.62%

-35.30% -13.41% 46.63% 54.21% 0.33%

0.00% 7.70% 37.28% 81.45% 5.35%

0.00% 18.42% 59.15% -100.00%
34.64% -4.81%
-100.00% -60.34% -67.51%
0.00% -1257.20% 55.42% -87.39% -18.80%

14.23% 46.75% 74.58% 5.41% 1.28%

-17.92% 15.98% 63.91% 22.08% 0.87%

 Ratios de Liquidez

AÑOS 2008 2009 2010

LIQUIDEZ 1.0796 1.2343 1.7136
PRUEBA ACIDA 0.6929 0.8754 0.9479
CAPITAL DE TRABAJO (Contable) 39,718 75,668 203,008
LIQUIDEZ DE CAJA 0.0833 0.1414 0.0944

Ratios de Actividad

AÑOS 2008 2009 2010

ROTACION CXC 11.4 15.3 13.9
PERIODO PROM COBRO (DIAS) 31.5 23.5 25.9
ROTACION INVENTARIOS 5.9 10.0 5.0
PERIODO PROM INVENTARIO (DIAS) 61.2 36.2 72.0
ROTACION CXP 6.0 7.9 6.7
PERIODO PROM PAGO (DIAS) 59.6 45.6 54.0
Ciclo de Operación 92.7 59.7 97.8
Ciclo de Caja 33.2 14.0 43.9

Análisis DUPONT Rentabilidad desde el punto de estado financie

AÑOS 2008 2009 2010

Utilidad Neta -9,813 40,234 153,015
Ventas 1,292,919 1,319,328 1,391,401
Total Activo 805,608 661,280 766,931
Patrimonio Neto 282,819 323,053 474,075
ROA -1.22% 6.08% 19.95%
ROE -3.47% 12.45% 32.28%

ROA= -1.22% 6.08% 19.95%

2008 2009 2010
Margen neto: Eficiencia Económica -0.76% 3.05% 11.00%
Rotación Activos: Eficiencia Operativa 1.60 2.00 1.81
Multiplicador Total :Apalancamiento Financiero 2.85 2.05 1.62

Ratios de Solvencia

AÑOS 2008 2009 2010

Grado de Endeudamiento 64.89% 51.15% 38.19%
Grado de Propiedad 35.11% 48.85% 61.81%
Endeudamiento Patrimonial 1.85 1.05 0.62
Cobertura de activo fijo 1.27 1.47 2.07
Cobertura de intereses 0.39 2.17 38.32
 Visualización de Margen neto y Factores Rotación Activos y Multiplicador
30.00%
2.85
25.00%

20.00%
2.05
15.00% 2.00
1.81 1.76
1.60 1.62
10.00% 1.52
1.31
11.00% 1.21
5.00%
3.05% 1.94%
7.51% 0
0.00%
2008 2009 2010 2011 2012 2
-5.00%
-0.76%
-10.00%

Margen neto: Eficiencia Económica Rotación Activos: Eficiencia Operativa

Multiplicador Total :Apalancamiento Financiero
 2011 2012 2013
1.6140 1.3411 1.2167 Dias promedio de Cuentas de Capital de T
0.7097 0.4906 0.5409 25.0
185,553 159,195 105,719
20.0
0.0886 0.0307 0.0382
15.0

10.0
2011 2012 2013
5.0
21.3 20.6 22.8
16.9 17.5 15.8 0.0
2008 2009 2010 2011 20
4.9 4.0 5.4
73.1 89.6 67.0 ROTACION CXC ROTACION INVENTARIOS ROTACI
8.1 4.7 7.5
44.6 77.1 47.7
90.0 107.1 82.7
45.5 30.0 35.0

de el punto de estado financiero

Análisis Horizontal
2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012
123,669 36,002 15,106 -510% 280% -19% -71%
1,647,366 1,854,208 2,083,396 2% 5% 18% 13%
1,257,065 1,534,679 1,548,026 -18% 16% 64% 22%
827,644 872,455 883,590 14% 47% 75% 5%
9.84% 2.35% 0.98% 7% 14% -10% -7%
14.94% 4.13% 1.71% 16% 20% -17% -11%

9.84% 2.35% 0.98%

2011 2012 2013 Estrategia de la Empresa: Margen Neto vs Rotac
7.51% 1.94% 0.73%
12.00%
1.31 1.21 1.35 11.00%
1.52 1.76 1.75 10.00%
2.00
8.00% 1.81 7.51%
1.60
6.00%
1.31
2011 2012 2013
4.00%
34.16% 43.15% 42.92% 3.05%
65.84% 56.85% 57.08% 1
2.00%
0.52 0.76 0.75
1.26 1.19 1.11 0.00%
1 2 3 4
13.07 3.22 3.69 -0.76%
-2.00%

Margen neto: Eficiencia Económica Rotación Activos: Efic

Activos y Multiplicador Resultados: ROA y ROE efecto Multiplic
3.00 35.00%
32.28%
30.00%
2.50
25.00%
19.95%
2.00 20.00%
1.76 1.75 14.94%
15.00% 12.45%
1.50 9.84%
1.35 10.00%
1.21 6.08%
1.94% 1.00 5.00%
0.73%

2012 2013 0.00%

1 2 3 4
0.50 -1.22%
-5.00% -3.47%

0.00 -10.00%

n Activos: Eficiencia Operativa ROA ROE

Cuentas de Capital de Trabajo

2010 2011 2012 2013

OTACION INVENTARIOS ROTACION CXP

2013
-58%
12%
1%
1%
-1%
3.00
-2%

2.50

Margen Neto vs Rotación Activos

2.50 2.00
%

2.00 1.50
1.81 7.51%

1.50
1.31 1.35 1.00
1.21
1.00
1.94% 0.50
0.73%
0.50
4 5 6 0.00
0.00 2008 2009 2010 2011 2012

mica Rotación Activos: Eficiencia Operativa

y ROE efecto Multiplicador
32.28%

95%

14.94%

9.84%

4.13%
2.35%
0.98%1.71%

3 4 5 6

ROA ROE
 Rotación Activos: Efi-
ciencia Operativa
Multiplicador
Total :Apalancamiento
Financiero

2011 2012 2013

 FLUJO DE EFECTIVO 2008

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
E.R Utilidad Neta -9813
E.R Depreciación (+)
Flujo de Efectivo Neto (FEN)
▲ Cuentas por Cobrar Comerciales (Neto)
▲ Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas
▲ Otras Cuentas por Cobrar
▲ Inventarios
▲ Activos Biológicos
▲ Gastos Pagados por Anticipado
Corriente ▲ Cuentas por Pagar Comerciales
Corriente ▲ Otras cuentas por pagar
Corriente ▲ Cuentas por Pagar a partes Relacionadas
Corriente ▲ Otros Pasivos
No Corriente ▲ Cuentas por Pagar Comerciales
No Corriente ▲ Provisiones Legales
No Corriente ▲ Pasivos por Impuestos Diferidos
FLUJO de ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

ACTIVIDADES DE INVERSION
▲ Activo Fijo Neto (-)
Depreciación (-)
▲ Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y
▲ asociadas
▲ Propiedades, Planta y Equipo (neto)
▲ Propiedades de Inversión
▲ Activos Intangibles
▲ Activos Biológicos
▲ Otros activos
FLUJO de ACTIVIDADES DE INVERSION

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Corriente ▲ Sobregiros bancarios y pagarés
Corriente ▲ Obligaciones financieras CP
No Corriente ▲ Obligaciones financieras LP
Pago de Dividendos (-)
Aportes de Capital/ Ventas de acciones nuevas (+)
FLUJO de ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
▲ Caja
Caja inicial
Caja final 41607
2009 2010 2011 2012 2013

40234 153015 123669 36002 15106

27145 -13901 22504 -12583 -1128 Si CAPEX > G.Dep se incrementa

103 28 -11838 5174 322 Si CAPEX = G.Dep se mantiene la
3920 10483 7159 -15967 -30492 Si CAPEX < G.Dep se reduce la Ca
77120 -101913 -55447 -123714 67310
35500 -2785 37173 -2841 5330 CAPEX versus G.Depreciacion
624 385 116 -715 -4559 G.Deprec
-41591 17029 3262 175109 -106718
1746 -1507 -38580 0 0
0 0 12364 -7680 12655
0 0 36745 -4142 28106 Años
0 0 0 3882 -1523 IME
0 0 17000 -4149 255 Dep.Acum
1224 114 60882 13088 -2024 IME Neto
146025 60948 215009 61464 -17360 50000
CAPEX=
Inversiones anuales

Inv.Neta =
0 0 0 -5210 -501
-9535 -12372 -10499 -13897 2768 CAPEX= Δ AFN + G.Depreciacion
12219 -3948 -463084 -124573 -49760
0 0 -8052 6032 434
857 -830 -1851 -8960 1227
434 383 436 380 19
0 0 -6838 6838 0
3975 -16767 -489888 -139390 -45813 -100000

-72 4277 -4308 0 0

-136386 -58255 8218 1295 86967 20000
-9483 -7029 40982 55400 -15506
0 -1993 0 0 -3971
0 0 229900 8809 0 20000
-145941 -63000 274792 65504 67490 40000
 4059 -18819 -87 -12422 4317 -10000
41607 45666 26847 26760 14338 18655
45666 26847 26760 14338 18655 8655
45666 26847 26760 14338 18655
0 0 0 0 0
 CAPEX > G.Dep se incrementa la capacidad instalada
CAPEX = G.Dep se mantiene la Cap.Prod
CAPEX < G.Dep se reduce la Cap.Prod

APEX versus G.Depreciacion

6000 6500 7500

0 1 2
50000 60000 80000
20000 26500 34000
30000 33500 46000

ΔIME bruto 10000 20000

nversiones anuales

ΔIME neto 3500 12500

APEX= Δ AFN + G.Depreciacion

 FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Cobranzas a los clientes
Pago a proveedores y terceros
Pago de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Pago de intereses (según norma contable, va en act.de operación)
Dividendos recibidos (no incluidos en la actividad de inversión)
Otros cobros en efectivo relativos a la actividad

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Venta de inmuebles, maquinaria y equipos
Compra de intangibles (CAPEX)
Compra de inmuebles, maquinaria y equipos (CAPEX)
Compra de instrumentos financieros de patrimonio o deuda de otras entidades (tomar control)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Aumento (disminución) de sobregiros bancarios
Aumento de obligaciones financieras
Amortización de obligaciones financieras
Dividendos pagados

Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalente de efectivo

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del año
 FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Cobranzas a los clientes
Pago a proveedores y terceros
Pago de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Pago de intereses (según norma contable, va en act.de operación)
Dividendos recibidos (no incluidos en la actividad de inversión)
Otros cobros en efectivo relativos a la actividad

Efectivo neto provisto por las actividades de operación

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Venta de inmuebles, maquinaria y equipos
Compra de intangibles (CAPEX)
Compra de inmuebles, maquinaria y equipos (CAPEX)
Compra de instrumentos financieros de patrimonio o deuda de otras entidades (tomar control)

Efectivo neto aplicado a las actividades de inversión

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Aumento (disminución) de sobregiros bancarios
Aumento de obligaciones financieras
Amortización de obligaciones financieras
Dividendos pagados

Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento

Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalente de efectivo

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del año

Efectivo y equivalente de efectivo al final del año

 2008 2009 2010 2011 2012 2013

1,274,026 1,340,943 1,382,313 1,650,186 1,845,255 2,296,284

-1,208,829 -1,079,945 -1,214,396 -1,404,883 -1,613,252 -1,990,596
-110,984 -115,298 -114,273 -158,584 -177,343 -213,433
-7,823 -2,350 -36,439 -49,973 -21,283 -47,298
-19,680 -8,825 -5,137 -7,382 -11,020 -13,169
- - - 2,462 2,237 -
14,723 25,722 61,980 63,439 14,282 -6,985

-58,567 160,247 74,048 95,265 38,876 24,803

21,116 217 1,296 12 32 18,288

-32 -3 -1,057 -3,081 -8,168 -3,096
-45,034 -10,461 -30,221 -74,760 -72,706 -71,211
- - - -6,839 - -1,374

-23,950 -10,247 -29,982 -84,668 -80,842 -57,393

-4,552 -72 4,277 - 1,948 -1,912

393,845 393,307 199,509 482,680 474,298 460,894
-278,818 -539,176 -264,793 -466,010 -430,254 -422,075
- - -1,879 -27,520 -16,448 -

110,475 -145,941 -62,886 -10,850 29,544 36,907

27,958 4,059 -18,820 -253 -12,422 4,317

13,649 41,607 45,666 27,013 26,760 14,338

41,607 45,666 26,846 26,760 14,338 18,655

 Análisis Margen Neto
Historico
1 2 3
2008 2009 2010
% crecimiento g ventas:
Ventas 1,292,919 1,319,328 1,391,401
Margen EBIT 0.53% 3.05% 11.76%
EBIT 6,834 40,212 163,696
KD 0.00% 6.32% 2.89%
GF -17500 -18555 -4272
Participación en resultados de Asociadas
14 9535 13238
Ingresos Financieros 1526 3802 6073
Diferencia en Cambio, neta -5872 10260 3087
UAI -14,998 45,254 181,822
U.Neta -9813 40234 153015

Análisis EVA

2008 2009 2010

KWN 312,727 212,219 285,581
AFN 263,601 258,402 275,055
Capital Invertido 576,328 470,621 560,636
Δ Capital Invertido -105,707 90,015

Cálculo del WACC

Gastos Financieros 17,500 18,555 4,272

Deuda financiera 293,509 147,568 86,561
KD= 6.32% 2.89%

Δ Deuda -145,941 -61,007

Deuda financiera 293,509 147,568 86,561
Patrimonio 282,819 323,053 474,075
Capital Financiado 576,328 470,621 560,636
% Deuda 50.93% 31.36% 15.44%
% patrimonio 49.07% 68.64% 84.56%
% Total 100.00% 100.00% 100.00%
Ku 10.00% 10.00% 10.00%
KL (Formula de Modigiani) 12.67% 12.27%
WACC 8.472% 9.059%
NOPAT = EBIT*(1-t)= 4,783.80 28,148.40 114,587.20
* nota
ROIC 4.88% 24.35%
EVA = Capital Invertido * ROIC
EVA( NOPAT)-(WACC x Capital Invertido) (20,679.13) 71,952.14

Análisis FCL
Flujo de Caja Libre Empresa 133,855.40 24,572.20
Flujo de Caja Neto de la Deuda -158,929.50 -63,997.40
Flujo de Caja Libre de los accionistas -25,074.10 -39,425.20

EVA anual en la empresa San Fern

80,000.00
71,952.14

60,000.00

40,000.00

20,000.00
11,072.53

-
2009 2010 2011

(20,000.00)
(20,679.13)

(40,000.00)

(60,000.00)

(80,000.00)
 PROYECCION DE LAS VENTAS CON UNA REGRESION SI
Forecast (Proyección NOPAT)
4 5 6 7 8 9
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Valores regresión: 4.61% 7.62% 7.08%
1,647,366 1,854,208 2,083,396 2,179,402 2,345,487 2,511,573
5.60% 1.89% 3.24% 4.35% 4.35% 4.35%
92,199 35,089 67,589 94,712 101,930 109,147
8.15% 8.29% 9.73%
-7055 -10899 -18306

12960 10512 -4142

797 622 1286
8323 11178 -21322
107,224 46,502 25,105
123669 36002 15106

crecimiento g 4.61% 7.62% 7.08%

Forecast (proyección de valor)
2011 2012 2013 2014 2015 2016
272,036 246,973 280,464 293,388 315,746 338,105
687,061 813,630 862,735 902,491 971,267 1,040,043
959,097 1,060,603 1,143,199 1,195,879 1,287,014 1,378,148
398,461 101,506 82,596 52,680 91,134 91,134

7,055 10,899 18,306 25,259 34,906 37,566

131,453 188,148 259,609 358,764 386,104 413,444
8.15% 8.29% 9.73% 9.73% 9.73% 9.73%

44,892 56,695 71,461 99,155 27,340 27,340

131,453 188,148 259,609 358,764 386,104 413,444
827,644 872,455 883,590 837,116 900,909 964,703
959,097 1,060,603 1,143,199 1,195,879 1,287,014 1,378,148
13.71% 17.74% 22.71% 30% 30% 30%
86.29% 82.26% 77.29% 70% 70% 70%
100.00% 100.00% 100.00% 100% 100% 100%
10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%
10.24% 10.19% 10.04% 10.06% 10.08% 10.08%
9.537% 9.59% 9.47% 9.32% 9.10% 9.10%
 64,539.30 24,562.30 47,312.30 66,298.32 71,350.71 76,403.10

11.51% 2.56% 4.46% 5.80% 5.97% 5.94%

11,072.53 (67,403.81) -53,103.56 -40,233.31 -37,474.31 -40,715.13

-333,921.70 -76,943.70 -35,283.70 13,618.00 -19,783.52 -14,731.13

39,953.50 49,065.70 58,646.80 81,473.60 2,905.94 1,043.87
-293,968.20 -27,878.00 23,363.10 95,091.60 -16,877.59 -13,687.26

Ratio de Cobertura= 3.75 2.92 2.91

al en la empresa San Fernando

11,072.53

2011 2012 2013

-53,103.56

(67,403.81)
S CON UNA REGRESION SIMPLE
Proyección NOPAT)
10 11
2017 2018
6.61% 6.20%
2,677,658 2,843,744 Media δ
4.35% 4.35% Distribución Normal 4.35% 4.00%
116,365 123,583

Min Mas probable

6.61% 6.20% Distribución Triangular: 4.61% 6.20%
royección de valor)
2017 2018
360,463 382,821
1,108,819 1,177,595
1,469,282 1,560,416
91,134 91,134

40,226 42,886
440,785 468,125 Min Max
9.73% 9.73% Distribución Uniforme 6.50% 9.80%

27,340 27,340
440,785 468,125
1,028,497 1,092,291
1,469,282 1,560,416
30% 30%
70% 70%
100% 100%
10.00% 10.00%
10.08% 10.08%
9.10% 9.10%
81,455.49 86,507.88

5.91% 5.89%

-43,955.96 -47,196.79

-9,678.75 -4,626.36
-818.19 -2,680.26
-10,496.94 -7,306.62

2.89 2.88

Comparación ROIC versus WACC

30.000%

25.000%
24.35%

20.000%

15.000%

11.51%
9.59
10.000% 9.537%
8.472% 9.059%

5.000% 4.88%
2.56

0.000%
2009 2010 2011 2012

WACC ROIC
 f(x) = NaN x + NaN
R² = 0 Chart Title
1.2

truncada minimo 1% 1

0.8

0.6 Ecuación para el forecast

0.4 2,500,000

0.2

0
1
2,000,000
f(x) = 166085.428571429 x + 1016804
Maximo
R² = 0.933518389083523
7.62%
1,500,000

1,000,000

500,000

-
1 2 3 4
rsus WACC

51%
9.59%
37% 9.47%

4.46%
2.56%

2012 2013

ROIC
ación para el forecast

x + 1016804

3 4 5 6