Las siguientes preguntas se plantean en el capítulo 8 (al final del capítulo) en el libro

de Administración financiera internacional de Cheol S. Euyn, Bruce G. Resnik.

1)
¿Cómo definiría la exposición de transacciones? ¿En qué difiere de la exposición
económica?
La exposición de transacción, se define como la sensibilidad que los valores de la moneda
nacional “realizados” de los flujos de efectivo de los contratos de la empresa, denominados
en divisas extranjeras, tienen ante fluctuaciones inesperadas en los tipos de cambio.
Difiere en que La exposición de transacción surge de los contratos con precios fijos, en un
mundo donde los tipos de cambio fluctúan de forma aleatoria.
Mientras que en la exposición económica, las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden
tener un efecto profundo en la posición competitiva de la compañía dentro del mercado
mundial y, por lo tanto, en sus flujos de efectivo y su valor de mercado.
2) Explique y compare la cobertura de la exposición de transacciones mediante un
contrato de forwards o instrumentos del mercado de dinero. ¿En qué casos los
planteamientos alternativos para cubrirse producen el mismo resultado?
El contrato Forwards es el camino más directo, y tal vez el más popular, para cubrir la
exposición de la transacción. En términos generales, la empresa puede vender (comprar)
las divisas que recibirá (pagará) anticipadamente para eliminar la exposición al riesgo
cambiario.
El contrato de Dinero puede cubrir al prestar dinero y a su vez tomarlo a préstamo en
los mercados de dinero, nacional y exterior. En términos generales, la empresa puede
tomar a préstamo (prestar) dinero en una divisa extranjera para cubrir sus cuentas por
cobrar (pagar) en divisas extranjeras, para confrontar así sus activos y pasivos en la
misma moneda
Con la cobertura forward independientemente del tipo de cambio spot que exista en la
fecha del vencimiento.

3) Explique y compare los costos de cubrirse mediante contratos de forwards y contratos

de opciones
La elección del precio de ejercicio en el contrato de opciones depende, al final de cuentas,
en la medida que la empresa esté dispuesta a cargar con el riesgo cambiario.
La forma en que las empresas suelen utilizar los derivados para reducir el costo del capital,
no es la que hemos descrito antes. En lugar de cubrirse y endeudarse más, sustituyen la
deuda tradicional con un conjunto híbrido de bonos y opciones y/o futuros que pagarán
rendimientos en algunas circunstancias, con lo que disminuyen así los costos de capital.
Esto es especulación disfrazada de prudencia, porque si los hechos dan un viraje inesperado,
los costos de capital suben cuando menos lo mismo que el costo de las opción
4) Suponga que su compañía ha comprado una opción de venta (put) de euros para
administrar la exposición cambiaria ligada a una cuenta por cobrar denominada en
esa moneda. En este caso, se puede decir que su compañía tiene una póliza de “seguro”
sobre su cuenta por cobrar. Explique en qué sentido se menciona lo anterior

El dueño o comprador de una opción put se beneficia de la opción si el activo subyacente

baja, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de la opción put, el activo tiene un
precio menor que el precio acordado. En ese caso, el comprador de la opción ejercerá su
derecho y venderá el activo al precio acordado y después lo comprará al precio actual de
mercado, ganando la diferencia.
Si el precio resulta ser mayor que el precio acordado, conocido como precio de ejercicio o
strike, el comprador no ejercerá su derecho y simplemente habrá perdido la prima que pagó
por adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio puede ser ilimitado, pero su pérdida se
limita a la prima que pagó.

5) Encuestas recientes de las prácticas administrativas del riesgo de los cambios de las
compañías indican que muchas empresas estadounidenses simplemente no se cubren.
¿Cómo explicaría este resultado?

A medida que los riesgos tradicionales están evolucionando, las organizaciones ya

no pueden confiar en la mitigación de riesgos tradicional o en tácticas de
transferencia de riesgos.Las empresas tienen que trabajar en estrecha colaboración
con sus gestores y explorar nuevas formas de hacer frente a estas nuevas
complejidades

6) ¿Una compañía se debe cubrir? ¿Por qué?

Si las compañías tuvieren sucursales o establecimientos administrados por un factor, los lugares
en que funcionen éstas o éstos se considerarán como domicilio de tales compañías para los
efectos judiciales o extrajudiciales derivados de los actos o contratos realizados por los mismos.

 se constituye en el elemento fundamental para la consecución de los objetivos de la

organización, es por ello que la corporación puede tener un excelente direccionamiento
estratégico de la gestión humana si:

 Hay coherencia entre las estrategias para el desarrollo del personal y la competitividad
con el direccionamiento estratégico propuesto por la dirección de la compañía.

7) Con un ejemplo, explique el efecto que la cobertura podría tener en las obligaciones
tributarias de una compañía
Los gastos realizados deben sustentarse en comprobantes de venta autorizados por el SRI, por
ejemplo, facturas y notas de venta.
No obstante, existen ciertos gastos que no es obligatorio sustentarlos en comprobantes de venta, que
son los siguientes:
Para sustentar los intereses de préstamos hipotecarios serán pruebas suficientes los certificados
conferidos por la institución que otorgó el crédito; o el débito respectivo reflejado en los estados
de cuenta o libretas de ahorro;
 En el caso de los valores pagados por los empleados por concepto de medicina prepagada y
prima de seguro médico en los contratos corporativos, será prueba suficiente el rol de pagos.

8) Explique la exposición contingente, así como las ventajas de utilizar opciones de

divisas para manejar este tipo de exposición cambiaria
Cobertura en el Mercado Fowards
La empresa puede vender (comprar) las divisas que recibirá (pagará) anticipadamente
para eliminar la exposición del riesgo cambiario.
Cobertura en el Mercado de Dinero
La exposición de transacciones también se puede cubrir al prestar dinero y a su vez
tomarlo a préstamo en los mercados de dinero nacional y exterior.
Una posible falla de las coberturas en el mercado de forwards y en el de dinero es que estos
métodos eliminan enteramente la exposición cambiaria.

9) Explique la cobertura cruzada, así como los factores que determinan su efectividad
Una cobertura que utiliza contratos emitidos sobre un instrumento subyacente que difiere de una manera significativa
del instrumento que es el sujeto de la cobertura. Por ejemplo, si una línea aérea cubre su exposición al precio al
contado del combustible con futuros sobre el crudo, eso sería una cobertura cruzada. Esto contrasta con una cobertura
directa, en la que los contratos de cobertura se emiten sobre un subyacente que encaja en todos los aspectos con
la posición en cuestión.