30 de agosto de 2013
▲ ▲
MERCADOS Merval 3.922,35
Nº 31.903. REC. ENVÍO AL INTERIOR: $ 1 • URUGUAY: $ 40 • PARAGUAY: G$ 9.500 • BRASIL: R$ 8
Estiman que solo un tercio
de la deuda en default
entrará en el nuevo canje
Clausuraron la
cueva de Boca y
Florida perdió 50%
de ‘arbolitos’ F&M Tapa
SUPLEMENTO
Los costos ocultos del
desendeudamiento K
■ Por Matías Barbería
El canje y la necesidad
de transitar un camino
más equilibrado
■ Por Daniel Marx
GUILLERMO MONTENEGRO
“La Argentina
es un lugar
cómodo para el
narcotráfico”
Messi piensa en el Mundial y cancela las giras solidarias
30 de agosto de 2013
Precio: $ 15 Opcional: Quién es Quién $ 35
▼
-0,08 Dow Jones 14.840,95 ▲ 0,11 Petróleo (WTI) 108,80 ▼ -1,18 Dólar minorista 5,66 ▲ 0,18 Euro 1,32 -0,76 Real 2,35 0,61
EL TIEMPO • HOY: CIELO DESPEJADO Máx.: 26 Mín.: 14 • MAÑANA: NUBOSIDAD VARIABLE
Galuccio jura
que pacto con
Chevron no
tiene “secretos”
pero sigue sin
mostrar la letra
Entre los tenedores de bonos argen- ZOOM EDITORIAL
tinos, la volatilidad está a la orden Después de que la Legislatura de Neu-
quen ratificara el acuerdo, el presi-
del día. Después de que el Gobierno Kicillof, el encargado de
pusiera en marcha formalmente un dente de YPF dio una conferencia jun-
nuevo canje para los títulos que si- ponerle épica a los días to al responsable de Chevron para
guen en default, su cotización co- de repliegue América latina, Ali Moshiri. Dijo que
las cláusulas secretas son un mito, que
menzó a subir sin pausa. Los bonos
subieron a su valor más alto desde
■ Por Fernando Gonzalez Pág. 2
no hay depósito de garantía ni un dó-
abril, ya que la oferta argentina hoy lar más favorable. Pero ratificó que
les da un margen de ganancia de al ESCRIBEN hay partes que son confidenciales por
las reglas de cotización. Pág. 4
We menos 25%. Los analistas empeza-
ron a hacer cuentas, y la primera Demagogos
conclusión es que podrían ingresar
en la operación cerca de u$s 2000
■ Por Marcelo Zlotogwiazda Pág. 17
Ley de Medios: en su
millones, un tercio de la deuda que
permanece impaga. Como si fuera Una propuesta tributaria disputa con Clarín, la
poco, el BCRA hace bajar el precio de que... empeora las cosas Rosada espera un fallo
los títulos locales para contener al ■ Por Daniel Artana Pág. 16
dólar. Págs. 2 y 3 y F&M págs. 3 y 4 tras las elecciones Pág. 7
CON ESTA EDICIÓN
Ahora le piden a LAN que
gestione rutas en Chile y
Brasil para Aerolíneas Pág. 18
El Gobierno busca Se enojó Milagro
evitar un paro de los Sala: “Que se
gremios de transporte vaya a la mierda
antes de octubre Pág. 3 el kirchnerismo” Pág. 9
InfoCampo solo en Capital y
Pág. 21
Gran Buenos Aires
 EL CRONISTA

2 ECONOMÍA&POLÍTICA Viernes
30 de agosto de 2013

EL GOBIERNO EMITIRÁ BONOS DE LEY NACIONAL, PERO OFRECERÍA LEY

ZOOMEDITORIAL

Kicillof, el encargado Estiman que con el nuevo

de ponerle épica a los
días de repliegue
reestructurada será el
FERNANDO GONZALEZ DIRECTOR PERIODÍSTICO Ingresarían papeles en
default por hasta u$s
fgonzalez@cronista.com
2.000 millones. La
cotización de los bonos
Q ueda claro que, hasta el 27 de octubre, Cristina ha decidi-
do cambiar políticas pero no cambiar funcionarios. Des-
impagos subieron ayer
23% por el negocio de
pués de las elecciones legislativas será otra historia en la que comprarlos para entrar
tendrán influencia determinante los resultados. Pero hasta ese en la reestructuración
día, lo que queda en la superficie es el derrumbe de algunos
mitos del relato kirchnerista. La oferta a los fondos buitres que
nunca se iba a hacer. La rebaja en el impuesto a las Ganancias ❘ ESTEBAN RAFELE Buenos Aires
que reclamaba la oposición y que no se iba a conceder. Y la
marcha atrás con LAN, que empezó como una guapeada clási- La reapertura del canje de deu-
ca de estos años para echarlos de Aeroparque y terminó con da que votará el Congreso la se-
una negociación para que Aerolíneas Argentinas consiga algu- mana próxima llevaría a regula-
na ventaja en los mercados de cabotaje de Chile y Brasil. rizar cerca del 95% de los com-
Está claro que la derrota del 11 de agosto le achicó el mar- promisos caídos en default en
gen de acción a la Presidenta y que el resultado de octubre po- 2001, ya que ingresarían títulos
dría estrecharlo aún más. Mientras tanto, la reapertura del por entre u$s 1.500 y u$s 2.000
canje de la deuda y el conflicto con LAN muestran que el fun- millones. La cifra representa
cionario elegido para estos tiempos de repliegue es el vicemi- hasta un 30% de la deuda que
nistro de Economía, Axel Kicillof. A él le tocó explicar el miér- permanece impaga, sin contar
coles en el Congreso el confuso proyecto de oferta a los fondos los intereses vencidos.
buitres y también fue el encargado de decirle ayer al CEO de la En eso coincidieron distintos
compañía aérea, el chileno Ignacio Cueto, que no había inten- expertos consultados por El
ciones de cortarle a LAN las alas en el mercado argentino. Cronista. Así, la deuda reestruc- Cristina ayer, en Berazategui, dos días antes anunció reapertura del canje
Ahora que Guillermo Moreno soporta en un segundo plano turada pasaría a representar el
los embates del peronismo para que deje el gabinete y que el 95% del total y quedarían más
resto de los ministros deambulan sin destino desde la derro- aislados los fondos “buitre” que “La oferta del canje “Los fondos buitre no
ta de agosto, Cristina le deja a Kicillof un protagonismo ma- litigan contra el país. vale u$s 51 y los tienen incentivos para
yor del que le corresponde a su cargo. El lenguaje ampuloso Según Javier Alvaredo, econo- bonos en default se entrar, porque están
de la universidad que suele exhibir el viceministro le da a los mista socio de la consultora
consiguen a u$s 27”, cerca de cobrar”,
pobres resultados económicos de este tiempo una épica que ACM y ex funcionario de la Se-
la realidad desmiente. Ese único mérito le basta para consoli- cretaría de Finanzas, la reaper- dijo Alvaredo dijo Lacunza
darse en un equipo que hace agua por casi todos los flancos. tura del canje elevaría el nivel de
Hace 24 años, otro funcionario joven desembarcaba en un aceptación “entre 1,5 y 3%”. explicó Alvaredo. Por eso, cree cimiento en 2017 o emitir otro
gabinete a la deriva producto de una derrota electoral y una Hernán Lacunza, economista que la aceptación podría llegar papel, a siete o diez años.
crisis social, económica y financiera mucho más grave que la director de la consultora Empiria hasta los u$s 2.000 millones. El lunes, la presidenta Cristina
actual. Con 33 años, Jesús Rodríguez asumía el sacrificio de y ex gerente general del Banco Ayer, los bonos impagos ar- Fernández anunció por cadena
convertirse en ministro de Economía durante los dos últimos Central, fue más escéptico. La gentinos alcanzaron los niveles nacional la tercera apertura del
meses de gobierno de Raúl Alfonsín, quien debió anticipar su deuda en default, contando capi- más altos de los últimos cuatro canje de deuda y la posibilidad de
salida del poder. Egresado del Pellegrini, economista de la tal e intereses, asciende a u$s meses, según reportó la agencia que quienes tengan bonos bajo le-
Universidad de Buenos Aires, Rodríguez le puso el cuerpo a 11.200 millones. “Los fondos bui- Bloomberg. Esos papeles subie- gislación extranjera los cambien
una etapa ardiente del país. Y encima se llamaba Jesús. Al- tres más radicalizados no tienen ron 23% hasta los 38 centavos por otros de jurisdicción nacional
fonsín se apoyó en su juventud y en su fidelidad, que lo llevó ningún incentivo a entrar, por- de dólar. Los fondos especula- para evitar posibles embargos de
a poner en riesgo su carrera política ante semejante prueba. que ahora van ganando el parti- dores tienen posibilidad de ga- la justicia de los Estados Unidos.
Aunque hay quienes comparan los dos desafíos, las ven- do 2 a 0 y están mucho más cer- nar hasta un 26% al hacerse de El canje replicará la oferta de
tajas de este Kicillof sobre aquel Jesús son todavía abis- ca de cobrar su aspiración máxi- los títulos en default a esos pre- 2010: el inversor podrá optar por
males. El fiel Axel va rumbo a los 42 años y ya no puede ma. Así que quedan unos u$s cios para después canjearlos cobrar bonos Discount o Par en
resguardarse en la inexperiencia. La inflación es alta pero 8.000 millones (unos u$s 4.700 por papeles de deuda regulari- pesos o dólares más el Global 2017
no es híper. La situación externa es mucho más sólida y, millones más intereses) y de eso zada (ver F&M pág. 4). (u otro bono más largo) por los in-
por sobre todas las cosas, quedan dos años y medio por no va a entrar mucho”, dijo. Esas láminas impagas pueden tereses caídos y el cupón PBI. Pe-
delante como para corregir errores y volver de los dispa- Los principales interesados cambiarse por bonos Par o Dis- ro con una diferencia sensible: en
rates que complicaron la economía. Pero el kirchnerismo en la nueva oferta serán los fon- count más otro bono por los in- esta ocasión, todos los bonos del
no debe subestimar la velocidad que la Argentina impri- dos de inversión que ya comen- tereses caídos y cupones atados canje que emitirá el Gobierno ten-
me a sus crisis. El superavit fiscal o las reservas moneta- zaron a comprar títulos en de- al PBI. En el canje de 2010, el Go- drán legislación local.
rias son variables que pueden esfumarse de un día para fault. “La oferta (del canje) hoy bierno entregó bonos Global 17 “La legislación de Nueva York
otro. Atacar los problemas del presente es siempre la me- vale u$s 51 (por cada lámina de por los intereses vencidos. En era un mecanismo para au-
jor receta para espantar los fantasmas del futuro. u$s 100 impaga) y los bonos en esta oportunidad, podría repli- mentar las participaciones (en
default se consiguen a u$s 27”, car la oferta de un bono con ven- los canjes anteriores). Ahora vale
 EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013
EXTRANJERA A LOS BUITRES
canje la deuda
95% del total
Axel Kicillof y Hernán Lorenzino
más un bono de legislación lo-
cal que uno de ley internacional,
pero hay que ver qué impacto va
a tener eso en la adhesión”, afir-
mó Marina Dal Poggetto, direc-
tora del estudio Bein.
Sin embargo, el Gobierno ma-
neja una alternativa: separar la
emisión de deuda del canje de
la oferta que se le hará a los fon-
dos buitres ante la Corte Supre-
ma de Estados Unidos. A NML
Capital, de Paul Singer, Aurelius
y los trece bonistas individuales
que participan del litigio les
ofrecerían los bonos de la rees-
tructuración pero bajo ley de
Nueva York, para replicar con
exactitud la propuesta de 2010.
Ayer, los litigantes pidieron a la
Corte Suprema que rechace el ca-
so argentino por considerar que
la propuesta argentina pone de
manifiesto la voluntad de evadir
una sentencia en contrario. Ade-
más, pidieron una audiencia con
el juez de distrito Thomas Griesa,
que levantaron a último momen-
to sin nueva fecha. Se especuló
con una reunión privada entre
los buitres y los abogados argen-
tinos, pero distintas fuentes ofi-
ciales lo descartaron de plano.
ECONOMÍA&POLÍTICA 3
RANDAZZO RECIBIÓ A SINDICALISTAS EN LA CASA ROSADA
El Gobierno busca encolumnar
a gremios del transporte para
evitar un paro antes de octubre
La intención oficial es
calmar el malestar de
algunos dirigentes del
sector que amenazaron
con medidas si no hay
respuestas a sus
reclamos. Pidieron más
fondos para transporte
❘ ELIZABETH PEGER Buenos Aires
En una apuesta por limar aspere-
zas y evitar un escenario de con-
flicto antes de las elecciones de
octubre, el Gobierno ofreció ayer
señales de conciliación hacia los
gremios del transporte de la CGT
oficial, que en las últimas sema-
nas profundizaron su malestar
por la falta de respuestas a sus re-
clamos y hasta amenazaron con
medidas de fuerza. Randazzo tiene una relación conflictiva con la UTA y la Fraternidad
El objetivo oficial de descom-
primir la relación con los sindi- Si bien la cuestión política no propósito de plantear su preocu-
Cristina, contra catos del sector y a la par inten-
tar abrir un espacio de diálogo
estuvo presente durante la con-
versación, apenas culminó el
pación por las dificultades del
sector. En ese sentido, explicó
la “bicicleta” fue puesto en marcha anoche en
un encuentro fuera de agenda
encuentro fuentes guberna-
mentales se ocuparon de re-
que se pidió “un presupuesto
acorde y compensado” para el
que el ministro del Interior y marcar “el respaldo político de área, revisar la política de subsi-
■ La presidenta Cristina Transporte, Florencio Randazzo, los gremios del sector a la ges- dios y avanzar en una ley integral
Fernández afirmó ayer mantuvo con un grupo de diri- tión” de la presidente Cristina para el transporte.
que “algunos pueden gentes de la UGATT, la central Kirchner y “al espacio político” Respecto al conflicto que
ser tentados de endeu- que agrupa a los sindicatos del que lidera la mandataria. “Los mantiene el Gobierno con la
dar otra vez a la Argen- transporte de la CGT más afín a sindicalistas reafirmaron su empresa LAN, el dirigente dijo
tina”, tras defender la la Casa Rosada, que lidera Anto- pertenencia a este espacio, a la que Randazzo garantizó el com-
decisión de reabrir por nio Caló. Presidenta y al trabajo de Ran- promiso absoluto del Ejecutivo
tercera vez el canje de Además del propio jefe me- dazzo en el área de transporte; de que “no habrá un solo despi-
deuda, y reiteró que “el talúrgico, a la reunión concu- y dijeron que acompañan, que do”. Además, Maturano indicó
pasado puede estar a la rrieron Omar Viviani (taxistas), el camino es este”, precisó la que dentro de 15 días los gre-
vuelta de la esquina”, al Roberto Fernández (UTA), fuente citada por la agencia Té- mios volverán a reunirse con el
inaugurar la Cuarta Ex- Omar Maturano (La Fraterni- lam, en la apuesta de descartar ministro para avanzar en la
posición Industrial de dad) y representantes de los un acercamiento de los gremios agenda de reclamos planteada
Berazategui. “¿Se imagi- gremios de los pilotos de UALA del sector a Massa. ayer y advirtió: “Si no tenemos
nan un grupo de perso- y de capitanes de ultramar. En cambio, Maturano indicó a respuestas algo vamos a tener
nas sentado por el sólo Justamente Fernández y Ma- este diario que los gremios acu- que hacer”, en directa alusión a
hecho de renegociar lo turano son los dos dirigentes dieron al encuentro con el único la posibilidad de un conflicto.
que ya se debe, cobra que mantienen la posición más
150 millones de dólares? crítica hacia las políticas del
Es un buen negocio y al- área de transporte. Incluso, se-
gunos pueden ser tenta- manas atrás amenazaron con
dos, a muchos les con- sumarse a un eventual paro na-
viene la bicicleta finan- cional convocado por la CGT
ciera, pagar con nuevos opositora de Hugo Moyano, y
títulos y deber más”, hasta amagaron con un acerca-
afirmó la mandataria. miento político al líder del Fren-
te Renovador, Sergio Massa.
4 ECONOMÍA&POLÍTICA Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA

EN RUEDA DE PRENSA, EL TITULAR DE YPF ADMITIÓ QUE EL DÉFICIT ENERGÉTICO ES “SERIO”

YPF-Chevron: Galuccio dijo que “no hay

cláusulas secretas” y el plan arranca hoy
Tras los graves
incidentes en Neuquén,
el titular de YPF salió a
defender públicamente
las inversiones en Vaca
Muerta. Aseguró que no
hay cláusulas secretas
y que son un “mito”

❘ DOLORES AYERRA Buenos Aires

El presidente de la estatizada
YPF, Miguel Galuccio, aseguró
que el millonario –y cuestiona-
do– contrato que firmó con la gi-
gante estadounidense Chevron
para explotar en conjunto hidro-
carburos en Vaca Muerta, la for-
mación no convencional ubica-
da en Neuquén, no tiene “cláu-
sulas secretas” de ningún tipo y
confirmó que a partir de hoy el
plan entra en funcionamiento
(con la publicación en el Boletín
Oficial del acuerdo aprobado
por la Legislatura de Neuquén
entre YPF y la provincia). El eje-
cutivo brindó ayer una confe-
rencia de prensa en la torre que
la petrolera tiene en Puerto Ma-
dero junto a su par Ali Moshiri,
titular de Chevron para África y
América Latina, para responder
dudas y explicar detalles ya di-
fundidos del convenio, en medio
de la incertidumbre y los repro-
ches que despertó en distintos
sectores la estricta privacidad
del pacto, que aún sigue vigente.
Desde que el 16 de junio firma-
ron el contrato, ayer fue la prime-
ra vez que las autoridades de am-
bas firmas salieron a hablar pú-
blicamente del plan. Eligieron
hacerlo un día después de que la
Legislatura de Neuquén aproba-
ra un paso previo y esencial para
dar curso a las inversiones pacta-
das (la extensión por 35 años de
las concesiones que YPF tiene en
dos áreas de Vaca Muerta), hecho
que generó marchas y protestas
en contra, con graves incidentes
en esa provincia –que incluyeron
hasta un herido de bala–.
En lo que fue casi la única alu-
sión, durante la hora y media que
se extendió el encuentro, a los
violentos sucesos, Galuccio
arrancó la conferencia lamen-
tando: “Hubiera querido que hoy
sea un día de celebración para el
país por el hito que significa la
transformación de los recursos
no convencionales en produc-
ción”. Y, aunque admitió que “res-
peta las diferencias” de quienes
critican el contrato, aseveró que
“la realidad es que la Argentina
necesita poner en valor sus recur-
Durante la conferencia Galuccio y Moshiri se repartieron elogios; “Tienen al mejor”, dijo el ejecutivo de Chevron
sos cuanto antes”. En este senti-
do, el directivo reconoció que el
Gobierno enfrenta “un déficit
energético serio” y advirtió la ur-
gencia en resolverlo. “Si no se ha-
ce algo hoy la situación en el fu-
turo va a empeorar”, estimó. El ex
Schlumberger justificó el proyec-
to con Chevron como un paso
que “apunta a reemplazar la in-
versión de u$s 9.300 millones que
el país destina a la importación
de gas y combustibles, por dóla-
res que vienen para producir re-
cursos naturales propios”.
Después de repasar los princi-
pales lineamientos del plan que
ya habían sido presentados hace
un mes, Galuccio descartó algu-
nas de las críticas planteadas (so-
bre todo por sectores políticos de
la oposición), que a su criterio ca-
EL GOBERNADOR DE NEUQUÉN DIJO QUE ESTÁN RESERVADOS A LA NACIÓN Y A LAS EMPRESAS
Sapag admitió que desconoce los
puntos confidenciales del acuerdo
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
El gobernador de Neuquén,
Jorge Sapag, defendió ayer la
aprobación legislativa del
acuerdo entre YPF y la provin-
cia para que la petrolera esta-
tal pueda explotar con Che-
vron Vaca Muerta. Así y todo,
el mandatario reconoció des-
conocer las “cláusulas confi-
denciales” que contempla el
entendimiento, según infor-
maron agencias locales. “La
corrida económica y las licen-
cias ambientales las tenemos
en claro, pero hay cláusulas
confidenciales que quedan re-
servadas a la Nación y a las
empresas, como por ejemplo
dónde se va a depositar la in-
versión de Chevron a YPF, en
lificó como “mitos”. Entre ellos, Al desplegar una presentación
enumeró el punto de las “cláusu- titulada Mitos y Realidades, des-
las secretas”. “El contrato solo es mintió que la petrolera estadou-
confidencial en algunos aspectos nidense invierta pesos que ya
en cumplimiento de las normas tiene en el país. “Toda la inver-
que se aplican a una sociedad sión se realizará con dólares que
privada y abierta que cotiza en Chevron ingresará al país a tra-
bolsa, como es YPF”. En ese sen- vés del Mercado Único y Libre de
tido, señaló que la inversión de la Cambios”, informó y sobre este
estadounidense en la operación punto aclaró: “al tipo de cambio
es a riesgo y se repaga con “el 50% oficial, para decirlo en criollo”.
de las utilidades que arroje el pro- Sobre la cuestión medioambien-
yecto”. “YPF no depositará nin- tal –uno de los puntos más cues-
gún dólar como garantía”, reba- tionados–, aseveró que las ope-
tió. Galuccio refutó también a raciones cuentan con “todos los
quienes afirman que “el acuerdo mecanismos de seguridad me-
es una entrega de la soberanía” al dioambietal” y que las fracturas
entender que “soberanía signifi- hidráulicas que se realizarán no
ca producción, para evitar impor- comprometerán a las napas de
tar combustible que enriquece a agua, que se encuentran a “dos
los que lo producen a fuera y no kilómetros por debajo de la zona
trae ningún trabajo al país”. de trabajo”.
qué banco”, señaló.
Sapag destacó que la vota-
ción en la Legislatura terminó
con una victoria holgada del
oficialismo (con 25 votos a fa-
vor y sólo 2 en contra) “porque
es un buen acuerdo para la
provincia y una inversión más
que importante para la Argen-
tina, que oscilará en los u$s
16.000 millones”.
“Acá hay un embate ambien-
tal”, denunció el gobernador
sobre el rechazo de organiza-
ciones no gubernamentales y
de otras políticas al acuerdo
para que las petroleras extrai-
gan petróleo y gas en Vaca Jorge Sapag
Muerta, a través del polémico
método no convencional del tud” de quienes marcharon el
“fracking”. El funcionario, a su miércoles en Neuquén para
vez, repudió “la violenta acti- intentar impedir la sesión.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 ECONOMÍA&POLÍTICA 5

NUEVO ÍNDICE DE LA UIA PROMEDIA ALZA DE 22,7% EN 2012

Los costos de logística y

salarios fueron los que más
crecieron en siete años
La central industrial dio logística, que aumentaron por los commodities de 2007-2008.
a conocer su nuevo encima del nivel general –trepa- En el documento, la UIA consi-
índice, que refleja la ron 23,3% entre 2006 y 2012 con- deró que “garantizar el creci-
pérdida de tra 19,3% del total industrial–, y el miento de la demanda agregada
competitividad de la salarial, que registró una varia- es esencial para retroalimentar el
ción promedio en ese lapso de vínculo positivo entre el nivel de
actividad. Los precios el tiempo del 25,2%, intensificán- actividad y la inversión sin que se
año pasado subieron dose a partir de 2009. destruyan puestos de trabajo”.
11%. Caída de márgenes Los costos de la energía pre- Según la entidad, “en una coyun-
sentaron estabilidad a partir del tura compleja con precios regu-
❘ NATALIA DONATO Buenos Aires 2006, a excepción del 2012, cuan-
do subieron apenas 9,6%. A su
lados e incrementos sostenidos
de los costos industriales, una de
De los últimos siete años, 2009 vez, los precios de los insumos las claves es recuperar la tríada de
fue el único en el que los costos importados se mantuvieron sis- crecimiento del producto, el em-
industriales crecieron menos que temáticamente por debajo del pleo y la productividad”.
los precios salidos de fábrica, se- resto de los costos, en gran parte, La central industrial también
gún un informe que el Centro de producto de que el tipo de cam- hizo referencia en el informe a la
Estudios Económicos (CEU) de la bio subió menos que la inflación. presión tributaria sobre la pro- Las propuestas de la UIA pa- pecíficas en materia de infraes-
UIA dio a conocer ayer y que es el Por último, el crecimiento del ducción manufacturera. Destacó, ra mejorar la competitividad tructura, políticas sectoriales,
disparador de un nuevo índice de costo de las materias primas se sin embargo, que parte de esta apuntan a la definición de po- pymes y desarrollo regional, fi-
costos que creó la entidad y que incrementó por encima del nivel presión retorna al sector median- líticas transversales como la nanciamiento y políticas labo-
se publicará de forma trimestral. general por el boom de precios de te subsidios directos o indirectos. aplicación de herramientas es- rales y de ingreso.
La entidad mostrará así, con nú-
meros concretos, la pérdida de
competitividad que está sufrien-
do la actividad manufacturera.
Los mayores costos son los de lo-
gística y el salarial.
Tal como anticipó El Cronista
en su edición de ayer, el informe
muestra que durante 2012 los
costos de la industria crecieron
22,7%, mientras los precios im-
plícitos de las manufacturas –que
surge de la Dirección de Cuentas
Nacionales del Indec– aumenta-
ron 11% respecto del año ante-
rior. En 2011 la suba de costos ha-
bía sido incluso superior, aunque
con precios mayores. Desde el
año de la crisis, en el que los cos-
tos industriales subieron 8,3% y
los precios mayoristas, 12,1%, la
tendencia se revirtió y la brecha
entre ambas variables se fue am-
pliando cada vez más. Esta situa-
ción refleja la pérdida cada vez
mayor de márgenes unitarios,
que en la medida de lo posible es
compensada con un alza en los
volúmenes vendidos y mejoras
en la productividad.
Casos particulares de esta di-
námica fueron 2009 y 2012, años
de “menor crecimiento relativo
–incluso de caída–, reducción del
consumo y, con ello, de la inver-
sión”, dice el informe. El año pa-
sado, los márgenes ajustados por
productividad se contrajeron da-
do que los costos siguieron su-
biendo pero se estancó la activi-
dad. La industria cayó 2,2% en
2012, aunque durante el segundo
trimestre de este año la tenden-
cia comienza a revertirse.
Los costos que más crecieron
en los últimos años fueron los de
6 ECONOMÍA&POLÍTICA Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA

Cristina acusó EL ESTADO Y CLARÍN PRESENTARON SUS ARGUMENTOS ANTE EL MÁXIMO TRIBUNAL

de golpistas
a las “balas
Medios: ahora el Gobierno espera
de tinta” un fallo después de las elecciones
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Tras la segunda

Al inaugurar la Exposición In-
dustrial de Berazategui, la
presidenta Cristina Fernán-
dez dio un discurso de alto
contenido político y advirtió
el “pasado” que “quebró in-
dustrias” está “a la vuelta de
la esquina”. Además, acusó a
las “balas de tinta” que “in-
tentan derrocar o destituir a
gobiernos populares” y ase-
guró que “no hay mejor ma-
nera” para combatir la inse-
guridad que la “educación,
salud, vivienda y trabajo”.
Textualmente señaló: “Esos
sectores minúsculos, pero po-
derosos en su poder de difu-
sión. Me encantó esa metáfo-
ra, lo de las balas de plomo que
derrocaron a (Juan Domingo)
Perón; las balas de tinta inten-
tan derrocar o destituir a go-
bierno populares.
A su vez, la mandataria cues-
tionó que haya “gente que
puede pensar que endeudar a
la Argentina puede ser un
buen negocio” y advirtió que
“a muchos les conviene lo que
Argentina hizo durante déca-
das, la bicicleta financiera”.
También la Presidenta men-
cionó que “no hay mejor ma-
nera que combatir la inseguri-
dad con educación, salud, vi-
vienda y trabajo” y remarcó:
“No saben lo difícil que es go-
bernar la República Argenti-
na” porque “hay muchos obs-
táculos” y “no vivimos en un
mundo de fantasía” sino que
“vivimos en un mundo de con-
flictividad”.
“No es fácil, porque hay mu-
chos obstáculos para gober-
nar”, planteó.
DYN
jornada de la audiencia
pública convocada por
la Corte Suprema, los
jueces no tienen plazo
para expedirse. El
kirchnerismo prevé
una resolución adversa
❘ SEBASTIÁN IÑURRIETA Buenos Aires
Durante seis horas y cincuenta
minutos, en dos jornadas, se es-
grimieron los argumentos, a fa-
vor y en contra de la Ley de Me-
dios, frente a la Corte Suprema.
Con preguntas de los jueces a
representantes de ambas par-
tes, abogados del Grupo Clarín
y del Estado, sólo resta un fallo
del máximo tribunal sobre la
constitucionalidad o no de cua-
tro artículos de la norma para
zanjar una disputa iniciada ha-
ce casi cuatro años, apenas el Ricardo Lorenzetti y Highton de Nolasco repreguntaron, atentos a las respuestas de las partes
Congreso la sancionó.
El Gobierno, en especial a tra-
vés del titular de la Afsca, Martín
Sabbatella, último orador ayer de
Saludos en la previa, dureza en los alegatos
la audiencia pública organizada ■ Hubo gestos cordiales entre ambos. El Gelli, del equipo jurídico que representó a la
por el cuerpo, presidido por Ri- abogado Andrés Gil Domínguez, de Clarín, empresa, acusó como contradictoria la prórro-
cardo Lorenzetti, se cansó de re- felicitó a la representante de la Afsca, Gracia- ga de licencias decretada por el Gobierno y en
clamar celeridad para el final de na Peñafort, por su temple en sus respues- simultáneo haber aprobado la ley de medios.
la historia. No obstante, apostan- tas. Martín Sabbatella, luego de su durísimo Sabbatella repitió varios conceptos contra el
do la mayor parte de sus fichas a alegato, estrechó las manos de los abogados multimedios que viene esgrimiendo desde
un fallo en contra, en los despa- rivales, Alejandro Carrió y Damián Cassino. En que asumió al frente de la Afsca: que Clarín
chos de la Casa Rosada aguardan los micrófonos, no hubo contemplación. So- creció económicamente construyendo su po-
ver el escrito para después de las bre todo en los alegatos finales. Ambas par- der durante la dictadura, en los años 90
elecciones, el 27 de octubre. “Se- tes habían preparado media hora de argu- “cuando el país se hundía” y “extorsionando
ría un golpe a la institucionalidad. mentos pero a último momento la Corte Su- a los cableoperadores a través del fútbol
No es un opositor que gana una prema modificó el esquema de la jornada, re- cuando lo tenía”. “Todas las empresas menos
elección sino el Poder Judicial in- duciendo cada intervención a 10 minutos. Clarín presentaron su plan de adecuación, no
validando una ley aprobada por el “No hace falta quitarle la licencia a Clarín para se entiende como el resto de las empresas se
Legislativo”, evaluaban ayer un escuchar otras voces”, apuntó Cassino, antes adecuan y Clarín no”, se quejó. Por la tarde,
eventual escenario adverso. de acusar al Gobierno de querer “silenciar una un nuevo comunicado del multimedios acusó
Por eso, si bien dentro del kirch- voz crítica”. A su turno, su par María Angélica al Gobierno de “falsedades”.

nerismo, algunos reclamaron ba-
jar los decibeles en los reclamos
contra el Tribunal, expresados en
especial en las palabras de la Pro-
curadora General de la Nación,
Alejandra Gils Carbó; la bajada de
línea oficial es ubicar la democra-
cia en riesgo. En su alegato final,
que duró 10 minutos en lugar de
los 30 que planteó originalmente
la Corte como regla de juego, cau-
sando indisimulable malestar en
ambas partes, Sabbatella tocó ese
punto. El ex intendente de Morón
denunció que Clarín “quiere te-
ner una empresa para definir el
rumbo del país, para manipular la
opinión pública y para poner y sa-
car presidentes”.
En Tribunales el hermetismo es
total. Por lo pronto, el viaje del
juez Raúl Zaffaroni a Alemania,
dilata por tres semanas cualquier
definición. En Balcarce 50 creen
que será en el corto plazo. “Con la
audiencia pública, la propia Cor-
te alimentó el clímax, como hi-
cieron cuando fijaron el 7D”, ana-
lizaban ayer, en referencia al falli-
do pasado 7 de diciembre, fecha
en que la Ley de Medios debía en-
trar en vigencia en su totalidad. Si
bien fue el Alto Tribunal quien lo
inventó, el kirchnerismo lo mo-
torizó simbólicamente convo-
cando, incluso, a un festival en
Plaza de Mayo.
A diferencia de la primera jor-
nada de la audiencia, en la que se
escucharon a los “amigos del Tri-
bunal” (en realidad, de cada par-
te), ayer los jueces interrogaron a
representantes de Clarín y del Es-
tado. En los hechos, sólo pregun-
tó Lorenzetti (aunque todos los
ministros aportaron) y fueron 17
consultas para el multimedios y
36 para el Gobierno.
La ronda comenzó con el de-
mandante. Por Clarín, respondie-
ron los abogados Damián Cassi-
no, Alejandro Carrió y María An-
gélica Gelli. La tropa negó que
exista una situación monopólica
del Grupo, afirmando sufriría
pérdida de sustentabilidad en ca-
so de tener que adecuarse a la
cuestionada ley y que está en jue-
go la libertad de expresión. El staff
del Estado lo integraron, Daniel
Larrache de la Afsca, Graciana Pe-
ñafort (que redactó parte de la ley
cuando trabaja en el organismo
de contralor) y el economista Ho-
racio Seillant. Fundamentalmen-
te, el equipo negó que puedan
perderse puestos de trabajo al
aplicarse la ley. “No hablamos de
desinversión sino de adecuación,
y eso permite que otros jugadores
posibles tomen ese bien”, argu-
mentó Larrache.
Hubo momentos de debilidad
en ambos. Los representantes de
Clarín cuando se les consultó si
la libertad de expresión requiere
de un volumen económico co-
mo el del multimedios. “No en-
tiendo la pregunta”, trastabilló
Peñafort luego de justificar que
el Estado no tiene “una facultad
discrecional” pero “puede res-
tringir el ejercicio de la licencia”
y Lorenzetti le pidiera era el mo-
tivo por el cual el Estado podría
quitar una licencia.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 ECONOMÍA&POLÍTICA 7

LAS EXPOSICIONES
Por NOELIA BARRAL GRIGERA
Martín Sabbatella (Afsca) nbarralgrigera@cronista.com

NA
■ En el cierre de la au-
diencia, el titular de la
Autoridad Federal de
Servicios de Comuni-
cación Audiovisual,
Inseguridad y TV no oficial,
Martín Sabatella, cali-
ficó como una “menti-
ra” que la aplicación
de la ley “funda a las
ejes del giro electoral tras
empresas” y criticó el
fallo de la Cámara Ci-
vil y Comercial Fede-
la derrota kirchnerista
ral que declaró la in- quiere tener una empresa para

constitucionalidad de los artí-
culos: “Es escandaloso el fallo
de la Cámara, lo consideramos
hecho absolutamente a medida
del Grupo Clarín y protegiendo
sus intereses”, agregó. “Si uno
Damián Cassino (abogado de Clarín)
■ Los primeros en
definir el rumbo del país, para
manipular la opinión pública y
para poner y sacar presidentes,
obviamente no alcanza. Debe
presentarse a elecciones y ga-
narlas”, disparó.
DYN
A
ún no pasaron tres se-
manas desde las elec-
ciones primarias y el
kirchnerismo ya mostró un
giro político que parecía im-
probable incluso horas des-
pués de la derrota electoral. A
medidas demoradas y larga-
mente reclamadas por secto-
res ajenos al oficialismo, co-
pagar sueldos o aguinaldos.
Al mentado pedido para que
la gestión de la Presidenta
termine “lo mejor posible”, el
bonaerense sumó este miér-
coles una defensa al menos
curiosa de la actuación de su
Policía. “Nosotros abatimos
a 55 delincuentes en 3 me-
ses”, se jactó. Ningún oficia-
aun en estos días de litigio
ante la Corte por la aplica-
ción de la Ley de Medios.
Algunos, sin embargo,
quieren todavía un cambio
más profundo. Scioli es el pri-
mero. El bonaerense empuja
a Jorge Capitanich para reno-
var el gabinete nacional y su-
mar voceros que no se enco-

responder a la Corte
fueron los abogados
de Clarín. Damián
Cassino señaló que
“hay muchísima plu-
ralidad de voces”.
Al ser repreguntados
por el titular de la Cor-
te, Ricardo Lorenzetti,
sobre “cómo afecta la
Ley a la libertad de ex-
presión”, Cassino se-
ñaló: “La Ley afecta la indepen-
dencia y hasta la subsistencia.
Clarín no va a poder operar,
fundamentalmente en Internet
y en cable. Se afecta la escala y
el alcance del Grupo y si se re-
Graciana Peñafort Colombi (abogada)
■ En el segundo tur-
duce la escala no se puede sos-
tener la inversión tecnológica”.
Su colega Alejandro Carrió am-
plió los argumentos y dijo que
hay una “afectación a la susten-
tabilidad económica”.
NA
mo la suba del mínimo no
imponible de Ganancias o el
impuesto parcial a la renta fi-
nanciera, se le sumaron cam-
bios semánticos y comunica-
cionales inesperados. Así, la
inseguridad dejó de ser una
sensación y la pantalla de TN
ya no está vedada para los
funcionarios nacionales.
Vislumbrar esta novedad a
partir del discurso de la pre-
sidenta Cristina Fernández
de Kirchner la noche de la de-
rrota hubiera sido imposible.
Comprensiblemente abatida
por el resultado electoral, la
mandataria solo les habló en-
tonces a los propios y se defi-
nió como la parte débil de la
pelea política. Un David arra-
sado por las circunstancias.
Pero pasaron los días y el
lista se mosqueó por el dato
o la enunciación. La “scioli-
zación” también llegó al dis-
curso y hasta Sergio Berni
desacreditó la criticada teo-
ría de la “sensación” de inse-
guridad.
Ese punto se transformó
así en el nuevo ex tema tabú
del kirchnerismo, junto con
la pantalla de TN. Al apacible
paso por allí de Ricardo Eche-
garay y el propio Scioli, se su-
mó anoche el de Martín In-
saurralde. La Presidenta le-
vantó la veda y “el Grupo” de-
jó de ser territorio enemigo,
lumnen en el grupo de los
“ultras”. Otros, como Julio De
Vido, hacen fuerza para con-
tener a intendentes enojados
en territorios acosados por el
massismo y fastidiados con
cómo manejó la campaña La
Cámpora.
Son reclamos que en otro
momento hubieran sonado
ambiciosos y hasta ingenuos
ante un negociador inflexible
como el kirchnerismo. Pero el
kirchnerismo cambió. Y, en
los 58 días que quedan hasta
las elecciones, no sorprende-
ría que siga cambiando.

no, a los abogados
del Estado se los in-
terrogó –36 pregun-
tas sobre las prórro-
gas de las licencias
en 2005, la aproba-
ción de la fusión de
Cablevisión y Multica-
nal en 2007, por un
Decreto firmado por
Néstor Kirchner– y có-
mo incide en la liber-
tad de expresión. La abogada
Graciana Peñafort Colombi res-
pondió que “no” y explicó que
“la Ley puede restringir el ejer-
cicio de la licencia, pero no sig-
nifica que el Estado pueda sa-
María Angélica Gelli (abogada Clarín)
■ La constitucionalis-
car la licencia”. Otra duda fue
si la un organismo como la
AFSCA incumple la Ley. Daniel
Larrache afirmó que “la Ley se
aplica desde su sanción en to-
do lo que puede ser aplicado”.
DYN
kirchnerismo reaccionó.
Con el eco electoral apa-
gándose, esta fue la semana
en que el Gobierno logró con
claridad desplazar a Sergio
Massa de la agenda informa-
tiva. El intendente de Tigre
tomó nota y se apuró a grabar
un spot publicitario para ad-
judicarse la baja en Ganan-
cias. Pero la lapicera que fir-
mó el decreto es la de la Pre-
sidenta y no muestra inten-
ciones de querer soltarla. A la
exención del impuesto para
el 90% de los trabajadores re-
gistrados, la campaña oficia-
lista sumó en los últimos días
el envío de 700 móviles poli-
ciales a la provincia de Bue-
nos Aires; la llegada de 350
gendarmes al Conurbano, y
la incorporación de policías

retirados para permitir que

ta María Angélica Ge-
lli recordó que en el
año 2005 el gobierno
de Néstor Kirchner
dictó el Decreto 527
por el cual prorrogó
las licencias audiovi-
suales y que fue ratifi-
cado por el Congreso
en 2009, después de
la sanción de la Ley de
Medios. Y se pregun-
tó: “¿Por qué el Gobierno, que
ratificó este Decreto, antes de
ello sancionó la Ley de Me-
dios?” . Además señaló que “es-
to no va en desmedro de gru-
pos más pequeños” y “no re-
chazamos la posibilidad de que
el Estado, no el Gobierno, subsi-
die a esos medios”. Gelli con-
cluyó que la norma “afecta de-
rechos propietarios pero tam-
bién del público”.
efectivos que hoy cumplen
funciones administrativas
salgan a la calle.
Este conjunto de medidas
vino a sumarse a un cambio
previo, originado en la sola
irrupción de Massa en el es-
cenario electoral. Su apari-
ción empujó al kirchnerismo
a abrazar como nunca antes
a Daniel Scioli, a quien no
solo transformó en la cara vi-
sible de la campaña sino que
pasó a perdonarle declara-
ciones que en otros tiempos
podrían haber dejado a la
provincia sin fondos para
8 ECONOMÍA&POLÍTICA
RUMBO A
OCTUBRE
Opositores
proponen
dialogar
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Graciela Ocaña, Eduardo Ama-
deo y Federico Pinedo coinci-
dieron ayer durante un debate
universitario en proponer que
la oposición dialogue después
de las elecciones de octubre
Los diputados nacionales
por Unidad para el Desarrollo
Social y la Equidad, Frente Pe-
ronista y PRO, respectivamen-
te, propusieron afrontar “el
desafío” de buscar acuerdos
después de las elecciones le-
gislativas del 27 de octubre
próximo y transformar al Con-
greso en el “espacio de la voz
de la gente”.
Los legisladores participa-
ron de una charla abierta or-
ganizada en el Campus de la
Universidad de San Andrés
(UdeSA), en Victoria, que fue
coordinada por Alan Clutter-
buck, presidente de la Fun-
dación Red de Acción Políti-
ca (RAP).
“El kirchnerismo, por lo me-
nos, va a perder la mayoría en
la Cámara de Diputados, y me
parece que los partidos oposi-
tores tienen el desafío de to-
marse los dos años que vienen
para definir cuáles serán las
normas que tienen que regir a
partir del primer día del próxi-
mo gobierno” dijo Pinedo.
Amadeo pronosticó que la
discusión en el Congreso es-
té “más trabada” mientras
que Ocaña señaló que lo “im-
portante será acordar y tener
diálogo”.
Corrientes
Gobernadores kirchneris-
tas estarán hoy en la ciu-
dad e Corrientes para
acompañar la candidatura
de Carlos “Camau” Espí-
nola (FPV) a la goberna-
ción en las elecciones pro-
vinciales del 15 de sep-
tiembre. Estarán José Luis
Gioja, Daniel Scioli, Jorge
Capitanich (Chaco), Ser-
gio Urribarri (Entre Ríos),
Juan Manuel Urtubey y Jo-
sé Alperovich, entre otros.
LA PROPUESTA DE LOUSTEAU A ESTENSSORO COMO LEGISLADORA, EN EL EJE DEL DEBATE
La conformación de las listas de
candidatos divide aguas en UNEN
Carrió quiere a Vera al
frente de la lista local.
También discute el
cuarto lugar que hoy
ocupa el radical Adrián
Ramos en la boleta de
diputados porque no se
cumple cupo femenino
❘ MARTÍN TORINO Buenos Aires
Las diferencias en el Frente
UNEN irrumpirán este lunes
cuando la lista Coalición Sur de
los candidatos Fernando Sola-
nas y Elisa Carrió confronte el
orden en la boleta de diputados
nacionales y locales con Suma+,
de Martín Lousteau y la UCR. La
oferta del ex ministro de Econo-
mía a la senadora María Euge-
nia Estenssoro para que sea le-
gisladora genera ruido en el es-
pacio de ‘Pino’ y ‘Lilita’, que no
quiere ceder el primer lugar que
hoy ocupa Gustavo Vera.
Después de 15 días fuera del
país y sin contacto con sus
compañeros de UNEN, este fin
de semana regresará Martín
Lousteau. El lunes, los candi-
datos se verán las caras de nue-
vo y Carrió, la referente con
más arrastre electoral del espa-
cio, sería la anfitriona en el ins-
tituto Hanna Arendt.
Uno de los puntos que divide
a UNEN es la lista de legislado-
res. En Coalición Sur defienden
a ultranza a Gustavo Vera como
UNEN, FIT Y CAMINO POPULAR PARTICIPARON EN LA UADE
Sin el PRO y el FpV, hubo un debate porteño
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Tras las Primarias, ayer se reali-
zó el primer debate de candida-
tos porteños en la Universidad
Argentina de la Empresa (UA-
DE) pero tanto el Frente para la
Victoria como el PRO dejaron
las sillas vacías. En cambio, Fer-
nanda Reyes y Julio Raffo (U-
María Eugenia Estenssoro
cabeza de lista. “Nunca lo pusi-
mos en duda”, dijo Maximiliano
Ferraro (Coalición Cívica)
cuando se instaló el rumor de
que sería Alfonso Prat-Gay,
quien quedó fuera en las Prima-
rias con 140 mil votos, el primer
candidato a legislador porteño.
Pero ahora, Lousteau le pro-
puso un lugar en la Legislatura
porteña a Estenssoro, ex aliada
de Carrió, cuyo mandato como
senadora se vence este años. El
lunes, el ex ministro de Econo-
mía kirchnerista tantearía la
posibilidad de que la senadora
encabece la lista de legisladores
porteños de UNEN. Pero la re-
sistencia de Coalición Sur es fir-
me. “Lo máximo sería dejarle el
NEN); Itaí Hagman y Cynthia
Pok (Camino Popular); Gabriel
Solano y Vanina Biasi (Frente de
Izquierda y de los Trabajadores)
debatieron con miras a octubre.
Los que faltaron fueron Lau-
ra Alonso y Federico Sturze-
negger (PRO) “porque tenían
que estudiar el canje de deuda”,
comentó el coordinador de ci-
clos políticos de la universi-
dad, Álvaro Zicarelli, quien
agregó que Paula Español y
Carlos Heller (FpV ) no fueron
“por problemas de agenda”.
El debate en el subsuelo pasó
desapercibido para los estu-
diantes hasta que Hagman armó
Viernes 30 de agosto de 2013
> Faltan 58 días
Gustavo Vera
segundo lugar; pero tampoco
porque es de Javier Gentilini
(Proyecto Sur)”, sostienen des-
de el espacio en el que ya se re-
partieron los primeros cinco lu-
gares entre las cuatro fuerzas
que lo componen.
En la lista de diputados nacio-
nales también hay problemas.
El economista radical Adrián
Ramos (Suma+) ocupa el cuarto
lugar pero actualmente ese
puesto debe ser para una mujer
porque lo anteceden dos hom-
bres y eso reclamarán desde Co-
alición Sur. De hecho, el domin-
go que ganaron las Primarias,
Carrió anunció la lista desde el
escenario y ubicó en cuarto lu-
gar a Alcira Argumedo (Coali-
polémica. “De 104 leyes que se
votaron en el Congreso, Carrió
(Elisa) estuvo ausente en 96.
Después qué clase de republica-
nismo quiere dar”, lanzó.
El comentario desconcertó a
los de UNEN. El legislador Raffo
tambaleó con el argumento de
En UNEN y el FIT
apuntaron al Gobierno
nacional. Camino
Popular criticó
a la oposición
que ‘Lilita’ participó en las co-
misiones a pesar de haber falta-
do. Luego se llevó los aplausos
del auditorio cuando en medio
del debate se fue para asistir a la
sesión de la Legislatura. “Me voy
para que Itaí no diga que falto a
las sesiones”, improvisó.
La inflación fue uno de los ejes.
La compañera de fórmula de Fer-
nando ‘Pino’ Solanas (UNEN)
EL CRONISTA
FOTOS ARCHIVO
Adrián Ramos
ción Sur), y a Ramos lo pospuso
al quinto, eslabón en el que po-
dría quedar afuera.
Pero la UCR porteña no quie-
re ningún cambio. “Hay antece-
dentes judiciales que sostienen
que la fuerza mayoritaria debe
cambiar su composición, por lo
que Coalición Sur debería po-
ner a Alcira (quinto lugar) por
Fernando Sánchez (tercero) y
no habría problemas”, respon-
dió la vicepresidenta del radica-
lismo porteño, Inés Parry.
La reunión del lunes será lar-
ga. También tienen que definir
la estrategia y si atacarán al
PRO durante la campaña o si
prefieren apuntar contra el
FPV únicamente.
apuntó que en esta década “el Go-
bierno podría haber reducido la
pobreza pero se optó por el con-
sumo”. El economista Hagman le
respondió que es una falacia pen-
sar que la inflación se debe a que
el Gobierno se concentra en el
consumo. “Son responsables los
que suben los precios”, apuntó el
candidato de Camino Popular. En
tanto, que Solano (FIT) aseveró
que “vale remarcar que la emisión
genera inflación”.
En UNEN y el FIT se mostra-
ron sólidos con los argumentos
contra el Gobierno nacional.
En cambio, los representantes
de Camino Popular cuestiona-
ron tanto al kirchnerismo como
a la oposición.
Todos hicieron foco en la cri-
sis económica actual. Solano,
del FIT, advirtió que “hay que
concentrar el ahorro nacional”.
Entre el auditorio, se oyó a una
alumna que comentó a sus
compañeros: “eso lo sé yo que
estoy en primer año”.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 ECONOMÍA&POLÍTICA 9

RUMBO A
OCTUBRE > Faltan 58 días
ADEMÁS DEBÍAN RENOVARSE LAS LICENCIAS DE BERNI Y DE LUCÍA
Milagro Sala, enojada:
Pulseada electoral hizo “Que se vaya a la
naufragar el juicio por mierda el kirchnerismo”
❘ EL CRONISTA Buenos Aires Derechos Humanos y partidos

jurados en La Plata La dirigente social y líder de la

organización Tupac Amaru, Mi-
lagro Sala, sorprendió ayer al
arremeter contra el kirchneris-
políticos de izquierda de una
marcha en ‘repudio‘ a la repre-
sión policial.
“Nadie tiene miedo, los com-
pañeros están firmes acá, corta-

ARCHIVO
No hubo quórum en la mo durante una marcha en de- mos rutas. Es impresionante có-
Legislatura bonaerense fensa de los trabajadores que el mo cada compañero ha reaccio-
para discutir temas de miércoles fueron reprimidos por nado. Me importa un carajo don-
seguridad. El massismo la policía jujeña. de estemos militando cada uno”,
y el Frente para la “Lo que importa es que hemos dijo Sala en un discurso. Y criticó
tomado conciencia que si tocan al Gobierno: “El Estado está ta-
Victoria cruzaron a un laburante, un sindicalista o pando los agujeros y nos siguen
acusaciones y no a un compañero, vamos a estar al mintiendo”, afirmó.
bajaron al recinto lado de ellos. Y no nos calienta También dijo que el accionar
qué color de remera tenga, y no policial le recordaba “los años
nos calienta un pito si es kirch- noventa” y frente a los pedidos
❘ EL CRONISTA Buenos Aires nerista o no. Que se vaya a la oficiales de tranquilidad advirtió
Faltan dos meses para las elec- mierda el kirchnerismo, compa- que “no nos podemos tranquili-
ciones generales pero las PASO ñeros”, disparó la dirigente. zar sin soluciones”. “Si hoy exis-
bastaron para modificar el ta- La policía jujeña reprimió el ten las filas y filas de compañe-
blero legislativo bonaerense. La martes a estatales que mantení- ros en las organizaciones socia-
pulseada entre los bloques del an tomada la sede de la Direc- les, no es porque estas sean po-
Frente para la Victoria (kirchne- ción Provincial de Rentas, du- derosas, si no porque no hay tra-
rismo y sciolismo) y el massimo rante un paro por tiempo inde- bajo, no tienen vivienda”. “El Es-
del Frente Renovador (revitali- Tiempo atrás hubo consenso para discutir sobre policía comunal terminado en reclamo de mejo- tado no está cumpliendo con los
zado por el reabierto libro de ras salariales. Fueron detenidas hospitales. Están tapando los
pases) hizo naufragar la sesión que los legisladores del FpV el debate y tratarlo, no bajaron”. varias personas y luego libera- agujeros y nos siguen mintien-
prevista para ayer en el Senado. –junto a los del Frente Amplio “Se le ha caído la careta al Eje- das, entre ellas dirigentes gre- do”, criticó.
La falta de quórum congeló el Progresista y la UCR– no baja- cutivo y el Frente para la Victo- miales. Al menos diez trabajado- Los trabajadores estatales re-
tratamiento de la ley para la im- ron al recinto para evitar tratar ria de los dobles discursos, por- res resultaron heridos. claman un aumento “acorde”
plementación del juicio por ju- una bandera renovadora de que venían reclamándonos tra- Sala, al frente de la organiza- con la inflación, el pase a planta
rado. Y también quedaron en la campaña. Aunque las acusacio- tamiento de la policía munici- ción Tupac Amaru, participó permanente de jornalizados y
nebulosa las renovaciones de nes por las razones fueron cru- pal que se aprobó ayer en comi- ayer junto al Frente y la Intersin- contratados y mejora en laAsig-
las licencias del Secretario de zadas. Desde el massimo aduje- sión y hoy (por ayer) iba a tratar- dical Estatal, la Red de Organiza- nación Universal por hijo, entre
Seguridad, Sergio Berni (inclu- ron que los senadores kichne- se y se negaron al debate”, acu- ciones Sociales, organismos de otros conceptos.
so es vicepresidente de la Cá- ristas no dieron quórum por- só el titular del bloque massista,
mara en ausencia) y de la minis- que “se iba a plantear el trata- Jorge D’Onofrio.
tra de Educación provincial, miento sobre tablas del proyec- En cambio, la presidenta del
Nora de Lucía. to que crea la Policía Comunal bloque FpV, Cristina Fioramonti
La sesión estaba prevista pa- en la provincia y como el Fren- explicó que cuando estaban “a
ra las 15, pero se suspendió ya te para la Victoria no quiere dar punto de bajar nos dijeron que el
Frente Renovador iba a pedir el
tratamiento sobre tablas del pro-
yecto de Policía Comunal que sa-
bían que no iban a tener dos ter-
cios y que no se había acordado
en labor parlamentaria”.
“Iban a generar un escenario
político en la sesión y pedimos
una prórroga para reunirnos en
labor parlamentaria”, indicó Fio-
ramonti, quien aclaró que la se-
sión finalmente se levantó por-
que “no hubo acuerdo para la
prórroga” y por “falta de oficio”
de su par D’Onofrio.
La situación de Berni antici-
paba una posible puja. Tras las
primarias del 11 de agosto y lue-
go de algunos pases de senado-
res de La Juan Domingo al fla-
mante bloque massista, el Fren-
te Renovador empezó a recla-
mar otra vicepresidencia de la
Cámara Alta, una de esas sillas
Rabolini de campaña en San Martín está vacante por la licencia del
funcionario nacional.
Aunque no es candidata, Karina Rabolini, como presidenta
de la Fundación Banco Provincia, visitó el partido de San
Martín. En una jornada solidaria en la Escuela Nº 51, que in-
cluyó la entrega de anteojos a alumnos, útiles escolares, ma-
terial bibliográfico y deportivo, aseguró que ‘está caminando
la Provincia y recorriendo cada municipio porque la necesi-
dad de cada vecino es prioridad”. La acompañaban la minis-
tra de Gobierno, Cristina Álvarez Rodríguez, el diputado Leo-
nardo Grosso y el candidato a concejal Hernán Letcher.
10
LA LEGISLATURA PORTEÑA APROBÓ AYER LA MEDIDA
La AGIP podrá llevar a
la Justicia a evasores
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
La Agencia Gubernamental de
Ingresos Públicos de la ciudad de
Buenos Aires (AGIP) podrá de-
nunciar ante la Justicia penal a
los contribuyentes que fueran
considerados evasores fiscales.
Eso porque la Legislatura por-
teña aprobó ayer un proyecto de
ley presentado por el diputado
Martín Ocampo (PRO) para ha-
bilitar a la agencia recaudatoria
a acudir a la Justicia penal contra
los evasores del ABL y los Ingre-
sos Brutos, y pedir que se sustan-
cie una causa que pude terminar
con la prisión del incumplidor.
La iniciativa obtuvo 49 votos
positivos, y aplica una modifica-
ción al artículo tercero del Códi-
go Fiscal actual.
La reforma contempla la fa-
cultad para que la AGIP pueda
denunciar “ante el fuero Penal,
Contravencional y de Faltas de la
Ciudad la presunta comisión de
los delitos tipificados en la ley
24.769 y sus modificatorias,
cuando entendiere que se ha eje-
cutado una conducta punible
dadas las circunstancias del he-
Carlos Walter, de AGIP, y Nestor Grindetti, ministro de Hacienda porteño
Weiss dice que no hay
presiones por represas
La Cámara Argentina de la
Construcción (CAC) afirmó que
no existe una presión oficial a
las empresas perdedoras de la
licitación de las centrales hi-
droeléctricas de Santa Cruz,
con el fin de silenciarlas trabán-
doles pagos pendientes.
El presidente de la Cámara,
Gustavo Weiss, aseguró a Télam
que “no hubo ningún tipo de lla-
cho y del elemento subjetivo”.
La norma fija que “será repri-
mido con prisión de dos a seis
años el obligado que mediante
declaraciones engañosas, ocul-
taciones maliciosas o cualquier
otro ardid o engaño, sea por ac-
ción o por omisión, evadiere to-
tal o parcialmente el pago de tri-
butos” al Fisco nacional, al Fisco
provincial o el porteño.
El accionar ante la Justicia
ocurrirá “siempre que el monto
evadido excediere la suma de $
400.000 por cada tributo y por
cada ejercicio anual, aun cuando
se tratare de un tributo instantá-
neo o de período fiscal inferior a
un año”.
“El nivel de evasión tributaria
y fiscal es algo que preocupa a to-
dos los organismos de recauda-
ción de gobierno; sean naciona-
les, provinciales o municipales; y
los esfuerzos por contrarrestarla
resultan, por lo general, escasos
frente a la cantidad de situacio-
nes que se presentan”, sostiene el
texto de la ley aprobada por la
Legislatura, que deberá regla-
mentar el Ejecutivo porteño.
mado” por parte del Gobierno a
las empresas que no resultaron
ganadoras de la construcción de
las centrales hidroeléctricas Nés-
tor Kirchner y Jorge Cepernic.
“No sé de dónde sacaron eso.
No hubo presión de ningún ti-
po” enfatizó el dirigente, para
quien versiones en ese sentido
“tienden a complicar la adjudi-
cación de obras”.
ECONOMÍA&POLÍTICA
PROYECTO CON MEDIA SANCIÓN EN BUENOS AIRES
Avanza una ley provincial para
obligar a los bancos a cobrar
tasas por seguridad municipal
El objetivo del proyecto
provincial es engrosar
la caja fiscal. Las
retenciones bancarias
son un sistema de
recaudación de
impuestos que tienen
los municipios
❘ DOLORES OLVEIRA Buenos Aires
En la provincia de Buenos Ai-
res, ya logró media sanción en
la Legislatura un proyecto de
ley que faculta a los municipios
a obligar a los bancos a percibir
la Tasa de Seguridad e Higiene
sobre cuentas corrientes de
contribuyentes radicadas en el
ejido municipal, tal como ocu-
rre actualmente con el Impues-
to sobre los Ingresos Brutos a
nivel provincial.
El proyecto se fundamenta en
la necesidad de optimizar la re-
caudación, tal como se observó
en el Impuesto sobre los Ingre-
sos Brutos a partir de la decisión
de implementar la percepción
sobre los depósitos bancarios.
Los municipios están facul-
tados a exigir el pago de la Tasa
de Seguridad e Higiene cuando
los contribuyentes ejercen ac-
tividad en el ejido municipal
valiéndose para ello de un local
o espacio físico habilitado. Co-
mo puede ocurrir que un con-
tribuyente posea una cuenta
corriente en un ejido munici-
pal en el que no posee un local
o espacio físico habilitado –en
cuyo caso no correspondería
percibir impuesto alguno–, no
queda claro cuáles serán las
pautas que deberán acatar las
entidades financieras para per-
cibir únicamente en aquellos
casos que se den tales condi-
ciones, explicaron Alberto
Mastandrea y Claudia Pose, de
BDO Argentina.
La iniciativa de instaurar per-
cepciones bancarias para el pa-
go de la tasa de seguridad e hi-
giene tal como ocurre hoy con el
Impuesto sobre los Ingresos
Brutos surgió por iniciativa del
Municipio de Avellaneda en el
año 2000. Pero como en ese mo-
mento no se contaba con un res-
paldo a nivel provincial, el me-
Viernes 30 de agosto de 2013
Los bancos deberán recibir la tasa de seguridad de los municipios
canismo encontró serias dificul-
tades de aplicación y muchísi-
ma resistencia por parte de los
contribuyentes.
Las retenciones bancarias
son un sistema de recaudación
de impuestos que tienen las ju-
risdicciones y que consiste en
colocar en cabeza de terceros,
en este caso los bancos, la obli-
gación de recaudar. Hoy cada
provincia tiene su propio pa-
drón de Ingresos Brutos e infor-
ma a las entidades bancarias
mensualmente lo que deben
retener a contribuyentes loca-
les, y además existe el sistema
Sircreb para las percepciones a
los contribuyentes de convenio
multilateral en ese impuesto
provincial.
Las provincias fijan la alícuo-
ta de retención que varía enor-
memente. Sólo en la ciudad de
Buenos Aires puede ser de 0,5%
hasta 5%, según el riesgo fiscal
asignado al contribuyente.
De este modo, se acumulan
saldos a favor de las empresas
que, al no poder ser descargados
del impuesto, terminan siendo
una carga extra.
“De avanzar este proyecto es
muy probable que los saldos a
favor existentes no se circuns-
criban al ámbito nacional y/o
provincial sino que lleguen al
municipal, agravando de esta
EL CRONISTA
forma la pérdida de capital de
trabajo que provocan”, dijeron
Mastandrea y Pose.
“Frente a ello, sería esperable
que se introduzcan regímenes
de exclusión claros y prácticos
para evitar que los contribuyen-
tes continúen inmovilizando
saldos a favor”, añadieron.
Recientemente, la Justicia de-
claró inconstitucional el siste-
ma de la provincia de Buenos Ai-
res, el que para lograr la exclu-
sión de los regímenes de recau-
dación, solicitando la reducción
total o parcial de las alícuotas de
retención o percepción, exige
cumplir, entre otros, los siguien-
tes requisitos:
■ Que la sumatoria de la dife-
rencia entre los importes reteni-
dos y/o percibidos, y el impues-
to declarado por el contribuyen-
te en los tres meses vencidos al
mes anterior al de la solicitud,
supere en dos veces el promedio
mensual del impuesto declara-
do en dicho período.
■ Que del análisis conjunto de
las declaraciones juradas pre-
sentadas por el contribuyente, y
las retenciones y/o percepcio-
nes informadas por los agentes
de recaudación, en el período
comprendido por los tres meses
vencidos al mes anterior al de la
solicitud surja como resultado
saldo generado a su favor.
 EL CRONISTA
Viernes
30 de agosto de 2013
INTERNACIONAL 11

LOS INSPECTORES DE LA ONU INFORMARÁN MAÑANA SOBRE EL PRESUNTO ATAQUE QUÍMICO

El Parlamento británico dio marcha
atrás y Obama atacaría Siria en soledad
En una durísima
derrota para Cameron,
los laboristas y ‘tories’
rebeldes votaron
contra una acción
inminente. Obama dijo
que igual actuará según
los intereses de EE.UU.
❘ REUTERS Washington y Beirut
Estados Unidos está dispuesto a
seguir adelante con un ataque
militar limitado en Siria, incluso
pese al rechazo del Parlamento
de Gran Bretaña, un Congreso
cada vez más inquieto y sin el
respaldo de Consejo de Seguri-
dad de Naciones Unidas, según
aseguraron funcionarios de la
Casa Blanca, aunque había se-
ñales de que cualquier acción
será pospuesta hasta que los in-
vestigadores de Naciones Uni-
das entreguen su reporte sobre
el uso de armas químicas y sal-
gan de Siria, algo que podría su-
ceder mañana sábado.
Todos los indicios que hasta
ahora había de una interven-
ción militar inminente de Occi-
dente para castigar al régimen
sirio de Bashar al-Assad por el
presunto ataque químico del
pasado 21 de agosto, que dejó
más de mil muertos (incluso se
barajó la posibilidad de que fue-
ra ayer mismo), se devanecieron
ayer, luego de que el Parlamen-
to británico rechazó inespera-
damente apoyar las acciones
militares en Siria ya consensua-
das con Washington.
En una durísima derrota polí-
tica para el primer ministro Da-
vid Cameron, la oposición labo-
rista y un grupo de conservado-
res (“tories”) rebeldes votaron
contra una moción simbólica
El Papa pide una
salida pacífica
■ El papa Francisco reite-
ró ayer que “el diálogo y la
negociación son la única
opción para poner fin al
conflicto y la violencia” en
Siria, tras reunirse en el
Vaticano con el rey Abdu-
llah de Jordania y coincidir
ambos en la necesidad de
una solución pacífica en
el convulsionado país ára-
be, según informó la Santa
Sede en un comunicado.
Una organización pacifista se manifiesta frente a la Casa Blanca
Tras la votación, la portavoz de
Argentina rechaza la intervención la Casa Blanca Caitlin Hayden
dijo que Obama decidirá sobre
■ El gobierno argentino se pronunció ayer en contra de una interven- una respuesta basándose en los
ción militar en Siria, pidió no sumar “nuevos horrores a los horrores” intereses de su país, pero Was-
que ya padece esa región y propuso que la ONU realice una interven- hington seguirá consultando
ción pero “humanitaria”, e insista en la vía diplomática. “Lo que Argen- con Gran Bretaña sobre el tema.
tina jamás propondrá, ni avalará, es una intervención militar extranjera. Evaluaciones secretas y un re-
El gobierno y el pueblo argentino no serán cómplices de nuevas muer- porte aún no publicado que re-
tes”, dijo el comunicado de la Cancillería. Argentina actualmente ejer- sume los datos de inteligencia
ce la presidencia del Consejo de Seguridad de Naciones Unidas. estadounidense sobre el su-
puesto ataque con gas arrojaron
un alto nivel de certeza de que
que Cameron había presentado dio”, aseguró tras la votación el las fuerzas sirias realizaron el
para atacar Siria por 285 votos ministro de Defensa británico, ataque y que el gobierno de As-
contra 272. En realidad, Came- Philip Hammond a la BBC. sad tiene responsabilidad, dije-
ron habría autorizado en princi- Pero el vocero de la Casa Blan- ron funcionarios de seguridad
pio acciones sujetas a una se- ca, Josh Earnest, sugirió antes nacional de EE.UU. Siria lo nie-
gunda votación. Y se compro- de la votación que Estados Uni- ga y culpa a los rebeldes.
metió a acatar lo que el Parla- dos podría actuar por su cuenta, Por su parte, Francia y Alema-
mento votara. Así, lo que suce- más allá de lo que ocurriera en nia exhortaron a la ONU a entre-
dió ayer tiró por la borda los es- Gran Bretaña. gar su reporte al Consejo de Se-
fuerzos de Obama por construir “Cuando el presidente llegue a guridad para que tome una de-
una coalición. una determinación sobre la res- cisión lo antes posible “para que
“Tenía la esperanza de que ga- puesta adecuada (...) y se requie- pueda cumplir con su responsa-
naríamos la argumentación, pe- ra una justificación legal para bilidad respecto a este crimen
ro comprendemos que existe un dar peso o apoyar esa decisión, monstruoso”, mientras que Ita-
profundo pozo de sospecha so- entregaremos una por nuestra lia rechazó atacar sin el aval de
bre involucrarse en Oriente Me- cuenta”, dijo Earnest. Naciones Unidas.
PBI de EE.UU.
sube fuerte
en el segundo
trimestre
❘ REUTERS Washington
La economía de Estados Uni-
dos se aceleró con más fuerza
de lo esperado en el segundo
trimestre gracias a una escala-
da de las exportaciones, lo que
fortalece el argumento a favor
de que la Reserva Federal co-
mience a reducir su programa
de alivio monetario.
El producto bruto interno
(PBI) creció a un ritmo anual
de 2,5%, de acuerdo con esti-
maciones revisadas por el De-
partamento de Comercio. Ese
ritmo duplicó con creces la ta-
sa de los tres meses anteriores
(1,1%). Inicialmente, el go-
bierno había estimado para el
segundo trimestre una expan-
sión de 1,7 por ciento, pero da-
tos recientes del comercio
mostraron un mayor ritmo de
las exportaciones. Los analis-
tas, por su parte, esperaban un
crecimiento de 2,2%.
Los informes podrían au-
mentar la confianza respecto a
que la primera economía del
mundo está dando un giro, pe-
se a las medidas de ajuste del
gobierno y a una tasa de de-
sempleo aún alta. Incluso,
muchos analistas creen que el
PBI se acelerará aún más en la
segunda mitad del año.

España: el PP destruyó supuestas Dilma y Evo se reúnen hoy al

pruebas de la llamada contabilidad B
❘ TÉLAM Madrid
El Partido Popular (PP) que go-
bierna España reconoció ayer
que destruyó los discos duros
de las notebooks que utilizó su
ex tesorero Luis Bárcenas y que
podrían guardar información
relevante sobre la llamada “con-
tabilidad B” de la fuerza dere-
chista. La revelación, cuyas
consecuencias determinará la
Justicia, abre un nuevo capítulo
en el escándalo de corrupción
que persigue al presidente del
gobierno español, Mariano Ra-
joy, por la presunta financia-
ción ilegal y el pago de sobre-
sueldos en su partido, que se
desprende de una contabilidad
B atribuida a su ex tesorero.
Ante la gravedad de la situa-
ción, esta vez no sólo la oposi-
ción reclamó la renuncia de Ra-
joy. También lo hizo un destaca-
do eurodiputado del PP, Alejo
Vidal Quadras, quien frente a las
crecientes revelaciones incó-
modas sobre corrupción en su
partido pidió “un cambio de ji-
nete a tiempo”.
El juez de la Audiencia Nacio-
nal Pablo Ruz, a cargo del caso
de las cuentas B, ordenó que se
volcara en la investigación la in-
formación que contenían las
computadoras portátiles de
Bárcenas, después de que éste
reconoció ser el autor de los
comprometedores documentos
contables. El pasado 20 de agos-
to, el PP envió al juez las dos
computadoras utilizadas por
Bárcenas aunque advirtió en un
escrito que los discos duros se
habían destruido cuando el ex
tesorero dejó el partido para que
puedan ser utilizados por otros
trabajadores, según informaron
fuentes judiciales.
El PP explicó que hizo este
procedimiento siguiendo la Ley
de Seguridad de Datos, cuyo
protocolo en los casos de infor-
mación “sensible” no se limita a
formatear el disco sino a des-
truirlo físicamente.
margen de la cumbre de Unasur
❘ EFE Brasilia
Los presidentes de Bolivia y Bra-
sil, Evo Morales y Dilma Rous-
seff, se reunirán hoy al margen
de la cumbre de Unasur en Suri-
nam para buscar una salida al
conflicto diplomático bilateral
generado por el caso del sena-
dor boliviano Roger Pinto fuga-
do a Brasilia.
“La presidenta de Brasil le ha
pedido una reunión y el Presi-
dente ha aceptado con mucho
gusto”, escribió en Twitter la vo-
cera presidencial de Bolivia,
Amanda Dávila.
Morales reclama a Rousseff
que extradite a Pinto. Pero has-
ta ahora Brasil no ha dado nin-
guna señal de lo que hará.
Más allá de esta cuestión bila-
teral, los presidentes de los paí-
ses que forman la Unasur cele-
brarán una cumbre que estará
signada por el regreso de Para-
guay al bloque. La presidenta ar-
gentina, Cristina Fernández, no
asistirá. En su lugar viajará el vi-
cepresidente, Amado Boudou.
Anoche, los cancilleres nego-
ciaban la posibilidad de que el
organismo emita una declara-
ción conjunta de condena a
cualquier iniciativa contra el ré-
gimen sirio al margen de ONU.
Venezuela, por su parte, plan-
teará una “reforma integral” de
los estatutos de la Unasur para
evitar que sea “gobernada por
una burocracia institucional”,
adelantó el canciller, Elías Jaua.
12
Encuesta en Chile: Bachelet se afirma
con un 44% de intención de voto
La candidata oficialista,
Evelyn Matthei, apenas
logra un 12% de las
preferencias. Un 44%
de los consultados dijo
que desaprueba la
gestión del presidente
Sebastián Piñera
Diario Financiero
Chile
Michelle Bachelet se mantiene
como la amplia favorita para
ser la próxima presidenta de
Chile. Esa es la principal con-
clusión de la última versión de
la Encuesta del Centro de Estu-
dios Públicos (CEP).
Según el estudio, ante la pre-
gunta ¿quién le gustaría que
fuera el próximo presidente?
un 44% optó por Bachelet co-
mo su preferencia y el 12% por
Matthei.
Las dos candidatas son se-
guidas por Marco Enríquez-
Ominami y Franco Parisi, con
4% de las preferencias, y Mar-
cel Claude con 2%.
Como el muestreo comenzó
el 13 de julio, aún cuando toda-
vía era candidato Pablo Lon-
gueira, el ex candidato alcan-
zaba un 5% de las preferencias,
en los cuestionarios que alcan-
zaron a realizar hasta el 17 de
ese mes.
Respecto a este punto, en la
anterior medición de noviem-
México prevé aumentar un 50% sus
exportaciones con el “Acuerdo Transpacífico”
El Economista,
México
El subsecretario de Comercio
Exterior, Francisco de Rosenz-
weig, informó que con la entra-
da en vigor del Acuerdo Estraté-
gico Transpacífico de Asocia-
ción Económica (TPP) las ex-
portaciones podrían incremen-
tarse en u$s 150.000 millones en
un periodo de cinco años.
El funcionario precisó que
esta cifra equivale a casi 50%
del comercio exterior que hoy
realiza el país y que suma
u$s 371.000 millones.
Subrayó que el TPP es la nego-
ciación internacional comercial
más importante en curso y acla-
ró que este acuerdo es total-
mente independiente del Trata-
do de Libre Comercio de Améri-
ca del Norte (TLCAN), por tal
Red Iberoamericana de Prensa Económica
Michelle Bachelet
bre-diciembre la ex directora de
ONU Mujer marcó un 49% y un
50% en la encuesta de agosto.
Por otra parte, un 75% cree
que el próximo presidente de
Chile será Bachelet, mientras
que un 6% cree que será Matthei.
Consultados por la imagen
de los candidatos Evelyn Mat-
thei obtiene un 32% de evalua-
ción positiva y un 39% de eva-
luación negativa.
Desaprobación a Piñera
Un 44% de los encuestados,
con una caída de siete puntos
de desaprobación, registró el
presidente Sebastián Piñera
con respecto a cómo está con-
motivo “no se reemplaza, no se
sustituye; son dos plataformas
que coexisten”.
En ese contexto, el funciona-
rio de la SE, destacó que la in-
corporación reciente de Japón a
las negociaciones del TPP, per-
mitiría retirar los cupos entre
ese país y México y por tanto, te-
ner acceso libre a productos
agropecuarios como son cárni-
cos, jugos y diversas hortalizas.
Por lo que toca a manufactu-
ras, Francisco de Rosenzweig,
precisó que las exportaciones
tendrán una gran oportunidad
con el TPP al abrirse mercados
como Australia, Nueva Zelanda,
y Singapur, por ejemplo.
Sobre los temas que represen-
tan un reto en la negociación del
TPP, mencionó el de medio am-
biente y reglas de origen.
Dijo que ese último “es com-
plejo” sobre todo en temas sen-
EL CRONISTA
Evelyn Matthei
duciendo su gobierno, según
los resultados de la misma en-
cuesta.
En tanto, la aprobación al je-
Un 75% cree que el
próximo presidente
será Bachelet,
mientras que un 6%
cree que será Matthei
fe de Estado se mantiene esta-
blece con un 31% de acepta-
ción, según informó la coordi-
nadora del Área de Opinión Pú-
blica del CEP, Carolina Segovia,
con respecto a la encuesta que
Enrique Peña Nieto, presidente de México
sibles como el agropecuario,
textil y confección por mencio-
nar algunos, y en la actualidad el
avance que muestra es de 50%.
Mientras que los temas que
hoy registran mayor avance, en
cuanto a la elaboración del tex-
to del documento son: acceso a
mercados, reglas de origen, in-
se realizó desde el 13 de julio al
13 de agosto de este año.
Por su parte, un 59% señaló
que el mandatario no le da
confianza, una “baja estadísti-
camente significativa con res-
pecto a la medición anterior”
afirmó Segovia. En tanto, un
39% consideró que sí le pro-
porciona confianza.
En esa línea, un 72% afirmó
que le resulta lejano el jefe de
Estado, por el contrario, un
20% lo considera cercano.
Con respecto a la evaluación
de sí el presidente Piñera ha ac-
tuado con firmeza o con debi-
lidad, no se registraron cam-
bios significativos, ya que un
26% cree lo primero, mientras
que un 61% opina que se ha de-
senvuelto con debilidad.
Cabe destacar que Segovia
explicó que a cuatro días de
iniciar el trabajo de encuesta
de CEP, se conoce la renuncia
de Longueira.
Según Carolina Segovia, exis-
ten cambios significativos en el
manejo que el equipo econó-
mico del presidente ha realiza-
do de la economía, pues “dis-
minuye la labor del gobierno
en esta materia”. Un 44% la de-
saprueba, mientras que un
29% la aprueba y un 22% no sa-
be o no contesta.
Al contrario, mejora la per-
cepción en cuanto al manejo
del empleo y de la reconstruc-
ción el que alcanzó un 28% de
aprobación.
versión, servicios financieros,
aduanas, comercio electrónico,
tránsito de personas y compras
gubernamentales.
Rosenzweig aseguró que la
SE trabaja muy de cerca con los
sectores productivos a través
del estrecho diálogo y visión
constructiva.
Viernes 30 de agosto de 2013
Tabaré Vázquez
El Frente Amplio
lidera las encuestas
presidenciales
en Uruguay
El Observador
Uruguay
El Frente Amplio creció tres
puntos en intención de voto
en el último mes, luego del
anuncio de Tabaré Vázquez
de que será candidato a la
presidencia en 2014, según la
última encuesta de la Consul-
tora Cifra.
El FA saltó del 43% que os-
tentaba en junio a 46%, mien-
tras que en junio se ubicaba
en 45%. Según Luis Eduardo
González, se trata de un creci-
miento moderado, aunque
con la salvedad de que la en-
cuesta coincidió con un mes
de varios hechos policiales,
sobre todo el tiroteo de Poci-
tos, que impactaron fuerte-
mente en la opinión pública.
En ese sentido, el anuncio de
Vázquez pudo haber evitado
un “problema importante”
para el FA.
Con respecto a la oposición,
el Partido Nacional creció dos
puntos en el último mes (del
25 al 27%), mientras que el
Partido Colorado creció de 14
a 15% y el Partido Indepen-
diente se mantiene en el 2%.
Lo que tuvo un fuerte descen-
so fue el de los indecisos, que
pasaron del 16 al 10%.
Respecto a la posibilidad de
que el Frente Amplio alcance
la victoria en primera vuelta y
la mayoría parlamentaria,
González dijo que aún es muy
difícil poder asegurarlo.
Hasta ahora, el Frente Am-
plio se ha mantenido dicien-
do que no está en campaña.
Aunque Tabaré Vázquez defi-
nió su postulación, la maqui-
naria electoral aguarda la se-
ñal de largada. Esa visión, sin
embargo, comenzó a cam-
biar. Ya ajustan su estrategia
para contrarrestar ataques
opositores. En la izquierda
sienten que las críticas al go-
bierno y a su candidato deben
responderse.

EL DÓLAR BLUE TOCÓ UN PISO DE $ 9,10 Y CERRÓ EN $ 9,30, CON UN BAJA DE 10 CENTAVOS
Tras la clausura de la cueva de Boca,
la mitad de los arbolitos se fue de Florida
Los cambistas que
se quedaron lo hicieron
en silencio, sin vocear,
y atendieron sólo a
turistas y a clientes, por
temor a infiltrados del
Gobierno que
pasen por ahorristas
❘ MARIANO GORODISCH Buenos Aires
Hugo, más conocido como “El
Poronga”, era uno de los que ma-
nejaba las tres cuevas que tenía
“La 12”, la barra brava de Boca,
en el segundo piso de Florida
259, que ayer seguía con la faja
de clausura.
Un oficial de la policía que de-
bía estar parado controlando
estaba sentado enfrente, así que
cuando ayer fueron las cámaras
de televisión a filmar la fachada
le pidieron si por favor podía pa-
rarse, como si estuviera custo-
diando, para que la imagen sa-
liera mejor.
Luego del allanamiento de
anteayer, le siguió otro ayer en
una cueva de un edificio de Co-
rrientes al 500, con lo cual hu-
bo un virtual feriado cambiario
blue, que se repetirá durante la
jornada de hoy. Las pocas ope-
raciones provocaron que el bi-
llete cayera hasta $ 9,10, aun-
que luego se recuperó y termi-
no cerrando en $ 9,30, lo que re-
presenta 10 centavos menos
que la jornada previa.
La lógica indicaría que, sin
transacciones por el temor rei-
nante en la City porteña, hoy la
cotización volvería a caer, hasta
llegar a cerca de los $ 9, precio
que Guillermo Moreno exigió
cuando llamó a las cuevas, ame-
nazando con clausuras.
Según estiman en el mercado,
recién a mediados de la semana
que viene podrían volver de a
poco las operaciones, aunque
en el ambiente dicen que esto se
verá “día a día”, de acuerdo a los
humores del secretario de Co-
mercio Interior. “Si sigue lla-
mando y amenazando con clau-
surarnos, paramos un toque. Si
deja de presionar, avanzamos”,
advierten los cueveros.
El operativo “bostero” provo-
có que ayer desapareciera la mi-
tad de los arbolitos que suelen
pulular por Florida y Lavalle.
Los pocos que se animaron a
trabajar lo hicieron en silencio,
sin el tradicional voceo de “cam-
bio, casa de cambio, pago más”,
que los caracteriza. “Yo vine pe-
ro sólo operé con mis clientes
conocidos y con turistas. Cuan-
do alguna persona desconocida
se acercaba y me preguntaba el
precio, le decía que yo no cam-
biaba. Mirá si era alguien del go-
bierno que estaba infiltrado.
Mejor me guardé y listo”, advier-
te un arbolito instalado en Lava-
lle, entre Suipacha y Esmeralda,
que tuvo poco trabajo.
La característica de los arboli-
tos de “La 12” es que no parecí-
an de la hinchada. De hecho, ca-
si ninguno lo era. Sino había
desde chicas jóvenes muy boni-
tas, hasta mujeres con look de
amas de casa o abuelas, pasan-
do por señores trajeados y hasta
chicos veinteañeros. La táctica:
generar empatía en el inversor
que iba a comprar, que se iden-
tificara con su símil.
Otro de los síntomas en el am-
EL CRONISTA
Finanzas y
Mercados
Viernes 30 de agosto de 2013
EL DATO
u$s 500.000
Son los dólares falsos que
se estima andan dando
vueltas por el mercado de
las cuevas que manejan el
dólar. “Hay muchos cargas
dando vueltas”, cuentan
en las financieras, que
pasaron a manejarse con
mayor cuidado para evitar
caer en la trampa y
comprar billetes baratos
que terminan siendo caros
biente es que “hay muchas ma-
nos colocando billetes falsos.
Hay cinco gambas dando vuel-
tas”, revela un cuevero, en alu-
sión a u$s 500.000 en billetes
truchos que, según cuentan, te-
nía la oficina en Corrientes al
500 que ayer fue allanada.
“Yo casi fui una víctima de
ellos. Decir que me avivé porque
me parecía raro que los dólares
estuvieran todos enfajados en
bolsas de plástico, de modo de
que nadie pudiera tocarlos de
entrada. Se arman la pelota”, re-
vela la fuente, en referencia a
que juntan muchos billetes fal-
sos para encajárselos a las cue-
veros distraídos.
“Te los ofrecen más baratos,
entonces son una tentación, pe- Hoy la cotización volvería a caer, hasta llegar a
ro el tema es que se arman una cerca de los $ 9, precio que Moreno exigió cuando
oficina y después desaparecen y llamó a las cuevas, amenazando con clausuras
no los encontrás más”, advierte
el especialista en este metier.
2 FINANZAS&MERCADOS
Con el real en baja y el objetivo de vender la menor cantidad de dólares de las reservas
posibles, el BCRA le imprimió velocidad a la suba del mayorista. Con una rueda más antes
del cierre del mes, agosto es el mes en el que más avanzó este, con un salto de 2,8%
El dólar avanza a un ritmo consistente
con una suba anual de casi 34%
❘ MATÍAS BARBERÍA Buenos Aires
El deslizamiento del dólar ofi-
cial que conduce el Banco Cen-
tral aceleró en agosto a su ma-
yor velocidad desde 2008. Con
una sola rueda por delante an-
tes del cierre del mes, avanzó
2,81% en el período, una veloci-
dad consistente con una suba
anualizada del 34%. El mayoris-
ta cerró a $ 5,661 y minorista
llegó a $ 5,67.
La política de flotación admi-
nistrada que lleva adelante
Mercedes Marcó del Pont está
en una etapa de máxima veloci-
dad sin atenuantes.
La competencia del real bra-
sileño, que está por cerrar el
mes con una devaluación del
2,7%, y la falta de oferta genui-
na en el mercado están obligan-
do al BCRA a seguir este cami-
no acelerado.
La velocidad de avance del
mayorista viene escalando mes
a mes. En enero, el dólar avan-
zó 1,2%, un ritmo que de haber-
se mantenido en los 12 meses
del año hubiera movido a la di-
visa 14,6%, exactamente lo mis-
mo que subió en todo el año pa-
sado. Para mayo, ya estaba mar-
cando una suba mensual del
1,8%, que de mantenerse equi-
vale a una suba anual del 22%
Si la velocidad de suba que
mostró en agosto se mantuvie-
ra en los próximos doce meses,
el avance anual rozaría el 34%:
el avance más importante de
toda la era kirchnerista.
“El Banco Central siempre si-
Caen reservas
Las reservas del Banco Cen-
tral cayeron otros u$s 72 mi-
llones ayer y cerraron el día
en u$s 36.829 millones.
Tras cerrar julio con un leve
superávit de u$s 43 millo-
nes, en agosto volvió la san-
gría de reservas.
En lo que va del mes, pierden
u$s 220 millones, una caída
moderada frente a los más
de u$s 1.500 millones que
perdió en junio.
En lo que va del año caen u$s
6.461 millones y en septiem-
bre habrá pagos de deuda por
más de u$s 2.000 millones.
Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA
guió un objetivo de tipo de
cambio real multilateral, muy
atado a lo que pase con el real
brasileño. Si lo pensás en térmi-
nos de devaluación del peso en
lugar de suba del dólar, tanto el
real como el peso cayeron 2,7%
en el mes”, dijo un corredor
cambiario.
“Pero además se nota que el
otro objetivo es el de cuidar al
extremo el nivel de reservas. Si
no quisiera avalar estas subas,
deberían salir a rematar sus dó-
lares en el mercado”, agregó el
mismo operador.
Ayer, se operaron apenas u$s
201 millones, con una partici-
pación moderada del BCRA,
que alternó compras y ventas
para cerrar la rueda con inter-
vención neutra. La divisa subió
1,1 centavo en el día.
Con menos de u$s 100 millo-
nes de ingreso de divisas de los
agroexportadores cada día, si el
BCRA no sale a vender el volu-
men se plancha.
En las otras tres ruedas de la
semana, la autoridad moneta-
ria debió vender u$s 120 millo-
nes y en el mes se desprendió
de más de u$s 200 millones pa-
ra evitar que la divisa subiera a
un ritmo aún mayor.
Con la suba de ayer, el dólar
trepa 15% en lo que va del año,
mientras que en los últimos do-
Seis meses seguidos de suba de tasa
ce meses avanza al 22,3%.
En el único mercado cambia- dejan al plazo fijo minorista en 16,8%
rio en el que parece haber algún
grado de calma es en el de futu-
ros. El contrato de MAE para
❘ EL CRONISTA Buenos Aires el 16 de agosto, según datos del Banco Central.
La suba del retorno de los depósitos, aún así,
abril del año que viene muestra Las tasas de interés llevan seis meses consecu- están muy atrás del avance de monedas como
una tasa implícita de suba del tivos de subas. Mientras que el retorno que re- el dólar y el euro, que albergan expectativas de
dólar del 25%, nueve puntos ciben los mayoristas por sus depósitos se aco- suba anual del 29,9% y del 20,9%, teniendo en
por debajo de la velocidad a la moda por encima del 18%, los plazos fijos mi- cuenta su cotización oficial.
que se mueve el mercado spot. noristas a 30 días promedian 16,8%. La suba de tasa todavía no alcanza para
En el Rofex, la tasa es similar. La tasa Badlar bancos privados que reciben proteger el valor de los ahorros en pesos. Con
La brecha se explica por la in- los depósitos de más de $ 1 millón acumuló una suba de precios estimada en 24% para el
tervención del BCRA en esos tres ruedas consecutivas por encima de los próximo año, el mayor rendimiento de los úl-
mercados. Ayer, la autoridad 18% ayer y se afirma en su mayor nivel de los timos dos años es negativo en siete puntos
monetaria ofrecía contratos a últimos dos años. porcentuales.
abril a $ 6,491, 15 centavos por El aumento arrastró a los plazos fijos mino- Dicho de otra manera, según estimaciones
debajo del mercado, para plan- ristas, que según el Monitor de Inversiones Mi- del MIM, si se invierten $ 100 en un plazo fijo a
char las expectativas futuras. noristas (MIM) que elabora la Universidad de 365 días, dentro de un año ese dinero tendrá un
“Esta estrategia del BCRA ha- Palermo “registraron aumentos que oscilan poder de compra equivalente a $ 94,59 actuales.
ce que el volumen operado ha- entre un 1,1% y un 4,2%”. “La tasa está recalentada estos últimos días
ya crecido muchísimo el último En promedio, los diferentes plazos tempora- y los $ 1.300 millones que esterilizó el BCRA
año, los operadores toman esas les de plazos fijos minoristas aumentaron 2,2% vía Lebac esta semana ayudan a la suba. Pero
coberturas de inmediato preci- en el último mes, según detalla el MIM. no es un shock ni nada preocupante, sólo el
samente por la diferencia que Los depósitos a plazo fijo del sector pivado recorrido estacional de la tasa, pero a partir de
se ve con el mercado de conta- crecieron $ 10.000 millones punta a punta en ju- un escalón más alto”, comentaron en la mesa
do”, dijo Javier Marcus, gerente lio y avanzaban más de $ 2.000 millones hasta de un banco.
de desarrollo del Rofex.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013
A diferencia de otras veces, el que se está ocupando
de combatir la suba del “dólar fuga” es el Banco Central
que salió a vender títulos, en particular el Bonar X
Ventas del BCRA se suman
a la pelea buitre y los bonos
en dólares caen más de 6%
❘ MARIANA SHAALO Buenos Aires
Por una fuerte presión vende-
dora que en el mercado atribu-
yen a agentes oficiales y en par-
ticular al Banco Central de la
República Argentina (BCRA)
para hacer retroceder el tipo de
cambio contado con liquida-
ción cayeron todos los bonos en
dólares con bajas que llegaron
más allá del 6%.
A las repercusiones del fallo
negativo de la Cámara de Apela-
ciones y los canjes anunciados
por el Gobierno que vienen pre-
sionando a los títulos públicos
en dólares regidos por ley argen-
tina se sumó la presión vende-
dora de agentes institucionales.
En el mercado destacan que es-
ta vez, a diferencia de otras ve-
ces, el que se está ocupando de
combatir la suba del dólar que
surge del contado con liquida-
ción (“liqui”) –operatoria para
hacerse de divisas vía títulos– es
el Banco Central que está salien-
do a vender bonos, en particular
el Bonar X. Este bono fue el más
golpeado y ayer cerró bajó 6,16%
en el MAE. El “liqui” bajó de $
8,80 a $ 8,50.
“El Banco Central está ven-
diendo bonos en dólares. Tal
vez lo haga para bajar el conta
con liqui pero por otro lado ba-
EL DATO
6,16%
Fue la caída que registró el
Bonar X ayer en el MAE.
Los operadores vinculan
su retroceso al accionar
del Banco Central que salió
a vender bonos
$8,84
Es precio implícito del
dólar en el Bonar VII, que
paga capital e intereses en
dos semanas. Registra
volúmenes récord ante la
avidez de inversores
minoristas por hacerse del
billete verde
ja el precio del bono. No ayuda
que un organismo este hacien-
do bajar los precios de los bonos
del país”, remarcaron desde la
mesa de dinero de un banco in-
ternacional”. “Cuando el Cen-
tral sale así, algunos se asustan
y venden, logra ese efecto. La
baja de ayer principalmente
obedece a eso pero además es-
tá el fallo en contra y el mal hu-
mor que viene de afuera”, aña-
dió. De acuerdo a operadores, la
“Cuando el Central
sale así, algunos se
asustan y venden,
pero además está el
fallo en contra”
presión vendedora se sintió du-
rante toda la jornada. A la tarde
se empezó a relajar, lo que hizo
que reboten los títulos públicos
pero luego las ventas de agentes
institucionales hicieron que
volvieran a bajar.
“Mucha presión vendedora es
raro, no es común, hay presión
para bajar el dólar”, destacó un
trader en estricto off the record.
Tras el Bonar X, los bonos en
dólares más perjudicados fue-
ron los regidos por Ley Nueva
York. El Par cayó 5,42, Discount
un 3,85% y el Global 2017 un
3,21%. En tanto, el Boden 2015
retrocedió 2,9% y Bonar VII bajó
0,44% en el MAE.
El caso del Bonar VII es parti-
cular porque vence en dos se-
manas y es una oportunidad
única para hacerse de dólares
en blanco en el cortísimo plazo.
A pesar que este bono es muy
requerido por agentes minoris-
tas que buscan hacerse del bi-
llete verde como sea, no es muy
querido por bancos que serían
los que se estarían deshaciendo
de este título.
“Los bancos no tiene posibili-
dad de vender dólares ni operar
con especie d, por lo que están
vendiendo el Bonar VII porque
no quieren comerse el corte de
cupón y de ese modo están ha-
ciendo que baje”, destacó un
operador. “¿Qué negocios pue-
den hacer con el billete verde?
No lo pueden vender. Tienen un
dólar implícito en activos de $
FINANZAS&MERCADOS 3
8,84 y lo tienen que salir a ven-
der a $ 5,66. El negocio de los
bancos es darle movilidad al di-
nero, sino no les sirve”, agregó.
“Hoy en día el Bonar VII es la
referencia del dólar en blanco y
por eso hay tanto interés del Go-
bierno de que baje. En la bolsa
operó $149 millones solamente
en el mercado de concurrencia.
Es un volumen interesante. En
estos días se está dando un re-
cord de operaciones con mucha
compra y venta de organismos
interesados de deshacerse de ese
bono antes del corte”, manifestó
un agente de bolsa a El Cronista.
En la bolsa porteña, se replicó
el movimiento aunque con caí-
das más modestas. El Bonar X
que a lo largo de la jornada llegó
a caer 4% terminó cerrando con
una baja de 2% en la bolsa porte-
ña. En tanto, tras las alzas de las
últimas jornadas el Global 2017
perdió 2,5%, el Boden 2015 cayó
0,8% y el Bonar VII un 0,2%.
En este sentido desde Tavelli &
Cia destacaron que el volumen
en bonos dolarizados “volvió a
ser impresionante”, sobre todo
en Bonar X, con $ 112 millones en
72hs, y en Bonar VII, con un
monto negociado de $ 149 millo-
nes, lo que marcó un record,
aunque con menos transaccio-
nes que el miércoles.
Muy poco volumen en acciones y
un Merval que terminó planchado
El índice Merval cerró hoy con una baja de de 29 subas, 35 descensos y 11 títulos sin cam-
0,07%, hasta las 3.922 puntos. En agosto el bios en su cotización.
indicador crece 16,81% y 31,79% en lo que va Esta drástica reducción en el volumen de
del año. renta variable fue interpretada por los analis-
Entre las líderes, las acciones que más per- tas como una saludable respuesta de los inver-
dieron fueron las de Aluar (-1,9%), Tenaris (- sores a la baja de las cotizaciones ya que sólo
1,8%) y Banco Macro (-1,8%). Por el contrario, vendieron quienes tomaron rápidas ganan-
cerraron con signo positivo los papeles de Te-
lecom Argentina (1,8%) y de Sociedad Comer-
cias matinales cuando el mercado arrancó en
alza. La demanda absorbió satisfactoriamen-
cial del Plata (1,8%). Las alzas y las bajas, en el te esa toma que, una vez agotada, dio margen
panel líder, se repartieron 6 a 6 con una neu- para una recuperación de los precios en la ho-
tral: Petrobrás Argentina a $ 4,02 por título. ra final de rueda dejando a muchas plazas lí-
Al concluir la jornada, el Índice General de deres cerca de la neutralidad.
la Bolsa se ubicó en los 225.308,60 puntos, con Por todo concepto se reunieron $ 1.631,10
un descenso de 0,16%, en tanto que el Merval millones, frente a los $ 1.956,54 millones su-
25 decreció 0,06%, hasta las 3.924 puntos mados en la víspera, con el componente más
El volumen de negocios operados en accio- activo en la franja de renta fija que sumó
nes totalizó $ 54,4 millones, con un resultado $1.336,56 millones.
4 FINANZAS&MERCADOS
Pese a la
suba de tasas,
el real cae
otro 1%
■ El día después que el
banco central subió la tasa
de referencia hasta el 9%,
el real perdió casi 1% a 2,37
por dólar, luego de haber
tocado un mínimo en la
jornada de 2,38 unidades.
Brasil elevó por tercera vez
consecutiva el costo del di-
nero para contener el des-
plome de su moneda y mo-
derar la expectativa infla-
cionaria. Pero ayer, la evo-
lución del real se acopló una
vez más al entorno global,
en un día de valorización
del dólar, y dio la espalda a
los esfuerzos oficiales.
Tampoco ayudó, explican en
la plaza, el hecho de que el
banco central no haya acep-
tado ninguna propuesta en
la subasta para renovar lí-
neas de crédito cambiario
(venta de dólares en el spot
con acuerdo de recompra
en una fecha determinada).
Eso implica en la práctica
menos liquidez en el merca-
do, ya que los jugadores de-
berán devolver esos recur-
sos el 2 de septiembre.
De todos modos, la entidad,
que se comprometió a vol-
car al mercado u$s 60.000
millones hasta diciembre,
sigue interviniendo a diario
vía swaps cambiarios (e-
quivalentes a una venta de
dólares en el mercado de
futuros) para desinflar la
especulación y suavizar los
movimientos de la moneda.
En tanto, en el mercado
descuentan que el ciclo de
endurecimiento monetario
se prolongará, con la tasa
en 10% a fin de año.
“Al repetir íntegramente el
comunicado de sus dos reu-
niones anteriores, el Copom
sugiere claramente que el
ciclo de ajuste monetario
continuará en las próximas
reuniones a un ritmo idénti-
co”, asegura José Francisco
de Lima Gonçalves, econo-
mista jefe de Banco Fator.
“El banco central muestra
la convicción de que el
ajuste realizado hasta
ahora no fue suficiente
para que la tasa de infla-
ción caiga en el largo pla-
zo. Creo que, con la resis-
tencia de la inflación y el
alza del dólar, el endureci-
miento monetario va a te-
ner una extensión mayor y
la Selic llegará al 10% para
fin de año”, agregó.
LOS TÍTULOS SUBIERON HASTA 23% Y ALCANZARON MÁXIMOS EN CUATRO MESES
Trepan bonos argentinos en default:
canje abre posibilidad de ganar 26%
Es por la expectativa
que genera una nueva
reapertura del canje.
Se trata de una apuesta
muy especulativa y
de bonos sin liquidez.
Pero hay quienes
decidieron comprar
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Los bonos en default de la Ar-
gentina treparon a los niveles
más altos de los últimos cuatro
meses por la demanda de espe-
culadores, que tienen la posibi-
lidad de ganar hasta un 26% en
caso que acepten la oferta del
Gobierno de entrar a una nueva
reapertura del canje.
Según la agencia Bloomberg,
los bonos argentinos impagos
denominados en euros subie-
ron 23% a 38 centavos luego de
que la presidenta Cristina Fer-
nández de Kirchner dijera que
los acreedores que no partici-
paron en las reestructuraciones
de 2005 y 2010 tendrán una ter-
cera oportunidad de canjear
sus bonos. En tanto, los títulos
denominados en dólares subie-
ron a 43 centavos por dólar de
valor nominal, el nivel más alto
desde abril.
Así, los tenedores de deuda
impaga recibirán bonos con un
valor actual de mercado de 48
centavos por sus títulos en euros
y alrededor de 49,5 centavos por
los bonos en dólares si los canje-
an por los Discount, cupones
PBI y el Global 17 bajo los mis-
mos términos que la última rees-
tructuración, sostuvo Ben Patch,
director gerente de mercados
emergentes de Seaport Group.
“Los bonos en default subie-
ron porque esta oferta es es la
primera señal concreta que la
Argentina ha dado en tres años,
por la que se puede tratar de lle-
gar a un acuerdo con los hol-
douts”, explicó Walter Molano,
jefe de research de BCP Securi-
ties. “Por fin se les da una opor-
tunidad real de monetizar estos
instrumentos”, agregó.
Los títulos no ofrecidos repre-
sentan el remanente del incum-
plimiento de pago de la Argen-
tina en 2001 por un récord de
us$s 95.000 millones de deuda.
En las dos reestructuraciones
anteriores, el 93% de la deuda
en default fue canjeada por bo-
nos en dólares y en euros con
vencimiento en 2017, 2033 y
2038 por un valor de cambio de
30 centavos de dólar.
Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA
Es una limitación para
fondos que deben
seguir un benchmark
internacional.
Además, nuevos
bonos tendrán un
mercado secundario
muy pequeño
Por swap de jurisdicción, bonos
serían dados de baja del índice EMBI
La idea de un canje a ley local o cambio de ju- taría posiblemente limitado a la plaza local.
risdicción no es una propuesta tan fácil de Otra consideración importante para los
aceptar para un bonista, advierte Daniel Cho- grandes fondos que siguen benchmark es que
dos, del Credit Suisse. Por empezar, están los los nuevos instrumentos locales casi segura-
riesgos asociados de por sí a la legislación lo- mente serán excluidos de los principales ín-
cal, que van desde la pesificación hasta po- dices de bonos. Sólo son incluidas en el EM-
tenciales restricciones para girar los fondos y BI las emisiones con juridiscción legal en al-
la jurisdicción legal de eventuales reclamos gún país del G7 e instrumentos que son pro-
en el futuro. Pero además, no resulta claro ro- cesados por Euroclear o cualquier otra insti-
davía si un inversor extranjero podría ser res- tución domiciliada fuera del país emisor. Así,
ponsabilizado por ayudar a la Argentina a los nuevos títulos serán dados de baja, mien-
evadir las órdenes judiciales. A su vez, apun- tras que permanecerían los que no sean can-
ta el especialista, la liquidez de los instrumen- jeados. Pero hay que tener en cuenta además
tos sería limitada. Intermediarios como Euro- que una emisión puede ser retirada del EMBI
clear y DTC probablemente será muy cuida- si el face value del monto en circulación cae
dosos a la hora de aceptar la custodia y facili- por debajo de los u$s 500 millones. Actual-
tar el movimiento de estos bonos. De ser así, mente, los Discount, Par y Global 2017 repre-
un mercado secundario para estos títulos es- sentan alrededor del 1% del EMBI.
Según el Ministerio de Econo- bonos argentinos sobre los bo- Aurelius Capital Management,
mía, el capital y los intereses so- nos del Tesoro estadounidense al mismo tiempo que el país re-
bre los bonos en default de se ampliaron ayer 10 puntos aliza los pagos de sus bonos re-
swaps previos ascienden a $11.3 básicos. estructurados.
mil millones. La presidenta anunció el El proyecto de ley que pide la
“Hacer ofertas por bonos en nuevo canje tres días después autorización del Congreso pa-
dólares y euros no ofrecidos de que un panel de tres jueces ra la reestructuración no da
permite obtener un buen valor, de la Cámara de Apelaciones detalles sobre si los nuevos tí-
pero uno tiene que estar prepa- estadounidense confirmara la tulos se regirán por las leyes lo-
rado para poca o ninguna liqui- orden de que la Argentina debe cales o extranjeras, cuánto du-
dez”, explicó Patch a la agencia pagar el total de la deuda a los rará la oferta o qué títulos se
Bloomberg. holdouts que no aceptaron el ofrecerán. El dictamen prohí-
Por otro lado, según datos canje, encabezados por Elliott be a los bancos y otras institu-
compilados por JPMorgan, el Management - de Paul Singer, ciones realizar pagos de la
rendimiento adicional que los el multimillonario administra- deuda a menos que también se
inversores exigen para tener dor de fondos de cobertura - y pague a los holdouts.
mercado de capitales / finanzas Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA 5

INDICE DE CUADROS
Página 5 Página 6 25 BCRA: Activos y pasivos 36 Eurodepósitos 45 Evolución de índices bursátiles 57 Futuros agropecuarios 68 Productos avícolas
1 Títulos públicos en dólares 14 CDS 26 Tipos de cambio locales 58 Tipos de cambio cruzados 69 Lanas en Sydney (ctvs. u$s
2 Títulos públicos en pesos 15 Títulos Provinciales 27 Préstamos y financiamiento Página 7 46 Cupones PBI 59 Mercado de Oro en Buenos Aires Aust./kg.)
3 Nueva deuda (Cupón PBI $, 16 Bonos de Brasil 28 Depósitos y agregados bimonet. 37 Fondos Comunes de Inversión 47 Cedear´s: acc. extranjeras en Bs. As 60 Oro / Plata disponible 70 Plata a futuro Chicago
Discount $+cer y Boden 2015) 17 Bonos de Empresas Argentinas 29 LEBAC - NOBAC 38 Merval Argentina 48 Acciones argentinas en el exterior 61 Monedas de Oro 71 Mercado Central de Buenos Aires
4 Bonos Globales 18 Bonos de EE.UU. 30 Índices correctivos de tasas 49 Opciones 62 Tipos de cambio contra u$s en A. 72 Mercado a Término de Rosario
5 Bonos Provincia de Bs. As. 19 ETFs. 31 Tasas del BNA Páginas 8 y 9 50 Vencimientos de cauciones Latina 73 Legumbres, aceites y otros
6 Futuros dólar Rofex 20 Índice de inflación según el INDEC 32 Tasas en EE:UU 39 Bolsa de comercio 51 Índices mundiales 63 Oro futuro Nueva York 74 Vacunos
7 Futuros dólar OCT-MAE 21 Coeficientes CER - CVS 33 Tasa Libor (Gran Bretaña) 52 Cotizaciones en las bolsas de N. Y. 65 Mercado cambiario (en $) 75 Mercado Disponible de Cereales
8 Opciones Dólar Rofex 22 Tasa de interés activa 34 Tasa Call Página 10 66 Metales en Londres 76 Precios FOB
9 Cheque de pago diferido 23 Badlar 30 días en $ 35 Tasas de referencia de Bancos 43 Dividendos en curso Página 11 67 Mercado a Término de Buenos 77 Granos Mercado Opciones
10 Índices de deuda 24 Tasas de interés pasivas Centrales 44 Rankings 56 Cotizaciones en bolsas europeas Aires

1 TÍTULOS PÚBLICOS EN DÓLARES

Precio Variación (%) T.I.R. Anual (%) Prom. Cupón Corriente Valor Volúmenes
Tí tuloss Bolsa M. Abierto Diaria 7 dí as Mensual Paridad S/Cond. Total de Nro. R=Renta AM Vto. Del Capital Renta Actualiz. negociados
$ u$s (%) emisión vida Cupón +R=Amort Cupón residual anual u$s / en
c/100 V.R. c/100 V.N. (dí as) Cte. y rentas D/M/A (%) (%) 100 V.N. B.C.B.A.
BONAR VII 2013 915,00 103,20 -0,05 -0,15 -0,05 99,94 6,54 8,49 13 14 Am+R 12-09-13 100,0 7,00 103,3 16.315.880
BONAR X 2017 722,50 83,50 -0,89 -6,18 -2,62 81,40 7,11 14,33 1141 13 R 17-10-13 100,0 7,00 102,6 15.710.517
BODEN 2015 808,50 92,00 -1,45 -3,77 -2,65 89,44 7,11 13,51 699 16 R 03-10-13 100,0 7,00 102,9 13.489.916
PAR u$s Leg local 323,00 37,50 -1,06 -1,96 2,60 38,14 3,62 11,28 4214 19 R 30-09-13 100,0 2,50 101,0 1.260.873
DISC u$s Leg local 825,00 68,40 -5,00 -7,88 -6,17 68,70 8,44 13,51 2748 20 R 31-12-13 100,0 8,28 140,4 104.482
PAR u$s Leg extr. 299,00 33,00 -1,49 -7,04 -2,94 33,69 3,62 12,51 3988 19 R 30-09-13 100,0 2,50 101,0 702.201
DISC u$s Leg extr. 739,00 59,00 -3,28 -9,23 -3,28 59,39 8,44 15,82 2540 20 R 31-12-13 100,0 8,28 140,4 375.905
PAR Euro S/C 33,25 -0,75 -2,21 -0,30 33,87 3,28 11,74 4221 19 R 30-09-13 100,0 2,26 100,9 ---
DISC Euro S/C 59,75 -2,05 -3,63 -2,05 60,11 7,96 14,88 2653 20 R 31-12-13 100,0 7,82 137,8 ---
DISC u$s Local (N) 810,00 68,60 -1,22 -6,03 5,86 68,90 8,44 13,47 2752 8 R 31-12-13 100,0 8,28 140,4 50.120
Cupon PBI u$s Local 66,75 7,50 0,67 -12,79 -9,09 --- --- --- -- --.-- --.-- --.-- --.-- --.-- --.-- 3.102.370
Cupon PBI u$s extr.
Global 2017 (N)
64,90
707,00
7,35
79,00
-0,68
-1,00
-11,45
-3,07
-9,26
-1,25
---
79,44
---
8,92
---
17,11 1144
-- --.--
7
--.--
R 02-12-13
--.-- --.--
100,00
--.--
8,7500
--.--
102,1
2.272.272
---
3 NUEVA DEUDA
(N) Bono nuevo emitido por el canje (S/C) Sin Cotización
Fuente: Arpenta S. A.

2 TÍTULOS PÚBLICOS EN PESOS

Precio Variación (%) T.I.R. Anual (%) Prom. Cupón Corriente Valor Volúmenes
Tí tuloss Bolsa M. Abierto Diaria 7 dí as Mensual Paridad Expresada S/norma Total Término de Nro. R=Renta Capital Fecha Renta del Actua- negociados
c/100 c/100 (%) por sobre de vida Cupón AM+R= Amort residual de perí odo lizado en
V.R. V.N. emisión (dí as) y rentas (%) venc. (%) (%) B.C.B.A.
BODEN 2014 211,3 79,25 0,00 -0,06 0,63 93,99 CER 2,00 13,74 anual 204 18 Am+R 37,50 30-09-13 2,00 84,32 11.175
BOCON PRE 9 S/C 30,00 0,00 0,00 2,59 97,84 CER 2,20 8,99 anual 123 66 Am+R 12,25 15-09-13 2,00 30,66 ---
BOCON PRO 12 322,0 73,15 -0,31 0,68 1,28 88,45 CER 2,03 14,15 anual 407 92 Am+R 23,56 03-09-13 2,00 86,35 14.691
BOCON PRO 13 148,0 148,00 1,02 0,48 1,02 53,06 CER 2,02 16,58 anual 1.545 1 Am+R 100,00 15-04-14 2,00 278,91 3.390.074
BOGAR 2018 263,8 134,00 0,30 0,30 1,17 75,38 CER 1,20 15,37 anual 750 132 Am+R 50,80 04-09-13 2,00 177,78 7.371.178
BOCON PRO 7 S/C 20,25 0,00 0,15 0,15 77,15 T.C.A. (1) 0,24 27,25 anual 390 92 Am+R 23,56 01-09-13 0,02 27,53 ---
BONAR 14 $ 101,9 101,85 0,20 0,59 1,24 100,09 BADLAR 22,42 3,74 anual 148 19 R 100,00 30-10-13 20,67 101,76 16.687
BONAR 15 $ S/C 109,60 0,00 0,83 2,33 101,83 BADLAR 22,87 1,63 anual 321 16 Am+R 83,34 10-09-13 20,11 107,63 ---
PAR $+CER 46,3 46,30 0,65 2,89 2,89 19,81 CER 1,75 12,92 anual 4.661 19 R 100,00 30-09-13 1,18 233,70 840.832
DISC $+CER 135,0 135,00 -1,54 1,89 1,12 45,67 CER 5,91 15,63 anual 2.755 20 R 100,00 31-12-13 5,83 295,59 1.206.723
CUASI PAR S/C 75,00 0,00 -0,66 -1,32 23,48 CER 3,33 15,19 anual 3.240 1 R 100,00 30-06-14 3,31 319,41 ---
PAR $ (n) S/C 42,00 0,00 0,00 5,00 17,97 CER 1,75 13,80 anual 4.492 7 R 100,00 30-09-13 1,18 233,70 ---
DISC $ (N) S/C 123,00 0,00 0,00 0,00 41,61 CER 5,91 17,10 --- 2.619 8 R 100,00 31-12-13 5,83 295,59 1.540
Cupon PBI Pesos 9,3 9,25 -1,07 -5,13 -1,60 --,-- --- --- --- --- --- --,-- --,-- --,-- --,-- --,-- --,-- 53.795.409
Fuente: Arpenta S. A.

4 BONOS GLOBALES 6 FUTUROS DÓLAR ROFEX

Precio Próximo Intereses Modified Outstanding Rating Fecha Ajuste Var. % Cant. de Total $
Especie Vencimiento Cupón % YTM
Venta vencimiento Corridos u$s Duration (en Mill) S&P Venc. contratos efectivo
Brasi l - 5,6610 0,20 - -
Brasil 2012 EUR - 24/09/2012 - 8,50 0,00 - - 0,00 NR 30 Ago 13 5,6660 0,11 255.742 1.449.034.172
Brasil 2013 - 17/06/2013 - 10,25 0,00 - - 0,00 NR 30 Sep 13 5,7860 0,21 177.697 1.028.154.842
Brasil 2014 107,75 14/07/2014 14/01/2014 10,50 1,46 1,55 0,83 794,61 BBB 31 Oct 13 5,9050 0,17 20.176 119.139.280
Brasil 2015 109,50 07/03/2015 07/09/2013 7,88 3,87 1,64 1,39 1128,60 BBB
29 Nov 13 6,0230 0,15 9.367 56.417.441
Brasil 2018 113,25 15/01/2018 15/01/2014 8,00 1,09 4,70 3,69 628,32 BBB
30 Dic 13 6,1450 0,21 4.979 30.595.955
Brasil 2024 133,95 15/04/2024 15/10/2013 8,88 3,43 4,81 7,24 686,52 BBB
Brasil 2027 151,00 15/05/2027 15/11/2013 10,13 3,07 5,03 8,43 2786,61 BBB 31 Ene 14 6,2680 0,22 3.353 21.016.604
Brasil 2030 166,00 06/03/2030 06/09/2013 12,25 6,06 5,98 8,73 844,21 BBB 28 Feb 14 6,3820 0,22 16.150 103.069.300
Brasil 2034 127,00 20/01/2034 20/01/2014 8,25 1,01 5,96 10,88 2175,67 BBB 31 Mar 14 6,5000 0,25 2.320 15.080.000
Brasil 2040 117,75 17/08/2040 17/02/2014 11,00 0,52 9,25 1,80 1230,04 BBB 30 Abr 14 6,6300 0,32 3.739 24.789.570
C hi l e 30 May 14 6,7800 - 860 5.830.800
Chile 2013 - 15/01/2013 - 5,50 0,00 - - 0,00 NR - - - - -
Chile 2020 102,50 05/08/2020 05/02/2014 3,88 0,31 3,53 6,02 1000,00 AA- - - - - -
Chile 2021 97,00 14/09/2021 14/09/2013 3,25 1,53 3,74 6,87 1000,00 AA- - - - - -
C ol ombi a - - - - -
Colombia 2013 - 15/01/2013 - 10,75 0,00 - - 0,00 NR
- - - - -
Colombia 2015 100,40 16/11/2015 18/11/2013 2,06 0,11 2,11 0,21 169,19 BBB
Colombia 2020
Colombia 2027
144,75
117,11
25/02/2020
15/02/2027
25/02/2014
15/02/2014
11,75
8,38
0,29
0,44
3,94
6,67
4,93
8,37
796,06
74,29
BBB
BBB
-
-
-
-
-
-
-
-
-
- 10 INDICES DE DEUDA
Colombia 2033 149,50 28/01/2033 28/01/2014 10,38 1,04 6,05 10,13 340,51 BBB Tot al 4 9 4 . 3 83 2 . 85 3 . 1 2 7 . 9 6 4
E cuador Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario
Ecuador 2015 104,47 15/12/2015 15/12/2013 9,38 2,06 7,50 2,00 650,00 B
Ecuador 2030
Méxi co
27,88 15/08/2030 15/02/2014 10,00 0,00 33,41 3,52 149,63 NR
7 FUTUROS DÓLAR OCT-MAE
México 2013 - 16/01/2013 - 6,38 0,00 - - 0,00 NR Fecha Contratos Cierre Cierre Tasa en %
México 2014 102,55 17/02/2014 17/02/2014 5,88 0,28 0,56 0,45 1427,27 BBB Venc. OCT Forex
México 2015 108,70 03/03/2015 03/03/2014 6,63 0,02 0,93 1,44 1286,04 BBB
30-Ago-13 430 5,67 5,66 32,24
México 2016 130,40 15/09/2016 15/09/2013 11,38 5,34 1,23 2,58 1585,71 BBB
México 2022 128,50 24/09/2022 24/09/2013 8,00 3,56 4,24 6,60 611,19 BBB+ 30-Sep-13 610 5,79 5,66 25,19
México 2031 137,00 15/08/2031 15/02/2014 8,30 0,44 5,19 10,51 1327,49 BBB 31-Oct-13 150 5,90 5,66 25,01
México 2033 127,50 08/04/2033 08/10/2013 7,50 3,04 5,34 10,99 1013,58 BBB 29-Nov-13 150 6,02 5,66 25,00
México 2034 117,00 27/09/2034 27/09/2013 6,75 2,94 5,46 11,60 2840,28 BBB 31-Dic-13 - 6,15 5,66 25,22
Pe rú 31-Ene-14 50 6,26 5,66 25,03
Perú 2014 EUR 107,55 14/10/2014 14/10/2013 7,50 6,67 0,93 1,04 290,72 BBB+ 28-Feb-14 - 6,38 5,66 25,26
Perú 2015 113,15 06/02/2015 06/02/2014 9,88 0,77 0,71 1,35 278,39 BBB+ 30-Mar-12 - 6,50 5,66 25,19
Perú 2016 116,25 03/05/2016 03/11/2013 8,38 2,81 2,25 2,38 581,21 BBB+ 30-Abr-14 - - 5,66 25,45
Perú 2025 125,00 21/07/2025 21/01/2014 7,35 0,88 4,64 8,30 2250,00 BBB+ - -
Perú 2033 139,50 21/11/2033 21/11/2013 8,75 2,50 5,52 10,84 2245,44 BBB+
- - -
Rusi a
- - - - -
Rusia 2015 104,33 29/04/2015 29/10/2013 3,63 1,26 1,13 1,59 2000,00 -
Rusia 2018 136,44 24/07/2018 24/01/2014 11,00 1,22 3,09 3,97 3466,40 BBB - - - - -
Rusia 2028 171,13 24/06/2028 24/12/2013 12,75 2,48 5,65 8,39 2499,85 BBB - - - - -
Rusia 2030 115,51 31/03/2030 30/09/2013 7,50 3,21 4,41 4,71 1580,75 BBB Tot al 1 . 4 90 V al or cont . U$ s 1 0 0 , 0 0 0
Uruguay Fuente: MAE
Uruguay 2014 103,80 04/05/2014 04/11/2013 7,25 2,42 1,86 0,64 14,02 BBB-
Uruguay 2015
Uruguay 2017
109,71
123,67
15/03/2015
17/05/2017
15/09/2013
17/11/2013
7,50
9,25
3,52
2,75
1,38
2,71
1,42
3,16
165,39
57,19
BBB-
- 8 OPCIONES DÓLAR ROFEX
Uruguay 2033 121,50 15/01/2033 15/01/2014 7,88 1,07 6,03 10,65 1066,27 BBB- Prima Volumen
V e ne z ue l a Producto
Mí nima Máxima contratos
Venezuela 2013 100,30 19/09/2013 19/09/2013 10,75 4,93 3,37 0,04 1487,34 B
Venezuela 2014 101,50 08/10/2014 08/10/2013 8,50 3,45 7,40 1,00 1500,00 B Futuro 052012 0,00 4,555 4,561 3460
Venezuela 2016 90,50 26/02/2016 26/02/2014 5,75 0,13 10,56 2,22 1500,06 B Futuro 072012 0,00 4,67 4,67 2000
Venezuela 2018 81,00 01/12/2018 01/12/2013 7,00 1,81 12,13 4,03 1000,00 B
Venezuela 2019 83,50 13/10/2019 13/10/2013 7,75 3,04 11,72 4,42 2495,96 B Tot al ge ne ral 5 4 60
Venezuela 2027 81,25 15/09/2027 15/09/2013 9,25 4,34 12,14 6,67 4000,00 B
Fuente: Bolsa de Comercio de Rosario
Venezuela 2034 79,50 13/01/2034 13/01/2014 9,38 1,33 12,18 7,65 1500,00 B
Fuente: PUENTE
9 CHEQUE PAGO DIFERIDO
5 BONOS DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES Plazos Tasa %
Especie Precio Vencimiento Próximo Cupón % Intereses TIR Modified Outstanding Rating S&P
Hasta 30 dí as 18,28
Vencimiento Venta Modificada S&P
entre 30 y 60 dí as 18,74
Buenos Aires 2015 93,89 05/10/2015 05/10/2013 0,12 4,86 0,19 1,64 1050 B- /*- / Caa1 / -
entre 60 y 90 dí as 18,38
Buenos Aires 2017 91,98 15/04/2017 15/10/2013 0,09 2,86 0,18 1,42 261 B- /*- / Caa1 / -
Buenos Aires 2018 76,91 14/09/2018 14/09/2013 0,09 4,43 0,19 3,39 475 B- /*- / Caa1 / - entre 90 y 120 dí as 19,64
Buenos Aires 2021 74,38 26/01/2021 26/01/2014 0,11 1,15 0,19 3,98 750 B- /*- / Caa1 / - entre 120 y 180 dí as 19,47
Buenos Aires 2035 41,24 15/05/2035 15/11/2013 0,04 1,21 0,15 7,25 446 B- /*- / Caa1 / - Mayor a 180 dí as 19,56
Fuente: PUENTE Fuente: PUENTE
 6 EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 mercado de capitales / coyuntura / finanzas

14 CDS 15 TÍTULOS PROVINCIALES

Credit Default Swap Vencimiento Precio Var. % Promedio móvil Tí tulos provinciales Código Precio Venc. Cupón corriente V. resid. Interés Valor Paridad Outstand. YTM Durac.
5 años mensual A 1 año 30 dí as 60 dí as BCBA VR del tí tulo Próx. Cupón % Tipo en % corrido técnico en % (en mill.) en % modif.
Argentina 20/09/2018 2977,92 12,18 157,33 2529,73 2944,35 E n $ c/ capi t al ajust . por C E R
Venezuela 20/09/2018 973,40 8,64 18,32 907,60 969,80 Tucumán 2018 TUCS1 250 04-02-18 04-10-13 2,00 A+R 50,20 0,00 172,60 72,71 44 18,25 2,01
Brasil 20/09/2018 204,50 7,72 56,11 188,63 186,40 E n $ c/ capi t al ajust . por C V S
Colombia 20/09/2018 136,38 2,42 18,58 128,91 134,99
Rí o Negro 2018 RNG21 727 04-02-18 04-10-13 2,00 A+R 50,20 0,00 381,86 95,57 24 3,52 2,24
Peru 20/09/2018 152,00 9,05 23,91 137,95 141,41
E n u$ s e st adouni de nse s
Mexico 20/09/2018 130,00 0,58 16,55 123,71 128,56
Ciudad de Bs As 2014 Clase1 BCD14 620,00 29-04-14 29-10-13 7,95 R 100,00 2,76 102,76 106,60 100 -2,29 0,64
Panama 20/09/2018 140,50 2,94 21,99 131,66 136,09
Neuquén 2014 NRH1 101,95 18-10-14 18-10-13 8,66 A+R 18,60 0,21 18,81 100,83 47 7,59 0,59
Indonesia 20/09/2018 285,57 38,40 61,11 226,24 216,74
Provincia de Bs As 2015 BP15 93,89 05-10-15 05-10-13 11,75 R 100,00 4,86 104,86 89,54 1050 19,14 1,64
Malasia 20/09/2018 158,08 42,06 44,56 126,01 114,64 Ciudad de BsAs 2015 CABA15 105,61 06-04-15 06-10-13 12,50 R 100,00 5,14 105,14 100,45 475 12,54 1,33
España 20/09/2018 232,61 -8,95 -52,73 241,06 256,11 Provincia de Bs As 2017 BDED 91,98 15-04-17 15-10-13 9,25 R 80,00 2,86 82,86 88,81 261 17,91 1,42
Italia 20/09/2018 242,30 -5,92 -46,83 245,51 259,39 Mendoza 2018 BARX1 80,09 04-09-18 04-03-14 5,50 A+R 46,95 0,00 46,95 80,09 118 15,20 2,28
Portugal 20/09/2018 488,93 9,57 -27,28 452,25 439,10 Neuquén 2021 NRH2 91,12 26-04-21 26-10-13 7,88 R 94,00 0,78 94,78 90,37 244 11,50 3,02
Irlanda 20/09/2018 144,13 -4,35 -67,00 145,16 154,11 Provincia de Bs As 2035 BPLD 41,24 15-05-35 15-11-13 4,00 R 100,00 1,21 101,21 40,75 446 14,65 7,25
Turquia 20/09/2018 242,14 20,09 34,43 212,10 201,11 Fuente: PUENTE en base a la Bolsa de Comercio de Bs. As.
Fuente: PUENTE

17 BONOS DE EMPRESAS ARGENTINAS (en u$s)

16 BONOS DE BRASIL (en u$s) Obligaciones negociables Vencimiento Cupón Próximo Valor resid. Valor Paridad TIR Duración
Especie Vencimiento Cupón Ultimo Tasa Calificación Industria en % pago en % técnico en % en % modificada
operado en % Moodys Transener 2016 15/12/2016 8,880 15/12/2013 100 101,95 50,44 83,08 0,75
Vale do rio doce 15/08/2013 9,00 - - WR Minerí a TGS 2017 14/05/2017 7,880 14/11/2013 100 102,41 90,18 13,96 1,78
Petrobras 15/09/2014 7,75 106,35 1,52 A3 Petróleo y Gas Arcor 2017 09/11/2017 7,250 09/11/2013 100 102,32 107,73 5,19 3,54
Eletrobras 30/11/2015 7,75 109,25 3,42 - Electricidad IRSA 2020 20/07/2020 11,500 20/01/2014 100 101,41 95,99 12,78 4,53
Vale do rio doce 11/01/2016 6,25 108,90 2,34 Baa2 Minerí a Pan American Energy 2021 07/05/2021 7,880 07/11/2013 100 102,56 99,09 8,22 4,96
Vale do rio doce 23/01/2017 6,25 111,48 2,68 Baa2 Minerí a Edenor 2022 25/10/2022 9,750 25/10/2013 100 103,49 52,70 23,92 4,18
Petrobras 10/12/2018 8,38 119,17 4,27 A3 Petróleo y Gas Fuente: PUENTE
Bndes 10/06/2019 6,50 107,75 4,94 Baa2 Soberano
Vale do rio doce 15/09/2019 5,63 108,07 4,10 Baa2 Minerí a 18 BONOS DE EE.UU. 19 FONDOS COTIZADOS EN BOLSA
Voto-votorantim 25/09/2019 6,63 108,12 5,05 - Materiales Bonos Tasa anual Precio Diferencia ETFs de acciones Ult. precio Var. diaria Var. 2012
Embraer 15/01/2020 6,38 110,10 4,53 Baa3 Aeronáutica en % Último Anterior en puntos por pais / región en u$s en % en %
Petrobras 20/01/2020 5,75 101,96 5,38 A3 Petróleo y Gas 2 Años 0,39 99,96 99,96 0,00 EE.UU (SPY) 164,2 0,16 15,28
Votorantim overs 24/06/2020 7,75 112,50 5,52 - Materiales 3 Años 0,77 99,58 99,58 0,00 Japón (EWJ) 11,1 -0,09 13,74
Globo communicac 11/04/2022 4,88 96,00 5,46 Baa2 Media 5 Años 1,61 99,47 99,51 -0,04 Alemania (EWG) 25,9 -0,46 4,82
Vale do rio doce 17/01/2034 8,25 113,84 6,97 Baa2 Minerí a 7 Años 2,19 98,80 98,79 0,01 Emergentes (EEM) 37,7 0,79 -14,94
Vale do rio doce 21/11/2036 6,88 95,77 7,25 Baa2 Minerí a 10 Años 2,76 97,73 97,70 0,04 China (FXI) 35,1 0,34 -13,20
Vale do rio doce 10/11/2039 6,88 97,57 7,08 Baa2 Minerí a 30 Años 3,71 98,39 98,01 0,38 Brasil (EWZ) 42,4 -0,14 -24,28
Fuente: PUENTE Fuente: Bloomberg Fuente: PUENTE

20 ÍNDICE DE INFLACIÓN SEGÚN EL INDEC 21 COEFICIENTES

Perí odo Precios al consumidor Precios Mayoristas (IPIM) base 1993=100 Costo de la construcción CER Indice de salarios
IPC Nivel general Manufac. y E. Eléctrica Importados Primario en el Gran Buenos Aires Fecha Indice Fecha Indice Fecha Indice
Nivel Var. (%) Nivel Var. (%) Nivel Var. (%) Nivel Var. (%) Nivel Var. (%) Nivel Var. (%) 7-Ago 3,3759 22-Ago 3,3911 Abr-12 100,00
´08=100 Mensual Ac. anual Mensual Anual Mensual Anual Mensual Anual Mensual Anual ´93=100 Mensual Anual 8-Ago 3,3770 23-Ago 3,3921 May-12 102,34
Jul.12 143,66 0,80 5,90 543,17 1,00 12,80 518,35 1,20 13,00 463,79 0,60 8,60 667,06 0,30 13,30 618,50 1,30 27,80 9-Ago 3,3780 24-Ago 3,3931 Jun-12 104,36
Ago.12 144,94 0,90 6,80 548,79 1,00 12,80 523,79 1,10 13,10 466,95 0,70 8,60 674,26 1,00 13,00 627,70 1,30 26,50 10-Ago 3,3790 25-Ago 3,3941 Jul-12 107,02
Sept.12 146,22 0,90 7,80 554,90 1,00 12,80 528,99 1,00 13,20 469,29 0,50 8,40 683,34 1,30 12,90 630,90 0,50 25,70 11-Ago 3,3800 26-Ago 3,3951 Ago-12 109,32
Oct.12 147,45 0,80 8,70 560,64 0,90 12,90 533,47 0,90 13,40 474,39 1,10 9,70 693,56 1,10 10,40 633,80 0,40 25,30 12-Ago 3,3810 27-Ago 3,3961 Sep-12 110,79
Nov.12 148,83 0,90 9,70 566,27 0,90 13,00 540,67 1,10 13,80 477,19 0,60 9,70 696,76 0,50 11,40 645,90 0,50 25,80 13-Ago 3,3820 28-Ago 3,3971 Oct-12 112,29
Dic.12 150,38 1,00 10,80 571,77 0,90 13,10 545,48 0,90 13,70 480,63 0,70 9,70 704,31 1,10 12,10 648,30 0,40 24,60 14-Ago 3,3830 29-Ago 3,3981 Nov-12 114,89
Ene.13 152,09 1,10 1,10 577,58 1,00 13,20 549,64 0,70 13,30 485,74 1,00 10,10 717,96 1,90 13,80 651,30 0,40 19,40 15-Ago 3,3840 30-Ago 3,3991 Dic-12 116,48
Feb.13 152,84 0,50 1,60 583,58 1,00 13,30 555,04 1,00 13,60 493,93 1,70 11,50 725,41 1,00 13,30 656,40 0,80 18,50 16-Ago 3,3850 31-Ago 3,4002 Ene-13 117,21
Mar.13 153,95 0,70 10,60 589,56 1,00 13,10 560,47 0,90 13,60 497,17 0,60 10,70 734,51 0,60 12,00 679,80 2,90 23,10 17-Ago 3,3860 1-Sep 3,4012 Feb-13 118,03
Abr.13 155,07 0,70 3,10 595,22 0,90 12,90 566,20 1,00 13,10 505,59 1,70 11,40 738,80 0,60 12,60 682,80 0,60 14,70 18-Ago 3,3870 2-Sep 3,4022 Mar-13 121,07
May.13 156,14 0,70 3,80 602,43 1,20 13,10 574,80 1,50 13,40 510,70 1,00 11,60 741,64 1,20 13,20 687,50 0,70 18,90 19-Ago 3,3880 3-Sep 3,4033 Abr-13 123,67
Jun.13 157,44 0,80 4,70 610,21 1,20 13,40 583,22 1,40 13,90 513,10 0,50 11,30 749,01 1,00 12,60 737,40 7,30 18,80 20-Ago 3,3890 4-Sep 3,4043 May-13 128,24
Jul.13 158,90 0,90 5,70 617,78 1,10 13,70 590,70 1,10 14,00 520,12 1,40 12,10 757,11 1,10 13,50 737,00 -0,10 17,10 21-Ago 3,3900 5-Sep 3,4054 Jun-13 130,91
Fuente: Indec Fuente: BCRA/INDEC

22 TASA DE INTERÉS ACTIVA (% nominal anual) 23 BADLAR 30 DIAS EN $ 24 TASAS DE INTERÉS PASIVAS (% nominal anual - promedios de mercado)
Fecha Call money Fecha Adel. Cta. Cte. Badlar BCRA Fecha Dólares Pesos
prom. mercado de 1 a 7 dí as promedio Caja de Plazo Fijo (en dí as) Caja de Plazo Fijo (en dí as) Ajus. x CER (miles)
1 dí a en $ ($10 mill. o más) en $ en u$s ahorro 30 30 a 59 60 ó + ahorro 30 30 a 59 60 ó + -100 -500
Ago.29 9,50 Ago.28 16,84 15,8750 0,5000 Ago.28 0,06 0,44 0,45 0,77 0,23 16,17 15,62 16,57 - -
Ago.28 9,50 Ago.27 16,76 17,8750 0,5000 Ago.27 0,06 0,41 0,48 0,75 0,23 16,63 17,60 16,99 - -
Ago.27 9,75 Ago.26 16,81 14,4375 1,1250 Ago.26 0,06 0,52 0,50 0,98 0,23 16,31 15,57 16,60 1,47 1,50
Ago.26 9,50 Ago.23 16,78 14,1875 0,5625 Ago.23 0,06 0,47 0,48 0,75 0,23 16,04 15,17 17,05 0,40 -
Ago.23 10,00 Ago.22 16,79 12,5000 0,4375 Ago.22 0,06 0,48 0,47 1,02 0,23 16,04 14,82 17,01 0,40 0,40
Ago.22 10,00 Ago.21 16,86 11,7500 0,4375 Ago.21 0,06 0,45 0,51 0,90 0,23 16,38 14,30 17,19 0,40 0,40
Ago.21 12,00 Ago.20 16,91 14,1250 0,6250 Ago.20 0,06 0,48 0,50 0,88 0,23 15,64 15,43 10,10 1,47 1,47
Ago.20 12,00 Ago.16 16,73 13,6250 0,5000 Ago.16 0,06 0,44 0,46 0,61 0,23 15,96 13,46 16,49 - 1,50
Ago.16 12,50 Ago.15 16,83 13,0625 0,5000 Ago.15 0,06 0,48 0,49 0,68 0,23 14,42 14,46 17,10 - 1,50
Fuente: El Cronista - BCRA Fuente: BCRA (ultimos datos proporcionados)

25 BCRA: ACTIVOS Y PASIVOS (en millones) 26 TIPOS DE CAMBIO (u$s en $ por unidad)
Fecha Reservas Intern. BCRA Pasivos Monetarios del BCRA en $ Relaciones Fecha Dólar Divisa como TVN Billete libre
en en Circulación Cta.Cte.+ Base Depósitos Total Tasa de Calidad Aval de referencia Bancos Var. % Casas de Cambio Mesas
u$s $ monetaria fondo liq. monetaria varios cambio monetaria pasivo BCRA venta c/ ant. Compra Venta Var. % c/TNV c/u$s ref. Compra Venta Var. %
Ago,29 36.829 Ago.29 5,6610 5,6650 0,22 5,620 5,660 0,18 -0,09 8,70 - - -
Ago,16 37.056 207.114 252.687 69.808 322.687 45.855 368.651 5,5892 0,15 0,56 Ago.28 5,6492 5,6525 0,13 5,610 5,650 0,18 -0,04 8,70 9,4500 9,5000 -0,21
Ago,15 37.024 206.402 253.315 72.391 325.706 45.701 371.517 5,5748 0,15 0,56 Ago.27 5,6428 5,6450 0,18 5,600 5,640 0,18 -0,09 8,70 9,4800 9,5200 2,59
Ago,14 36.963 205.815 254.077 70.708 324.785 45.627 370.515 5,5682 0,15 0,56 Ago.26 5,6302 5,6350 0,13 5,590 5,630 0,18 -0,09 8,70 9,2400 9,2800 0,98
Ago,13 36.993 205.693 255.595 74.643 330.238 45.785 376.104 5,5603 0,14 0,55 Ago.23 5,6217 5,6275 0,49 5,570 5,620 0,18 -0,13 8,70 9,1500 9,1900 2,45
Ago,12 37.060 205.657 256.829 72.731 329.560 45.676 375.315 5,5493 0,14 0,55 Ago.20 5,5962 5,6000 0,09 5,560 5,610 0,36 0,18 8,70 8,9300 8,9700 0,22
Ago,09 37.061 205.422 257.022 72.612 329.634 45.351 375.055 5,5428 0,14 0,55 Ago.16 5,5892 5,5950 0,22 5,540 5,590 0,36 -0,09 8,70 8,9000 8,9500 0,00
Ago,08 37.068 205.269 256.642 74.631 331.273 45.537 376.872 5,5377 0,14 0,54 Ago.15 5,5748 5,5825 0,22 5,530 5,570 0,36 -0,22 8,70 8,9000 8,9500 0,11
* Monto estimado de reservas en u$s, el dato se encuentra sujeto a ajustes por cierre Fuente: BCRA Ago.14 5,5682 5,5700 0,09 5,510 5,550 0,00 -0,36 8,70 8,9000 8,9400 1,71
Ago.13 5,5603 5,5650 0,18 5,510 5,550 0,00 -0,27 8,70 8,7500 8,7900 0,57

27 PRÉSTAMOS Y FINANCIAMIENTO 28 DEPÓSITOS Y AGREGADOS BIMONETARIOS Fuente: El Cronista - BCRA

Concepto (en millones)

E n pe so s
Ago.16 Ago.15 Ago.14 Concepto (en millones)
E n mone da l ocal
Ago.16 Ago.15 Ago.14
29 LEBAC - NOBAC 30 ÍNDICES CORRECTIVOS
Fecha de Plazo Tasa Moneda Precio Monto Dí as Series: mix CAh.+PF$-BCRA
Efectivo 22.864 23.167 23.995 Total mercado local 672.628 674.521 675.503
emisión en dí as en % de corte aceptado Capitaliz. Uso judicial
Dep. en entidades financieras 69.904 72.580 70.833 Cuenta corriente 225.127 228.156 233.714
Titulos valores 162.010 160.920 163.097 Caja de ahorro 117.987 119.243 120.127 LE BAC Base: 1-4-91 Base: 1-5-91
Total 459.969 460.125 460.368 Total plazo fijo 304.417 302.756 296.531 27/08/2013 77 15,0700 $ 96,9188 913.980.000 Ago.30 81,4148 573,6242
Adelantos en cuenta corriente 52.665 52.751 52.577 Plazo fijo 30/59 172.595 172.198 171.227 27/08/2013 98 15,4799 $ 96,0096 603.690.000 Ago.29 81,4136 573,3941
Otros adelantos 6.313 6.273 6.240 Plazo fijo 60/89 50.707 50.694 50.278 27/08/2013 127 15,9960 $ 94,7277 411.000.000 Ago.28 81,4124 573,1597
Documentos a sola firma 69.102 68.904 68.735 Plazo fijo 90/179 61.171 59.985 55.152 27/08/2013 161 16,4188 $ 93,2468 248.000.000 Ago.27 81,4112 572,9187
Documentos descontados 28.243 28.322 28.126 Plazo fijo 180/365 17.548 17.485 17.480 27/08/2013 203 16,7971 $ 91,4562 813.684.000 Ago.26 81,4100 572,6955
Documentos comprados 5.186 5.108 5.085 Plazo fijo + de 365 2.397 2.393 2.394 27/08/2013 364 17,8794 $ 84,8677 501.800.000 Ago.25 81,4088 572,4902
Hipotecarios 40.086 40.056 40.031 Cláusura Cer 7 7 7 27/08/2013 406 18,0364 $ 83,2900 1.070.000.000 Ago.24 81,4076 572,2849
Prendarios 27.902 27.837 27.796 Judiciales 4.952 4.973 4.942 - - - - - - Ago.23 81,4064 572,0797
Personales 88.919 88.747 88.593 Otros depósitos 23.165 22.450 23.212 NO BAC (Badl ar bancos pri vados + 2 , 5 % anual ) Ago.22 81,4052 571,8701
E n mone da e xt ranje ra E n mone da e xt ranje ra 27/08/2013 1092/238 - $ - desierta Ago.21 81,4040 571,6695
Efectivo 487 482 479 Total mercado local 8.209 8.223 8.232 27/08/2013 1092/294 - $ - desierta Ago.20 81,4028 571,4623
Dep. en entidades financieras 8.294 8.296 8.289 Cuenta corriente 4 4 4 27/08/2013 1092/357 - $ - desierta Ago.19 81,4016 571,2507
Titulos valores 2.704 2.650 2.615 Caja de ahorro 2.932 2.939 2.934 - - - - - - Ago.18 81,4004 571,0392
Total 4.475 4.487 4.489 Total plazo fijo 4.274 4.293 4.290 - - - - - - Ago.17 81,3992 570,8277
Adelantos en cuenta corriente - - - Plazo fijo 30/59 1.842 1.855 1.855 Fuente: BCRA Fuente: BCRA (ultimos datos proporcionados)
Otros adelantos 52 52 52 Plazo fijo 60/89 672 678 674
Documentos a sola firma
Documentos descontados
3.348
7
3.364
7
3.373
7
Plazo fijo 90/179
Plazo fijo 180/365
842
856
842
857
843
857 32 TASAS EN EE.UU: (anuales en %) 33 TASA LIBOR 34 TASA CALL
Documentos comprados 8 8 8 Plazo fijo + de 365 61 62 62 Mercado 30 d. 60 d. 90 d. 120 d. 180 d. 365 d. Tasa en % 1 Dí a en %
Hipotecarios 137 137 138 Más de 1,000,000 1.218 1.218 1.215
Prendarios 25 26 26 Judiciales 671 673 673 Documentos comerciales 0,16 0,19 0,20 0,22 0,31 - 30 Dias 0,18256 Eurozona 0,050
Personales - - - Otros depósitos 795 781 801 Certificados de depósitos 0,12 0,16 0,20 0,28 0,33 0,63 60 Dias 0,22572 Hong Kong 0,050
Letras de tesorerí a - - 0,02 - 0,05 0,12
Fuente: BCRA (ultimos datos proporcionados) Fuente: BCRA (ultimos datos proporcionados) 90 Dias 0,26120 Reino Unido 0,430
Fondos Federales 0,21 0,22 0,24 0,25 0,36 0,48
180 Dias 0,39300 Suiza -0,050
Gov Repo 0,05 0,06 0,06 - - -
31 TASAS DEL BANCO DE LA NACION ARGENTINA (en %) Euro Depósitos
Tasa Prime 3,25
-
Prést. Broker
- -
2,00
-
Descuento
-
0,75
- 270 Dias
360 Dias 0,66710
- Suecia
Japón
0,925
0,071
Tasas pasiva en pesos Tasas pasiva en dólares Tasas activas en pesos Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg Fuente: PUENTE
De pósi t o TNA TE A De pósi t o TNA TE A C art e ra ge ne ral TNA TE A
P/F 30 a 35 dí as
P/F 60 a 89 dí as
9,00
9,50
9,38 P/F 30 a 59 dí as
9,88 P/F 60 a 89 dí as
0,50
0,55
0,50 Diversas
0,55 Agropecuaria
18,85 20,57
18,85 20,57
35 TASAS DE REFERENCIA DE BANCOS CENTRALES (anuales en %) 36 EURODEPÓSITOS (anuales en %)
P/F 90 a 179dí as 10,25 10,65 P/F 90 a 119 dí as 0,70 0,70 Descuento de doc. (equiv. TEM) - 1,55 Paí ses desarrollados Paí ses de latinoamérica Otros emergentes Moneda 30 d. 90 d. 180 d. 360 d.
P/F 180 y más dí as 10,50 10,78 P/F 120 a 179 dí as 0,85 0,85 A d elan to s y d es cu b ier to en cta. cte. EEUU 0,25 Brasil 9,00 China 6,00 Dólar 0,22 0,28 0,42 0,56
P/F canal electr bonif. 30 a 35 d. 16,50 17,82 P/F 180 a 239 dí as 1,55 1,56 Adelanto con acuerdo 27,50 31,26 Europa 0,50 Chile 5,00 India 7,25 Libra 0,55 0,60 0,65 0,90
P/F canal electr bonif. 365 o más 19,30 19,31 P/F 300 a 365 dí as 2,25 2,27 Desc. c/ garantí a hipotecaria 23,50 26,21 Japón 0,10 Colombia 3,25 Rusia 8,25 Fr. Suizo 0,10 0,10 0,15 0,25
P/ F precancelable 180 d 10,50 10,78 P/ F precanc.: 3 años Libor + 1% Desc. previamente solicitado 31,00 35,81 Inglaterra 0,50 México 4,00 Indonesia 7,00 Yen 0,12 0,20 0,25 0,35
P/ F variable: tasa enc. BCRA pf 30 + 1% Caja ahorro $ 0,05 0,05 Desc. no solicitado previamente 34,50 40,52 Canadá 1,00 Perú 4,25 Australia 2,50 Dólar Canad. 1,10 1,20 1,40 1,70
Fuente: BNA Fuente: PUENTE Fuente: Bloomberg
We
EL CRONISTA
ZOOM DE LA SEMANA
ENTREVISTAS
TENDENCIAS
VIAJES
ESTILO

Viernes 30 de agosto de 2013

REPORTAJE GUILLERMO MONTENEGRO

VIAJES &ESTILO ROSENDO FRAGA
“Scioli sabe leer adónde va la
“La Argentina es ● Imperdibles en Salta sociedad y se pone en línea”
● Santorini: el secreto
un lugar cómodo griego
Pág. 5

para el ● Bariloche y sus OUTSIDER GATO ROMERO

delicias invernales
narcotráfico” ● Hoteles para soñar “El verdadero diálogo se
da si está la oposición”
Págs. 6 y 7 Págs. 8, 9, 10 y 11 Pág. 12

Los costos ocultos

del desendeudamiento K

Desde 2005 a esta parte, la

Argentina redujo su relación
deuda respecto del PBI del 125% al
48%. En la década, se hicieron
pagos de deuda por u$s 173.733
millones y una quita de más de u$s
48.000 millones resultado del
canje. Aun así, al final del
proceso el stock de deuda
nominal ha crecido y el mejor
resultado obtenido fue un
costoso cambio de
acreedores: hoy casi el 60%
de la deuda está en manos de
organismos públicos que vieron
seriamente dañados sus
balances.
■ Por Matías Barbería

Págs. 2 y 3
■ Además, la opinión de Daniel Marx Pág. 4
 II EL CRONISTA ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚
Los costos ocultos del
desendeudamiento K
Entre 2004 y 2012, el país redujo su relación deuda-PBI del 125% al 48%. En la década, se hicieron pagos por u$s 173.733 millones
y una quita de más de 48.000 millones resultado del canje. Pero el stock de deuda nominal creció y el mejor resultado fue un
costoso cambio de acreedores: casi el 60% de la deuda está en manos de organismos públicos que vieron dañados sus balances.
Por Matías Barbería
L
os u$s 173.733 millones
en pagos de deuda con
los que la presidenta Cris-
tina Kirchner se ufanó de haber
cumplido durante sus dos Go-
biernos y el de su fallecido es-
poso Néstor Kirchner han teni-
do un fuerte impacto en la ex-
posición de la Argentina al en-
deudamiento externo. Pero si
se analizan los números en de-
talle se ve que la mayor parte de
ese "proceso de desendeuda-
miento" se explica más por un
cambio de acreedores que por
una caída en el stock de deuda
y que, a pesar del enorme es-
fuerzo económico hecho para
honrar vencimientos, los pagos
de los próximos años todavía
pueden complicar a una econo-
mía sedienta de divisas.
Según las últimas estadísti-
cas difundidas por la Subsecre-
taría de Financiamiento de la
Nación en julio pasado, el stock
total de deuda pública del sec-
tor público nacional al 31 de di-
ciembre del 2012 ascendió a
u$s 197.464 millones. Si se con-
sideran también los u$s 11.482
millones que corresponden a
los llamados holdouts (es decir
deuda que quedó fuera de los
canjes del 2005 y 2010), el
stock total de deuda se eleva-
ría a un total de u$s 208.945
millones.
En términos absolutos, el
desendeudamiento que trajo
aparejado el proceso iniciado
con el canje de 2005 es más
bien menor. El total de la deuda
pública en 2004 era de u$s
191.296 millones, lo que implica
una suba punta a punta de u$s
17.600 millones. Un resultado
magro para los u$s 173.733 mi-
llones (u$s 41.044 millones
dentro del propio sector público
nacional, u$s 81.487 millones
que corresponden al sector pri-
vado y otros u$s 52.201 millo-
nes a organismos multilatera-
les de crédito) que fueron pa-
gados desde que en 2003 el
kirchnerismo llegó al poder. Y
eso tras una quita estimada en
u$s 48.300 millones como re-
sultado de los canjes.
En realidad, para ver un des-
endeudamiento de relevancia
hay que mirarlo en términos re-
lativos o bien en términos de un
cambio de acreedores.
Por el lado de los números re-
lativos está el mejor argumen-
to del Gobierno. Gracias a la qui-
ta aplicada a la deuda en default
durante las reestructuraciones
de deuda de 2005 y 2010, un
crecimiento del producto bruto
interno mayor al incremento de
WE
Entre 2004 y 2012, la deuda pública pasó de representar el 125%
del PBI al 48% del PBI. Pero el tipo de cambio por el cual se calcu-
la el PBI de Argentina está seriamente en duda desde octubre de
2011, cuando se impuso el cepo cambiario.
Los juicios pendientes en el Ciadi
Al frente abierto por la reestructuración de
la deuda, también se suma otro dolor de ca-
beza para el Gobierno nacional: los juicios
pendientes en el Ciadi, el tribunal arbitral del
Banco Mundial.
Si bien la Argentina fue condenada a pagar
u$s 915 millones en ocho sentencias desfa-
vorables, el Gobierno logró dejar sin efecto al-
gunos dictámenes del Ciadi y negoció la sus-
pensión o retiro de algunas demandas. Sie-
mens, que había obtenido un laudo de u$s 218
millones, fue uno de los que declinó su deuda.
A cambio, el Gobierno lo mantiene entre sus
usuales proveedores de equipos de genera-
ción de energía e infraestructura. Otra fue Te-
lefónica, que exigía una compensación por la
Nota de tapa
inversión de u$s 2834 millones en el país. Sin
embargo, tras negociar su permanencia en la
Argentina, la empresa española dejó en stand
by su reclamo. Además, a mediados de 2011,
el Comité de Anulación del Ciadi canceló las
sentencias favorables de Sempra y Enron, por
un total de u$s 234 millones. A pesar de eso,
aún resta resolver más de 30 juicios que es-
tán pendientes. Se destaca el de Mobil, una
subsidiaria de la norteamericana ExxonMobil,
También figuran los de Camuzzi International,
El Paso Energy, Enersis y Unisys, entre otros.
La última demanda contra la Argentina la
presentó la española Repsol por la expropia-
ción de sus acciones en YPF. La demanda fue
aceptada por el tribunal.
En números
u$s 173.733
millones en pagos de
deuda se ufanó de haber
cumplido Cristina Kirchner
durante sus dos gobiernos
y el de su esposo.
u$s 197.464
millones es el stock total
de deuda pública del sec-
tor público nacional al 31
de diciembre de 2012.
u$s 208.945
millones es el monto al
que asciende esa cifra si
se consideran los u$s
11.482 millones que co-
rresponden a los holdouts
que quedaron fuera del
canje 2005 y 2010.
la deuda nominal y la apreciación
del peso -que licua en el cálculo
los pasivos en moneda extranje-
ra- han permitido, sí, un impor-
tante derrumbe de la deuda pú-
blica como porcentaje del PBI.
Entre 2004 y 2012, la deuda
pública pasó de representar el
125% del PBI al 48% del PBI. Hoy
Brasil posee un ratio del 64%.
En Japón alcanza un récord a ni-
vel mundial de 237%, mientras
que en los EE.UU. es del 107%.
Acá cabe, eso sí, una aclara-
ción. El tipo de cambio por el
cual se calcula el PBI de la Ar-
gentina está seriamente en du-
da desde fines de octubre de
2011, cuando se impuso el cepo
cambiario que derivó en un des-
doblamiento de facto del mer-
cado cambiario e hizo imposi-
ble medir un precio único para
el dólar. A un tipo de cambio al-
ternativo -como el blue o el
"contado con liquidación"-, el
peso respecto al producto de la
deuda pública en dólares crece
y el de la deuda en pesos cae.
Por ello, hoy por hoy, el ratio
deuda PBI es algo impreciso y
depende del tipo de cambio
que se elija para calcularlo.
Deuda vieja,
acreedores nuevos
Por el lado del cambio de
acreedores, entonces, está la
historia más relevante respecto
a cómo se ha aliviado la carga
de deuda del sector público: el

Estado pasó a endeudarse con-
sigo mismo.
Justo después del canje de
2005, sólo el 8% de la deuda del
sector público nacional estaba
en manos de organismos esta-
tales (y esa porción estaba
compuesta prácticamente en
su totalidad por adelantos tran-
sitorios con los que el Banco
Central financia al Tesoro).
Siete años de proceso de des-
endeudamiento después, al cie-
rre de 2012, el 58% de la deuda
pública estaba en manos del
propio Estado.
Entre un canje y otro, la esta-
tización de las AFJP fue un apor-
te a este proceso. Si bien no
ayudó a reducir la deuda, al me-
nos a cambiar su titularidad. De
un día para el otro, redujo en
poco más de u$s 32.000 millo-
nes la deuda pública en manos
privadas.
Según datos de la Subsecre-
taría de Financiamiento, el
principal acreedor -y financis-
ta- del Tesoro dentro del sector
público es el BCRA. El 33% de la
deuda pública está colocada en la
autoridad monetaria. Segundo
en el podio de principales finan-
cistas está el Fondo de Garantía
y Sustentabilidad, el fondo an-
ticíclico de la ANSeS. Otros or-
ganismos estatales y el Banco
Nación se llevan un 10% más.
Por último, los organismos in-
ternacionales participan con un
13% y el 29% restante corres-
ponde a deuda con acreedores
privados.
La gran ventaja, entonces, del
desendeudamiento kirchneris-
ta está en que el Estado se de-
be a sí mismo, con lo que se
puede esperar una relación un
tanto mejor entre deudor y
acreedor de la que se dio con el
fondo Elliot y el resto de los hol-
douts que litigan contra el país
en los tribunales de Nueva York.
Pero, aunque las ganancias
en materia de financiamiento
fácil y libre de todo condiciona-
miento por parte de terceros
sean innegables, deberse a sí
mismo -en el caso del Estado-
no está exento de costos.
Más papeles que dólares
La última gran transferencia
de recursos desde el BCRA tuvo
lugar a mediados de este mes.
El Tesoro le colocó una letra in-
transferible por u$s 2.344 mi-
llones al Banco Central y elevó a
u$s 36.000 millones las reser-
vas que ha tomado para pagar
deuda externa desde 2005 has-
ta la actualidad. La deuda del
Nota de tapa
“Por una u otra vía, el pase de deuda intra sector público ha erosio-
nado la calidad de la moneda y eso lo vemos en la inflación, ruido cam-
biario y pérdida de reservas”, dice el economista Federico Muñoz
sector público -sumando ade- pasado, agravando aún más la
lantos transitorios en pesos y situación: un activo cada vez
letras intransferibles en dóla- más pequeño sostiene a un pa-
res- roza ya el 60% del activo de sivo que no para de crecer.
la entidad conducida por Marcó "Lo bueno de haber pasado
del Pont y duplica el valor las re- buena parte de la deuda a orga-
servas, que alcanzan el 30% de nismos públicos es que te ga-
ese activo. rantiza el roll over (la renova-
Las reservas internacionales ción de la deuda sin mediar pa-
terminaron el mes de agosto go) tantas veces como necesi-
por debajo de los u$s 37.000 tes, por ese lado no va a haber
millones, más de u$s 6.300 mi- default", señala el economista
llones por debajo del nivel en el Federico Muñoz, titular de Mu-
que cerraron el año pasado y ñoz & Asociados.
más de u$s 15.000 millones por "El problema es que se ha na-
debajo de su récord de princi- turalizado que nunca se va a
pios de 2011 (antes de la impo- pagar. Pareciera que no tiene
sición del cepo cambiario). costo, pero esta vía de finan-
El Tesoro utilizará los u$s ciamiento es lo que causa que
2.344 millones para pagar el úl- el BCRA tenga patrimonio neto
timo vencimiento del Bonar VII, negativo. Eso se traduce en
que cae el próximo 12 de sep- emisión espuria -con el finan-
tiembre y que costará u$s ciamiento en pesos vía ade-
2.070 millones entre capital e in- lantos transitorios- y en pérdi-
tereses, además de otros pagos da de respaldo de los agrega-
menores que sobrevendrán de dos monetarios -con el finan-
aquí a fin de año. Luego de que ciamiento en dólares para el
los tenedores del Bonar retiren pago de deuda. Por una u otra
los dólares del sistema, las re- vía, el pase de deuda intra sec-
servas caerán por debajo de los tor público ha erosionado la ca-
u$s 35.000 millones y, finalmen- lidad de la moneda y eso lo ve-
te, el BCRA contará en su activo mos en inflación, ruido cam-
con más letras intransferibles en biario y pérdida de reservas",
dólares que con dólares propia- dice Muñoz.
mente dichos. "Esa deuda existe. Tiene un
Mientras las reservas caen, costo. Y el costo se ve desde el
la base monetaria se expande punto de vista del balance de
cerca de 30% anual tras haber las instituciones. Tiene el cos-
subido casi 40% durante el año to de caída de reservas del
Banco Central, que en lugar de
dólares en las reservas tiene
letras intransferibles nomina-
das en dólares, es decir, pape-
les. En el caso de la ANSeS,
aunque el financiamiento no
haya sido tanto, si la intención
es renovar indefinidamente la
deuda, entonces supone una
pérdida real para futuras jubi-
laciones", coincide Sofía De-
valle, economista del Instituto
Argentino de Análisis Fiscal (IA-
RAF).
"Como estrategia, ha tenido
su sentido el financiamiento in-
tra sector público dado que
WE ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚
nunca se logró volver a los mer-
cados. Pero es imposible no
mencionar que se ha desapro-
vechado una época en la que el
mundo estaba financiando a
otros países a tasas muy bajas.
De haberlo hecho en otro con-
texto, quizás en un período fu-
turo en el que el costo de en-
deudarse fuera distinto, hubie-
ra tenido más sentido", agrega
Devalle.
Desendeudados y complicados
Quizás lo más llamativo de
diez años de proceso de desen-
deudamiento sea que, a pesar
del fuerte alivio de la carga de
deuda, el futuro inmediato en
materia de pagos se vea tan
complicado. Los esfuerzos de
una década no resultaron en
acceso a los mercados de cré-
dito (deuda con Club de París y
conflicto judicial con los hol-
douts mediante) y las sucesi-
vas reestructuraciones de deu-
da no aliviaron los vencimien-
tos en dólares para los próximos
años. Y las expectativas de ni-
vel de reservas, único stock de
divisas que se utiliza para cum-
plir con esos vencimientos, se
mantienen bajistas por tiempo
indefinido.
El perfil de vencimientos de
deuda de la Argentina llega has-
ta el año 2089, pero gracias en
parte a las sucesivas reestruc-
turaciones, es en el corto plazo
donde se concentran los venci-
mientos más fuertes.
En el período que va desde
2013 hasta 2015, los venci-
mientos de deuda por pagos de
amortización e interés prome-
dian los u$s 19.000 millones
por año. Claro que cada uno de
esos tres años es distinto: tan-
to este año como el próximo, la
mayor parte de los vencimien-
tos son en pesos. En 2015, de-
bido principalmente al último
vencimiento del Boden 2015,
los que resultan más significa-
tivos son en dólares.
EL CRONISTA III
Como ya mencionamos más
arriba, la deuda en pesos puede
tener costos ocultos pero difí-
cilmente termine en un default.
Al BCRA le alcanza con emitir el
dinero necesario para evitar
una cesación de pagos. En el ca-
so de la deuda en dólares se ne-
cesita una reformulación drás-
tica de la política cambiaria del
Gobierno o un cuidado extremo
de cada dólar de las reservas
para mantener la capacidad de
pago hasta más allá de 2015.
"Los (vencimientos) que
marcarían la verdadera nece-
sidad de divisas para poder
afrontarlos son los que corres-
ponden a acreedores privados,
puesto que se considera que
los vencimientos con los pro-
pios organismos estatales (co-
mo el BCRA) se refinanciarían
en su totalidad, mientras que
los de organismos multilatera-
les si bien se pagan en su to-
talidad, lo usual es que luego
se obtengan préstamos por
montos similares a los que
vencían", analiza un informe
del IARAF.
Estimados de esa manera, la
necesidad de divisas para el
pago de la deuda en el trienio
estaría en torno a los u$s
5.000 millones durante este
año, se reduciría a unos u$s
2.800 millones en el 2014 y as-
cendería a u$s 8.600 millones
en 2015. Todo esto, sin contar
pagos por el cupón PBI, que
agregaría otros u$s 5.000 mi-
llones a los vencimientos de
2014 en caso de confirmarse
los datos de crecimiento eco-
nómico que publica el Indec
hasta el momento.
El estudio Federico Muñoz &
Asociados estima que las reser-
vas ocuparán un espacio cada vez
menor en el activo del BCRA y ter-
minarán el año por debajo de los
u$s 34.000 millones. Las estima-
ciones para fines de 2014, que no
todas las consultoras se animan
a hacer públicas, hablan de nive-
les de u$s 10.000 millones por
debajo.
La carrera entre el stock de di-
visas y los pagos de deuda se va
a definir cabeza a cabeza. ❚ we
IV EL CRONISTA ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚
Daniel Marx escribe en exclusiva para WE sobre la reapertura del canje de deuda.
Pide actitud constructiva y actuar sin apasionamientos, al tiempo que plantea
una serie de cuestiones que el gobierno argentino debería tener en cuenta si lo
que se busca es evitar un fallo traumático y costoso para la Argentina.
■ PRIMERA PERSONA POR DANIEL MARX
El canje y la necesidad detransitar
un camino más equilibrado
CV de experto
Licenciado en Economía por
la UBA, Daniel Marx comenzó su
labor profesional en el Banco
Tornquist, donde fue responsa-
ble del área de Tesorería y Pla-
neamiento. De 1982 a 1986, fue
líder del departamento corpo-
rativo del Banco Río de la Plata,
donde se desempeñó como res-
ponsable de cuentas corporati-
vas, abarcando relaciones co-
merciales y crediticias. Fue di-
rector del BCRA de la Argentina,
organismo por el cual estuvo a
cargo, entre 1989 y 1992, de la
negociación de la deuda pública
(Plan Brady) y la reinserción de
Argentina en los mercados de
crédito. En 1999, Marx fue de-
signado Secretario de Finanzas
del Ministerio de Economía. Ac-
tualmente, es director de la con-
sultora Quantum Finanzas.
WE
E
n una agenda económica recargada
por cuestiones que van desde la bús-
queda de fuentes de creación de em-
pleo, inflación, tensiones en el mercado de
cambios, falencias en infraestructura y
otros, habían quedado subsumidas las
controversias vinculadas a la deuda sobe-
rana hasta que aparecieron importantes
movimientos en las piezas en ese tablero.
La decisión de la Cámara de Apelaciones
de Nueva York nos permite entrever la
interacción de tres tipos de factores: 1) Las
formas y las actitudes adoptadas por el go-
bierno argentino en el proceso judicial. 2)
El impacto sistémico. 3) Sus implicancias
prácticas.
El tribunal da un claro mensaje de inco-
modidad a las autoridades y representan-
tes del gobierno argentino sobre las for-
mas y actitudes seguidas en el proceso. En
ese sentido, la Cámara de Apelaciones lle-
ga al extremo de caracterizar al país como
un "deudor recalcitrante". La Cámara de
Apelaciones entiende que las autoridades
argentinas desafían las implicancias lega-
les de los contratos firmados, lo cual se tra-
duce en no reconocer un mecanismo de in-
terpretación y resolución de conflictos. Es-
ta interpretación se fundamenta, entre
otros, en la existencia de la "ley cerrojo",
las manifestaciones del abogado defensor
en cuanto a desconocer el fallo en deter-
minadas circunstancias, las declaraciones
de autoridades sobre no pagar a ciertos ti-
pos de tenedores de títulos, las ofertas de
canje presentadas por el deudor ante el Tri-
bunal consideradas como alteraciones
contractuales y en que ninguna de estas
propuestas ha sido suficiente ni clara-
mente sustentada. También advierte que
no se alteren los mecanismos de pago ni
que haya agentes que puedan afectar la
eventual ejecución de una sentencia.
A partir de caracterizar el caso como de
excepcional y referido a un emisor con las
características marcadas precedente-
mente, el fallo busca limitar el impacto.
Hasta trata de neutralizar los efectos sis-
témicos adversos que podría tener el ve-
redicto de este litigio. Ello se expresa so-
bre el sistema de pagos, donde existen y
se reafirman inmunidades sobre el mismo
y sus participantes. Luego, en cuanto a re-
estructuraciones soberanas en general,
señala que la decisión del Tribunal no al-
canza a la interpretación de pari passu de
otros deudores soberanos ni de los co-
rrespondientes instrumentos. En suma, la
actuación del tribunal, en su interpreta-
ción, entonces, busca preservar los códi-
gos de conducta.
En cuanto a las implicancias prácticas
del fallo, se posterga la ejecución de toda
decisión, lo cual incide sobre una potencial
alteración en los pagos de los bonos vi-
gentes. Hasta nuevo aviso, se continúan
los mecanismos de servicios a estos títu-
los. Además, deja entrever que, en su mo-
mento decidirá el alcance de una medida
que tienda a hacer cumplir una sentencia
de pago. Esto es, hasta dónde involucra a
los que caracterice como agentes de Ar-
gentina e, incluso, los alcances sobre me-
canismos de trasmisión del mismo en dis-
tintos territorios. Sin embargo, anticipa
sus especiales dudas sobre el rol del Bank
of New York como agente del deudor.
Queda a la espera ver si la Corte Supre-
ma de los EE.UU. toma o no el caso, dado
que el planteo de la defensa gira alrededor
de los alcances de la inmunidad soberana.
La Corte Suprema puede llegar a pedir de-
terminadas opiniones previas a su vere-
dicto. También, complementariamente,
queda la posibilidad de pedir revisión del
plenario de jueces de la misma Corte de
Apelaciones (conocido como en banc). Allí
el planteo podría ser más de índole co-
mercial.
La reacción de las autoridades locales
Buscando atender algunos de los puntos
observados, en un tono moderado, de nin-
guna manera desafiante, se planteó la ini-
ciativa de reabrir el canje correspondiente
a la reestructuración de 2005 y 2010.
Además, se planteó la posibilidad de un
canje voluntario que lleve a alterar el do-
micilio de pago para los bonistas que hoy
lo tienen en Nueva York. Aquí se contras-
ta la intención de la Argentina de ratificar
voluntad de pago general con las eventua-
les interpretaciones sobre los cambios en
la ruta de pagos. Ello, así aislado, puede lle-
var a presentaciones que pidan suspender
la tregua referida en la materia.
Para mejorar las chances de revisión fa-
vorable del fallo y tratar de mitigar el ries-
go arriba referido, la presentación del go-
bierno argentino debería ser comprehen-
siva. En ese sentido, podría incluir un re-
conocimiento de ciertas debilidades en
posturas previas y profundizar la funda-
mentación económica -conceptual y de im-
pacto numérico- de su presentación, parti-
cularmente si se tiene en cuenta el carác-
ter unánime del fallo de tres de los miem-
bros de la Cámara de Apelaciones.
Mirando hacia adelante, nos plantemos
una serie de cuestiones a considerar con
el objetivo de buscar una forma de salida
que evite un fallo marcadamente traumá-
tico y costoso:
❚ Actitud: ¿Qué pasaría si se producen he-
chos donde la actitud de Argentina fuese
tal que ya no se trate de caracterizarla co-
mo un caso de "deudor recalcitrante" sino
uno que ha tenido un importante acciden-
te (profunda crisis, circunstancias exter-
nas excepcionalmente adversas) que lo
llevó a una actitud tan extrema como la de
revisar sus contratos?
❚ Marco conceptual: ¿Cómo sería el im-
pacto en la economía argentina si sus de-
cisiones hubiesen estado precedidas por
prácticas entendidas de reordenamiento
que involucran casos conocidos de acción
colectiva (en los que una contribución de
esfuerzos y correcciones por el deudor en
conjunción con proporcionales esfuerzos
de acreedores en similares categorías de-
cididos por mayorías contribuyen a una
solución donde todos se benefician en
igual proporción, sin que se fomente o ha-
ya algunos que se aprovechen de los de-
más? Ello permitiría al gobierno argentino
alegar que se reconoce que no existe le-
gislación específica para países sobera-
nos que atraviesan esa ausencia legal, pe-
ro sí para otros casos tanto de adminis-
tración pública como privada.
❚ Repercusiones sistémicas: Más allá de
la historia de procedimientos imperfectos
del deudor, ¿cuál sería un remedio razo-
nable cuando el mismo tendrá consecuen-
cias en casos similares al extrapolar la de-
cisión que se tome?
❚ Intenciones originales: ¿Cuáles fueron
los entendimientos que tenía la mayoría de
los participantes originales en las transac-
ciones, aunque reconociendo los riesgos y
ambiente de jurisprudencia, de resolución y
tratamiento de resolución aplicable?
Enfrentamos un asunto nacional con re-
percusiones importantes, incluso más allá
de nuestras fronteras, que amerita una ac-
titud constructiva más allá de los apasio-
namientos y con un uso adecuado de los
tiempos. Más allá de las claras consecuen-
cias de este evento sobre el desenvolvi-
miento económico futuro de la Argentina,
hay varias otras importantes cuestiones
que requieren atención para transitar un
camino más equilibrado. ❚ we

Por Laura Mafud
B
artolomé Mitre arribó a
Balcarce 50 para ocupar
el sillón de Rivadavia en
1862, tras haber sido, durante
dos años, gobernador de la pro-
vincia de Buenos Aires, y de in-
corporar, nuevamente, esta ju-
risdicción al territorio nacional.
Desde entonces, Ni Adolfo Alsi-
na (1866-1868), ni Dardo Rocha
(1881-1884) ni Bernardo de Irigo-
yen (1898-1902) ni Marcelino
Ugarte (1914-1917), entre tantos
otros gobernadores presiden-
ciables, pasando por los con-
temporáneos Antonio Cafiero
(1987-1991), Eduardo Duhalde
(1991-1999) o Carlos Ruckauf
(1999-2002), llegaron, al menos,
mediante el voto popular, a pro-
barse la banda presidencial. ¿Se-
rá Daniel Scioli capaz de romper
con esta suerte de ley no escri-
ta, instaurada hace ya un siglo y
medio? Este interrogante fue el
impulso que llevó al analista po-
lítico Rosendo Fraga a trabajar
en su último libro, La maldición
bonaerense. Por qué los gober-
nadores de Buenos Aires no lle-
gan a la Casa Rosada (Ediciones
B). “Es un fenómeno político.
Mitre accede a la Presidencia
mediante una guerra civil de ba-
ja intensidad. Gana la batalla de
Pavón, reemplaza a los goberna-
dores. De ahí en más, ningún go-
bernador, hasta hoy, logró ser
Presidente de la Nación. Y no
porque no lo haya intentado”,
explica Fraga.
A través de poco más de 300
páginas, el analista revisa los ca-
pítulos de la historia argentina -
condición necesaria, aunque no
suficiente para el análisis políti-
co- para interpretar cuáles son
las fuerzas que accionaron en
este proceso. “Siempre, la Casa
Rosada receló del gobernador de
Buenos Aires por el poder que te-
nía. Pero, a su vez, las provincias
vieron con recelo que se junta-
ran en la misma mano el poder
bonaerense y el nacional. Estos
dos factores se terminaban arti-
culando para sacar del paso al
gobernador de la provincia de
Buenos Aires", observa.
Con una población de 15,6 mi-
llones de habitantes, según el
censo 2010, y siendo una de las
provincias con mayor densidad
poblacional, Buenos Aires atra-
vesó fuertes cambios que, de al-
gún modo, pudieron haber inci-
dido en darle forma a este fenó-
meno político. “En el censo de
1869, durante la presidencia de
Domingo Sarmiento, la pobla-
ción del Gran Buenos Aires era el
1,5% del país. Hoy, es el 25% (el
GBA tiene unos 10 millones de
habitantes)”, resalta. Asimismo,
Fraga destaca la reforma consti-
tucional del ‘94, que eliminó el
colegio electoral. “La provincia
■ TENER UN HIJO, PLANTAR UN ÁRBOL Y ...
“La entrada de Buenos Aires en la política nacional
con dos figuras presidenciables es irreversible”
Rosendo Fraga cuenta por qué, en los últimos 150 años, ningún gobernador bonaerense llegó por voto
popular a la Presidencia, pero explica que Scioli o un intendente como Massa podrían ser la excepción.
de Buenos Aires era el 28% del
colegio electoral. Al ser electo el
presidente en forma directa, la
provincia pasó a ser el 38% del
padrón pero, en realidad, es el
40% de los votos, porque la con-
currencia es más alta que en
otras provincias”. Recientemen-
te se sumaron nuevos factores,
como el hecho de que un inten-
dente del conurbano pueda ser
presidenciable. “En la última dé-
cada, el kirchnerismo reforzó el
poder de los intendentes. Ha ha-
bido, también, una cierta reno-
vación generacional. Y, además,
el sistema mediático cambió
enormemente. Hoy se ve la mis-
ma televisión en cualquier pro-
vincia. O sea, un intendente del
Gran Buenos Aires tiene la chan-
ce de ser conocido en todo el pa-
ís. ¿Cómo Sergio Massa, inten-
dente de Tigre, puede ser hoy
una figura nacional? Porque va a
programas de televisión que se
ven en todo el país. A Fantino lo
miran en Jujuy, en Tierra del Fue-
go y en el GBA”.
Con la mira en 2015
“¿Podría ser Scioli quien rompa
esta maldición bonaerense de un
siglo y medio?”, se pregunta Fra-
ga. Y se responde: “Es una posi-
bilidad. Nadie estuvo tan cerca.
Scioli tiene un gran instinto polí-
tico. Es un fenómeno político
muy interesante, en la medida en
que logra, muchas veces, desvin-
cular su imagen de los giros polí-
ticos que va tocando”. Para el
analista político, aunque las PA-
SO no hayan dado un buen resul-
tado en ojos del oficialismo, el ac-
tual gobernador de la provincia
de Buenos Aires, cuyo nombre
suena con fuerza como candida-
to por el Frente para la Victoria a
la Presidencia 2015, es una figura
absolutamente presidenciable.
“Alguien podría decir que el
giro de una actitud de confron-
tación con Cristina Kirchner a un
alineamiento firme con ella, de-
be haber pagado un costo polí-
tico. No es así. En 2009, fue el
segundo candidato de Kirchner,
perdió la elección y, cuatro me-
ses después, volvía a aspirar a
la Presidencia. Scioli sabe leer
adónde está la sociedad y, a tra-
vés de gestos, más que de dis-
cursos, se pone en esa línea. No
es casual que hoy Massa y Scio-
li, los dos candidatos con mejor
imagen, en alguna medida, aun-
que sean antagónicos, están re-
flejando un cierto estado de la
sociedad”, sostiene.
No obstante, Fraga es cauto.
Mucho puede pasar en política.
Mucho, en los 28 meses que se-
paran a las próximas elecciones
presidenciales. “28 meses an-
tes de que Raúl Alfonsín fuera
electo, su candidatura era im-
posible, porque vivía Ricardo
Balbín, a quien no le podía ga-
Dixit
❚ “En la última década,
el kirchnerismo reforzó
el poder de los inten-
dentes.”
❚ “¿Cómo Sergio Mas-
sa, intendente de Ti-
gre, puede ser una fi-
gura nacional? Porque
va a programas de te-
levisión que se miran
en todo el país.”
❚ “La Casa Rosada
siempre receló del
gobernador de Bue-
nos Aires por el po-
der que tenía”
❚ “La crisis de 2001 se
llevó el bipartidismo”.
❚ “El peronismo siem-
pre tiene la oferta para
la demanda.”
nar una interna. 28 meses antes
de la elección de Carlos Menem,
faltaban todavía nueve meses
para que Cafiero ganara la pro-
vincia de Buenos Aires. 28 me-
ses antes de Kirchner, tampoco
se pensaba que el gobernador
WE ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚
Alberto García
de Santa Cruz pudiera ser presi-
dente. En estos tres liderazgos,
28 meses antes no sólo no eran
los candidatos probables sino
que casi no parecían posibles.
De cualquier modo, creo que
hay algo irreversible: la entrada
de Buenos Aires en la política
nacional con figuras que pue-
den ser presidentes: dos bonae-
renses, un gobernador y un in-
tendente, como los más proba-
bles 28 meses antes de la elec-
ción”, agrega.
Las últimas elecciones presi-
denciales dejaron una sorpre-
sa: el exgobernador de la pro-
vincia de Santa Fe, el socialista
Hermes Binner, se llevó un 17%
de los votos, quedando segun-
do, tras el 54% del que suele
jactarse Cristina Fernández de
Kirchner. No obstante, según
Fraga, Binner, como Mauricio
Macri, no logra consolidar una
referencia a lo que es la cons-
trucción de una alternativa de
poder no peronista. “Aparece
la dificultad que tiene el no pe-
ronismo para generar una al-
ternativa política unificada,
una dificultad se ha acentuado
desde la crisis del 2001. La po-
lítica argentina del siglo XIX y
del siglo XX fue bipartidista. La
crisis se llevó al bipartidismo,
el sistema de partidos históri-
cos de la Argentina. Ya van tres
elecciones -2003, 2007 y 2011-
que el peronismo se despliega
con tres candidatos: el kirch-
nerismo y parte de la oposi-
ción. Sumado, da 2/3 de los vo-
tos. El radicalismo no fue op-
ción en 2003, no colocó candi-
EL CRONISTA V
Ficha
■ Título: La maldición
bonaerense. Por qué
los gobernadores de
Buenos Aires no llegan
a la Casa Rosada
■ Autor: Rosendo
Fraga
■ Editorial: Pa
■ Páginas: 352
■ Primera edición:
julio de 2013
dato en 2007 y en 2011, la can-
didatura de Ricardo Alfonsín,
fracasó. En la provincia de Bue-
nos Aires, con los tres candi-
datos de facción peronista
(Massa, Insaurralde y De Nar-
váez) se llevan algo más del
75% de los votos”.
En línea, Fraga considera que el
peronismo, al que califica, al mis-
mo tiempo, de doctrina, partido,
movimiento, ideología y cultura,
ha ido ampliando su capacidad de
representar sectores complejos,
ambiguos y contradictorios. “Tie-
ne la oferta para la demanda. La
política discursiva pierde espa-
cio, prioridad, y pasa a ser más re-
levante la política gestual. En la
política gestual, en el peronismo,
viene un Scioli, viene un Massa”.
En tiempos de acefalía, el ex-
gobernador de la provincia de
Buenos Aires y vicepresidente
de Carlos Menem, Eduardo Du-
halde asumió con gusto la Pre-
sidencia de la Nación entre 2002
y 2003. Volvió a intentar acce-
der a la jefatura de Estado en las
presidenciales de 2011 pero
apenas arañó el 5% de los votos.
“En política nunca hay nada de-
finitivo. Pero Duhalde no tiene
demasiado tiempo para recupe-
rarse de la derrota. No quiere de-
cir que no sea un hombre de
consejos, que no pueda volver a
jugar un papel en la articulación
de la política. Pero pareciera di-
fícil que en 2015 pudiera ser un
candidato, electoralmente, ca-
paz de competir con un Scioli o
con un Massa”. Habrá que ver si,
de cara a 2015, la ‘maldición’
mantiene su esencia. ❚ we
 VI EL CRONISTA ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚
GUILLERMO MONTENEGRO
“La Argentina es un lugar cómodo
para el narcotráfico”
El ministro de Justicia y
Seguridad del gobierno
porteño, Guillermo
Montenegro, señala
que el Gobierno
nacional cambió su
actitud respecto del
problema de la
inseguridad sólo tras
leer el resultado de las
urnas, pero advierte
que la Casa Rosada es
principal responsable
por la falta de diálogo
para generar políticas
de consenso en la
materia. También
advierte que a
diferencia de otros
países de la región, la
Argentina aún tiene
pendiente abordar el
flagelo del narcotráfico
que amenaza con
extenderse en el país.
Por Ana Gerschenson
WE
Entrevista
D
e Boca y bianchista, entrenador de Si se admite el problema, se puede ver que torio, y nuestras fuerzas policiales están
rugby y ex juez federal, Guillermo hubo variaciones en cuanto a la comisión en una situación crítica en muchos luga-
Montenegro dejó su vida en la fa- de delitos en los últimos años, como por res, incluso por la falta de capacitación,
milia judicial para ser ministro de Justicia ejemplo que la cantidad de extranjeros entrenamiento y pago de sueldos... el tipo
y Seguridad de Mauricio Macri. En un prin- que cometían delitos hace 10 años au- que organiza el narcotráfico, va a buscar
cipio se resistió a pegar el salto, pero lo mentó, ahora es muy superior. un lugar que le sea cómodo, y lamenta-
convenció su amiga de la vida, Gabriela Mi- blemente y la estadística lo demuestra,
chetti. "No me arrepiento", le asegura hoy ● ¿Qué estadísticas tiene al respecto? hoy la Argentina es un lugar cómodo para
al El Cronista WE. - En un número crudo, el último procedimien- el narcotráfico. Hoy tenemos un proble-
to que hizo la Policía Metropolitana en la Villa ma, estamos en condiciones de resolver-
● En las últimas semanas, Berni admitió 31, de 12 detenidos, 8 eran extranjeros. lo si entendemos que tenemos un proble-
que la inseguridad no es un invento de los ma, si no, no lo vamos a resolver. Hace 20
medios e Insaurralde dijo que es una cuen - ● Lo van a tildar de xenófobo... años era un país de tránsito, hoy somos un
ta pendiente. ¿Hay un cambio de actitud - Pero esto no tiene nada que ver con las país de producción.
del Gobierno porque perdieron votos? políticas migratorias. Entiendo, y así asu-
- Las campañas electorales te hacen estar mimos, que somos un país de puertas ● ¿Hay conversaciones para transferir la
en contacto con la gente, e identificás los abiertas y esto está bien. Pero que tengas Policía Federal a la Ciudad?
problemas más claramente. El Gobierno las puertas abiertas no quiere decir que - Es uno de los principales reclamos, y en
se dió cuenta de que hay un problema se- pueda entrar cualquiera, son cosas dife- esto fue muy claro Mauricio Macri en cuan-
rio en el tema de la inseguridad. rentes. Si se empieza a tener un problema to a lo que es el área de seguridad metro-
visualizado, hace 10 años no habían ban- politana de la Policía Federal, que es bási-
● ¿Por eso la Presidenta firmó un decreto das de colombianos que se mataban entre camente lo que es comisarias, se pide el
para coordinar fuerzas de seguridad a ni - sí, no tenías bandas de venezolanos que traspaso. En ese momento tuvo una reu-
vel nacional, después de las PASO? cortaban las gomas de los autos en los pe- nión con Alberto Fernández, jefe de Gabi-
-Todo lo que se haga para generar diálogo ajes para después robarlos, no tenías ar- nete de Néstor Kirchner, y le dijo que del te-
y que la gente viva mejor, nosotros vamos gentinos que llevaban la droga, eran los ma policías no se habla. Cuando salió del
a acompañar. que tomaban las cápsulas de droga y los almuerzo, me llamó y me dijo: “Hay que ha-
jefes eran dominicanos. Negar esto, es ne- cer la Policía”. Y a partir de ahí se tomó la
● ¿Hay una fecha de reunión para la coor - gar un hecho que se confirma revisando decisión.
dinación? las investigaciones judiciales y policiales.
-No. Hasta ahora no. No puntualmente de ● ¿Garré no le contestaba el teléfono?
este plan, sí de trabajo semanal, con Ber- ● ¿Y esta situación está relacionada con el - Con Nilda Garré no había diálogo ni posi-
ni hablo una vez por semana mínimo y me avan ce del narcotráfico en el país? bilidad de coordinar operativos en con-
junto cada 15 días. - Hasta ahora el tema del narcotráfico no junto. Al margen de no contestar el telé-
ha sido encarado. En la región hay una lu- fono, no había una decisión clara del Go-
● ¿Por qué cree que el Gobierno negó es - cha contra el narcotráfico, como la enca- bierno de preocuparse y ocuparse de los
tos años la existencia de un problema de ró Colombia, o cómo la encara Brasil, Chi- temas de seguridad. Hoy hay una preocu-
inseguridad? le. La lógica es que el delito migre, y van a pación y yo creo que tiene que ver con una
- Porque decidió esconder el problema buscar un lugar donde haya facilidades y decisión política por las consecuencias
adentro del cajón y creyó que la bomba en si hay facilidad en el ingreso fronterizo, si que genera no haberse ocupado de la se-
el cajón no iba a explotar. Y explota igual. no hay un buen sistema de control migra- guridad en estos últimos 10 años, no sólo
en este Gobierno, sino por una ausencia de
preocupación del Estado argentino en los
últimos 20 años. Acá hay que tener claro
“La forma de protestar no puede ser que los grandes responsables de la inse-
guridad en nuestro país son los políticos,
tirándole piedras a la policía” sino le estamos echando la culpa a quien
no la tiene, y nosotros tomamos las deci-
● ¿Hizo alguna autocrítica sobre los incidentes que incluyeron episodios de represión siones. El Gobierno nacional es el mayor
en el Hospital Borda en mayo pasado? responsable porque es el que tiene a su
- Siempre. Creo que tenemos que tener mucho más claro lo que puede llegar a ocurrir cargo no solamente ordenar el sistema de
para tomar mejores decisiones, lo que fuimos trabajando en estos últimos meses en lo seguridad nacional, sino coordinar con to-
que tiene que ver con un protocolo mucho más claro de actuación, incluso con la das las fuerzas locales, incluso armar un
participación del periodismo, de ver cómo se tiene que trabajar en un lugar como sistema de fortalecimiento judicial. Me
fue el Borda. Tengamos claro cómo se inició, la principal crítica que tenemos que parece que ahí está la responsabilidad
hacer es como sociedad y esto tiene que ver con que en un lugar donde hay poli- clave de la falta de diálogo para lograr con-
cías y se toma una decisión de gobierno para realizar determinado acto, la forma sensos y ponernos de acuerdo para discu-
de manifestarse sea agrediendo al personal policial. La forma de protestar no pue- tir la seguridad de acá a 20 años.
de ser tirándole piedras a un policía, tengo un policía que perdió el 60% de visión en un
ojo, y tengo otro que tiene la cara desfigurada y tiene ya cuatro operaciones. Todo tie- ● ¿Berni generó un mejor clima en Seguridad?
ne que ver con una autocrítica que tenemos que hacer todos como sociedad, y este ti- -La posibilidad de coordinar el trabajo ya es
po de cuestiones no pueden volver a ocurrir. importante y los resultados son buenos. La
verdad, que uno de los fantasmas que exis-
● Por eso en esos casos es importante el control en la respuesta policial... tían era que iba a terminar siendo una ba-
- En cuanto a la respuesta que tiene que dar la policía en estas situaciones, obviamen- talla de policías, que se iban a matar entre
te que tenemos que mejorar, tenemos que mejorar la capacidad de respuesta de la po- ellos. Van casi cuatro años compartiendo
licía metropolitana para hacerlo mejor. Hubo algunas situaciones que estamos revien- las calles, no solamente con Policía Fede-
do para determinar cuál es el mejor funcionamiento que puede tener la metropolitana ral, sino también con Gendarmería y con
en una situación similar. Hubo una clara posición política de los que fueron a ese lugar, Prefectura y ocurrió todo lo contrario. El
para tratar de generar un conflicto político al gobierno de Macri, iba mas allá de una pro- policía es policía, es servidor público y su
testa social, si una persona va con el rostro cubierto, palos, piedras y agresiones cons- problema es la lucha contra el delito. Si es
tantes, no va a generar una protesta, va a generar un conflicto, y ahí hubo gente que gendarme, prefecto o policía federal casi
fue a generar un conflicto. te diría que es por accidente, por tener un
conocido en tal fuerza.

Entrevista
“
El Gobierno na-
cional es el ma-
yor responsa-
ble porque es el
que tiene a su
cargo no sola-
El ministro Guillermo Montenegro con WE al finalizar su jornada laboral el miércoles pasado, en la tranquilidad de su casa de San Isidro.
mente ordenar
● Le cae bien Berni...
el sistema de - Berni tiene una forma de encarar los pro-
blemas que es ponerse al frente. Cuando la
seguridad na- coordinación le mejora la calidad de vida a la
gente, si la persona que me ayuda es Berni o
cional, sino co- es el Pato Donald, bienvenido. En este caso
puntual, tengo la posibilidad de que Berni sea
ordinar con to- el interlocutor, y al sistema de seguridad en
la Ciudad de Buenos Aires le hace bien.
das las fuerzas
● Cuando cortan la Illia, se pasan la pelota y
locales, incluso Berni dice que la Metropolitana es ineficien-
te, y ustedes dicen que le corresponde a la
armar un siste- Policía Federal. ¿A quién le corresponde le-
vantar el piquete?
ma de fortaleci- - A la Policía Federal.
miento judicial. ● ¿Por qué la Metropolitana no puede ha -
cerlo?
Ahí esta la res- - Porque no tiene la capacidad operativa. No
es un diseño de policía de esas característi-
ponsabilidad de cas. De hecho, si la Ciudad no hubiera toma-
do la decisión de hacer una policía, y ellos
la falta de diálo- hoy todavía tienen la misma cantidad de
efectivos y más que cuando nosotros inicia-
go para lograr mos y tiene un cuerpo específico de guardia
de infantería que puede llegar a realizar ese
consensos tipo de trabajo y están ubicados en la Ciudad
de Buenos Aires. No lo hacen porque no quie-
”
ren, porque cuando hay un corte en la pro-
vincia de Buenos Aires, va Gendarmería. En-
tonces, ¿por qué no va la policía?
● ¿Por qué? ¿Porque es Macri?
- No tenga dudas. Esta es una discusión po-
lítica. Lo malo de llevar una discusión políti-
ca a este lugar es que el rehén de esta dis-
cusión termina siendo la gente. Yo no pue-
do tomar una decisión de llevar adelante
un trabajo que no estoy en condiciones de
hacer, y además sabiendo que otro está en
condiciones de hacerlo y no lo hace para
generarle un malestar a la gente porque vi-
ve en la Ciudad de Buenos Aires. Estas cosas
hay que discutirlas dentro de una mesa de
seguridad…
● El Gobierno está haciendo sondeos sobre
si el Ejército tiene que ayudar o no en temas
de seguridad. ¿Cuál es su postura?
- Las Fuerzas Armadas no están preparadas
WE ❚
Dixit
❚ “El Gobierno decidió esconder el
problema de la seguridad adentro
del cajón y creyó que la bomba en
el cajón no iba a explotar. Y ex-
plota igual”.
❚ “Con Nilda Garré no había diálo-
go ni posibilidad de coordinar ope-
rativos en conjunto”.
❚ “Berni tiene una forma de enca-
rar los problemas que es ponerse
al frente”.
❚ “La democratización de la Justi-
cia no era ni más ni menos que un
disciplinamiento de la Justicia”.
para cuestiones de seguridad, es más, le di-
ría que la Gendarmería tampoco está pre-
parada dentro de una ciudad urbana. La Gen-
darmería se capacitó para cuidar las fronte-
ras. Me parece una buena medida traerlos,
sabiendo que es un parche, no puede ser la
solución definitiva, sino tenés que cambiar la
forma de entrenar a los gendarmes, y se los
capacita en seguridad en una ciudad, no en
cuidar una frontera.
● Usted fue un hombre de la Justicia. ¿Cómo
evaluó el proyecto de democratización de la
Justicia del Gobierno?
- Creo que una de las mayores deudas que
va a tener este gobierno es en materia ju-
dicial, y esta demostración de los últimos
meses de la llamada "democratización de
la Justicia" no era ni más ni menos que un
disciplinamiento de la Justicia, para tener
el control del Consejo de la Magistratura
y a partir de ahí poder tener cortito a to-
dos los jueces, era muy claro. Si analizas,
Viernes 30 de agosto de 2013 ❚ EL CRONISTA VII
Antonio PInta
más del 70% de los jueces nacionales y fe-
derales fueron designados por este Go-
bierno. Yo fui un juez federal designado
por el gobierno de Néstor Kirchner, la for-
ma de disciplinar era buscar de alguna ma-
nera el control de los actos que realicen
los jueces, lo cual me parece gravísimo.
Porque el Poder Judicial, y los gobernan-
tes lo tienen que entender, siempre va a
ser oposición, porque siempre va a con-
trolar los actos de Gobierno, no importa el
gobierno que sea, y así debe ser. Es parte
de la balanza de la división de poderes que
genera la democracia. Pensar que el Poder
Judicial tiene que decir todo que sí, no ge-
nerar ninguna investigación y no poner en
crisis ninguna de las decisiones que tomás
como gobernante, quiere decir que tenés un
Poder Judicial ausente.
● De todas formas, que se esté juzgando a
los responsables de sobornos por la llama-
da ley Banelco 13 años después no habla de
un buen funcionamiento de la Justicia...
- Si me dice, ¿tiene que haber una reforma
judicial? Absolutamente, estamos de
acuerdo. Pero la reforma del Gobierno no
era para mejorar el Poder Judicial, era pa-
ra controlarlo. Si tiene que haber una mo-
dificación en el sistema judicial, para que
haya más celeridad, para que la justicia lle-
gue más a todos lados, para que se inves-
tigue todo de la misma manera, un princi-
pio de oportunidad que puede existir en
cuánto a qué cosa se investigan y que no,
o dar prioridad, diría que sí.
● Usted es bonaerense. ¿Cómo ve desde su
lugar de ministro de Seguridad a la provin-
cia de Buenos Aires?
- La provincia de Buenos Aires tiene que te-
ner un reflejo distinto en cuanto a la posi-
ción de fuerza que tiene el gobernador para
sentarse frente al Gobierno nacional.
● ¿Y cómo lo ve a Scioli sentándose frente
al Gobierno nacional?
- A Scioli no lo vi nunca pararse frente al Go-
bierno nacional, ésta es la realidad. No lo vi a
Scioli buscando una solución a largo plazo, sí
en buscar respuestas coyunturales. ❚ we
VIII EL CRONISTA ❚ Viernes 30 agosto de 2013 ❚
VIAJES &ESTILO
IMPERDIBLES EN SALTA
Pocas rutas
enoturísticas de
nuestro país cuentan
con la belleza, la
fuerza del paisaje
natural y la rica
historia que tienen
Salta y sus viñedos
que parecen tocar el
cielo. Cafayate sigue
siendo el centro de
todo, pero de a poco,
otros pueblos vecinos
suman propuestas
más que atractivas.
Por Liz Valotta
C
afayate, se sabe, es el
principal escenario de
los vinos salteños. Allí,
a 180 kilómetros al sur
de la ciudad por la Ruta 68, nace
el 70% de los viñedos de todo el
Valle Calchaquí, y afortunada-
mente, con el tiempo, la carto-
grafía enoturística se ha ido
completando con propuestas de
todo tipo, gran parte de ellas de
gran calidad. Desde Colomé, la
quintaesencia del lodgeworld-
class, hasta espacios de ensueño
repletos de mística en sí mis-
mos, como Hacienda de Molinos.
En un entorno natural sin igual,
descubrir entonces esta provin-
cia adentrándose en un itinerario
turístico de unos días es, lisa y
llanamente, una delicia; a todo ni-
vel.
Los imperdibles del enoturismo
❚ Etchart: situada en las afueras
de Cafayate, encarna una de las
más completas propuestas de la
región. Ofrece un instructivo re-
corrido por sus instalaciones que,
además, cuentan con un pequeño
espacio de compra y un sitio pa-
ra probar algunos de sus vinos
que ya son parte de la historia de
la provincia.
❚ Finca Las Nubes: cerca del
pueblo de Cafayate, en un paraje
llamado El Divisadero, este para-
íso terrenal es uno de los sitios
preferidos por los turistas ex-
tranjeros; tanto es así que la mi-
tad de la producción de sus vinos
la venden a los visitantes. Es el
emprendimiento de José Luis
Mounier, atendido por su familia,
donde se pueden organizar, con
reserva previa, almuerzos para
varias personas. Lo que se llama
"una bodega boutique". Además,
su cosecha comunitaria se trans-
formó en un evento para toda la
zona.
❚ El Esteco: además de los clá-
sicos recorridos por la bodega y
los viñedos, el establecimiento
WE
Entre el cielo
y la tierra
ofrece visitas temáticas, como el
paseo por la finca con paradas
técnicas y los tours arqueológicos
en Cafayate. La opción más inte-
resante es participar de la poda
durante el invierno y de la cose-
cha en verano. Mención aparte
merece su alojamiento de lujo,
una enorme casa colonial empla-
zada en las afueras de Cafayate.
❚ Domingo Hermanos: también
en el corazón del pueblo, este es-
tablecimiento ofrece un entrete-
nido itinerario dentro de sus ins-
talaciones. Sin embargo, en su
nueva bodega, ubicada en Yaco-
chuya, presenta una propuesta
turística aún más interesante: un
paseo dinámico por el pueblo de
piedra creado para los habitantes
que allí vivían.
❚ Colomé: la visita a esta bode-
ga es muy completa; incluye re-
corridos por sus instalaciones,
degustación y las explicaciones
pertinentes, en varios idiomas.
Todo comienza en el Visitor Cen-
ter del establecimiento, con una
proyección sobre la historia de
Colomé y el Proyecto Hess, antes
de pasar a la bodega, donde se ex-
plican las técnicas de elaboración
biodinámica de vinos en altura. Lo
diferente y único allí es visitar su
pueblo, en el que se venden arte-
sanías en un marco de casas de
estilo colonial.
❚ Nanni: situada a unas pocas
cuadras de la plaza principal del
pueblo, mantiene la estructura
edilicia de principios del siglo XX.
Las visitas ágiles, de no más de 30
minutos, incluyen degustación y
venta de sus vinos orgánicos.
Alojamientos en las nubes
❚ CafayateWine Resort: a sólo
tres kilómetros de la plaza prin-
Datos útiles
❚ Etchart:
www.bodegasetchart.com
❚ Finca Las Nubes:
www.bodegamounier.com
❚ El Esteco:
www.elesteco.com.ar
❚ Domingo Hermanos:
www.domingohermanos.com
❚ Colomé:
www.bodegacolome.com
❚ Nanni:
www.bodegananni.com
❚ CafayateWine Resort:
www.cafayatewineresort.com
❚ Hacienda de Molinos:
www.haciendademolinos.com.ar
cipal de Cafayate se levanta es-
te resort de primer nivel que
cuenta con doce habitaciones
con salida a una amplia galería
y balcón que contempla los vi-
ñedos, los cerros de granito y la
Quebrada de Cafayate. La pisci-
na, el solarium y la cava equipa-
da para realizar degustaciones
personalizadas son puntos al-
tos de este alojamiento de ex-
celente servicio. Muy buena
gastronomía que combina pro-
ductos regionales y métodos de
cocción modernos.
❚ Hacienda de Molinos: a ori-
llas del río Calchaquí se alza la
antigua casona del siglo XVIII
en la que alguna vez vivió el úl-
timo gobernador de Salta por
mandato del rey. Hoy, restau-
rada con muy buen gusto y me-
jor nivel, se muestra como un
paraíso colonial casi intacto:
rejas de hierro, techos de alga-
rrobo, muros de adobe y el am-
plio patio. Desde las ventanas
de las habitaciones se puede
disfrutar del contraste entre el
río, los rojizos cerros y las vi-
ñas ordenadas en espaldero.
En lo que hace a gastronomía,
la cocina de manos de Jorgeli-
na y Nicolaza es de lo mejor y
más genuino de toda la provin-
cia. Ellas privilegian las recetas
tradicionales, elaboradas con
productos de la región, dentro
de la línea de la inconfundible
gastronomía salteña. ❚ we
 WE ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚ EL CRONISTA IX

BELLEZAS INSULARES

Santorini es una de las

islas más románticas
del mundo, de
El secreto

GRIEGO
atardeceres
inolvidables y una
oferta turística de
primer nivel. Pero
además, guarda una
estrecha relación con
la Atlántida perdida.

Por Alex Macipe

C
uando el sol comienza
a caer sobre la isla grie-
ga de Santorini, los tu-
ristas dejan las playas
semi vacías a plena luz del día y
se movilizan hacia "la parte alta".
El motivo es uno: todos saben
que van a disfrutar del atardecer
como nunca antes lo han visto,
un espectáculo único que será
grabado para siempre en la reti-
na y la memoria de todos los es-
pectadores.
La ciudad de Thira, capital de
Santorini, es justamente esta
parte más alta, situada a 160 me-
tros sobre el mar y quebrada en
forma de acantilado por la erup-
ción del volcán que dividió la isla
en un cuerpo central con forma
de medialuna (lo que se conoce
como Santorini) y varios islotes
volcánicos cercanos. Thira alber-
ga todo tipo de bares, restauran-
tes, negocios y tiendas, y es sin
dudas uno de los mejores luga-
res de la isla para ver el atarde-
cer disfrutando de un cóctel en
uno de sus tradicionales bares
blancos con sillas de color azul
oscuro. El más famoso es Franco,
cuyas mesas son frecuentadas pando la empinada y rocosa la- Más allá de la veracidad o fal- turistas recorran los restos del
por el jet set europeo temporada dera de gran altura, uniendo los sedad de esta teoría, Santorini volcán y se internen en un paisa-
tras temporada, pero todos son románticos muelles del puerto siempre fue muy codiciada por je casi de ficción, con playas de
a cielo abierto, pequeños y con un con la ciudad. Sus principales muchas sociedades que se la di- arena negra y roja. Las dos más
servicio excelente. transeúntes son las mulas y los putaron durante el comienzo conocidas son la "Playa roja" y
El sol comienza a caer, cruza el turistas aventureros (y en buen mismo de su historia. La primera "Kamaki". La primera es, como
marcado horizonte y a medida estado físico). civilización en asentarse fue la su nombre lo indica, completa-
que va desapareciendo, el volu- Pero Santorini no es sólo una Minoica, a la que se consideraba mente roja a causa de la lava oxi-
men de la música de los distintos explosión de color, sabores y pla- muy desarrollada para la época. dada. A diferencia de la anterior,
bares toma protagonismo. Los cer, sino que tiene una historia Luego una colonia de Dorios tam- Kamakies es de arena negra, pe-
ojos no alcanzan para mirar to- detrás que podría vincularla a la bién ocupó parte de la isla, hasta ro ambas son símbolos icónicos
dos los matices de rojos, naran- Atlántida, ese continente que ha- que el volcán hizo erupción y en- de esta isla sorprendente.
jas y celestes; ni todos los senti- bría sucumbido ante la fuerza de terró la cultura de estos pueblos A la hora de elegir donde hos-
dos para vibrar ante tanta belle- fuertes temporales. Durante los que pudieron dejar Santorini pedarse, los isleños siempre re-
za. Finalmente, el sol desaparece años'70, varios científicos ge- tiempo antes de la erupción final, comiendan hacerlo en alguno
mientras algunos aplauden, neraron hipótesis concretas ya que el volcán dio muestras su- de los hoteles de ensueño que
otros brindan con sus copas ex- acerca que la parte de Santorini ficientes del peligro que vendría. ofrece Ioa, que si bien están le-
clamando "¡Iamas!"("salud" en que quedó bajo las aguas luego Cuando volvió la calma, la isla jos de las playas, tienen las
griego) y muchos otros se besan de la última erupción del volcán, fue ocupada por los Fenicios y mejores vistas y están muy
jurándose amor eterno. Sea cual alrededor del año 1.456 antes de luego por los Dorios de Espar- cerca de la movida nocturna de
sea la sensación que atraviesa el Cristo (A.C.), sería la Atlántida. ta, motivo por el cual sus au- la ciudad. Dos buenas alterna-
cuerpo en ese momento, es na- Estos datos científicos coinci- ¿Cómo llegar? toridades se aliaron con Espar- tivas son Perivolas y Katikies,
tural, espontánea y proviene des- den con los históricos escritos de ta y Atenas, y la convirtieron en hoteles de lujo con un servicio
de lo mas íntimo de cada perso- Platón, en cuanto a la similitud Se puede arribar a la isla en una importante base naval debi- de primer nivel, ideales para
na. Es que Santorini despierta to- entre las supuestas civilizacio- avión o en barco, ya que des- do a su posición estratégica y su descansar luego un agitado día
do tipo de emociones. nes de la Atlántida y los pueblos de el puerto de Pireos salen in- altura, que permitía divisar flo- de playa.
Otro de los hot spots para dis- que habitaban la isla hasta el mo- numerables ferrys.Si bien los tas enemigas a varios kilómetros En fin; Santorini es uno de esos
frutar que fue varias veces vota- mento de la catástrofe. Luego del viajes por vía marítima debe- de distancia. destinos que integran los famo-
do como "atardecer más lindo la erupción principal, varios ma- rían durar de 4 a 7 horas, los Actualmente, Santorini perte- sos programas de "lo que hay
del mundo" es desde Ioa, una vi- remotos afectaron costas bien cronogramas no siempre se nece a un grupo insular volcáni- que visitar antes de morir", "lu-
lla que ofrece un increíble mira- lejanas, de los cuales también respetan, ya que muchas ve- co de islas en el mar Egeo, ubi- gares de ensueño" o cualquier
dor en las ruinas de un castillo hay registros; lo que llevó a la ces los barcos se demoran cado dentro del archipiélago de otra denominación que simple-
que balconea sobre el mar y el conclusión de que el famoso con- más de la cuenta en algunos las islas Cícladas. Desde su puer- mente signifique imperdible. Es
viejo puerto de la isla. A este es- tinente de la Atlántida perdida puertos debido al ingreso y to salen a diario pequeñas em- que ése es, justamente, uno de
cenario se le suma un camino podría ser, perfectamente, la is- egreso de automóviles. barcaciones que cruzan hasta los encantos de esta isla: el de
que en forma de zigzag va tre- la de Santorini. los islotes cercanos para que los gustarle a todo el mundo. ❚ we
X EL CRONISTA ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚ WE
Bariloche ofrece
opciones para
disfrutar de una
Delicias de las noches invernales
excelente
gastronomía en las
que el entorno
rivaliza con menús a
base de productos
patagónicos y
excelentes cartas de
vino.
Por Fernando Bello
D
esde hace varios
años se escucha en
cada seminario de
marketing turístico
que "lo que cuenta es la expe-
riencia", y que los destinos
proveen a sus visitantes viven-
cias, recuerdos para el futuro.
Bariloche tiene al menos cua-
tro propuestas gastronómicas
nocturnas fuera de serie que
podrían servir de ejemplos pa-
ra apoyar esa idea.
Porque en los cuatro casos,
todos ellos diferentes, no solo
se trata de qué se pone encima
del plato, ni solo del paisaje
que se cuela por una ventana,
sino de una verdadera expe-
riencia integral.
El Refugio de Arelauquen
Comer en Arelauquen es una
experiencia fantástica. Cassis,
su restaurante, es uno de los
grandes sitios patagónicos pa-
ra disfrutar de la gastronomía.
Los ventanales que dan al cam-
Gourmet
po de golf de este country re-
costado sobre el lago Gutiérrez
aportan belleza a las creacio-
nes del dúo Müller y Wolf. Pero
la experiencia gourmet del lu-
gar no concluye allí. Arelau-
quen creó El Refugio, un espa-
cio enclavado a 1.300 metros
sobre el nivel del mar, en un fi-
lo del Cerro Otto, desde donde
se avistan los lagos Nahuel
huapi, Gutiérrez y Moreno.
La cena no comienza en la
mesa, sino mucho más abajo,
al inicio de un camino en el
bosque. Con la compañía de un
guía se emprende un recorri-
do en motos de nieve, que sor-
tean el desnivel siguiendo una
senda que zigzaguea entre len-
gas y coihues añosos.
Recorrer el bosque durante
la noche ya genera una predis-
posición especial. Y al llegar al
refugio, el deck exterior capta
el interés del viajero de inme-
diato. Mientras, en el interior
un cálido fogón invita a relajar-
se para disfrutar de las clási-
cas fondues de quesos y cho-
colate. Tablas de quesos, fiam-
bres ahumados y patés com-
pletan una propuesta perfecta.
La Cueva
El cerro Catedral es el centro
de esquí más grande de Sud-
américa. Cualquiera puede en-
contrar qué hacer en la monta-
ña porque la oferta contiene de
todo. Y ese de todo, incluye una
travesía hasta llegar a La Cueva.
Si en Arelauquen el trayecto y las
vistas eran fundamentales, aquí
el recorrido culmina en un res-
taurante inimaginable: como su
nombre lo indica, el exclusivo co-
medor para 20 personas es ni
más ni menos que una cueva na-
tural en medio de un bosque
centenario.
La Cueva funciona de día y
de noche. Se puede almorzar,
tomar el té o cenar. Lo que
cambia es el paisaje. Y de
acuerdo a la época del invierno,
se llega hasta el lugar en moto de
nieve o en cuatriciclos. El restau-
rante en sí se ubica a 1.400 me-
tros sobre el nivel del mar, y está
ambientado como un gran living
con hogar y cocina a leña. La pro-
puesta gastronómica gira en tor-
no a los sabores y preparaciones
típicas de la Patagonia, que llegan
en formato de degustación.
Refugios eran los de antes
Tiempo atrás, el refugio del
Cerro López era amplio pero to-
do en él era sencillo, adecuado
para montañeros más o menos
avezados que seguían viaje
hacia el Bailey Willis o que se
quedaban a escalar en la cara
norte. El tiempo pasó y el tu-
rismo fue generando nuevos
modos y sitios, como el para-
dor Roca Negra, ubicado a
1.220 metros sobre el nivel del
mar (400 metros por debajo
del refugio tradicional). Y así
es como treinta años más tar-
de uno puede subir al cerro en
una 4x4 para disfrutar de una
fondue con show musical y
terminar el día con un atarde-
cer increíble, para volver al ho-
tel cuando ya la noche se hizo
dueña del lugar.
Datos útiles
www.elrefugioarelauquen.com.ar
www.lacuevacatedral.com
www.nochenordica.com.ar
www.diversidadpatagonia.com/r
efugio_neumeyer_challhuaco/
www.cerrolopez.com/roca_ne-
gra.html#
Al Este de la ruta 40, donde
no muchos viajeros saben que
también hay atractivos típicos
de Bariloche, se ubica el valle
del Challhuaco. Y allí, alrede-
dor del refugio Neumeyer, se
puede combinar el 4x4 más ex-
tremo, el esquí de fondo y la
buena mesa. La propuesta es
similar a las anteriores, pero lo
que se pierde de glamour se
gana en contacto con la natu-
raleza. Porque se arriba en ca-
mionetas hasta el refugio, y
mientras se termina de prepa-
rar la cena, los comensales
participan de una caminata
con raquetas en los alrededo-
res de un bosque iluminado
por la luna. Al regresar, las me-
sas están servidas y la cena
transcurre a la luz de las velas.
Lo mismo puede decirse de
la Noche Nórdica en el Cerro
Otto. El camino para llegar al
refugio se desanda en cuatrici-
clos biplaza 4x4. Se hace un al-
to en un mirador que permite to-
mar fotos de la ciudad iluminada
y se comparte un vino caliente (y
especiado, según el uso en el Nor-
te de Europa), y luego se conti-
núa hasta el refugio en donde una
gran tabla de ahumados, quesos
y fiambres patagónicos toma
protagonismo.
Entre la propuesta más eco-
nómica y la más costosa me-
dian más de $ 700. Habrá quie-
nes se inclinen por el ambien-
te sorprendente de La Cueva,
quienes prefieran el sello de
gastronomía de alto nivel de
Arelauquen , y quienes bus-
quen mantener una experien-
cia más serena en el refugio
junto al fogón. En todos los ca-
sos, habrá un denominador co-
mún: Bariloche habrá podido brin-
darles esa experiencia que se
quedará prendida en la memoria.
Y quizás, después de todo, habrá
que darle la razón al manual de
marketing turístico. ❚ we
 WE ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚ EL CRONISTA XI

Estilo TRENDY Por Andrea del Rio

Save the date: agenda sibarita para recibir a la primavera Editora de Clase Ejecutiva

De las pizzas a los embutidos toscanos, pasando por la pastelería y los vinos franceses, para terminar con un recorrido
por la cuna de los mejores granos de café. Una guía para no perderse los eventos gastronómicos que se vienen.

D
onato de Santis dio, como buen
pionero, la señal de largada. Ayer
cortó cintas Squisito!, el primer
congreso de cocina italiana en América
latina que organizó workshops, cenas de
gala y degustaciones a cargo de tres em-
bajadores gastronómicos de la tierra del
Dante: el chef Giancarlo Perbellini (2 es-
trellas Michelin), el gurú de los embuti-
dos toscanos Simone Fraccassi y Pas-
cualino Barbasso, campeón mundial de
pizza acrobática. De Santis tuvo la genial
idea de replicar localmente el Italian Cui-
sine and Wines World Summit, que desde
hace cuatro ediciones es un boom en
Hong Kong. Para ello, apeló a la experien-
cia logística de la red Itchefs-GVCI.com,
donde militan más de 2000 cocineros y
profesionales enogastronómicos de ese
origen. Si bien el festival concluye maña-
na, todavía hay tiempo para apuntarse a
algunas actividades del intenso programa
(squisitoweb.com). ¿Los destacados? El
menú de recetas magistrales que Perbe-
llini presentará esta noche en el Caesar
Park (por $ 850), el taller de alta carnice-
ría italiana que dictará Fraccassi en IAG
Recoleta ($ 450) y el taller de pizza by Bar-
basso en IAG Martínez ($ 450).
Lo dicho: Squisito! es apenas el antici-
po de un septiembre pletórico de tenta-
ciones para sibaritas, foodies y demás
tribus entusiastas de los sabores y sa-
beres. La siguiente cita en la agenda de-
manda reservarse, en verdad, ocho días
para viajar con los sentidos a la cuna de
la alta gastronomía. Porque del 16 al 23
de septiembre se celebrará la 5º Semana
Francesa en Buenos Aires, cuyo capítu-
lo gourmet comprenderá desde un au-
téntico marché en la plaza de Coubertin
(junto a la embajada gala), donde se po-
drán degustar sabores típicos de pana-
dería, pastelería y recetas regionales;
hasta menúes especiales en un circuito
del que participarán los más coquetos
restós y bistrós de chefs francos afinca-
dos en la ciudad (vivifrancia.com.ar).
Y si al paladar le quedaran cuentas pen-
dientes, del 23 al 30 se podrá rendir tri-
buto a los viticultores galos en el marco
de la Semana del Vino Francés Sofitel. En
coincidencia con el inicio de la cosecha
en el Hemisferio Norte, el cinco estrellas
de la calle Arroyo ofrecerá no sólo ex-
traordinarias cepas a la carta (Bordeaux,
Bourgogne, Languedoc, Loire, Rhône), si-
no también degustaciones guiadas de
etiquetas de colección, así como un me-
nú maridaje exclusivo en Le Sud, ideado
por su chef residente, Olivier Falchi.
Como broche de oro se impone la 1º Fe-
ria de Cafés de Calidad, que se propone
como una “experiencia diferente res-
pecto del mundo del café, en un recorri-
do desde la cereza hasta la taza”. Será el
25, en el hotel Four Seasons, de la mano
de Nespresso, Cabrales, Illy, Café Martí-
nez y Dolce Gusto, junto a otros miem-
bros de la cadena de valor de la infusión.
Con inscripción gratuita (exigibuenca-
fe@gmail.com), se podrá ser parte de ca-
tas, cupping con granos de Asia, África y
América; y demostraciones de latte art a
cargo de baristas.
¿El bonus track? El martes se anunció,
en un cool asado de obra celebrado en el
galpón El Dorrego, que del 3 al 6 de octu-
bre será el turno de Masticar, la feria de
la Asociación de Cocineros y Empresa-
rios Ligados a la Gastronomía Argentina
(Acelga) que en su debut, en 2012, con-
vocó a más de 50 mil entusiastas de su
lema: comer rico hace bien. ❚ we

Cuatro hoteles para soñar

Lejos de cualquier ❚ Lujo oriental
Burj Al Arab (www.jumeirah.com)
experiencia no es, desde sus 321 metros de al-
convencional, existen tura, solo el hotel más alto del
hospedajes que mundo. Es, además, una maravi-
lla arquitectónica tanto porque
proponen vivencias está construido a 280 metros
más singulares de las de la costa en una isla creada
que puedan pensarse por el hombre, como por su
singular perfil, semejante al de
respecto de un la vela mayor hinchada por el
alojamiento turístico. viento. Y es parte del top ten
de hoteles más lujosos del pla-
Por Liz Valotta neta: sus habitaciones más pe-
queñas cuentan con 170 metros

P
or más que las cadenas ho-
teleras se empeñen en di-
ferenciarse de las demás y
aún cuando cada quien tiene su
particular preferencia por tal o
cual estilo, la experiencia del via-
jero frecuente es que finalmente
todos los hoteles son, cuanto
Viajeros
cuadrados y cuestan unos u$s
1.100 por noche.
Los interiores del Ice Hotel, en Suecia, que cada año debe volver a ser construido.
❚ Un hotel en un salar
die en sus cabales habría sacado sea su bar, también de hielo, un El Hotel de Sal (www.taykaho-
del nivel de maqueta, se levanta sitio a la medida de la marketine- teles.com) se levanta en la blan-
frente a las playas de Dubai como ra y tradicional marca sueca de ca, dura y atrapante extensión del
una isla solitaria, como un faro sin vodka Absolut. El Ice Hotel no es Salar de Uyuni. Es el más cercano

menos, similares. Sin embargo,
ese mismo aire de familia que
atraviesa a tantos alojamientos
también encuentra su excepción
a la regla en algunos de los hote-
les más singulares del mundo.
Frecuentes
igual en el golfo de Arabia. Cuatro
opciones para quienes deseen vi-
sitar habitaciones diferentes.
❚ El Hotel de hielo
Junto a las congeladas aguas del
el único en su tipo, ya que hay
otras versiones en Quebec y en
Alaska, pero por ser el primero
merece su reconocimiento.
❚ En el interior de la montaña
a Buenos Aires, y para llegar tan
sólo hay que tomar un avión a San-
ta Cruz de la Sierra y combinar
con otro a Potosí. Desde allí co-
mienza la aventura de internarse
en el salar más grande del mun-

Y si no, de qué otro modo cali-
ficar a las habitaciones excava-
das en la roca que conforman el
Kaya Hotel en Capadocia; o los
bloques de sal que, en Uuyuni, eri-
gen un alojamiento único; y exac-
tamente lo mismo habría que
opinar del Ice Hotel, esa maravilla
que cada año se derrite con el ve-
rano para renacer cuando las
aguas del río Torne, en el norte de
Suecia, vuelven al estado sólido.
En contrapartida a tanto aprove-
chamiento del entorno, el famo-
so Burj Al Arab, esa torre que na-
río Torne, en las cercanías de la
ciudad de Kiruna, en el norte de
Suecia, se levantan 10.000 tone-
ladas de cristal de hielo y 30.000
toneladas de nieve, todo provisto
por la madre natura. Allí se luce
el Ice Hotel (www.icehotel.com),
que cada año es necesario volver
a construirlo y que puede alber-
gar hasta 100 personas. Cuenta
con una capilla, una sala de exhi-
biciones en donde se realizan
muestras de arte o se montan
obras de teatro y danza, aunque
su punto más alto seguramente
Capadocia es una provincia de
Turquía en la que desde la anti-
güedad el hombre ha construido
sus casas en cavernas naturales
que el tiempo se ha encargado de
dotar con buen gusto en la deco-
ración y algunas comodidades de
la modernidad. Dentro de la mon-
taña se levantan hoteles peque-
ños y mágicos como el Kaya
(www.uchisarkayaotel.com), de
los más bellos del país. Todas las
habitaciones cuentan con su pro-
pia terraza para sentarse al atar-
decer a contemplar el paisaje.
do: una extensión de 12.000 kiló-
metros cuadrados, a 3700 me-
tros de altura sobre el nivel del
mar. Y es ese mismo mar el que
antes ocupaba esta planicie y que
al retirarse dejó como pequeña
huella algo más de 64.000 millo-
nes de toneladas de sal que tapi-
zan el suelo con un espesor de en-
tre 2 y 10 metros. Una ínfima par-
te de esta sal se utiliza para le-
vantar las paredes de este hotel,
en el que hasta los muebles se
construyen con bloques corta-
dos de la cantera. ❚ we
 XII EL CRONISTA ❚ Viernes 30 de agosto de 2013 ❚ WE

Outsider / Eduardo Gato Romero - golfista

“El verdadero diálogo se da si está la
oposición. Dialogar con amigos no sirve”
l reconocido golfista Eduardo Gato

E Romero, a poco de jugar el 76 Cam-

peonato Argentino de Profesionales
Copa Osde, opina sobre la actualidad de la
Argentina en una entrevista con WE en la
que se muestra preocupado. “Me da triste-
za el país por lo bien que podríamos estar
y lo mal que estamos. Es rico por donde lo
mires; tiene grandes recursos para ser uno
de los mejores del mundo”, señala a la vez
que lamenta que hayamos “perdido el rum-
bo”. Y aclara que “este gobierno no está ha-
ciendo las cosas bien pero tampoco tiene
toda la culpa; se vienen haciendo las cosas
mal desde hace mucho tiempo”. Por todo
esto, Romero siente que “es tiempo de to-
mar el timón de nuevo para llevar al país a
donde tiene que estar. Está en nosotros, los
argentinos, pero sobre todo en los dirigen-
tes”. Y opina que “la gente ha ido perdién-
dole la confianza a los políticos. La corrup-
ción es impresionante. Cómo no va a haber
inseguridad si la gente ve la corrupción que
hay arriba (en el poder) y ninguno va preso
a pesar de que tienen causas y se los con-
dena. Uno siente vergüenza ajena. Es tiem-
po de hacer un cambio. Acá no se puede pen-
sar en el futuro porque no se sabe lo que pa-
sa de un día para el otro”.
● En ese sentido, ¿cree que hay que acor-
dar políticas a largo plazo que se constru-
yan más allá de quien esté en el Gobierno?
- Claro. Si el mismo Papa dijo que a la paz
se llega con el diálogo. El diálogo es funda-
mental para componer el país; si no hay
diálogo no existe la paz, la armonía ni la po-
sibilidad de forjar un futuro fuerte, visuali-
zable. Un futuro que mis nietos puedan ver.
● ¿Cree que las elecciones legislativas son
una oportunidad para reactivar el diálogo?
- Creo que sí. Al oficialismo estas prima-
rias no le han resultado -a pesar de lo que
ellos dicen- y creo que es un aviso. Hubo
una intención de diálogo cuando el otro día
la Presidenta se reunió en el sur con la CGT,
con la Cámara de Comercio... pero en rea-
lidad no hubo ningún cambio serio. Creo
que el verdadero diálogo se da si también
está la oposición. Porque dialogar entre los
amigos no sirve. Con el poder que uno tie-
ne... le van a dar siempre la razón. Hay que
intercambiar ideas y de ahí sacar lo mejor.
● Como cordobés, ¿qué opina de la puja en-
tre el Gobierno nacional y De la Sota?
- Creo que es lógico lo que Córdoba está pi-
diendo. Es una provincia pujante. Las obras
que ha hecho sin pedir absolutamente na-
da al Gobierno nacional son impresionan-
tes. Son peleas que parecen de criaturas.
Eso de que cuando no comparten sus ide-
as, los demás no existen o hay que pelear-
los, me parece una falta de criterio terrible.
● ¿Cuáles cree que son los temas que me-
recen prioridad en la agenda nacional?
- Como ciudadano, veo el problema de la
inseguridad. Hay que terminar con la co-
rrupción. No esconderla o proteger al tipo
que hizo una macana porque está de
acuerdo con mis ideas. Al contrario, hay
que mostrarlo y ayudar para que se haga
justicia. Yo diría que hoy los jueces de la
Nación están con miedo al poder (político)
cuando es el poder el que debería tenerles
miedo.
● ¿La inseguridad también tiene que ver
con la desigualdad de oportunidades?
- ¡Sí! Hay que darle las mismas oportuni-
dades al joven que vive en una villa como
al que vive en un barrio privado. Eso tam-
bién es justicia y democracia; poner al pa-
ís a disposición de la gente. ¿Hoy por qué
tienen que haber dos o tres tipos que se
hacen millonarios trabajando con el Go-
bierno sin siquiera llegar a una licitación?
El Gato Romero, quien no está afiliado a
ningún partido político, reconoce que con-
fía en Mauricio Macri. También le han pro-
puesto sumarse a la política y dice que lo
está considerando. De aceptar, le gustaría
pensar en postularse para intendente de
Villa Allende, su ciudad natal, en 2015. “Pe-
ro no sé lo que pasará, hoy por hoy la idea
está”, señala. Opina que “la política nece-
sita caras nuevas; gente que sea más
abierta. Pienso en los deportistas porque
creo que el deporte es muy sano y hones-
De caddy a campeón
Es uno de los más importantes golfis-
tas del país. Tiene más de 100 victorias,
incluidas ocho en el European Tour y
seis en el Senior Tour. Representó a la
Argentina 14 veces en la Copa Mundial
y es siete veces ganador del Campeo-
nato Argentino de Profesionales, tor-
neo Copa Osde, del que volverá a a par-
ticipar en su 76° edición, del 30 de sep-
tiembre al 6 de octubre, en el San Isidro
Golf Club. “Es un torneo de un prestigio
invalorable”, destaca, y lamenta lo di-
fícil que suele ser conseguir sponsors.
“Todavía los gobiernos creen que al
golf lo juegan los ricos. Si supieran que
el 95% de los profesionales destacados
del mundo han sido caddys e hijos de
hombres que, como mi padre, empeña-
ron un montón de cosas para que sus
hijos pudieran surgir...”
to. Hay que darle la oportunidad a la gente
del deporte e incluso a los actores, perso-
nas que están en conexión con la gente,
que saben de los problemas de la calle. Yo
empecé como caddy a los cinco años, a los
siete tuve que salir a ganarme el peso pa-
ra llevar a mi casa. Sé lo que es el hambre
desde muy chico”, recuerda el golfista.
Así como le critica al Gobierno “la falta
de diálogo” con la oposición, Romero le re-
conoce al kirchnerismo aciertos como el
de “haber involucrado a los jóvenes en la
política. Eso es muy bueno porque dentro
de muy poco vamos a tener juventud dis-
cutiendo sobre temas políticos. Pero ha-
blo del voto libre, no del obligado a cambio
de una bolsa de comida”.
Asimismo, opina que si bien ahora los
chicos de 16 años pueden votar, también
deberían poder ser condenados por actos
delictivos. Y, más allá de las edades en
cuestión, Romero cree que “el asesinato y
el crimen tienen que ser juzgados y con-
denados con pena firme. Basta del 2x1. Hay
que tener tolerancia cero. Matan argenti-
nos por nada y después dicen que la inse-
guridad es una sensación. Hay que tomar
conciencia”. Jesica Mateu ❚ we

BLOGGERS
El regreso del garrotero
http://lageneraciony.com/

N o tienen local propio, pero pululan por todos lados. Prestan di-
nero con intereses, facilitan créditos y cobran lo mismo en
efectivo que con bienes o servicios. Son los nuevos garroteros. Des-
pués de estigmatizarlos por décadas, estos prohibidos banqueros
han regresado sin licencia ni piedad. Ofrecen desde pequeñas sumas
hasta miles de pesos convertibles, estos últimos sólo a clientes muy
confiables. Actúan en zonas que conocen, con vecinos de los que sa-
ben cuánto salario ganan, si reciben remesas del extranjero o si tie-
nen alguna otra entrada. Distinguen entre quién será “buena paga”
y quién no. Aunque pueden llevarse una sorpresa. La gran pesadilla
de estos “peritos de la usura”, radica en que el empeñado tome una
lancha y salga clandestinamente del país sin devolverle lo suyo. El
resto pueden resolverse con presión y amenaza. (...)
Eduardo miraba la televisión cuando tocaron a su puerta. Dos hom-
bres fornidos lo empujaron hacia adentro y uno de ellos le golpeó el
rostro. Tomaron el equipo de música y se fueron, no sin antes ad-
vertirle: “Tienes 72 horas para liquidarle al Primo… si no vamos a re-
gresar y ya no nos portaremos tan bien”. La víctima no pudo acudir
a la policía, pues prefirió aquel crédito ilícito, sin reclamaciones. (...)
PERFIL BLOGGER
We
Dirección periodística:
José del Rio
AUTORA: Yoani Sánchez
PROFESIÓN: es la blogger cubana más reconocida en Subeditora: Micaela Pérez
el mundo. En 2008 ganó el premio de Periodismo
Ortega y Gasset en la categoría de trabajo digital.
Redacción: Laura Mafud,
Manuel Torino y
Generación Y está traducido a 15 lenguas. Asesoró a instituciones
públicas y privadas. Jesica Mateu
FECHA DE INSCRIPCIÓN AL BLOG: abril de 2007. Editor de arte y diseño:
Diego A. Barros
Luego, se dedicó a vender parte de sus electrodomésticos y endeu-
darse con amigos para devolver el préstamo. (...). Diseño: Hernán Eidelstein
María, sin embargo, obtuvo un crédito de 10 mil pesos cubanos
en el Banco Metropolitano. Necesitó rellenar innumerables formu-
larios y presentar constancia de su vínculo laboral. El monto lo usa-
rá en materiales de construcción para remodelar su vieja vivienda.
Se siente satisfecha de haber logrado esa suma por los caminos le-
gales, aunque ahora en cada trámite que hace le aparece la infor-
mación de que tiene adeudos con el Estado. Otros, que no han po-
dido cumplir los requisitos, deben aceptar las condiciones e inte-
reses del garrotero de su barrio. Tan necesario como calumniado,
el garrotero es sólo una pieza en la cadena financiera ilegal de nues-
tra realidad. Cauteloso para dar, implacable para cobrar. ❚ we
 fondos comunes Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA 7

37 FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Más Información en: www.cronista.com

Fondos Región / Valor Var. Var. Patrimonio Fondos Región / Valor Var. Var. Patrimonio Fondos Región / Valor Var. Var. Patrimonio
horizonte cuota diaria anual en $ horizonte cuota diaria anual en $ horizonte cuota diaria anual en $
parte (%) (%) parte (%) (%) parte (%) (%)
Renta Variable Peso Argentina RJ Delta Global - Clase A Glo Lar 3.178,4 0,0 19,8 91.700.985 MAF Corporativos Argentina - Clase A Arg Med 1.831,2 -1,3 29,5 106.147.618
1810 Renta Variable Argentina Arg Lar 5.737,8 -0,1 32,2 10.313.863 RJ Delta Global - Clase B Glo Lar 3.257,3 0,0 20,6 339.469.812 MAF Corporativos Argentina - Clase B Arg Med 1.842,2 -1,3 29,8 71.653.284
1822 Raices Valores Negociables Arg Lar 57.635,4 0,1 36,6 12.161.532 Schroder Renta Global FCI Glo Lar 162,5 -0,7 17,0 468.250.582 MAF Renta Argentina Arg Med 1.152,8 0,1 - 113.117.165
AL Renta Variable - Clase B Arg Lar 2.508,3 0,1 46,2 9.091.115 Alpha Renta Balanceada Global - Clase A Glo Flex 1.897,9 -2,9 34,9 355.285.315 Megainver Renta Fija Cobertura - Clase B Arg Med 1.265,2 0,1 18,7 566.906.109
Alpha Acciones - Clase B Arg Lar 72,7 -0,1 38,2 27.862.059 Delta Multimercado I - Clase A Glo Flex 2.186,1 -0,3 19,8 79.840.800 Pellegrini Renta Fija Ahorro - Clase B Arg Med 1.219,6 -0,6 12,0 122.298.010
Alpha Acciones - Clase C Arg Lar 69,8 -0,1 37,8 11.884.182 Delta Multimercado I - Clase B Glo Flex 2.291,8 -0,3 20,2 17.576.240 Pionero Renta Arg Med 4.792,0 - - 216.131.503
Alpha Mega - Clase B Arg Lar 850,2 0,2 39,0 16.238.081 Delta Patrimonio I FCI - Clase B Glo Flex 1.574,0 -0,2 13,5 427.108.141 Premier Renta Fija Crecimiento - Clase A Arg Med 3.010,0 -2,6 13,6 126.564.409
Alpha Mega - Clase C Arg Lar 813,4 0,2 38,7 4.361.872 Delta Patrimonio II FCI - Clase B Glo Flex 1.279,6 -0,7 17,7 167.010.296 SBS Estrategia - Clase B Arg Med 1.147,7 0,1 4,7 269.686.216
Cardinal Renta Variable Argentina - Clase B Arg Lar 2.089,0 0,0 46,3 58.313.866 Invertir Global - Clase A Glo Flex 1.760,2 -1,7 18,3 61.434.238 SBS Gestion Renta Fija - Clase B Arg Med 1.047,4 0,1 3,1 268.382.743
Compass Crecimiento Clase B Arg Lar 16.937,7 0,4 48,0 165.191.906 Super Renta Futura - Clase A Glo Flex 3.737,3 -0,3 34,5 110.376.955 Southern Trust Renta Plus Arg Med 1.332,8 -0,7 22,1 407.646.592
Consultatio Acciones Argentina Arg Lar 21.079,8 0,3 46,9 195.687.111 Supergestion Multimercado - Clase C Glo Flex 1.046,1 -0,3 4,6 69.861.230 Superfondo Renta $ - Clase A Arg Med 638,7 0,0 7,3 52.537.331
Delval Arg Lar 56,0 -0,2 28,4 10.619.832 Tavelli Global Glo Flex 1.440,7 -0,1 21,9 368.120.455 AL Renta Fija - Clase C Arg Lar 1.451,0 -0,2 14,2 95.613.703
FBA Calificado - Clase A Arg Lar 7.393,6 -0,1 33,5 61.832.422 Toronto Trust - Clase A Glo Flex 4.769,1 -0,3 16,7 21.557.360 Alpha Renta Crecimiento - Clase A Arg Lar 27.585,2 -0,1 20,3 216.849.551
FBA Calificado - Clase B Arg Lar 9.148,2 -0,1 34,9 38.149.055 Toronto Trust - Clase B Glo Flex 1.025,3 -0,3 - 137.138.834 CMA Argentina - Clase B Arg Lar 9.739,9 -0,3 23,1 318.613.110
Fima Acciones Arg Lar 718,3 -0,1 33,6 21.718.818 Toronto Trust Special Opportunities Glo Flex 7.295,7 -1,0 10,8 32.370.034 Compass Renta Fija III - Clase B Arg Lar 1.397,2 0,0 25,5 248.143.220
Fima PB Acciones Arg Lar 6.809,1 -0,2 34,4 39.208.654 Renta Mixta Dolar Estadounidense Gainvest Renta Fija Plus Arg Lar 1.642,0 -2,9 17,8 247.548.188
Goal Acciones Argentinas - Clase A Arg Lar 735.203,4 -0,2 34,6 6.758.515 Alpha Renta Mixta Serie 1 - Clase B Arg Cor 19.354,0 -1,0 18,5 211.903 Goal Ahorro Max FCI - Clase B Arg Lar 1.277,5 0,0 6,8 106.794.919
HF Acciones Argentinas - Clase G Arg Lar 2.789,2 0,2 42,6 4.650.708 Alpha Renta Mixta Serie 2 - Clase B Arg Lar 27.846,3 -1,1 20,6 2.276.398 Lombard Renta Fija Arg Lar 7.840,8 -2,0 25,2 125.235.417
HF Acciones Argentinas - Clase I Arg Lar 2.903,7 0,3 44,2 33.183.226 Alpha Renta Mixta Serie 3 - Clase B Arg Lar 22.026,8 -0,8 21,1 2.693.469 MAF Renta Pesos - Clase B Arg Lar 1.403,7 -1,0 18,2 226.891.678
HF Acciones Lideres - Clase G Arg Lar 702,2 -0,1 37,1 31.001.974 Schroder Infraestructura - Clase B Arg Lar 38,2 -0,5 0,5 10.615.698 Tavelli Renta Arg Lar 3.795,4 -1,2 12,4 60.378.579
HF Acciones Lideres - Clase I Arg Lar 887,7 -0,1 39,1 26.965.887 GPS Latam en U$S - Clase A Lat Med 1.498,7 -0,1 6,5 3.990.981 Delta Federal I - Clase B Arg Flex 1.977,9 0,0 23,2 65.744.964
Optimum Renta Variable III Arg Lar 3.474,0 0,2 44,9 169.681.996 GPS Latam en U$S - Clase B Lat Med 1.433,2 -0,1 6,0 395.246 GPS PYMEs - Clase B Arg Flex 1.356,3 0,1 9,6 171.094.563
Pellegrini Acciones - Clase A Arg Lar 294,7 -0,2 41,7 10.982.246 Galileo Event Driven - Clase A Lat Lar 1.885,8 0,0 -1,5 125.624 Optimum FAE (Fondo de Aplicaciones Especiales) Arg Flex 1.915,8 -2,5 33,1 333.133.210
Pionero Acciones Arg Lar 3.580,5 -0,4 32,6 4.146.548 Galileo Event Driven - Clase B Lat Lar 2.075,4 0,0 -1,0 6.553.203 SBS Renta Pesos - Clase B Arg Flex 4.038,2 -0,7 12,8 435.128.444
Premier Renta Variable - Clase A Arg Lar 3.073,5 -0,2 38,7 19.857.935 Galileo Event Driven - Clase D Lat Lar 2.076,6 0,0 -1,0 1.975.456 Schroder Capital Renta Fija Lat Cor 558,3 -0,7 26,8 531.806.411
Premier Renta Variable - Clase B Arg Lar 2.884,9 -0,2 38,1 5.875.631 Consultatio Balance Fund Lat Flex 2.364,4 -0,1 6,9 10.611.820 Schroder Renta Fija - Clase A Lat Med 238,4 0,0 13,9 417.151.312
RJ Delta Acciones - Clase A Arg Lar 2.740,0 0,1 38,2 17.444.936 FBA Total - Clase C Glo Lar 3.205,2 -0,3 -0,5 2.994.372 Compass Renta Fija II - Clase B Glo Lar 4.123,2 -0,1 13,0 435.425.144
RJ Delta Acciones - Clase B Arg Lar 3.179,5 0,1 39,8 27.829.420 Super Gestion Internacional Glo Flex 853,3 -0,1 13,1 4.348.834 Balanz Capital Renta Fija - Clase B Glo Flex 1.540,5 -0,9 20,1 115.208.041
RJ Delta Acciones 2 - Clase B Arg Lar 1.755,8 0,3 29,6 73.631.400 Renta Fija Peso Argentina Renta Fija Dolar Estadounidense
SBS Acciones Argentina - Clase A Arg Lar 2.024,2 0,0 39,9 4.328.112 1822 Raices Valores Fiduciarios Arg Cor 2.089,2 0,0 8,9 81.982.054 FBA Ahorro Dolares - Clase C Arg Cor 1.071,8 -2,9 10,3 3.120.687
SBS Acciones Argentina - Clase B Arg Lar 2.098,1 0,0 40,4 5.877.187 AL Ahorro - Clase B Arg Cor 1.610,5 0,0 8,0 307.213.877 FBA Renta Dolares - Clase C Arg Cor 947,1 -2,9 9,7 1.318.010
Schroder Renta Variable Arg Lar 1.345,8 0,1 40,1 123.776.924 AL Ahorro Plus - Clase B Arg Cor 1.628,0 - - 338.216.089 Alpha Renta Capital Dolares - Clase B Arg Med 23.284,6 -3,4 8,8 1.644.600
Superfondo Acciones - Clase A Arg Lar 666,6 -0,2 35,3 57.367.728 AL Ahorro Plus - Clase C Arg Cor 1.391,1 - - 75.806.366 Alpha Renta Fija Serie 1 - Clase A Arg Med 2.528,7 -3,3 11,1 1.381.697
Superfondo Acciones - Clase B Arg Lar 820,8 -0,2 36,9 4.172.082 Alpha Ahorro - Clase A Arg Cor 97,8 0,0 10,7 949.784.051 Alpha Renta Fija Serie 1 - Clase B Arg Med 2.528,7 -3,3 11,1 32.822.368
Superfondo Renta Variable - Clase A Arg Lar 8.408,0 0,0 35,3 25.142.432 Alpha Ahorro - Clase B Arg Cor 94,1 0,0 10,3 134.705.674 FBA Renta Fija - Clase C Arg Med 230,5 -2,8 2,0 3.666.720
Superfondo Renta Variable - Clase B Arg Lar 9.064,4 0,0 36,3 7.031.369 Argenfunds Ahorro Pesos Arg Cor 1.219,6 0,1 10,7 237.321.404 FBA Renta Premium - C Arg Med 324,6 -3,0 5,2 2.042.926
Tavelli Plus Arg Lar 6.880,6 -0,3 20,0 11.656.727 Argenfunds Renta Privada F.C.I. Arg Cor 1.158,4 0,1 11,7 322.293.844 Gainvest Renta Fija Dolares - Clase A Arg Med 1.223,3 - 1,2 22.403.755
MAF Acciones Argentinas Arg Flex 1.243,9 -0,2 - 5.554.441 Axis Ahorro Pesos - Clase B Arg Cor 1.116,5 0,1 11,2 58.858.373 Gainvest Renta Fija Dolares - Clase B Arg Med 1.223,3 - 1,2 9.407.713
Alpha Brazil - Clase C Lat Lar 24.650,9 -0,9 19,1 6.503.059 CMA Proteccion - Clase B Arg Cor 3.308,2 0,1 11,1 208.638.494 HF Deuda Plus - Clase G Arg Med 112,0 0,0 -3,6 1.766.288
Alpha Brazil - Clase D Lat Lar 29.350,5 -0,9 16,6 11.520.385 Cohen Renta Fija - Clase B - Institucionales Arg Cor 1.720,4 0,1 11,9 89.933.357 HF Deuda Plus - Clase I Arg Med 116,2 0,0 -3,3 4.181.164
Arpenta Latinoamerica Lat Lar 1.958,1 -2,9 20,5 2.912.417 Cohen Renta Fija - Clase C Arg Cor 1.257,2 0,1 12,3 85.981.103 Alpha Renta Fija Serie 3 - Clase B Arg Lar 28.235,7 -3,2 10,3 6.611.945
Compass Crecimiento II - Clase A Lat Lar 1.746,6 1,2 25,1 6.130.639 Compass Ahorro - Clase B Arg Cor 942,8 0,0 11,0 72.723.117 Alpha Renta Fija Serie 4 - Clase B Arg Lar 23.604,5 -3,7 12,0 7.009.226
FBA Acciones Latinoamericana - Clase A Lat Lar 3.395,2 -0,7 20,1 36.922.360 Consultatio Ahorro Plus Argentina F.C.I. - Clase B Arg Cor 1.369,4 0,1 11,0 144.425.438 Alpha Renta Fija Serie 5 - Clase B Arg Lar 27.185,0 -3,6 10,1 2.888.771
RJ Delta Brasil - Clase A Lat Lar 3.938,7 -1,2 20,0 5.136.589 Consultatio Renta Fija Argentina F.C.I. - Clase B Arg Cor 1.877,3 -1,6 31,3 154.207.324 Alpha Renta Fija Serie 6 - Clase B Arg Lar 28.829,1 -3,3 9,6 6.074.047
Schroder Brasil - Clase A Lat Lar 300,3 -0,4 -5,6 8.091.494 Consultatio Renta Local - Clase B Arg Cor 1.167,2 0,1 12,2 74.805.769 Alpha Renta Fija Serie 7 - Clase B Arg Lar 29.518,4 -3,6 9,6 8.861.655
Alpha Recursos Naturales - Clase D Glo Lar 7.409,8 -0,8 15,2 14.745.567 Consultatio Renta Local - Clase C Arg Cor 1.185,3 0,1 13,5 110.964.223 Superfondo U$S Plus - Clase A Arg Lar 115,3 -1,2 11,8 11.675.693
Consultatio Renta Variable - Clase B Glo Lar 2.253,5 0,5 46,6 36.408.526 Consultatio Renta Nacional - Clase B Arg Cor 1.224,9 0,1 13,2 66.056.241 Superfondo U$S Plus - Clase B Arg Lar 124,2 -1,2 13,0 1.378.261
FBA Internacional - Clase A Glo Lar 20,6 0,2 - 3.517.082 FBA Ahorro Pesos - Clase A Arg Cor 3.851,1 0,1 10,5 68.302.431 HF Deuda Soberana - Clase G Arg Flex 1.604,0 0,0 -3,6 3.582.517
Renta Variable Dolar Estadounidense FBA Ahorro Pesos - Clase B Arg Cor 3.880,4 0,1 10,6 395.269.749 HF Deuda Soberana - Clase I Arg Flex 1.648,8 0,0 -2,9 643.743
Alpha Brazil - Clase B Lat Lar 4.270,2 -1,1 1,3 8.684.194 Fima Ahorro Pesos - Clase A Arg Cor 5.385,8 0,1 10,5 51.283.990 Compass Renta Fija Clase A Lat Flex 2.207,2 -0,1 -3,1 11.444.394
Compass Small Cap II - Clase A Lat Lar 833,9 0,1 -15,2 430.433 Fima Ahorro Pesos - Clase B Arg Cor 5.762,3 0,1 10,6 130.528.726 Compass Renta Fija Clase B Lat Flex 2.347,0 -0,1 -2,8 30.268.984
Compass Small Cap II - Clase B Lat Lar 885,0 0,1 -14,9 670.569 Fima Ahorro Pesos - Clase C Arg Cor 5.865,0 0,1 10,8 1.213.540.680 Compass Renta Fija Clase C Lat Flex 2.363,3 -0,1 -2,6 25.202.547
Superfondo Acciones Brasil - Clase A Lat Lar 1.444,3 -1,4 -3,7 2.227.814 Fima Ahorro Plus - Clase A Arg Cor 1.358,5 0,1 11,7 72.470.042 Consultatio Income Fund Lat Flex 1.610,0 0,0 -1,9 53.900.683
Superfondo Latinoamerica - Clase A Lat Lar 3.709,6 -1,3 14,2 7.023.184 Fima Ahorro Plus - Clase B Arg Cor 1.361,5 0,1 11,7 57.631.119 FBA Bonos Latinoamericanos - Clase C Lat Flex 444,2 -3,0 6,5 2.380.080
Superfondo Latinoamerica - Clase B Lat Lar 4.476,2 -1,3 15,5 89.678 Fima Ahorro Plus - Clase C Arg Cor 1.375,5 0,1 12,0 924.503.541 Superfondo Renta Latinoamerica - Clase A Lat Flex 3.635,4 -1,0 12,6 1.100.141
FBA Acciones Globales - Clase A Glo Lar 22,9 1,6 -17,6 7.861.958 Fima Capital Plus - Clase A Arg Cor 1.231,4 0,3 18,2 64.654.951 Super Bonos Internacionales Glo Med 1.868,6 -1,0 9,9 3.648.931
FBA Acciones Globales - Clase B Glo Lar 28,2 1,7 -16,7 273.724 Fima Capital Plus - Clase B Arg Cor 1.234,3 0,3 18,4 105.950.767 Super Bonos Internacionales - Clase B Glo Med 1.871,7 -1,0 9,9 2.955.902
FBA Internacional - Clase C Glo Lar 3,7 0,0 22,2 228.146 Fima Capital Plus - Clase C Arg Cor 1.237,2 0,3 18,6 791.515.487 FBA Renta - Clase C Glo Flex 599,2 -2,7 2,5 3.713.795
Renta Mixta Peso Argentina fST Ahorro Arg Cor 2.432,7 0,1 13,3 275.140.896 Plazo Fijo Peso Argentina
Galileo FCI Abierto Pymes - Clase B Arg Cor 1.349,8 0,1 11,5 252.615.449 fST Renta Arg Cor 2.243,7 -1,8 12,8 452.169.510 1810 Ahorro Arg Cor 3.681,9 0,0 6,7 203.900.188
GSS I - Clase B Arg Cor 2.378,4 0,0 12,0 55.408.894 Gainvest FF - Clase B Arg Cor 2.419,1 0,0 9,3 543.018.025 Alpha Pesos - Clase A Arg Cor 1.696,9 0,0 6,4 780.745.852
AL Renta Mixta - Clase B Arg Med 1.281,3 0,0 18,8 197.357.377 Gainvest Renta Fija Arg Cor 2.792,3 0,0 10,6 223.476.639 Alpha Pesos Plus - Clase A Arg Cor 129.648,0 0,0 7,0 326.135.394
Cohen Abierto Pymes - Clase B Arg Med 1.523,2 0,1 10,3 176.934.209 Galileo Ahorro Arg Cor 1.430,5 0,1 13,9 193.510.523 FBA Renta Pesos - Clase B Arg Cor 3.321,3 0,0 5,6 1.403.936.079
Consultatio Abierto Pymes - Clase B Arg Med 1.078,5 0,0 - 36.637.710 Goal Capital Plus - Clase B Arg Cor 2.323,6 0,1 10,2 1.000.950.497 Fima Premium - Clase A Arg Cor 1.608,9 0,0 6,0 170.212.678
fST Empresas Argentinas Pymes Arg Med 1.147,3 0,0 10,1 91.998.697 Goal Renta Pesos - Clase B Arg Cor 3.288,1 0,1 7,5 51.571.624 Fima Premium - Clase B Arg Cor 1.683,6 0,0 6,5 1.792.557.732
GSS II - Clase B Arg Med 2.614,3 0,0 17,6 80.459.920 GPS Savings - Clase A Arg Cor 1.995,0 0,1 11,3 69.389.552 Goal Pesos - Clase B Arg Cor 4.056,8 0,0 6,4 2.396.564.772
MAF Empresas Pymes Arg Med 1.121,1 0,0 - 25.493.780 GPS Savings - Clase B Arg Cor 1.943,9 0,1 10,4 44.080.335 HF Pesos Clase I Arg Cor 1.840,5 0,0 6,6 1.862.667.832
Optimum Global Balanced - Clase B Arg Med 2.524,9 -2,6 22,9 430.275.893 HF Pesos Plus - Clase I Arg Cor 2.313,3 0,1 10,5 1.512.300.189 Lombard Renta en Pesos Arg Cor 3.631,6 0,0 6,6 544.703.996
Pellegrini Empresas Argentinas PyMES Arg Med 1.335,1 0,1 9,8 410.318.778 Lombard Capital Arg Cor 2.059,6 0,0 10,6 393.041.765 MAF Money Market - Clase B Arg Cor 1.170,5 0,0 6,2 181.536.711
Premier Abierto Pymes - Clase A Arg Med 1.439,3 0,0 9,7 138.162.581 MAF Pesos Plus - Clase B Arg Cor 1.337,2 0,1 10,9 88.929.874 Optimum CDB Pesos - Clase B Arg Cor 2.547,6 0,0 6,5 272.417.607
SBS Balanceado - Clase B Arg Med 1.286,9 -0,3 6,8 286.837.921 MAF Pesos Plus - Clase C Arg Cor 1.344,9 0,1 11,1 128.821.049 Optimum CDB Pesos Ultra - Clase B Arg Cor 1.320,5 0,0 7,4 286.566.187
SBS Retorno Total - Clase A Arg Med 1.297,4 0,0 17,0 20.701.643 Megainver Renta Fija - Clase B Arg Cor 1.228,2 0,0 11,8 166.300.070 Pellegrini Renta Pesos - Clase B Arg Cor 401,1 0,0 7,0 5.555.958.128
SBS Retorno Total - Clase B Arg Med 1.305,9 0,0 17,4 378.487.278 Optimum Renta Fija Argentina Arg Cor 1.387,1 0,1 10,5 279.783.457 Pionero Pesos Arg Cor 1.764,6 0,0 6,6 541.990.741
Schroder Desarrollo y Crecimiento - Clase A Arg Med 140,4 0,0 9,8 195.450.699 Pellegrini Renta Fija - Clase B Arg Cor 265,4 0,1 11,6 348.136.597 Premier Renta CP en Pesos - Clase A Arg Cor 3.113,8 0,0 6,7 800.425.232
Southern Trust Estrategico - Clase B Arg Med 1.215,0 -0,1 14,2 170.988.158 Performance Ahorro - Clase B Arg Cor 1.838,5 0,0 6,6 193.643.324 Super Ahorro $ - Clase A Arg Cor 350,7 0,0 6,1 206.994.938
ST Renta Mixta - Clase B Arg Med 1.070,4 -0,2 - 47.310.080 Pionero FF Arg Cor 2.035,1 0,0 10,6 394.842.762 Super Ahorro $ - Clase B Arg Cor 383,9 0,0 6,4 1.304.763.838
AL Abierto Pymes - Clase B Arg Lar 1.695,3 0,0 10,4 198.874.285 Pionero Renta Ahorro Arg Cor 2.323,1 0,0 10,2 255.210.681 Super Ahorro Plus - Clase A Arg Cor 11.651,1 0,0 8,1 233.653.350
AL Desarrollo Argentino - Clase C Arg Lar 1.313,7 0,0 12,7 68.183.681 Premier Renta Fija Ahorro - Clase A Arg Cor 6.232,3 0,1 11,5 497.026.488 Super Ahorro Plus - Clase B Arg Cor 11.723,9 0,0 8,5 492.928.137
Arpenta (ex Mercosur) Arg Lar 80.164,1 -1,2 23,9 27.893.967 Premier Renta Plus en Pesos - Clase A Arg Cor 2.237,6 0,1 10,3 366.871.383 De Dinero Peso Argentina
Cohen Infraestructura - Clase B Arg Lar 1.362,1 0,0 13,6 28.805.448 RJ Delta Ahorro - Clase A Arg Cor 2.365,2 0,0 9,9 246.964.916 1822 Raices Pesos Arg Cor 1.000,0 0,0 6,2 214.256.420
Galileo Argentina Arg Lar 8.440,7 0,0 11,1 120.802.247 RJ Delta Ahorro - Clase B Arg Cor 2.531,7 0,0 10,9 429.503.187 Toronto Trust Ahorro - Clase B Arg Cor 1.000,0 0,0 - 10.865.491
GSS III - Clase B Arg Lar 2.064,3 -0,3 18,4 39.516.507 RJ Delta Renta - Clase B Arg Cor 4.974,5 -1,2 14,2 66.327.312 Fondos Liquidos, con rescate en efectivo
Fondos liquidos con rescate en efectivo que no suscriben cuotapartes
Megainver Financiamiento Productivo Arg Lar 1.062,3 0,1 - 87.360.625 RJ Delta Renta 2 - Clase B Arg Cor 1.550,9 -0,4 0,5 300.747.553 Que no Suscriben Cuotapartes
RJ Delta Empresas Argentinas Pymes - Clase B Arg Lar 1.767,9 0,1 9,5 249.406.841 RJ Delta Renta IV - Clase B Arg Cor 1.514,6 0,0 12,3 111.144.011 Renta Fija Dolar Estadounidense
SBS Abierto Pymes - Clase B Arg Lar 1.280,2 0,1 9,9 138.304.881 SBS Ahorro Pesos - Clase B Arg Cor 2.070,2 0,0 10,9 243.053.369 Superfondo 2001 ex Letes Dolares 18/01/2002 Arg Med 73,6 -0,1 8,0 2.728.113
SBS Desarrollo - Clase B Arg Lar 1.347,4 0,1 14,1 126.992.243 SBS Pesos Plus - Clase B Arg Cor 1.305,5 0,0 9,9 191.696.070 Plazo Fijo Peso Argentina
Schroder Infraestructura - Clase A Arg Lar 214,6 -0,3 15,9 1.252.990.540 Schroder Corto Plazo Arg Cor 2.467,0 -2,5 21,4 409.730.165 Investire Ahorro Arg Cor 3.253,1 0,0 2,1 3.140.808
Desarrollo Argentino I - Clase B Arg Flex 8.252,3 0,0 20,1 265.297.261 Supergestion Mix VI - Clase A Arg Cor 2.167,6 0,1 9,2 723.943.050 Investire Renta en Pesos Arg Cor 2.830,8 0,0 2,0 307.761
Desarrollo Argentino II - Clase B Arg Flex 5.075,3 0,1 17,8 99.050.371 Supergestion Mix VI - Clase B Arg Cor 2.244,9 0,1 9,6 424.384.664 Lombard Ahorro Arg Cor 3.984,1 0,0 3,4 8.690.593
Gainvest Balanceado Arg Flex 1.175,3 0,1 14,5 30.071.817 Toronto Trust Renta Fija - Clase B Arg Cor 1.024,6 0,0 - 81.114.594 Pellegrini Renta Arg Cor 523,7 0,0 7,5 6.946.506
Gainvest Infraestructura - Clase A Arg Flex 1.220,5 0,1 13,5 19.937.137 Alpha Renta Capital Dolares - Clase D Arg Med 193.364,9 -3,2 25,2 52.415.764 Roble Ahorro Dolares en $ Liquido - Clase G Arg Lar 2.851,6 0,0 1,5 19.810.601
Gainvest PYMEs - Clase B Arg Flex 1.416,0 0,0 9,0 181.187.534 Alpha Renta Plus - Clase A Arg Med 1.572,2 0,0 12,6 358.616.729 Plazo Fijo Dolar Estadounidense
Gainvest Renta Mixta Arg Flex 1.714,3 0,1 11,4 135.239.386 Cohen Renta Fija Plus - Clase B Arg Med 1.795,7 -0,6 19,0 132.424.868 Super Ahorro U$S - Clase A ex Letes Arg Cor 78,9 -0,1 -0,5 3.499.743
Pellegrini Desarrollo Argentino - Clase B Arg Flex 1.004,7 0,1 - 82.145.123 Compass Argentina Abierto PyMEs - Clase B Arg Med 3.373,8 0,0 9,4 165.105.806 Super Ahorro U$S - Clase B ex Letes Arg Cor 82,3 -0,1 -0,3 43.534
Schroder Argentina Arg Flex 2.657,0 -1,6 21,0 525.727.872 Compass Opportunity Clase A Arg Med 3.171,3 0,0 11,3 170.558.562 Superfondo Ahorro U$S - ex Letes Arg Cor 656,2 -0,1 3,9 53.026
Schroder Renta Global Dos Arg Flex 166,8 -1,4 26,2 318.136.856 Compass Opportunity Clase B Arg Med 3.305,8 0,0 11,8 392.908.730 Roble Ahorro Dolares en $ Libre Disp. en Dolares Arg Lar 1.007,3 - - 880.834
Schroder Retorno Absoluto Arg Flex 2.370,8 -2,0 - 104.565.912 Consultatio Deuda Argentina - Clase B Arg Med 4.684,6 -0,7 14,1 225.861.218 De Dinero Peso Argentina
Tavelli Abierto Pymes Arg Flex 1.087,7 0,0 9,4 35.506.881 Consultatio Renta Balanceada - Clase C Arg Med 1.402,4 -2,7 30,9 176.230.106 Provincia Dolares Arg Cor 1.000,0 0,0 3,0 454.142
Optimum Global Investment Grade Glo Lar 2.323,8 -0,4 -0,2 232.645.829 Gainvest Renta Fija Proteccion Plus Arg Med 1.196,9 0,1 16,4 1.044.642.730
Optimum Global Renta Mixta Glo Lar 1.869,0 -0,6 1,4 26.601.590 Galileo Premium - Clase B Arg Med 1.207,6 0,1 17,7 113.301.656 (*) Determinación del valor de la cuotaparte, rescates y/o suscripciones suspendidos.
Fondos superiores al 0,15% de participación de mercado, ver lista completa en www.cronista.com Fuente: Cámara de Fondos Comunes de Inversión. Valores sujetos a revisión

38 MERVAL ARGENTINA
Empresa Cierre Var. Var. Var. Acum. Máxima Mí nima Máxima Mí nima Peso en el Volumen Vol. nominal Vol. nominal Margen Cash flow Rent. EBITDA/ Liquidez Deuda Deuda Volatil.
diaria 5 d. 365 d. anual diaria diaria anual anual í ndice promedio promedio promedio operativo por acción activos intereses corriente total total/ 30 ruedas
(%) (%) (%) (%) (%) semanal 3 meses 3 meses (%) (%) (%) (%) (%) ($ mill.) capital (%)
A L UA 3,08 -1,91 -5,23 26,25 27,27 3,16 3,08 3,68 1,94 3,05 890.241 339.069 339.069 13,04 0,10 3,84 9,21 0,42 1.598 22,72 33,19
APBR 60,90 -1,77 -2,56 -12,63 -6,74 62,00 60,05 93,00 48,00 9,07 75.721 64.476 64.476 11,16 - 3,95 3,04 1,03 196.350 36,24 40,11
BMA 16,35 -1,80 -5,49 99,39 35,12 16,65 16,35 18,10 8,00 5,01 303.919 149.571 149.571 31,99 1,09 3,51 - - 1.613 20,51 41,13
E DN 0,96 -0,41 9,56 28,40 47,25 0,97 0,94 1,20 0,52 2,78 997.292 397.858 397.858 -18,56 0,70 -19,59 -1,65 0,47 1.454 74,82 39,81
E RAR 2,59 0,39 -1,52 76,19 63,92 2,60 2,51 2,76 1,19 7,95 1.761.664 1.494.410 1.494.410 8,68 0,21 5,03 4,56 0,34 2.733 18,76 41,75
FRAN 14,05 -0,71 -5,39 87,33 22,17 14,35 13,95 15,35 7,45 2,59 204.615 104.838 104.838 33,46 2,44 2,91 - - 1.309 19,96 49,57
GGAL 5,87 0,34 -3,29 81,17 30,44 5,93 5,74 6,30 3,16 15,79 2.776.049 1.602.230 1.602.230 17,20 -0,82 2,19 - - 7.009 - 43,57
P A MP 1,32 1,54 7,32 24,53 36,08 1,32 1,27 1,53 0,80 4,72 2.193.606 825.152 825.152 -4,97 1,02 0,37 0,04 0,57 3.009 56,36 44,58
PE S A 4,02 0,00 -1,47 45,39 18,93 4,06 4,00 4,62 2,50 4,70 457.965 412.379 412.379 10,81 1,44 3,91 12,62 0,79 2.666 20,14 42,07
TE C O 2 33,40 1,83 0,00 121,93 115,48 33,70 32,65 35,00 12,00 11,72 226.065 226.944 226.944 17,90 5,11 16,20 59,19 1,00 144 1,40 32,14
TS 195,10 -1,81 -1,37 44,84 39,56 198,70 195,00 210,00 121,00 12,78 87.542 61.985 61.985 21,75 1,58 10,40 52,68 1,25 1.744 13,11 19,67
Me rval Arg. 2.850,68 0,38 -0,20 73,28 42,58 2.858,76 2.820,90 2.916,09 1.475,09 100,00 12.845.100 7.253.969 7.253.969 8,69 674,06 16,66 - - 1.731,53 - 23,64
Me rval 3.922,35 -0,08 -0,54 60,39 37,42 3.939,83 3.894,78 4.102,41 2.234,86 100,00 12.949.710 7.337.825 7.337.825 8,96 633,29 15,99 - - 2.173,06 - 20,49
Fuente: PUENTE en base a la Bolsa de Comercio de Bs. As.
 8 EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 bolsas

39 BOLSA DE COMERCIO
Volumen Última Precios del último día (+) Precio Variación en % Cantidad Capitalización Cierre Fecha Ventas Resultado Resultado
Sociedad Acciones Efectivo fecha de Cierre Cierre Máximo Mínimo anterior Diaria $ Mensual $ Anual $ Anual u$s de acciones Bursátil Ejercicio Último Ejercicio en Ordinaria Ejercicio Ejercicio
negociadas (m $) cotización (en $) (en u$s lib.) (en $) (en $) (en $) c/últ.ant. c/fin mes ant. c/fin año 12 c/fin año 12 emitidas (MM $) General Balance curso (en $) (en $) (en $) anterior

Agrometal - - 28/08/2013 2,900 0,513 - - 2,900 - 5,45 16,94 1,74 24.000.000 69,60 Dic 30/06/2013 68.977.760 -4.737.518 5.329.858 -8.973.814
Alpargatas - - 26/03/2013 7,600 1,483 - - 7,600 - - - - 70.122.108 - Dic 31/12/2012 1.245.620.083 48.398.475 23.015.999 16.787.815
Alto Palermo 71 2.709 29/08/2013 38,000 6,702 38,000 38,000 38,000 0,00 5,56 46,71 27,30 126.014.051 4.788,53 Jun 31/03/2013 1.196.747.000 545.525.000 245.769.000 242.087.000
Aluar 496.148 1.538.734 29/08/2013 3,080 0,543 3,160 3,080 3,140 -1,91 10,79 27,27 10,44 2.500.000.000 7.700,00 Jun 31/03/2013 4.276.097.736 563.207.490 211.208.820 143.851.551
Autopistas del Sol 4.911 8.496 29/08/2013 1,730 0,305 1,730 1,730 1,710 1,17 4,22 15,33 0,08 88.384.092 152,90 Dic 30/06/2013 425.015.600 102.147.798 12.675.687 13.274.873

Banco Hipotecario 67.374 92.331 29/08/2013 1,380 0,243 1,400 1,360 1,390 -0,72 15,97 7,81 -6,45 1.500.000.000 2.019,44 Dic 30/06/2013 1.961.857.000 - 152.331.000 156.816.000
Banco Macro S.A. 86.870 1.428.191 29/08/2013 16,350 2,884 16,650 16,350 16,650 -1,80 30,80 35,12 17,25 594.485.168 9.719,83 Dic 30/06/2013 5.789.964.000 - 918.277.000 655.913.000
Banco Patagonia - - 28/08/2013 3,850 0,681 - - 3,850 - 14,93 10,00 -4,30 719.264.737 2.769,17 Dic 30/06/2013 3.023.122.000 - 519.684.000 408.001.000
Banco Santander Rio 3.628 29.080 29/08/2013 8,200 1,446 8,200 8,000 8,200 0,00 9,33 3,80 -9,93 1.078.875.015 8.725,89 Dic 30/06/2013 6.387.809.000 - 976.421.000 863.709.000
Bco Santander Ctr H 1.103 69.538 29/08/2013 63,500 11,199 63,500 63,000 63,500 0,00 5,83 19,81 3,96 - Dic - - - - -

Boldt 79.642 207.176 29/08/2013 2,700 0,476 2,720 2,500 2,580 4,65 3,85 43,59 24,60 250.000.000 675,00 Dic 30/04/2013 208.065.716 77.038.064 52.722.900 50.141.312
Boldt Gaming - - 15/08/2013 15,500 2,775 - - 15,500 - 0,00 - - 45.000.000 697,50 Oct 30/04/2013 313.376.212 126.349.309 88.942.239 89.266.359
Camuzzi Gas Pamp. 5.000 5.600 29/08/2013 1,120 0,198 1,120 1,120 1,130 -0,88 9,80 - - 333.281.049 373,27 Dic 30/06/2013 403.080.730 14.272.748 5.591.386 -30.505.794
Capex 1.150 3.668 29/08/2013 3,190 0,563 3,190 3,190 3,190 0,00 10,00 -8,86 -20,91 179.802.282 573,57 Abr 30/04/2013 715.339.883 132.010.177 -82.350.085 20.020.151
Caputo - - 27/08/2013 2,350 0,416 - - 2,350 - -4,08 63,19 42,11 55.986.360 131,57 Dic 30/06/2013 247.199.422 17.811.477 18.852.304 10.931.908

Carboclor S.A. 46.190 52.546 29/08/2013 1,130 0,199 1,160 1,130 1,130 0,00 -9,60 3,67 -10,04 84.072.758 95,00 Dic 30/06/2013 316.860.543 -5.766.182 -9.300.641 8.232.718
Carlos Casado - - 27/08/2013 4,470 0,791 - - 4,470 - -0,67 6,43 -7,32 56.594.920 252,98 Dic 30/06/2013 515.724 -8.388.780 3.353.883 5.617.768
Celulosa 47.884 171.092 29/08/2013 3,630 0,640 3,650 3,460 3,460 4,91 25,17 -4,22 -16,89 100.974.304 366,54 May 31/05/2013 1.870.650.000 150.827.000 -79.381.000 29.156.000
Central Puerto 14.114 169.501 29/08/2013 12,100 2,134 12,100 11,700 12,150 -0,41 26,04 16,35 0,96 88.505.982 1.070,92 Dic 30/06/2013 244.839.000 -25.529.000 2.634.000 -14.135.000
Ceramica S.Lorenzo - - 23/08/2013 0,904 0,161 - - 0,904 - 36,97 - - 170.470.381 154,11 Dic 30/06/2013 262.363.000 -64.690.000 -60.058.000 -44.401.000

Cia Ind Cervecera - - 22/08/2003 - - - - - - - - - 83.873.068 - Dic 30/06/2013 1.227.833.013 43.232.755 13.229.133 51.342.715
Colorin - - 14/08/2013 4,100 0,735 - - 4,100 - 9,33 - - 5.558.054 22,79 Mar 30/06/2013 135.257.000 -1.453.000 -5.200.000 -6.064.000
Comercial del Plata 2.298.150 1.138.621 29/08/2013 0,509 0,090 0,510 0,488 0,500 1,80 1,80 -7,79 -19,99 1.359.919.000 692,16 Dic 30/06/2013 463.159.000 11.266.000 21.722.000 -83.326.000
Consultatio - - 28/08/2013 6,250 1,105 - - 6,250 - 43,68 - - 383.133.150 2.394,58 Dic 30/06/2013 7.534.039 -42.809.215 -14.536.157 -2.053.543
Cresud - - 28/08/2013 7,270 1,286 - - 7,270 - 18,21 31,23 14,17 501.562.534 3.610,00 Jun 31/03/2013 3.090.427.000 767.955.000 84.491.000 67.116.000

Distr Gas Cuyana - - 28/08/2013 2,020 0,357 - - 2,020 - 6,32 - - 202.351.288 408,75 Dic 31/03/2013 56.286.000 -3.673.000 2.297.000 -6.351.000
Domec - - 14/08/2013 4,800 0,860 - - 4,800 - -2,04 - - 14.000.000 67,20 Abr 30/04/2013 92.829.717 9.816.876 6.149.256 6.558.878
Dycasa 8.793 26.994 29/08/2013 3,070 0,541 3,070 3,070 3,070 0,00 -0,32 - - 30.000.000 92,10 Dic 30/06/2013 401.079.122 -49.103.681 -33.236.171 -19.038.505
Edenor 562.741 538.906 29/08/2013 0,963 0,170 0,970 0,940 0,967 -0,41 22,68 47,25 27,77 815.809.590 777,47 Dic 30/06/2013 1.656.783.000 1.518.209.000 1.303.353.000 -349.865.000
Edesur - - - - - - - - - - - - 898.585.028 - Dic 30/06/2013 1.644.801.000 1.458.470.000 1.519.961.000 -279.507.000

Emdersa - - 02/07/2012 1,480 0,326 - - 1,480 - - - - 60.975.926 - Dic 30/06/2013 120.849.988 8.943.624 702.217 1.107.402
Endesa Costanera 2.832 2.543 29/08/2013 0,900 0,159 0,900 0,900 0,900 0,00 11,11 - - 146.988.378 132,29 Dic 30/06/2013 421.355.993 -17.235.106 -195.924.680 -204.948.161
Estrada - - 28/08/2013 3,100 0,548 - - 3,100 - 8,77 10,65 -3,73 42.607.474 132,08 Jun 31/03/2013 247.505.709 37.995.277 21.177.566 17.081.383
Euromayor S.A. Inv. - - 17/05/2010 3,308 0,844 - - 3,308 - - - - 52.500.000 - Dic 30/06/2013 14.498.170 2.060.387 5.118.055 -2.936.684
Ferrum 29.210 81.684 29/08/2013 2,870 0,506 2,870 2,500 2,500 14,80 34,11 62,06 40,62 134.000.000 384,58 Jun 31/03/2013 603.325.664 72.725.056 49.751.871 36.380.857

Fiplasto 18.078 27.563 29/08/2013 1,550 0,273 1,550 1,500 1,510 2,65 4,73 12,74 -2,17 61.300.000 95,02 Jun 31/03/2013 181.369.467 18.447.263 10.699.818 11.963.616
Bco.Frances 92.406 1.301.814 29/08/2013 14,050 2,478 14,350 13,950 14,150 -0,71 28,90 22,17 6,01 536.877.850 7.543,13 Dic 30/06/2013 4.987.224.000 - 599.615.000 571.371.000
G C del Oeste - - 28/08/2013 2,800 0,495 - - 2,800 - 11,55 - - 160.000.000 448,00 Dic 30/06/2013 267.388.788 50.527.644 37.897.817 34.723.157
Galicia Bco 1.700 15.191 29/08/2013 8,900 1,570 8,900 8,900 9,000 -1,11 28,99 8,54 -5,82 562.326.651 5.004,71 Dic 30/06/2013 8.867.451.000 - 705.669.000 599.398.000
Garcia Reguera - - 14/08/2013 12,000 2,151 - - 12,000 - 0,00 - - 2.000.000 24,00 Dic 31/05/2013 98.175.021 8.253.597 4.603.342 3.524.911

Garovaglio 5.000 14.865 29/08/2013 2,950 0,520 3,000 2,950 3,000 -1,67 1,72 -15,10 -26,33 20.500.000 60,48 Jun 31/03/2013 306.646.131 40.429.838 10.705.960 14.368.630
Gas Natural Ban 15.000 30.450 29/08/2013 2,030 0,358 2,030 2,030 2,000 1,50 6,84 - - 325.539.966 660,85 Dic 30/06/2013 469.954.975 34.240.374 13.771.357 -4.680.917
Grafex - - 25/02/2013 1,030 0,204 - - 1,030 - - - - 10.000.000 - Abr 30/04/2013 61.985.861 2.261.362 1.091.968 348.464
Grimoldi 13.490 58.365 29/08/2013 4,390 0,774 4,400 4,200 4,410 -0,45 18,65 109,90 82,14 44.307.514 194,51 Dic 31/03/2013 238.607.962 24.362.460 3.101.225 2.664.941
Grupo Clarin 24.194 315.151 29/08/2013 13,100 2,310 13,400 13,000 13,400 -2,24 39,36 54,12 33,73 287.418.584 3.765,18 Dic 30/06/2013 6.381.129.060 886.971.472 83.696.435 226.352.900

Grupo Fin. Galicia 764.368 4.436.155 29/08/2013 5,870 1,035 5,930 5,740 5,850 0,34 32,21 30,94 13,62 1.241.407.017 7.287,06 Dic 30/06/2013 9.014.075.000 - 660.740.000 620.809.000
Holcim Argentina 43.404 134.587 29/08/2013 3,190 0,563 3,200 3,000 3,000 6,33 6,33 - - 352.056.899 1.123,06 Dic 30/06/2013 1.130.077.305 964.213 -58.527.016 51.372.423
Inta - - 04/04/2005 - - - - - - - - - 24.700.000 - Dic 30/06/2012 63.504.659 10.189.029 8.538.964 6.125.711
Introductora - - 27/08/2013 3,300 0,584 - - 3,300 - 10,00 19,10 3,71 34.385.191 113,47 Jun 31/03/2013 171.177.356 18.351.258 13.143.063 9.263.611
Inversora Juramento 18.700 23.936 29/08/2013 1,280 0,226 1,280 1,280 1,300 -1,54 -7,25 - - 367.990.379 471,03 Sept 30/06/2013 396.646.681 -32.597.867 -40.415.447 5.472.031

Irsa 4.289 32.567 29/08/2013 7,600 1,340 7,600 7,600 7,500 1,33 19,12 58,33 37,39 578.676.460 4.397,94 Jun 31/03/2013 1.604.059.000 764.791.000 320.638.000 216.709.000
Ledesma 26.965 144.009 29/08/2013 5,350 0,944 5,380 5,250 5,400 -0,93 11,46 8,10 -6,19 440.000.000 2.354,00 May 31/05/2013 4.048.918.000 371.548.000 140.354.000 222.981.000
Longvie 8.670 13.222 29/08/2013 1,510 0,266 1,530 1,510 1,510 0,00 -1,31 -9,58 -21,54 53.428.585 80,68 Dic 30/06/2013 232.985.065 9.419.524 6.165.442 13.702.918
Mercado de Valores - - 08/03/20125.150.000,0001.181.192,661 - -5.150.000,000 - - - - 183 - Jun 31/03/2013 73.162.339 -146.787 91.992.879 64.806.103
Metrogas 21.718 17.870 29/08/2013 0,840 0,148 0,840 0,810 0,810 3,70 9,09 20,00 4,13 569.171.000 478,10 Dic 30/06/2013 649.953.000 -15.599.000 397.726.000 -55.669.000

Metrovias S.A. - - 14/07/2010 - - - - - - - - - 13.700.000 - Dic 30/06/2013 271.668.487 41.103.392 891.115 -12.782.089
Mirgor 2.512 286.202 29/08/2013 114,700 20,229 116,000 113,500 116,000 -1,12 2,41 62,89 41,35 6.000.000 688,20 Dic 30/06/2013 1.790.863.000 82.303.000 62.803.000 27.108.000
Molinos Rio 11.542 269.928 29/08/2013 23,500 4,145 23,800 23,000 23,700 -0,84 6,33 -9,27 -21,27 250.448.539 5.885,54 Dic 30/06/2013 9.242.158.000 59.993.000 -10.691.000 10.147.000
Morixe - - 28/08/2013 1,820 0,322 - - 1,820 - -0,55 -9,00 -20,83 15.002.018 27,30 May 31/05/2013 129.985.089 -13.619.553 -28.684.737 -13.932.076
Nortel Inversora - - 27/08/2013 300,000 53,097 - - 300,000 - 22,70 56,90 36,63 6.800.855 20.402,57 Dic 30/06/2013 12.726.000.000 2.053.000.000 789.000.000 647.000.000

Pampa Energia S.A. 1.165.462 1.516.439 29/08/2013 1,320 0,233 1,320 1,270 1,300 1,54 22,22 36,08 18,08 1.314.310.895 1.734,89 Dic 30/06/2013 2.531.064.628 1.550.926.868 545.252.494 -147.828.040
Patagonia 4.000 19.300 29/08/2013 4,850 0,855 4,850 4,800 4,800 1,04 4,30 -3,96 -16,75 500.000.000 2.425,00 Jun 31/03/2013 7.217.962.648 280.616.119 171.216.192 153.543.058
Pertrak S.A. - - 15/08/2013 0,820 0,147 - - 0,820 - -3,53 - - 21.736.216 17,82 Jun 31/03/2013 39.516.991 -3.378.667 -273.383 135.845
Petrobras Brasil 59.250 3.585.445 29/08/2013 60,900 10,741 62,000 60,050 62,000 -1,77 7,12 -6,74 -19,07 13.044.497.000 - Dic 30/06/2013 146.161.597.000 21.501.979.000 13.894.167.000 10.984.964.000
Petrobras Argentina S.A. 318.373 1.284.304 29/08/2013 4,020 0,709 4,060 4,000 4,020 0,00 15,52 18,93 3,20 2.019.236.820 8.117,33 Dic 30/06/2013 7.216.000.000 795.000.000 414.000.000 291.000.000

Petrol. del Conosur - - 26/08/2013 0,660 0,117 - - 0,660 - -4,35 - - 100.368.953 66,24 Dic 30/06/2013 769.164.138 -76.208.524 -95.128.490 -23.016.509
Polledo 111.029 17.376 29/08/2013 0,158 0,028 0,158 0,155 0,160 -1,25 -4,24 -21,00 -31,45 125.048.204 19,76 Dic 30/06/2013 0 -623.120 374.253 -541.077
Quickfood S.A. 4.541 44.490 29/08/2013 9,800 1,728 9,900 9,700 9,700 1,03 3,70 30,67 13,38 36.469.606 357,40 Jun 31/03/2013 1.436.545.000 -37.808.000 -60.821.000 -133.547.543
Repsol 551 114.057 29/08/2013 207,000 36,508 207,000 207,000 207,000 0,00 4,55 53,33 33,05 - - Dic - - - - -
Rigolleau - - 28/08/2013 21,000 3,714 - - 21,000 - -4,55 5,89 -7,87 72.534.732 1.523,23 Nov 31/05/2013 398.515.498 59.271.485 38.886.030 46.669.466

Rosenbusch 5.000 11.550 29/08/2013 2,310 0,407 2,310 2,310 2,380 -2,94 0,43 5,96 -8,05 42.589.465 97,88 Dic 30/06/2013 40.280.008 1.369.430 -3.250.828 -2.786.891
San Miguel 52.765 323.640 29/08/2013 6,140 1,083 6,250 6,000 6,040 1,66 9,64 33,48 15,82 64.423.488 395,56 Dic 30/06/2013 396.615.497 124.638.369 27.454.966 8.730.551
Semino, Mol J 3.000 4.020 29/08/2013 1,340 0,236 1,340 1,340 1,300 3,08 0,75 4,69 -9,16 106.700.000 142,98 May 31/05/2013 229.837.557 -2.961.110 -3.874.310 7.846.357
Siderar 855.063 2.179.677 29/08/2013 2,590 0,457 2,600 2,510 2,580 0,39 16,14 70,05 47,56 4.517.094.023 11.699,27 Dic 30/06/2013 7.222.722.000 1.341.773.000 749.743.000 400.541.000
Socotherm - - 25/03/2013 1,390 0,271 - - 1,390 - - - - 166.056.234 - Dic 31/12/2012 445.364.617 5.526.390 -17.615.094 -104.500.191

Solvay Indupa 1.044.593 4.266.509 29/08/2013 4,230 0,746 4,230 3,960 3,910 8,18 122,63 238,40 193,64 414.283.186 1.752,42 Dic 30/06/2013 2.105.590.000 101.240.000 -32.690.000 -89.341.000
Telecom 81.084 2.709.171 29/08/2013 33,400 5,891 33,700 32,650 32,800 1,83 24,39 115,48 86,98 984.380.978 32.878,32 Dic 30/06/2013 12.726.000.000 2.060.000.000 1.454.000.000 1.275.000.000
Telefonica de Arg. - - 07/12/2009 9,600 2,513 - - 9,600 - - - - 698.420.029 - Dic 31/12/2011 7.463.017.494 1.119.638.480 661.474.271 408.000.000
Telefonica 7.060 861.820 29/08/2013 122,000 21,517 122,500 122,000 123,000 -0,81 4,81 37,08 18,95 - - Dic - - - - -
Tenaris S.A. 68.765 13.482.122 29/08/2013 195,100 34,409 198,700 195,000 198,700 -1,81 6,38 39,56 21,10 1.180.536.830 230.322,74 Dic 30/06/2013 29.713.367.125 6.235.794.565 4.545.853.975 4.108.377.660

Tglt S.A. - - 22/08/2013 8,000 1,423 - - 8,000 - -5,88 - - 70.349.485 562,80 Dic 30/06/2013 54.818.445 -99.354.210 -8.959.295 -39.091.405
Transener 389.301 277.242 29/08/2013 0,711 0,125 0,722 0,708 0,730 -2,60 3,80 24,30 7,86 444.673.795 316,16 Dic 30/06/2013 323.322.264 -63.001.261 -44.484.400 -32.461.623
Transp Gas de Norte 1.584.924 1.252.649 29/08/2013 0,820 0,145 0,820 0,790 0,820 0,00 13,10 38,98 20,60 439.374.000 360,29 Dic 30/06/2013 233.418.000 -2.044.000 -57.556.000 -140.808.000
Transp Gas Sur 5.000 16.660 29/08/2013 3,380 0,596 3,380 3,320 3,360 0,60 10,46 60,74 39,48 794.495.283 2.685,39 Dic 30/06/2013 1.300.974.000 365.117.000 93.251.000 100.572.000
YPF 32.023 4.746.420 29/08/2013 149,000 26,279 150,050 146,500 148,250 0,51 10,37 50,51 30,60 393.312.793 58.603,61 Dic 30/06/2013 40.575.000.000 4.029.000.000 1.793.000.000 2.127.000.000

Empresas que componen el Merval 25

bolsas Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA 9

39 BOLSA DE COMERCIO
Utilidad por Price Ventas Resultado Resultado Resultado Resultado Rentabil. Activo Pasivo Capital Patrimonio Resultados Valor Precio
Sigla acción Ejerc. Earning trimestre trimestre trim. anterior 1 trim. anterior 2 trim. anterior 3 P/ FV/ FV/ Patrimonio total Total Social Neto no asignado Libros valor Deuda
Bursatil en curso (en $) (anual) (en $) (en $) (en $) (en $) (en $) ebitda por acción ebitda Neto (en $) (en $) (en $) (en $) (en $) Actual $ libro Financiera
AGRO 0,44 6,53 59.837.549 16.316.005 -10.986.147 4.258.492 1.066.708 4,40 5,04 10,20 10,65 308.984.241 208.934.605 24.000.000 95.092.142 5.329.858 3,96 0,73 90.101.481
ALPA 0,33 - 305.425.335 -6.938.540 2.113.318 26.244.350 2.350.719 - 9,78 - 6,50 968.376.839 614.373.574 70.122.108 354.003.265 -10.040.695 5,05 - 175.460.098
APSA 2,63 14,44 378.445.000 78.903.000 104.055.000 62.811.000 85.755.000 5,70 45,14 6,90 30,28 2.859.893.000 1.765.031.000 126.014.000 933.969.000 262.197.000 7,41 5,13 959.722.000
ALUA 0,13 24,55 1.243.994.156 63.891.900 92.122.740 55.194.180 102.488.016 6,20 3,62 7,40 5,78 8.312.290.916 2.881.654.474 2.500.000.000 5.233.104.992 211.208.820 2,09 1,47 1.631.781.486
AUSO 0,04 43,18 202.805.165 1.809.020 10.866.667 -18.134.047 8.999.843 0,50 7,06 2,00 3,16 1.112.896.009 1.000.892.630 88.384.092 112.003.379 12.675.687 1,27 1,37 518.274.494

BHIP 0,23 5,95 987.253.000 70.943.000 81.388.000 111.680.000 75.111.000 - - - 9,22 17.340.367.000 13.661.171.000 1.500.000.000 3.608.316.000 495.938.000 2,47 0,56 -
BMA 2,95 5,54 2.978.544.000 460.352.000 457.925.000 425.762.000 411.943.000 - - - 24,52 53.686.592.000 46.525.088.000 594.485.000 7.102.138.000 958.411.000 11,95 1,37 -
BPAT 1,39 2,78 1.559.777.000 292.208.000 227.476.000 228.923.000 248.611.000 - - - 25,64 27.297.935.000 23.408.268.000 719.265.000 3.885.975.000 519.189.000 5,40 0,71 -
BRIO 1,92 4,28 3.297.012.000 498.977.000 477.444.000 579.991.000 510.677.000 - - - 26,95 59.050.694.000 51.379.534.000 1.078.875.000 7.669.888.000 976.421.000 7,11 1,15 -
STD - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

BOLT 0,32 8,50 104.051.886 21.527.051 31.195.849 19.915.378 6.728.786 2,90 2,51 3,40 15,44 817.819.366 303.922.544 250.000.000 495.677.783 100.293.143 1,98 1,36 149.526.980
GAMI 4,39 3,53 153.833.954 45.506.161 43.436.078 61.344.269 47.251.758 2,20 15,77 2,20 61,07 435.787.813 112.321.643 45.000.000 323.466.170 88.540.584 7,19 2,16 21.189.931
CGPA2 -0,04 -31,02 251.876.544 10.878.883 -5.287.497 -17.550.670 -74.659 9,30 1,18 9,80 -1,72 1.274.168.105 576.469.486 333.281.049 697.698.619 -26.147.617 2,09 0,54 49.653.809
CAPX -0,46 -6,97 187.043.612 -12.284.608 -24.653.989 -34.072.656 -11.338.832 2,00 9,86 6,50 -16,90 2.120.339.046 1.632.998.556 179.802.282 483.235.600 192.356.878 2,69 1,19 1.283.685.946
CAPU 0,60 3,89 134.710.370 10.695.517 8.156.787 11.010.652 3.924.903 4,20 2,33 4,20 25,82 393.814.357 262.953.154 55.986.360 130.861.203 18.852.304 2,34 1,01 45.034.615

CARC -0,05 -23,63 153.283.822 -11.250.738 1.950.097 5.005.972 274.145 4,30 1,79 6,70 -3,37 303.758.873 184.589.160 91.628.267 119.169.713 -10.451.402 1,42 0,80 71.480.340
CADO 1,87 2,39 -339.122 -6.522.774 9.876.657 10.403.804 92.217.085 -19,00 4,49 -19,10 44,43 360.750.116 122.240.601 56.594.920 238.509.515 107.060.472 4,21 1,06 8.462.541
CELU -0,79 -4,62 524.441.000 -23.039.000 -22.126.000 -12.861.000 -21.355.000 2,40 9,30 7,80 -9,64 2.330.945.000 1.507.908.000 100.974.000 797.064.000 233.554.000 7,89 0,46 809.362.000
CEPU -0,15 -80,67 159.675.000 37.446.000 -34.812.000 -11.491.000 -4.419.000 25,80 13,63 29,00 -1,21 1.613.444.000 517.225.000 88.506.000 1.096.219.000 76.973.000 12,39 0,98 137.509.000
SALO -0,75 -1,21 141.058.000 -29.817.000 -30.241.000 -9.904.000 -32.309.000 -1,50 2,03 -4,30 -85,41 496.415.000 376.670.000 170.470.000 119.745.000 -157.882.000 0,70 1,29 194.105.000

CVZA 1,27 - 481.439.834 -37.409.049 50.638.182 85.909.813 7.581.721 - - - 12,08 1.905.676.055 1.022.513.565 83.873.068 861.473.532 13.229.133 10,27 - 549.750.834
COLO -0,73 -5,62 73.187.000 -3.381.000 -1.819.000 5.528.000 -4.382.000 2,90 13,55 9,50 -13,73 152.634.000 123.110.000 5.558.000 29.524.000 -7.575.000 5,31 0,77 54.534.000
COME 1,30 0,39 240.606.000 6.250.000 15.472.000 33.799.000 961.566.000 6,30 0,49 10,70 142,48 1.042.125.000 328.261.000 1.359.838.000 713.663.000 -646.256.000 0,52 0,97 33.457.000
CTIO 0,02 302,85 3.685.104 -8.211.081 -6.325.076 3.128.573 19.314.522 -39,10 6,27 -61,00 0,37 4.821.383.255 2.697.666.618 383.133.150 997.382.947 -14.536.157 2,60 2,40 783.867.583
CRES 0,19 37,75 1.012.996.000 23.731.000 77.728.000 -16.518.000 11.147.000 3,10 10,11 9,00 1,91 12.163.152.000 7.153.523.000 496.562.000 2.616.333.000 780.504.000 5,27 1,38 5.228.051.000

DGCU2 0,08 24,98 56.286.000 2.297.000 -759.000 13.107.000 1.720.000 15,70 1,55 12,00 3,41 654.788.000 174.550.000 202.351.000 480.238.000 6.736.000 2,37 0,85 0
DOME 0,44 10,93 26.780.685 1.714.366 288.997 1.677.897 2.467.996 6,50 4,75 6,40 19,77 59.298.145 28.199.389 14.000.000 31.098.756 3.636.418 2,22 2,16 0
DYCA -0,79 -3,88 213.166.201 -14.950.560 -18.285.611 25.921.974 -16.442.191 -2,40 4,01 -2,90 -20,61 545.900.412 430.617.409 30.000.000 114.059.635 -33.236.171 3,80 0,81 35.934.288
EDN 0,72 1,35 820.404.000 1.813.787.000 -510.434.000 -389.492.000 -277.113.000 0,70 2,28 1,40 36,49 7.219.490.000 5.474.555.000 807.339.000 1.721.534.000 920.383.000 2,13 0,45 1.207.855.000
ESUR 1,11 - 815.392.000 1.898.446.000 -378.485.000 -346.157.000 -174.364.000 - - - 47,22 6.352.415.000 4.235.896.000 898.585.000 2.116.519.000 310.775.000 2,36 - 221.302.000

EMDE -0,64 - 54.746.083 -1.063.212 1.765.429 -86.131.268 10.382.768 - 1,58 - -61,39 356.405.853 247.354.336 60.975.926 109.051.515 -80.104.979 1,79 - 67.384.953
CECO -3,03 -0,30 -58.582.018 -88.833.849 -107.090.831 -111.569.002 -137.647.618 1,40 9,61 15,30 - 1.942.524.612 2.479.448.328 146.988.378 -536.923.716 -803.292.467 -3,65 -0,25 1.289.000.327
ESTR 0,42 7,33 111.441.784 6.228.152 13.581.008 1.368.406 -3.164.227 3,70 4,15 5,00 16,32 227.654.931 117.254.986 42.607.474 110.399.945 15.009.519 2,59 1,20 53.533.356
EURO 0,38 - 6.814.405 1.351.497 3.766.558 9.279.454 5.458.279 - 5,17 - 24,91 315.127.340 235.420.796 52.500.000 79.694.408 5.118.055 1,52 - 100.363.496
FERR 0,44 6,59 195.944.367 15.208.244 16.866.119 17.677.508 8.645.897 3,70 2,82 3,60 16,30 544.354.043 185.981.053 134.000.000 358.362.501 44.960.686 2,67 1,07 37.498.804

FIPL 0,18 8,77 62.562.571 4.727.080 3.591.600 2.381.138 136.440 3,40 1,93 4,30 10,66 186.662.289 85.018.246 61.300.000 101.644.043 32.732.053 1,66 0,93 31.718.282
FRAN 2,41 5,84 2.491.950.000 255.463.000 344.152.000 274.934.000 417.374.000 - - - 21,99 49.308.628.000 43.433.980.000 536.878.000 5.731.551.000 599.615.000 10,68 1,32 -
OEST 0,39 7,19 135.806.776 16.581.538 21.316.279 6.816.917 17.585.466 3,00 2,62 2,90 23,43 526.472.158 260.574.374 160.000.000 265.897.784 37.897.817 1,66 1,68 790.393
GALI 2,50 3,56 4.599.399.000 383.014.000 322.655.000 361.329.000 340.387.000 - - - 23,16 69.854.815.000 63.778.564.000 562.327.000 5.609.622.000 705.669.000 9,98 0,89 -
REGE 2,71 4,42 35.417.784 1.901.398 2.317.797 384.147 822.944 2,30 8,74 1,70 32,68 53.351.416 36.748.055 2.000.000 16.603.361 4.227.970 8,30 1,45 1.855.806

GARO 0,95 3,10 104.910.156 2.754.735 846.255 7.104.970 8.771.063 1,00 2,97 1,50 26,80 186.003.746 113.316.452 20.500.000 54.714.292 9.741.521 2,67 1,11 10.523.175
GBAN 0,05 41,14 297.832.970 23.286.739 -9.515.382 -3.238.016 5.530.183 5,70 2,17 6,00 2,36 1.461.691.754 780.765.813 325.539.966 680.925.941 -27.354.146 2,09 0,97 101.963.557
GRAF 0,11 - 17.091.472 352.382 275.917 42.308 421.361 - 0,87 - 3,88 46.849.170 18.723.800 10.000.000 26.323.871 1.091.968 2,63 - 1.046.912
GRIM 0,40 10,88 238.607.962 3.101.225 14.781.236 -4.475.678 4.469.395 1,80 6,74 2,80 17,66 497.629.133 396.395.962 44.307.514 101.176.543 19.683.696 2,28 1,92 119.408.495
GCLA 1,18 11,09 3.338.622.584 48.353.853 35.342.582 166.861.993 89.095.447 1,30 13,08 2,80 6,05 12.438.796.166 6.826.160.301 287.418.584 4.204.325.565 83.696.435 14,63 0,90 3.382.172.837

GGAL 1,11 5,30 4.693.128.000 361.753.000 298.987.000 368.220.000 347.186.000 - - - 21,89 70.668.991.000 64.380.965.000 1.241.407.000 5.506.468.000 660.740.000 4,44 1,32 -
JMIN -0,24 -13,16 609.165.731 2.740.862 -61.267.878 -46.939.721 20.156.085 5,70 2,97 5,30 -7,29 2.316.904.155 1.146.850.296 352.056.899 1.169.387.294 -58.527.016 3,32 0,96 103.175.818
INTA 0,43 - 29.601.353 3.507.438 5.031.526 3.005.079 -968.332 - 0,64 - 14,52 116.911.273 44.098.237 24.700.000 72.770.762 8.538.964 2,95 - 0
INTR 0,49 6,76 61.261.268 5.597.226 3.402.462 4.143.375 3.633.332 - 3,08 - 16,51 145.761.205 44.138.748 34.385.191 101.622.394 12.875.970 2,96 1,12 1.728.625
INVJ -0,12 -10,54 125.942.039 -24.426.050 -7.469.509 -8.519.888 -4.292.373 -17,90 1,87 -26,20 -9,56 785.119.628 317.590.564 367.990.379 463.818.927 -42.823.149 1,26 1,02 224.131.323

IRSA 0,66 11,45 518.018.000 96.856.000 182.640.000 41.142.000 63.372.000 3,70 11,07 6,60 11,55 8.110.851.000 4.786.637.000 578.676.000 2.818.754.000 716.478.000 4,87 1,56 3.425.713.000
LEDE 0,32 16,77 1.197.811.000 49.549.000 17.917.000 40.857.000 32.031.000 4,60 7,51 6,40 8,62 3.434.343.000 1.805.904.000 440.000.000 1.476.316.000 95.895.000 3,36 1,59 1.053.834.000
LONG 0,16 9,62 137.583.137 5.329.990 835.452 -3.220.382 5.445.399 4,20 2,35 6,60 6,37 284.052.734 152.339.454 68.388.589 131.713.280 6.867.454 2,47 0,61 66.750.473
VALO 607.124,02 - 26.721.692 35.391.127 32.290.133 24.311.619 19.110.817 - 4.726.408,84 - 17,12 2.523.320.910 1.874.212.007 15.921.000 648.675.528 102.150.8943.544.675,02 - 1.365.259.009
METR 0,55 1,54 369.439.000 -48.525.000 446.251.000 -60.159.000 -26.977.000 242,10 1,95 531,80 54,98 2.447.840.000 1.882.906.000 569.171.000 564.024.000 -735.292.000 0,99 0,85 752.405.000

MVIA -0,69 - 188.795.136 4.838.719 -3.947.604 -3.447.175 -6.887.782 - - - -32,85 992.226.788 963.479.659 13.700.000 28.747.129 891.115 2,10 - 0
MIRG 31,00 3,70 1.032.269.000 43.857.000 18.946.000 82.566.000 40.643.000 2,60 146,34 3,10 37,28 1.726.132.000 1.227.214.000 6.000.000 498.801.000 62.803.000 83,13 1,38 197.421.000
MOLI 0,04 645,06 6.324.233.000 21.455.000 -32.146.000 -50.965.000 70.780.000 14,20 43,48 26,00 0,70 8.990.175.000 7.679.362.000 250.448.000 1.310.813.000 -10.691.000 5,23 4,49 5.278.671.000
MORI -1,91 -0,95 35.622.136 -7.854.942 -5.767.373 -7.166.714 -7.895.708 -2,60 8,31 -11,90 -622,84 124.008.547 119.403.047 15.002.018 4.605.500 -46.746.824 0,31 5,93 97.633.599
NORT 228,65 13,12 6.653.000.000 353.000.000 436.000.000 431.000.000 353.000.000 3,00 3.001,18 3,10 13,47 20.081.000.000 8.537.000.000 68.000.000 6.231.000.000 789.000.000 916,21 3,27 173.000.000

PAMP 0,03 39,99 1.139.043.898 931.846.646 -386.594.152 -268.301.584 -233.564.630 1,20 1,55 3,80 1,28 12.196.097.168 8.805.169.210 1.314.310.895 2.350.244.036 545.252.494 1,79 0,74 3.351.842.768
PATA 0,36 13,41 2.480.214.652 62.831.331 41.636.150 66.748.711 9.562.644 6,40 5,31 6,90 16,55 2.901.130.684 1.808.852.981 500.000.000 1.092.112.938 197.674.014 2,18 2,22 406.502.444
PERK -0,06 -14,49 11.559.325 -1.091.214 684.001 1.127.240 -956.356 -5,60 1,38 -9,40 -10,67 48.269.462 36.738.967 21.736.216 11.530.495 -13.764.735 0,53 1,55 15.241.525
APBRA - - 73.626.250.000 6.200.990.000 5.049.277.000 6.335.919.000 10.942.937.000 - - - 8,00 749.027.663.001 - 205.410.905.000 338.265.117.000 13.745.234.000 - - 249.040.586.000
PESA 0,37 11,00 3.825.000.000 189.000.000 225.000.000 1.000.000 323.000.000 2,30 4,94 3,00 6,66 19.571.000.000 8.495.000.000 2.019.000.000 10.486.000.000 387.000.000 5,19 0,77 2.860.000.000

PSUR -1,30 -0,51 400.317.990 -35.456.100 -59.672.390 -26.369.384 -9.024.806 -0,80 0,45 -0,50 - 409.111.419 420.097.320 100.368.953 -10.985.901 -162.596.854 -0,11 -6,03 0
POLL 0,00 45,03 0 160.575 213.678 37.301 27.256 -15,00 0,16 -14,90 8,36 20.378.827 15.127.805 125.048.204 5.249.106 -120.321.827 0,04 3,76 0
PATY -3,28 -2,98 511.468.000 8.708.000 -60.168.000 -9.361.000 -58.949.571 -3,90 13,23 -5,30 -47,48 674.088.000 421.839.000 36.470.000 252.249.000 -116.933.000 6,92 1,42 133.638.000
REP - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
RIGO 1,07 19,70 213.867.852 21.032.069 17.853.961 25.094.899 13.331.593 11,50 21,63 11,80 22,76 637.973.297 298.310.527 72.534.732 339.662.349 40.374.742 4,68 4,48 106.837.617

ROSE 0,21 11,10 20.483.794 -1.883.483 -1.367.345 2.865.291 9.205.604 18,30 2,70 21,30 14,04 112.658.373 49.836.399 42.371.879 60.606.090 -2.098.289 1,43 1,62 21.410.979
SAMI 0,61 10,11 351.205.907 29.400.190 -1.945.224 -4.010.696 14.320.430 1,50 16,40 4,80 6,18 1.981.271.833 1.347.922.835 64.423.488 633.348.998 27.454.966 9,83 0,62 843.411.763
SEMI -0,04 -36,90 71.469.849 5.776.144 -12.024.160 -765.281 3.138.987 -48,30 1,55 -55,90 -3,40 188.154.263 74.159.928 106.700.000 113.506.351 370.645 1,06 1,26 27.492.656
ERAR 0,20 13,16 3.838.861.000 465.457.000 284.286.000 -184.716.000 324.110.000 5,10 3,06 5,90 7,08 18.661.617.000 6.108.690.000 4.517.094.000 12.552.779.000 745.077.000 2,78 0,93 2.388.560.000
STHE -0,07 - 109.593.246 -44.290.791 11.007.659 9.238.268 230.902 - 1,56 - -85,09 546.747.299 526.045.169 166.056.234 62.424.383 -98.304.958 0,23 - 136.121.915

INDU -0,88 -4,80 1.105.014.000 5.476.000 -38.166.000 -276.905.000 -55.374.000 8,60 4,97 14,70 -31,88 3.468.707.000 2.323.963.000 414.283.000 1.144.739.000 -32.690.000 2,76 1,53 1.316.597.000
TECO 2,91 11,48 6.653.000.000 652.000.000 802.000.000 794.000.000 616.000.000 4,80 32,35 4,20 24,81 20.076.000.000 8.530.000.000 981.000.000 11.349.000.000 1.454.000.000 11,53 2,90 173.000.000
TEAR 0,95 - - - 198.000.000 157.000.000 4.000.000 - - - 18,90 7.379.681.807 3.879.469.266 698.420.030 3.500.212.541 661.474.271 5,01 - 87.251.870
TEF - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
TS 7,46 26,16 15.973.662.475 2.366.747.965 2.179.106.010 2.043.294.075 2.216.134.740 14,80 199,96 15,10 13,73 86.015.894.640 21.870.137.705 6.368.997.115 63.253.229.715 56.855.034.860 53,58 3,64 8.185.574.540

TGLT -1,60 -5,01 26.979.733 14.637.112 -23.596.407 -54.078.972 -49.311.053 -2,80 8,54 -3,50 -31,61 1.880.536.962 1.525.130.685 70.349.485 310.018.110 -146.752.847 4,41 1,82 186.016.275
TRAN -0,26 -2,74 191.718.954 -8.804.835 -36.679.565 -44.070.450 -26.935.088 -4,60 2,40 -15,60 -24,57 1.621.945.404 1.151.863.054 444.673.795 443.180.435 -429.096.892 1,00 0,71 834.544.750
TGNO 0,69 1,20 114.141.000 -56.940.000 -616.000 3.367.000 355.206.000 2,90 3,65 12,80 30,11 2.854.526.000 1.854.774.000 439.374.000 999.752.000 -63.927.000 2,28 0,36 1.254.680.000
TGSU 0,29 11,58 475.241.000 -20.795.000 114.046.000 103.536.000 35.110.000 2,60 5,08 3,90 11,54 5.360.152.000 3.351.325.000 794.495.000 2.008.826.000 84.408.000 2,53 1,34 2.055.120.000
YPFD 9,07 16,42 21.941.000.000 535.000.000 1.258.000.000 1.019.000.000 756.000.000 3,50 195,47 4,60 9,79 98.492.000.000 62.032.000.000 3.929.000.000 36.291.000.000 1.793.000.000 92,27 1,61 24.073.000.000

Fuente: Economática
 10 EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 bolsas / derivados

43 DIVIDENDOS EN CURSO 44 RANKINGS

Distribucion % Fecha Empresas Per años Empresas EV/EBITDA Empresas EBIT/Vtas
Empresas En efectivo En acciones Suscripción de pago
Grimoldi S.A. 1,81 21/05/2013
TGNO 1,20 EDN 1,44 EURO 80,23
Alto Palermo S.A. 132,13 21/05/2013 EDN 1,35 GARO 1,47 APSA 48,80
Mirgor S.A. 166,67 17/05/2013
Grupo Financiero Galicia S.A. 1,96 09/05/2013
METR 1,54 REGE 1,69 IRSA 47,40
Distribuidora de Gas Cuyana S.A. 11,16 03/05/2013 CADO 2,39 AUSO 2,02 GAMI 44,33
Siderar S.A. 8,00 26/04/2013
Garovaglio y Zorraquin S.A. 64,05 24/04/2013 BPAT 2,78 GAMI 2,22 ESUR 35,41
Rigolleau S.A. Ord 12,50 22/04/2013 GARO 3,10 GCLA 2,78 EDN 29,75
Rigolleau S.A. Pref 6,00 22/04/2013
Transp. De Gas del Sur S.A. 14,89 08/04/2013 INAG 3,14 GRIM 2,81 TGSU 29,41
Angel Estrada y Cia. S.A. 5,00 22/03/2013 GAMI 3,53 OEST 2,85 BOLT 27,46
Compañí a Introductora de Bs. As. S.A. 8,27 08/03/2013
Impo. Y Expo. De la Patagonia S.A. 900,00 05/03/2013 GALI 3,56 PESA 2,99 AUSO 24,65
Boldt Gaming S.A. 50,00 01/03/2013 MIRG 3,70 MIRG 3,13 SAMI 21,73
Boldt S.A. 8,00 01/03/2013
Fuente: Economática
Fiplasto S.A. 3,29 30/01/2013
Ferrum S.A.
Ledesma S.A. 16,59
18,58 29/01/2013
22/01/2013
45 EVOLUCIÓN DE ÍNDICES BURSÁTILES LOCALES 46 CUPONES PBI
Í ndice Último Variación Máximo Mí nimo Rentabilidad (%) Per Retorno
Garcia Reguera S.A. 175,00 07/01/2013
en puntos (%) 52 sem. 52 sem. 1 sem. 1 mes 1 año 5 años en veces divid. (%) Nombre Ticker Ultimo Var. % Var. % Recupero inv.
Transp. De Gas del Sur S.A. 18,88 02/01/2013
Merval 3922,35 -0,08 4102,41 2234,86 -0,54 16,81 60,39 120,71 0,40 0,83 en $ diaria semanal a dic/12 en %
Aluar S.A. 1,03 02/01/2013
Garovaglio y Zorraquin S.A. 9,60 28/12/2012 Merval 25 3923,62 -0,06 4093,08 2257,97 -0,10 16,69 58,73 120,83 0,43 0,94 Cupón en $ TVPP 9,3 -1,0 -4,8 0
Petrobras Argentina S.A. 10,45 21/12/2012 Cupón en USD. Ley Arg. TVPA 66,8 -0,3 -10,1 0
Merval u$s 412,88 -0,08 - - - - - - - -
Molinos Juan Semino S.A. 9,77 19/12/2012 Cupón en USD. Ley NY TVPY 64,9 -0,5 -8,5 0
Burcap 14436,81 -0,16 15128,74 7993,28 -1,86 18,01 65,49 121,54 1,73 0,82
Alto Palermo S.A. 111,12 30/11/2012 Cupón USD. Ley NY (2010) TVY0 63,9 -1,7 -9,3 0
I. Gral de la bolsa 225308,60 -0,16 237900,98 140380,56 -0,80 15,55 51,28 126,03 2,67 1,16
Cupón en EUR TVPE 83,9 -1,9 -5,7 0
Fuente: Bloomberg
Fuente: Economática Fuente: PUENTE

47 CEDEAR’S: ACCIONES EXTRANJERAS EN BUENOS AIRES 48

54 ACCIONES ARGENTINAS
EN EL EXTERIOR
Nombre Cedear´s (por unidad) Cotizaciones (en $) Incremento % Precio/ Precio/ Precio/ Precio
Sigla Origen Equivalencia Ult. fecha Ult. dí a Anterior C/ ant. Mes ant. Año ant. ventas (*) benef. (*) cashflow (*) valor (*) Empresa Sigla Cierre Ant. Var. %
American Express AXP EE.UU. 1/10 acc. 16/08/13 64,30 64,30 0,0 4,9 65,5 2,33 15,70 7,54 4,11
Apple AAPL EE.UU. 1/10 acc. 29/08/13 434,00 436,00 -0,5 15,7 25,1 2,71 12,28 8,70 3,62
At&T T EE.UU. 1/3 adrs 16/08/13 98,10 98,10 0,0 -0,2 29,6 1,47 14,23 4,77 2,09 N YS E
BP Amoco BP G. Bretaña 1/5 adrs 02/05/13 79,35 79,35 0,0 0,0 44,0 0,36 5,15 6,06 1,03
Chevrontexaco Corp CVX EE.UU. 1/8 adrs 29/08/13 134,00 137,25 -2,4 2,2 48,2 1,09 9,87 5,78 1,64
Alto Palermo APSA 18,82 18,00 4,56
Cisco Systems CSCO EE.UU. 1/5 adrs 28/08/13 43,00 43,00 0,0 0,8 64,8 2,57 15,11 9,70 2,12 Banco Macro BMA 18,80 18,82 -0,11
Citigroup C EE.UU. 1/100 acc. 29/08/13 14,35 14,20 1,1 1,4 63,4 1,59 11,08 2,65 0,77
Coca-Cola KO EE.UU. 1/5 adrs 29/08/13 67,30 68,00 -1,0 0,4 36,5 3,58 18,76 16,33 5,24 Bco. Francés BFR 4,94 4,93 0,20
Dell DELL EE.UU. 1/5 acc. 30/04/13 24,10 24,10 0,0 0,0 67,4 0,42 14,56 5,42 2,24
Ericsson ERIC Suecia 1/2 adrs 20/12/12 32,90 32,90 0,0 - - 1,11 - 10,56 1,92 Edenor EDN 2,21 2,21 0,00
Exxon Mobil XOM EE.UU. 1/5 acc. 28/08/13 158,00 158,00 0,0 1,2 36,7 0,99 11,26 8,23 2,32
General Electric GE EE.UU. 1/5 acc. 29/08/13 40,50 41,20 -1,7 -0,5 45,2 1,69 15,03 8,28 1,92
Irsa IRS 8,51 8,56 -0,58
Hewlett-Packard HPQ EE.UU. 1/5 acc. 27/08/13 38,00 38,00 0,0 -3,7 103,2 0,39 13,74 3,41 1,77 Nortel Inversora NTL 17,76 17,00 4,47
Hsbc Holdings HBC G. Bretaña 1/2 adrs 05/07/13 205,55 205,55 0,0 0,0 15,8 2,51 12,29 - 1,14
IBM IBM EE.UU. 1/5 acc. 29/08/13 162,50 161,15 0,8 0,1 26,2 2,00 12,09 11,34 11,27 Pampa Energí a PAMP 3,74 3,70 1,08
Intel INTC EE.UU. 1/5 acc. 01/08/13 38,15 38,15 0,0 -1,8 36,5 2,10 12,00 5,44 2,04
Johnson & Johnson JNJ EE.UU. 1/5 acc. 29/08/13 151,95 150,50 1,0 -2,6 60,5 3,46 16,45 15,92 3,50 Petrobras Energí a PZE 4,61 4,58 0,66
Jpmorgan Chase JPM EE.UU. 1/5 acc. 29/08/13 44,90 45,25 -0,8 -3,2 52,5 1,76 7,94 2,85 0,97
Mcdonald' s MCD EE.UU. 1/4 acc. 20/08/13 205,00 205,00 0,0 0,7 37,2 3,43 17,39 13,54 6,25
Telecóm TEO 19,11 18,82 1,54
Merck MRK EE.UU. 1/10 acc. 16/08/13 41,00 41,00 0,0 1,2 46,7 3,18 13,57 14,81 2,90 Tenaris TS 44,57 45,15 -1,28
Microsoft MSFT EE.UU. 1/5 acc. 29/08/13 57,90 59,15 -2,1 9,2 57,3 3,61 12,31 9,74 3,54
Nokia NOKA Finlandia 1/5 adrs 02/07/13 30,00 30,00 0,0 0,0 11,7 0,41 - 76,03 1,49 Transp. Gas TGS 1,99 1,99 0,00
Novartis NVS Suiza 1/2 adrs 02/08/13 303,15 303,15 0,0 2,1 43,5 3,10 18,84 13,55 2,56
Pepsico PEP EE.UU. 1/2 adrs 29/08/13 347,85 353,60 -1,6 -1,5 46,2 1,86 18,12 12,00 4,31 Ypf YPF 17,06 16,78 1,67
Procter & Gamble PG EE.UU. 1/5 adrs 08/08/13 139,50 139,50 0,0 3,9 53,2 2,52 19,10 14,34 3,17
The Walt Disney DISN EE.UU. 1/4 acc. 28/08/13 67,00 67,00 0,0 -0,4 60,1 2,48 18,58 13,30 2,53
NA S D A Q
United Technologies UTX EE.UU. 1/5 acc. 16/08/13 176,80 176,80 0,0 23,8 58,6 1,46 17,30 12,25 3,42
Cresud CRESY 8,08 8,07 0,12
Vodafone VOD G. Bretaña 1/10 adrs 23/04/13 26,20 26,20 0,0 0,0 49,7 2,27 234,78 7,02 1,40
Wal-Mart Stores WMT EE.UU. 1/3 acc. 29/08/13 213,50 211,50 0,9 -1,2 40,5 0,51 14,09 9,53 3,31 Gr. Fin. Galicia GGAL 6,73 6,65 1,20
Wells Fargo WFC EE.UU. 1/5 adrs 01/08/13 72,85 72,85 0,0 0,1 62,4 2,41 10,98 4,85 1,47
(*) En moneda de orígen Fuente: BCBA - Bloomberg Fuente: Bloomberg

49 OPCIONES 50 VENCIMIENTOS DE CAUCIONES (en millones)

Empresa Opción Valor de la prima Cant. negociada Mon Plazo Vencimiento Ultimo Tasa Operac. Monto
Promedio Ctdo Futuro
Sigla Cierre Serie Clase Vto. Ejerc. Accs/lote Lote en $ Último Anterior Var. % Mí nimo Máximo Operac. Lotes $ 7 05-Sep 18,40 17,27 685 181.818.880 182.421.274
ALU 9,600 ALUC2.95OC CALL - 2.95 100 960,0 0,330 0,350 -5,71 0,310 0,330 4 70
ALU 9,600 ALUC3.15OC CALL - 3.15 100 960,0 0,180 0,190 -5,26 0,160 0,180 5 200 $ 8 06-Sep 18,00 18,17 64 8.021.203 8.053.150
BHI 9,600 BHIC1.50OC CALL - 1.50 100 960,0 0,085 0,080 6,25 0,070 0,085 13 1.686 $ 11 09-Sep 18,00 18,03 29 7.397.324 7.437.534
BMA 9,600 BMAC16.0OC CALL - 16.0 100 960,0 1,500 1,500 0,00 1,200 1,500 3 34 $ 12 10-Sep 17,50 17,32 28 1.853.198 1.863.753
CIT 9,600 CITC14.2OC CALL - 14.2 100 960,0 0,700 0,650 7,69 0,700 0,700 1 11 $ 13 11-Sep 17,95 17,47 9 344.480 346.624
COM 9,600 COMC0.40OC CALL - 0.40 99 950,4 0,130 0,120 8,33 0,095 0,130 20 5.110 $ 14 12-Sep 18,50 17,50 32 3.978.415 4.005.123
COM 3,970 COMC0.50OC CALL - 0.50 100 397,0 0,041 0,042 -2,38 0,031 0,041 71 #### $ 15 13-Sep 17,00 17,22 2 73.709 74.231
COM 3,970 COMC0.60OC CALL - 0.60 101 401,0 0,020 0,019 5,26 0,016 0,020 9 1.395
EDN 0,617 EDNC0.90OC CALL - 0.90 102 62,9 0,125 0,136 -8,09 0,125 0,125 3 250 $ 18 16-Sep 18,00 17,36 5 353.006 356.028
EDN 0,617 EDNC1.00OC CALL - 1.00 103 63,6 0,070 0,070 0,00 0,060 0,070 14 2.147 $ 21 19-Sep 18,00 17,99 1 3.350 3.384
EDN 0,617 EDNC1.15OC CALL - 1.15 104 64,2 0,040 0,035 14,29 0,040 0,040 1 100 $ 22 20-Sep 16,00 16,00 2 50.405 50.891
ERA 0,617 ERAC2.02DI CALL - 2.02 105 64,8 0,720 0,750 -4,00 0,700 0,720 6 533 $ 25 23-Sep 16,00 17,33 7 426.230 431.290
$ 27 25-Sep 17,95 17,60 11 538.029 545.035
Fuente: BCBA $ Fuente: BCBA

51 ÍNDICES MUNDIALES
Paí s Í ndice Último Variación Máximo Mí nimo Rentabilidad (%) Per Retorno
en puntos (%) 52 sem. 52 sem. 1 sem. 1 mes 1 año 5 años en veces divid. (%)
AMÉRICA LATINA
México MEXBOL 39162,49 -0,22 46075,0 37034,3 -4,5 -4,1 -1,9 49,0 17,6 1,5
Brasil BOVESPA 49921,88 0,11 63472,6 44107,1 -2,9 3,5 -13,0 -10,3 - 4,2
Chile IGPA 17710,22 0,32 - - -1,5 -3,9 -12,2 28,6 - -
Venezuela IBC 1350457,00 0,31 1350457,0 287986,3 5,9 6,3 359,8 3217,4 44,6 2,3
Perú IGRA 25080,98 0,77 32814,1 22150,7 -1,0 9,0 -14,5 11,3 - -
Colombia IGBC Stock 13656,07 -0,64 15263,6 12329,6 -0,1 1,4 -3,8 45,7 20,5 2,8
Panamá Bolsa General 453,42 -0,71 100106,0 453,4 -1,1 0,5 17,1 74,9 17,7 1,4 52 COTIZACIONES EN LAS BOLSAS DE NUEVA YORK
Jamaica Jamaica Stock 84717,75 0,31 114752,6 83817,2 -0,4 -1,6 -1,3 -21,6 - - DOW JONES (En dólares) NASDAQ (En dólares)
Ecuador Guayaquil Bolsa Index 146,05 0,00 146,1 92,4 -0,1 0,2 3,5 11,2 - -
Cierre Ant. Difer. Cierre Ant. Difer.
AMÉRICA DEL NORTE Empresas (u$s) (u$s) (%) Empresas (u$s) (u$s) (%)
EE.UU. Dow Jones Ind. 14840,95 0,11 15658,4 12471,5 -0,8 -4,2 13,2 28,6 14,2 2,5 3M Co 113,32 113,00 0,28 Acxiom Corp 25,37 24,92 1,81
Dow Jones Trans. 6322,14 0,26 6686,9 4838,1 -2,3 -2,2 25,2 23,9 19,1 1,4 Alcoa Inc 7,81 7,93 -1,51 Adobe Systems Inc 45,93 45,53 0,88
Dow Jones Util. 477,83 -0,63 537,9 435,6 -0,3 -5,2 1,5 0,1 14,4 4,1 Altria Group Inc 33,94 33,60 1,01 Altera Corp 35,69 34,79 2,59
Nasdaq 100 3093,36 0,69 3149,2 2494,4 -0,3 0,1 11,1 65,2 20,3 1,5 American Express Co 72,22 72,01 0,29 Amazon.Com Inc 284,00 281,58 0,86
Nasdaq Composite 3620,30 0,75 3694,2 2810,8 -0,5 -0,2 17,5 52,9 21,7 1,5 American International Group 46,58 46,41 0,37 Amgen Inc 108,86 109,20 -0,31
Nasdaq Industrial 3224,54 0,72 3328,0 2395,0 -0,7 -1,1 28,9 67,2 32,3 1,3 At&T Inc 33,65 33,58 0,21
Apple Inc 491,73 490,67 0,22
NYSE Composite 9315,82 0,07 9695,5 7841,8 -1,2 -2,5 16,0 11,1 25,7 2,6 Applied Materials Inc 15,13 14,97 1,07
Boeing Co/The 104,93 103,27 1,61
S&P 500 1638,17 0,20 1709,7 1343,4 -1,1 -2,8 16,1 27,7 15,7 2,1 Bed Bath & Beyond Inc 74,00 74,36 -0,48
Caterpillar Inc 82,53 82,45 0,10
Canadá Tse 300 12704,73 0,77 12904,7 11759,0 0,2 1,7 5,8 -7,7 16,9 3,1 Cintas Corp 48,19 48,00 0,40
Citigroup Inc 48,47 48,31 0,33 Cisco Systems Inc 23,45 23,44 0,04
EUROPA Coca-Cola Co/The 38,10 38,35 -0,65 Comcast Corp-Class A 42,44 41,93 1,22
Reino Unido Londres Ftse-100 6483,05 0,82 6875,6 5605,6 1,4 -2,1 12,9 15,0 19,1 3,8 Du Pont (E.I.) De Nemours 56,66 56,79 -0,23 Costco Wholesale Corp 111,39 110,46 0,84
Francia Paris Cac-40 3986,35 0,65 4123,9 3341,5 -1,8 -0,2 16,8 -11,1 17,2 3,5 Exxon Mobil Corp 87,27 88,84 -1,77 Dell Inc 13,75 13,78 -0,22
Alemania Alemania Dax 8194,55 0,45 8557,9 6871,0 -2,4 -1,0 16,9 27,6 14,0 3,3 General Electric Co 23,11 23,20 -0,39 Ericsson (Lm) Tel-Sp Adr 11,94 12,05 -0,91
Suiza Zurich general 470,05 1,35 597,0 301,0 -3,4 -3,9 4,5 - 16,5 - Motors Liquidation Co 20,31 19,84 2,37 Fiserv Inc 96,36 96,24 0,12
Italia Milan Mib-30 16905,15 0,97 17983,6 14722,3 -2,3 2,6 13,1 -41,3 - 3,3 Hewlett-Packard Co 22,52 22,61 -0,40 Google Inc-Cl A 855,13 848,55 0,78
España España Ibex-35 8432,10 0,40 8828,1 7161,4 -2,3 0,0 15,4 -28,0 67,1 4,8 Home Depot Inc 75,05 75,03 0,03 Intuit Inc 63,59 63,40 0,30
España Latibex 2058,50 0,10 2891,0 1926,3 0,7 0,5 -25,5 -37,8 12,3 4,3 Honeywell International Inc 80,06 79,45 0,77 Kla-Tencor Corporation 55,34 54,85 0,89
Linear Technology Corp 38,49 38,54 -0,13
ASIA / PACÍ FICO Intel Corp 22,06 24,27 -0,99
Maxim Integrated Products 27,89 27,71 0,65
Japón Japón Topix 1116,51 0,22 1289,8 710,3 -0,3 -1,3 50,1 -11,0 17,9 1,8 Intl Business Machines Corp 182,64 182,16 0,26
Nordson Corp 67,47 67,89 -0,62
Japón Nikkei 13459,71 0,91 15942,6 8488,1 0,7 -1,5 49,8 3,0 22,3 1,6 Johnson & Johnson 86,57 86,53 0,05
Oracle Corp 31,70 31,66 0,13
Hong Kong Hang Seng 21704,78 0,84 23944,7 19076,8 -0,9 -0,8 11,0 2,1 9,9 3,5 Jpmorgan Chase & Co 50,70 50,58 0,24
Paychex Inc 38,59 38,54 0,13
Singapur Ses All index 745,09 0,98 852,3 718,7 -1,6 -5,5 1,9 9,9 11,9 3,6 Mcdonald' S Corp 94,86 96,08 -0,47
Qualcomm Inc 66,71 66,56 0,23
Corea del Sur Corea Composite 1907,54 1,22 2042,5 1770,5 3,2 -0,3 0,1 29,4 28,6 1,2 Merck & Co. Inc. 47,10 47,09 0,02 Staples Inc 14,05 14,12 -0,50
Australia ASX All index 5083,11 0,10 5229,8 4281,5 0,3 0,9 17,1 -2,5 23,8 4,2 Microsoft Corp 33,55 33,02 1,61 Starbucks Corp 71,18 70,96 0,31
China Shore Price Index Shangai 2195,35 -0,19 2558,8 1935,6 1,5 5,2 2,1 -12,8 10,8 3,0 Procter & Gamble Co/The 77,31 76,85 0,60 Iac/Interactivecorp 49,52 49,64 -0,24
Indonesia Yakarta Composite 4103,59 1,92 5251,3 3837,7 -1,6 -11,0 1,9 89,5 16,2 2,6 Walt Disney Co/The 61,08 60,81 0,44 Virtus Investment Partners 180,86 180,77 0,05
Malasia Kuala Lumpur Composite 1703,78 1,04 1826,2 1590,7 -1,0 -3,9 3,5 54,8 16,0 3,4 United Technologies Corp 100,46 99,98 0,48 Xilinx Inc 44,02 43,52 1,15
Taiwán TWSE indec 7917,66 1,19 8439,2 7050,1 1,3 -2,3 7,4 12,4 22,1 3,0 Wal-Mart Stores Inc 72,43 72,38 0,07 Yahoo! Inc 27,30 27,11 0,70
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
materias primas / divisas Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA 11

56 COTIZACIONES EN BOLSAS EUROPEAS 57 FUTUROS AGROPECUARIOS 58 TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS

LONDRES (En libras esterlinas) Mes Mí nimo Máximo Último Anterior Var. % Corona Corona Franco Corona Dólar Dólar Dólar 100
Euro Libra sueca danesa suizo noruega Dólar canadiense australiano neozelandés Yenes
Em p r esa J u e.2 9 Mié.2 8 Var %
Anglo American 1507,0 1530,5 -1,54 C HIC A GO MA Í Z ( cen t avo s d e u $ s x 2 5 ,40 1 kg s)
Euro - 1,1711 0,1145 0,1341 0,8114 0,1240 0,7553 0,7169 0,6741 0,5866 0,7680
Astrazeneca 3208,0 3217,0 -0,28 Sep-2013 496,00 504,50 496,50 504,25 -1,54 Libra esterlina 0,8539 - 0,0978 0,1145 0,6929 0,1059 0,6450 0,6122 0,5756 0,5010 0,6558
Aviva 396,9 394,4 0,63 Dic-2013 477,00 483,75 482,25 480,75 0,31 Corona sueca 8,7302 10,2226 - 1,1704 7,0843 1,0823 6,5951 6,2594 5,8877 5,1214 6,7052
Bae Systems 439,8 440,0 -0,05 Mar-2014 490,00 496,25 495,25 493,50 0,35 Corona danesa 7,4590 8,7354 0,8544 - 6,0524 0,9247 5,6343 5,3476 5,0284 4,3754 5,7287
Barclays 284,7 284,6 0,04 Franco suizo 1,2324 1,4433 0,1412 0,1652 - 15,2779 0,9309 0,8835 0,8308 0,7230 0,9465
BG Group 1245,0 1267,5 -1,78 May-2014 497,50 503,75 501,50 501,00 0,10 Corona noruega 8,0664 9,4464 0,0092 1,0816 6,5453 - 6,0933 5,7834 5,4390 4,7317 6,1950
Bp 450,9 452,7 -0,39 Jul-2014 503,25 509,50 506,75 506,75 0,00 Dólar 1,3239 1,5504 0,1516 0,1775 1,0742 0,1641 - 0,9491 0,8925 0,7766 0,0102
British American Tobacco 3271,0 3243,0 0,86 A VEN A ( cen t avo s d e u $ s x 14,5 15 kg s) Dólar canadiense 1,3949 1,6335 0,1598 0,1870 1,1318 0,1729 1,0536 - 0,9403 0,8183 0,0107
Dólar australiano 1,4834 1,7372 0,1699 0,1989 1,2036 0,1839 1,1205 1,0634 - 0,8702 1,1392
BT Group 330,8 323,0 2,41 Sep-2013 375,25 397,75 395,00 375,75 5,12 Dólar neozelandés 1,7047 1,9963 0,1952 0,2285 1,3831 0,2113 1,2875 1,2220 1,1492 - 0,0131
Centrica 392,7 391,2 0,38 Dic-2013 345,00 349,50 348,50 348,50 0,00 Yen 130,2100 152,4920 14,9150 17,4568 105,6570 16,1407 98,3600 93,3480 87,7760 76,3860 -
Compass 872,0 861,5 1,22
Mar-2014 348,00 353,00 349,75 353,00 -0,92 Fuente: Bloomberg
Hsbc 687,3 678,3 1,33
Imperial Tobacco 2142,0 2140,0 0,09 May-2014 355,50 0,00 355,50 355,75 -0,07
lloyds Banking
National Grid
73,8
747,0
73,9 -0,07
742,5 0,61
Jul-2014 - - - 346,75
S OJ A ( cen t avo s d e u $ s x 2 7 ,2 15 kg s)
- 59 MERCADO DE ORO EN BS. AS. 60 ORO / PLATA DISPONIBLE
Prudential 1103,0 1094,0 0,82 Sep-2013 1421,25 1453,75 1430,00 1433,00 -0,21 Gramaje Bco Ciudad (en $) Bco. Superville (en u$s) Plazo Compra Venta Anterior
Reckitt Benckiser 4431,0 4407,0 0,54
Rio Tinto 2945,5 2975,0 -0,99
Nov-2013 1360,50 1382,75 1368,50 1372,75 -0,31 Compra Venta Barra Compra Venta Barra Compra Venta O R O ( u $ s p o r o n z a t r o y)
Ene-2014 1357,00 1378,75 1364,75 1368,50 -0,27 N. York 1.407,34 1.407,84 1.417,51
Rolls-Royce 1116,0 1092,0 2,20 18 Kl x g. 170,62 - 1 onza 1.177 1.385 50 g. 1.892 2.226 Londres 1.407,25 1.407,75 1.419,50
Royal Dutch Shell 2116,5 2130,0 -0,63 Mar-2014 1334,00 1353,50 1338,75 1346,00 -0,54
24 Kl x g. 243,74 391,50 5 g. 189 223 100 g 3.785 4.453 Hong Kong 1.504,05 1.504,55 -
Sabmiller 3119,0 3100,0 0,61 May-2014 1305,00 1325,75 1309,00 1319,50 -0,80 P L A T A ( u $ s p o r o n z a t r o y)
Standard Chartered 1461,0 1435,0 1,81 HA RIN A D E S OJ A ( u $ s x t o n elad a) 24 Kl x 100 g. 24.374,00 37.654,00 10 g. 378 445 250 g. 9.462 11.132
N. York 23,38 23,88 24,36
Unilever 2471,0 2486,0 -0,60 24 Kl x 1000 g. 243.740,00 376.540,20 20 g. 757 891 1000 g. 40.080 44.529
Sep-2013 463,30 473,30 467,40 463,30 0,88 Londres 24,11 24,11 24,74
Vodafone 204,8 189,3 8,16
Oct-2013 430,60 440,60 433,90 432,20 0,39 Fuente: Bco. Ciudad y Bco Supervielle Fuente: Bloomberg
PARIS (En euros) Dic-2013 427,40 437,20 430,10 429,30 0,19
Em p r esa
Accor sa
J u e.2 9 Mié.2 8 Var . %
28,5 27,5 3,52
Ene-2014
Mar-2014
425,60 434,00 427,70
414,90 421,30 416,00
427,20
416,50
0,12
-0,12 61 MONEDAS DE ORO (u$s) 62 (u$s
ORO FUTURO NUEVA YORK
por onza troy)
63 PETROLEO WTI (u$s por barril)
Air liquide 101,1 101,3 -0,15 A C EIT E D E S OJ A ( cen t avo s d e u $ s x lib r a) Moneda Compra Venta
Alcatel Lucent 2,0 2,0 2,63
Sep-2013 43,38 44,40 43,78 44,31 -1,20 Plazo Contrato Apertura Mí nimo Máximo Cierre
Axa 16,9 16,6 1,87 Krugerrand 1.108 1.385
Banq natl paris 48,4 48,3 0,14 Oct-2013 43,49 44,55 43,90 44,45 -1,24 Águila 1.139 1.407 Sep-13 26/09/2013 1.417,4 1.404,5 1.417,4 1.407,3
Bic 87,2 86,9 0,39 Dic-2013 43,78 44,90 44,20 44,78 -1,30 Oct-13 29/10/2013 1.416,8 1.402,3 1.417,8 1.408,0
Panda 10g 118 145
Carrefour 24,1 22,8 5,60 Ene-2014 43,94 45,03 44,33 44,92 -1,31 Dic-13 27/12/2013 1.418,2 1.402,1 1.418,6 1.407,5
Danone 57,3 57,1 0,37 Napoleón 220 272
Mar-2014 44,14 45,23 44,54 45,16 -1,37 Feb-14 26/02/2014 1.415,0 1.403,0 1.416,5 1.409,3
Legrand 38,9 38,3 1,49 México 1.419 1.737
T RIGO ( cen t avo s d e u $ s x 2 7 ,2 15 kg s) Abr-14 28/04/2014 1.418,9 1.404,1 1.419,2 1.407,9
L' oreal 122,4 122,9 -0,41 Argentino 272 337
Michelin-b 73,9 72,2 2,27 Sep-2013 640,00 650,50 641,25 646,50 -0,81
Fuente: Bco. Supervielle Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
Orange 7,7 7,6 1,66 Dic-2013 652,00 663,75 654,00 659,50 -0,83
Peugeot citroen 11,3 11,0 2,13 Mar-2014 663,50 675,00 665,75 671,50 -0,86
Renault sa 55,2 55,0 0,36 Jul-2014 664,75 675,50 666,25 672,50 -0,93
Soc generale-a
Thomson csf
33,7
37,4
33,1 1,80
37,5 -0,36
Jul-2014 664,75 675,50 666,25 672,50 -0,93 64 MERCADO CAMBIARIO (en $) 65 CAMBIO CONTRA u$s EN AMÉRICA LATINA
Total 42,5 42,8 -0,71 N U EVA YORK A ZÚC A R ( cen t avo s d e u $ s x lib r a) Paí s Último Anterior Var. %
Oct-2013 16,31 16,51 16,35 16,44 -0,55 Mo n e d a Uni dad Ban co Nación A r g en t in a C asa de cambi o
MADRID (En euros)
Ibex Mar-2014 16,84 17,00 16,87 16,93 -0,35 C ompra V e nt a C ompra V e nt a Bolivia (Peso) 6,921 6,910 0,152
May-2014 16,77 16,91 16,80 16,84 -0,24 Brasil (Real) 2,360 2,345 0,610
Dólar EE.UU. 1 5,6210 5,6610 5,595 5,695 Chile (Pesos) 510,470 512,740 -0,443
Em p r esa J u e.2 9 Mié.2 8 Var . % Jul-2014 16,71 16,82 16,74 16,76 -0,12
EURO 1 7,4388 7,5059 7,410 7,610 Colombia (Pesos) 1941,310 1938,850 0,127
Abertis Infraestructuras 13,3 13,0 2,42 Oct-2014 16,98 17,07 17,02 17,00 0,12 México (Pesos) 13,354 13,359 -0,041
C A FÉ C ( cen t avo s d e u $ s x lib r a) Libra esterlina 1 8,7114 8,7904 8,396 9,427
Actividades Cons. y Serv. 21,7 21,8 -0,48 Paraguay (Guaraní ) 4457,500 4457,500 0,000
Sep-2013 112,75 114,25 113,00 114,60 -1,40 Franco Suizo 100 603,7118 608,8442 579,300 666,300 Perú (Sol) 2,809 2,803 0,214
Amadeus Holding 24,7 24,1 2,62 Yen 100 5,7206 5,7693 5,200 7,300 Uruguay (Pesos) 22,350 22,125 1,017
Dic-2013 116,80 118,80 117,70 118,45 -0,63
Arcelormittal 9,8 9,9 -0,47 Corona danesa 100 99,6321 100,9219 92,900 116,300 Venezuela (Bolivar) 6292,100 6292,100 0,000
Mar-2014 119,70 121,60 120,55 121,30 -0,62
Banco Bilbao Vizcaya Argen 7,3 7,3 0,85 Corona noruega 100 92,1047 93,3764 - - Fuente: Bloomberg
Jul-2014 123,70 125,60 124,50 125,30 -0,64
Banco de Sabadell 1,8 1,8 0,28 Jul-2014 123,70 125,60 124,50 125,30 -0,64 Corona sueca 100 85,1227 86,3683 - -
Banco Ssantander
Bankinter
5,4
3,5
5,4 0,09
3,5 1,29 Sep-2013
C A C A O ( u $ s x t o n elad a)
2441,00 2450,00 2441,00 2463,00 -0,89
Dólar canadiense
Dólar australiano
100
100
533,6451 538,1052 506,800 601,900
- - 466,000 597,100
67 MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES
Inicial Al t o Bajo Variación V ol . . Val. Tons (Tons)
Bolsas y Mercados Espanole 22,3 22,5 -0,91 Dic-2013 2453,00 2507,00 2476,00 2498,00 -0,88 Producto Tons ope rado abie rt as
Caixabank 2,9 2,9 0,60 Mar-2014 2462,00 2508,00 2482,00 2505,00 -0,92 Reales 100 - - 227,500 258,300 T? rigo BA Disp. $ -.- -.- -.- -3.85 -.- -.- -.-
Distribuidora Internacional 6,1 5,9 3,20 Jul-2014 2483,00 2501,00 2486,00 2512,00 -1,04 Chilenos 100 - - 0,010 0,014 Trigo BA Disp. u$s -.- -.- -.- -4.35 -.- -.- -.-
Ebro Foods 16,5 16,4 0,30 Jul-2014 2483,00 2501,00 2486,00 2512,00 -1,04 Uruguayos 100 - - 0,224 0,299
Trigo BA 09/13 440.0 440.0 440.0 -4.35 -.- -.- 6.100
Trigo BA 10/13 -.- -.- -.- -4.65 -.- -.- 200
Enagas 17,3 17,1 1,34 LON D RES A ZÚC A R ( u $ s x t o n elad a) Mexicanos 100 - - 0,386 0,509 Trigo BA 12/13 -.- -.- -.- 0.50 -.- -.- 300
Endesa 18,0 18,0 0,11 Oct-2013 475,20 480,90 476,60 477,90 -0,27 Bolí vares 100 - - 0,707 0,840
Trigo BA 01/14 199.0 203.0 199.0 2.27 3.700 751.100 116.000
Trigo BA 02/14 -.- -.- -.- 2.26 -.- -.- -.-
Ferrovial 12,7 12,7 0,59 Dic-2013 470,30 474,40 471,60 472,20 -0,13 Yuang 100 - - 0,824 1,153 Trigo BA 03/14 -.- -.- -.- 1.68 -.- -.- 11.500
Gas Natural 15,1 15,2 -0,56 Mar-2014 468,00 472,00 469,40 470,50 -0,23 Fuente: Banco Nación y Bco. Supervielle
Trigo BA 07/14 -.- -.- -.- 1.37 -.- -.- 800
Trigo BA 12/14 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 2.000
Gifols 30,7 29,7 3,49 May-2014 470,00 473,10 471,30 472,30 -0,21 Trigo BA 01/15 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 100
Ago-2014 469,70 473,60 470,10 472,20 -0,44
Iberdrola
Inditex
4,1
100,7
4,2 -0,41
99,8 0,87 C A C A O ( lib r as x t o n elad a) 66 METALES EN LONDRES
Trigo Chicago 09/13
Trigo Chicago 12/13
-.-
-.-
715.25
727.00
595.25
607.00
1.35
1.25
1.769
1.905
1.159.249
1.270.808 5.716

Indra Sistemas 11,6 11,6 0,26 Sep-2013 1634,00 1661,00 1647,00 1654,00 -0,42 Cierre de rueda al 28/08/2013 Cebada QQ 12/13 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 17.500

Intl Consolidated Airlines 3,4 3,3 2,54 Dic-2013 1632,00 1659,00 1646,00 1655,00 -0,54 Productos Unidad Contado 3 Meses
Cebada QQ 01/14 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 38.000

Mapfre 2,6 2,6 1,34 Mar-2014 1617,00 1641,00 1630,00 1637,00 -0,43 Compra Venta Venta Maí z Ros Disp. u$s -.- -.- -.- -0.32 -.- -.- -.-

Obrascon Huarte Lain 26,4 26,4 0,15 May-2014 1623,00 1644,00 1636,00 1639,00 -0,18 Maí z Ros 09/13 157.3 157.3 157.0 -0.32 2.700 423.900 50.000
P RIMERA RU ED A Maí z Ros 11/13 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 5.000
Red Electrica Corporacion 40,2 40,5 -0,74 N U EVA YORK A LGOD ÓN ( cen t avo s d e u $ s x lib r a) Aluminio 1ra calidad u$s por tn. 1826Fuente1826,5
: BNA y Puente Hnos.
1876,5 Maí z Ros 12/13 161.8 162.0 161.8 0.31 2.700 437.400 73.700

Repsol 18,0 18,1 -0,66 Oct-2013 84,00 84,05 84,05 84,01 0,05 Aleación Aluminio u$s por tn. 1765 1770 1830 Maí z Ros 04/14 160.0 160.0 160.0 0.31 3.200 512.000 116.900
Maí z Ros 07/14 -.- -.- -.- 0.00 200 32.600 5.900
Tecnicas Reunidas 33,7 33,6 0,30 Dic-2013 83,22 84,15 83,31 83,75 -0,53 Cobre alta pureza (*) u$s por tn. - 7210,5 7241
Mar-2014 82,31 83,20 82,36 82,82 -0,56 Plomo METALES EN LONDRES
u$s por tn. 2229 2229,5 2227
Maí z Ros 09/14
Maí z Ros 12/14
-.-
-.-
-.-
-.-
-.-
-.-
0.00
0.00
-.-
-.-
-.-
-.-
100
1.000
Telefonica 10,5 10,5 -0,24 Ní quel u$s por tn. 14225 14240 14300 Maí z Chicago 12/13 -.- 520.00 440.00 -0.31 1.143 548.640 3.175
Latibex Jul-2014 82,15 83,00 82,26 82,39 -0,16
Estaño alta pureza u$s por tn. 21625 21650 21750 Maí z Chicago 05/14 -.- 540.00 460.00 -0.40 2.159 1.079.500 4.064
Jul-2014 82,15 83,00 82,26 82,39 -0,16 Cinc alta pureza u$s por tn. 1932,5 1933 1970,5
Sorgo Ros Disp. u$s -.- -.- -.- 2.03 -.- -.- -.-
Em p r esa J u e.2 9 Mié.2 8 Var . % Fuente: Bloomberg S EG U N D A RU ED A Sorgo Ros 04/14 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 500
Alfa S.a. de CV 1,9 1,9 -1,90 Aluminio 1ra calidad u$s por tn. 1816 1817 1866
Aleación Aluminio u$s por tn. 1796 1801 1830 Soja Ros Disp. $ 1900.0 1900.0 1900.0 0.26 -.- -.- -.-
América Móvil Sa CvSer L 0,7 0,7 -0,27
Banco Bradesco S.A.-Pref 8,9 8,6 2,54 68 PRODUCTOS AVÍCOLAS Cobre alta pureza
Plomo
u$s por tn.
u$s por tn.
7237
2212
7239
2215
7266
2221
Soja Ros Disp.Fáb. $
Soja Ros Disp. u$s
Soja Ros 09/13
-.-
-.-
336.0
-.-
-.-
337.5
-.-
-.-
336.0
0.26
0.00
0.45
-.-
-.-
21.000 7.068.600
-.-
-.-
-.-
-.-
213.800
Productos Unidad Precio Precio Ní quel u$s por tn. 14150 14175 14250
Banco De Chile 0,1 0,1 1,01 Min. Max. Estaño alta pureza u$s por tn. 21630 21655 21650
Soja Ros 10/13 337.5 337.5 337.5 -.- -.- -.-
Soja Ros 11/13 337.0 338.5 337.0 0.39 24.300 8.189.100 570.400
Bbva Banco Frances Sa 1,5 1,5 0,00 In su m o s aví co las ( en $ sin IVA ) Cinc alta pureza u$s por tn. 1921 1923 1961 Soja Ros 01/14 337.5 337.5 337.5 0.39 200 67.500 10.600

Bradespar Sa 6,5 6,5 -0,61 Pollas recriadas de 14 semanas de color c/u 29,00 31,00 Platino u$s p/oz. Tr. - 1527 Soja Ros 05/14 293.5 294.5 293.2 -0.07 17.700 5.191.410 318.800
Pollas recriadas de 14 semanas blanca c/u 29,00 31,00 Paladio u$s p/oz. Tr. - 741 Soja Ros 07/14 295.8 295.8 295.8 0.10 -.- -.- 9.100
Bradespar Sa -Pref 8,0 7,9 0,25 Pollas recriadas de 18 semanas de color c/u 36,00 38,00 (*) Datos del dia: 29-08-13
Soja Ros 11/14 -.- -.- -.- 0.00 -.- -.- 500
Soja Chicago 11/13 -.- 1438.00 1298.00 -0.13 680 930.856 8.029
Pollas recriadas de 18 semanas blanca c/u 36,00 38,00
Braskem S.a. Pref. A 5,4 5,4 0,63 Pollita BB de alta postura blanca c/u 6,50 6,70
Fuente: Bloomberg Soja Chicago 05/14 -.- 1379.00 1239.00 -0.30 2.177 2.850.269 2.177

Centrais Eletricas Bras B 3,0 2,9 3,81 Pollita BB de alta postura color c/u 6,70 7,00 Dólares por tonelada Fuente: Bolsa de Cereales de Bs. As.
LANAS EN SYDNEY PLATA A FUTURO
Cí a Energét Minas Gerais 6,0 6,1 -0,74 Pollito BB parrillero
Gallina liviana blanca fuera de ciclo
c/u
c/u
3,40
2,40
3,60
2,50 69 (cents. u$s Aust./kg.) 70 CHICAGO (u$s/onT)
Cí a Paranaense de Energí a
Cí a Vale Do Rí o Doce
9,3
11,2
9,3 -0,45
11,2 -0,62
Gallina liviana color fuera de ciclo
Pollo parrilero vivo (2,500 kg. a 2,800 kg.)
c/u
c/u
2,60
5,75
2,70
6,25 Fecha Ult. Anterior Entrega Compra Venta 72 MERCADO A TERMINO DE ROSARIO
Pollo parrill. evisc. mayorista CF y GBA Kg. 8,90 8,90 Sep-13 23,85 23,86 Cierre de rueda al 29/08/13
Oct-13 - 1037
Empresa Nac Electric Chile 1,0 1,0 1,44 Pollo parrill. evisc. mayorista interior Kg. 9,10 9,10 Dic-13 - 1022 Dic-13 23,90 23,91 Po s i ci ón
DLR082013
An t e r i o r
5,66
P r i me r o
5,663
Mí n.
5,663
Máx.
5,667
Ul t i mo
5,667
Vo l .
255742
Aj u s t e
5,666
V ar . %
0,106
Pollo con menudos mayorista Kg. - 4,07
Enersis Sa Chile 0,2 0,2 1,32 Pollo sin menudos mayorista Kg. - 5,57
Feb-14 - 1022 Ene-14 23,92 23,93 DLR092013
DLR102013
5,774
5,895
5,781
5,908
5,778
5,905
5,787
5,908
5,784
5,905
177697
20.176
5,786
5,905
0,208
0,17
Abr-14 - 1027 Mar-14 23,95 23,96 DLR112013 6,014 6,025 6,023 6,027 6,023 9.367 6,023 0,15
Gerdau S.A. 5,5 5,4 0,94 Pollo con menudos minorista Kg. - 6,03 Jun-14 - 1027 May-14 23,97 23,99 DLR122013
DLR012014
6,132
6,254
6,135
6,27
6,135
6,263
6,145
6,27
6,145
6,27
4.979
3.353
6,145
6,268
0,212
0,224
Pollo sin menudos minorista Kg. - 8,26 Jul-14 23,99 24,01 DLR022014 6,368 6,38 6,38 6,394 6,384 16.150 6,382 0,22
Grupo Elektra S.a. Cv 24,1 24,6 -2,03 P r o d . aví co las ( en $ co n IVA ) P r o v. Bs. A s.
Ago-14 - 1037 DLR032014 6,484 6,498 6,498 6,504 6,5 2.320 6,5 0,247

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

DLR042014 6,609 6,637 6,637 6,637 6,637 3.739 6,63 0,318

Grupo Modelo S.a. Serie C 7,0 7,0 -0,43 Huevo blanco grande Gran Merc Metrop. 12 7,33 7,67
DLR052014
RFX000000
ECU082013
5,6499
7,541
6,78 6,78 6,78 6,78 860 6,78
5,661
7,496
0,196
-0,597
Huevo color grande Gran Merc Metrop. 12 7,67 8,00
Net Servicos Comunic P 9,1 9,1 0,00 ECU092013 7,693 7,647 -0,598

Petrobras - Petroleo Brazili 5,3 5,3 -1,03

Huevo fresco puesto en fábrica
Cajón de 23,5 kg. promedio
Kg.
-
7,65
180,00
8,51
200,00
71 MERCADO CENTRAL DE BUENOS AIRES
ORO092013
ORO122013
ORO062014
WTI112013
1421,4
1.417,50
1.450,00
108,04
1.407,00

107,48
1.407,00

107,00
1.407,00

107,48
1.407,00

107,00
10

55
1410,7
1.407,60
1.440,00
106,92
-0,753
-0,698
-0,69
-1,037

Fuente: Catedra Avícola Corporación del Mercado central de Buenos Aires WTI052014 99,29 98,09 -1,209

Petrobras Petroleo Braz Pr 5,6 5,7 -1,50 Precios modales mayoristas por Kg. netos de impuestos
TVPP122013
TVPP052014
10,54
11,24
10,449
11,133
10,35
11,074
10,449
11,152
10,35
11,113
200
435
10,35
11,113
-1,803
-1,13
ISR092013 330 331,4 331,4 331,4 331,4 8 331,4 0,424

T.v. Azteza S.a. cpo. 0,3 0,3 0,30 FR U T A S Ul t . Di f % Ant . HO R TALIZ AS Ul t . Di f % Ant .
ISR112013
ISR052014
329,1
292,8
329,8
291,8
329,4
291,3
331,3
292
331
291,5
140
54
331
291,5
0,577
-0,444
TRI000000 426 415 -2,582
Usinas Sider. Minas
Volcan Cí a Minera SaCmn B
3,3
0,4
3,3 0,00
0,4 0,00
73 LEGUMBRES, ACEITES Y OTROS
Anana Comercial
Banana Brasil Comercial
Banana Brasil Común
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2.03
0.74
0.56
Acelga Comercial
Ajo Comercial
Ajo Común
1.85
1.05
0.55
-1.06
-1.86
0.00
1.87
1.07
0.55
TRI102013
TRI112013
TRI122013
TRI012014
TRI032014
337
196,5
200
202,5
208
205
205
205
205
205
209
205
209
22
19
337
200
205
209
211,5
1,781
2,5
3,21
1,683
Banana Importada Comercial 5.08 0,00 5.41 Apio Comercial 4.25 1.19 4.20
Fuente: Bloomberg Especie $ Pago Banana Importada Común 4.14 0,00 4.24 Batata Comercial 2.22 0.00 2.22
MAI000000
MAI092013
155
155
155
155
MAI122013 161,5 162 0,31
MAI042014 159,5 160 160 160 160 17 160 0,313
Banana Nacional Comercial 0,00 -6.09 1.00 Berenjena Comercial 13.33 1.83 13.09

74 VACUNOS LEGU MBRES ( Em b o lsad o , p r ep ar ad o so b r e Bs. A s. P o r Kg ) MAI052014 164 164

Banana Nacional Común 0,00 -2.35 3.47 Berenjena Común 0,00 0,00 3.45 MAI062014 160 160
MAI072014 163 163
Arvejas 1,50 Contado Ciruela Comercial 0,00 -5.42 2.93 Cebolla Comercial 2.08 0.48 2.07 SOF000000 334,8 336,5 0,508
SOF092013 334,8 335 335 336,5 336,5 242 336,5 0,508
Ciruela Común 0,00 0,00 2.14 Cebolla Común 0,00 0,00 1.77
Categorí a Precio por categoria Lentejas 4,5 mm arriba 3,00 Contado Durazno Comercial 0,00 0,00 5.29 Chaucha Comercial 19.24 -2.23 19.68
SOF102013
SOF112013
335,5
336,2 337 336,7 338,3 337,2 1446
337
337,2
0,447
0,297
SOF012014 336,5 337,5 0,297

Mí nimo Máximo Po r o t o s Durazno Común 0,00 0,00 5.09 Chaucha Común 0,00 0,00 1.10 SOF052014
SOJ000000
294,5
335
294 293 294,8 293,5 163 293,5
337
-0,34
0,597
Frutilla Comercial 0,00 0,00 9.80 Choclo Comercial 13.00 2.28 12.71
Entrada (cabezas) 7 .6 6 2 Alubias 210/100 5,00 Contado Frutilla Común 0,00 0,00 8.89 Choclo Común 0,00 0,00 8.91
SOJ112013
SOJ052014
336,2
294,5
337
293
337
293
337,5
294,5
337,5
294,5
31
20
337,5
294,1
0,387
-0,136
SOY102013 503,7 501,1 501,1 501,1 501,1 54 501,1 -0,516
N OVIL L OS - - Colorados 4,30 Contado Kiwi Comercial 0,00 0,00 2.89 Coliflor Comercial 0,00 0,00 1.68 SOY122013
SOY042014
502,9
484
501,5
481
-0,278
-0,62
431 a 460 kgs 8,000 10,700 Limon Comercial 2.49 0,00 2.50 Lechuga Comercial 0,00 0,00 2.08
Manteca s/c. Contado Limon Común 1.88 0,00 1.85 Papa Comercial 2.75 -0.72 2.77
CRN112013
CRN022014
190,4
195,8 196 194,1 196 194,1 420
190,3
194,1
-0,053
-0,868
461 a 490 kgs. 8,000 10,700 Negros 3,90 Contado Limon Bolsa Comercial 0,00 0,00 5.94 Papa Común 1.06 -0.93 1.07
491 a 520 kgs 8,000 10,300 Limon Bolsa Común 0,00 0,00 0.21 Papa Superior 0,00 0,00 0.91 I n t e rés I n t e rés V ari aci ón V ari aci ón
Pallares 12,00 Contado Pro du ct o T i po
V o l u me n V o l u me n
A bi e rt o A bi e rt o IA IA
+ de 520 kgs 8,500 10,500 Mandarina Comercial 2.52 -7.69 2.73 Pepino Comercial 1.26 -2.32 1.29 (C t o s) (T o n s) (C t o s) (T o n s) (C t o s) (T o n s)

Nov. Regulares pes 7,000 7,000 Especie u$s $ Mandarina Criolla Comercial 0,00 0,00 0.26 Pimiento Comercial 0,00 0,00 1.17 Indice Soja Rosafé
Indice Soja Rosafé
Futuro
Put
202
58
6.060
1.740
2.372
741
71.160
22.230
1
28
30
840
Mandarina Criolla Común 0,00 0,00 0.21 Pimiento Común 0,00 0,00 2.74 Indice Soja Rosafé Call 143 4.290 1.621 48.630 110 3300
Nov. Regulares Liv 7,150 9,600 A C EIT ES ( p o r T m .) Trigo Futuro 41 1.230 472 14.160 41 1.230
Manzana G. Smith Comercial 4.99 -4.95 5.25 Pimiento Verde Comercial 9.51 -0.20 9.53
Cruzas indicas 7,000 10,000 Algodón Neutro s/c. S/C Manzana G. Smith Común 4.36 -2.02 4.45 Remolacha Comercial 0,00 0,00 15.00
Maí z
Maí z
Futuro
Put
17 510 980
100
29.400
3.000
-28 -840

Cruzas europeas - - Manzana Red Delici Comercial 4.94 -3.13 5.10 Repollo Comercial 0,00 0.34 8.67 Soja Futuro 1902 57.060 9.008 270.240 595 17.850
Girasol Crudo s/c. 4.540 Manzana Red Delici Común 4.14 -3.49 4.29 Tomate Perita Comercial 0,00 0.00 2.29
Dólar USA A3500 Futuro 494.383 2.677.456 18.354
P r o m ed io n o villo s $ 8 .49 5 Dólar USA A3500 Call 7.092

Novillitos 300/350 - - Girasol Refinado s/c. 5.630 Melon Comercial 0,00 0,00 3.68 Tomate Perita Común 0,00 1.71 2.91 Euro EU
Oro
Futuro
Futuro 10
5.510
4.737 -10
Naranja Jugo Comercial 2.33 -7.53 2.52 Tomate Redondo Comercial 0,00 -0.47 2.10
Novillitos 351/390 8,500 11,700 Girasol (Crudo-Exp. Darsena) s/c. S/C Petróleo Crudo WTI
Soja Chicago
Futuro
Futuro
55
54 270
1.045
709 3.545
-50
27 135
Naranja Jugo Común 1.96 -1.01 1.98 Tomate Redondo Común 8.56 -0.23 8.58 Soja Chicago Put 240 1.200
Novillitos 391/430 8,000 11,500 Maní (Crudo-Exportación) s/c. S/C Naranja Ombligo Comercial 0,00 0,00 0.40 Tomate Redondo Superior 6.37 -1.08 6.44 Soja Chicago Call 706 3.530
Maí z Chicago Futuro 420 2.100 1.384 6.920 -405 -2.025
Vaquillonas 300/340 - - Maní (Crudo-Cons. Bs. As.) s/c. S/C Naranja Ombligo Común 0,00 0,00 0.30 Zanahoria Comercial 11.85 0.50 11.79 Cupón PBI Futuro 635 2.821 15

Vaquillonas 351/390 7,000 11,000 Pera Comercial 4.85 -2.61 4.98 Zanahoria Común 7.82 0.12 7.81
Lino s/c. S/C Pomelo Comercial 2.87 -1.71 2.92 Zapallito Comercial 11.02 -0.36 11.06
T o t al 4 97 . 92 0 7 3 . 2 60 2 . 7 1 6. 994 4 7 4 . 015 1 8. 6 7 8 20. 520

Vaquillonas 391/430 8,000 10,000 Fuente: Rofex®

Soja (Crudo-Exportación) s/c. S/c Pomelo Blanco Comercial 0,00 0,00 1.12 Zapallito Común 1.11 0.00 1.11
Terneros 7,265 12,680 Uva Comercial 0,00 0,00 4.65 Zapallito Anco Comercial 1.38 2.22 1.35
Vacas consumo 4,000 9,500 Soja (Refinado) s/c. 4.150
Vacas conserva
Toros
3,000
6,100
5,500
9,000
Soja (Crudo)
HA RINA ( P o r Kg . En m o lin o a g r an el)
s/c. 3.390
Uva Común 0,00
Datos al 29-Ago-13
0,00 3.95 Zapallito Anco Común 11.11

Fuente: Nosis/Mercado Central de Bs. As.

-1.24 11.25
77 GRANOS MERCADO OPCIONES
(u$s. por Tonelada)
Fuente: Mercado de Liniers "0000" s/c. 3,100 Posición Mes Prec. Ejerc. Máximo Mí nimo Cierre

MERCADO DISPONIBLE DE
"000" s/c. 2,770
76 PRECIOS FOB C A LL
75 CEREALES ($ por Tonelada)
"00"
MIEL EXP ORT A C ION ( En t am b o r es y p o r Kg .)
s/c. S/C
Pto. Argentino Trigo Maí z Soja Girasol Trigo Bs. As. Ene.14 202.0 11.0 11.0 11.0
Grano B. Aires Rosario B. Blanca Quequén Extra Blanca s/c. 14,00 210.0 8.0 8.0 8.0
Ago-13 - - - 390,00
Trigo s/ctz s/ctz s/ctz s/ctz Ambar Clara s/c. 13,00 Sep-13 - 229,22 578,72 - Soja Rosario Nov.13 312.0 26.0 26.0 26.0
Maiz s/ctz 890,00 s/ctz s/ctz
Cera (por Kg.) s/c. s/c. Oct-13 - 230,90 - - May.14 302.0 8.0 8.0 8.0
Sorgo s/ctz 855,00 s/ctz s/ctz Golfo de México Trigo Maí z Sorgo Soja
P A S T O A LFA LFA ( P o r T m ., p ag o a 15 d í as) 310.0 7.0 6.6 7.0
Mijo s/ctz s/ctz s/ctz s/ctz
Soja s/ctz s/ctz 1894,00 1800,00 Buenos Aires s/c. s/c. Ago-13 - - 220,10 - 318.0 5.0 4.8 4.8
Sep-13 268,69 - - -
Giras. s/ctz s/ctz s/ctz s/ctz Córdoba s/c. s/c. Oct-13 275,31 277,94 - 554,29 P UT
Lino s/ctz s/ctz s/ctz s/ctz
Trigo Art 12 s/ctz s/ctz s/ctz s/ctz
Santiago del Estero s/c. 1.500 Nov-13 277,14 224,01 - 544,19 Soja Rosario Nov.13 316.0 3.0 3.0 3.0
Dic-13 278,98 221,05 192,50 542,62
Fuente: Bolsa de Cereales de Bs. As. Fuente: Bolsa de Cereales de Bs. As. Fuente: Bolsa de Cereales de Bs. As. Fuente: Bolsa de Cereales de Bs. As.
12
Inversores ven 70% de probabilidad
de que haya default seguido de canje
El mercado opera con
dos temores clave: que
el stay sea levantado y
se produzca un default
técnico y que durante
el canje de jurisdicción
las ventas apresuradas
de bonos derrumben
los precios. Pero
asigna menos de 20%
de probabilidad a que
no pueda realizarse el
cambio de legislación.
Otorgan apenas 2% de
probabilidad a un
escenario en el que se
mantenga la cautelar y
la Corte Suprema tome
el caso argentino
❘ VERONICA DALTO Buenos Aires
Pelea holdout
Después de que el gobierno
anunciara que ofrecerá un
cambio de jurisdicción de los
bonos bajo ley extranjera hacia
ley local para evitar los embar-
gos de un fallo negativo en el
juicio con los holdouts, los te-
nedores de bonos argentinos
operan con renovados temores.
El promedio del mercado
asigna un 70% de probabilidad
a que será levantada la suspen-
sión de la sentencia,y el país
entrará en default técnico, pero
logrará concretar el swap de le-
gislación. En tanto, le asigna
menos del 2% al escenario
opuesto: en el cual se mantiene
el stay, Argentina pierde el jui-
cio contra los holdouts y el swap
no puede realizarse. Y poco más
del 6% a que se concretará el
swap. Sólo un 2% cree que se
mantendrá el stay y que Argen-
tina ganará el juicio.
Así lo indica el último infor-
me del banco de inversión
Puente, al estimar los precios
de los bonos en los distintos es-
cenarios y en fechas determi-
nadas (por ejemplo, el default
técnico el 30 de septiembre) en
base a los valores del Bonar X
(u$s 85) y Global 17 (u$s 79,5)
de la apertura de ayer.
“Nuestro cálculo refleja dos
preocupaciones clave del mer-
cado: las altas posibilidades de
que el stay sea levantado y la
FINANZAS&MERCADOS
posibilidad ya sea de que falle
el canje (de jurisdicción) o de
ventas de liquidación (fire sa-
les) durante el swap”, explica-
ron el jefe de Estrategia del ban-
co, Alejo Costa, y el estratega
Cristian Antuña, que esperan el
mismo comportamiento para
los Discount y los Par.
El promedio del mercado
opera como si le asignaran un
90% de probabilidad a que el
stay será levantado. De ese gru-
po, en un 78% que el swap será
exitoso tras el default técnico.
En este caso, los rendimientos
de los bonos bajo ley externa
convergerían a los de ley local.
El 22% restante, que el swap no
podrá efectuarse, por lo que los
bonos ley externa cotizarán a
precios de recovery y la brecha
se amplíará al 44%.
“La incertidumbre es de qué
manera se va a ejecutar ese
swap y cómo va a impactar en
los precios: si caerán porque sa-
le un grupo de inversores de-
sesperados a venderlos (fire sa-
les)”, dijo Costa a El Cronista. El
temor es que ante un cambio de
jurisdicción, los tenedores co-
mo los real money funds, que
por mandato no pueden tener
bonos bajo ley argentina, y los
fondos que siguen un índice en
el que Argentina no participa
tengan que vender en forma
apresurada los bonos bajo ley
Viernes 30 de agosto de 2013
extranjera dando lugar a caídas
pronunciadas de los títulos.
Si se mantiene la cautelar
El 10% de probabilidad de
que el stay se mantendrá se di-
vide en un 20% de chance de
que la Corte Suprema de
EE.UU. analizará el caso argen-
tino, y los precios de los bonos
converjan a su valor máximo. Y
en un fallo negativo (80%) que
podría derivar en un swap exi-
toso (78%), minimizando la
brecha entre los bonos, o que se
falle en esa empresa (22%), lo
que golpearía fuertemente los
bonos ley externa ampliando la
brecha (47%).
El ejercicio saltea un escena-
rio intermedio: “Para simplifi-
car, suponemos que los rendi-
mientos de los Bonar X y Global
17 se encuentran en el medio.
Alternativas donde las ventas
de liquidación (fire sales) em-
pujan al Global 17 por debajo
de los precios actuales o donde
la liquidez es abundante y los
Global convergen a los Bonar
pueden ser vistas como combi-
naciones lineales de los dos ex-
tremos”, explicaron.
“La incertidumbre alrededor
del stay y el potencial efecto en
los precios del swap fueron más
fuertes que la clara disposición
a pagar por parte del gobierno”,
dijo Costa a El Cronista.
EL CRONISTA
Hay unos
u$s 13.000
millones con
ley extranjera
■ Según estimó el banco
de inversión Puente, el va-
lor de mercado de los bo-
nos bajo ley extranjera en
manos del sector privado,
que podrían ser canjeados
a la ley local según la pro-
puesta que lanzó el lunes
el gobierno argentino, es
de u$s 13.700 millones,
compuestos por u$s 6.000
millones bajo ley Nueva
York y u$s 7.700 millones
bajo la del Reino Unido.
En tanto, los inversores pri-
vados conservan alrededor
de u$s 12.400 millones de
bonos bajo ley Argentina.
“El monto de los bonos
bajo ley extranjera es sig-
nificativo en comparación
con las tenencias bajo ley
local, pero las cifras si-
guen siendo una nimiedad
para los fondos con el po-
tencial de negociar deuda
argentina”, indica el últi-
mo informe de la entidad.
Viernes 30 de agosto de 2013
Prevén en Brasil una economía
más débil en el segundo semestre
I
I
ARÍCIA MARTINS
Y TAINARA MACHADO San Pablo
Tras la sorpresa negativa con el
ritmo de actividad observado en
los tres primeros meses del año,
economistas evalúan que la in-
dustria brasileña reaccionó con
más fuerza a los incentivos que
concedió el gobierno en el segun-
do trimestre, lo cual, aliado a un
desempeño favorable de las in-
versiones en capital fijo, sustentó
un crecimiento más acentuado
de la economía en el período.
Quince instituciones financie-
ras y consultoras informaron a
Valor Data que proyectan –en
promedio– un avance de 1% en el
Producto Bruto Interno (PBI) del
segundo trimestre del año, consi-
derados los ajustes estacionales,
por encima de la suba de 0,6% re-
gistrada en la apertura del año.
Puede ser el mejor desempeño,
hasta aquí, de la economía du-
rante el mandato de la presiden-
ta Dilma Rousseff, aunque exper-
tos proyectan una estabilidad de
la actividad entre julio y septiem-
bre por el golpe en la confianza de
empresarios y consumidores. El
intervalo entre las estimaciones
va de 0,7% a 1,3%.
A pesar de proyectar un avance
de 1,5% en el PBI industrial en el
segundo trimestre, Fernanda
Consorte, del Santander, estimó
Cayó fuerte en agosto la venta de autos nuevos
❘ EDUARDO LAGUNA San Pablo
Las ventas de autos nuevos en
Brasil anularon el crecimiento
presentado desde comienzos de
año y, según estimaciones de
analistas, caminan para cerrar
agosto con una caída de 2%, en
valores acumulados desde enero.
Datos preliminares de las ven-
tas de automóviles y vehículos
utilitarios livianos indicaron que
el sector perdió la fuerza acumu-
lada hasta mayo, cuando las ven-
tas subían casi 9%. Fuentes con
acceso a los números informaron
que el crecimiento del sector pa-
só a ser nulo con respecto al re-
sultado del año pasado.
Las ventas sumaban 2,29 mi-
llones en lo que va de 2013 has-
ta el martes, igualándose al vo-
lumen del mismo intervalo del
año pasado. Pero la tendencia
es que el mercado acentúe la ca-
ída, terminando agosto con una
diferencia de aproximadamen-
te 50.000 vehículos menos que
en los primeros ocho meses del
año pasado.
Se esperaba la desaceleración
debido al fortalecimiento de la
base de comparación, porque
El Diario Económico de Brasil
que la industria crecerá menos de
ahora en adelante.
Por el lado de la demanda, la ex-
pectativa es que la Formación
Bruta de Capital Fijo (FBCF, me-
dida de las cuentas nacionales de
lo que se invierte en máquinas y
construcción civil) siguió desta-
cándose en el segundo trimestre,
con un aumento de 3,1%, según el
promedio de las proyecciones de
ocho instituciones.
El consumo de las familias ha-
bría subido 0,6% entre abril y ju-
nio, una reacción modesta frente
al primer trimestre, cuando estu-
vo prácticamente estancado.
El sector que garantizará, en la
óptica de la oferta, un comporta-
miento mejor de la actividad en el
período es la industria: ocho ana-
listas estiman un avance de 2%
del PIB industrial entre abril y ju-
nio, que, si se confirma, más que
compensará la caída de 0,3% re-
gistrada en el primer trimestre.
Aurelio Bicalho, del Itaú Uni-
banco, afirmó que factores tem-
porarios, como la aceleración de
la producción de máquinas y
equipamientos y el final del ajus-
te de stock en algunos sectores,
explican la expansión de 1,1% es-
perada para el PBI en el segundo
trimestre.
Por el lado de la demanda, Bi-
calho estimó que la actividad fue
impulsada por la formación de
agosto de 2012 fue el mejor mes
de ventas en la historia de la in-
dustria automotriz brasileña,
con más de 405.000 autos colo-
cados en la calle.
En aquel mes, los consumido-
res corrieron a las concesionarias
para aprovechar lo que podría ser
la última posibilidad de utilizar
los descuentos en el Impuesto so-
bre Productos Industrializados
EL CRONISTA
capital fijo, que habría avanzado
3,3% en relación al primer trimes-
tre, en línea con las subas de 3,9%
y 1,6% observadas en la produc-
ción de bienes de capital y de in-
sumos típicos de la construcción
civil, en la misma comparación,
respectivamente.
Según el economista, el au-
mento del crédito dirigido y la re-
composición de stocks en algu-
nos segmentos de la industria de
máquinas abrieron espacio para
un desempeño fuerte de la inver-
sión entre abril y junio.
Además del impulso que brindó
la reanudación de la formación de
capital fijo en la primera mitad del
(IPI) que bajaron a cero la alícuo-
ta de los autos populares. Final-
mente, el gobierno extendió el
beneficio hasta diciembre, reti-
rando parcialmente los descuen-
tos en enero.
Sin embargo, analistas asegu-
ran que el desempeño reciente
del mercado pone en riesgo pro-
yecciones que apuntan a un
nuevo récord de ventas este
año, LCA Consultores considera
que el PBI de la construcción civil
habría avanzado 2% en el segun-
do trimestre, lo que contribuyó a
aumentar el crecimiento de la in-
dustria en el período para una su-
ba de 2,1%, ante el trimestre in-
mediatamente anterior.
La expectativa de una recupe-
ración, aunque poco expresiva,
del sector de extracción mineral
también ayudó a reactivar la in-
dustria, según Luis Otavio de Sou-
za Leal, economista jefe del Ban-
co ABC Brasil. En el primer tri-
mestre, este segmento retrocedió
2,1% en relación al inmediata-
mente anterior.
año. Algunos, a pesar de la espe-
rada recuperación del creci-
miento en septiembre, evalúan
que la industria no conseguirá
mantenerse en terreno positivo
hasta diciembre.
Según especialistas, la débil
actividad económica y la caída
de la confianza del consumidor
seguirán presionando el merca-
do. Para repetir el desempeño
récord de 2012, de 3,63 millones
de autos vendidos, el mercado,
a partir de ahora, tendrá que
mover un promedio de ventas
superior a 323.000 unidades por
mes, dijo Raphael Galante, de la
consultora Oikonomia. En
2013, esa marca se superó sola-
mente en julio, cuando se ven-
dieron 323.900 autos. Para Ga-
lante, lo más probable es un re-
troceso de 2% este año.
Como el mes pasado, el merca-
do mantuvo en agosto su ritmo
de ventas cercano a 14.000 autos
por día. Sin embargo, el calenda-
rio, esta vez, es comercialmente
desfavorable, con un día útil de
venta menos tanto en compara-
ción con julio como en relación
al mismo período de 2012.
13
Dólar / Real
2,3595 ▲ 0,61
Amplían anticipo
de las ventas
con tarjetas
a comercios
❘ FELIPE MARQUES San Pablo
En un año en que el consumo
patina, pero los pagos con
tarjetas crecen a tasas robus-
tas, el sistema financiero au-
mentó la apuesta en líneas de
financiamiento que permi-
ten a los comerciantes antici-
par el recibo de los recursos
por las compras realizadas
con el plástico.
La competencia en el sector
de comercio por ese instru-
mento es tan grande que las
tasas de esas operaciones ca-
yeron desde abril, a pesar de
que el Banco Central (BC) au-
mentó la tasa básica de inte-
rés de la economía.
No sin motivo los bancos y
las empresas que realizan el
registro de los establecimien-
tos comerciales, como Cielo y
Redecard, disputan la prefe-
rencia de los comerciantes
por hacer esas operaciones.
La fuerza de la garantía del
sistema de pago con tarjeta,
que sirve de lastre para la lí-
nea de crédito, hace que sea el
equivalente, a nivel de perso-
na jurídica, del crédito con-
signado en persona física.
Una certeza que hizo que los
bancos colocaran la modali-
dad en la punta de lanza para
la oferta de crédito al sector
minorista de menor porte. Y
que explica por qué las insti-
tuciones financieras se vie-
nen desdoblando para sim-
plificar la toma de ese crédito
de parte del comercio, en un
intento por atraer nuevos
clientes o aumentar el uso de
ese instrumento para quien
ya trabaja con él.
En junio, según el Banco
Central, la tasa promedio co-
brada por los bancos en la an-
ticipación del sistema de pa-
go de tarjetas era de 25,5% al
año, cerca de seis puntos por-
centuales inferior a la de igual
período del año pasado
(31,7%). También es una tasa
de interés inferior a la cobra-
da en abril de este año (30,7%)
y en mayo (26,3%).
Estimaciones de ejecutivos
del mercado de tarjetas indi-
can que poco más de un cuar-
to de las compras realizadas
con tarjetas de crédito en el
segundo trimestre fueron an-
ticipadas por los comercian-
tes a través de los bancos o las
empresas que realizan el re-
gistro de los establecimientos
comerciales, que también
pueden hacer esas operacio-
nes. En números absolutos,
eso significa cerca de R$
30.000 millones anticipados
en el período.
14 FINANCIAL TIMES Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA

DISPUTA CON EL DEPARTAMENTO FISCAL DE NUEVA YORK

Amazon lleva a la Corte la batalla

por los impuestos sobre las ventas
Busca lograr que el
comercio online pueda
continuar con la ventaja
de que sus clientes no
paguen impuestos por
las compras. Para los
locales a la calle, como
Best Buy, es injusto

❘ BARNEY JOPSON
Amazon, la compañía de co-
mercio electrónico fundada y
dirigida por Jeff Bezos, está ele-
vando un complicado juicio a la

Cada vez hay más ‘apps’ Corte Suprema de Estados Uni-

dos. Acaba de contratar a Ted
Olson, uno de los abogados más

para vigilar a los hijos destacados de Washington, para

❘ HENRY MANCE
Cuando Apple lanzó el app
FindMy iPhone (Buscar mi
iPhone) hace tres años, tenía
como objetivo ayudar a locali-
zar un smartphone perdido. Pe-
ro EJ Hilbert, un ex oficial del
FBI, tuvo una mejor idea: insta-
lar el app en los aparatos de sus
tres hijos para saber siempre
dónde estaban.
Hilbert es parte de una mayor
tendencia. Hasta hace poco, la
tecnología daba poder a los ni-
ños, pero ahora está devolvién-
dole algo a los padres.
Antes, los papás no sabían
cómo grabar los programas de
televisión favoritos de sus hijos.
dista especializado en tecnolo-
gía, siguió las actividades online
de sus hijas durante casi una dé-
cada. “Creía que lo que hacía te-
nía justificativo porque estaba
protegiéndolas”, escribió hace
poco. “Finalmente, decidí que la
pérdida de confianza era mu-
cho peor que todo lo que teóri-
camente les estaba ahorrando”.
Los chicos más grandes tam-
bién están bajo mayor vigilan-
cia. Con el aumento de las póli-
zas de seguro para conductores
jóvenes, más padres estudian
colocar cajas telemáticas en sus
autos para controlar cómo con-
ducen sus hijos. Las cajas con-
trolan acciones como acelera-
ción, velocidad promedio y gi-
evitar que sus clientes paguen
impuestos por sus compras en
el estado de Nueva York.
Amazon quiere que el máxi-
mo tribunal revise un caso so-
bre el tema más incendiario del
sector de retail estadouniden-
se: el reclamo de los locales de
venta a la calle, que aseguran
que las compañías de comercio
online tienen una ventaja in-
justa al no tener que cobrar el
impuesto a las ventas.
En una muestra de su predis-
posición para luchar, Amazon
contrató a Olson, un conserva-
dor que este año convenció a la
Corte Suprema de anular la
prohibición de matrimonios
del mismo sexo en California y
en 2000 defendió a la posición
republicana en el caso Bush
contra Gore.
Olson solicitó a los jueces de
la Corte Suprema que tomen el
caso en el que Amazon rechaza
el pedido del departamento fis-
cal de Nueva York: que cobre im-
puestos a sus compradores en
dicho estado.
Desde hace tiempo los lobbis-
tas de los rivales de Amazon, co-
mo Walmart y Best Buy, asegu-
ran que su negocio está cons-
truido sobre un “laguna jurídi-
ca” tributaria. Según una resolu-
Amazon recurre a la Corte Suprema para impedir que graven sus ventas
ción de 1992 de la Corte Supre-
ma, a las cadenas minoristas de
comercio online no se les exige
recaudar gravámenes sobre las
ventas en los estados donde no
tienen presencia física. Amazon
afirma que no tiene presencia fí-
sica en Nueva York, pero una ley
estatal de 2008 exige a la compa-
ñía a recaudarlos ahí porque tie-
ne lazos con sitios web de Nue-
va York que llevan publicidad de
Amazon.
El contraataque de Amazon
subraya el doble enfoque que
ha tomado en cuanto a los im-
puestos, aunque se volvió más
confuso con la construcción de
más depósitos para reducir la
demora en sus entregas, pero
que le da presencia física en
más estados.
A nivel estatal, durante mu-
cho tiempo se opuso a cobrar el
impuesto porque no quería es-
tar en desventaja respecto de
sus pares online exentos de im-
puestos. Sin embargo, en los úl-
timos dos años llegó a acuerdos
con algunos estados, incluyen-
do California, para comenzar a
cobrar gravámenes a cambio de
apoyo para construir nuevos
depósitos.
Mientras tanto, a nivel federal
la compañía defiende un pro-
yecto de ley que avanza lenta-
mente en el Congreso que crea-
ría un “campo de juego parejo”
permitiendo a todos los estados
cobrar impuestos a los compra-
dores online.
Jason Brewer, de la Asociación
de Líderes de la Industria del Re-
tail, un grupo de lobby de tien-
das tradicionales que ejerce pre-
sión para que las ventas online
tributen, declaró: “es confuso
que Amazon elija recaudar im-
puestos en estados como Cali-
fornia, Texas y Pennsylvania por
nombrar sólo algunos, y al mis-
mo tiempo litiga en Nueva York”.
En Amazon aseguran que tie-
nen los mejores precios co-
brando o no el impuesto.

Creen que JPMorgan canjeó empleo por negocios

El reloj inteligente Filip permite tener mayor control sobre los menores

Hoy pueden conocer cada mo-
vimiento, email y compra que
hagan, con la ayuda de una se-
rie de aparatos nuevos.
Las tecnologías de control
parental, que comenzaron con
cámaras escondidas dentro de
muñecos de peluche, crecie-
ron más en Estados Unidos
que en Europa. “Hay una leve
sensación en EE.UU y cada vez
más en Reino Unido, de que si
uno tiene un problema lo de-
bería resolver con tecnología”,
comentó Paul Bernal, profesor
de Derecho en la Est Anglia
University.
Pero hasta los padres pueden
no estar de acuerdo con el resul-
tado. Mathew Ingram, un perio-
ros. A esos datos pueden acce-
der la aseguradora y el titular de
la póliza, que en general es algu-
no de los padres.
Pero las posibilidades no ter-
minan ahí. Seguir a los retoños
más chicos también tiene sus
desafíos. Sten Kirkbak trabajaba
en una compañía de telecomu-
nicaciones cuando perdió de
vista a su hijo en un shopping. A
raíz de ese hecho, se le ocurrió
la idea de Filip, un reloj que avi-
sa a los padres dónde está el ne-
ne y permite hacer llamados de
voz. Filip recaudó u$s 10 millo-
nes y planea empezar a produ-
cirlos este año.
El crecimiento de la vigilancia
parental llegó para quedarse.
❘ TOM BRAITHWAITE Y KARA SCANNELL porque tenían aptitudes para los puestos a cubrir o
con la idea de quedar bien con sus familiares y con-
En una investigación sobre las prácticas de con- seguir contratos específicos.
tratación de personal adoptadas por JPMorgan Otros bancos se alarmaron cuando la SEC inició la
Chase en Asia se descubrieron documentos in- investigación, preocupados porque ellos también
ternos que vinculan docenas de empleados nue- podrían caer en la línea de fuego por sus prácticas
vos con acuerdos específicos que el banco esta- de contratación de personal, pese a que los ejecuti-
ba tratando de ganar, según vos sostienen que los parientes de
allegados a la situación. funcionarios poderosos a menu-
Los abogados de JPMorgan es- Investigan sobre si do están mejor preparados para
tán entregado información a la contrató familiares de cubrir puestos vacantes. “Hasta en
SEC y al Departamento de Justicia personas influyentes el mundo desarrollado se contra-
de Estados Unidos como parte de del gobierno chino tan a los hijos de políticos sin ne-
una investigación sobre si la enti- para ganar negocios cesariamente esperar algo a cam-
dad contrató familiares de perso- bio”, explicó un alto ejecutivo de
nas influyentes del gobierno chi- un banco de la competencia.
no, y de otros lugares de Asia, como manera de ga- La SEC originalmente pidió información al banco
nar negocios. por la contratación de Tang Xiaoning, hijo del ex re-
Esa práctica podría violar la Ley norteamericana gulador de la banca china que ahora es presidente
de Prácticas Corruptas en el Extranjero. El punto de la estatal China Everbright Group, y a Zhang Xixi,
crucial es saber si los candidatos eran contratados hija de un funcionario chino.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013 FINANCIAL TIMES 15

EDITORIAL

Los misiles contra Siria deberían

servir para ayudar a los rebeldes
lanzamientos de misiles fue- amos esta a punto de presen-

E
s acertado responder
con preocupación fren- ran diseñados para inclinar el ciar una “operación para sen-
te a la evidencia del uso campo de batalla hacia los re- tirse bien” que coquetea con lo
de armas químicas para atacar beldes, obligando al régimen que los militares llaman la ley
civiles, lo cual es detestable. de Assad a iniciar conversacio- de las consecuencias no inten-
Con el ataque se corre el riesgo nes de paz. En cambio, podrí- cionales.
de normalizar la guerra quími-
ca en el futuro. Es necesario
que con urgencia el mundo
responda.
Dicho eso, siempre les co-
rrespondió a Estados Unidos y
el Reino Unido ocuparse de
tres temas antes de cualquier
acción militar. Deben hacer to-
dos los esfuerzos por estable-
cer evidencias de que el ataque
es responsabilidad del régi-
men de Assad. Tienen que ex-
plicar la base legal de la acción
militar y cuál sería el objetivo
estratégico del uso de misiles.
Los jefes de inteligencia bri-
tánicos creen que es “altamen-
te probable” que el régimen de
Assad haya dirigido el ataque
de la semana pasada. Pero su
opinión todavía da lugar a du-
das. Ed Miliband, líder laboris-
ta, insistió en que podría no
haber una votación parlamen-
taria para respaldar la acción
militar hasta tanto los inspec-
tores de la ONU hayan com-
pletado su labor en Damasco.
No queda claro cómo surgiría
Miliband de esta frenética saga
en Westminster. Pero después
de Irak, habría sido un gran
error que los políticos británi-
cos entraran en el conflicto an-
tes de que los inspectores de la
ONU finalizaran su trabajo.
Desde el punto de vista legal,
los argumentos de Gran Breta-
ña todavía carecen de detalles.
El Reino Unido asegura que
puede actuar fuera de la ONU,
citando la “doctrina de inter-
vención humanitaria”. El país
debería haber citado las con-
venciones sobre las que basa
esta cuestionada doctrina de
política exterior.
Sin embargo, lo que más
alarma es el motivo estratégi-
co del inminente ataque. Occi-
dente planea un bombardeo
“corto” de 48 horas. Los jefes
militares de EE.UU. y Reino
Unido se preguntan para qué
fue diseñado. La historia de
rápidos ataques norteameri-
canos en Medio Oriente, des-
de El Líbano hasta Libia e Irak,
no tranquiliza. Podría ser in-
útil contra un régimen acos-
tumbrado a las batallas. A la
inversa, podría provocar una
mayor guerra si Siria toma re-
presalias o se bombardean
blancos equivocados.
Occidente todavía debe di-
señar una estrategia para Siria.
Sería más convincente si los

Traducciones: Mariana Inés Oriolo

 EL CRONISTA

16 OPINIÓN Viernes
30 de agosto de 2013

TRIBUNA DEBATE

Ilegal discriminación en el Una propuesta tributaria que...

impuesto a las Ganancias empeora las cosas
Máximo nes, en orden a evitar que la Daniel 4- La imposición al capital en mayor valor de acciones que no
Bomchil carga tributaria del citado la Argentina arrastra un viejo cotizan en bolsa también es un
Artana
gravamen neutralice los be- problema: favorece a los pro- error. Además de gravarse ga-
neficios derivados de la polí- yectos financiados con deuda. nancias nominales, se introdu-
Abogado. tica económica y salarial Economista Ello ocurre porque se permite ce un impuesto del 15% a algo
Senior Partner asumida’. Es decir, que la ley, Jefe de FIEL descontar de la base imponible que en muchos casos ya estaba
en M&M de por sí de dudosa legalidad del impuesto de las empresas gravado (indirectamente). Por
Bomchil pues delega en el Poder Eje- los intereses pagados, al mismo ejemplo, si el aumento de valor
cutivo una facultad propia tiempo que se grava la utilidad. de una empresa está asociado a
del Poder Legislativo sin Este sesgo se agrava cuando mayores ganancias futuras que

E A
l decreto del Poder Eje-
cutivo Nº 1242/13 del
martes pasado incre-
menta en un 20% el mínimo
no imponible en el Impues-
to a las Ganancias, las cargas
de familia y la deducción es-
pecial de la cuarta categorí-
a, pero únicamente para
quienes desempeñen cargos
públicos, trabajadores en re-
lación de dependencia y ju-
bilados y pensionados (artí-
culo 4º). Ello siempre que su
remuneración bruta no ex-
ceda de $ 25.000 mensuales
(artículo 5º).
Además incrementa el mí-
nimo no imponible para los
funcionarios públicos, tra-
bajadores en relación de de-
pendencia y jubilados y pen-
sionados cuya remunera-
ción no supere $ 15.000 men-
suales, en un monto tal que
no les dé impuesto a pagar
(artículo 1º).
Quedan totalmente fuera
del beneficio los que ejerzan
profesiones liberales y ofi-
cios, los corredores, viajantes
de comercio y despachantes
de aduana, entre otros, es de-
cir, en general, todos los tra-
bajadores autónomos que no
sean monotributistas. Tam-
bién quedan excluidos todos
aquellos que perciban rentas
por su trabajo personal en ex-
ceso de $ 25.000 mensuales.
Todas estas exclusiones
son ilegales, pues violan cla-
ramente la Constitución Na-
cional, la Ley de Impuesto a
las Ganancias y la ley 26.731
en que el Poder Ejecutivo
fundamenta la medida.
En efecto, el artículo 4º de
la ley 26.731 faculta ‘al Poder
Ejecutivo Nacional a incre-
mentar los montos previstos
en el artículo 23 de la ley de
impuesto a las ganancias,
t.o. 1977 y sus modificacio-
cumplir los requisitos que al
respecto establece la Consti-
tución Nacional (artículo
76), sólo autoriza al Poder
Ejecutivo a incrementar el
mínimo no imponible, las
cargas de familia y la deduc-
ción especial. No lo autoriza
a crear categorías distintas
de contribuyentes, a quie-
nes se les aplica total o par-
cialmente o no se les aplican
las deducciones. Con ello el
Poder Ejecutivo está deci-
diendo el monto del im-
puesto que debe pagar cada
una de esas categorías.
Esto último sólo lo puede
hacer el Congreso por ley,
pues es facultad exclusiva y
excluyente del Congreso de
la Nación imponer las con-
tribuciones directas (CN,
artículo 75 inciso 2). El Po-
der Ejecutivo no puede en
ningún caso y bajo pena de
nulidad absoluta e insana-
ble emitir disposiciones de
carácter legislativo (CN, ar-
tículo 99 inciso 3). Esto, en
el caso de normas tributa-
rias, se extiende también a
los decretos de necesidad y
urgencia, donde se excluye
expresamente la facultad
del Poder Ejecutivo de dic-
tarlos (CN, artículo 99, inci-
so 3, segundo párrafo).
En otras palabras, el Poder
Ejecutivo sólo puede recau-
dar lo que dispone la ley y no
decidir por si cuanto debe
pagar cada uno.
Más allá de la discrimina-
ción odiosa que se ha esta-
blecido en contra de los tra-
bajadores autónomos, el de-
creto 1214/2013 conmueve
el Estado de Derecho y cons-
tituye un precedente peli-
grosísimo en cuanto a las fa-
cultades del Poder Ejecutivo
respecto a la política impo-
sitiva de la Nación.
nte las propuestas de al-
gunos dirigentes de
oposición de aumentar
el mínimo no imponible en el
Impuesto a las Ganancias, fi-
nanciándolo con el producido
de la eliminación de exencio-
nes a la renta financiera, el go-
bierno ha reaccionado con una
propuesta que empeora la cali-
dad del diseño tributario, em-
peora el resultado fiscal de cor-
to plazo y probablemente ter-
mine en un aumento perma-
nente de impuestos. Ello ocu-
rre por varios motivos:
1- La reducción de impues-
tos es transitoria en la medida
en que el mínimo no imponi-
ble no sea ajustado automáti-
camente por inflación, mien-
tras que el aumento de im-
puestos es más permanente si
es que es aprobado por el Con-
greso. En el extremo se podría
terminar dentro de unos años
con la misma presión tributa-
ria sobre los asalariados y con
mayores impuestos a los divi-
dendos y a la transferencia de
acciones de empresas que no
cotizan en bolsa.
2- El efecto fiscal de corto
plazo es negativo, pero en el
mediano plazo se vuelve más
neutro ya que la inflación vol-
vería a erosionar el valor real
del mínimo no imponible y, al
menos para las compañías ex-
tranjeras, se debería volver a un
flujo normal de pago de divi-
dendos al exterior. Actualmen-
te los pagos de dividendos y re-
galías al exterior son del orden
del 10% de lo que era habitual
antes del cepo cambiario. La
normalización aportaría unos
3.000 millones de pesos adicio-
nales al fisco respecto de la pro-
yección actual.
3- Los cambios en el mínimo
no imponible generan saltos
que llevarán a situaciones ine-
quitativas.
hay inflación. Como demostró
el premio Nobel Stiglitz hace 40
años la deducción de intereses
nominales en lugar de reales re-
sulta en un subsidio a los pro-
yectos financiados con deuda,
al mismo tiempo que aumenta
la presión sobre los financiados
con fondos propios ya que se
gravan ganancias nominales en
lugar de reales.
5- Existen varias formas de
corregir este sesgo. La propues-
ta de algunas entidades empre-
sarias (similar a lo que se hace
en Brasil) de descontar también
un retorno sobre el capital pro-
pio corrige el sesgo pero resulta
en una menor recaudación. La
alternativa teórica es gravar el
retorno del ahorro en cabeza de
La reducción es
transitoria si el
mínimo no imponible
no es ajustado
por inflación
las personas. En el caso argenti-
no ello tiene algunos problemas
prácticos porque una parte im-
portante de los ahorros están en
el exterior, fuera del alcance de
la agencia recaudadora. Y ade-
más se debería permitir el ajus-
te por inflación.
6- Es evidente que la intro-
ducción de un impuesto a los
dividendos del 10% (llevando el
impuesto a las utilidades distri-
buidas al 45%) agrava el sesgo
al potenciar la imposición so-
bre ganancias nominales y vol-
ver todavía más atractivo el fi-
nanciamiento vía deuda. Ello
afecta más a las Pymes que nor-
malmente recurren más al fi-
nanciamiento con capital pro-
pio que las empresas de mayor
tamaño.
7- La propuesta de gravar el
ya pagarán un mayor impuesto
a las ganancias, no había nece-
sidad de volverlo a gravar.
En este debate se pasa por al-
to un elemento básico. Simpli-
ficando, los Estados Unidos tie-
nen un impuesto universal (im-
puesto a las ganancias que pa-
ga casi toda la población) y un
estado pequeño para estánda-
res de países desarrollados. Los
europeos tienen muchos más
seguros públicos universales
pero agregan un segundo im-
puesto universal como el IVA.
La Argentina durante años tuvo
un solo impuesto universal (el
IVA) y un gravamen a las ganan-
cias que pagaba sólo el 10% de
la población. La inconsistencia
básica aparece cuando en la úl-
tima década se generalizaron
algunos gastos universales de
altísimo impacto fiscal (jubila-
ciones sin aportes para todos,
subsidios a la energía y el trans-
porte para todos, etc.). Preten-
der que el impuesto a las ga-
nancias sea un gravamen de
elite pero que los subsidios uni-
versales sean permanentes re-
sulta en mayor déficit fiscal y en
inflación, que es otro impuesto
para todos, pero mucho más re-
gresivo que los tradicionales.
Por ello, reducciones en los
elevadísimos impuestos que
hoy tiene la Argentina (la mayor
carga tributaria de la región,
más alta que Estados Unidos,
Japón y los países del sudeste
asiático y similar a los países
europeos mediterráneos) re-
quieren un debate a fondo
acerca del nivel de gasto públi-
co que es deseable. Claro está
que en un año electoral era más
fácil para algunos dirigentes de
oposición realizar propuestas
‘populistas‘. Se olvidaron que
en materia de populismo ga-
narle al gobierno es como pre-
tender ganarle una carrera de
100 metros a Usain Bolt.

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EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013
CRONISTA POR UN DÍA
E
l título le cabe a Cristi-
na y también a Sergio
Massa. Pero no a Hugo
Moyano, ni a Antonio Caló,
ni a Hugo Yasky, ya que ellos
representan un interés sec-
torial y es lógico que hayan
impulsado y ahora aplaudan
la reforma al impuesto a las
Ganancias que el gobierno
anunció el martes, apro-
piándose de una bandera
que había enarbolado el
Frente Renovador y mucho
antes que ellos otros parti-
dos opositores.
Es muy llamativo que casi
toda la dirigencia política par-
tidaria, que –a diferencia de la
sindical– se supone que re-
presenta el interés general,
coincida a favor de una medi-
da que beneficia a personas
de ingresos muy superiores al
promedio, y que ha generado
que sólo uno de cada diez tra-
bajadores en relación de de-
pendencia quede gravado con
el impuesto a las Ganancias.
Según los datos que aportó Ri-
cardo Echegaray, con el nuevo
esquema pagará el 10,2% de
los empleados (955.527) y no
tributará el 89,8% (8.382.390).
Al elevar el piso a partir del
cual paga hasta $ 15.000 de sa-
lario bruto mensual, queda-
ron afuera del impuesto alre-
dedor de un millón y medio
de personas con sueldos su-
periores a los $ 8.500 (lo que
cobran en promedio los tra-
bajadores en el país), según
surge del Sistema Integrado
Provisional Argentino. Ade-
ENFOQUE
Alberto
Benegas
Lynch (h)
Doctor en
Economía
D
ejando de lado las tri-
fulcas que en varias di-
recciones ahora se su-
ceden en Aeroparque debido a
diversas arbitrariedades que
afectan gravemente la seguri-
dad jurídica, es de interés revi-
sar el significado de las mal lla-
madas empresas estatales.
Bajo el escudo de la línea de
bandera, se viene perjudicando
a los consumidores y contribu-
yentes argentinos que arroja
como resultado operativo dos
millones de dólares de pérdidas
Demagogos
más, el aumento del 20% del
mínimo no imponible para
los que ganan entre $ 15.001 y
25.000, benefició a otras
700.000 personas. Todo eso a
un costo de casi $ 4.500 millo-
nes, si sólo se considera lo que
resta del año.
La comparación
con otros países es
muy ilustrativa.
Mientras que en la
Argentina una fami-
lia con dos hijos que
gana como el prome-
dio ($ 8.500) está
muy lejos de ser gra-
vada ($ 15.000) por
Ganancias, en los
países miembros de
la Organización para
la Cooperación y el
Desarrollo Económi-
co (OECD) una fami-
lia en esa condición
social relativa paga
de impuesto al In-
greso (income tax) el
10% en promedio. En
Estados Unidos y
Suiza la carga es del
4,5%, en Francia el
8,5, en España cerca
del 10, en Australia el
22, y llega a un máxi-
mo de 32% en Dina-
marca.
El nuevo piso de $ 15.000
equivale al 176% del ingreso
promedio del país. Y en ese
primer escalón el pago de Ga-
nancias es aproximadamente
un 5%.
¿Qué pasa en otros países
con una persona que goza de
En torno a la línea de bandera
diarias. En realidad, si se desea
sacar partida de la competen-
cia dentro de las rutas disponi-
bles y que los pasajeros puedan
juzgar los mejores servicios,
debería permitirse que todas
las empresas de aeronavega-
ción compitan en vuelos de ca-
botaje.
Aludir a la línea de bandera es
tan insensato como referirse a
la zanahoria de bandera. Cuan-
to más estratégico y vital sea un
servicio, más razón para que
funcione bien. El tema es que
cuando se brinda por una em-
presa privada debe ser ajena a
privilegios de toda naturaleza y
separada del aparato estatal.
De lo contrario, ocurre como
cuando se dijo que se privatiza-
rían los ferrocarriles que, en esa
época, arrojaban una pérdida
de un millón de dólares diarios
y cuando se traspasó a manos
OPINIÓN
una condición social relativa
similar? El último informe es-
tadístico de la OECD muestra
el caso de un soltero que co-
bra un 67% más que el pro-
medio del país: en Suiza paga
el 15% de impuesto al Ingre-
so, en Francia el 21, en Espa-
ña y Estados Unidos el 22, en
Australia el 29, y en Dinamar-
ca el 43%. Para el promedio de
los miembros de la OECD la
carga es del 21%.
Una objeción frecuente a
ese tipo de comparaciones es
que la contraprestación que el
Estado les brinda a los ciuda-
privadas éstas recibían ese mis-
mo monto en concepto de sub-
sidios.
Una empresa estatal es una
contradicción. No se juega al
empresario: significa arriesgar
recursos propios y si le va bien
obtiene ganancias y si le va mal
incurre en pérdidas y es even-
tualmente sustituida por otra.
La competencia tampoco es un
simulacro, se trata de colocarse
en el mercado con todo lo que
ello significa. Carece por com-
pleto de sentido sostener que el
aparato estatal competirá con
los privados, puesto que la ten-
tación de otorgar favores y po-
litizar el área estará siempre
presente y si se insiste en que
no se procederá de esa manera
no hay razón para que no se
corte el cordón umbilical con el
gobierno.
Si por ventura se comproba-
danos de esos países es mu-
cho mayor. Objeción que pue-
de responderse de dos mane-
ras no excluyentes: invirtien-
do el razonamiento para se-
ñalar que los servicios son
mejores porque la presión fis-
cal es (en términos históricos,
no puntuales) en casi
NA
todos los casos mucho
mayor; y en segundo
lugar considerando
que en un país con me-
nor grado de desarrollo
el Estado tiene que
ocuparse de cubrir más
necesidades.
Otra posible obje-
ción es que el poder de
compra de un sueldo
promedio en la Argen-
tina es inferior al suel-
do promedio de un pa-
ís desarrollado, y lo
mismo vale para el
ejemplo de la persona
que cobra un 67% más.
Obviamente eso es así;
pero para distribuir
con criterio de equidad
la carga tributaria de
un país se debería to-
mar en cuenta la con-
formación social de ese
país. Con ese criterio,
1) Es razonable que
una familia con ingreso pro-
medio contribuya algo; 2) Es
muy injusto que sólo paguen
Ganancias los que tienen
sueldos por arriba del equiva-
lente al 76% del ingreso pro-
medio; 3) luce absurdo que
quede gravado nada más que
el 10% que más gana.
ra que la llamada empresa es-
tatal mostrara beneficios (con
balances en base a procedi-
mientos serios), debe pregun-
tarse si las tarifas no estarán
demasiado altas. La única ma-
nera de saber cuáles son los re-
sultados reales es que opere en
libertad con todos los rigores
del caso, lo cual significa que
los consumidores decidirán su
éxito o fracaso con sus votacio-
nes diarias en el plebiscito del
mercado.
La mala prensa de las privati-
zaciones se debe a que, en gran
medida, han constituido un
fraude colosal: se han pasado
monopolios estatales a mono-
polios privados en base a pasto-
sas y limitadas licitaciones con
prebendas y chicanas adiciona-
les que obstaculizaron grande-
mente la indispensable traspa-
rencia. El asunto no es contar
17
Marcelo Zlotogwiazda
Economista
y periodista
Por supuesto que el im-
puesto a las Ganancias re-
quiere de muchas correccio-
nes. Entre ellas, eliminar
exenciones y desgravaciones,
modificar las escalas y las alí-
cuotas para darle mucha ma-
yor progresividad (¿comen-
zando con una alícuota me-
nor al 9% a partir del ingreso
promedio y subiendo la máxi-
ma hasta 42% para los ingre-
sos muy altos?), y establecer
fórmulas automáticas de ac-
tualización.
El anuncio del martes pasa-
do sólo avanza en sentido co-
rrecto con el proyecto para
gravar la distribución de divi-
dendos y la ganancia de capi-
tal en la compra-venta de ac-
ciones y títulos públicos que
no cotizan en Bolsa. Pero exi-
mir totalmente de Ganancias
a cerca de un millón y medio
de personas que tienen ingre-
sos más altos e incluso bas-
tante más altos que el prome-
dio, además de beneficiar a
otros 700.000 que llegan a co-
brar hasta el triple del sueldo
promedio, no contribuye a la
equidad distributiva, mien-
tras, por ejemplo, los más po-
bres siguen pagando un 21%
de IVA.
Por esa razón, que la medida
sea aprobada por la inmensa
mayoría de una dirigencia po-
lítica que se disputa los dere-
chos de autor, y además reciba
el beneplácito de la opinión
pública, es una clara muestra
de la pobre conciencia fiscal
que hay en la Argentina.
con un buen gerente, el asunto
es no imponer la financiación a
otros y usar compulsivamente
el fruto de su trabajo.
Por el momento no se insinúa
la idea de los teléfonos de ban-
dera porque en esa línea argu-
mental habría que comunicar-
se a los alaridos como era hasta
no hace mucho tiempo. El tema
al que debe prestarse especial
atención es que de tanta regula-
ción absurda, la gente manifies-
ta que los servicios privados son
de pésima calidad como los es-
tatales, lo cual es cierto puesto
que esas intromisiones convier-
ten a los funcionarios en buró-
cratas. Por ejemplo, los que se
desempeñan en el campo ban-
cario son dependientes de la
banca central y cuando se in-
cautaron depósitos no asumen
sus responsabilidades sino que
se escu dan tras el Leviatán.

18
Nuevo
cambio de
CEO en
AA2000
❘ ANDRÉS SANGUINETTI Buenos Aires
Mientras el conflicto de LAN
con el Gobierno por el uso del
hangar en Aeroparque ingresó
en una etapa de definiciones
políticas y jurídicas, la empre-
sa concesionaria de la termi-
nal aérea porteña designó a
Matías Patanian como su nue-
vo CEO. El nombramiento de
este ejecutivo que lleva 22
años en el grupo Eurnekian, se
concretó en la reunión de di-
rectorio de Aeropuertos Ar-
gentina 2000 (AA2000), del lu-
nes pasado. En el encuentro,
que presidió el titular de la
compañía, Rafael Bielsa, se
confirmó que reemplazará a
Fernando Peláez. Pero un co-
municado de la firma aclaró
que Peláez “continuará for-
Matías Patanian
mando parte del directorio y
coordinará nuevos proyectos
vinculados con Corporación
América”. Este ejecutivo había
sido designado en noviembre
del año pasado en lugar de Er-
nesto Gutiérrez que había ocu-
pó dicho cargo durante 12
años. Así, AA2000 concreta un
nuevo cambio ejecutivo en
menos de un año. De hecho, el
propio Bielsa llegó a la presi-
dencia en marzo para reempla-
zar al abogado Máximo Bom-
chil, quien había asumido tras
la salida de Gutiérrez y el des-
doblamiento de los puestos
que este empresario ocupaba.
Además, Patanian participa
de la vida política de River Pla-
te, donde es vocal por la mino-
ría y fundador del Frente Plural
Ahora River para postularse a
la presidencia de la entidad de
Nuñez en las elecciones de di-
ciembre próximo. Pero con su
nuevo puesto en AA2000, esa
posibilidad habría quedado
congelada.
EL CRONISTA
NEGOCIOS Viernes
30 de agosto de 2013
LA POLÉMICA POR EL HANGAR EN AEROPARQUE SUMÓ NUEVOS RECLAMOS OFICIALES
Caso LAN: El Gobierno ahora exige
que Aerolíneas vuele en Chile y Brasil
El objetivo es alcanzar
acuerdos de
“reciprocidad” y que la
aerolínea estatal opere
vuelos de cabotaje en
los dos países. En Chile
recuerdan su “política
de cielos abiertos”
❘ MATÍAS BONELLI Buenos Aires
El Gobierno quiere que Aerolí-
neas Argentinas opere vuelos
domésticos en Chile y Brasil y
dio a entender que, en buena
medida, por esto se generó el
conflicto con LAN Argentina,
perteneciente al Grupo Latam,
nacido tras la fusión entre la chi-
lena LAN y la brasileña TAM.
“En relación a la situación de
LAN y a Aerolíneas Argentinas
(AA), desde el Gobierno Nacio-
nal hemos solicitado a la empre-
sa Latam que contribuya a la re-
ciprocidad entre países, es decir
que Chile y Brasil autoricen a Ae- Axel Kicillof, Florencio Randazzo y Gustavo Lipovich, ofrecieron ayer una conferencia de prensa
rolíneas a realizar vuelos de ca-
botaje”, sostuvo el ministro del Argentina”, dijo Kicillof. lo que el país pierde conectivi- portancia de que no se produz-
Interior y Transporte, Florencio En Chile, el gobierno de Se- dad. Al respecto, Moreno señaló can hechos de discriminación
Randazzo, en una conferencia bastián Piñera aceptó la pro- que “sólo empresas con subsi- “por ser LAN una empresa de ca-
de prensa realizada ayer. “Este puesta, tal como lo señalaron dios estatales pueden volar a to- pital chileno”.
criterio de reciprocidad implica desde que estalló el conflicto dos los destinos de un país, sin Por otra parte, tanto Randaz-
que cuando un país demanda con LAN. criterios de rentabilidad”. zo como Kicillof aseveraron que
algo a otro debe reconocer las “Cualquier aerolínea puede El viernes pasado, el diplomá- no existen intenciones por par-
mismas condiciones en su terri- operar vuelos de cabotaje en te del gobierno argentino de ex-
torio”, agregó. Chile si cumple las normas de pulsar del mercado a LAN. “Ae-
De la conferencia también seguridad, tal cual ocurre desde Desde el Gobierno rolíneas Argentinas está traba-
participó el viceministro de hace algunos años en la Argen- sostienen que no hay jando muy bien. No necesita
Economía, Axel Kicillof, quien tina”, precisó el canciller chile- un plan para desalojar que se vaya ninguna empresa”,
hizo referencia a la reciprocidad no, Alfredo Moreno. “El cabota- a LAN del mercado resaltaron ambos.
de la que desde hace algunos dí- je en Chile es plenamente libre”, Durante los próximos días,
as se comenzó a hablar en el Go- continuó.
argentino LAN Argentina le deberá pre-
bierno. “A la economía de Aero- Además, el funcionario hizo sentar al gobierno un informe
líneas no le haría nada mal dis- referencia a la protesta del go- tico ya había puesto sobre la técnico para explicar por qué
poner de un hangar en los aero- bierno de Cristina Fernández, mesa la postura del gobierno del –según precisa la propia aérea–
puertos de Brasil y de Chile, y que sostiene que LAN Argentina presidente Piñera durante un corren riesgo sus operaciones
poder realizar vuelos de cabota- sólo desarrolla las rutas locales encuentro con su par argentino, en el país en caso de no poder
je. Es un negocio muy rentable más rentables, dejando de lado Héctor Timerman. Durante la operar el hangar del Aeroparque
del que LAN saca provecho en la otras menos convenientes, con reunión, además, resaltó la im- Jorge Newbery.
Así se lo solicitó Kicillof al vi-
cepresidente ejecutivo de LAN
La empresa insiste en que sin hangar deja el mercado interno Airlines, Ignacio Cueto, en un
encuentro que mantuvieron
ayer durante la mañana.
■ El viceministro de Economía, Axel Kicillof, ciones entre ambas partes, luego de 10 días en
Randazzo, en tanto, anunció
mantuvo ayer por la mañana un encuentro con el los que se sucedieron acusaciones desde ambos
que mientras esté firme la reso-
vicepresidente de Latam –el conglomerado bajo lados e incluso se llegó a instancias judiciales. La
lución judicial que frenó la mu-
el cual opera LAN Argentina–, Ignacio Cueto, semana que viene se dará un nuevo contacto en-
danza del hangar se suspende-
quien le confirmó al funcionario que, en caso de tre el Gobierno y LAN Argentina, cuando la aérea
rán las obras del Plan Maestro en
que la compañía sea desalojada de su hangar en le acerque al el Organismo Regulador del Siste-
ejecución con inversiones pre-
el Aeroparque Jorge Newbery, se verá obligada a ma Nacional de Aeropuertos (Orsna), un informe
vistas por 850 millones de pesos.
abandonar la operación de vuelos domésticos. detallado que explique por qué entiende que de-
La determinación del Orsna
Si bien desde ambos lados consideran que la reu- berá abandonar el mercado doméstico si no
de llevar a LAN Argentina a que
nión, que duró 45 minutos, tuvo siempre un tono cuenta con el hangar que el Orsna ahora le recla-
desaloje el hangar en la terminal
“muy cordial”, Cueto no dejó de resaltar la impor- ma. Para ese entonces, también se espera la con-
aérea porteña fue frenada por
tancia que tiene para el negocio en la Argentina firmación por parte de la Justicia sobre la caute-
una medida precautelar que im-
el hecho de poder trabajar con el hangar. Según lar que presentó LAN, y que obtuvo un primer pa-
puso la jueza Claudia Rodríguez
trascendió, el encuentro sirvió para acercar posi- so a su favor, con una “precautelar”.
Vidal, ante una acción legal que
había interpuesto la compañía.
EL CRONISTA Viernes 30 de agosto de 2013
HABRÍA ACERCADO UNA MILLONARIA OFERTA A NII HOLDINGS
Slim saca ventaja en las
negociaciones por los
activos locales de Nextel
El dueño de Claro
busca sumar mercado
e infraestructura con
la compra de la filial
argentina del grupo
norteamericano que
analiza la viabilidad de
la propuesta
❘ ANDRÉS SANGUINETTI Buenos Aires
El multimillonario mexicano
Carlos Slim habría sacado ven-
taja en la puja por quedarse con
las operaciones de Nextel en Ar-
gentina, de la que también
compiten empresarios locales
como Eduardo Eurnekian, Al-
fredo Román y el inversor mexi-
cano David Martinez.
El dueño de la operadora de
telefonía celular Claro habría
acercado una importante oferta
por los activos locales de la filial
de NII Holdings, grupo que en
febrero había anunciado su in-
tención de concentrarse en sus
negocios en Brasil y México y
buscar alternativas para sus fi-
liales no estratégicas, entre las
que se encuentra la argentina.
Si bien no trascendió la cifra,
en el sector se descuenta que
fue la mayor ofrecida hasta el
momento. Sin embargo, tam-
bién se advierte que las inten-
ciones de Slim estarían condi-
cionadas por la mirada del Go-
bierno que también pretende
quedarse con Nextel para darle
contenido a la empresa estatal
Libre.ar, creada bajo el para-
guas de ArSat pero que hasta
ahora sigue siendo una cáscara
sin operaciones. En este marco,
desde el Ministerio de Planifi-
cación Federal que dirige Julio
De Vido se habría iniciado una
avanzada para sellar algún tipo
de acuerdo que permita la sali-
da de Nextel y a su vez, el inicio
de las actividades de Libre.ar.
De hecho, se especuló con
que, de llegar a buen puerto, las
La italiana Kappa comienza a fabricar en la Argentina
Para evitar los problemas como
los que hoy enfrenta la produc-
ción brasileña de calzado para
entrar al país, la marca de indu-
mentaria deportiva Kappa deci-
dió comenzar a fabricar local-
mente, Mediante un acuerdo
firmado con Distrinando, la
marca italiana que hoy viste a
Olimpo,Tigre y Banfield comen-
zará a producir ropa y calzado
en el país.
Así lo confirmaron desde el fa-
bricante local al asegurar que se
confeccionará la indumentaria
para los equipos de fútbol, así
como también para la Confede-
Carlos Slim, dueño de Claro, busca sumar activos para su operación local
negociaciones de Eurnekian
tendrían como destino final
acordar con el Gobierno para
operar Nextel en conjunto.
En el caso de Slim, su objeti-
vo es sumar mercado, en espe-
cial en zonas donde no tiene
mucha frecuencia como Capital
Federal y varias localidades del
interior. Fuentes del sector ex-
plicaron que Nextel le permiti-
ría a Claro, con 19 millones de
clientes, sumar infraestructura
(antenas) aunque sea en banda
2G como la de Nextel ya que eso
le permitiría liberar la suya, de
3G, en un mercado saturado y
con cada vez más problemas
por la falta de espectro.
Otra de las ventajas que ten-
dría Slim frente a los empresa-
rios locales tiene que ver con la
necesidad de NII Holdings de
obtener dinero fresco. Cerrar un
acuerdo en el país le provocaría
problemas para hacerse de los
fondos teniendo en cuenta a la
imposibilidad de girar divisas al
exterior. En el sector se asegura
que, debido a estas trabas, Nex-
tel abrió plazos fijos y compró
varios inmuebles en el país pa-
ra resguardar el valor del dinero
que le genera su operación.
ración Argentina de Basquet.
Según un comunicado envia-
do por Distrinando, la empresa
que también fabrica Le Coq
Sportif, Crocs, Picadilly, Cravo
Canella, Chocolate, West Coast,
Bibí y Cally, firmó un acuerdo
con Basic Properties America,
Inc., filial del grupo BasicNet,
que implica la licencia por seis
años para las marcas Kappa,
Robe di Kappa y Superga –la
primera que llegará al país–
tanto para la Argentina como
para el Uruguay.
Para llevar adelante este em-
prendimiento se invertirán alre-
NEGOCIOS
También se recuerda que Juan
Abal Medina, padre del actual
jefe de Gabinete de Cristina, es
asesor de Slim y que ese paren-
tesco podría ayudar a que las
autoridades locales no pongan
trabas a sus intenciones de
comprar Nextel.
De todos modos, en el Go-
bierno dejaron trascender que
dicha operación podría ser ana-
lizada por los entes reguladores
ya que ingresaría en la categoría
de concentración de mercado.
Sin embargo, en el mercado se
recuerda que Nextel es una em-
presa de trunking, que posee
sólo cerca de 2 millones de
clientes y que, precisamente se
va del país porque el Gobierno
le cerró las puertas a un pleno
desembarco en el negocio de la
telefonía celular.
De hecho, tras la anulación
de una licitación de servicio de
3G por parte del Gobierno, la
casa matriz tomó la decisión de
no considerar estratégica su
operación en Argentina. Esas
bandas fueron finalmente cedi-
das a ArSat que hasta ahora no
las ha utilizado, incrementando
los problemas de espectro que
sufre la telefonía celular.
dedor de $ 40 millones para la
actualización de las cinco plan-
tas que tiene la compañía local
en Saladillo y Bolivar. Además, el
acuerdo entre las dos compañí-
as implica que la forma de coo-
peración será en términos de
suministros, enfocado a la ten-
dencia del mercado, dirigido ha-
cia el calzado vulcanizado.
Mediante este acuerdo la em-
presa familiar se encargará de
producción y ensamble de va-
rios modelos replicando el siste-
ma que ya tiene con la marca
francesa de indumentaria y cal-
zado deportivo Le Coq Sportif.
PREOCUPACIÓN ENTRE LAS AGENCIAS LOCALES
Reglamentan artículo de la
Ley de Medios que limita
la publicidad extranjera
❘ DAVID CAYÓN Buenos Aires
La Autoridad Federal de Servi-
cios de Comunicación Audiovi-
sual (Afsca) reglamentó esta se-
mana un artículo de la Ley de
Medios que convulsionó al
mundo publicitario. Se trata del
artículo 81 del Capítulo VIII de
la Ley 26.522 referido a la publi-
cidad en los medios audiovisua-
les. Básicamente establece que
los avisos transmitidos en radio,
televisión y señales nacionales
abiertas o de cable, deberán ser
de producción nacional, con un
mínimo del 60%, por lo menos.
Esta norma prohibiría avisos
de campañas globales, como el
de Navidad de Coca Cola o los
de L‘Oreal; a no ser que se reha-
gan en la Argentina.
“Nos enteramos que estaban
trabajando con este artículo de
la ley y cuando empezamos a
movernos un poco ya estaba to-
do listo”, aseguró a El Cronista el
presidente de la Asociación de
Las campañas globales no tendrían espacio en las pantallas argentinas
Agencias de Publicidad (AAP),
Gabriel Maloneay. “Tratamos de
intervenir, sobre todo porque
nos parecía que la AAP podía te-
ner un lugar importante en, por
ejemplo, la creación del regis-
tro”, agregó el publicista.
Desde la entidad afirmaron
defender la producción nacio-
nal, Por eso Maloneay, quien
también es presidente de la
agencia Craverolines, insistió
en la importancia de “que las
producciones extranjeras no
entren al mercado a cambio de
nada. Entendemos que tiene
que existir algún tipo de com-
pensación que los anunciantes
externos tienen que pagar”.
Agregó que “desde la década
del 70 que Brasil tiene una ba-
rrera monetaria, y nosotros en-
tendemos que si Argentina hace
algo similar los anunciantes van
a entenderlo”.
El problema es que ni la nor-
ma ni la reglamentación prevé
algún tipo de compensación.
Otro punto que genera mu-
chos inconvenientes en el sec-
tor en la creación de un registro
19
por el cual las agencias deben
presentar al Afsca datos sobre
los avisos y darlos a conocer an-
tes de que salgan a la oficina es-
tatal. “Violaría la confidenciali-
dad que tenemos con los clien-
tes, y es muy difícil para los
tiempos de publicidad”, dijo
Maloneay.
En la Argentina, hoy se pro-
ducen 100 largos al año y más
de 1.500 publicidades. El sector
es muy dinámico, por lo que
desde la AAP reclaman ser teni-
dos en cuenta. “Tenemos una
buena relación con Afsca, pero
a veces nos sorprenden con co-
sas ya hechas que, aunque son
con buena intención, no en-
tienden cómo afecta a la diná-
mica del negocio. Vamos a ha-
cer una presentación a la Afsca
para ver si podemos modificar
algo”, anticipó.
Desde Afsca se mostraron
abiertos a conversar con la AAP
pero aseguraron que lo que se
hizo es “avanzar con una resolu-
Los publicistas
apoyan defender la
industria local pero
prefieren un canon a
la prohibición
ción que está en la ley, estable-
ciendo mecanismos más claros
para poder controlar”.
Mientras analizaban los pri-
meros resultados luego de dos
jornadas en la Corte Suprema
(ver pág. 6) por la Ley de Medios,
desde la oficina de Martín Saba-
tella dijeron entender que “la
agencias se quieran sentar a ar-
ticular, pero lo que tiene que
quedar claro es que esto es en
cumplimiento de la ley. Esta-
mos interesados en facilitar es-
te objetivo y nuestra preocupa-
ción es que se pueda cumplir
porque la ley significa más tra-
bajo local”.
Para finalizar, enviaron un
mensaje a la AAP: “que el Esta-
do lo vea antes, no vulnera un
acuerdo de confidencialidad
entre privados”.
20
MINERÍ A
OCUPAN PUESTOS EN TODAS LAS ETAPAS DEL PROCESO INDUSTRIAL
Las mujeres ya representan
el 10% del personal de las
empresas mineras en el país
De la mano de los
avances tecnológicos,
la mayor explotación a
cielo abierto y las
mejores condiciones
de trabajo, creció la
participación femenina
en el sector
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
En una industria netamente
masculina, las mujeres van ga-
nado terreno gracias al avance
tecnológico y la generalización
de la minería a cielo abierto
que, según empresarios del sec-
tor, es más segura que la subte-
rránea. Así se desprende de un
informe de la Cámara Argentina
de Empresarios Mineros (CA-
EM), en donde se sostiene que
las mujeres representan el 10%
del personal del sector.
Según la CAEM los cambios
tecnológicos y técnicos, el
avance de la conciencia am-
biental y las mejoras de las con-
diciones de seguridad, salud e
higiene en el trabajo confluye-
ron con el avance femenino en
los distintos ámbitos de la vida
económica, social y política, y la
minería no es una excepción.
Por eso, el trabajo detalla que
las mujeres se desenvuelven co-
mo “obreras, técnicas o profe-
sionales”, y asegura que “traba-
jan a la par de los hombres en
todas las etapas del proceso de
extracción, procesamiento y
comercialización”.
También participan en la di-
rección de las empresas, como
Silvia Rodríguez, presidenta de
South American Salars, un pro-
yecto de litio y potasio en Salta.
Un dato curioso es que las
empresas prefieren a las muje-
NEGOCIOS
res para ciertos puestos. Por
ejemplo, comprobaron que los
camiones mineros, enormes ve-
hículos de siete metros de altu-
ra que cargan hasta 360 tonela-
das, tienen menor desgaste y
costo de mantenimiento cuan-
do son manejados por mujeres,
Las mujeres son
elegidas para manejar
camiones porque
los tratan con
más cuidado
probablemente, porque los tra-
tan mejor. Tal es el caso de No-
elia Velázquez, quien maneja un
Caterpillar 777D que carga 90
toneladas en Cerro Vanguardia
en Santa Cruz.
Según Raúl Trettel, responsa-
ble de Recursos Humanos de
Viernes 30 de agosto de 2013
Barrick, dueña de Veladero, posee importante presencia femenina
Barrick, dueña de Veladero y del
proyecto binacional Pascua-La-
ma “en la industria minera, la
fuerza laboral está compuesta
mayoritariamente por hombres
y muchas mujeres ven esto co-
mo una barrera para obtener
empleo”. Sin embargo, aseguró
que “en Barrick la prioridad es
elegir personas por sus méritos,
de manera de emplear a los me-
jores sin importar que sea hom-
bre o mujer”.
Otro ejemplo es de Melina Es-
pejo que con 33 años de edad,
lleva casi ocho trabajando en
Barrick. Se desempeña como
operadora en la sala de control
de la planta de procesos, donde
EL CRONISTA
se obtiene el oro y la plata que
produce Veladero. Trabaja 14 dí-
as en la mina y luego descansa
otros 14. “Esos días en mi casa
se los dedico a mi hijo‘, contó.
Desde Alumbrera, en Cata-
marca, propiedad de Yacimien-
tos Mineros de Agua de Dioni-
sio (YMAD), explicaron que
buscan brindar oportunidades
de crecimiento en la región y
que priorizan la incorporación
de residentes.
“Seleccionamos talentos en
las comunidades vecinas que
cumplimenten los requisitos y
competencias deseados”, dijo
Luis Torres, gerente de Recursos
Humanos de la firma.
 EL CRONISTA
Viernes
30 de agosto de 2013 SPORTBUSINESS 21

Esponsoreo Publicaciones

Osde auspicia el Campeonato El periodista Danny Miche

Argentino de Profesionales de Golf lanza el libro “Maldita Davis”
La edición número 76º del Campeonato Argenti- Danny Miche es un conocido periodista espe-
no de Profesionales de Golf recibirá el nombre cializado en tenis, y este libro cuenta la historia
de “Copa OSDE” en su edición 2013, al igual que de Argentina en Copa Davis, desde la época de
el año pasado. La compañía decidió acompañar Vilas hasta la actualidad. La Copa Davis se ha
nuevamente a la PGA en el torneo que se ha transformado en el único evento a nivel selec-
convertido en el emblema de la entidad. ción, que Argentina no ha podido ganar jamás.

SE QUIEREN VENDER SOLO PLATEAS A LOS VISITANTES EL CRACK ROSARINO ARRASTRA UNA LESIÓN DESDE EL AÑO PASADO

Scioli acordó con Grondona Pensando en Brasil 2014,

que Torneos de verano se
jugarán con visitantes
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Los partidos del próximo tor-
neo de fútbol de verano en Mar
del Plata se disputarán con
simpatizantes de los dos equi-
pos que jueguen en el estadio
José María Minella, acordaron
Daniel Scioli, y el presidente
de la AFA, Julio Grondona, en
una reunión.
En ese encuentro, del que
también participaron autori-
dades de la empresa organiza-
dora Torneos, se resolvió ade-
más que se dispute en esa ciu-
dad un partido amistoso entre
una Selección “local” de argen-
Scioli y Grondona durante la reunión
tinos y un combinado sudame-
ricano en noviembre próximo,
al cumplirse 100 años de la Li-
ga Marplatense de Fútbol.
Además, trascendió que se
analizó levantar parcialmente
en el territorio bonaerense el
cepo al público visitante para
la Primera División y Primera B
Nacional, a partir de la séptima
fecha de la temporada.
Se especula con la posibili-
dad de que comiencen a ven-
derse únicamente plateas para
visitantes, aunque para ello,
los clubes le deberían informar
a la AFA sobre la disponibilidad
de localidades.
Lionel Messi decidió
cancelar las giras solidarias
La estrella tiene
compromisos a lo largo
de todo el año
vinculados con temas
de beneficencia y
comerciales, y no tiene
tiempo para descansar
y recuperarse
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Como nunca este año se hizo
evidente que la temporada de
Lionel Messi no tiene comienzo
ni fin, sino que es una continui-
dad permanente.
Luego de representar al Barce-
lona, juega con la selección, y
más tarde realiza las giras de
“Messi and Friends”, cumplien-
do con la parte solidaria, y a su
vez, con los compromisos asu-
midos con sus patrocinadores.
Pero después de lo que fue la
cansadora gira de este año, en la
cual además, no logró recupe-
rarse de la lesión que traía, Lio-
nel Messi decidió suspender to-
dos los compromisos de “Messi
y sus amigos”, en la previa de
Brasil 2014, porque la prioridad
es llegar al 100% para represen- Lionel Messi tiene muchos compromisos solidarios y comerciales

El Barça en el “Grupo de la tar a la Argentina y conseguir el

título que tanto anhela. recibió 100.000 euros, la misma aquella oportunidad tres ciuda-

muerte” de la Champions Sin embargo, ni el jugador ni

En el día de ayer, con presen-
cia de sus figuras, la UEFA sor-
teó la fase de grupos de la pró-
xima Liga de Campeones, que
quedó conformada de la si-
guiente manera:
Grupo A: Manchester Uni-
ted (Inglaterra), Shakhtar Do-
netsk (Ucrania), Bayer Lever-
kusen (Alemania) y Real So-
ciedad (España).
Grupo B: Real Madrid (Espa-
ña), Juventus (Italia), Galata-
saray (Turquía) y Copenhague
(Dinamarca).
Grupo C: Benfica (Portugal),
París Saint Germain (Francia),
Olympiacos (Grecia)y Ander-
lecht (Bélgica).
Grupo D: Bayern Munich (A-
lemania), CSKA de Moscú (Ru-
sia), Manchester City (Inglate-
rra)y Plzen (República Checa).
Grupo E: Chelsea (Inglate-
rra), Schalke 04 (Alemania),
Basilea (Suiza) y Steaua Buca-
rest (Rumania).
Grupo F: Arsenal (Inglate-
rra), Olympique de Marsella
(Francia), Borussia Dortmund
(Alemania) y Napoli (Italia).
Grupo G: Porto (Portugal),
Atlético de Madrid (España),
Zenit (Rusia) y Austria de Vie-
na (Austria)
Grupo H: Barcelona (Espa-
ña), Milan (Italia), Ajax (Holan-
da) y Celtic (Escocia).
sus colaboradores descartan
que en el verano europeo de
2015 se puedan repetir las giras
de este tipo, aunque tienen cla-
ro que no tendrá tantos partidos
como la de este año.
Es que a pesar del esfuerzo que
supone para el jugador realizar
este periplo y prepararse para la
temporada, Messi valora y mu-
cho la contraprestación que tie-
nen estos partidos en su costado
benéfico. A través de su Funda-
ción, el rosarino pudo donar
300.000 euros a las tres ONGs
más necesitadas de los países
que visitó.
Los destinatarios de las recau-
daciones de los partidos amisto-
sos de “Amigos de Messi vs...”
fueron una entidad de Perú, que
cantidad que una entidad co-
lombiana. Y los restantes 100.000
des, pero fue Houston la que lo
marcó por sobre las demás, ya
fueron a manos de una ONG si- que la visita al hospitalidad on-
ria que trabaja a favor de los ni- cológico de niños lo motivó pa-
ños perjudicados por la guerra. ra estructurar una manera de
En Lima, por ejemplo, el equi- generar beneficios que sirvie-
po de “La Pulga” y sus amigos de- ran básicamente para el trata-
rrotó por 8-5 a “Resto del mun- miento de enfermedades que
do”, una selección comandada atacan a la niñez.
por el ídolo brasileño Neymar, en
un partido disputado ante 30.000
espectadores.
Messi es uno de los personajes
mediáticos a nivel global más ac-
tivos en cuanto al músculo bené-
fico de su Fundación.
El jugador argentino ideó el
nacimiento de la Fundación “E-
legí creer” luego de la gira que en
2006 realizó con el Barça a Méxi-
co y Estados Unidos.
De este último país visitó en
22 Viernes 30 de agosto de 2013 EL CRONISTA
 EL CRONISTA

23 SHOWBUSINESS Viernes
30 de mayo de 2001

Música Paseos
La Mississippi cierra el especial Inscriben para participar del ciclo
de Jazz y Blues en la TV Pública “Miradores de Buenos Aires”
Este sábado a las 19 hs, con entrada libre y gratui- Está abierta la inscripción gratuita con vacantes
ta, se presenta La Mississippi en el Estudio 1 de limitadas para participar del ciclo “Miradores de
Canal 7. Esta mítica banda interpretará canciones Buenos Aires” durante septiembre. Lo organiza
de su primer disco como quinteto, “Búfalo” así el Ministerio de Cultura porteño y este año ha
como también clásicos de sus 12 discos que com- incorporado la Basílica Santa Rosa de Lima, en
binan blues, rock, soul, funk, y rhythm and blues. la avenida Belgrano y Pasco.

EN 2007 UN EMPRESARIO JAMAIQUINO DIJO TENER $1000 MILLONES PARA UN PARQUE LOCAL
Después del delirio de San Pedro, ahora
quieren construir un Disney en Zimbabwe
El gobierno del país
africano anunció una
inversión de u$s 300
millones en el proyecto.
Aquí hubo un
fraudulento intento de
hacerlo en la provincia
de Buenos Aires
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
A fines del año 2007, un empre-
sario jamaiquino llamado Emile
Maxim St. Patrick Higgins se
presentó afirmando que había
comprado 132 hectáreas de
campo por u$s 1 millón en la lo-
calidad bonaerense de San Pe-
dro para crear allí una suerte de
franquicia del famoso Disney
World. Higgins era supuesta-
mente el titular una sociedad
llamada “Higgins Warner Cor-
poration” y prometió una inver-
sión de más de u$s 1000 millo-
nes. Después de una gran ope-
ración de marketing personal, el
personaje desapareció en 2008
con un pedido de captura inter-
nacional, aunque hace poco di-
cen que se lo vio mendigando en
las cercanías de Ezeiza.
Ayer, se conoció otra historia
que parece salida del mismo li-
bro de cuentos, aunque quizás
un poco más preocupante por-
que involucra al gobierno de un
Paul McCartney revela nuevo álbum y lanza primer single
El legendario bajista, cantante
y compositor Paul McCartney
reveló detalles de lo que será
su nuevo álbum.
El material, que llevará por
nombre “New”, será lanzado el
14 de octubre según indicó el
medio inglés NME.
El ex Beatle señaló además
que su primer single llevará el
mismo nombre que el disco y
fue producido por el renombra-
do Mark Ronson. Está canción,
por otra parte, ya está disponi-
ble en diversos sitios de internet
para ser escuchada gratis.
Las increíbles Cataratas Victoria, ubicadas en la frontera entre Zimbabwe y Zambia
humilde país africano.
El controvertido régimen de
Robert Mugabe en Zimbabwe
sorprendió anunciando que in-
vertirá u$s 300 millones en un
gran complejo turístico en las
Cataratas Victoria, declaradas
Patrimonio Mundial de la Hu-
manidad, donde planea instalar
un parque “Disney World”.
El viejo Paul vuelve al ruedo
“Queremos construir un Dis-
neyland en las Cataratas Victo-
ria, con hoteles, casinos y una
zona libre para los bancos, en
los que los ciudadanos de Zim-
babwe podrán abrir una cuenta
bancaria”, anunció el ministro
de Turismo Walter Mzembi.
Según la agencia estatal de
noticias New Ziana “Se han re-
Otros de los productores que
han trabajado para el próximo
material de McCartney son
Paul Epworth, conocido por
sus colaboraciones junto a
Adele, y Ethan Johns, produc-
tor de la banda internacional
Kings Of Leon y Laura Marling.
El álbum se puede solicitar
previamente en iTunes, y se sa-
be tendrá 14 pistas, las que evo-
carán temas como “Penny La-
ne”. McCartney lanzó su último
álbum de estudio en febrero de
2012, y que llevó por nombre
“Kisses on the Bottom”.
servado 1.200 hectáreas adya-
centes a las Cataratas Victoria y
cerca del aeropuerto interna-
cional”. Mzembi no dio detalles
sobre cómo se va a financiar el
proyecto en uno de los países
más pobres del mundo, pero
desde la empresa de entreteni-
miento no han confirmado ni
desmentido nada.
Un parque en Shanghai
Donde sí Disney ha contado
con inversión suficiente y apo-
yo del Gobierno ha sido en Chi-
na, donde se está construyendo
un gran parque temático que
abrirá sus puertas en 2015, y
que contará con el castillo de
Disney más grande y más alto
de las instalaciones de la com-
pañía en el mundo. El Estado
chino, a través del Banco Agrí-
cola de China (ABC), de propie-
dad estatal y uno de los mayo-
res del país, ha concedido un
préstamo a la ciudad de Shan-
ghai por 250.000 millones de
yuanes (u$s 40.000 millones),
con el objetivo de financiar la
construcción del primer parque
temático de Disney en la parte
continental de China.
Confirman
el festival
Planeta Terra
en Argentina
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Más rumores confirmados
para el final de 2013: vienen
Beck, Travis y, por primera vez
en el país, Lana Del Rey para
encabezar la grilla de lo que
será el Planeta Terra Festival,
el 14 de noviembre en Tecnó-
polis. Además habrá otras
presencias internacionales
como los londinenses Palma
Violets y algunos artistas lo-
cales como Onda Vaga, El Ma-
tó a un Policía Motorizado y
Baltasar Comotto. Será la ré-
plica en nuestro territorio del
festival que desde 2007 se lle-
va a cabo en Brasil, conside-
rado uno de los más grandes
del mundo.
El estadio ubicado en el pre-
dio de Villa Martelli, especial-
El original Beck regresa al país
mente acondicionado para la
llegada de Morrissey durante
julio de este año, aún no fue
estrenado debido a la cance-
lación de la visita del ex The
Smiths. Con respecto a las en-
tradas, la preventa para clien-
tes del BBVA Francés comien-
za este viernes 30 de agosto,
entregando un 15 de descuen-
to en cada compra. El público
general podrá acceder a los
tickets desde el 6 de septiem-
bre, a través de Ticketek.
Por el Planeta Terra Festival
han pasado bandas como The
Gossip, Kings of Leon, The
Strokes, Pearl Jam, Jesus &
Mary Chain, Lily Allen, Phoe-
nix, Smashing Pumpkins, So-
nic Youth, The Breeders y The
Offspring, Passion Pit, y Yea-
sayer entre otras
 BUENOS AIRES Viernes 30 de agosto de 2013
EL CRONISTA
Año 104. Nº 31.903
Nacen las escuelas Steve Jobs:
Sin lápices, cuadernos ni libros
E
Se trata de colegios
primarios inaugurados
en Holanda donde los
alumnos de entre 4 y
12 años reciben un iPad
y una tablet de Apple
para aprender en
forma interactiva, con
un programa que se
adapta a su ritmo.
Además, los maestros
cambian de rol: Son
“entrenadores” (o
coachs) que asisten a
los alumnos en sus
proyectos
❘ EL CRONISTA Buenos Aires
Los chicos aprenden de manera “interactiva”, sin cuadernos ni lápices
www.cronista.com
C O M E R C I A L
Una publicación de El Cronista Comercial S.A. Avenida Paseo Colón 740/46 C1063ACU Buenos Aires. Tel.: (5411) 4121-9300 Fax 4121-9305/07
l tradicional proceso de
aprendizaje, basado en
libros, cuadernos, lápices
y biromes y con clases imparti-
das por maestros, dejó de exis-
tir en siete nuevas escuelas de
Holanda.
Cerca de 1.000 chicos de ese
país europeo participan ya de
una nueva enseñanza “hecha
en Apple”, en las escuelas lla-
madas Steve Jobs Schools, que
nacieron tras una propuesta de
las autoridades holandesas rea-
lizada en marzo de 2012.
El 21 de agosto, siete estable-
cimientos de este tipo empe-
zaron las clases en las ciuda-
des de Breda, Sneek, Almere,
Emmen, Heenvliet y en la ca-
pital, Ámsterdam.
Estas escuelas, fundadas
por la organización O4NT (E-
ducation For A New Time, o
Educación para una Nueva
Era), equipan a cada uno de
los alumnos de primaria con
las tablets de la compañía cre-
ada por Steve Jobs.
Las instituciones proponen
un nuevo modelo de aprendi-
El iPad es usado sobre
zaje “interactivo”, por el que
los chicos ya no tienen que uti- todo para las tareas
lizar los cuadernos, lápices y de aritmética, lectura y
libros que siempre fueron ne- comprensión de textos
cesarios.
La escuela da a cada alumno
de 4 a 12 años su propio iPad pa-
ra que aprendan a través del dis- La fundación O4NT negocia flexibles, ya que la “escuela vir- sor. Según sostiene O4NT, “la ta-
positivo de Apple, según asegu- actualmente con una serie de tual” es accesible las 24 horas rea de los maestros ya no es sim-
ran desde su sitio de Internet. consejos escolares de Holanda los 365 días al año, si bien el Mi- plemente transmitir conoci-
En la Steve Jobs School, el iPad con la esperanza de que más es- nisterio de Educación holandés mientos a un grupo de chicos,
de Apple será utilizado principal- cuelas se inscriban a este mode- por ahora prevé evitar que esto sino que se transformarán en
mente para las tareas de aritméti- lo de enseñanza en 2014. suceda, ya que hay restricciones los entrenadores que apoyan a
ca, lectura y comprensión de tex- El programa, aseguran, cuen- legislativas al respecto. los alumnos con sus proyectos
tos. Los propios profesores serán ta con una serie de beneficios: El enfoque, basado en las tec- individuales y de grupo”. Es de-
los encargados de supervisar el además de enseñar a los chicos nologías de la información, cir, serán un estilo de “coachs”.
progreso de cada alumno y de los habilidades útiles, las horas es- también tiene un impacto im- Como las aplicaciones educa-
programas elegidos en la tablet. colares y vacaciones son más portante en el papel del profe- tivas de las iPads se usan para
las competencias básicas, el
aprendizaje debe ser completa-
mente adaptado a la velocidad
de aprendizaje y el estilo indivi-
dual de cada chico, con un plan
de estudios que puede ser rea-
daptado cada seis semanas. Los
alumnos pueden acceder a los
programas de aprendizaje que
ellos y sus tutores elijan, y hasta
decidir el ritmo que necesitan
para concretarlo.
O4NT planea además una
versión internacional del pro-
grama para chicos holandeses
expatriados de todo el mundo,
que accedan a la educación a
través de su iPad. O4NT inter-
Hay siete escuelas Steve Jobs, donde ya estudian más de 1.000 chicos nacional sería lanzada en 2014.