Universidad Nacional

Federico Villarreal
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

PARA LA ASIGNATURA DE FORMULACION Y EVALUACION DE

PROYECTOS DE DESARROLLO.

DOCENTE:
Alejandro Paredes Soria

PRESENTADO POR:
Rivera Huamán, Justo

Lima-Perú

2022
Contenido

Introducción ……………………………………………………………………….. 3

Petroperú …………………………………………………………………………. 3
Los ‘bonos basura’………………………………………………………. 4
¿Cuánto dinero se ha emitido en bonos en el Perú?........................ 5

Crisis Energética ……………………………………………………………….. 6

Rusia 

        Qué tan dependientes somos en el resto del mundo del petróleo y gas ruso 7
         Cuál es la situación en América Latina……………………………………………8

Conclusiones……………………………………………………………………. 6
 INTRODUCCION
Es probable que Petroperú la fecha límite para publicar sus estados financieros auditados
de 2021 según lo exige su contrato de bonos y el contrato de crédito de CESCE, que es
de 150 días desde el cierre (es decir, mayo de 2022). Además, deberá negociar una
exención para evitar un incumplimiento técnico del convenio de documentación. Si no
obtiene una exención, representaría un EoD en las dos principales fuentes de
financiamiento, para el proyecto de la refinería de Talara (los bonos internacionales y la
instalación de CESCE), lo que podría potencialmente resultar en una aceleración de la
deuda, también en cascada a otras fuentes de corto plazo. bancarias no comprometidas
en caso de impago por cláusulas de cross-default.

Esto dañaría gravemente la liquidez, la flexibilidad financiera y la estructura de capital de

la empresa. Observamos que, en las condiciones comerciales actuales, el acceso al
crédito podría volverse más estricto y costoso, particularmente de los bancos
internacionales.

Petroperú ha anunciado un plan para abordar el retraso de la auditoría. La empresa

presentó un plan para abordar el retraso en la publicación de sus estados auditados de
2021 y otras implicaciones relacionadas. Consideramos que es un paso necesario, pero
no positivo. El plan incluye reanudar las negociaciones con otros socios de PwC (el
auditor) y lanzar un proceso de licitación para que otras firmas de auditoría presenten
ofertas. El objetivo es tener un contrato firmado el 31 de marzo con PwC u otra firma de
auditoría e iniciar los procedimientos de auditoría inmediatamente después, el 1 de abril.

La fecha objetivo de Petroperú para publicar los estados auditados es el 15 de junio. Por
lo tanto, la empresa y su asesor financiero lanzarán una solicitud de moratoria
inmediatamente después de designar al auditor.
 PETROPERÚ
1.PETROPERÚ PIERDE SU GRADO DE INVERSIÓN: S&P REBAJA SU
CALIFICACIÓN A «BASURA

Standard & Poor’s (S&P) ha rebajado la calificación crediticia a largo plazo de Petróleos
del Perú (Petroperú) de BBB- a BB+, un peldaño en el que los bonos de las empresas son
catalogados como «basura» dado que el riesgo de incumplimiento es más que moderado.

Una calificación de BB+ —según informa S&P — ha dejado el grado de inversión para
pasar a ubicarse en el grado especulativo, «menos vulnerable en el corto plazo, pero
enfrenta una gran incertidumbre ante condiciones económicas, financieras y del negocio
que sean adversas».

La agencia calificadora ha pasado la perspectiva de Petroperú de estable a negativa, a

solo un mes de que la empresa estatal estrene su nueva refinería en Talara, un complejo
de hidrocarburos de más de US$4,000 millones de inversión para producir petróleo con
menos partículas de azufre.

La rebaja en la calificación de S&P se suma a la de Fitch Ratings de la semana pasada,

que bajó las calificaciones de largo plazo en moneda local y extranjera de Petroperu a
BBB- de BBB. Fitch también rebajó las notas sénior no garantizadas de Petroperú a BBB-
desde BBB. Su perspectiva, además, pasó a negativa.

La Contraloría, recientemente, ha anunciado que ha puesto en marcha un nuevo concurso

público de empresas auditoras para revisar estados financieros de Petroperú.

2. ¿QUÉ SON LOS BONOS QUE EMITEN LAS EMPRESAS PÚBLICAS COMO
PETROPERÚ?

La agencia de calificación de riesgo estadounidense Standard and Poor's modificó

recientemente la tipificación otorgada a Petroperú, haciéndola pasar de BBB- a BB+. Esto
quiere decir que la empresa dejó de ser una inversión estable para convertirse en una
inversión de riesgo o especulativa. Esto quiere decir que los bonos que emite la empresa
estatal son calificados de baja calidad, lo que también se conoce como ‘bonos basura’.

Esta modificación advierte a los inversionistas en el mercado internacional que la empresa

puede no cumplir con sus obligaciones de pago, por lo que es muy arriesgado invertir en
ella y adquirir los bonos que emita.

LOS ‘BONOS BASURA’

Los inversionistas se guían de las calificaciones que emiten las agencias de calificación
de riesgo financiero para decidir dónde colocar su dinero. Estos indicadores dan cuenta
de la solvencia y la estabilidad de las empresas. Es decir, qué tan confiables son para
pagar sus deudas o compromisos, como los bonos.

“Las calificadoras analizan indicadores como transparencia, grado de independencia,

entre otros. El resultado es una advertencia al mundo sobre si la empresa es confiable”,
indicó el economista y docente Marcel Ramírez.

Una de las principales agencias es Standard and Poor 's, la cual en los últimos días ha
considerado que invertir en Petroperú implica un alto riesgo debido a que podría no
cumplir con sus obligaciones de pago. Por ello ha calificado sus bonos como BB, o lo que
se conoce como ‘bono basura’.

La Contraloría General de la República ha anunciado que se ha vuelto a convocar a

concurso público para elegir a otra empresa que realice la auditoría a la petrolera estatal.

Aun así, la agencia Standard and Poor 's ha alertado que en los próximos tres meses la
calificación crediticia de Petroperú podría empeorar, debido a que podría incumplir con los
plazos para presentar la auditoría del 2021.

¿CUÁNTO DINERO SE HA EMITIDO EN BONOS EN EL PERÚ?

El Perú tiene una deuda pública externa que asciende a USD 34.321 millones en bonos
multinacionales. De este total, USD 31.933 millones corresponden al sector público no
financiero, donde están incluidos el Gobierno Nacional y la Oficina de Normalización
Previsional (ONP). Mientras que los USD 2.388 millones restantes pertenecen al sector
público financiero. Cabe señalar que, la deuda de Petroperú en bonos externos asciende
a USD 3.000 millones.

Respecto a la deuda interna, el sector público no financiero tiene una deuda de bonos de
USD 34.484 millones, y la deuda del sector público financiero en bonos es de USD 570
millones. Todo esto de acuerdo al Reporte de Deuda Pública de la Dirección de
Administración de Deuda, Contabilidad y Estadística de la Dirección General del Tesoro
Público, actualizado hasta enero del 2022.

En resumen, los bonos son instrumentos financieros que ayudan a la capitalización de las
empresas por medio de acuerdos temporales del pago de un monto específico más sus
intereses. A través de estos, las empresas o gobiernos pueden conseguir al momento de
su venta más fondos. La gestión de los directivos de las empresas puede afectar su
calificación crediticia y hace la diferencia entre empresas consideradas confiables y
aquellas que emiten ‘bonos basura’ o que tienen alto riesgo de no cumplir con sus
compromisos de pago.
 CRISIS ENERGÉTICA
Rusia y Ucrania: Qué tan dependientes somos en el resto del
mundo del petróleo y gas ruso

Hasta antes de la guerra, el poder energético de Rusia y el nivel de dependencia que

tienen los países de su suministro no era una gran preocupación. El problema es que
cerca del 40% de las importaciones de gas natural de la Unión Europea viene de Rusia y
eso la vuelve altamente dependiente de Moscú.

La pregunta sobre qué tan dependiente es el mundo del petróleo y el gas de Rusia se ha
vuelto más relevante después de que la Casa Blanca impusiera nuevas sanciones en
respuesta a la invasión del gobierno de Vladimir Putin a Ucrania.

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, anunció este martes una prohibición total a
las importaciones de petróleo, gas natural licuado y carbón ruso.

Lo que no se sabe hasta ahora es cómo responderá a las nuevas sanciones el presidente
ruso, quien advirtió a Occidente que podría cortar el suministro de gas a varios países,
golpeando al corazón europeo. La tensión escala a medida que Rusia intensifica su
ofensiva bélica. El bloqueo de EE.UU. al petróleo y el gas ruso está acompañado por
medidas semejantes adoptadas por sus aliados. Reino Unido anunció también este
martes que eliminará gradualmente "la importación de petróleo y productos petroleros
rusos para fines de 2022".

Por su parte, la Unión Europea (UE) dijo que planea cortar en dos tercios las
importaciones de gas ruso para el final de este año y cortar su dependencia de este de
forma definitiva para 2030.

Estas decisiones se suman a una serie de sanciones económicas y financieras impuestas

por Occidente en las últimas semanas.
Entre ellas está la prohibición de hacer o recibir transferencias internacionales a través del
sistema de pagos globales Swift, la limitación de acceso de los bancos rusos a créditos
internacionales y la paralización de los activos del Banco Central de Rusia y de algunos
bancos públicos y privados.

Lo que no había ocurrido era el siguiente paso: la aplicación de sanciones a las

exportaciones energéticas rusas.

Adelantándose a lo que podría ocurrir, el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, dijo
que si se anunciaba un rechazo al petróleo ruso, el bloqueo tendría "consecuencias
catastróficas para el mercado mundial" y que Moscú podría cerrar su principal gasoducto
a Alemania.

Europa, pero especialmente Alemania, depende del gas ruso, por lo que es vulnerable a
cualquier restricción en el suministro.

De hecho, el gas ruso representa cerca del 40% de las importaciones de gas natural de la
Unión Europea. Eso hace que el bloque sea muy vulnerable.

¿CUÁNTO PETRÓLEO EXPORTA RUSIA?

Los precios del gas y el petróleo ya han

aumentado considerablemente y
aumentarían aún más si Rusia
detuviera las exportaciones.

Rusia es el tercer mayor productor de

petróleo del mundo, detrás de Estados
Unidos y Arabia Saudita.
De unos cinco millones de barriles de petróleo crudo que exporta cada día, más de la
mitad va a Europa. Estados Unidos es menos dependiente, con alrededor del 3% de su
petróleo importado procedente de Rusia en 2020.

Es un nivel de dependencia considerado por expertos como bajo o muy bajo.

¿QUÉ PASARÍA SI EL GAS RUSO DEJARA DE FLUIR HACIA EUROPA

OCCIDENTAL?

 Los precios de la calefacción, que ya son altos, aumentarían aún más.

 Si el suministro de gas ruso fuese interrumpido, Italia y Alemania serían especialmente
vulnerables.
 En cambio, Rusia solo proporciona alrededor del 5% del suministro de gas de Reino Unido,
y EE.UU. no importa gas ruso.
 Sin embargo, los precios en Reino Unido y EE.UU. siguen subiendo significativamente
debido al efecto global que genera la escasez de suministro.
¿SE PODRÍAN
ENCONTRAR ALTERNATIVAS AL GAS RUSO?

No muy fácilmente.

"Es más difícil sustituir el gas porque tenemos estos grandes gasoductos que llevan el
gas ruso a Europa", le dice a la BBC Ben McWilliams, analista de investigación de
políticas energéticas.

El centro de estudios Bruegel predice que si Rusia detuviera el suministro de gas a

Europa, entonces Europa posiblemente podría importar más gas natural licuado (GNL) de
EE.UU.

También podría aumentar el uso de otras fuentes de energía, pero hacerlo no es rápido ni
fácil.

"Las energías renovables tardan en implementarse, por lo que a corto plazo esta no es
una solución", dice la analista de investigación Simone Tagliapietra.

"Entonces, para el próximo invierno, lo que puede marcar la diferencia es el cambio de

combustible, como la apertura de centrales eléctricas de carbón, una alternativa que
Italia y Alemania tienen considerada en caso de una emergencia".
¿Y QUÉ PASA CON EL PETRÓLEO?

"Sobre el petróleo, debería ser más fácil [encontrar fuentes alternativas], ya que no se
requieren tantos oleoductos", explica Ben McWilliams.

Estados Unidos le ha estado pidiendo a Arabia Saudita que aumente su producción de

petróleo, pero ese país ha rechazado solicitudes anteriores de EE.UU. para aumentar la
producción a fin de reducir los precios del petróleo.

Arabia Saudita es el mayor productor de la OPEP, el grupo de países petroleros que

representa alrededor del 60% del crudo comercializado internacionalmente. Debido
a esto, la OPEP tiene un papel clave para influir en los precios del petróleo.

Rusia no pertenece oficialmente a la OPEP, pero ha estado trabajando con ella desde
2017 para poner límites a la producción de petróleo, a fin de mantener las ganancias de
los productores.

Por otro lado, Estados Unidos también está considerando relajar las sanciones petroleras
de Venezuela. Caracas solía ser un proveedor clave de petróleo para EE.UU., pero
recientemente Venezuela ha estado vendiendo en gran medida su petróleo a China.
Buscando otras opciones, Europa podría recurrir a los exportadores de gas existentes,
como Qatar, Argelia o Nigeria, pero existen obstáculos prácticos para expandir
rápidamente la producción.

Como resultado de esta guerra los consumidores enfrentarán aumentos en las facturas
de energía y combustible.

En EE.UU, por ejemplo, los costos de la gasolina alcanzaron sus niveles más altos desde
2008. La Asociación Estadounidense del Automóvil precisó que los precios aumentaron
un 11% durante la última semana.
¿QUÉ OCURRE EN AMÉRICA LATINA?
Aunque América Latina tiene una muy baja relación comercial directa con Rusia, el
incremento del precio del petróleo a nivel global amenaza con afectar el crecimiento
económico y escalar la inflación en la región. "Un mayor precio en el petróleo va a tener
implicaciones tanto del lado de la oferta como de la demanda. Existen envíos muy
limitados de crudo ruso a la región latinoamericana, pero evidentemente cualquier
disrupción en la oferta global tiene impacto en el resto de los crudos", le explica a BBC
Mundo Ixchel Castro, gerente para Latinoamérica de Petróleos y Mercados de Refinación
de la consultora Wood-Mackenzie. Que el precio del petróleo suba, como lo ha venido
haciendo desde que comenzó la guerra, no es necesariamente una buena noticia para
América Latina.
Brasil y México son los principales productores en el continente, mientras Venezuela,
Ecuador, Colombia y Argentina también producen, aunque en menor medida.
"Para ellos es bueno que el precio suba, pero en realidad no lo es tanto", le dice a BBC
Mundo Fernando Valle, analista senior de petróleo y gas de Bloomberg Intelligence en
Nueva York.
"Cuando asciende por arriba de los US$80 el barril es un problema muy grande por la
inflación de precios para el consumidor.
"Por más que empresas estatales como Petrobras (Brasil) o Pemex (México) tengan más
dinero, no es suficiente para poder reducir el impacto hacia el consumidor. Y para los
gobiernos es muy importante que no suban tanto los precios", agrega.
Frente a lo anterior, es importante tener en cuenta que muchos países productores
necesitan igualmente importar gasolina. Es el caso de México, que se ve obligado a
importar gasolina desde Estados Unidos porque no tiene la capacidad de refinación
necesaria para abastecer su demanda interna.
"La región sigue teniendo la materia prima, pero no la capacidad de refinería que necesita
para suministrar su demanda doméstica. Y, por lo tanto, sigue importando", explica
Castro.
Así, la subida del barril puede tener efectos mixtos. Como contraparte, el alza en precio
del barril es un fenómeno negativo para los países que son únicamente importadores,
como es el caso de Chile o Perú. "Es un problema porque todo es más caro", dice
Fernando Valle."La energía es la base para todo entonces cuando elevas ese precio
también se eleva el precio de las exportaciones", añade.
Por otro lado, Estados Unidos estuvo considerando relajar las sanciones petroleras a
Venezuela, aunque no está claro si ha existido algún tipo de avance en este sentido.
Caracas solía ser un proveedor clave de petróleo para EE.UU., pero Venezuela ha estado
vendiendo su petróleo en gran medida a China en los últimos años.
 CONCLUSIONES - PETROPERÚ

Los bonos de la petrolera estatal peruana se han visto envueltos en una lucha por el
poder que ha retrasado una auditoría crítica y ha llevado al director general a renunciar, y
ha provocado la dimisión de su director general, lo que ha hecho caer los precios de los
títulos. Las notas de referencias de Petroperú SA extendieron sus caídas el lunes tras el
anuncio del fin de semana de que el director general había de que el director general
había dimitido, con lo que las pérdidas de este año ascienden a un 20%.

La raíz de los problemas de Petroperú proviene de una disputa entre la empresa y la

contraloría del gobierno sobre la realización de una auditoría de sus estados financieros
de 2021. La consecuencia de este desacuerdo ha llevado a la auditora
PricewaterhouseCoopers a negarse a firmar el informe, lo que significa que la fecha límite
del 31 de mayo de mayo para publicar las cuentas anuales. Fitch Ratings y S&P Global
Ratings han rebajado la deuda de la empresa en de la deuda de la empresa.
El incumplimiento de la fecha límite provocaría un evento de impago de impago según los
términos del bono, por lo que la empresa ha dicho que pretende de llegar a los tenedores
para asegurar una exención. Petroperú dice que está que está en conversaciones con
bancos internacionales para de conseguir que los tenedores de bonos retrasen el plazo.
Los inversores Los inversores confían en que se llegue a un acuerdo. "Petroperú
necesitará que se complete una auditoría para acceder a los mercados, lo que llevará
unos meses", dijo Roger Horn, analista analista senior de SMBC Nikko Securities en
Nueva York. "Pero nadie va a llevarles a un impago por el retraso". En medio de las
acusaciones contra Hugo Chavez, la Contraloría retrasóla asignación de un auditor a la
empresa a finales del año pasado. El contralor ha reabierto el proceso para encontrar un
nuevo auditor, que podría llevar varias semanas.
Esto podría complicar aún más la gestión de la empresa estatal estatal, que se ha
convertido en un fútbol político, según los analistas de S&P Global analistas de S&P
Global, entre ellos Gastón Falcone, escribieron en un informe este mes cuando la
calificación fue recortada a BB+ desde BBB-. "Consideramos este hecho como una clara
señal del debilitamiento de la gobernanza de Petroperú", dijo Falcone.
CONCLUSIONES - CRISIS ENERGÉTICA
1. La invasión de Ucrania ha conmocionado a Alemania y sus aliados de la Unión
Europea en un cambio radical en la política energética, y el bloque se apresura a
reducir su dependencia de Rusia. Por ahora, la economía más grande de Europa
se opone a las sanciones o la presión política que provocarían un embargo total de
energía. Solo un puñado de naciones, incluidos Estados Unidos y el Reino Unido,
han impuesto prohibiciones explícitas a las importaciones de Rusia. El petróleo y
el gas representan aproximadamente la mitad de las exportaciones de Rusia y
contribuyeron con alrededor del 40% a los ingresos presupuestarios del año
pasado. La capacidad de Rusia para vender petróleo y gas en el extranjero puede
ser lo único que impida que la economía caiga en un colapso financiero aún peor.
El IIF, una asociación de las instituciones financieras más grandes del mundo, dijo
que un embargo de energía por parte de la UE, el Reino Unido y Estados Unidos
conduciría a una contracción de más del 20% en la producción y podría costarle a
Rusia hasta $ 300 mil millones en ingresos de exportación, dependiendo de las
oscilaciones de precios.

2. Europa podría recurrir a los exportadores de gas existentes, como Qatar, Argelia o
Nigeria, pero existen obstáculos prácticos para expandir rápidamente la
producción.
Como resultado de esta guerra los consumidores enfrentarán aumentos en las
facturas de energía y combustible.