Derecho Comercial II

Títulos Valores
(Letra de cambio – Pagaré – Cheque)

Obligados cambiarios. Solidaridad. Vencimiento.

Pago. Protesto. Aviso.
1º cuat. 2020
Fernando J. MARCOS 1
 Obligados cambiarios
(art. 51 Dec. Ley 5965/63)
• Es todo aquél sujeto que FIRMA (SUSCRIBE) una letra de cambio,
un pagaré o un cheque (agrego).
• Lo pude firmar bajo cualquiera de los distintos roles que puede asumir un
obligado cambiario, es decir, como librador (o suscriptor), aceptante (en la
letra de cambio), endosante o avalista.
• El portador legítimo tiene derecho a accionar contra todos estos sujetos,
individual o colectivamente, sin necesidad de observar el orden en que las
obligaciones fueron contraídas.

Fernando J. MARCOS 2
 Firmantes que NO SON OBLIGADOS
cambiarios
• Quien transmite el título mediante cesión de créditos (art. 1628 CCyCo.)
• Quien ENDOSÓ el título con posterioridad al protesto (art. 21 y 22, Dec. Ley
5965/63) - También cheque póstumo (art. 22 ley 24.452).
• El endosante en el “endoso sin garantía de pago” (art. 16, primer párrafo, Dec. Ley
5965/63 y art. 16 ley 24.452).
• El endosante en el “endoso en procuración” (art. 19 Dec. Ley 5965/63 y art. 21, ley
24.452).
• El endosante con cláusula “no a la orden” (art. 12 Dec. Ley 5965/63)
Fernando J. MARCOS 3
 En la LETRA DE CAMBIO pueden intervenir:

• LIBRADOR (quien crea la letra)

• GIRADO que al firmar la letra y aceptarla se transforma en ACEPTANTE (El
girado no es obligado cambiario hasta que acepta. O sea, el obligado es el
“aceptante”).
• ENDOSANTES (En los títulos “a la orden” que se transmiten por vía de endoso,
el primer endoso debe ser puesto por quien figura como “beneficiario” en el título,
pues es este quien puede iniciar regularmente la circulación cambiaria).
• AVALISTAS (Garantes de la obligación cambiaria. Puede haber “avalista/s del
librador”, avalista/s del endosante”, “avalista del aceptante” y “avalista del avalista –
aval del aval”)
Fernando J. MARCOS 4
 En el PAGARÉ intervienen:

• LIBRADOR (o suscriptor)
• ENDOSANTES
• AVALISTAS del librador o del/os endosante/s.

Fernando J. MARCOS 5
 En el CHEQUE

• LIBRADOR
• ENDOSANTES
• AVALISTAS del librador o del/os endosante/s.
• El BANCO GIRADO con el cual el librador ha suscripto un “contrato de cuenta corriente
bancaria” con servicio de pago de cheques.
• El banco, denominado “GIRADO” (NO significa lo mismo que en la letra de cambio, pues
los cheques NO SE ACEPTAN), NO es un obligado cambiario, pues solo va a pagar el
cheque si el librador (cuentacorrentista) tiene en su cuenta fondos suficientes o autorización
para girar en descubierto (apertura de crédito en cuenta para atender el pago de cheques
cuando no se tienen fondos suficientes, Es un acuerdo especial con el banco).

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 Clases de obligados cambiarios

• OBLIGADOS DIRECTOS

• OBLIGADOS DE REGRESO

Fernando J. MARCOS 7
 En la LETRA DE CAMBIO
• OBLIGADOS DIRECTOS:
El ACEPTANTE y sus avalistas. Contra estos se puede promover la ACCIÓN
CAMBIARIA DIRECTA.
(El aceptante es el responsable directo de cumplir con el pago del crédito incorporado
al título), conf. artículo 46 decreto ley 5965/63.

• OBLIGADOS DE REGRESO
El LIBRADOR, los ENDOSANTES y los avalistas del librador y del/os endosantes,
son OBLIGADOS DE REGRESO y contra estos se puede promover la ACCIÓN
CAMBIARIA DE REGRESO (artículo 46 decreto ley 5965/63).
Fernando J. MARCOS 8
 En el PAGARÉ
• Tal como lo dispone el artículo 104 del Dec. Ley 5965/63, el librador o suscriptor (son
sinónimos) del pagaré queda obligado en los mismos términos que el “aceptante” de la letra
de cambio.
• Esto significa que, mientras que en la letra de cambio el librador es “obligado de regreso”,
en el pagaré es “obligado directo”, dado que es él quien tiene a su cargo la responsabilidad
principal de pago de la obligación.
• Sintetizando, en el PAGARÉ, el LIBRADOR y sus avalistas son OBLIGADOS
DIRECTOS, contra los que se dirige la ACCIÓN CAMBIARIA DIRECTA, mientras que
los ENDOSANTES y sus avalistas son OBLIGADOS DE REGRESO y contra estos se
puede promover la ACCIÓN CAMBIARIA DE REGRESO (artículo 46 y 104 Decreto Ley
5965/63).

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 En el CHEQUE
• En el cheque el LIBRADOR, ENDOSANTES y sus avalistas son
considerados todos OBLGIADOS DE REGRESO (artículo 61 y ss. de la ley
24.452).

• Aclaración: El LIBRADOR, obligado principal, también es considerado

“DE REGRESO”, porque la orden de pago está dirigida al banco, aunque
éste lo haga por cuenta y orden del librador, y con los fondos disponibles
en la cuenta corriente del último.
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 Solidaridad cambiaria

TODOS LOS QUE FIRMAN una letra de cambio, un pagaré o un cheque, sea como libradores,
aceptantes (en la letra), endosantes o avalistas , quedan solidariamente obligados hacia el
portador LEGÍTIMO (artículos 51 y 104, Decreto Ley 5965/63 y 40 ley 24.452)

Art. 1826 CCyCo. Responsabilidad. “Excepto disposición legal o cláusula expresa en el título valor
o en uno de sus actos de transmisión o garantía, están solidariamente obligados al pago los creadores del
título valor, pero no los demás intervinientes…”
Art. 1834 CCyCo. Aplicación subsidiaria. Las normas de esta Sección:
a) se aplican en subsidio de las especiales que rigen para títulos valores determinados;
b) no se aplican cuando leyes especiales así lo disponen, incluso en cuanto ellas se refieren a la
obligatoriedad de alguna forma de creación o circulación de los títulos valores o de clases de ellos.
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 LETRA DE CAMBIO Y PAGARÉ
VENCIMIENTO
FORMAS
• El artículo 35 del decreto ley 5965/63 prevé cuatro formas de vencimiento.
• 1) A “la vista”: el título es pagadero a su presentación (artículo 36, Dec. Ley
5965/63).
• 2) A “determinado tiempo vista” o “a cierto tiempo vista”: (artículo 37, Dec. Ley
5965/63). El vencimiento se produce luego que transcurre el plazo fijado en el título el
cual se computa desde la fecha de la “vista”, esta última determinada por la fecha de
aceptación o del protesto por falta de aceptación (artículo 37, Dec. Ley 5965/63). Ver resto
de reglas para casos especiales que traen sobre el particular los artículos 37 y 38, Dec. Ley
5965/63. Por ejemplo, “a treinta días vista”, etc.
Fernando J. MARCOS
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 Vencimiento (continuación)

• 3) A “determinado tiempo de la fecha”: el vencimiento se produce

luego que transcurre el plazo fijado en el título el cual se computa desde la
fecha de creación, sin perjuicio de otras reglas que trae sobre el particular el
artículo 38, Dec. Ley 5965/63. Por ejemplo, “a treinta días de la fecha”, o a
“cuatro meses de la fecha”, etc.

• 4) A “un día fijo” o “a día fijo”: la fecha de vencimiento se consigna

expresamente en el título (artículo 39, Dec. Ley 5965/63).
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 Vencimiento (continuación)

• A los títulos que son librados “a determinado tiempo de la fecha” y “a día fijo” se
los denomina también como títulos (letra de cambio o pagaré) con
“vencimiento absoluto”.

• INTERESES: Las letras de cambio y pagarés “a la vista” y a “determinado

tiempo vista” pueden llevar “cláusula de intereses” inserta en el título, debiendo
indicarse la tasa correspondiente (artículo 5º y 103, Decreto Ley 5965/63).
• Caso contrario se considerará no escrita dicha cláusula.
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 Más sobre el cómputo del plazo en letras y pagarés
“a cierto tiempo vista”
En la Letra de Cambio, según la situación que se produzca, desde:
• Desde la fecha de aceptación puesta en la letra
• Desde la fecha del protesto por falta de aceptación
• Desde la fecha del protesto por falta de fecha en la aceptación (artículo 27, Dec. Ley 5965/63).
• A falta de protesto, desde el último día fijado para su presentación (artículo 25 -1 año- y 37, Dec. Ley 5965/63).

En el Pagaré (donde no existe la aceptación) el vencimiento se computa, según el caso:

• Desde la fecha de la vista firmada y fechada por el librador.
• Desde la fecha del protesto por la negativa del librador de dejar constancia de la vista.
• Desde la fecha del protesto por falta de fecha de vista (artículo 27, Dec. Ley 5965/63).
• A falta de protesto, en el caso del pagaré que cuenta con la vista pero que no se consignó la fecha de esta última,
se considera realizada respecto del librador, el último día de plazo para su presentación para dicha vista (1 año –
art. 36 Dec. Ley 5965/63) .
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 Pago

Cumplimiento de la prestación objeto de la obligación cambiaria

Legitimación activa __> Portador legítimo (art. 17 Dec. Ley 5965/63 y art. 17, ley 24.452)
Legitimación pasiva __> Obligados cambiarios

IMPORTANTE: El que paga el título a su vencimiento queda válidamente liberado, a menos que
haya procedido con dolo o culpa grave.
Debe verificar la identidad del portador y la regular continuidad de los endosos, pero no a
constatar la autenticidad de las firmas de los endosantes (art. 42, Dec. Ley 5965/63 y 1817, CCyCo.)
Efectos del pago: si es efectuado por el OBLIGADO PRINCIPAL (aceptante en la letra de cambio o
el librador del pagaré, extingue la obligación.

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 Pago
Lugar de pago
Letra de cambio y pagaré (art. 41 Dec. Ley 5965/63)
* En el lugar y dirección indicados en el título.
* Cuando no se indique dirección, debe presentarse para el pago:
1° En el domicilio del girado o de la persona designada en la misma letra para efectuar el pago por el girado.
2° En el domicilio del aceptante por intervención o de la persona designada en la misma letra para efectuar el
pago por éste (arts. 74 a 78, Dec. Ley 5965/63).
3° En el domicilio de la persona indicada al efecto (arts. 74 a 78, Dec. Ley 5965/63)
* Letra de cambio: si se establecen varios lugares de pago, elige el portador (art. 2º, última parte, Dec. Ley
5965/63)
* Pagaré: A falta de indicación especial, el lugar de creación del título se considera lugar de pago y, también,
domicilio del librador (art. 102, último párrafo, Dec. Ley 5965/63)
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 Pago
Vencimiento
• Letra de cambio y pagaré A LA VISTA: Es pagable a su presentación. Se debe presentar
para el pago dentro del plazo de un (1) año desde su fecha, pudiendo el librador disminuir o
ampliar este plazo. Estos plazos pueden ser abreviados por los endosantes. El librador puede
disponer que una letra de cambio a la vista no se presente para el pago antes de un término fijado.
En tal caso el plazo para la presentación corre desde este término (art. 36, Dec. Ley 5965/63).
• Letra de cambio o pagaré A DÍA FIJO, A CIERTO TIEMPO FECHA o
VISTA: Se debe presentar para el pago el día en el cual la letra debe pagarse o en
uno de los dos (2) días hábiles sucesivos.
La presentación de la letra de cambio a una Cámara Compensadora equivale a una presentación
para el pago.

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 Pago
Prueba del pago – Pago parcial – Pago anticipado
• SI EL PAGO ES TOTAL. quien paga puede exigir: entrega del título, la
constancia de pago inserta en el título por el portador y recibo de pago.
• SI EL PAGO ES PARCIAL. quien paga puede exigir: la constancia de pago
inserta en el título por el portador y recibo de pago.
• El portador NO puede rehusar el pago parcial, a diferencia de lo que prevé el
artículo 869 del CCyCo. (v. art. 42 Dec. Ley 5965/63 y 31 ley 24.452).
• PAGO ANTICIPADO: EL portador NO está obligado a recibir el pago antes del
vencimiento. El que paga así, lo hace a su riesgo y peligro (art. 43, Dec. Ley
5965/63)
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 Pago
Moneda extranjera
(art. 44, Dec. Ley 5965/63 y arts. 765 y 766 CCyCo.)

1. Si no tiene curso en el país, se paga en moneda de curso legal del lugar de pago.
2. El tipo de cambio debe ser el vendedor vigente al vencimiento o al día de pago, a elección del
portador.
3. Para determinar el valor de la moneda, se tiene en cuenta el vigente en cada plaza.
4. Si el librador consignó que el pago debía hacerse en efectivo y en una determinada moneda
extranjera, se debe entregar la cantidad correspondiente en la especie designada en el título.
5. Si la cantidad se hubiese indicado en una moneda que tiene igual denominación pero distinto valor
en el país donde la letra fue librada y en el del pago, se presume que la indicación se refiere a la
moneda del lugar del pago.
6. Estas reglas (puntos 1 a 5) NO SE APLICAN a pagarés negociados en mercados registrados ante
la Comisión Nacional de Valores. Si no se indica el tipo de cambio aplicable, se aplicará la
cotización del tipo de cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina, al cierre del día anterior
al del vencimiento de cada cuota o al del vencimiento del pagaré.
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 Pago
Depósito judicial (art. 45, Dec. Ley 5965/63)

Cualquier deudor cambiario puede depositar judicialmente el importe de la letra de cambio o del
pagaré ante el juez competente, a costa, riesgo y peligro del portador del título cuando (conf. Gómez
Leo):
1) El portador NO CUMPLE con la carga de presentar el título
2) Incapacidad del portador del título
3) Existencia de una causal que obste a la legitimación activa del portador
4) Si le fue notificada el auto de cancelación, o la iniciación del incidente de oposición promovido contra aquél (arts. 89 a
95, Dec. Ley 5965/63)
5) Título robado o perdido.

El juez competente es el del lugar de PAGO: en el territorio de la República Argentina, la autoridad judicial con jurisdicción en el lugar de pago es
la competente para recibir el depósito, sea directamente o por intermedio de un banco.

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 PROTESTO

El protesto es un acto cuyo objeto es constatar la falta de aceptación (solo

en la letra de cambio) o la falta de pago (letra de cambio y pagaré) y la falta
de fecha de la “vista” del título a fin de establecer la fecha de vencimiento
en las letras de cambio o pagarés librados a “a la vista” y a “cierto tiempo
vista”.

El protesto por falta de aceptación dispensa de la presentación para el pago y

del protesto por falta de pago
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 Protesto (continuación)

CLASES O TIPOS DE PROTESTO

• Notarial (con intervención de un escribano público) ___> es el que se usa.

• Postal bancario (nunca fue reglamentado)

 Requisitos del protesto notarial: véase artículo 66, Dec. Ley 5965/63.
 Lugar de formalización del protesto: véase artículo 64, Dec. Ley 5965/63.

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 Protesto (continuación)

CLÁUSULA SIN PROTESTO (artículo 50 y 103, Dec. Ley 5965/63)

 Exime al portador de formalizar el protesto.
 Dicha cláusula no libera al portador de presentar la letra de cambio o el
pagaré en los términos previstos por le ley, ni de dar avisos.
 No obstante, el portador no debe probar que presentó la letra de cambio
(para su aceptación o pago) o el pagaré (para su pago), sino que incumbe al
obligado cambiario (deudor) demostrar lo contrario si alega la falta de
presentación. Es decir, que la carga de la prueba recae en el deudor.

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 Protesto (continuación)
PLAZO PARA FORMALIZARLO
* A “la vista”: un (1) año desde la fecha de creación. El librador o los endosantes pueden disminuir o ampliar el
plazo: Si el librador determina que la letra no se presente para el pago antes de determinado tiempo que se indique
en el título, el plazo para la presentación corre desde que este último término se cumple (artículo 36, Dec. Ley
5965/63).

* A “día fijo” a “determinado o cierto tiempo de la fecha” o “a determinado o cierto tiempo vista”: dos (2) días
hábiles siguientes al día en el cual la letra de cambio o el pagaré deben ser pagados por el deudor cambiario.

Nota: El protesto por falta de aceptación debe efectuarse en los plazos fijados para la presentación de la letra para
su aceptación. Si en el caso previsto en el artículo 26, primer apartado (segunda presentación a pedido del girado),
la primera presentación hubiese tenido lugar el último día del plazo, el protesto puede efectuarse al día siguiente.
(artículo 48, segundo párrafo, Dec. Ley 5965/63).

Fernando J. MARCOS 25
 Caducidad de la acción cambiaria de regreso
Art. 57 Dec. Ley 5965/63
Se pierde la “acción cambiaria de regreso” (Es la que se promueve contra: a) en la “letra de
cambio”: contra el librador, sus endosantes o avalistas —del librador o de los endosantes— y
b) en el “pagaré” contra los endosantes y los avalistas de los endosantes) cuando el portador
deja vencer los plazos y no cumple con la carga de:
* Presentar la letra de cambio o del pagaré a la vista o a cierto tiempo vista (un año para la
aceptación o pago).
* Para levantar el protesto por falta de aceptación o de pago, según corresponda en cada caso.
* Para presentar la letra de cambio o el pagaré para su pago en caso de llevar la cláusula "sin
protesto” o “retorno sin gastos” (son sinónimos)

Fernando J. MARCOS 26
 Otros supuestos de caducidad

* Vencimiento del plazo de tres (3) años desde la fecha de su creación para completar el
título librado en blanco (artículo 11, último párrafo, Dec. Ley 5965/63). Esta caducidad no
es oponible al portador de buena fe que recibió el título completo.

* Si no se levanta el protesto por falta de fecha de aceptación en la letra de cambio (artículo 27,
Dec. Ley 5965/63).

Nota: Estos incumplimientos no afectan la acción cambiaria directa, o sea, la que se dirige
contra el aceptante y sus avalistas (en la letra de cambio) y contra el librador del pagaré (véase
artículo 104, Dec. Ley 5965/63).

Fernando J. MARCOS 27
 Supuestos donde la falta de protesto no produce la
pérdida de la acción cambiaria de regreso

• Concurso del girado (aceptante o no) o del librador de la letra no aceptable

(artículo 48, Dec. Ley 5965/63).

• Concurso del librador del pagaré (artículos 48 y 103, Dec. Ley 5965/63).

• Imposibilidad de realizar el protesto durante treinta (30) días por causas de

fuerza mayor (artículo 58, Dec. Ley 5965/63).

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 Jurisprudencia plenaria de la Cámara Nacional
en lo Comercial

Pagaré con fecha de vencimiento determinado con cláusula “Sin protesto”

(CNCom., en pleno, 17/06/1981, autos “KAIRúS, José c/ ROMERO, Héctor y Ot.”)
1) La mora del deudor se produce por el vencimiento del plazo fijado en el documento, y
2) Quien invoque la falta de presentación de los documentos al cobro tiene la carga de la prueba de la inobservancia.

Pagaré a la vista con cláusula “Sin protesto”

(CNCom., en pleno, 03/08/1984, autos “CAJA DE CRÉDITO DE LOS CENTROS COMERCIALES c/ BAGNAT, CARLOS A.”)
En los casos de pagarés con la cláusula 'sin protesto', exigibles 'a la vista', con lugar de pago en el domicilio del deudor, la carga de
probar la omisión de la presentación pesa sobre el ejecutado invocante de esa carencia.

Pagaré con vencimiento absoluto que carece de cláusula sin protesto.

(CNCom., en pleno, 27/06/1986, autos “PIRILLO, JOSE C/ ASTILLEROS CARUPA S.R.L.”)
En la acción directa contra el suscriptor de un pagaré con vencimiento absoluto y que carece de cláusula sin protesto, es necesaria
la presentación para que proceda la revalorización del capital y el curso de los intereses moratorios.
Fernando J. MARCOS 29
 Aviso
(art. 49, Dec. Ley 5965/63 - art. 39, ley 24.452)

• Ante:
* La falta de aceptación o de pago de la letra de cambio;
* La falta de pago del pagaré
* Del rechazo bancario del cheque

• El PORTADOR debe dar aviso a SU endosante y al librador (en la letra).

* Plazo para la letra de cambio y el pagaré: cuatro (4) días hábiles sucesivos al día del protesto o de la
presentación cuando exista cláusula “sin protesto”. A su vez, cada endosante tiene dos (2) días para
avisar al endosante que le precede.
* Plazo para el cheque: dos (2) días hábiles bancarios inmediatos a la notificación del rechazo. A su vez,
cada endosante tiene dos (2) días hábiles bancarios inmediatos al de la recepción del aviso.
Fernando J. MARCOS 30
 Aviso
(continuación)
• Función: A través del aviso, los obligados demás obligados (endosantes, librador –en la
letra de cambio- y sus avalistas), toman conocimiento efectivo de la falta de aceptación
–en su caso- o de pago, lo que posibilita a estos afrontar el pago del importe del
crédito y no incurrir en mora.

• La ley admite que el aviso se de cualquier forma, aunque es útil a los fines
probatorios hacerlo por un medio fehaciente (por ejemplo: carta documento).

• La FALTA de aviso en término NO produce la pérdida de la acción de regreso,

pero hace responsable por su negligencia al portador si hubiese causado algún
perjuicio, limitándose el monto del resarcimiento al valor del título.
Fernando J. MARCOS 31