Universidad Mayor de San Andrés

Facultad de Ciencias Económicas y Financieras

Carrera de Economía

OFERTA AGREGADA
Lic. Omar Rilver Velasco Portillo

La Paz, Abril 2021

 FORMACION DE EXPECTATIVAS

• El rol de expectativas en Economía

• Tipo de Expectativas

• Expectativas Backward-looking
• Expectativas Forward-looking

• La crítica de Lucas

• La inconstancia temporal de las políticas económicas

• Soluciones a la inconsciencia dinámica : Uso de Reglas

• Política económica con expectativas

 El rol de expectativas en Economía
Optimistas
Pesimistas

↑ 𝑃𝐼𝐵𝑒 →↑ 𝑌 𝑒 →↑ 𝐶 →↑ 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 →↑ 𝐺𝑎𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎 →↑ 𝐼 →↑ 𝑃𝐼𝐵

Profecías autocumplidas, “Self-fulfilling expectations”

Las Expectativas son asimétricas

Las Expectativas son cambiantes
Las Expectativas son económicas y no económicas
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Expectativas backward looking
Los agentes económicos para tomar sus decisiones toman como
información relevante el pasado, pero el pasado inmediato, pues
este puede explicar el presente.

Expectativas forward looking

Se conocen como expectativas racionales, por que los agentes
toman su mejor decisión en base al conjunto de información que
tienen disponible, no solo pasada sino presente y la intuición del
futuro.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS

Expectativas Ingenuas
Las Expectativas ingenuas asumen que la inflación de hoy
va a ser exactamente igual a la inflación inmediata del
pasado, y por lo general o en su mayoría son ineficientes.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Expectativas ingenuas 𝜋𝑡𝑒 = 𝜋𝑡−1

Expectativas Ingenuas
Conclusión:
Las expectativas ingenuas siempre son ineficientes por que 𝜋𝑡 > 𝜋𝑡𝑒 , es decir,
nunca se logra acertar a la inflación por que no se vé la brecha 𝑢∗ − 𝑢𝑡𝑛 , no
consideran la estrategia del gobierno.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS

Expectativas Adaptativas
Ecuación de Expectativas Adaptativas

𝑒 𝑒
𝜋𝑡𝑒 = 𝜋𝑡−1 + 𝛾(𝜋𝑡−1 − 𝜋𝑡−1 ) (1)

Los agentes económicos se van adaptando en función a la

información pasada. Además 𝜋𝑡𝑒 depende de 𝜋 𝑒 del periodo
anterior.
𝛾 = 1 → 𝜋𝑡𝑒 = 𝜋𝑡−1 (expectativas ingenuas)
𝑒
𝛾 = 0 → 𝜋𝑡𝑒 = 𝜋𝑡−1 (expectativas de inflación
constante)
 FORMACION DE EXPECTATIVAS

Expectativas Adaptativas

La 𝜋𝑡𝑒 es una combinación lineal entre la inflación pasada y la

expectativa de inflación pasada.

𝛾= velocidad de ajuste del error de proyección para formular

las nuevas expectativas.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Solución

𝑒 𝑒 𝑒
𝜋𝑡−1 = 𝜋𝑡−2 + 𝛾(𝜋𝑡−2 − 𝜋𝑡−2 ) (2)
𝑒 𝑒 𝑒
𝜋𝑡−2 = 𝜋𝑡−3 + 𝛾(𝜋𝑡−3 − 𝜋𝑡−3 ) (3)
.
.
.

Reemplazando 2 y 3 en 1

𝜋𝑡𝑒 = 𝛾𝜋𝑡−1 + 1 − 𝛾 [𝛾𝜋𝑡−2 + 1 − 𝛾 𝛾𝜋𝑡−3 + 1 − 𝛾 𝛾𝜋𝑡−4 … ]

𝜋𝑡𝑒 = 𝛾𝜋𝑡−1 + 𝛾 1 − 𝛾 𝜋𝑡−2 + 𝛾 1 − 𝛾 2 𝜋𝑡−3 + 𝛾 1 − 𝛾 3 𝜋𝑡−4 + 𝛾 1 − 𝛾 4 𝜋𝑡−5 + ⋯

∞

𝜋𝑡𝑒 = 𝛾 ෍ 1 − 𝛾 𝑛 𝜋𝑡−𝑛−1 (4)

𝑛=0

𝜋𝑡𝑒 depende del pasado, pero no solo del pasado inmediato anterior, sino de
la historia ponderada de la variable.
Para 𝛾=0.5
𝜋𝑡𝑒 = 0.5𝜋𝑡−1 + 0.25𝜋𝑡−2 + 0.125𝜋𝑡−3 + ⋯ + 0.5 ∞𝜋
𝑡−∞
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Si asumimos que:
𝜋𝑡 = (1 + 𝑔)𝜋𝑡−𝑛−1

Donde la inflación crece a una tasa constante geométrica.

La solución general vendrá dado por:

𝜋𝑡 = (1 + 𝑔)𝑛 𝜋𝑡−𝑛−1

𝜋𝑡
𝜋𝑡−𝑛−1 =
(1 + 𝑔)𝑛
Reemplazando en (4)
∞
1−𝛾 𝑛
𝜋𝑡𝑒 =𝛾෍ 𝜋
(1 + 𝑔)𝑛 𝑡
𝑛=0

𝛾
𝜋𝑡𝑒 = 𝛾+𝑔 𝜋𝑡 (5)
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Expectativas Adaptativas
Error de predicción
𝜀𝑡 = 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡𝑒

𝛾
𝜀𝑡 = 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡
𝛾+𝑔

𝛾
𝜀𝑡 = 1 − 𝜋
𝛾+𝑔 𝑡

𝑔
𝜀𝑡 = 𝜋
𝛾+𝑔 𝑡

Los expectativas adaptativas no evitan la posibilidad de que existan

errores sistemáticos y esto se debe a que el parámetro de velocidad de
ajuste del error de proyección es el mismo en todos los periodos.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Expectativas Racionales
Las Expectativas Racionales consisten en utilizar eficientemente
toda la información disponible en el momento de tomar la previsión
del valor futuro de las variables económicas.

La información de los agentes es completa, es decir, conocen el

verdadero modelo (estructura de la economía), pero si no es
perfecta, sus previsiones pueden mejorar gracias a la información
de algún otro agente que tenga mejor información.

Lo anterior implica que los agentes no necesariamente conozcan la

estructura de la economía o que tengan un conocimiento preciso de
la regla de política futura del gobierno, sino que utilicen
eficientemente toda la información disponible (aun cuando esta
esté equivocada).
FORMACION DE EXPECTATIVAS
FORMACION DE EXPECTATIVAS
 FORMACION DE EXPECTATIVAS
Expectativas Racionales
La racionalidad no implica ausencia de error de predicción,
sino que los agentes económicos no cometen errores de
pronóstico sistemáticos.

Las decisiones están condicionadas al conjunto de

información con la cual se va a formular las expectativas, sin
embargo esto no esta libre de errores, pero lo que no va a
suceder es tener errores sistemáticos.
 FORMACION DE EXPECTATIVAS

Expectativas Racionales
Ecuación de Expectativas Racionales

𝜋𝑡𝑒 = 𝐸𝑡−1 𝜋𝑡 = 𝐸(𝜋𝑡 ∥ 𝐼𝑡−1 )

Donde:
𝜋𝑡𝑒 = expectativa subjetiva
𝐸𝑡−1 = operador de expectativa o esperanza, indica que se esta
formulando las expectativas en 𝑡 − 1 para la inflación en el periodo
𝑡.
𝐸(𝜋𝑡 ∥ 𝐼𝑡−1 )= expectativa condicional u objetiva.
𝐼𝑡−1 = conjunto de información

Error de pronóstico: 𝜀𝑡 = 𝜋𝑡 − 𝐸(𝜋𝑡 ∥ 𝐼𝑡−1 )

FORMACION DE EXPECTATIVAS

Expectativas Racionales

Características de las Expectativas Racionales

1.- 𝐸 𝜀𝑡 = 0 kf;d 𝜀𝑡 ≠ 0
2.- 𝐸 𝜀𝑡 , 𝐼𝑡−1 = 0
3.- 𝐸 𝜀𝑡 , 𝜀𝑡−1 = 0
4.-𝐸𝑡 𝐸𝑡+1 (𝜋𝑡+𝑠 ) = 𝐸𝑡 (𝜋𝑡+𝑠 )