La evolución del sistema monetario global

El sistema monetario internacional ha evolucionado a medida que las

necesidades de los gobiernos han cambiado y responden a las
condiciones nacionales e internacionales. Los inversionistas privados
y los especuladores también tienen un impacto importante, a veces en
detrimento de países específicos. Durante el siglo XX, el sistema
monetario internacional experimentó transformaciones significativas
para responder a las necesidades de los gobiernos, las empresas
internacionales y los operadores de divisas.

Aunque la oferta y la demanda determinan el valor relativo de dos

monedas cualesquiera a través del mercado de divisas, los gobiernos
también tienen un impacto importante. La política cambiaria adoptada
por un gobierno afectará las operaciones comerciales internacionales
en ese país. Debido a que la discusión y el debate aún rodean a las
instituciones del sistema, las empresas deben conocer su historia y
evolución.

1. Revise los desarrollos en la evolución del sistema monetario

global y colóquelos en la secuencia correcta en el gráfico
cronológico.
Patrón Oro 1880 Potente mecanismo para Patrón Oro
lograr el equilibrio de la
balanza comercial.

Pérdida de 1930 Las naciones europeas Pérdida de

oro transfirieron su oro a los oro
Estados Unidos.
Bretton 1944 Estableció el Fondo Bretton
Woods Monetario Internacional Woods
con tipos de cambio fijos
y se basó en un dólar
estadounidense fuerte.
Acuerdos 1973 Los continuos déficits Acuerdos
Smithsoriano comerciales de EE.UU. Smithsoriano
llevaron al colapso de la
tasa fija y la
renegociación.
Acuerdo de 1976 Tipo de cambio flotante Acuerdo de
Jamaica. declarado como Jamaica.
aceptable y revisión del
Convenio Constitutivo del
 Fondo Monetario
Internacional.
2. Revise los desarrollos en la evolución del sistema monetario global y
colóquelos en la secuencia correcta.

La elección estratégica de una empresa

Una empresa internacional debe tomar decisiones estratégicas sobre
las operaciones en todo el mundo. Lo que sucede en los mercados de
divisas y el sistema monetario internacional tiene profundos efectos en
la empresa.
 La volatilidad de los tipos de cambio es una característica clave del
sistema monetario internacional. La mayoría de los gobiernos utilizan
algún tipo de sistema de flotación administrada y los mercados de
divisas responden continuamente a la oferta y a la demanda. Las
empresas deben tomar decisiones estratégicas que respondan a los
riesgos, situaciones y naturaleza del negocio. Estas opciones
estratégicas deben funcionar juntas para respaldar los objetivos del
negocio. Las empresas deben seguir estrategias que aumenten la
flexibilidad estratégica en caso de movimientos impredecibles del tipo
de cambio, estrategias que minimicen la exposición económica de la
empresa.

Lea el caso a continuación y responda las siguientes preguntas.

Usted es el director de una empresa internacional que está

considerando las opciones estratégicas para el negocio. Produce
textiles y le preocupa la volatilidad de los tipos de cambio y la forma
en la que esto afecta a su negocio. Tiene clientes en todo el mundo y
le preocupan las acciones de los especuladores, de su propio
gobierno y de los gobiernos de sus mercados. La rentabilidad y la
supervivencia a largo plazo de la empresa dependen de las
decisiones estratégicas que tome. Se da cuenta de que los
movimientos del tipo de cambio son difíciles de predecir pero pueden
tener un impacto importante en su posición competitiva en el mercado.

Puede optar por mantener la flexibilidad estratégica mediante la

dispersión de la producción en diferentes lugares del mundo para
protegerse contra las fluctuaciones de las divisas. También puede
optar por subcontratar la fabricación de textiles para cambiar
proveedores de un país a otro a medida como respuesta a los
movimientos del tipo de cambio.

3. Las empresas que realizan importantes actividades cambiarias

deben ser conscientes de que el sistema actual es un sistema
mixto que combina especulación...
a) y leyes básicas y rígidas de oferta y demanda.
b) e intervención gubernamental.
c) y microgestión de monedas por parte del FMI.
d) Las actividades cambiarias reflejan la especulación y la
intervención del gobierno.
4. La empresa debe utilizar el mercado de
divisas forward sabiendo...
a) que ésta es la mejor manera de asegurar la rentabilidad futura.
 b) que la cobertura del seguro ayudará a reducir el riesgo en los
próximos años.
c) que el mercado de divisas forward dista mucho de ser perfecto
como predictor de tipos de cambio futuros.
d) El mercado de cambios forward no es un predictor perfecto de los
tipos de cambio futuros.
5. Mantener la flexibilidad estratégica puede tomar la forma de
________ como cobertura contra las fluctuaciones cambiarias.
a) dispersión de la producción a diferentes lugares del mundo
b) centralización de las operaciones en el menor número posible de
ubicaciones
c) reducción de la capacidad de producción
d) Una forma de protegerse contra las fluctuaciones monetarias es
dispersar la producción a diferentes instalaciones en todo el
mundo.
6. Dado que la empresa produce textiles puede generar flexibilidad
estratégica y reducir la exposición económica al...
a) subcontratar operaciones de fabricación para cambiar la
producción a medida que cambian las condiciones económicas.
b) encontrar formas de aumentar la capacidad de fabricación con
valor agregado.
c) vender sólo en los mercados donde se producen los textiles, lo que
reduce la necesidad de cambios de divisa.
d) La subcontratación de operaciones proporciona a la empresa una
flexibilidad que puede reducir la exposición económica.
7. Muchas industrias, incluida la textil, se ven afectadas por
acciones gubernamentales, por lo que la empresa debe...
a) tomar un papel activo para trabajar con los gobiernos y así generar
condiciones favorables.
b) convertirse en miembro del FMI.
c) mantener un perfil tan bajo como sea posible en las ubicaciones de
producción y oficinas centrales.
d) Dado que la intervención del gobierno es común en esta industria,
la empresa debe trabajar con el gobierno para ser proactiva.

Régimen de tipo de cambio en China

Este caso explora el régimen cambiario de China. La antigua política
de esta nación de vincular su moneda al dólar estadounidense a una
tasa fija llegó a su fin en 2005 cuando el país, bajo presión para
reevaluar su política dada la importancia de su papel en la economía
global, adoptó un sistema de tipo de cambio flotante administrado.
Bajo su nuevo régimen, el valor del yuan chino se apreció
significativamente en relación con el dólar estadounidense y otras
monedas comerciales importantes. Aun así, China ha sido acusada de
manipular injustamente su moneda por el presidente Trump a pesar
de que los datos muestran lo contrario.

Está a punto de leer un breve caso que explora el régimen cambiario

de China. Esta nación ha sido criticada por algunos políticos
estadounidenses, incluido el presidente Trump, por manipular
injustamente su moneda. Sin embargo, los datos muestran que, de
hecho, desde el 2005, China ha permitido que el valor del yuan
aumente. Se le pedirá que responda preguntas que relacionen su
conocimiento del capítulo con la situación detallada en el caso. El
objetivo es demostrar su comprensión del sistema monetario
internacional.

Lea el caso a continuación y luego responda las siguientes preguntas.

Durante años, los políticos de Estados Unidos han afirmado que los
chinos manipulan activamente su moneda, el yuan, manteniendo su
valor bajo frente al dólar y otras monedas importantes para impulsar
las exportaciones chinas. En noviembre del 2015, por ejemplo, el
entonces candidato presidencial Donald Trump afirmó que "la
manipulación desenfrenada de la moneda china" está "robando a los
estadounidenses miles de millones de dólares en capital y millones de
puestos de trabajo". * Pero ¿es cierta esta afirmación? ¿Sería posible
que China manipulara los mercados de divisas para deprimir
artificialmente el valor de su moneda? Para responder a estas
preguntas es necesario observar la historia de la determinación del
tipo de cambio en China y comprender algo sobre cómo funciona
realmente el sistema monetario internacional.

Durante la mayor parte de su historia, el yuan chino estuvo vinculado

al dólar estadounidense a un tipo de cambio fijo. Cuando China
comenzó a abrir su economía al comercio exterior y a la inversión en
la década de 1980, el gobierno chino devaluó el yuan para mejorar la
competitividad de sus exportaciones. Por lo tanto, el tipo de cambio
fijo oficial yuan/USD se incrementó de 1.50 yuanes por dólar
estadounidense en 1980 a 8.62 yuanes por dólar estadounidense en
1994. Con el crecimiento de las exportaciones de China y un creciente
superávit comercial en su cuenta corriente, la presión comenzó a
aumentar para que la moneda de China se apreciara. En respuesta,
entre 1997 y 2005, el tipo de cambio se fijó en 8.27 yuanes por dólar
estadounidense, lo que representó una pequeña apreciación. Se
podría argumentar que durante este periodo, la moneda China estuvo
realmente subvaluada y que esto fue el resultado de una política del
gobierno.

En la década del 2000, la creciente importancia de China en la

economía mundial y el auge de su economía impulsada por las
exportaciones llevaron a que el país reevaluara su política de tipo de
cambio fijo. En respuesta, en julio del 2005, el país adoptó un sistema
de tipo de cambio flotante administrado. Bajo éste, el tipo de cambio
para el yuan se estableció con referencia a una canasta de monedas
extranjeras que incluía el dólar estadounidense, el euro, el yen
japonés y la libra esterlina. Se permitió que el tipo de cambio diario
flotara dentro de una estrecha banda de 0.3 por ciento alrededor de la
paridad central. La banda diaria se amplió al 0.5 por ciento en 2007, al
1 por ciento en el 2012 y al 2 por ciento en el 2014.

Con el tiempo, este sistema de flotación administrada permitió la

apreciación del yuan chino. Por ejemplo, frente al dólar
estadounidense, el tipo de cambio pasó de 8.27 yuanes por dólar a
mediados del 2005 a 6.0875 yuanes por dólar el 20 de julio del 2015,
lo que representa una apreciación del 26 por ciento. En términos más
generales, el índice de tipo de cambio efectivo del yuan frente a una
canasta de más de 60 monedas aumentó de 86.3 en julio del 2005 a
123.8 a principios de 2016, lo que representa una apreciación del
43%. El yuan se ha apreciado menos que esto frente al dólar
estadounidense principalmente porque el dólar también ha sido
relativamente fuerte y se ha apreciado frente a muchas otras monedas
durante el mismo periodo de tiempo.

Estos datos sugieren que en lugar de intentar mantener su moneda

subvaluada artificialmente, desde julio del 2005, los chinos han
permitido que el yuan aumente de valor frente a otras monedas,
aunque dentro de las limitaciones impuestas por la flotación
administrada. A finales del 2015, este compromiso se puso a prueba
cuando una desaceleración en la tasa de crecimiento de la economía
china provocó una salida de capitales de China, lo que presionó a la
baja sobre el yuan. Los chinos respondieron tratando de mantener el
valor del yuan, utilizando sus reservas de divisas, que se mantienen
principalmente en dólares estadounidenses, para comprar yuanes en
el mercado abierto y apuntalar su valor. Los informes sugieren que
China gastó $500 mil millones en 2015 para apuntalar el valor del
yuan y más de $1 billón en el 2016. Estas acciones redujeron las
reservas de divisas de China a $3.011 billones en enero del 2017, el
 nivel más bajo desde el 2012. China parece estar tratando de evitar
que el yuan se deprecie por debajo de los 7 yuanes por dólar
estadounidense.

Una razón para que China proteja el valor del yuan frente al dólar: una
gran cantidad de empresas chinas tienen deuda denominada en
dólares. Si el yuan cae frente al dólar, el precio del servicio de esa
deuda aumenta cuando se traduce a yuanes. Esto podría estresar las
finanzas de esas empresas (posiblemente empujando a algunas a la
bancarrota) y hacer que sea más difícil para China alcanzar los
objetivos de crecimiento económico del gobierno. Otra razón; China
podría querer evitar las acusaciones de la administración Trump de
que continúa manteniendo el valor de su moneda artificialmente bajo.

Fuentes: Hult, T., “The U.S. Shouldn’t Fret over Cheaper Yuan,” Time,
Agosto 14, 2015; “The Yuan and the Markets,” The Economist, Enero
16, 2016; Gesiotto, Madison, “The Negative Effects of China’s
Currency Manipulation Explained,” Washington Times, Noviembre 13,
2015; Slaughter, Matthew, “The Myths of China’s Currency
Manipulation,” The Wall Street Journal, Enero 8, 2016; “The Curious
Case of China's Currency,” The Economist, Agosto 11, 2015. Wei, L.,
“China Foreign Exchange Reserves Keep Dropping,” Wall Street
Journal, January 8, 2017.
8. Antes del 2005, China tenía un sistema de tipos de cambio
________.
a) Flotante
b) Fijo
c) Especulativo
d) de referencia
e) flotante limpio

Antes del 2005, China tenía un sistema de tipo de cambio fijo. Un

sistema de tipo de cambio fijo significa que el valor de la moneda se
fija en relación con otra de referencia, como el dólar estadounidense,
y luego el tipo de cambio entre esa moneda y otras se determina
mediante el tipo de cambio de la moneda de referencia.
9. Hoy en día, el sistema de tipo de cambio vigente en China se
puede describir mejor como un sistema de tipo de cambio
________.
a) tipo de cambio fijo
b) especulativo
c) flotante limpio
 d) flotante administrado
e) divisa de referencia
f) El sistema de tipo de cambio vigente en China hoy en día se
puede describir mejor como un sistema de tipo de cambio flotante
administrado.
10. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera sobre el actual
sistema de tipos de cambio de China?
a) El sistema ha alentado al yuan chino a depreciarse del 2005 al
2016.
b) El yuan se apreció más frente al dólar que frente a una canasta de
otras 60 monedas entre el 2005 y el 2016.
c) El tipo de cambio del yuan se establece con referencia a una
canasta de divisas.
d) Implica una flotación limpia contra una canasta de monedas que
incluyen el dólar estadounidense, el euro y la libra esterlina.
e) Se permite que el valor de la moneda flote a más o menos el 10
por ciento de la paridad.
f) En el 2005, China adoptó su sistema de tipo de cambio actual en
el que el tipo de cambio del yuan se establece con referencia a
una canasta de divisas.

11. Del 2005 al 2015, el valor del yuan chino en relación con el dólar
estadounidense pasó de 8.27 yuanes por dólar a 6.0875 yuanes
por dólar. ¿Cuál de las siguientes opciones es coherente con
este cambio?
a) El yuan se apreció en relación con el dólar.
b) El cambio provocó una entrada de capital a China.
c) El cambio fue responsable de la pérdida de puestos de trabajo en
Estados Unidos.
d) China intervino para comprar yuanes en el mercado abierto.
e) La tasa efectiva del yuan cayó frente a otras divisas.
f) El yuan chino se apreció frente al dólar estadounidense.
12. Hasta el 2005, China mantuvo un sistema de tipo de cambio fijo.
¿Cuál es un beneficio de este enfoque?
a) La inflación tiende a ser más alta en países con tipos de cambio
fijos.
b) Los tipos de cambio fijos violan la política del FMI.
c) La adopción de un régimen de tipo de cambio fijo aumenta las
presiones inflacionarias en un país.
d) La adopción de un régimen de tipo de cambio fijo impone disciplina
monetaria a un país.
e) Adoptar un tipo de cambio fijo es similar a la manipulación
desenfrenada de las divisas.
 f) La adopción de un régimen de tipo de cambio fijo impone disciplina
monetaria a un país.
13. Un(a) ________ significa que el valor de una moneda se fija en
relación con una de referencia y luego el tipo de cambio entre esa
moneda y otras se determina mediante el tipo de cambio de la
moneda de referencia.
a) intercambio fijo
b) tipo de cambio fijo
c) tipo de cambio flotante
d) caja de conversión
e) Muchas naciones en desarrollo vinculan sus monedas,
principalmente al dólar o al euro, y luego el tipo de cambio entre
esa moneda y otras está determinado por el tipo de cambio de
referencia.
14. El acuerdo de Bretton Woods implementó un sistema de tipos de
cambio ________.
a) Fijos
b) flotante administrado
c) flotantes
d) de caja de conversión
e) En Bretton Woods hubo un consenso de que los tipos de cambio
fijos eran deseables. Con el colapso del patrón de oro y de la Gran
Depresión en su mente, los representantes querían construir un
orden económico duradero que facilitara el crecimiento económico.
15. ¿Cuál de los siguientes elementos NO respalda el argumento de
los tipos de cambio flotantes?
a) La autonomía de la política monetaria.
b) La incertidumbre.
c) Los ajustes de la balanza comercial.
d) La recuperación de una crisis.
e) El argumento a favor de los tipos de cambio flotantes tiene tres
elementos principales: autonomía de la política monetaria, ajustes
automáticos de la balanza comercial y recuperación económica
tras una grave crisis económica.
16. Un país que introduce una caja de conversión se compromete a
convertir su moneda nacional a solicitud en otra moneda a un
________.
a) sistema de flotación administrado
b) tipo de cambio flexible
c) sistema de flotación libre
d) tipo de cambio fijo
e) Un país que introduce una caja de conversión se compromete a
convertir su moneda nacional a solicitud en otra moneda a un tipo
 de cambio fijo. Para que este compromiso sea creíble, la caja de
conversión mantiene reservas de la moneda extranjera iguales al
tipo de cambio fijo de por lo menos el 100 por ciento de la moneda
nacional emitida.
17. Un(a) ________ ocurre cuando un ataque especulativo sobre el
valor de cambio de una moneda da como resultado una fuerte
depreciación en el valor de la moneda u obliga a las autoridades
a gastar grandes volúmenes de reservas internacionales de
divisas y así aumentar drásticamente las tasas de interés para
defender el tipo de cambio prevaleciente.
a) crisis bancaria
b) crisis cambiaria
c) crisis de la deuda externa
d) crisis del Banco Mundial
e) Una crisis monetaria ocurre cuando un ataque especulativo al valor
de cambio de una moneda da como resultado una fuerte
depreciación en el valor de la moneda. Esto sucedió en Brasil en el
2002 y el FMI tuvo que intervenir para ayudar a estabilizar el valor
de la moneda brasileña en los mercados cambiarios prestándole
moneda extranjera.
18. El acuerdo de Bretton Woods exigía un sistema de tipos de
cambio fijos que estaría vigilado por el Fondo Monetario
Internacional.
a) Verdadero
b) Falso
c) El acuerdo de Bretton Woods pedía un sistema de tipos de cambio
fijos que serían controlados por el FMI porque los representantes
querían evitar las devaluaciones competitivas y sin sentido de la
década de 1930.
19. Una caja de conversión puede emitir billetes y monedas
nacionales adicionales sólo cuando haya reservas de divisas que
las respalden.
a) Verdadero
b) Falso
c) Una caja de conversión puede emitir billetes y monedas nacionales
adicionales sólo cuando hay reservas de divisas que las respalden;
esto evita que un gobierno imprima dinero y cree presiones
inflacionarias.
20. Una caja de conversión puede emitir billetes y monedas
nacionales adicionales sólo cuando haya reservas de divisas que
las respalden.
a) Verdadero
b) Falso
 c) Una caja de conversión puede emitir billetes y monedas nacionales
adicionales sólo cuando hay reservas de divisas que las respalden;
esto evita que un gobierno imprima dinero y cree presiones
inflacionarias.
21. El patrón de oro exigía tipos de cambio fijos frente al dólar
estadounidense.
a) Verdadera
b) Falso
c) Fijar el valor de las monedas al oro y garantizar su convertibilidad
se conoce como el patrón oro. En 1880, la mayoría de las
principales naciones comerciales del mundo, incluyendo Gran
Bretaña, Alemania, Japón y los Estados Unidos, habían adoptado
el estándar de oro.
22. Las fuerzas del mercado han producido un tipo de cambio
estable del dólar bajo un régimen de tipo de cambio flotante.
a) Verdadero
b) Falso
c) Bajo un régimen de tipo de cambio flotante, las fuerzas del
mercado han producido un tipo de cambio volátil del dólar. En
ocasiones, los gobiernos han respondido interviniendo en el
mercado –comprando y vendiendo dólares– en un intento por
limitar la volatilidad del mercado y corregir lo que ven como una
sobrevaluación o una posible subvaluación del dólar.
23. El acuerdo alcanzado en Bretton Woods estableció el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial.
a) Verdadero
b) Falso
c) El acuerdo alcanzado en Bretton Woods estableció dos
instituciones multinacionales: el Fondo Monetario Internacional
(FMI) y el Banco Mundial.
24. El Banco Mundial ofrece préstamos a bajo interés a clientes de
riesgo cuya calificación crediticia suele ser baja.
a) Falso
b) Verdadero
c) El Banco Mundial ofrece préstamos a bajo interés a clientes
riesgosos cuya calificación crediticia es a menudo baja, como los
gobiernos de países subdesarrollados.
25. Los tipos de cambio fijos conducen a la especulación y a la
incertidumbre en el valor de las monedas.
a) Verdadero
b) Falso
c) La especulación puede hacer que los tipos de cambio sean
volátiles en el sistema de tipos de cambio flotantes. La
 especulación también se suma a la incertidumbre que rodea a los
movimientos de divisas futuros que caracterizan a los regímenes
de tipo de cambio flotante. Un tipo de cambio fijo elimina esa
incertidumbre.
26. Un país que introduce una caja de conversión se compromete a
convertir su moneda nacional a solicitud en otra a un tipo de
cambio fijo.
a) Falso
b) Verdadero
c) Un país que introduce una caja de conversión se compromete a
convertir su moneda nacional, a solicitud, en otra a un tipo de
cambio fijo. Para que este compromiso sea creíble, la caja de
conversión mantiene reservas de la moneda extranjera iguales al
tipo de cambio fijo de por lo menos el 100 por ciento de la moneda
nacional emitida.
27. Las tasas de interés se ajustan automáticamente bajo un estricto
sistema de caja de conversión.
a) Falso
b) Verdadero
c) Bajo un estricto sistema de caja de conversión, las tasas de interés
se ajustan automáticamente. Si los inversionistas quieren cambiar
de moneda nacional a, por ejemplo, dólares estadounidenses, la
oferta de moneda nacional se reducirá. Esto hará que las tasas de
interés suban hasta que finalmente resulte atractivo para los
inversionistas mantener nuevamente la moneda local.
28. La definición de riesgo moral es cuando las personas se
comportan imprudentemente sin tener en cuenta las
consecuencias.
a) Verdadero
b) Falso
c) El riesgo moral surge cuando las personas se comportan de
manera imprudente porque saben que se salvarán si las cosas
salen mal.
29. Las empresas no pueden utilizar el mercado de
divisas forward cuando se enfrentan a la incertidumbre sobre el
valor futuro de las monedas.
a) Falso
b) Verdadero
c) Ante la incertidumbre sobre el valor futuro de las monedas, las
empresas pueden utilizar el mercado de divisas forward.
30. Una estrategia comercial eficaz para reducir la exposición
económica es subcontratar la fabricación de alto valor agregado.
a) Verdadero
 b) Falso
c) Otra forma de generar flexibilidad estratégica y reducir la
exposición económica implica subcontratar la fabricación. Esto
permite que una empresa cambie de proveedor de un país a otro.
Sin embargo, este tipo de estrategia puede funcionar sólo para la
manufactura de bajo valor agregado (por ejemplo, textiles) en la
que los fabricantes individuales tengan pocas o ninguna habilidad
específica de la empresa que contribuya al valor del producto.
31. El _____ se refiere a los acuerdos institucionales que rigen los
tipos de cambio.
a) cambio de divisas
b) patrón de oro
c) Banco Mundial
d) sistema monetario internacional
e) El sistema monetario internacional se refiere a los acuerdos
institucionales que rigen los tipos de cambio.
32. La cantidad de moneda necesaria para comprar una onza de oro
se denominó...
a) valor nominal del oro.
b) regla de oro.
c) patrón de oro.
d) valor vinculado al oro.
e) Según el patrón de oro, la cantidad de moneda necesaria para
comprar una onza de oro se denominaba valor nominal del oro.
33. Se dice que un país está en equilibrio de balanza comercial
cuando...
a) produce todos los bienes necesarios para el consumo interno.
b) los ingresos que obtienen sus residentes de las importaciones son
iguales al dinero que sus residentes pagan a otros países por las
exportaciones.
c) los ingresos que sus residentes obtienen de las exportaciones es
igual a los ingresos que sus residentes pagan a otros países por
las importaciones.
d) produce todos los bienes necesarios para la exportación.
e) Se dice que un país está en equilibrio de balanza comercial
cuando los ingresos que sus residentes obtienen de las
exportaciones son iguales al dinero que sus residentes pagan a
otros países por las importaciones (la cuenta corriente de su
balanza de pagos está en equilibrio).
34. ¿Cuáles de los siguientes cambios se realizaron al Convenio
Constitutivo del Fondo Monetario Internacional en el acuerdo de
Jamaica?
 a) A los miembros del FMI se les permitió vender sus reservas de oro
al precio de mercado.
b) A los miembros del FMI se les restringió la entrada al mercado de
divisas.
c) A los miembros del FMI se les permitió utilizar el dólar
estadounidense como moneda convertible.
d) El oro fue declarado como activo de reserva formal para los
miembros del FMI
e) Los miembros del FMI se reunieron en Jamaica en enero de 1976 y
acordaron las reglas del sistema monetario internacional que están
vigentes el día de hoy. En la reunión se abandonó el oro como
activo de reserva. A los miembros del FMI se les permitió vender sus
propias reservas de oro al precio de mercado.
35. De las siguientes, ¿cuál es la razón por la que el actual sistema de
divisas a veces se considera un sistema de flotación
administrada?
a) Se permite que las monedas principales floten libremente unas
contra otras.
b) Los gobiernos intervienen con frecuencia en el mercado cambiario.
c) Los países utilizan una moneda de referencia para estimar el valor
de sus monedas.
d) Los tipos de cambio de una moneda están determinados por las
fuerzas del mercado.
e) La frecuencia de la intervención del gobierno en el mercado de
divisas explica por qué el sistema actual a veces se considera un
sistema de flotación administrada o un sistema de flotación sucia.
36. Tipo de cambio fijo significa que el valor de una moneda...
a) no es determinado por las fuerzas del libre mercado.
b) es fijado frente a otras monedas con base en un acuerdo.
c) es independiente de las valuaciones de otras monedas
d) es fijo en relación con una moneda de referencia.
e) Un tipo de cambio fijo significa que el valor de una moneda se fija en
relación con una moneda de referencia, como el dólar
estadounidense, y luego el tipo de cambio entre esa moneda y otras
monedas se determina mediante el tipo de cambio de la moneda de
referencia.
37. Un país quería mantener su moneda frente a una de referencia
importante sin una tasa fija formal. Esto se conoce como:
a) Un cambio de moneda.
b) Una flotación sucia.
c) Una tasa no vinculada.
d) Una carrera monetaria.
 e) Los países, aunque no adoptan una tasa fija formal, tratan de
mantener el valor de su moneda dentro de algún rango frente a una
moneda de referencia importante, como el dólar estadounidense, o
una “canasta” de monedas. Esto a menudo se denomina flotación
sucia.
38. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera sobre el patrón
de oro?
a) El patrón de oro fue adoptado sólo por las naciones más pequeñas
del mundo.
b) Las monedas estaban vinculadas al oro según el patrón de oro.
c) El patrón de oro no ayudó a mantener el equilibrio de la balanza
comercial.
d) La convertibilidad en oro no estaba garantizada bajo el patrón de
oro.
e) Vincular las monedas al oro y garantizar la convertibilidad se conoce
como el patrón de oro. En 1880, la mayoría de las principales
naciones comerciales del mundo, incluidas Gran Bretaña, Alemania,
Japón y Estados Unidos, habían adoptado el patrón de oro.
39. Se dice que un país está en equilibrio de balanza comercial
cuando...
a) el ingreso que obtienen sus residentes de las exportaciones es
igual al dinero que pagan por las importaciones.
b) tiene el potencial de equilibrar la producción y la adquisición de los
servicios básicos que necesita.
c) el país importa todos los bienes que desean sus residentes
mediante el comercio exterior.
d) tiene el potencial de producir todos los bienes que sus residentes
desean sin dedicarse al comercio exterior.
e) Se dice que un país está en equilibrio de balanza comercial
cuando los ingresos que sus residentes obtienen de las
exportaciones son iguales al dinero que pagan a otros países por
las importaciones (la cuenta corriente de su balanza de pagos está
en equilibrio).
40. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre el acuerdo de Bretton
Woods es verdadera?
a) Todos los países acordaron fijar el valor de su moneda en términos
del oro en virtud del acuerdo.
b) El sistema aceptó la libra esterlina como moneda de referencia
oficial frente al oro.
c) El acuerdo estableció un sistema flotante de cambio monetario.
d) En virtud del acuerdo se formaron dos instituciones
multinacionales, el Foro Económico Mundial y la OMC.
 e) El acuerdo de Bretton Woods requería un sistema de tipos de
cambio fijos que serían controlados por el FMI. Según el acuerdo,
todos los países debían fijar el valor de su moneda en términos de
oro, pero no estaban obligados a cambiar sus monedas por el
metal.
41. El Banco Mundial se estableció en la conferencia de Bretton
Woods para...
a) promover el desarrollo económico general.
b) establecer un sistema monetario internacional.
c) establecer el patrón de oro en todo el mundo.
d) financiar las iniciativas de las Naciones Unidas.
e) El acuerdo alcanzado en Bretton Woods estableció el Banco
Mundial. La tarea del Banco Mundial era promover el desarrollo
económico general.
42. ¿Qué pasaría si un país aumenta su oferta monetaria
rápidamente bajo un régimen de tipo de cambio fijo?
a) El déficit comercial aumentaría en ese país.
b) El país enfrentaría una inflación negativa.
c) Los productos del país se volverían más atractivos en los
mercados mundiales.
d) Las importaciones serían menos atractivas en ese país.
e) Un régimen de tipo de cambio fijo impone disciplina monetaria a
los países y reduce la inflación de precios. Por ejemplo, si un país
aumenta su oferta monetaria imprimiendo más moneda, el
aumento de la oferta provocaría inflación de precios. Dados los
tipos de cambio fijos, la inflación haría que los bienes del país no
fueran competitivos en los mercados mundiales, mientras que los
precios de las importaciones se volverían más atractivos en ese
país. El resultado sería un déficit comercial cada vez mayor en el
país, con éste importando más de lo que exporta.
43. ¿Cuál de los siguientes argumentos está a favor de tipos de
cambio flotantes?
a) Los países pueden aislarse de las incertidumbres cuando
comercian utilizando un tipo de cambio mutuamente acordado.
b) Los gobiernos pueden restaurar el control monetario eliminando la
obligación de mantener la paridad del tipo de cambio.
c) La capacidad de un país para expandir o contraer su oferta
monetaria debería estar limitada por la necesidad de mantener la
paridad del tipo de cambio.
d) Mantener el equilibrio de la balanza comercial no es lo mejor para
un país.
e) Los defensores de un régimen de tipo de cambio flotante
argumentan que la eliminación de la obligación de mantener la
 paridad del tipo de cambio devolvería el control monetario al
gobierno. Si un gobierno enfrentado al desempleo quisiera
aumentar su oferta monetaria para estimular la demanda interna y
reducir el desempleo, podría hacerlo sin la necesidad de mantener
su tipo de cambio.
44. Los defensores de un _____ argumentan que la eliminación de
la obligación de mantener la paridad del tipo de cambio
devolvería el control monetario a un gobierno.
a) sistema de flotación sucio
b) régimen de tipo de cambio flotante
c) régimen de tipo de cambio fijo
d) régimen de tipo de cambio fijo
e) Los defensores de un régimen de tipo de cambio flotante
argumentan que la eliminación de la obligación de mantener la
paridad del tipo de cambio devolvería el control monetario al
gobierno.
45. Los partidarios de tipos de cambio flotantes...
a) argumentan que las tasas flotantes ayudan a ajustar los
desequilibrios comerciales
b) afirman que los déficits comerciales no están determinados por el
valor externo de la moneda.
c) argumentan que las tasas flotantes conducen a un sistema
monetario mundial más estable.
d) afirman que los déficits comerciales están determinados por el
equilibrio entre el ahorro y la inversión en un país.
e) Quienes están a favor de los tipos de cambio flotantes
argumentan que los tipos de cambio flotantes ayudan a ajustar los
desequilibrios comerciales. Los críticos de las tasas flotantes
afirman que los déficits comerciales están determinados por el
equilibrio entre el ahorro y la inversión en un país, no por el valor
externo de su moneda.
46. ¿Cuál de las siguientes es una política de tipo de cambio donde
el tipo de cambio está determinado completamente por las
fuerzas del mercado?
a) Sistema de flotación libre.
b) Sistema fijo vinculado.
c) Sistema de flotación administrada.
d) Caja de conversión.
e) Los gobiernos de todo el mundo aplican una serie de
políticas cambiarias diferentes. Una de esas políticas es una
"flotación libre" pura en la que el tipo de cambio está
determinado por las fuerzas del mercado.
47. Bajo un régimen de tipo de cambio _____, un país vinculará el
valor de su moneda al de una divisa importante.
a) caja de conversión
b) de flotación libre
c) de flotación administrado
d) fijo
e) Bajo un régimen de tipo de cambio fijo, un país vinculará el valor
de su moneda al de otra principal de modo que, por ejemplo, a
medida que el valor del dólar estadounidense aumente, la propia
moneda también aumentará.
48. Bajo un sistema de caja de conversión...
a) las tasas de inflación se mantienen en un nivel elevado.
b) los países emiten notas nacionales a voluntad.
c) el gobierno carece de capacidad para fijar tasas de interés.
d) las tasas de interés permanecen constantes.
e) En un sistema de caja de conversión, el gobierno carece de
capacidad para fijar tasas de interés. Las tasas de interés en
Hong Kong, por ejemplo, las fija efectivamente la Reserva Federal
de Estados Unidos.
49. Los tipos de cambio bajo un sistema puro de “flotación libre”
son ___.
a) determinados por las fuerzas del mercado
b) salvajemente variables e impredecibles
c) completamente equilibrados
d) determinados por el gobierno
e) Bajo un sistema puro de “flotación libre”, los tipos de cambio están
determinados por las fuerzas del mercado.
50. Las monedas de países con cajas de conversión dejarán de ser
competitivas y estarán sobrevaloradas si...
a) las tasas de inflación locales siguen siendo más altas que la tasa
de inflación del país al que está vinculada la moneda.
b) el país al que está vinculada la moneda experimenta un superávit
comercial.
c) las tasas de inflación locales son más bajas que la tasa de
inflación del país al que está vinculada la moneda.
d) el país al que está vinculada la moneda experimenta un déficit
comercial.
e) Si las tasas de inflación locales siguen siendo más altas que la
tasa de inflación en el país al que está vinculado la moneda, las
divisas de los países con cajas de conversión pueden volverse
poco competitivas y sobrevaloradas.
51. El Fondo Monetario Internacional ha sido criticado por
exacerbar el riesgo moral...
 a) otorgando préstamos a países que están tratando de reducir la
deuda nacional "jugando con el mercado".
b) aumentando la probabilidad de incumplimiento de la deuda.
c) al negarse a rescatar a los bancos que otorgaron préstamos a
empresas asiáticas con exceso de apalancamiento durante la
década de 1990.
d) con sus programas de rescate.
e) El riesgo moral surge cuando las personas se comportan de
manera imprudente porque saben que alguien los salvará si las
cosas salen mal. El FMI ha sido criticado por exacerbar este
riesgo con sus programas de rescate. Según los críticos, muchos
bancos japoneses y occidentales otorgaron préstamos a
empresas asiáticas con exceso de apalancamiento durante la
década de 1990, y ahora deberían verse obligados a pagar el
precio de sus acciones. En cambio, el FMI, a través de su paquete
de rescate, está reduciendo la probabilidad de incumplimiento de
la deuda y rescatando efectivamente a los bancos.
52. Se produce una crisis cambiaria debido a...
a) altos niveles de déficit comercial.
b) un ataque especulativo sobre el valor de cambio.
c) fuertes obligaciones de deuda externa.
d) la pérdida de confianza en el sistema bancario de un país.
e) Una crisis cambiaria ocurre cuando un ataque especulativo sobre
el valor de cambio de una moneda da como resultado una fuerte
depreciación en el valor de la moneda u obliga a las autoridades a
gastar grandes volúmenes de reservas internacionales de divisas y
así aumentar drásticamente las tasas de interés para defender el
tipo de cambio prevaleciente.
53. De las siguientes, ¿cuál es una causa subyacente común de las crisis
financieras?
a) Una reducción del déficit en la cuenta corriente.
b) La deflación del precio de los activos.
c) Las bajas tasas de inflación de precios relativos.
d) La expansión excesiva del endeudamiento interno.
e) En los últimos 30 años se han producido varios tipos amplios de
crisis financieras, muchas de las cuales han requerido la
participación del FMI. Estas crisis tienden a tener causas
macroeconómicas subyacentes comunes: altas tasas de inflación
de precios relativos, un déficit en la cuenta corriente cada vez
mayor, una expansión excesiva del endeudamiento interno, altos
déficits gubernamentales e inflación de los precios de los activos
(como fuertes aumentos en los precios de las acciones y de las
propiedades).
54. Una crisis _____ se refiere a una pérdida de confianza en el sistema
bancario que conduce a una corrida bancaria a medida que los
individuos y las empresas retiran sus depósitos.
a) Cambiaria
b) de deuda externa
c) bancaria
d) de deuda interna
e) Una crisis cambiaria ocurre cuando un ataque especulativo sobre
el valor de cambio de una moneda da como resultado una fuerte
depreciación en el valor de la moneda u obliga a las autoridades a
gastar grandes volúmenes de reservas internacionales de divisas y
así aumentar drásticamente las tasas de interés para defender el
tipo de cambio prevaleciente. Por el contrario, una crisis bancaria
se refiere a una pérdida de confianza en el sistema bancario que
conduce a una corrida bancaria a medida que los individuos y las
empresas retiran sus depósitos. Finalmente, una crisis de deuda
externa es una situación en la que un país no puede atender sus
obligaciones de deuda externa, ya sea del sector privado o del
gobierno. Estas crisis tienden a tener causas macroeconómicas
subyacentes comunes: altas tasas de inflación de los precios
relativos, un déficit en cuenta corriente cada vez mayor, una
expansión excesiva del endeudamiento interno y la inflación de los
precios de los activos (como fuertes aumentos en los precios de
las acciones y de las propiedades).
55. _____ ha estado actuando cada vez más como policía
macroeconómica de la economía mundial, insistiendo en que los
países que buscan préstamos importantes adopten determinadas
políticas macroeconómicas.
a) El Fondo Monetario Internacional (FMI)
b) El Consejo Económico y Social (ECOSOC)
c) El Banco Mundial
d) Las Naciones Unidas (ONU)
e) El FMI actúa cada vez más como policía macroeconómica de la
economía mundial, insistiendo en que los países que buscan
préstamos importantes adopten políticas macroeconómicas
impuestas por el mismo.
56. Los países que necesitan préstamos sustanciales del Fondo
Monetario Internacional para sobrevivir probablemente _____
debido a las políticas económicas impuestas por el FMI.
a) se beneficiarán de una fuerte expansión de la demanda a corto
plazo
b) soportarán una fuerte contracción de la demanda a largo plazo
 c) se beneficiarán de una fuerte expansión de la demanda a largo
plazo
d) soportarán una fuerte contracción de la demanda a corto plazo
e) Cada vez más, el FMI ha actuado como la policía macroeconómica
de la economía mundial, insistiendo en que los países que buscan
préstamos importantes adopten políticas macroeconómicas
ordenadas por el mismo. Éstas suelen incluir políticas monetarias
antiinflacionarias y reducciones en el gasto público. A corto plazo,
éstas suelen provocar una fuerte contracción de la demanda.
57. Ante movimientos impredecibles de los tipos de cambio, las
empresas deberían...
a) vender sus inversiones en subsidiarias extranjeras y consolidar
instalaciones nacionales.
b) perseguir estrategias que disminuyan su flexibilidad estratégica.
c) perseguir estrategias que reduzcan su exposición al mercado
exterior.
d) perseguir estrategias que reduzcan su exposición económica.
e) Tiene sentido que las empresas sigan estrategias que aumenten
su flexibilidad estratégica frente a movimientos impredecibles del
tipo de cambio; es decir, que sigan una planificación que reduzcan
la exposición económica de la empresa.
58. Es difícil, si no imposible, obtener una cobertura de seguro
adecuada para las fluctuaciones en el tipo de cambio que...
a) pudiera ocurrir en los próximos meses.
b) ocurrirá en las próximas semanas.
c) pudiera ocurrir en los próximos días.
d) pudiera ocurrir varios años en el futuro.
e) Es difícil, si no imposible, obtener una cobertura de seguro
adecuada para los tipos de cambio que pudieran ocurrir varios
años en el futuro. El mercado de divisas forward tiende a ofrecer
cobertura para fluctuaciones en el tipo de cambio unos meses
antes, no años.
59. En términos del patrón oro, la cantidad de moneda necesaria
para comprar una onza de oro se denominaba:
a) relación oro / bonos.
b) razón de reservas de oro.
c) valor nominal del oro.
d) proporción de mezcla de oro.
e) La cantidad de moneda necesaria para comprar una onza de oro
se denominó valor nominal del oro. A partir de los valores a la par
en oro de libras y dólares, podemos calcular cuál fue el tipo de
cambio para convertir libras en dólares.
60. En un tipo de cambio flotante, el valor relativo de una moneda…
a) es más predecible y menos volátil.
b) está determinada por las fuerzas del mercado.
c) cambia con poca frecuencia sólo bajo un conjunto específico de
circunstancias.
d) se establece frente a otras monedas a un tipo de cambio
mutuamente acordado.
e) Cuando el mercado de divisas determina el valor relativo de una
moneda, decimos que el país se adhiere a un régimen de tipo de
cambio flotante. Cuatro de las principales divisas comerciales del
mundo (el dólar estadounidense, el euro de la Unión Europea, el
yen japonés y la libra esterlina) son libres de flotar entre sí. Por lo
tanto, sus tipos de cambio están determinados por las fuerzas del
mercado y fluctúan entre sí día a día, si no minuto a minuto.

Bibliografía

Hill, C (2021). Negocios Internacionales: Cómo competir en el

mercado global. 13th ed. México D.C.: McGraw - Hill
Interamericana Editores, S.A. de C.V.