Clase complementaria Intro a la Macro 2019 –

Modelo Dinámico posibles preguntas

𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼 (𝑟𝑡 − 𝜌) + 𝜖𝑡 Demanda de Bienes y Servicios

𝑟𝑡 = 𝑖𝑡 − 𝐸𝑡 𝜋𝑡+1 Ecuación de Fischer

𝜋𝑡 = 𝐸𝑡−1 𝜋𝑡 + 𝜙 (𝑌𝑡 − 𝑌̅𝑡 ) + 𝑣 Curva de Phillips

𝐸𝑡 𝜋𝑡+1 = 𝜋𝑡 Expectativas Adaptativas

𝑖𝑡 = 𝜋𝑡 + 𝜌 + 𝜃𝜋 ( 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡∗ ) + 𝜃𝑌 (𝑌𝑡 − ̅̅̅̅

𝑌𝑡− ) Regla de Política Monetaria

1. Actualmente cursa en el Congreso un proyecto de ley para reformar el mandato del Banco de la
República. Uno de los apartes de ese proyecto pretende que el Banco se preocupe más por la
actividad económica y no tanto por la inflación. Interprete ese nuevo mandato como un aumento
en la regla de Taylor en el parámetro que captura la reacción a la brecha del ingreso y una
reducción de la brecha de inflación. Usando arsenal gráfico e intuitivo explique, ante un choque
de oferta, cómo reaccionaría la actividad económica y la inflación comparando la situación actual
con la que habría si se aprobara el proyecto.

Con el aumento del parámetro 𝜃𝑌 , la DA dinámica tiene una mayor pendiente pues permite
menores cambios en Y y mayores cambios en inflación. Con el choque de oferta, que se supone
tiene una duración de un periodo, la OA dinámica sube en el periodo t, mientras que no hay ningún
efecto en la demanda agregada.
En el gráfico a continuación se contrastan los dos escenarios, donde si el Banco Central tiene una
respuesta más fuerte ante cambios en Y, entonces ante el choque de oferta hay una menor caída
del ingreso y un aumento mayor en la inflación.
2. Suponga que las expectativas de la gente sobre la inflación sufren perturbaciones aleatorias. En
vez de suponer expectativas adaptativas, la inflación esperada en t en el periodo t -1 es
𝐸𝑡−1 𝜋𝑡 = 𝜋𝑡−1 + 𝜂𝑡−1
Donde 𝜂𝑡−1 es una perturbación aleatoria que por lo general es cero pero se aleja de cero cuando
un acontecimiento hace que la inflación esperada varíe.
𝐸𝑡 𝜋𝑡+1 = 𝜋𝑡 + 𝜂𝑡
a) Halle la ecuación de OAD y DAD dinámica.
La curva de OA dinámica se deriva de la curva de Phillips y de la ecuación de expectativas. En
este caso, se empieza con la ecuación de curva de Phillips y sustituimos las expectativas de
inflación del enunciado

𝜋𝑡 = 𝐸𝑡−1 𝜋𝑡 + 𝜙 (𝑌𝑡 − 𝑌̅𝑡 ) + 𝑣

𝐸𝑡−1 𝜋𝑡 = 𝜋𝑡−1 + 𝜂𝑡−1

𝜋𝑡 = 𝜋𝑡−1 + 𝜂𝑡−1 + 𝜙 (𝑌𝑡 − 𝑌̅𝑡 ) + 𝑣

𝜋𝑡 − (𝜋𝑡−1 + 𝜂𝑡−1 ) − 𝑣
𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 +
𝜙
La DA dinámica se deriva de la ecuación de la demanda agregada de bienes y servicios, de
la ecuación de Fischer y de la ecuación de la regla de política monetaria. En este problema,
la ecuación de Fischer será modificada de forma tal que se influyan la nueva ecuación de
expectativas de inflación. Empezando con la demanda de bienes y servicios y se realizan
las sustituciones necesarias.
𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼 (𝑟𝑡 − 𝜌) + 𝜖𝑡
𝑟𝑡 = 𝑖𝑡 − 𝐸𝑡 𝜋𝑡+1
 𝐸𝑡 𝜋𝑡+1 = 𝜋𝑡 + 𝜂𝑡
𝑖𝑡 = 𝜋𝑡 + 𝜌 + 𝜃𝜋 ( 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡∗ ) + 𝜃𝑌 (𝑌𝑡 − ̅̅̅̅
𝑌𝑡− )

𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼 (𝑖𝑡 − 𝐸𝑡 𝜋𝑡+1 − 𝜌) + 𝜖𝑡

𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼(𝑖𝑡 − (𝜋𝑡 + 𝜂𝑡 ) − 𝜌) + 𝜖𝑡

𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼((𝜋𝑡 + 𝜌 + 𝜃𝜋 ( 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡∗ ) + 𝜃𝑌 (𝑌𝑡 − 𝑌̅𝑡 )) − (𝜋𝑡 + 𝜂𝑡 ) − 𝜌) + 𝜖𝑡

𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − 𝛼(𝜃𝜋 ( 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡∗ ) + 𝜃𝑌 (𝑌𝑡 − 𝑌̅𝑡 ) − 𝜂𝑡 ) + 𝜖𝑡

𝛼𝜃𝜋 𝛼 1
𝑌𝑡 = 𝑌̅𝑡 − ( 𝜋𝑡 − 𝜋𝑡∗ ) + 𝜂𝑡 + 𝜖
(1 − 𝛼𝜃𝑌 ) (1 − 𝛼𝜃𝑌 ) (1 − 𝛼𝜃𝑌 ) 𝑡

b) Suponga que la economía sufre un ataque de pánico a la inflación y en el periodo t la gente

cree que la inflación va a ser más alta en t+1 por lo que 𝜂𝑡 es mayor a cero (únicamente durante
este periodo ¿Qué ocurre con las curvas DAD y OAD en el periodo t? ¿Qué ocurre con la
producción, la inflación y el tipo de interés nominal y el tipo de interés real en ese periodo?
Explique su respuesta
Si 𝜂𝑡 es mayor a cero por un único periodo entonces la curva de DA dinámica se desplazará a
la derecha y la curva dinámica de OA no se desplazará. Nótese que la OA dinámica depende
del valor rezagado de este parámetro de choque por lo tanto los efectos sobre la OAD se
reflejarán en el periodo t +1. Cuando la curva de DAD se mueve a la derecha, el producto y la
inflación incrementan. Basado en la regla de política monetaria del Banco Central las tasas de
interés real y nominal incrementaran. Intuitivamente las personas esperan una inflación más
alta el próximo periodo y por lo tanto incrementaran sus compras hoy para así aprovechar
los precios más bajos.
c) ¿Qué ocurre con las curvas DAD y OAD en el periodo t + 1? ¿Qué ocurre con la producción, la
inflación y el tipo de interés nominal y el tipo de interés real en ese periodo? Explique su
respuesta.
EN el periodo t+1 la curva DAD retornará a su posición original porque 𝜂𝑡+1 es cero de nuevo
y la curva de OAD se desplazará hacia la izquierda porque 𝜂𝑡 es positivo y también porque la
inflación rezagada ha incrementado. En comparación al equilibrio de largo plazo el producto
será más bajo y la inflación será más alta. La inflación es más alta porque las expectativas de
inflación son más altas y el producto es más bajo por las tasas de interés más altas resultado
de la inflación más alta. En los siguientes periodos la economía lentamente retornara a la
posición original en la medida que el nivel de producto más bajo reduce la inflación y las
expectativas de inflación.
Este ejercicio muestra que estos pánicos de inflación son profecías autocumplidas. Cuando las
personas creen que la inflación subirá actúan como si la inflación realmente estuviera
aumentando y llevan a la economía a un periodo de mayor inflación.

3. Hasta ahora hemos estado bajo el supuesto de que el tipo de interés natural, ρ, es un parámetro
constante. Suponga ahora que varía con el paso del tiempo, por lo que ahora tiene que expresarse
de la forma siguiente: ρt.
a) ¿Cómo afectaría este cambio a las ecuaciones de oferta y demanda agregadas dinámicas?
La ecuación de Oferta Agregada dinámica no se ve afectada ya que su derivación no incluye la tasa
de interés natural. La ecuación de DA dinámica tampoco se ve afectada por este cabio porque
incluso si ρt está involucrado en la derivación de la curva se cancela y no resulta siendo uno de los
factores de la curva.
b) ¿Cómo afectaría una perturbación de ρt a la producción, a la inflación, al tipo de interés
nominal y al tipo de interés real?
Un choque a ρt No generaría cambios en la demanda o la oferta agregadas. Esto debido a que en
ninguna de las dos ecuaciones figura este parámetro. Por lo tanto producto e inflación no se verían
afectados. Sin embargo, las tasas de interés nominal y real se verían afectadas y cambiarían en la
magnitud del cambio en ρt.
c) ¿Se le ocurren algunas dificultades prácticas que podría tener el banco central si ρt variara con
el paso del tiempo?
Si la tasa de interés natural variara en el tiempo haría que la toma de decisiones de política
monetaria fuera mucho más difícil. Si el Banco Central sabe que la tasa de interés natural es un
valor determinado, ejemplo 4%, y le está apuntando a una inflación objetivo del 2%, entonces la
tasa de interés nominal del 6% será el objetivo de largo plazo. Pero si por el contrario la tasa de
interés natural varía en el tiempo entonces el objetivo de largo plazo de tasa de interés también
variará en el tiempo. Es mucho más difícil apuntarle a un objetivo que se está moviendo
constantemente que a un objetivo fijo. En particular si la tasa de interés natural siempre se está
moviendo, el banco central puede tener dificultad en saber cual es en cada momento del tiempo.