4.

Análisis Financiero
 ¿Qué es el análisis
financiero?
• El análisis financiero  es el estudio e interpretación de la
información contable de una empresa u organización con
el fin de diagnosticar su situación actual y proyectar su
desenvolvimiento futuro.

• Consiste en una serie de técnicas y procedimientos

(como estudios de ratios financieros, indicadores y otros)
que permiten analizar la información contable de la
empresa para obtener una visión objetiva acerca de su
situación actual y cómo se espera que esta evolucione en
el futuro.
 Objetivo del análisis
financiero

• El objetivo del análisis financiero es obtener un

diagnóstico que permita que los agentes económicos
interesados o relacionados con la organización, tomen las
decisiones más acertadas. El uso del análisis financiero
dependerá de la posición o perspectiva en la que se
encuentre el agente económico en cuestión. 
 Objetivo del análisis
financiero
Considerando lo anterior podemos dividir a los agentes en dos grupos:

• Internos: Los administradores de la empresa utilizan el análisis

financiero con el fin de mejorar la gestión de la firma, corregir
desequilibrios, prevenir riesgos o aprovechar oportunidades. Un
buen análisis financiero es clave para poder planificar, corregir y
gestionar.

• Externos: Los agentes externos utilizan el análisis financiero para

conocer la situación actual de la empresa y su posible tendencia
futura. Así, por ejemplo, para un inversor es un importante conocer
el estado de una empresa para ver si vale o no la pena invertir en
ella. Otros agentes externos relevantes son: clientes, proveedores,
posibles inversores, reguladores, autoridades fiscales, etc.
¿Cómo se realiza el análisis
finaciero?

• El análisis financiero se realiza a través de la observación

de los datos contables de la empresa (principalmente
estados financieros de un determinado período), ratios,
índices y otros indicadores junto con información
adicional principalmente relacionada con contexto
económico y competitivo en el que se desenvuelve la
organización.
¿Cómo se realiza el análisis
finaciero?
Existen tres conceptos básicos sobre los cuales se debe informar:

• Rentabilidad: Se observan las cuentas relacionadas con ingresos, costos

y resultados. Se trata de determinar no solo el valor de la compañía, sino
también su composición, calidad, evolución y proyección.

• Liquidez: Esto es, la capacidad de hacer frente a sus necesidades de

recursos y de cumplir con sus deudas de corto plazo. Acá se observan
variables como: endeudamiento, activo circulante, periodo de
maduración, rotación, etc.

• Solvencia: Se refiere a su capacidad de cumplir con las deudas de largo

plazo y también poder invertir para crecer en el futuro. En este caso
observamos variables como: endeudamiento a largo plazo,  patrimonio,
fuentes de financiación, etc.
 Tipos de análisis
• Existen distintos métodos para llevar a cabo el  análisis
financiero de la empresa. Si bien, las principales técnicas son
las verticales y las horizontales.

• Las técnicas horizontales de análisis financiero (o Análisis de

tendencias) consisten en comparar las mismas líneas contables
o conceptos de una empresa, en distintos periodos de tiempo.

• Por otro lado, las técnicas de análisis vertical se centran en

medir una partida en relación con el total al que pertenece o a
otra importante de referencia. Con ello se suele indicar la
composición de las partidas dentro de los distintos estados
financieros elegidos para el estudio.
• El análisis financiero permite evaluar la situación actual y
pasada de una organización, y prever así su evolución.

• Se trata de una herramienta fundamental para

la administración y dirección de empresas.

• El  análisis financiero de una empresa  ayuda a un

mayor conocimiento de la misma y a la identificación de
posibles amenazas y oportunidades.
4.1 Estructura de las
inversiones y
presupuestos de
inversión
• La parte del análisis económico pretende determinar cuál
es el monto de los recursos económicos necesarios para
la realización del proyecto, cuál será el costo total de la
operación de la planta (que abarque las funciones de
producción, administración y ventas), así como otra serie
de indicadores que servirán como base para la parte final
y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica.
 Las Inversiones en los
Presupuestos
Las inversiones pueden tener diferentes objetivos:

Crecimiento: incremento de ventas, incremento de producción

Cambios en los procesos productivos o en los productos

Reducción de costes, mejoras de eficiencia o productividad

Mejoras de calidad de los productos.

Nuevos negocios: nuevas líneas, nuevos productos.

Sustitución normal de equipos o activos.

Mantenimiento preventivo

Inversiones para responder a la competencia

La propuesta de inversión
La propuesta de inversión deberá contener:

Una descripción de la inversión.

Cronograma: fecha de inicio y fecha prevista de

puesta en funcionamiento.

Fuentes de información: especificaciones y

características técnicas

Ventajas y desventajas de la propuesta

Estructuración del análisis
económico
Determinación de costos
• Costo: es un desembolso en efectivo o en especie hecho en el
pasado (costos hundidos), en el presente (inversión), en el
futuro (costos futuros) o en forma virtual (costo de oportunidad).

• Los costos pasados, que no tienen efecto para propósitos de

evaluación, se llaman costos hundidos, a los costos o
desembolsos hechos en el presente (tiempo cero) en una
evaluación económica se les llama inversión, en un estado de
resultados pro-forma o proyectado en una evaluación, se
utilizarían los costos futuros y el llamado costo de oportunidad
sería un buen ejemplo de costo virtual, así como también lo es
el asentar cargos por depreciación en un estado de resultados,
sin que en realidad se haga un desembolso.
Determinación de costos
• Costo: es un desembolso en efectivo o en especie hecho en el
pasado (costos hundidos), en el presente (inversión), en el
futuro (costos futuros) o en forma virtual (costo de oportunidad).

• Los costos pasados, que no tienen efecto para propósitos de

evaluación, se llaman costos hundidos, a los costos o
desembolsos hechos en el presente (tiempo cero) en una
evaluación económica se les llama inversión, en un estado de
resultados pro-forma o proyectado en una evaluación, se
utilizarían los costos futuros y el llamado costo de oportunidad
sería un buen ejemplo de costo virtual, así como también lo es
el asentar cargos por depreciación en un estado de resultados,
sin que en realidad se haga un desembolso.
Es importante señalar que la evaluación de
proyectos es una técnica de planeación y la forma
de tratar el aspecto contable no es tan rigurosa, lo
cual se demuestra cuando, por simplicidad, las
cifras se redondean al millar más cercano.
Determinación de costos

Se trata de predecir lo que sucederá en el futuro, por lo

tanto el redondeo de cifras a miles no afectó en absoluto la
evaluación económica y no se viola ningún principio
contable, puesto que aquí no se trata de controlar cifras del
proyecto, el futuro no se puede controlar con rigurosidad, es
imposible.
 Costos de producción
Los costos de producción no son más que un reflejo de las
determinaciones realizadas en el estudio técnico. Un error
en el costeo de producción generalmente es atribuible a
errores de cálculo en el estudio técnico.

El proceso de costeo en producción es una actividad de

ingeniería, más quede contabilidad, si se determina que el
proceso productivo requiere de 25 obreros y sucede que
cuando arranca la planta se observa que son insuficientes y
que aún faltan tres trabajadores más, la responsabilidad no
será de contabilidad, que se concretó a anotar el salario de
los trabajadores que se le solicitaron.
 Costeo absorbente

En el caso del cálculo del costo de la mano de obra se

agrega al menos 35% de prestaciones sociales al costo
total anual, lo que significa que no es necesario desglosar el
importe específico de cada una, sino que en una sola cifra
de 35% se absorben todos los conceptos que esas
prestaciones implican.
 Tipos de costos

• De producción.

• De administración.

• De venta.

• Financieros.
Costos de
producción
 Determinación de los
costos de producción.
• Materia prima.

• Mano de obra.

• Envases.

• Energía, agua, combustibles.

• Control de calidad

• Mantenimiento.

• Depreciación y amortización.

• Otros costos.

• Costos de empresa socialmente responsable (ambientales)

 De materia prima

• No se debe tomar en cuenta sólo la cantidad de producto

final que se desea, sino también la merma propia de cada
proceso productivo.

• Un buen cálculo del costo de la materia prima debe

tomar en cuenta la merma propia de cada proceso, y
para realizar este cálculo correctamente es necesario
revisar el balance de materia prima respectivo que se ha
presentado en el estudio técnico.
 De mano de obra
• Para este cálculo se consideran las determinaciones del estudio técnico.
Hay que dividir la mano de obra del proceso en directa e indirecta.

• La mano de obra directa es aquella que interviene personalmente en el

proceso de producción, se refiere en específico a los obreros.

• La mano de obra indirecta se refiere a quienes aun estando en producción

no son obreros, tales como supervisores, jefes de turno, gerente de
producción, etc.

• En cualquier cálculo de mano de obra, ya sea directa o indirecta, se debe

agregar al menos 35% de prestaciones sociales.

• Significa que sobre el sueldo base anual hay que agregar fondo para la
vivienda, seguridad social, vacaciones, días festivos, aguinaldo, y otros, lo
cual suma, en promedio, un 35% adicional.
 De envases
• Existen dos tipos de envases: el envase primario que está
en contacto directo con el producto.

• El secundario sería la caja de cartón o plástico que

contiene al primero.

• Es necesario considerar un determinado porcentaje de

merma y observar si el envase primario ya contiene una
etiqueta impresa o es necesario pegarla, lo cual conlleva
un gasto adicional.
 De energía
• Electricidad. El principal gasto por este insumo en una
empresa de manufactura se debe a los motores eléctricos
que se utilizan en el proceso. Para su cálculo se toma en
cuenta la capacidad de cada uno de los motores que
intervienen en las operaciones del proceso y el tiempo
que permanecen en operación por día. (gráficas de
Gantt).

• Los costos de agua. Es un insumo importante en algunos

tipos de procesos productivos, por lo que se requiere
hacer el cálculo por trabajador.
 De energía

• Combustibles. Se considera cualquier tipo de

combustible que se utilice en el proceso, tal como gas,
diesel, gasolina, etc. En general se calcula como un rubro
por separado debido a que en algunos procesos
productivos el consumo de combustible puede ser muy
elevado.
 De control de calidad.
• Debe tomarse en cuenta que se requiere de una inversión en
equipo, de un área disponible, de personal capacitado que
re a l i c e c o t i d i a n a m e n t e l o s a n á l i s i s o l a s p r u e b a s
correspondientes y que muchas de ellas requieren de sustancias
químicas.

• Cuando los promotores del proyecto deciden no tener un

departamento de control de calidad dentro de la propia
industria, entonces deberán contratar un servicio externo que
realice tales pruebas y lleve a cabo esta función cotidianamente.

• Cualquiera que sea la decisión, dentro de los costos de

producción siempre deberá aparecer un rubro llamado costos
de control de calidad.
 De mantenimiento.
• Los promotores del proyecto deberán decidir si esta actividad
se realiza dentro de la empresa o si se contrata un servicio
externo.

• Si se decide realizarla internamente existe la misma

consideración de necesidades de inversión en equipo, área
disponible, personal capacitado, etc.,

• Además de que este costo dependerá del tipo de

mantenimiento que se pretende dar.

• Sin importar cuál sea la decisión, los costos de producción

siempre deberán contener un concepto llamado costos de
mantenimiento.
 Depreciación y
amortización

• Son costos virtuales, es decir, se tratan y tienen el efecto

de un costo, sin serlo.

• Para calcular el monto de los cargos se utilizan los

porcentajes autorizados por la ley tributaria vigente en el
país.
 Otros costos.

• Existen gastos por detergentes, refrigerantes, uniformes

de trabajo, dispositivos de protección para los
trabajadores, etc. Por esto se agrupan en el rubro otros
costos, donde se incluye cualquier otro costo pequeño.
 Responsabilidad social.
Costos ambientales
• Éste es un aspecto que hasta hace pocos años no se
tomaba en cuenta. Muchas fábricas contaminaban ríos,
lagunas, la atmósfera o la tierra sin que hubiera leyes que
protegieran al ambiente.

• En la actualidad, además de la existencia de tales leyes,

se cuenta con las normas ISO14000, que aun cuando no
son obligatorias para las empresas contaminantes, cada
día se ejerce más presión para que las adopten, instalen
equipos anticontaminantes y elaboren programas
definidos para que a mediano plazo dejen de contaminar.
 Costos de
Administración
• No sólo significan los sueldos del gerente o director general y de
los contadores, auxiliares, secretarias, así como los gastos
generales de oficina.

• Una empresa de cierta envergadura puede contar con

direcciones o gerencias de planeación, investigación y
desarrollo, recursos humanos y selección de personal,
relaciones públicas, finanzas o ingeniería (aunque este costo
podría cargarse a producción).

• Esto implica que fuera de las otras dos grandes áreas de una
empresa, que son producción y ventas, los gastos de todos los
demás departamentos o áreas (como los mencionados) que
pudieran existir en una empresa se cargarán a administración y
costos generales.

• También deben incluirse los correspondientes cargos por

depreciación y amortización.
Costos de venta
• El departamento o gerencia de ventas también es llamado
de mercadotecnia.

• Vender no significa sólo hacer llegar el producto al

intermediario o consumidor, sino que implica una actividad
mucho más amplia.

• La mercadotecnia abarca, entre otras muchas actividades,

la investigación y el desarrollo de nuevos mercados o de
nuevos productos adaptados a los gustos y necesidades
de los consumidores; el estudio de la estratificación del
mercado; las cuotas y el porcentaje de participación de la
competencia en el mercado; la adecuación de la publicidad
que realiza la empresa; la tendencia de las ventas, etc.
Costos financieros
• Son los intereses que se deben pagar en relación con
capitales obtenidos en préstamo.

• Algunas veces estos costos se incluyen en los generales

y de administración, pero lo correcto es registrarlos por
separado, ya que un capital prestado puede tener usos
muy diversos y no hay por qué cargarlo a un área
específica.
Ejemplo